docPobierz plik PDF - analizy.bgzbnpparibas.pl
download 
Reklamacja Transkrypt
Pobierz plik PDF - analizy.bgzbnpparibas.pl
Informacja dzienna Nr 226 (2232) – 28 listopada 2011, poniedziałek Scenariusz na dziś • Spodziewamy sie˛ dziś zamkniecia ˛ kursów EUR/PLN i USD/PLN na poziomach odpowiednio 4.5000 i 3.3800. • Oczekujemy spadku rentowności polskich papierów skarbowych w segmencie 5L. Kalendarium Godz. 13:00 16:00 Wskaźnik Indeks zaufania konsumentów Gfk Inflacja HICP Sprzedaż nowych domów Kraj Niemcy Niemcy USA Okres XII XI X Oczekiwania rynkowe 5,2 pkt. 2,4% r/r, 0,0% m/m 315 tys. Poprzednio 5,3 pkt. 2,5% r/r, 0,0% m/m 313 tys. Nasza prognoza Z perspektywy Polska: Sprzedaż detaliczna wzrosła w Polsce w październiku o 11,2% r/r. Komentarz: Na wynik ten złożyły sie˛ wysokie dynamiki sprzedaży detalicznej paliw - 20,1% r/r, odzieży tekstyliów - 15,1% r/r, sprzedaży w niewyspecjalizowanych sklepach -26,2% r/r oraz kategorii inne - 13,9% r/r. Wynik ten można uznać za umiarkowanie dobry, szczególnie że sprzedaż detaliczna liczona realnie rosła we wzglednie ˛ wysokim tempie 6,8% r/r. Jednak w dłuższej perspektywie musimy liczyć sie˛ ze spadkiem odczytów sprzedaży detalicznej. Przemawiaja˛ za tym pogarszajace ˛ sie˛ nastroje konsumentów oraz ujemne i cały czas spadajace ˛ nastroje w sektorze handlu detalicznego. Niekorzystnie oddziaływać bedzie ˛ utrzymujaca ˛ sie˛ na wysokim poziomie inflacja i rosnace ˛ bezrobocie. • Stopa bezrobocia wyniosła w październiku 11,8%, wobec 11,8% miesiac ˛ wcześniej. • Nowe zamówienia w przemyśle wzrosły w październiku w Francja: W listopadzie indeks nastrojów konsumentów spadł ujeciu ˛ r/r o 9,8%, po wzroście o 17,9% we wrześniu. do 79 pkt. z 82 pkt. w październiku. • Wg. komentarza agencji Fitch po expose premiera bilans ryzyk dla ratingu Polski jest bardziej po stronie neutralnej Włochy: Sprzedaż detaliczna we wrześniu nieoczekiwanie lub lekko pozytywnej niż negatywnej. Agencja ocenia, że Polspadła o 1,6% r/r , po spadku poprzednio o 0,3%. ski sektor bankowy jest w dobrej kondycji. Rynki bazowe: Strefa euro: Wg. doniesień prasowych niemiecka kanclerz A. Merkel i prezydent Francji N. Sarkozy chca˛ w ekspresowym tempie przeforsować nowy pakt stabilności euro, który - razie konieczności - mógłby obja˛ć tylko cze˛ ść krajów eurolandu. Swój plan antykryzysowy przywódcy Francji i Niemiec moga˛ ogłosić w nadchodzacym ˛ tygodniu. Plam miałby prowadzić do zawarcia traktatu, który przewidywałby surowe wymogi dotyczace ˛ deficytu i prawa kontroli narodowych budżetów oraz wzmocnienie roli Europejskiego Banku Centralnego w walce z kryzysem (poprzez skupowanie obligacji państwowych ). • Agencja ratingowa Standard & Poor’s obniżyła długoterminowy rating Belgii do „AA” z „AA plus”, perspektywa ratingu jest negatywna. Rynki wschodzace: ˛ 1 Informacja dzienna Nr 226 (2232) – 28 listopada 2011, poniedziałek Kurs EUR/USD, wykres dzienny, okres: 90 dni Rynki walutowe EUR/USD Dolar w piatek ˛ kontynuował zwyżk˛e wobec euro, w dalszym ciagu ˛ zyskujac ˛ dzieki ˛ niepokojom w strefie euro. Kurs EUR/USD kończył notowania nieco ponad poziomem 1,32. Z uwagi na przypadajace ˛ na poczatku ˛ tygodnia aukcje włoskich obligacji popyt na dolara prawdopodobnie pozostanie dziś stabilny po słabszym otwarciu. Rynek raczej zignoruje w ciagu ˛ dnia dane makro. Dopiero ew. progres ws. rozwiazania ˛ kryzysu w strefie euro mógłby amerykańskiej walucie zaszkodzić. Oczekujemy zamkniecia ˛ kursu EUR/USD w okolicach poziomu 1,3330. W horyzoncie drugiej połowy tygodnia inwestorzy bed ˛ a˛ prawdopodobnie coraz wieksza ˛ wage˛ przykładać do fiaska porozumień dot. konsolidacji fiskalnej w USA, zwłaszcza, gdyby wzrosły szanse na obniżk˛e amerykańskiego ratingu. EUR/PLN W pierwszej połowie dnia złoty zachowywał sie˛ stabilnie, w oczekiwaniu na powrót inwestorów z USA po południu. Nastroje za oceanem były jednak generalnie negatywne (wobec braku postepów ˛ w walce z kryzysem w Europie), co przełożyło sie˛ na wzrost kursu EUR/PLN w okolice 4,54. Kurs EUR/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni Sentyment na rynku poprawił sie˛ po informacjach o udzieleniu pomocy dla Włoch przez MFW. Prawdopodobnie jednak nadal sytuacja w eurostrefie bedzie ˛ ciażyć ˛ złotemu, ew. pogorszenie nastrojów moga˛ wywołać aukcje włoskich obligacji w tym tygodniu (szczególnie w kontekście nieudanej aukcji bonów dziś rano). Dodatkowo krajowej walucie szkodza˛ komentarze zagranicznych instytucji finansowych dot. nieudanej interwencji walutowej NBP. Na razie wiec ˛ najbardziej prawdopodobnym scenariuszem wydaje sie˛ utrzymywanie sie˛ złotego okolicach 4,50 w pierwszej połowie tygodnia i ew. próby powrotu poniżej pod jego koniec. CHF/PLN Kurs EUR/CHF wybił sie˛ w piatek ˛ ponad poziom 1,23. Mimo problemów w strefie euro do zakupów franka zniechecaj ˛ a˛ obawy przed ew. działaniami szwajcarskiego banku centralnego. W obliczu aukcji włoskich papierów nie spodziewamy sie˛ dziś osłabienia franka w dalszej cz˛eści dnia. Oczekujemy zamkniecia ˛ kursu EUR/CHF w okolicach poziomu 1,2350. Głebszy ˛ spadek kursu nadal uniemożliwiaja˛ oczekiwania na zmiane˛ poziomu interwencyjnego EUR/CHF przez SBN. Prognoza na: dzisiaj 5-7 dni 7-30 dni EUR/PLN 4.5000 4.4400 4.3700 EUR/CHF 1.2350 1.2400 1.2700 EUR/USD 1.3330 1.3500 1.3700 CHF/PLN 3.6400 3.5800 3.4400 Kurs CHF/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni USD/PLN 3.3800 3.2900 3.1900 Aktualizacja wykresów: godz. 7:45 2 Informacja dzienna Nr 226 (2232) – 28 listopada 2011, poniedziałek Polska: Obligacja 5-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni Rynek stopy procentowej Polska Koniec tygodnia nie był zbyt szcz˛eśliwy dla polskiego długu, dochodowości skarbówek rosły w ślad za wyższymi rentownościami niemieckich bundów. Polskim papierom szkodziły także informacje agencji Moody’s o obcieciu ˛ ratingu Banku Millenium i towarzyszace ˛ temu spekulacje na temat możliwego pogorszenia sytuacji sektora bankowego w przyszłym roku. W efekcie rentowności papierów 10L wzrosły o 6 pb. do 6,11%, po tym jak w ciagu ˛ dnia chwilowo przekroczyły bariere˛ 6,20%. Papiery 5L zamkneły ˛ dzień na poziomie 5,50%, 5 pb. wyższym niż na otwarciu. Poniedziałek przyniesie naszym zdaniem odreagowanie i spadki dochodowości polskich skarbówek. Wspierać polskie papiery powinny dobre dane z Niemiec oraz ogólna poprawa nastrojów po informacji o możliwości wsparcia Włoch przez MFW pożyczka. ˛ Po południu spodziewamy sie˛ wyższej aktywności inwestorów zza oceanu po przedłużonym weekendzie. W efekcie oczekujemy spadków dochodowości do poziomów z czwartku. Niemcy Niemcy: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni Przez cały piatek ˛ dochodowości niemieckich obligacji rosły, pomimo niskich wycen cen akcji w godzinach przedpołudniowych. Przyczyna˛ ruchu dochodowości w góre˛ były obawy rynków o negatywny wpływ na niemiecki biznes i budżet scenariusza skurczenia sie˛ Eurostrefy, co jest jednym z dopuszczanych przez Niemcy i Francje˛ scenariuszy rozwiazania ˛ obecnego kryzysu. W efekcie rentowności papierów 10L przesuneły ˛ sie˛ o 8 pb. do góry zamykajac ˛ sie˛ na poziomie 2,30%. Poczatek ˛ tygodnia powinien stabilizacje˛ rentowności niemieckiego długu. Sprzyjać temu powinny spodziewane dziś publikacje danych o spadajacych, ˛ lecz wysokich wskaźnikach nastrojów niemieckich konsumentów. USA Niższa aktywność inwestorów w piatk˛ ˛ e oraz rosnace ˛ giełdy pomogły wypchnać ˛ rentowności amerykańskich 10-latków w góre. ˛ Skala ruchu nie była jednak zbyt duża i wyniosła 4 pb., pozwalajac ˛ zamknać ˛ sie˛ papierom 10L na poziomie 1,96%. Wzglednie ˛ dobre dane z rynku nieruchomości i oczekiwana korekta w góre˛ na giełdach powinny w dalszym ciagu ˛ pchać dochodowości na wyższe poziomy. Sadzimy, ˛ że zamkniecie ˛ obligacji 10L nastapi ˛ na poziomie 2,07%. Prognoza na: Polska obligacja 5Y Niemcy obligacja 10Y USA obligacja 10Y dzisiaj 5-7 dni 7-30 dni 5,40% 5,08% 5,00% 2,25% 1,95% 2,10% 2,07% 2,05% 2,15% USA: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni Aktualizacja wykresów: godz. 8:30 3 Informacja dzienna Nr 226 (2232) – 28 listopada 2011, poniedziałek Tabele finansowe Rynek walutowy Kasowe kursy walut Waluta Kupno Sprzedaż USD 3.3868 3.3896 EUR 4.5050 4.5080 CHF 3.6684 3.6715 GBP 5.2438 5.2482 JPY* 4.3750 4.3853 CZK 0.1737 0.1743 HUF* 1.4220 1.4262 RUB 0.1071 0.1074 ∗ podawany za 100 jednostek Fixing 3.3486 4.4855 3.6460 5.2096 4.3416 0.1748 1.4492 0.1067 Terminowe kursy walutowe Okres EUR/USD EUR/PLN USD/PLN S/N 1.3301 4.5070 3.3883 1W 1.3301 4.5099 3.3906 1M 1.3302 4.5214 3.3990 2M 1.3312 4.5371 3.4082 3M 1.3319 4.5514 3.4173 6M 1.3335 4.5872 3.4400 9M 1.3350 4.6144 3.4565 1Y 1.3367 4.6323 3.4655 ∗ kurs krzyżowy na podstawie USD/PLN oraz CHF/USD Zmiana w % 0.49 0.89 0.63 0.70 0.77 -0.26 0.23 0.29 CHF/PLN* 3.6698 3.6726 3.6831 3.6958 3.7084 3.7432 3.7737 3.7978 Rynek stóp procentowych Kasowe stopy procentowe na rynkach miedzybankowych ˛ Okres WIBID WIBOR EURIBOR LIBOR-USD O/N 4.20 4.50 T/N 4.24 4.54 SW 4.40 4.60 0.91 0.19 1M 4.54 4.74 1.20 0.26 3M 4.76 4.96 1.47 0.51 6M 4.77 4.97 1.70 0.73 9M 4.77 4.97 1.88 0.89 12M 4.77 4.97 2.04 1.05 LIBOR-CHF 0.03 0.03 0.05 0.10 0.19 0.32 Stawki FRA Kontrakty 1x4 2x5 3x6 6x9 9x12 LIBOR-CHF 0.019 -0.004 -0.026 -0.050 -0.060 WIBOR 4.97 4.99 5.01 4.89 4.81 EURIBOR 1.329 1.241 1.206 1.137 1.139 LIBOR-USD 0.643 0.707 0.757 0.811 0.820 Obligacje Okres 2Y 3Y 4Y 5Y 10Y 20Y IRS Okres 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 10Y Seria OK0114 PS0415 DS1015 PS1016 DS1021 WS0429 kupno 90.10 100.75 103.12 96.82 97.45 95.31 Ceny sprzedaż 90.13 100.95 103.36 96.92 97.65 96.06 Dochodowość kupno sprzedaż 4.97 5.00 5.01 5.04 5.08 5.14 5.15 5.21 5.19 5.26 5.27 5.34 Średnia rentowność 4.95 5.21 5.31 5.49 6.08 6.16 Średnia dochodowość 4.980 5.025 5.105 5.180 5.225 5.305 Swap spread -2.20 20.40 26.10 36.10 36.10 82.90 Powyższe kwotowania podano za serwisem Reuters. Aktualizacja: 2011-11-25, 9:45. Podstawowe wskaźniki makroekonomiczne Kraj Strefa euro USA Japonia Szwajcaria W.Brytania Niemcy Polska W˛egry Czechy Stopa procentowa ostatnia obecnie zmiana 1.50 +25 7 VII 11 0.25 -75 16 XII 08 0.10 -20 19 XII 08 0.00 -25 3 VIII 11 0.50 -50 5 III 09 — — 4.50 +25 9 VI 11 6.00 +25 24 I 11 0.75 -25 6 V 10 Inflacja r/r w % CPI bazowa PPI PKB 2.5VII 3.6 VII 0.2 VII 0.2 VIII 4.5 VIII 2.5 VIII 4.1 VII 3.6 VIII 1.7 VIII 1.2 VII 1.8 VII -0.5 VII 0.0 VIII 3.1 VIII — 2.4 VII 3.1 VIII — 6.1 VII 7.2 VII 2.6 VIII -0.8 VII 6.1 VIII 5.7 VII 5.9 VII -1.0 VII 5.4 VII 1.6 Q2 1.5 Q2 -1.1 Q2 2.3 Q2 0.7 Q2 2.8 Q2 4.3 Q2 1.2 Q2 2.2 Q2 Dynamika r/r w % Produkcja przemysłowa 2.6 VI 3.7 VII -2.8 VII 5.0 Q1 -0.7 VII 10.1 VII 1.8 VII 2.7 VII 4.4 VII Sprzedaż detaliczna -0.2 VII 8.5 VII 0.6 VII 1.9 VII -0.2 VII -1.6 VII 8.2 VII -0.5 VI -1.7 VII Stopa bezrobocia 10.0 VII 10.0 VII 4.7 VII 2.8 VIII 7.9 VI 7.0 VIII 11.7 VII 10.8 VII 8.2 VIII Źródła informacji: GUS, NBP, Reuters, DJNewswires, ISI, PAP, pb.pl, Money.pl, wp.pl, onet.pl, Bankier.pl, CIR, Eurostat, Destatis. Archiwum informacji: Serwis ekonomiczny Banku BGŻ dostepny ˛ na stronie www.bgz.pl. Stopka redakcyjna Dariusz Winek Konrad Soszyński Piotr Popławski Monika Orłowska Artur Kowalczyk Artur Bubiło Łukasz Patoła Główny Ekonomista Banku Analityk fixed income Analityk walutowy Analityk rynku nieruchomości Analityk sektora bankowego Analityk sektorowy Analityk sektorowy tel. +48 22 860-43-56 tel. +48 22 860-51-24 tel. +48 22 860-58-69 tel. +48 22 860-54-09 tel. +48 22 860 50-91 tel. +48 22 860 56-81 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie może on być uznany za rekomendacje˛ do dokonania jakiejkolwiek inwestycji. Wszystkie opinie i prognozy wyrażone w niniejszym dokumencie sa˛ wyrazem oceny autorów w dniu publikacji i moga˛ ulec zmianie bez zapowiedzi. 4
