docPobierz plik PDF
download 
Reklamacja Transkrypt
Pobierz plik PDF
Informacja dzienna Nr 143 (2149) – 26 lipca 2011, wtorek Scenariusz na dziś • Spodziewamy sie˛ dziś zamkniecia ˛ kursów EUR/PLN i USD/PLN na poziomach odpowiednio 4.0400 i 2.8600. • Oczekujemy spadku rentowności polskich papierów skarbowych w segmencie 5L. Kalendarium Godz. 8:00 16:00 16:00 16:00 10:00 10:00 Wskaźnik Indeks zaufania konsumentów Gfk Indeks zaufania konsumentów Sprzedaż domów na rynku pierwotnym Indeks Richmond Fed. Przetwórstwo Sprzedaż detaliczna Stopa bezrobocia Kraj Niemcy USA USA USA Polska Polska Okres VIII VII VI VII VI VI Oczekiwania rynkowe 5,4 pkt. 56 pkt. 320 tys. 5 pkt. 11,8% r/r 11,8% Poprzednio 5,7 pkt. 58,5 pkt. 319 tys. 3 pkt. 13,8% r/r 12,2% Nasza prognoza Z perspektywy porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku wykorzystanie mocy produkcyjnych nie uległo zmianie. • W środe˛ Bank Gospodarstwa Krajowego zaoferuje obligacje infrastrukturalne IPS1014 i IDS1018 łacznie ˛ za 1,0-2,5 mld zł - podano w poniedziałkowym komunikacie. • MF podało, że transfery środków Unii Europejskiej do Polski w czerwcu wyniosły 696,25 mld euro. Transfery bieżace ˛ wyniosły 189,72 mln euro, a transfery kapitałowe 506,53 mln euro. Jednocześnie Polska wpłaciła do budżetu UE w czerwcu 202,27 mln euro. Od poczatku ˛ 2011 roku transfery środków unijnych do Polski wyniosły 7 339,5 mln euro, wobec 1 957,9 mln euro polskich wpłat do budżetu UE. • Minister finansów, Jacek Rostowski, poinformował, że rzad ˛ nie planuje podwyżek podatków, gdyż nie wymaga tego obecna sytuacja gospodarcza Polski. Minister zaznaczył także, że nie można wykluczyć podwyżek, gdyż w przyszłości zła sytuacja za granica˛ może wymusi takie zmiany. • W środe˛ Bank Gospodarstwa Krajowego zaoferuje obligacje infrastrukturalne IPS1014 i IDS1018 łacznie ˛ za 1,0-2,5 mld zł - podano w poniedziałkowym komunikacie. • Stopa bezrobocia wyniosła w czerwcu 11,8%. • Wzrost sprzedaży detalicznej w czerwcu wyniósł 10,9% r/r, po tym jak w maju wyniósł 13,8% r/r. Rynki bazowe: USA: Amerykański wskaźnik aktywności wytwórczej Dallas Fed. wzrósł w lipcu do minus 2,0 pkt., wobec minus 17,5 pkt. w czerwcu. Ankietowani analitycy spodziewali sie˛ wzrostu wskaźnika do minus 5,6 pkt. • Indeks Chicago Fed. Wzrósł w czerwcu do minus 0,46 pkt., wobec minus 0,55 pkt. w maju po korekcie. Ankietowani analitycy oczekiwali wzrostu wskaźnika do minus 0,4 pkt. Rynki wschodzace: ˛ Polska: Ministerstwo Finansów nie skieruje ponownie na posiedzenie Rady Ministrów projektu zmian w Ordynacji podatkowej. Oznacza to brak likwidacji tzw. „lokat antybelkowych”. Wg. MF brak zmian w Ordynacji podatkowej oznacza utrate˛ ok. 380 -500 mln zł przychodu do budżetu w nastepnym ˛ roku. • Wiceminister finansów poinformował wczoraj, że do końca 2011 roku może już nie być emisji bonów skarbowych. Ministerstwo Finansów podało, że w III kwartale 2011 roku planuje sprzedać na 3 przetargach obligacje za 6-12,5 mld zł. W ostatni czwartek MF sprzedało obligacje DS1021 za 3,0 mld zł przy popycie 5,6 mld zł i średniej rentowności 5,803 proc. • Wykorzystanie mocy produkcyjnych zgłaszanych przez przedsiebiorstwa ˛ w III kwartale 2011 wynosi 74% i oznacza wzrost o 1 pp. wobec poprzedniego kwartału, podał GUS. W Analizy makroekonomiczne Oczekiwany spadek aktywności chińskiego przemysłu umiarkowanym zagrożeniem dla niemieckich producentów. Rys. Dynamika przetwórstwa przmeysłowego w Polsce, PMI w Chinach, Ifo dla niemieckiego sektora przetwórstwa przemysłowego. 1 Informacja dzienna Nr 143 (2149) – 26 lipca 2011, wtorek • Spodziewane wyhamowanie chińskiej gospodarki może negatywnie wpłynać ˛ na niemiecki przemysł. Znalazło to odzwierciedlenie w spadku indeksu Ifo za lipiec z 114,5 do 112,9 pkt. • Obserwowana jest historyczna zbieżność pomiedzy ˛ odczytami chińskiego PMI, a niemieckim Ifo. W lipcu spodziewamy sie˛ kolejnego spadku indeksu PMI dla Chin do poziomu 50,1 pkt., bliskiego granicy miedzy ˛ wzrostem a spadkiem aktywności gospodarczej. • Ewentualny spadek popytu zewnetrznego ˛ (głównie z Azji) może zostać zastapiony ˛ popytem wewnetrznym. ˛ W dłuższym horyzoncie możliwy jest wzrost popytu na niemiecka˛ produkcje˛ przemysłowa˛ w Afryce. Komentarz: W poniedziałek 1 sierpnia poznamy wartości indeksu PMI chińskiego przemysłu. Już teraz można sie˛ spodziewać, że wyniki bed ˛ a˛ zapowiadać spowolnienie jego aktywności. Dalszy rozwój sytuacji w tym sektorze bedzie ˛ mieć istotne znaczenie dla kondycji niemieckich producentów (a w konsekwencji ich polskich poddostawców). Chińczycy sa˛ bowiem głównym odbiorca˛ niemieckiej produkcji przemysłowej w Azji - zwłaszcza produktów inwestycyjnych. Silna˛ zależność pomiedzy ˛ rynkami potwierdzaja˛ historyczne odczyty chińskiego PMI, zestawione z niemieckim indeksem nastrojów w biznesie IFO. Przemysł naszego zachodniego sasiada ˛ powinien jednakże utrzymać dodatnia˛ dynamik˛e wzrostu, lecz sadz ˛ ac ˛ po ostatnich odczytach IFO nie bedzie ˛ ona raczej dwucyfrowa (co obserwowaliśmy w I kwartale tego roku). Na korzyść niemieckich producentów przemawia wysoka konkurencyjność miedzynarodowa ˛ ich produktów. Jednocześnie wsparciem jest bardzo dobra sytuacja na rynku pracy i wysokie odczyty nastrojów konsumentów, co pozwoli skompensować cz˛eść spadków w popycie zagranicznym poprzez popyt wewnetrzny. ˛ W dłuższym horyzoncie spodziewane ograniczenie popytu na dobra inwestycyjne z Chin może zostać zneutralizowane przez popyt z Afryki. Wzrost znaczenia państw Czarnego Ladu ˛ dla niemieckiej gospodarki sugeruje niedawna wizyta kanclerz Angeli Merkel na tym kontynencie. Wprawdzie wielkość gospodarek afrykańskich jest nieporównanie mniejsza niż gospodarki chińskiej, jednak niski udział importu z Niemiec tych gospodarek ogółem, dobre perspektywy wzrostu gospodarczego i duże zasoby atrakcyjnych surowców naturalnych czynia˛ te rynki dobrymi substytutami dotychczasowego eksportu do Państwa Środka. Tym samym można oczekiwać, że po dwóch - czterech kwartałach spowolnienia w eksporcie spowodowanego wolniejszym tempem dynamiki wzrostu w Azji powinna nastapić ˛ stopniowa poprawa tak w przypadku polskich, jak i niemieckich przedsiebiorców ˛ z sektora przetwórstwa przemysłowego. źródła: NBP 2 Informacja dzienna Nr 143 (2149) – 26 lipca 2011, wtorek Kurs EUR/USD, wykres dzienny, okres: 90 dni Rynki walutowe EUR/USD Po stosunkowo zmiennym dniu notowań dolar zakończył handel osłabieniem. Z rana amerykańska waluta zyskiwała, wspierana niepewnościa˛ na rynkach. W ciagu ˛ kolejnych godzin handlu inwestorzy zniecheceni ˛ niepewnościa˛ dot. Perspektyw podniesienia pułapu długu USA wyzbywali sie˛ dolara. Jeżeli inwestorzy w sytuacji niepewności na rynku decydowali sie˛ wczoraj na pozbywanie sie˛ dolara, to dość prawdopodobne wydaje sie˛ utrzymanie tej tendencji także dziś, szczególnie, że trudno mówić o zamianach sytuacji fundamentalnej na rynku. Spodziewamy sie˛ wobec tego zamkniecia ˛ kursu EUR/USD w okolicach poziomu 1,4500. Inwestorzy prawdopodobnie pozostana˛ skupieni na kwestiach zwiazanych ˛ z USA do końca tygodnia, co przemawia raczej za mniejszym popytem na amerykańska˛ walute˛ w ciagu ˛ kolejnych dni. EUR/PLN W poniedziałek złoty osłabił sie˛ wobec euro, w trakcie notowań kurs EUR/PLN doszedł powyżej poziomu 4,0100. Sentyment dla krajowej waluty poprawił sie˛ jednak w dalszej cz˛eści notowań, głównie jako reakcja na stopniowy spadek popytu na dolara. Ostatecznie krajowa waluta zakończyła notowania w okolicach poziomu 4,0000. Kurs EUR/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni Nastroje na rynkach finansowych prawdopodobnie pozostana˛ dziś negatywne, co mimo stosunkowo udanego zamkniecia ˛ kursu EUR/PLN z wczoraj nie powinno to sprzyjać trwałej i wiekszej ˛ aprecjacji złotego. Inwestorzy prawdopodobnie skupia˛ sie˛ na sytuacji na rynkach zagranicznych i krajowe dane publikowane w ciagu ˛ dnia nie wywołaja˛ wiekszej ˛ reakcji na rynku. Oczekujemy zamkniecia ˛ kursu EUR/PLN w okolicach poziomu 3,9900. Popyt na krajowa˛ walute˛ pozostanie raczej dość słaby do końca tygodnia. CHF/PLN W poniedziałek kurs EUR/CHF notował dosyć głeboki ˛ spadek. Brak porozumienia dot. podniesienia pułapu długu USA i powrót wiekszej ˛ niepewności na rynki zmusił inwestorów do zamykania pozycji na wzrost notowań EUR/CHF. W efekcie kurs spadał nawet do okolic poziomu 1,1530. Kurs CHF/PLN, wykres dzienny, okres: 90 dni Dzisiaj może dojść do odreagowania po wczorajszym ruchu. Spodziewamy sie˛ zamkniecia ˛ kursów EUR/CHF i CHF/PLN na poziomach odpowiednio 1,1630 i 3,4900. Na razie pole do wiekszego ˛ wzrostu na parze zamyka istotna niepewność zwiazana ˛ z sytuacja˛ w USA. Kurs EUR/CHF może utrzymać sie˛ w tych okolicach do końca tygodnia. Prognoza na: dzisiaj 5-7 dni 7-30 dni EUR/PLN 4.0400 4.0800 4.0000 EUR/CHF 1.1550 1.1700 1.2000 EUR/USD 1.4150 1.3700 1.4100 CHF/PLN 3.5000 3.4900 3.3300 USD/PLN 2.8600 2.9800 2.8400 Aktualizacja wykresów: godz. 7:45 3 Informacja dzienna Nr 143 (2149) – 26 lipca 2011, wtorek Polska: Obligacja 5-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni Rynek stopy procentowej Polska Polski rynek długu tracił wczoraj wraz ze spadkami na rynkach akcji i globalna˛ ucieczka˛ kapitału ze wschodzacych ˛ rynków. Efektem tego był wzrost dochodowości papierów 10L o 3 pb. i papierów 5L o 1 pb. Krótki koniec krzywej obniżył sie˛ o 5 pb., za sprawa˛ zapowiedzi przez MF ograniczenia podaży bonów skarbowych. Dziś spodziewamy sie˛ korekty wczorajszych ruchów na długim końcu i w środku krzywej dochodowości. Przyczyni sie˛ do tego zauważalne od rana odbicie na rynkach akcji i umacniajacy ˛ sie˛ za sprawa˛ zmiany globalnego nastawienia złoty. W perspektywie połowy tygodnia oczekujemy powrotu do trendu wzrostów dochodowości w długim końcu i środku krzywej, za sprawa˛ utrzymujacych ˛ sie˛ nad rynkiem obaw o sposób rozwiazania ˛ problemu podniesienia amerykańskiego pułapu dopuszczalnego długu. Niemcy Niemcy: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni Przez prawie cały poniedziałek dochodowości niemieckich bundów spadały w obliczu powrotu na rynek obaw o wynik negocjacji w amerykańskim parlamencie, dotyczacych ˛ zwiekszenia ˛ limitu długu. W efekcie krzywa rentowności niemieckich papierów 10L obniżyła sie˛ o 7-10 pb. na całej swojej długości. Dziś oczekujemy korekty wczorajszych spadków rentowności. Sprzyjać temu bedzie ˛ rejestrowane od rana odbicie na giełdach, które jest reakcja˛ na dobre wyniki spółek za oceanem oraz firm z Azji. W perspektywie połowy tygodnia nie spodziewamy sie˛ trwałego powrotu do wzrostów dochodowości. Przeszkadzać temu bedzie ˛ wiszaca ˛ wciaż ˛ nad rynkiem niepewność co do zakończenia negocjacji w kongresie USA. USA Wczoraj handel papierami dłużnymi za oceanem poddany był spekulacjom wokół negocjacji miedzy ˛ republikanami i demokratami w sprawie podniesienia limitu długu. Po poczatkowych ˛ spadkach, na zamknieciu ˛ dochodowości wzrosły, wskutek przesuniecia ˛ uwagi inwestorów na lepsze od oczekiwanych wyniki firm. W efekcie krzywa dochodowości przesuneła ˛ sie˛ w dół o 1-2 pb. w segmencie 5-10L i pozostała bez zmian w krótkim końcu. USA: Obligacja 10-letnia, wykres dzienny, okres: 90 dni Dziś oczekujemy wzrostów rentowności, za sprawa˛ korekty na rynkach akcji i przejściowego przesuniecia ˛ uwagi inwestorów w strone˛ wyników firm. W perspektywie końca tygodnia spodziewamy sie˛ powrotu dochodowości do spadków w reakcji na kolejne doniesienia o negocjacjach dotyczacych ˛ podniesienia limitu długu. Prognoza na: Polska obligacja 5Y Niemcy obligacja 10Y USA obligacja 10Y dzisiaj 5-7 dni 7-30 dni 5,26% 5,32% 5,30% 2,82% 2,80% 2,90% 3,04% 3,00% 3,00% Aktualizacja wykresów: godz. 8:30 4 Informacja dzienna Nr 143 (2149) – 26 lipca 2011, wtorek Tabele finansowe Rynek walutowy Kasowe kursy walut Waluta Kupno Sprzedaż USD 2.7895 2.7920 EUR 4.0041 4.0071 CHF 3.4720 3.4780 GBP 4.5434 4.5474 JPY* 3.5687 3.5720 CZK 0.1639 0.1645 HUF* 1.4848 1.4881 RUB 0.1005 0.1007 ∗ podawany za 100 jednostek Fixing 2.7878 4.0065 3.4606 4.5379 3.5675 0.1642 1.4870 0.1006 Terminowe kursy walutowe Okres EUR/USD EUR/PLN USD/PLN S/N 1.4352 4.0058 2.7917 1W 1.4350 4.0078 2.7935 1M 1.4339 4.0154 2.8009 2M 1.4327 4.0237 2.8091 3M 1.4314 4.0314 2.8170 6M 1.4278 4.0551 2.8407 9M 1.4241 4.0764 2.8629 1Y 1.4207 4.0950 2.8829 ∗ kurs krzyżowy na podstawie USD/PLN oraz CHF/USD Zmiana w % 0.77 1.01 3.11 0.93 1.50 -0.31 0.93 1.01 CHF/PLN* 3.4736 3.4760 3.4856 3.4965 3.5072 3.5402 3.5721 3.6013 Rynek stóp procentowych Kasowe stopy procentowe na rynkach miedzybankowych ˛ Okres WIBID WIBOR EURIBOR LIBOR-USD O/N 4.25 4.55 T/N 4.25 4.55 SW 4.36 4.56 1.30 0.16 1M 4.42 4.62 1.45 0.19 3M 4.50 4.70 1.61 0.25 6M 4.58 4.78 1.83 0.42 9M 4.60 4.80 2.01 0.58 12M 4.65 4.85 2.19 0.75 LIBOR-CHF 0.09 0.13 0.18 0.24 0.38 0.53 Stawki FRA Kontrakty 1x4 2x5 3x6 6x9 9x12 LIBOR-CHF 0.176 0.181 0.186 0.212 0.270 WIBOR 4.72 4.74 4.81 4.91 4.95 EURIBOR 1.620 1.651 1.687 1.725 1.778 LIBOR-USD 0.300 0.342 0.397 0.452 0.529 Obligacje Okres 2Y 3Y 4Y 5Y 10Y 20Y IRS Okres 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 10Y Seria OK0713 PS0414 PS0415 PS0416 DS1020 WS0429 kupno 91.18 102.09 101.17 98.69 95.86 95.79 Ceny sprzedaż 91.31 102.29 101.37 98.89 95.91 96.19 Dochodowość kupno sprzedaż 4.99 5.04 5.09 5.14 5.17 5.22 5.22 5.27 5.27 5.32 5.36 5.41 Średnia rentowność 4.70 4.87 5.11 5.29 5.83 6.12 Średnia dochodowość 5.019 5.114 5.194 5.249 5.294 5.389 Swap spread -25.50 -15.80 -0.90 9.80 9.80 48.60 Powyższe kwotowania podano za serwisem Reuters. Aktualizacja: 2011-07-26, 9:50. Podstawowe wskaźniki makroekonomiczne Kraj Strefa euro USA Japonia Szwajcaria W.Brytania Niemcy Polska W˛egry Czechy Stopa procentowa ostatnia obecnie zmiana 1.25 +25 7 IV 11 0.25 -75 16 XII 08 0.10 -20 19 XII 08 0.25 -25 12 III 09 0.50 -50 5 III 09 — — 4.50 +25 9 VI 11 6.00 +25 24 I 11 0.75 -25 6 V 10 Inflacja r/r w % CPI bazowa PPI PKB 2.7V 3.6 V 0.3 IV 0.4 V 4.5 V 2.4 V 5.0 V 3.9 V 2.0 V 1.5 V 1.5 V -0.1 IV 0.0 V 3.3 V — 2.1 IV 2.7 V — 6.7 IV 7.3 V 2.2 V -1.1 V 5.3 V 6.0 V 6.5 V 4.9 IV 6.2 V 2.5 Q1 2.3 Q1 -1.0 Q1 2.5 Q1 1.8 Q1 5.2 Q1 4.4 Q1 2.2 Q1 2.8 Q1 Dynamika r/r w % Produkcja przemysłowa 5.2 IV 3.4 V -13.6 IV 5.0 Q1 -1.2 IV 9.6 IV 7.7 V 9.7 IV 4.7 IV Sprzedaż detaliczna 1.1 IV 7.7 V -4.8 IV 7.5 IV 0.0 V 3.6 IV 18.6 IV -0.9 III 2.7 IV Stopa bezrobocia 9.9 IV 9.9 IV 4.7 IV 2.9 V 7.7 IV 7.0 V 12.6 IV 11.4 IV 8.2 V Źródła informacji: GUS, NBP, Reuters, DJNewswires, ISI, PAP, pb.pl, Money.pl, wp.pl, onet.pl, Bankier.pl, CIR, Eurostat, Destatis. Archiwum informacji: Serwis ekonomiczny Banku BGŻ dostepny ˛ na stronie www.bgz.pl. Stopka redakcyjna Dariusz Winek Konrad Soszyński Piotr Popławski Monika Dybciak Artur Kowalczyk Artur Bubiło Główny Ekonomista Banku Analityk fixed income Analityk walutowy Analityk rynku nieruchomości Analityk sektora bankowego Analityk sektorowy tel. +48 22 860-43-56 tel. +48 22 860-51-24 tel. +48 22 860-58-69 tel. +48 22 860-54-09 tel. +48 22 860 50-91 tel. +48 22 860 56-81 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie może on być uznany za rekomendacje˛ do dokonania jakiejkolwiek inwestycji. Wszystkie opinie i prognozy wyrażone w niniejszym dokumencie sa˛ wyrazem oceny autorów w dniu publikacji i moga˛ ulec zmianie bez zapowiedzi. 5
