Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 19 lutego 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,1820
USD/PLN
3,6639
0,0%
EUR/USD
1,1413
-0,1%
WIG 20
2346,7
-0,6%
DJ Euro Stoxx50
3465,8
0,8%
10961,0
0,6%
2099,7
0,0%
DAX
S&P500
-0,2%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Bogata porcja opublikowanych wczoraj przez GUS danych na pierwszy rzut oka
rozczarowuje przynosząc odczyty plasujące się poniżej rynkowego konsensusu (produkcja
przemysłowa 1,7 vs oczekiwane 1,8% r/r, sprzedaż detaliczna 0,1 vs oczekiwane 0,6% r/r,
produkcja budowlana 1,3 vs oczekiwane 2,0% r/r i ceny produkcji sprzedanej przemysłu -2,9
vs oczekiwane -2,7% r/r). Wnętrzne powyższych danych niesie jednak za sobą bardziej
optymistyczne wskazania:

Relatywnie niska dynamika produkcji w dużym stopniu jest efektem kalendarzowym;
oczyszczone sezonowo dane pokazują jej wzrost o 4,0% r/r – nieco mniej niż w
grudniu, ale znacząco powyżej wyników notowanych przez sporą część minionego
roku. Efekt kalendarzowy ciążył także wynikom budownictwa – oczyszczone
sezonowo dane wskazują na wzrost produkcji tej branży o 3,2% r/r.

Na danych niewątpliwie negatywnie zaważyło strajkujące górnictwo (-8,4% r/r), nie
pomagała także cieplejsza niż rok temu zima ograniczająca popyt na energię
(łącznie energia elektryczna, gaz i woda -5,8% r/r).

Wzrosty produkcji nadal notowane są w znaczącej większości branż (22 z 34) z
utrzymującą się dominacją tych o dużej ekspozycji na popyt zagraniczny.

Nominalny wzrost sprzedaży detalicznej zaledwie o 0,1% r/r to przede wszystkim
efekt pogłębiającej się (i zdecydowanie silniejszej niż sądziliśmy) presji deflacyjnej w
handlu detalicznym. W ujęciu realnym sprzedaż wzrosła o 3,3% r/r – nieznacznie
powyżej średniego wyniku dla IV kwartału minionego roku.

Wzrosty sprzedaży dóbr trwałych (meble, rtv, agd 4,5% realnie), a także powoli
wzrastająca dynamika sprzedaży samochodów (1,5% realnie) pokazuje
poprawiającą się kondycję finansową gospodarstw domowych.
Chociaż wbrew pierwszemu wrażeniu, dane pokazują utrzymującą się raczej
korzystną kondycję polskiej gospodarki i pozwalają wierzyć w utrzymanie około
3%-owej dynamiki PKB w I kwartale br, ich łączna wymowa w naszej ocenie
zwiększa szanse na głębsze, 50-cio punktowe cięcie ze strony RPP na jej
najbliższym posiedzeniu na początku marca. Przede wszystkim skłania nas do
tego pogłębiająca się i silniejsza od oczekiwań około 3%-owa presja deflacyjna
widoczna i w cenach producentów, i w cenach sprzedaży detalicznej.
KOMENTARZ WALUTOWY
Wczorajsze niższe od prognoz odczyty danych z Polski tylko przejściowo zaszkodziły złotemu
kierując kurs EURPLN nad 4,19. Polskiej walucie sprzyjały natomiast dość dobre nastroje na
rynkach światowych w oczekiwaniu na potwierdzenie spekulacji o tym, że Grecja poprosi o
wydłużenie programu pomocowego (doniesienia mówiły wcześniej, że nastąpi to w środę,
obecnie wskazywany jest dzisiejszy dzień). Zyskiwały tez waluty naszego regionu – koronie
czeskiej pomogły zapowiedzi prezydenta przeciwnego polityce osłabiania CZK, o tym, że przy
wyborze części członków (w tym szefa banku centralnego) będzie chciał zmienić obecną
politykę banku. Z kolei forintowi pomagało ogłoszenie przez bank centralny kolejnego etapu
programu taniego finansowania dla banków na akcję kredytową dla sektora SME. W efekcie
także EURPLN wrócił w drugiej połowie dnia pod 4,19.
Wieczorem z kolei pozytywnym impulsem dla walut naszego regionu była publikacja minutek
z ostatniego posiedzenia Fed, które rynek odebrał jako gołębie. Spowodowały one też
umocnienie dolara, w tym powrót EURUSD nad 1,14. Dodatkowym czynnikiem
sprzyjającym wybiciu jest oczekiwanie na porozumienie z Grecją, co pozostanie
w centrum uwagi na dzisiejszej sesji. Choć po styczniowym ogłoszeniu QE w
strefie euro, polityka EBC nie jest już tak istotnym źródłem zmienności na
rynkach, to z pewnością warto zwrócić uwagę na pierwszą w historii publikację
minutek z posiedzenia tego banku (13.30), tym bardziej, że dotyczyć będzie tak
istotnego dla polityki pieniężnej i rynków posiedzenia.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 19 lutego 2015, GODZ 9.10
Raport z poprzedniego posiedzenia banku centralnego (tym razem Banku Anglii) był też
wczoraj źródłem zmienności na funcie. Pokazał on m.in. spore zróżnicowanie w poglądach
członków odnośnie tego kiedy ma nastąpić zmiana kosztu pieniądza, ale też i w którą stronę.
Zdecydowanie pozytywną informacją były natomiast wczorajsze dane z rynku pracy w
Wielkiej Brytanii, które pokazały przyrost płac wyższy od prognoz i spadek stopy bezrobocia
do najniższego poziomu od 2008 roku (5,7%). W efekcie kurs EURGBP wyznaczył nowe
kilkuletnie minimum pod 0,7350. W tym rejonie znajduje się jednak ważne wsparcie
(linia łącząca minima z 2010 i 2012r.), co może być hamulcem dla dalszych
spadków. W perspektywie najbliższych miesięcy dodatkowym czynnikiem
osłabiającym apetyt na funta są też majowe wybory i niepewność co do zmian
na scenie politycznej. W efekcie przestrzeń do dalszych spadków EURGBP (bez
wyraźnego sygnału o planach podwyżek stóp w 2015r.) wydaje się być chwilowo
ograniczona.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
W środę na zachodnioeuropejskich giełdach dominowały wzrosty. Niemiecki DAX odnotował
zwyżkę o 0,6% dzięki czemu powrócił ponad poziom 10 900 pkt. Posiada on obecnie
przestrzeń do ruchu ponad 11 000 pkt. Indeks S&P500, mimo spadkowego otwarcia
zakończył sesję w pobliżu wtorkowego zamknięcia wsparty łagodnym tonem raportu z
ostatniego posiedzenia Fed. którym przedstawiciele władz monetarnych USA dość ostrożnie
odnieśli się co do perspektyw podwyżek stóp w tym kraju, wskazując na szereg ryzyk, które
obecnie utrudniają podjęcie takiego kroku. Taki sygnał nieco zmniejsza oczekiwania
uczestników rynku na pierwszą podwyżkę stóp w USA już w czerwcu. Ze sfery makro wciąż na
rynki, głównie walutowy, wpływa sprawa Grecji. Na jej temat napływają sprzeczne
informacje. Zgodnie z najnowszymi, kraj ten zwróci się dzisiaj z prośbą o wsparcie finansowe
(pierwotnie miał to zrobić wczoraj). Wciąż nie wiadomo jednak na ile będzie chciał zmienić
warunki dotychczasowego programu pomocowego. W tej sprawie członkowie eurogrupy
(ministrowie finansów strefy euro) nie są zbyt elastyczni i naciskają na to, by warunki te
pozostały bez zmian. Jeśli jednak będą akceptowalne, pomoc dla Grecji mogłaby zostać
zatwierdzona na jutrzejszym posiedzeniu eurogrupy. Jest to już ostatnia chwila na taki krok,
bowiem wkrótce Helladzie skończy się finansowanie. Trudno przewidzieć decyzje polityczne,
ale wydaje się, że scenariusz porozumienia w ostatniej chwili wciąż jest możliwy. Giełdy
zareagowałyby na taką decyzję wzrostami.
Notowania indeksu WIG20 straciły wczoraj 0,6% i powróci w okolice 2350pkt. W tym
samym czasie sWIG80 stracił 0,1%, podczas gdy mWIG40 zyskał 0,2%.Trwałe przebicie
bariery 2370pkt. wciąż może dać ewentualne porozumienie w sprawie Grecji, bez niego
należy oczekiwać konsolidacji pod poziomem 2350pkt. Krajowy parkiet powinny dzisiaj
wspierać zdecydowanie lepsze od prognoz wyniki spółki LPP za IV kw.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 19 lutego 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1820
4,1838
-0,16%
-0,63%
WIG
52476,6
-0,31%
1,12%
623 277,19
USD/PLN
3,6639
3,6710
-0,04%
-1,16%
WIG 20
2346,7
-0,58%
1,00%
507 300,81
CHF/PLN
3,8847
3,8963
-0,58%
-2,62%
WIG 30
2535,1
-0,45%
0,90%
544 648,01
EUR/USD
1,1413
1,1397
-0,12%
0,54%
mWIG40
3569,2
0,20%
1,12%
71 577,13
GBP/PLN
5,6590
5,6663
0,51%
0,10%
sWIG80
12821,7
-0,06%
1,80%
28 855,60
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG Banki
7589,4
-0,92%
0,78%
130 621,64
WIG Telkom
1025,3
-0,15%
4,19%
24 434,71
WIG Budow
2408,9
-0,03%
0,65%
2 384,18
WIG Paliwa
3677,6
-0,78%
2,24%
87 417,99
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Zamkn.
1,97
-
3M Wibor fixing
1,92
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,91
-
Węgry
Rosja
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
FIXING NBP
Wartość
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zmiana %
1006,9
-0,09%
BUX
18082,3
0,94%
1,90%
RTS
929,4
3,88%
11,66%
85441,7
1,20%
2,41%
3465,8
0,80%
2,72%
Zmiana %
1,96%
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,1905
0,00%
Niemcy
DAX
10961,0
0,60%
1,94%
GBP/PLN
5,6774
0,42%
UK
FTSE 100
6898,1
0,00%
1,17%
3,9167
-0,51%
Francja
CAC 40
4799,0
0,95%
2,56%
Włochy
FTSE MIB
21659,3
1,85%
5,32%
CHF/PLN
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
Zmiana %
USA
DJIA
18029,9
-0,10%
0,90%
5 sesji
USA
S&P500
2099,7
-0,03%
1,50%
Brazylia
IBX50
8740,0
1,26%
3,66%
18199,2
0,36%
3,10%
0,0
0,00%
0,00%
29320,3
0,63%
3,40%
420,57
-1,33%
2,93%
60,53
-3,20%
10,74%
1 212,42
0,21%
-0,53%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
16,50
-0,11%
-1,79%
Chiny
SSE Composite
tona
5 745,00
1,69%
2,59%
Indie
SENSEX
Azja
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 19 lutego 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PONIEDZIAŁEK 16 LUTEGO
17:30
EA
Spotkanie eurogrupy ws. Grecji
10:30
UK
Inflacja CPI (Styczeń, %, r/r)
11:00
DE
Indeks ZEW - syt. Bieżąca (Luty, pkt.)
11:00
DE
Indeks ZEW - oczekiwania (Luty, pkt.)
53,0
14:00
PL
Wynagrodzenia (Styczeń, %, r/r)
14:00
PL
Zatrudnienie (Styczeń, %, r/r)
14:30
US
Indeks Empire Manufacturing (Luty, %, r/r)
7,78
WTOREK 17 LUTEGO
0,3
0,40
0,50
45,5
30,00
22,40
65,00
56,00
48,40
3,6
3,3
3,30
3,70
1,2
1,9
1,50
1,10
9,00
9,95
3,4
2,40
8,40
ŚRODA 18 LUTEGO
10:30
UK
Minutki z ostatniego posiedzenia BoE
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, r/r)
14:00
PL
Produkcja budowlano-montażowa (Styczeń, %, r/r)
1,3
3,7
2,20
5,00
14:00
PL
Inflacja PPI (Styczeń, %, r/r)
-2,9
-2,8
-2,7
-2,5
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (Styczeń, %, r/r)
0,90
1,80
14:30
US
Rozpoczęte budowy (Styczeń, tys.)
1065
1 050,00
1 070,00
1 089,00
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Styczeń, tys.)
1053
1 050,00
1 070,00
1 032,00
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, m/m)
0,20
0,30
0,40
-0,10
20:00
US
Minutki z ostatniego posiedzenia FOMC
1,7
0,1
1,7
CZWARTEK 19 LUTEGO
14:00
PL
Minutki z ostatniego posiedzenia RPP
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
290,00
304,00
16:00
US
Indeks wskaźników wyprzedzających (Styczeń, %)
0,30
0,50
PIĄTEK 20 LUTEGO
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.)
49,20
49,60
49,20
09:00
FR
Indeks PMI dla usług - wst (Luty, pkt.)
50,00
49,90
49,40
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.)
51,60
51,50
50,90
09:30
DE
Indeks PMI dla usług - wst (Luty, pkt.)
54,00
54,30
54,00
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.)
51,50
51,50
51,00
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - wst (Luty, pkt.)
53,10
53,00
52,70
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.)
53,60
53,90
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 19 lutego 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.