Czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 5 lutego 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,1661
USD/PLN
3,6693
1,2%
EUR/USD
1,1354
-1,2%
WIG 20
2341,7
0,3%
DJ Euro Stoxx50
3415,5
0,0%
10911,3
0,2%
2041,5
-0,4%
DAX
S&P500
0,0%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Zgodnie z oczekiwaniami Rada pozostawiła w lutym stopy procentowe na niezmienionym
poziomie ze stopą bazową wynoszącą 2,00%. Wczorajsze posiedzenie można jednak
określić jako wstęp do decyzji marcowej, która najprawdopodobniej przyniesie
cięcie kosztu pieniądza.
Decyzja o pozostawieniu stóp na niezmienionym poziomie zgodnie z ostatnimi sugestiami
Rady argumentowana była podwyższoną zmiennością na rynkach finansowych, co zostało
tym razem opatrzone stosownym zapisem w komunikacie po posiedzeniu. Podobnie jak
przed miesiącem, komunikat pozostawił otwartą furtkę do dalszych cięć głosząc, że „Rada
nie wyklucza dostosowania polityki pieniężnej w najbliższym okresie”. Tym razem uzależnił
jednak taką decyzję już tylko od wydłużenia się oczekiwanego okresu deflacji nie
wspominając o perspektywach wzrostu gospodarczego, jak to miało miejsce jeszcze w
styczniu. Dodano również, że pełniejsza ocena perspektyw powrotu inflacji do celu będzie
możliwa po zapoznaniu się z projekcją inflacyjną.
Komunikat Rady można więc jednoznacznie interpretować, że jeżeli sytuacja nie
ulegnie znaczącej zmianie (przede wszystkim sytuacja na rynkach finansowych),
to w marcu stopy procentowe zostaną obniżone. Jest bowiem oczywiste, że
marcowa projekcja inflacji będzie znacznie niższa od projekcji listopadowej, a
nawet niższa od jej pesymistycznego scenariusza. Tym samym osiągnięcie 2,5procentowego celu w średnim okresie (tj. do końca 2016 r.) będzie
przedstawione, jako bardzo mało prawdopodobne. Taką interpretację potwierdził
również na konferencji M. Belka, przyznając, że Rada jest bliższa podjęciu decyzji o
obniżkach i nie powinno być problemu z uzbieraniem odpowiedniej liczby głosów dla takiej
decyzji na następnym posiedzeniu.
Pytanie teraz pozostaje zatem nie czy, tylko o ile Rada obniży stopy w marcu.
Będzie to naszym zdaniem warunkowane sytuacją na rynkach finansowych w
ciągu tego miesiąca. Jeżeli będzie się ona stabilizować, to najprawdopodobniej
cięcie będzie głębsze niż 25 pb (50 pb). Możliwość głębszego cięcia potwierdził
również Prezes M. Belka. Byłoby to w naszej ocenie pewnym kompromisem
pomiędzy
większymi
zwolennikami
cięć,
którzy
już
wcześniej
i
najprawdopodobniej również wczoraj forsowali taki wniosek, a tymi, którzy nie
byli dotychczas przekonani o słuszności takiej decyzji. W przypadku powrotu
niepokojów na rynki (których dostarczyć mogą np. negocjacje pakietu
pomocowego przez rząd grecki), cięcie może ograniczyć się do 25pb.
Według informacji Ministerstwa Finansów o stanie finansów publicznych w III kw., deficyt
sektora instytucji rządowych i samorządowych (general government) wg ESA2010 wyniósł w
okresie styczeń-wrzesień 2014 r. 30,9 mld zł, tj. 2,5% PKB. W samym III kw. deficyt przyrósł o
15,3 mld zł. Po IV kw. wynik ten najprawdopodobniej ulegnie pogorszeniu, jako
że z reguły w okresie tym deficyt rośnie najsilniej. Oczekujemy, że w całym 2014
r. deficyt sektora ukształtuje się powyżej 3% PKB. Zejście poniżej tej bariery
możliwe będzie dopiero w roku bieżącym, przez co procedura nadmiernego
deficytu zdjęta zostanie najprawdopodobniej w roku przyszłym.
KOMENTARZ WALUTOWY
Brak cięcia po wczorajszym posiedzeniu RPP wyraźnie umocnił złotego, dzięki czemu kurs
EURPLN wyznaczył kolejne kilkutygodniowe minimum tuż nad 4,15. Zgodnie z
oczekiwaniami ruch ten zahamowała konferencja po posiedzeniu, na której Rada wyraźnie
zasugerowała możliwość cięcia stóp procentowych w marcu. Reakcja złotego nie była jednak
silna i dziś kurs EURPLN waha się nieznacznie nad 4,16. To sugeruje, że w najbliższym
czasie para może pozostać w konsolidacji od dołu ograniczanej okolicami 4,15,
a od góry oporami przy 4,20. W dalszej części tygodnia na kierunek wahań w
ramach tego zakresu będą już miały wpływ raczej czynniki zewnętrzne. Wczoraj
złoty umiarkowanie zareagował na informację o wstrzymaniu przez EBC akceptowania
obligacji greckich jako zabezpieczenia operacji płynnościowych. Na te doniesienia
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 5 lutego 2015, GODZ 9.10
zareagował natomiast eurodolar ponowną zniżką pod 1,14, czemu sprzyjało również
umocnienie dolara wraz z ponowieniem spadków cen ropy naftowej. W efekcie tych
doniesień także kurs USDPLN zanotował wyraźny ruch i wrócił nad 3,66, dalej korygując
ostatnie spadki.
Dziś przy relatywnie pustym kalendarzu danych powinniśmy obserwować
mniejsze wahania, a eurodolar może wrócić do poprzedniej konsolidacji bliżej
1,13. Ewentualnym impulsem do zmian mogą być nowe informacje nt. rozmów z
Grecją w związku z zaplanowanym na dziś spotkaniem ministrów finansów
Grecji i Niemiec.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Zachodnioeuropejskie indeksy zakończyły wczorajszą sesję umiarkowanymi wzrostami.
Niemiecki DAX zyskał 0,2%, podczas gdy francuski CAC 40 zakończył notowania wzrostem o
0,4%. Na początku dzisiejszej sesji zachodnioeuropejskie giełdy znajdą się pod
spadkową presją za sprawą informacji z Europejskiego Banku Centralnego,
która napłynęła na rynek wczoraj pod koniec amerykańskiej sesji. EBC
poinformował, że nie będzie dłużej akceptował greckich obligacji jako
zabezpieczenia dla pożyczek. Jako oficjalny powód podano brak pewności, że
Grecja spełni warunki programu ratunkowego. Wcześniej wobec tego kraju
stosowano wyjątek, bowiem w normalnych warunkach jedynie obligacje o
ratingu inwestycyjnym mogą stanowić takie zabezpieczenie. Wskazana decyzja
sprawia, że greckie banki nie będą mogły już finansować się za pośrednictwem
tanich pożyczek EBC o oprocentowaniu 0,05%, a poprzez program ELA, w którym
koszt pożyczki wynosi 1,55%, co stanowić będzie dla nich duże obciążenie. W ten
sposób Europejski Bank Centralny próbuje wywrzeć presję na nowym rządzie
Grecji, by ten respektował dotychczasowe ustalenia z Troiką. Amerykańskie
indeksy giełdowe zareagowały spadkiem na decyzję EBC w sprawie greckich
obligacji. Indeks S&P500 ostatecznie stracił 0,4%, mimo że przed komunikatem
europejskich władz monetarnych znajdował się na plusie. W związku z tym, że giełdy w USA
mogły zareagować na tę informację już wczoraj to dzisiaj nie powinny pozostawać pod jej
bezpośrednim wpływem. Dzisiaj odbędzie się spotkanie ministrów finansów Grecji i
Niemiec. Po wczorajszej decyzji EBC sprawa Grecji wraca na pierwszy plan,
dlatego informacje z tego spotkania mogą dziś wpływać na rynek. Spadki na
zachodnioeuropejskich giełdach w reakcji na wskazany krok prawdopodobnie
pociągną w dół również krajowe indeksy.
Za nami kolejna sesja bez istotnych rozstrzygnięć w notowaniach głównych krajowych
indeksów. Indeks WIG20 przez większa część dnia konsolidował się pod poziomem z
wtorkowego zamknięcia, a w ostatniej godzinie handlu udało mu się wyjść na plus i
zakończyć notowania wzrostem o 0,3%. W odmiennym kierunku podążały natomiast małe i
średnie spółki, których indeksy zakończyły wczorajszą sesję zniżką odpowiednio o 0,2% oraz
0,6%. W notowaniach indeksu WIG20 niezmiennie krótkoterminowym wsparciem
pozostaje pasmo 2310-2320pkt., a jego średnioterminowe perspektywy uległyby
poprawie dopiero po trwałym wybiciu ponad pasmo oporów na 2360-2370pkt.
W przypadku indeksu sWIG80 w związku z jego wykupieniem obserwujemy
jeszcze przestrzeń do dalszej zniżki w kierunku 200-sesyjnej średniej ruchomej,
która obecnie przebiega pod poziomem 12 400pkt.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 lutego 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1661
4,1706
-0,01%
-1,74%
WIG
52049,9
0,04%
0,66%
953 672,38
USD/PLN
3,6693
3,6758
1,18%
-2,26%
WIG 20
2341,7
0,27%
0,97%
797 937,50
CHF/PLN
3,9663
3,9697
0,94%
-4,44%
WIG 30
2524,6
0,23%
0,90%
841 953,07
EUR/USD
1,1354
1,1345
-1,18%
0,51%
mWIG40
3512,2
-0,64%
-0,29%
107 601,66
GBP/PLN
5,5770
5,5817
1,29%
-1,96%
sWIG80
12465,8
-0,15%
0,47%
19 500,92
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG Banki
7659,1
0,47%
-1,19%
351 099,69
WIG Telkom
985,3
0,08%
-0,65%
29 545,55
WIG Budow
2322,6
-0,63%
2,22%
4 940,68
WIG Paliwa
3611,1
0,55%
3,41%
77 873,74
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
2,01
-
3M Wibor fixing
1,99
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,98
-
Węgry
BUX
Rosja
RTS
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
980,2
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
0,47%
2,48%
17350,8
0,54%
2,55%
770,6
-2,04%
0,69%
85910,1
-1,83%
-4,91%
0,04%
1,68%
Europa Zachodnia
3415,5
EUR/PLN
4,1712
-0,24%
Niemcy
DAX
10911,3
0,19%
1,87%
GBP/PLN
5,5332
-0,11%
UK
FTSE 100
6860,0
-0,17%
0,50%
3,9375
-1,15%
Francja
CAC 40
4696,3
0,39%
1,85%
Włochy
FTSE MIB
20941,7
-0,33%
2,26%
CHF/PLN
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
Zmiana %
USA
DJIA
17673,0
0,04%
2,80%
5 sesji
USA
S&P500
2041,5
-0,42%
1,97%
Brazylia
IBX50
8407,1
0,76%
3,64%
17678,7
-0,98%
-0,66%
3174,1
-1,18%
-3,98%
28883,1
-0,40%
-2,29%
395,90
-4,07%
5,09%
54,16
-6,48%
11,74%
1 269,35
0,70%
-1,18%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
17,37
0,42%
-3,46%
Chiny
SSE Composite
tona
5 705,00
0,26%
4,03%
Indie
SENSEX
Azja
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 lutego 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PONIEDZIAŁEK 2 LUTEGO
02:35
JP
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Styczeń, pkt.)
52,2
52,10
02:45
CN
Indeks HSBC PMI dla przemysłu - ost. (Styczeń, pkt.)
49,8
09:00
PL
Indeks PMI dla przemysłu (Styczeń, pkt.)
55,1
53,20
09:15
ES
Indeks PMI dla usług (Styczeń, pkt.)
54,7
54,60
09:45
IT
Indeks PMI dla przemysłu (Styczeń, pkt.)
49,9
09:50
FR
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Styczeń, pkt.)
09:55
DE
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Styczeń, pkt.)
10:00
EA
10:30
48,70
49,80
49,80
53,00
52,80
53,80
48,80
48,40
49,2
49,50
49,50
50,9
51,00
51,00
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Styczeń, pkt.)
51,0
51,00
51,00
UK
Indeks PMI dla przemysłu (Styczeń, pkt.)
53,0
52,70
52,50
15:45
US
Indeks HSBC PMI dla przemysłu - ost. (Styczeń, pkt.)
53,90
53,70
16:00
US
Indeks ISM dla przemysłu (Styczeń, pkt.)
WTOREK 3 LUTEGO
15:45
US
Indeks ISM New York (Styczeń, pkt.)
16:00
US
Zamówienia w przemysle (Grudzień, %, m/m)
70,80
-2,00
-0,70
2,00
2,00
ŚRODA 4 LUTEGO
PL
Decyzja ws. stóp (%)
2,00
2,00
02:45
CN
Indeks HSBC PMI dla usług - ost. (Styczeń, pkt.)
09:15
ES
Indeks PMI dla usług (Styczeń, pkt.)
56,7
55,40
54,40
54,30
09:45
IT
Indeks PMI dla usług (Styczeń, pkt.)
51,2
50,50
50,00
49,40
09:50
FR
Indeks PMI dla usług - ost. (Styczeń, pkt.)
49,4
49,50
49,50
09:55
DE
Indeks PMI dla usług - ost. (Styczeń, pkt.)
54,0
52,70
52,70
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - ost. (Styczeń, pkt.)
52,6
52,30
52,30
10:30
UK
Indeks PMI dla usług (Styczeń, pkt.)
57,2
56,30
55,80
11:00
EA
Sprzedaż detaliczna (Grudzień, %, r/r)
2,8
2,00
1,50
14:15
EA
Raport ADP (w tys.)
213
220,00
241,00
15:45
US
Indeks PMI dla usług - ost. (Styczeń, pkt.)
54,2
54,00
54,00
16:00
US
Indeks ISM dla usług (Styczeń, w pkt.)
56,7
56,50
56,20
1,30
-2,40
51,8
53,40
CZWARTEK 5 LUTEGO
08:00
DE
Zamówienia w przemysle (Grudzień, %, m/m)
13:00
UK
Decyzja ws. stóp (%)
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
4,2
1,50
0,50
0,50
285,00
265,00
0,50
0,30
-0,10
250,00
233,00
252,00
5,50
5,50
5,60
0,30
-0,20
PIĄTEK 6 LUTEGO
08:00
DE
Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, m/m)
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sek. pozarolniczym (Styczeń, w tys.)
14:30
US
Stopa bezrobocia (Styczeń, %)
14:30
US
Wynagrodzenia (Styczeń, %, m/m)
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 lutego 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.