Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 19 stycznia 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,3169
USD/PLN
3,7345
0,5%
EUR/USD
1,1559
-0,6%
WIG 20
2252,3
-0,6%
DJ Euro Stoxx50
3202,2
1,4%
10167,8
1,4%
2019,4
1,3%
DAX
S&P500
-0,1%
GŁÓWNE WYDARZENIA TYGODNIA
Dane Polski
o Najwięcej uwagi w bieżącym tygodniu przyciągnie prawdopodobnie publikacja
danych o produkcji przemysłowej, budowlanej oraz cenach producentów
PPI (środa). Na podstawie optymistycznego odczytu PMI, jak też i dodatniego
efektu kalendarzowego (jeden dzień roboczy więcej) oczekujemy wyraźnego
przyspieszenia produkcji przemysłowej. Efekt kalendarza i korzystne warunki
pogodowe powinny sprzyjać również odbiciu dynamiki sektora budowlanego.
o Na bieżący tydzień zaplanowana jest także publikacja danych z rynku pracy
(wtorek). Te w naszej ocenie powinny potwierdzić utrzymującą się tendencję
poprawy sektora wyrażoną przez przyspieszenie wzrostu zatrudnienia oraz
dynamiki płac.
Dane ze strefy euro
o Najbardziej wyczekiwanym wydarzeniem tygodnia będzie decyzja EBC w sprawie
polityki pieniężnej (czwartek). Uważamy, że decyzja o wprowadzeniu skupu
obligacji rządowych jest już tylko formalnością, a większym pytaniem w obecnym
momencie pozostaje ogólny kształt programu.
o Z publikacji danych na bieżący tydzień zaplanowane są przede wszystkim
wskaźniki koniunktury. Już jutro poznamy wskaźnik ZEW dla niemieckiej
gospodarki, który prawdopodobnie odnotuje solidny wzrost w porównaniu z
odczytem z zeszłego miesiąca. W piątek natomiast opublikowane zostaną
wstępne odczyty PMI dla strefy euro, Niemiec i Francji. W przypadku
dwóch pierwszych oczekujemy poprawy sentymentu zarówno w sektorze usług, jak i
przemysłowym. Mieszane odczyty mogą wystąpić natomiast w przypadku
gospodarki francuskiej.
Dane z USA
o Po licznych publikacjach z zeszłego tygodnia kalendarz na bieżący tydzień jest
raczej skromny i dominują w nim przede wszystkim dane z rynku
nieruchomości. Wśród nich poznamy indeks cen NAHB (wtorek) i FHFA
(czwartek), liczbę nowo rozpoczętych budów i wydanych pozwoleń na
budowę (środa) oraz sprzedaż domów na rynku wtórnym (piątek).
o Z danych warto zwrócić również uwagę na wstępny odczyt PMI (piątek), który
wg oczekiwań rynku nie powinien znacząco odbiegać od odczytu z zeszłego
miesiąca.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Inflacja bazowa wykluczająca z analizy zmiany cen żywności i energii zgodnie z
oczekiwaniami wzrosła w grudniu do poziomu 0,5% r/r z 0,4% r/r miesiąc wcześniej.
Wszystkie pozostałe miary inflacji bazowej pogłębiły spadki w ujęciu rocznym wahając się od
-0,4 do -1,3% r/r i potwierdzając brak jakiejkolwiek presji inflacyjnej w gospodarce.
Tymczasem w ocenie Jerzego Hausnera, członka RPP, odnotowana w grudniu deflacja (1,0% r/r) wyznaczyła najniższy punkt w odczytach inflacji i kolejne miesiące powinny już
przynieść stopniowe ograniczanie deflacji, a następnie powrót do dodatniej dynamiki CPI. J.
Hausner oczekuje także, że w każdym z kwartałów 2015r. dynamika PKB sięgać będzie co
najmniej 3% r/r. Podobne spojrzenie w kwestii kształtowania się inflacji ma Elżbieta ChojnaDuch. W jej ocenie, w połowie roku ceny zaczną już wykazywać dodatnią dynamikę w ujęciu
rocznym. Jeśli ten scenariusz by się nie sprawdził, a deflacja ponownie ulegała przedłużeniu,
w opinii Chojnej-Duch RPP powinna pomyśleć nad „ostrożną” reakcją.
Przełom tygodnia przyniósł wypowiedzi dwóch członków RPP, których oceny
wydają się mieć obecnie kluczowe znaczenie z punktu widzenia rozstrzygnięć
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 19 stycznia 2015, GODZ 9.10
zapadających na najbliższych posiedzeniach gremium i nie zapowiadają one
rychłego powrotu przez RPP do cięć. O ile jeszcze niedawno wydawało nam się,
że oceny J. Hausnera wskazywać mogą na rosnące prawdopodobieństwo
dołączenia przez niego do grona zwolenników złagodzenia polityki pieniężnej,
wydaje się, że obecnie ponownie dominuje większa ostrożność. W dalszym ciągu
uważamy, że chociaż powrót RPP do obniżek wciąż jest bardzo prawdopodobny,
to ostatnie zawirowania na rynkach finansowych odsunęły jego perspektywę na
nie wcześniej niż marzec-kwiecień br.
KOMENTARZ WALUTOWY
W piątek inwestorzy nadal oswajali się ze zmianami, jakie spowodowała zaskakująca
decyzja szwajcarskiego banku centralnego o rezygnacji z limitu 1,20 na EURCHF. Zmienność
była już mniejsza niż w czwartek, jednak widać wciąż było presję na umocnienie franka.
EURCHF testował symboliczny poziom 1,0, a para CHFPLN wróciła nad 4,30. Także wobec
euro polska waluta pozostawała osłabiona. Kurs EURPLN oscylował ponad 4,30. Tymczasem
dalsze spadki notował eurodolar, zbliżając się do 1,15 i docierając do najniższego poziomu
od 2003r.
W tym tygodniu obok konsekwencji decyzji SNB w centrum uwagi znajdzie się też
czwartkowa decyzja EBC. Ostatnie wydarzenia, w tym także te w Szwajcarii,
nasiliły oczekiwania na zdecydowane działania ze strony europejskich władz
monetarnych, a więc ogłoszenie dużego (na kilkaset mld euro) programu skupu
aktywów, który obejmie obligacje skarbowe. Wspólna waluta powinna więc
pozostać pod presją, co może sprzyjać niewielkim spadkom EURPLN. Przestrzeń
do takiego ruchu jest jednak niewielka, a perspektywy dla polskiej waluty
pozostają pogorszone w stosunku do poprzednich miesięcy. Obok konfliktu
Ukrainy z Rosją dochodzi bowiem obawa o kondycję polskiego sektora
bankowego w świetle wysokiego udziału kredytów we frankach. Decyzja SNB co
prawda zmniejsza szanse na szybkie cięcia stóp procentowych w Polsce, jednak
taki scenariusz wciąż pozostaje istotnym ryzykiem na najbliższe miesiące. Co
więcej, ryzyko dalszego łagodzenia polityki pieniężnej utrzymuje się też w
Czechach (spekuluje się o podwyższeniu dolnego limitu EURCZK z obecnych 27,0)
i na Węgrzech (gdzie bank centralny może ponowić cięcia stóp). To nie pomaga
sentymentowi inwestorów wobec naszego regionu, gdzie wciąż najbardziej
płynnym, a więc narażonym na wahania jest polski rynek.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Z zachodnioeuropejskich giełd wciąż płyną pozytywne sygnały. W piątek niemiecki DAX
ustanowił historyczny szczyt, co otwiera mu drogę do dalszej zwyżki. Podobne sygnały
docierają z USA, gdzie piątkowa sesja zakończyła się wzrostami i gdzie indeks
S&P500 powrócił ponad 100-sesyjną średnią i psychologiczną barierę 2000 pkt,
dzięki czemu oddalił widmo głębszej korekty. Dziś na giełdzie w chińskim Szanghaju
mają dzisiaj miejsce największe spadki od 2008 r. po informacji o zwiększeniu kontroli rynku
przez tamtejszego regulatora, po kilkudziesięcioprocentowych wzrostach. Spadki te nie psują
istotnie nastrojów na innych azjatyckich parkietach, dlatego też nie powinny również szkodzić
giełdom w Europie. Dzisiaj ze względu na święto Martina Luthera Kinga nie
odbędzie się sesja w USA, co powinno ograniczać zmienność również na innych
parkietach. W kolejnych dniach na dobre rozkręci się sezon publikacji wyników
kwartalnych największych amerykańskich spółek. We wtorek raporty przedstawi
m.in. Johnson&Johnson, Morgan Stanley i IBM. •
Piątkowa sesja na warszawskim parkiecie przebiegała pod znakiem kontynuacji spadków.
Ich skala została jednak wyraźnie ograniczona w popołudniowych godzinach handlu. W
konsekwencji indeks WIG20 stracił 0,6%, podczas gdy mWIG40 oraz sWIG80 odpowiednio
po 0,8% i 0,7%. Jeżeli dziś indeks polskich blue chipów nie powróci ponad poziom
2280pkt. na krajowym parkiecie istotnie wzrośnie ryzyko dalszej przeceny co w
przypadku WIGu20 będzie oznaczało ruch pod poziom 2200pkt.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 19 stycznia 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek
dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana
%
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
CHF/PLN
4,3068
4,3394
-1,66%
22,07%
WIG 30
2434,4
-0,45%
-3,52%
1 314
001,88
1 096
343,25
1 187
825,87
EUR/USD
1,1559
1,1567
-0,57%
-2,32%
mWIG40
3418,2
-0,83%
-4,25%
159 797,17
GBP/PLN
5,6459
5,6446
0,23%
3,32%
sWIG80
12140,4
-0,65%
-1,29%
38 624,47
WIG Banki
7458,6
-1,64%
-6,75%
774 446,88
WIG Telkom
900,9
-2,23%
-1,10%
29 280,94
WIG Budow
2241,3
-0,64%
2,17%
10 219,75
WIG Paliwa
3397,1
1,47%
-3,32%
96 960,62
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
EUR/PLN
4,3169
4,3105
-0,09%
1,01%
WIG
50300,3
-0,62%
-3,39%
USD/PLN
3,7345
3,7264
0,47%
3,41%
WIG 20
2252,3
-0,57%
-3,63%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
2,05
-
3M Wibor fixing
2,03
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
2,02
-
Węgry
Rosja
Turcja
BIST100
FIXING NBP
Wartość
Zmiana % 5
sesji
949,1
0,37%
0,28%
BUX
15755,9
0,44%
-2,88%
RTS
769,8
0,97%
-1,64%
87416,4
-0,37%
-0,26%
Zmiana %
Europa Zachodnia
Europa
DJ Euro Stoxx50
EUR/PLN
4,3220
0,75%
Niemcy
DAX
GBP/PLN
5,6585
1,74%
UK
FTSE 100
CHF/PLN
4,2550
2,26%
Francja
Włochy
*Fixing z dnia poprzedniego
Zmiana %
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
3202,2
1,42%
5,24%
10167,8
1,35%
5,38%
6550,3
0,79%
0,76%
CAC 40
4379,6
1,31%
4,80%
FTSE MIB
19254,5
2,18%
5,93%
17511,6
1,10%
-1,27%
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
uncja
Miedź
tona
Zmiana %
5 sesji
USA
DJIA
USA
S&P500
2019,4
1,34%
-1,24%
Brazylia
IBX50
8303,2
2,03%
0,32%
4,68%
Japonia
NIKKEI 225
16864,2
0,89%
-1,76%
4,96%
7,77%
Chiny
SSE Composite
3376,5
-7,71%
2,77%
1,51%
-6,16%
Indie
SENSEX
28288,1
0,59%
2,55%
391,44
2,28%
-0,90%
50,17
5,24%
0,12%
1 280,45
1,40%
17,79
5 715,00
Azja
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 19 stycznia 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 18 STYCZNIA
11:00
EA
Inflacja CPI - ost. (Grudzień, %, m/m)
-0,2
-0,1
-0,2
14:30
15:15
US
Inflacja CPI (Grudzień, %, r/r)
0,7
0,7
1,3
US
Produkcja przemysłowa (Grudzień, % , m/m)
0,2
0,0
1,3
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan (Styczeń, pk.)
96,0
94,1
93,6
13,0
10,0
40,0
34,9
PONIEDZIAŁEK 19 STYCZNIA
Brak istotnych publikacji
WTOREK 20 STYCZNIA
11:00
DE
Indeks ZEW - sytuacja bieżąca (Styczeń, pkt.)
11:00
DE
Indeks ZEW - oczekiwania (Styczeń, pkt.)
14:00
PL
Minutki z ostatniego posiedzenia NBP
14:00
PL
Wynagrodzenia (Grudzień, %, r/r)
3,2
2,7
14:00
PL
Zatrudnienie (Grudzień, %, r/r)
1,0
0,9
4,9
0,3
43,0
ŚRODA 21 STYCZNIA
JP
Decyzja ws. Polityki monetarnej
10:30
UK
Minutki z ostatniego posiedzenia BoE
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Grudzień, %, r/r)
14:30
US
Rozpoczęte budowy (Grudzień, w tys.)
1 075,0
1 055,0
1 035,0
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Grudzień, w tys.)
1 075,0
1 040,0
1 028,0
0,1
0,1
300,0
316,0
CZWARTEK 22 STYCZNIA
13:45
EA
Decyzja ws. stóp procentowych
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
02:35
JP
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
02:45
CN
Indeks HSBC PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
PIĄTEK 23 STYCZNIA
52,0
49,5
49,6
48,2
48,0
47,5
09:00
FR
Indeks PMI dla usług - wst. (Styczeń, pkt.)
50,0
50,9
50,6
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
51,7
51,7
51,2
09:30
DE
Indeks PMI dla usług - wst. (Styczeń, pkt.)
52,6
52,5
52,1
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
51,0
51,0
50,6
52,0
52,0
51,6
54,0
53,9
5,07
4,93
0,4
0,6
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - wst. (Styczeń, pkt.)
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Styczeń, pkt.)
16:00
US
Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Grudzień, mln.)
16:00
US
Indeks wskaźników wyprzedzających (Grudzień, %,)
5,04
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 19 stycznia 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.