Korekta w obawie o rozwój sytuacji w Grecji

Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska
Raport dzienny
20.04.2015
Deutsche Bank Polska S.A.
WIADOMOŚCI ZE ŚWIATA
 Rynki Giełdy w Europie Zachodniej mocno spadały w piątek w obliczu wzrostu
ryzyka związanego z możliwym wyjściem Grecji ze strefy euro (Grexit). Nastroje
komplikowały doniesienia z Chin, gdzie tamtejszy regulator wprowadził limity
zakupów akcji na kredyt oraz pozwolił zarządzajacym funduszami na
pożyczanie akcji w celu przeprowadzania operacji tzw. krótkiej sprzedaży (short
selling). Rynki długu krajów peryferyjnych były słabe (na czele z greckim),
natomiast obligacje niemieckie i amerykańskie lekko umocniły się. Dane makro
z USA „nie przeszkadzały”, inflacja CPI okazała się tylko nieco niższa od
prognoz. Cena ropy naftowej nieznacznie straciła w piątek, ale już w
poniedziałek rano powróciła do wzrostów. Na giełdach azjatyckich dziś
przeważały spadki, choć ich skalę wyraźnie złagodziła decyzja banku
centralnego Chin o obniżce stopy rezerw obowiązkowych (RRR).






a



Indeks
Wartość
Zmiana
Obrót (m ln zł)
WIG20
mWIG40
sWIG80
WIG
2 463,96
-1,59%
848,85
3 816,73
-0,78%
111,32
13 516,52
-0,36%
28,44
55 459,57
Największe wzrosty
-1,26%
Kurs
1 010,56
Zmiana
FOTA
0,83 zł
+13.70%
ERG
20,00 zł
+8.11%
PULAWY
Największe spadki
169,00 zł
Kurs
+7.64%
Zmiana
CALATRAVA
1,40 zł
-17.16%
MSXRESOUR
1,03 zł
-6.36%
BUMECH
0,92 zł
Kurs
Obrót (m ln zł)
PKOBP
36,00 zł
158,36
PEKAO
189,50 zł
121,17
PKNORLEN
60,00 zł
Wartość
101,01
Zmiana
S&P500
2 081,18
-1,13%
DJIA
17 826,30
-1,54%
Nasdaq
4 931,82
-1,52%
Xetra DAX
11 688,70
-2,58%
CAC 40
5 143,26
-1,55%
FTSE 100
6 994,63
-0,93%
Bovespa
53 954,79
-1,32%
Hang Seng
27 113,82
-2,00%
Nikkei
19 634,49
-0,10%
Shenzhen CSI300
4 566,20
-0,65%
Surowce
Cena
Zmiana
Ropa Brent
63,71
-0,42%
Ropa WTI
55,99
-0,96%
Złoto
1 203,80
+0,48%
+0,08%
Najaktywniejsi
Polska: Produkt Krajowy Brutto (po rewizji GUS) wzrósł w 2014 r. o 3,4% r/r, wobec
wcześniejszego szacunku na poziomie 3,3%. W 4Q’14 PKB wzrósł +3,3% ws. +3,1%
wcześniejszy szacunek.
Polska: Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych w 2014 r. wyniósł
3,2% PKB wobec 4,0% PKB w 2013 roku.
Polska: Przeciętne wynagrodzenie wzrosło w marcu +4,9% r/r (lepiej od prognoz),
natomiast przeciętne zatrudnienie wzrosło w marcu +1,1% r/r (zgodnie z
konsensusem rynkowym).
Strefa Euro: Saldo rachunku bieżącego wyniosło w lutym +26,4 mld EUR, wobec
+30,4 mld EUR w styczniu.
Strefa Euro: Inflacja konsumencka HICP spadła w marcu -0,1% r/r, zgodnie z
konsensusem rynkowym.
Wielka Brytania: Stopa bezrobocia wyniosła w lutym 5,6%, zgodnie z
oczekiwaniami.
USA: Inflacja konsumencka CPI spadła w marcu -0,1% r/r, więcej od oczekiwań.
USA: Indeks Uniwersytetu Michigan wyniósł w kwietniu 95,9 pkt., lepiej od prognoz.
USA: Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board wzrósł w marcu
+0,2%, mniej od oczekiwań.
Szwajcaria: Sprzedaż detaliczna spadła w marcu -2,7% r/r, znacznie gorzej od
oczekiwań.
Indeksy światowe
Miedź
6 090,50
Srebro
16,23
-0,18%
Waluty
Kurs
Zmiana
EUR/USD
1,0807
+0,39%
EUR/PLN
4,0213
+0,04%
USD/PLN
3,7206
-0,36%
CHF/PLN
3,9107
+0,12%
GBP/PLN
5,5685
-0,15%
Rentowności obligacji 10-letnich
Zmiana
POLSKA
Giełda
Warszawska giełda nie oparła się w piątek negatywnym tendencjom panującym na
parkietach zagranicznych. W pierwszej fazie sesji przeważał jeszcze popyt, ale od
godzin popołudniowych rozpędziła się fala realizacji zysków. W efekcie końcowy
wynik notowań przyniósł solidny spadek, głównie w segmencie największych
spółek. Indeks WIG20 stracił na zamknięciu -1,59%, mWIG40 spadł -0,78%, a
wskaźnik małych firm, sWIG80 (-0,36%). Spośród blue chipów najsilniejszy, ujemny
wpływ na WIG20 miały akcje PZU (-3,01%), Pekao (-1,74%) i PKN Orlen (-1,98%).
Warto zauważyć dobre zachowanie PKO BP, który znów odnotował najwyższe
obroty, a spadek cen jego akcji na tle rynku należy uznać za znikomy (-0,36%).
Pogorszenie sentymentu na rynkach zachodnioeuropejskich (DAX spadł w piątek 2,6%, a cały tydzień zakoczył zniżką o ok. -5,6%) można wiązać z realizacją
zysków przy wzrastających obawach o przyszlość Grecji w strefie euro. Silniejsze
uderzenie podaży na GPW doprowadziło do wzrostu obrotów, które przekroczyły 1
mld PLN. Dziś na rynkach może być w dalszym ciągu niespokojnie, choć pierwsza
faza sesji może przynieść próby podnoszenia indeksów zarówno w eurolandzie, jak
i u nas, co należałoby traktować tylko jako tymczasowe odreagowanie spadków z
końcówki ubiegłego tygodnia.
-6.12%
Polska
2.312
+0.30%
USA
1.8653
-1.47%
Niemcy
0.078
-8.24%
Hiszpania
1.454
+6.99%
Włochy
1.476
+7.27%
Grecja
12.854
+1.41%
Turcja
8.840
+1.03%
Japonia
0.310
-5.78%
Chiny
3.582
-0.89%
Indie
7.792
-0.10%
WIG
W IG (53,885.92, 53,948.38, 53, 546. 29, 53,649.90, -488.441)
56500
56000
55500
Obligacje
W obliczu wyprzedaży na rynku akcji, rentowności polskich obligacji 10-letnich
zachowywały się w piątek stabilnie - wzrosły nieznacznie o ok. +1 pb do poziomu
2,3122%. Poranek na rynku długu nie przynosi większych zmian w wycenach –
inwestorzy czekają na dzisiejsze dane GUS dotyczące marcowej sprzedaży
detalicznej (oczekiwany wzrost o 1,5% r/r) i produkcji przemysłowej (konsensus
zakłada wzrost produkcji w marcu o +7,2% r/r).
Waluty
Kurs złotego pozostaje pod wpływem zmian na głównej parze walutowej, tj.
EUR/USD, gdzie nastąpiło w piątek umocnienie euro o +0,4%. Skutkowało to
mocniejszym złotym do dolara oraz stabilnymi notowaniami do euro. Dziś rano PLN
lekko tracił do głównych walut: kwotowania złotego przez rynek kształtowały się
następująco: 4,0266 PLN za EUR, 3,7321 PLN do dolara amerykańskiego oraz
3,9162 PLN w odniesieniu do franka szwajcarskiego.
55000
54500
54000
53500
53000
52500
52000
51500
51000
50500
50000
49500
49000
48500
48000
47500
47000
46500
46000
45500
45000
44500
44000
43500
43000
42500
42000
2013
May
June
July
August
September October
Nov ember December2014
February March
April
May
June
July
August
September October
Nov emberDecember 2015
February March
April
INFORMACJE Z POLSKICH SPÓŁEK
 JSW– rada nadzorcza powinna wybrać w dniu dzisiejszym prezesa
 Izostal/Stalprofil– konsonsorcjum Izostalu i Stalprofilu ma umowę na dostawę rur
S&P500
SP500 (2,059.94, 2,067.15, 2,045.50, 2,056.15, -4.90015)
2170
2160
2150
2140
2130
2120
2110
2100
2090
2080
2070
2060
2050
2040
2030
2020
2010
2000
1990
1980
1970
1960
1950
1940
1930
1920
1910
1900
1890
1880
1870
1860
1850
1840
1830
1820
1810
1800
1790
1780
1770
1760
1750
1740
1730
1720
1710
1700
1690
1680
1670
1660
1650
1640
1630
1620
1610
1600
1590
1580
1570
1560
1550
1540
1530
1520
1510
1500
1490
za 1,84 mld zł netto
 PA Nova– chce wypłacić 0,5 zł dywidendy na akcję za '14
 PBG– sąd odwołał termin głosowania nad układem PBG pierwotnie wyznaczony
Deutsche Bank Polska S.A.




na 27-29 IV
IMC– spółka zakłada, że wzrost EBITDA w 2015 wyniesie do 10 proc. r/r
Kerdos– zadebiutuje 20 IV na giełdzie we Frankfurcie
Vigo Systems– zarząd spółki rekomenduje 5,61 zł dywidendy na akcję
Instal Kraków– nie planuje wypłaty dywidendy za 2014 r., zwiększa nakłady na
działalność, w tym na projekty energetyczne
INFORMACJE ZE ŚWIATA
AKCJE/OBLIGACJE/WALUTY
USA: Na giełdach za oceanem panował w piątek gorszy sentyment, indeksy
odnotowały swój najgorszy dzień w kwietniu: S&P500 spadł o -1,13%, a Dow
Jones o -1,54%. Wszystkie główne sektory z indeksu S&P500 spadały, w tym
najmocniej branża finansowa (-1,3%). Akcje firmy American Express zniżkowały o
-4,4%, po rozczarowujących wynikach – niższe przychody AE wywołane w dużej
mierze umocnieniem waluty amerykańskiej. Mocny dolar miał wpływ także na słabe
wyniki, które zaraportowały dwie czołowe firmy eksportowe: Honeywell (akcje spadły
o -2,1%) i General Electric (-0,1%). Notowania indeksu dolara (DXY) zniżkowały
trzeci dzień z rzędu, tym razem niewiele (-0,11%). Na obligacjach, w trakcie dnia
panowała podwyższona zmienność, najpierw 10-letnie dochodowości spadły do
dziennego minimum (1,843%), aby po odczycie inflacji CPI i wyższym od prognoz
wskazaniu indeksu Uniwersytetu Michigan, przesunąć się w okolice 1,901%.
Europa: Indeksy w eurolandzie silnie zniżkowały w reakcji na niepewność, co do
wyniku rozmów z Grecją: Stoxx 600 (-1,76%), DAX (-2,58%), CAC (-1,55%), FTSE
MIB (-2,40%), a IBEX (-2.17%). Wzrost awersji do ryzyka i ucieczka do
najbezpieczniejszych aktywów, jak na razie nie stanowi problemu dla kontynuacji
hossy na rynkach akcji– bardziej wygląda to na typową korektę (realizacja zysków
po bardzo udanym pierwszym kwartale br.). Jednak inwestorzy finansowi z coraz
większym niepokojem przyjmują brak postępów w negocjacjach przedstawicieli
Eurogrupy z greckim rządem, co wyraźnie widać po kwotowaniach długu krajów
peryferyjnych: rentowności 10-letnich papierów w Hiszpanii, Włoszech i Portugalii
wzrosły w piątek odpowiednio o: +10.3bps, +9.7bps i +12.4bps. Z kolei, co warte
podkreślenia, 10-letnie niemieckie bundy były w piątek kwotowane nawet przy
dochodowościach 0,0478%, choć na koniec notowań wyniosły one ok. 0,0757%.
Azja: Indeks Nikkei stracił na zamknięciu niewiele, bo tylko -0,1%, choć
wcześniejsze godziny przynosiły większe spadki tego wskaźnika, co było reakcją na
spadki na rynkach w Europie i za oceanem. Obligacje japońskie podobnie jak
amerykańskie lekko umocniły się przy dochodowościach na poziomie 0,32%.
Indeks CSI300 odnotował wyraźniejszą przecenę (ponad -1,5%), mimo że w trakcie
sesji zwyżki sięgały nawet +2,8%. Inwestorzy z zadowoleniem zareagowali na
niedzielną decyzję Ludowego Banku Chin (PBoC), który niespodziewanie obniżył
stopę rezerw obowiązkowych aż o 100 punktów bazowych do 18,5% (najwyższe
jednorazowe cięcie od 2008 roku). Pozwoli to na wstrzyknięcie do obiegu
gospodarczo-finansowego dodatkowych, 1,3 bln juanów. Pomimo dobrej informacji z
PBoC, na rynku chińskim rośnie ryzyko korekty, ponieważ jeszcze w piątek podana
została informacja o nowych zaleceniach regulatora rynku kapitałowego
(odpowiednik naszego KNF), który wprowadził zakazy odnośnie inwestowania za
pożyczone pieniądze oraz pozwolił funduszom na pożyczanie akcji w celu
przeprowadzania transakcji tzw. krótkiej sprzedaży.
SUROWCE
Ropa naftowa: Ceny ropy naftowej spadały w piątek o około -1%. Po raz 16-ty z
rzędu okazało się, że w skali tygodniowej, w Stanach Zjednoczonych ubyło
funkcjonujących platform wiertniczych. Tym razem spadek ten wyniósł „tylko” 26
szt., w porównaniu z zamknięciem, aż 42 platform tydzień wcześniej.
Metale: Ceny złota wzrosły powyżej 1200 USD/uncję, z uwagi na słabszego dolara,
wzrost ryzyka ogłoszenia niewypłacalności w Grecji, a także dzięki rozszerzającej
się eskalacji konfliktu w Jemenie.
2013
May
June
July
August
September October
Nov ember December 2014
February March
April
May
June
July
August
September October
Nov emberDecember 2015
February March
April
mWIG 40
MWIG40 (3, 724. 37, 3,730.53, 3,680.93, 3,697.22, -51.4199)
3900
3850
3800
3750
3700
3650
3600
3550
3500
3450
3400
3350
3300
3250
3200
3150
3100
3050
3000
2950
2900
2850
2800
2750
2700
2650
2600
2550
2500
2450
2400
2350
2013
May
June
July
August
September October
Nov ember December2014
February
March
April
May
June
July
August
September October
Nov emberDecember 2015
February
March
April
DAX
DAX (11,736.34, 11,849.39, 11,619.72, 11,843.68, -21.6406)
12600
12500
12400
12300
12200
12100
12000
11900
11800
11700
11600
11500
11400
11300
11200
11100
11000
10900
10800
10700
10600
10500
10400
10300
10200
10100
10000
9900
9800
9700
9600
9500
9400
9300
9200
9100
9000
8900
8800
8700
8600
8500
8400
8300
8200
8100
8000
7900
7800
7700
7600
7500
7400
7300
7200
7100
7000
2013
May
June
July
August
September October
Nov ember December2014
February March
April
May
June
July
August
September October
Nov ember December 2015
February
March
April
Shanghai B-Shares (Chiny)
B-SHARES (308.590, 310.040, 307.240, 308.500, -0.06000)
315
310
305
300
295
290
285
280
275
270
Kalendarium na dziś
265
260
 POLSKA:




255
Produkcja przemysłowa i budowlano-montażowa (marzec), sprzedaż
detaliczna (marzec), ceny produkcji sprzedanej przemysłu (marzec)
USA: brak istotnych danych
Strefa Euro: Wystąpienie publiczne wiceszefa ECB - Víctora Constâncio
Niemcy: Inflacja producencka PPI (marzec)
Francja: Wystąpienie publiczne szefa Banku Francji - Christiana Noyera
250
245
240
235
230
225
220
215
210
2013
Opracowanie:
Piotr Tukendorf ([email protected])
April
May
June
July
August
September
Nov ember December 2014
February March
April
May
June
July
August
September October
źródło: Bloomberg, GPW, stooq.pl
Nov ember December
2015
February March
April
Deutsche Bank Polska S.A.
Niniejszy raport został opracowany przez Deutsche Bank Polska S.A. - Biuro Maklerskie, dalej zwane Biurem Maklerskim.
Organem sprawującym nadzór nad działalnością Biura Maklerskiego Deutsche Bank Polska jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Niniejsze opracowanie jest udostępniane publicznie i jest powszechnie dostępne dla wszystkich zainteresowanych odbiorców w mo mencie jego publikacji na stronie internetowej
Deutsche Bank Polska S.A., za pośrednictwem wybranych mediów oraz innych kanałów dystrybucji. Klienci Banku mogą otrzymać niniejsze opracowanie nie wcześniej niż przed jego
publicznym udostępnieniem na stronie internetowej Banku.
Niniejsze opracowanie nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego. Zamiarem Biura Maklerskiego DB Polska S.A nie jest przekazywanie opracowań stanowiących rekomendacje
inwestycyjne, w rozumieniu art. 76 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, tzn. uwzględniających potrzeby i sytuację klienta detalicznego. Odbiorca samodzielnie dokonuje oceny,
czy zawarte w niniejszym materiale rekomendacje uwzględniają jego potrzebę i sytuację. Niniejsze opracowanie udostępniane jest Klientom równocześnie z jego udostępnieniem
publicznym
Niniejsze opracowanie wyraża poglądy i opinie jego autorów zgodnie ze stanem na dzień sporządzenia.
Opracowanie zostało przygotowane zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów oraz z zachowaniem metodologicznej poprawności, w oparciu o informacje zaczerpnięte z
publicznie dostępnych źródeł. Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, iż te informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich
publikacji, jednak Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za prawdziwość i kompletność tych informacji, jak również za wszelkie
szkody powstałe w wynku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.
Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005
roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. nie ponosi
odpowiedzialności za szkody wynikłe z podjęcia decyzji inwestycyjnej na podstawie informacji zawartych w niniejszej publikacji. Odbiorca niniejszego opracowania powinien dokonać
niezależnej oceny, zapoznać się z innymi źródłami i innymi niż zaprezentowane czynnikami ryzyka. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na
podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor.
Inwestowanie w akcje, jak i w inne instrumenty finansowe, wiąże się z szeregiem ryzyk związanych między innymi z koniunkturą makroekonomiczną w kraju i na świecie, zmianami
regulacji prawnych, sytuacją na międzynarodowych rynkach finansowych i towarowych. Wyeliminowanie tych ryzyk nie jest w praktyce możliwe.
Opracowanie nie może być powielane, ani rozpowszechniane w jakikolwiek sposób bez zgody Biura Maklerskiego Deutsche Bank Polska S.A.
Deutsche Bank Polska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, al. Armii Ludowej 26, 00-609 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy, XII Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr 0000022493. Wysokość kapitału zakładowego: 2 651 449 384 zł (kapitał opłacony w całości), NIP 676-01-07-416.