Nieco bardziej "gołębi" FED

Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska
Raport dzienny
19.03.2015
Deutsche Bank Polska S.A.
WIADOMOŚCI ZE ŚWIATA
 Rynki: Aktywa ryzykowne, które pozostawały pod dużą presją spadkową przed
posiedzeniem FED, zareagowały silnymi zwyżkami na „gołębi” komunikat,
oddalający w czasie podwyżki stóp procentowych w USA. Indeks S&P500
wzrósł o +1,2%, rentownosci amerykańskich obligacji 10-letnich „zanurkowały”
do 1,91%. Dolar gwałtownie się osłabił, wzrosły ceny większości surowców, w
tym najmocniej ropa naftowa. Dziś rano na giełdach azjatyckich panowały
jednak mieszane nastroje, giełdy w Chinach i Japonii zniżkowały umiarkowanie.
Indeks
Wartość
Zmiana
Obrót (m ln zł)
WIG20
mWIG40
sWIG80
WIG
2 344,36
0,60%
580,42
3 735,90
-0,48%
125,37
13 483,33
0,21%
32,11
53 364,63
Największe wzrosty
0,31%
Kurs
753,90
Zmiana
PROCAD
1,27 zł
+14.41%
OPTEAM
5,39 zł
+12.29%
CPGROUP
Największe spadki
4,00 zł
Kurs
+9.89%
Zmiana
 Polska: Produkcja przemysłowa wzrosła w lutym +4,9% r/r i +1,3% m/m, więcej
od oczekiwań analityków.
 Polska: Sprzedaż detaliczna spadła w lutym -1,3% r/r i -2,0% m/m, gorzej od
oczekiwań.
 Polska: Ceny produkcji sprzedanej przemysłu PPI spadły w lutym -2,7%,
zgodnie z przewidywaniami.
 Strefa Euro: Nadwyżka w handlu zagranicznym wyniosła w styczniu +7,9 mld
EUR, mniej od oczekiwań.
 USA: Tygodniowa zmiana wniosków o kredyt hipoteczny wyniosła -3,9%, gorzej
od oczekiwań.
FORTE
59,50 zł
-4.03%
ZASTAL
0,92 zł
-3.16%
RAFAKO
Najaktywniejsi
6,43 zł
Kurs
Obrót (m ln zł)
PKNORLEN
56,00 zł
106,35
PKOBP
34,80 zł
86,77
PEKAO
185,65 zł
83,28
Indeksy światowe
Wartość
Zmiana
S&P500
2 099,50
+1,22%
DJIA
18 076,19
+1,27%
Xetra DAX
11 922,77
-0,48%
CAC 40
5 033,42
+0,09%
FTSE 100
6 945,20
+1,57%
Bovespa
51 526,19
+2,47%
Hang Seng
24 385,64
+1,10%
Nikkei
19 476,56
-0,40%
Shanghai B-Share
304,38
+0,10%
 W. Brytania: Stopa bezrobocia wyniosła w styczniu 5,7% wobec oczekiwań na
poziomie 5,6%.
POLSKA
a Giełda
Giełda warszawska po raz drugi w tym tygodniu była silniejsza od rynków
zagranicznych. Pomimo kontynuacji korekty na zachodzie, WIG20 zyskał na
wartości +0,6%. Wśród największych firm najmocniej zwyżkowały: Kernel
(+4,05%), PGNiG (+3,9%), PGE (+2,79%) i PKN Orlen (+2,73%). Słabiej, po dwóch
dniach wzrostów zachowywały się akcje PZU (-0,29%), straciły również walory
Pekao (-1,67%). Musi cieszyć fakt, iż obroty rosły kolejną sesję o ponad 16% i
wyniosły na szerokim rynku 734 mln PLN. Z kolei, w segmencie średnich firm
mamy w dalszym ciągu do czynienia z lekką korektą wzrostów, mWIG40 stracił na
wartości -0,48%, na co wpływ miały spadki Forte (-4,03%), Amrestu (-2,97%) i
Budimeksu (-2,76%). Relatywnie silniejsze w ostatnim czasie spółki duże oraz
rosnące z sesji na sesję obroty, mogą wskazywać, że na naszą giełdę napłynęło
trochę „świeżego” kapitału zagranicznego. Niezmiennym pozostaje dla WIG20
główny opór na poziomie 2 370 pkt.
Makro
Produkcja przemysłowa wzrosła w lutym o +4,9% r/r (przy konsensusie rynkowym
na poziomie +4,0% r/r), a sprzedaż detaliczna spadła mocniej od oczekiwań (-1,3%
r/r) podczas, gdy nie oczekiwano jej zmiany w ujęciu rocznym. Ceny produkcji
sprzedanej przemysłu spadły w lutym zgodnie z prognozą o -2,7% r/r. Jak szacują
ekonomiści, w kolejnych miesiącach presja deflacyjna w Polsce powinna się
stopniowo zmniejszać, co powinno poprawić sprzedaż detaliczną. Wg. ministerstwa
gospodarki produkcja przemysłowa ma także szanse na wyraźną poprawę (szacuje
się, że powinna ona skoczyć w marcu o około +7% r/r).
Obligacje
Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych nieznacznie spadły (-2 pb.) po
opublikowaniu nie najlepszych danych z gospodarki. Uczestnicy na rynku długu
bardziej od danych, mieli na uwadze zbliżające się posiedzenie FED. Jak widać po
zachowaniu długu dziś rano, komunikat FED podziałał stabilizująco na polskie
obligacje i w dalszym ciągu krzywa dochodowości w zakresie papierów 5-cio i 10letnich pozostała na stabilnym poziomie (stopa rentowności dla obligacji 10Y
wynosi 2,42-2,44%).
-3.02%
Surowce
Cena
Zmiana
Ropa Brent
56,29
+5,59%
Ropa WTI
46,73
+4,96%
Złoto
1 167,67
+1,56%
Miedź
5 716,00
-1,46%
Srebro
15,93
+2,31%
Waluty
Kurs
Zmiana
EUR/USD
1,0834
+2,28%
EUR/PLN
4,1308
-0,10%
USD/PLN
3,8125
-2,24%
CHF/PLN
3,8800
+0,07%
GBP/PLN
5,6999
-0,94%
Rentowności obligacji 10-letnich
Zmiana
Polska
2.431
USA
1.9182
-6.54%
Niemcy
0.199
-29.43%
Hiszpania
1.294
+3.60%
Włochy
1.332
+4.96%
Grecja
11.223
+3.44%
Turcja
8.140
-1.45%
Chiny
3.557
+0.65%
Indie
7.794
+0.12%
-0.82%
WIG
EURPLN (4.29710, 4. 31380, 4.24580, 4.25150, -0.04540)
4.420
4.415
4.410
4.405
4.400
4.395
4.390
4.385
4.380
4.375
4.370
4.365
4.360
4.355
4.350
4.345
4.340
4.335
4.330
4.325
4.320
4.315
4.310
4.305
4.300
4.295
4.290
4.285
4.280
4.275
4.270
4.265
4.260
4.255
4.250
4.245
4.240
4.235
4.230
4.225
4.220
4.215
4.210
4.205
4.200
4.195
4.190
4.185
4.180
4.175
4.170
4.165
4.160
4.155
4.150
4.145
4.140
4.135
4.130
4.125
4.120
4.115
4.110
4.105
4.100
4.095
4.090
4.085
4.080
4.075
4.070
4.065
4.060
Waluty
Wieczorem na rynku walutowym doszło do istotnego osłabienia kursu USD do PLN
(-2,2%), co było bezpośrednio związane z reakcją Eurodolara na komunikat FED
(kurs EUR/USD zwyżkował o +2,3% do poziomów ponad 1,08). Z kolei na parze
EUR/PLN i CHF/PLN nie doszło do większych zmian – pozostajemy w paśmie
wahań odpowiednio 4,12-4,15 oraz 3,86-3,91.
2013
August
September
October
Nov ember
December
2014
February
March
April
May
June
July
August
September
October
Nov ember
December
2015
February
INFORMACJE ZE SPÓŁEK





Deutsche Bank Polska S.A.

Pelion – Spółka chce wypłacić 2 zł dywidendy na akcję z zysku za 2014 r.
Amrest – Firma szacuje, że nakłady kapitałowe (capex) w 2015 wyniosą ok.
400 mln PLN
GetinNoble - Moody’s wycofał perspektywę negatywną ratingu dla banku
Wawel– Zarząd spółki chce rekomendować wypłatę dywidendy na poziomie nie
niższym niż w roku ubiegłym, tj. niemal 30 mln zł
Robyg– Spółka chce wypłacić 0,11 zł dywidendy na akcję za 2014 r.
S&P500
SP500 (2,034.30, 2,064.62, 2,026.38, 2,063.15, +31.0299)
2140
2130
2120
2110
2100
2090
2080
2070
2060
2050
2040
2030
2020
2010
2000
1990
1980
1970
1960
1950
1940
1930
1920
1910
1900
1890
1880
1870
1860
1850
1840
1830
1820
1810
1800
1790
1780
1770
1760
1750
1740
1730
1720
1710
1700
1690
1680
1670
1660
1650
1640
1630
1620
1610
1600
1590
1580
1570
1560
1550
1540
1530
1520
1510
1500
1490
1480
1470
1460
1450
1440
1430
Neuca – Zarząd spółki liczy na wzrost zysku w 2015 r. do 100 mln zł; planuje
50 mln zł inwestycji
INFORMACJE ŚWIATA
AKCJE/OBLIGACJE/WALUTY
USA: Indeksy w Stanach Zjednoczonych skoczyły w górę o ponad 1,2%, po tym jak
nieco oddaliło się w czasie prawdopodobieństwo podwyżek stóp procentowych.
Zgodnie z oczekiwaniami z komunikatu FED zostało usunięte słowo o cierpliwości w
podwyższaniu stóp („patient”), jednak Janet Yiellen dała do zrozumienia, że
podniesienie oprocentowania federalnego będzie możliwe tylko w wypadku
zaistnienia konkretnych okoliczności tj. dalszej poprawy sytuacji na rynku pracy oraz
osiągnięcia pewności w realizacji celu inflacyjnego na poziomie 2,0%. FED obniżył
swoje prognozy wzrostu gospodarczego na 2015 roku oraz projekcję kształtowania
się oprocentowania federalnego na koniec roku o 50 pb. Wydźwięk komunikatu
spowodował silny wzrost obligacji amerykańskich, szczególnie na krótkim końcu
krzywej dochodowości – rentowność papierów 2-letnich spadła najmocniej od 2009
roku o 11 pb do poziomu 0,56%, rentowność 10-latek obniżyła się do 1,91%. Dolar
wyraźnie osłabił się do koszyka głównych walut (-1,8%).
Europa: Indeks Stoxx600 zanotował wczoraj wzrost o +0,3%, pomogła bardzo
udana aukcja niemieckich Bundów (rentowności 10-letnich obligacji Niemiec
zareagowały na to silnym spadkiem, poniżej 0,20%). Kolejną bardzo dobrą sesję
miała giełda w Londynie, FTSE zyskał ponad +1,5%, z kolei niemiecki DAX
zniżkował -0,5%. Nastroje na parkietach europejskich nieco psuły doniesienia o
zaogniającym się w dalszym ciągu konflikcie słownym na linii rząd grecki –
przedstawiciele EU. Akcje największych eksporterów europejskich powinny
pozostawać dziś pod presją – wczorajszy skok w górę na parze EUR/USD może być
kontynuowany – traderzy walutowi obstawiają krótkoterminowy ruch na eurodolarze
w kierunku poziomu 1,10-1,11. Zakładają oni jednak, że w nieco dłuższej
perspektywie kurs EUR/USD powróci do spadków w kierunku parytetu tj. 1,00.
Azja: Nikkei zanotował dziś przecenę o -0,4%, choć w trakcie notowań spadał nawet
o ponad -1,%. Japońskim akcjom zaszkodziło wczorajsze osłabienie dolara – kurs
USD/JPY zszedł do poziomów 119,2-119,5 po tym, jak przez ostatnie trzy tygodnie
utrzymywał się powyżej poziomu 121.
Chiński CSI300 spadł dziś na zamknięciu symbolicznie (-0,16%). Z ciekawszych
doniesień – władze Chin zamierzają uaktywnić zamrożone, wielkie fundusze
lokalnych samorządów w celu ich wykorzystania do realizacji projektów
przemysłowych i infrastrukturalnych, co w efekcie będzie miałoby zapewnić
poważne wsparcie zwalniającej gospodarce.
2013
March
April
May
June
July
August
September October
Nov ember December 2014
February March
April
May
June
July
August
September October
Nov emberDecember 2015
February
mWIG 40
MWIG40 (3, 460. 89, 3,472.61, 3,454.85, 3,470.97, +22.7600)
3800
3750
3700
3650
3600
3550
3500
3450
3400
3350
3300
3250
3200
3150
3100
3050
3000
2950
2900
2850
2800
2750
2700
2650
2600
2550
2500
2450
2400
2350
2013 February
March
April
May
June
July
August
September October
Nov emberDecember2014
February
March
April
May
June
July
August
September October
Nov emberDecember 2015
DAX
DAX (10,300.26, 10,454.05, 10,228.53, 10,435.62, +136.390)
10700
10650
10600
10550
10500
10450
10400
10350
10300
10250
10200
10150
10100
10050
10000
9950
9900
9850
9800
9750
9700
9650
9600
9550
9500
9450
9400
9350
9300
9250
9200
9150
9100
9050
9000
8950
8900
8850
8800
8750
8700
8650
8600
8550
8500
8450
8400
8350
8300
8250
8200
8150
8100
8050
8000
7950
7900
7850
7800
7750
7700
7650
7600
7550
7500
7450
7400
7350
7300
7250
7200
7150
SUROWCE
Ropa naftowa: Ropa naftowa wzrosła wczoraj o ok. +4,5% na fali entuzjazmu na
rynkach ryzykownych aktywów - po decyzji FED i osłabieniu się dolara. Niemniej
surowiec pozostaje pod presją podaży, ponieważ dane agencji EIA pokazały, że
zapasy ropy wzrosły w Stanach Zjednoczonych do rekordowego poziomu 9,6 mln
baryłek (trzy razy większego od oczekiwań)..
Miedź: Ceny miedzi spadły o ponad -1,5%, ponieważ spadek cen domów w Chinach
osiągnął rekordowe tempo. Cena metalu spadła już do poziomu 5 700 USD/tona,
mimo istotnego osłabienia dolara w środę.
Metale szlachetne: Ceny złota i srebra skoczyły w górę o ok. 2%, po tym jak USD
osłabił się, a komunikat FED miał „gołębie” przesłanie odnoście kształtowania się
stóp procentowych i projekcji inflacji w USA.
February
2013
March
April
May
June
July
August
September October
Nov ember December2014
February
March
April
May
June
July
August
September October
Nov ember December 2015
February
Shanghai B-Shares (Chiny)
B-SHARES (291.880, 293.620, 291.620, 293.310, +1. 34000)
300
295
290
285
280
275
270
265
260
Kalendarium na dziś
255
250
 POLSKA: Protokół z posiedzenia RPP (marzec)
245
 USA: Tygodniowa zmiana wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, indeks wskaźników
wyprzedzających - Conference Board (luty), indeks Fed z Filadelfii (marzec)
 Strefa Euro: Szczyt Unii Europejskiej
 Szwajcaria: Bilans handlu zagranicznego (luty), decyzja banku centralnego ws. stóp
procentowych
240
235
230
225
220
215
210
2012
February
April
May
June
July
August
September
Nov ember December 2014
February March
April
May
June
July
Opracowanie:
Piotr Tukendorf ([email protected])
źródło: Bloomberg, GPW, stooq.pl
August
September October
Nov ember December 2015
February
Deutsche Bank Polska S.A.
Niniejszy raport został opracowany przez Deutsche Bank Polska S.A. - Biuro Maklerskie, dalej zwane Biurem Maklerskim.
Organem sprawującym nadzór nad działalnością Biura Maklerskiego Deutsche Bank Polska jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Niniejsze opracowanie jest udostępniane publicznie i jest powszechnie dostępne dla wszystkich zainteresowanych odbiorców w mo mencie jego publikacji na stronie internetowej
Deutsche Bank Polska S.A., za pośrednictwem wybranych mediów oraz innych kanałów dystrybucji. Klienci Banku mogą otrzymać niniejsze opracowanie nie wcześniej niż przed jego
publicznym udostępnieniem na stronie internetowej Banku.
Niniejsze opracowanie nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego. Zamiarem Biura Maklerskiego DB Polska S.A nie jest przekazywanie opracowań stanowiących rekomendacje
inwestycyjne, w rozumieniu art. 76 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, tzn. uwzględniających potrzeby i sytuację klienta detalicznego. Odbiorca samodzielnie dokonuje oceny,
czy zawarte w niniejszym materiale rekomendacje uwzględniają jego potrzebę i sytuację. Niniejsze opracowanie udostępniane jest Klientom równocześnie z jego udostępnieniem
publicznym
Niniejsze opracowanie wyraża poglądy i opinie jego autorów zgodnie ze stanem na dzień sporządzenia.
Opracowanie zostało przygotowane zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów oraz z zachowaniem metodologicznej poprawności, w oparciu o informacje zaczerpnięte z
publicznie dostępnych źródeł. Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, iż te informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich
publikacji, jednak Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za prawdziwość i kompletność tych informacji, jak również za wszelkie
szkody powstałe w wynku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.
Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005
roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. nie ponosi
odpowiedzialności za szkody wynikłe z podjęcia decyzji inwestycyjnej na podstawie informacji zawartych w niniejszej publikacji. Odbiorca niniejszego opracowania powinien dokonać
niezależnej oceny, zapoznać się z innymi źródłami i innymi niż zaprezentowane czynnikami ryzyka. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na
podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor.
Inwestowanie w akcje, jak i w inne instrumenty finansowe, wiąże się z szeregiem ryzyk związanych między innymi z koniunkturą makroekonomiczną w kraju i na świecie, zmianami
regulacji prawnych, sytuacją na międzynarodowych rynkach finansowych i towarowych. Wyeliminowanie tych ryzyk nie jest w praktyce możliwe.
Opracowanie nie może być powielane, ani rozpowszechniane w jakikolwiek sposób bez zgody Biura Maklerskiego Deutsche Bank Polska S.A.
Deutsche Bank Polska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, al. Armii Ludowej 26, 00-609 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy, XII Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr 0000022493. Wysokość kapitału zakładowego: 2 651 449 384 zł (kapitał opłacony w całości), NIP 676-01-07-416.