Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
EUR/PLN
4,3159
1,2%
USD/PLN
3,8210
1,3%
EUR/USD
1,1295
-0,1%
WIG 20
1950,4
-0,6%
DJ Euro Stoxx50
3151,7
0,3%
DAX
S&P500
10435,7
0,1%
2091,5
-0,5%
BIULETYN DZIENNY, 22 kwietnia 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Po szeroko zakrojonym łagodzeniu polityki pieniężnej w ubiegłym miesiącu, w kwietniu
Europejski Bank Centralny utrzymał stopy na dotychczasowym poziomie ze stopą operacji
refinansujących na poziomie 0,0%, a depozytu i kredytu w banku odpowiednio w wysokości 0,4% i 0,25%.
Bank potwierdził, że zgodnie z marcową decyzją zwiększył comiesięczną skalę skupu
obligacji o 20mld euro do 80mld, a od czerwca w ramach powyższego limitu możliwy będzie
także zakup obligacji przedsiębiorstw niebankowych (denominowane w EUR obligacje o
zapadalności od 6M do 30Y z ratingiem inwestycyjnym). EBC szykuje się też do pierwszej
serii tzw. programu TLTRO II, a więc taniego finansowania dla banków, które ma być
przeznaczone na zwiększenie akcji kredytowej dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw i
które przy spełnieniu odpowiednich warunków może być nawet dostępne po ujemnej stopie
procentowej. Podczas konferencji M. Draghi podkreślił coraz silniejszy pozytywny wpływ na
podmioty gospodarcze ze strony podjętych już przez EBC działań. Szef EBC jednocześnie
zaprzeczył, by rozważane były opcje bezpośredniego wsparcia gospodarstw i przedsiębiorstw
(tzw. helicopter money), o czym spekulowano przed konferencją. Prawdopodobnie m.in. ta
wypowiedź spowodowała, że komentarz został odebrany jako mniej gołębi niż oczekiwano,
powodując przejściowe umocnienie euro wobec USD czy wzrost rentowności niemieckich 10letnich obligacji.
Po stronie ryzyk EBC ponownie podkreślał niepewne otoczenie zewnętrzne, zaznaczając
jednocześnie, że bez dokonanego od połowy 2014 roku łagodzenia polityki pieniężnej
wzrost PKB w latach 2016-2018 byłby o 1,6pp niższy, a w tym roku w strefie euro
obserwowalibyśmy deflację. Póki co EBC oczekuje, że o ile w pierwszej połowie roku
wskaźnik HICP obrazujący dynamikę cen może jeszcze pozostawać na ujemnych poziomach,
to w II połowie roku powinien być już dodatni i rosnąć. Niezmiennie głównym źródłem niskiej
dynamiki cen są niskie ceny energii.
Zapytany o potencjalny wpływ tzw. Brexitu M. Draghi odpowiedział, że według badań EBC
wpływ brytyjskiego „nie” na ożywienie w strefie euro byłby ograniczony, wstrzymując się z
bardziej konkretnymi ocenami czy spekulacjami nt. wyników czerwcowego referendum.
Wczorajszą decyzję oceniamy jako spójną z dalszym łagodnym nastawieniem
EBC, które oddaje stwierdzenie Banku, że stopy procentowe pozostaną na
obecnym lub jeszcze niższym poziomie przez dłuższy czas. EBC jest gotowy na
ewentualne dalsze łagodzenie polityki pieniężnej, jeżeli będzie to konieczne.
Póki co natomiast nie zaszły nowe zmiany sugerujące taki ruch, ale przede
wszystkim Bank czeka jeszcze na efekt ogłoszonych już (a nie w całości
uruchomionych) marcowych działań.
KOMENTARZ RYNKOWY
EURPLN kontynuuje wahania przy podwyższonej zmienności, co wczoraj przerodziło się w
dynamiczne wybicie pary o ponad 6 groszy, niemal do poziomu 4,33. Tym samym kurs
zdołał przebić się przez testowaną w ubiegłym tygodniu barierę 4,30, a kolejny ważny
opór to 100-sesyjna średnia przy 4,3330. Powinna ona przynajmniej dziś
ograniczyć wzrosty pary, a wręcz prawdopodobny wydaje się lekki korekcyjny
powrót bliżej 4,30. Wczorajszemu ruchowi nie sprzyjało m.in. umocnienie euro
podczas konferencji EBC, która zdaje się nie dostarczyła tak gołębich sygnałów,
jak oczekiwał rynek. Ponadto złotemu wciąż szkodzą czynniki lokalne, które
pozostaną aktualne w najbliższych tygodniach i mogą skutecznie ograniczać
powrót do umocnienia polskiej waluty. Kluczowe kwestie to aktualizacje
ratingów Polski, w tym pierwsza (gdzie widzimy największe ryzyko obniżki
samego ratingu, nie tylko perspektywy) to aktualizacja ze strony agencji Moody’s
zapowiedziana na 13 maja. Ponadto nadal czekamy na rozstrzygnięcia ws.
ustawy o kredytach walutowych, która także ciąży notowaniom polskich aktywów
(zwłaszcza giełdom i PLN).
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 22 kwietnia 2016, GODZ 9.10
Spore zmiany w trakcie sesji zobaczyliśmy też wczoraj w notowaniach eurodolara, który
podczas konferencji EBC wzrósł przejściowo blisko 1,14. Ruch jednak został szybko
zniesiony, co należy postrzegać jako dowód, że konferencja ostatecznie nie wniosła nowych
istotnych informacji, a para zakończyła dzień blisko poziomów z poranka pod 1,13. Tu
zaczyna się także dzisiejsza sesja. Choć wczorajsze ruchy zmniejszają szanse na
szybki spadek do 1,12, pozostaje to najbardziej prawdopodobnym kierunkiem
wahań
na
najbliższe
dni.
Po
stronie
czynników
fundamentalnych
prawdopodobnie rynki zdominuje natomiast wyczekiwanie na decyzję
amerykańskiego Fed w najbliższą środę.
Na rynkach akcji wczoraj z kolei zabrakło impulsów do większych zmian. Główne indeksy w
większości notowały spadki, w tym w USA indeks S&P500 stracił ponad 0,6%, wracając pod
poziom 2100pkt, co jednak wydaje się uzasadnione biorąc pod uwagę wysokie poziomy
indeksu i jego wykupienie. W Europie natomiast niemiecki DAX zyskał niecałe 0,1%,
pozostając na wysokich poziomach, natomiast polski WIG20 spadł o 0,6%, przy wciąż
umiarkowanej przestrzeni do wzrostów z uwagi na bliskość silnej bariery w
postaci 200-sesyjnej średniej ruchomej przy 1991pkt, jak i psychologicznej
wartości 2000pkt.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 22 kwietnia 2016, GODZ 9.10
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 22 kwietnia 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
WTOREK 19 KWIETNIA
10:00
PL
Produkcja przemysłowa (Marzec, %, r/r)
0,5
10:00
PL
Produkcja budowlana (Marzec, %, r/r)
10:00
PL
Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, r/r)
0,5
3,6
3,40
3,90
10:00
PL
Inflacja PPI (Marzec, %, r/r)
-1,7
-1,5
-1,40
-1,40
11:00
DE
Indeks ZEW - oczekiwania (Kwiecień, pkt)
11,2
9,0
8,00
4,30
11:00
DE
Indeks ZEW - sytuacja bieżąca (Kwiecień, pkt)
47,7
50,30
50,70
14:30
US
Rozpoczęte budowy domów (Marzec, tys.)
1089
1150
1 170,00 1 194,00
14:30
US
Pozwolenia na budowę domów (Marzec, tys.)
1086
1175
1 200,00 1 177,00
5,28
5,19
-15,8
4,8
-7,7
3,90
6,70
-8,70
-10,50
ŚRODA 20 KWIETNIA
14:30
US
Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Marzec, mln)
5,27
5,08
10:30
UK
Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, m/m)
-1,30
-0,20
-0,40
13:45
EZ
Stopa refinansowa (%)
0,00
0,00
0,00
0,00
13:45
EZ
Stopa depozytowa (%)
-0,40
-0,40
-0,40
-0,40
13:45
EZ
Stopa kredytowa (%)
14:30
EZ
Konferencja prasowa EBC
0,25
0,25
0,25
0,25
14:30
US
Indeks Fed Filadelfia (Kwiecień, pkt)
8,00
12,40
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tyg, tys.)
16:00
US
Indeks wskaźników wyprzedzających (Marzec, %, m/m)
0,20
16:00
EZ
Indeks zaufania konsumentów (Kwiecień, pkt)
-9,0
CZWARTEK 21 KWIETNIA
-1,60
247,00
253,00
-9,0
0,30
0,10
-9,3
-9,7
49,50
49,10
PIĄTEK 22 KWIETNIA
04:00
JP
Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt)
48,00
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt)
49,5
49,80
49,60
09:00
FR
Indeks PMI dla usług - wstępny (Kwiecień, pkt)
51,0
50,20
49,90
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt)
51,2
51,00
50,70
09:30
DE
Indeks PMI dla usług - wstępny (Kwiecień, pkt)
54,9
55,30
55,10
10:00
EZ
Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt)
51,8
51,80
51,60
10:00
EZ
Indeks PMI dla usług - wstępny (Kwiecień, pkt)
53,3
53,30
53,10
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt)
51,70
51,50
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 22 kwietnia 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5