Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 30 maja 2016, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]
PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH
 Polska
o We wtorek poznamy odpowiedź na pytanie o źródła spowolnienia
dynamiki PKB w I kwartale. Sądzimy, że struktura wzrostu
gospodarczego, którą przedstawi GUS, jako główne źródła
spowolnienia wskaże inwestycje oraz niższą niż pod koniec
minionego roku aktywność po stronie konsumpcji publicznej.
o Także we wtorek poznamy wstępne dane o inflacji w maju. Sądzimy, że
wzrosty cen paliw i żywności będą głównymi czynnikami
prowadzącymi do ograniczenia deflacji do 0,8% r/r z 1,1% r/r
miesiąc wcześniej.
o W środę pierwszą publikacją obrazującą kondycję gospodarki w maju
będzie indeks koniunktury PMI. Po silnej korekcie miesiąc wcześniej,
tym razem oczekujemy lekkie odbicia indeksu w górę do 51,7 pkt
(z 51,0) i jesteśmy prawie zgodni z rynkowym konsensusuem (51,6
pkt wg Bloomberga).

EUR/PLN
4,3888
-0,5%
USD/PLN
3,9474
0,3%
EUR/USD
1,1118
-0,7%
WIG 20
1839,2
-0,5%
DJ Euro Stoxx50
3078,5
0,2%
10286,3
0,1%
2099,1
0,4%
DAX
S&P500

Stany Zjednoczone
o W tym tygodniu w centrum uwagi znajdą się przede wszystkim dwie
publikacje z USA: ISM manufacturing oraz dane o liczbie nowych etatów
na rynku pracy.
o Pierwszą z publikacji poznamy w środę. Wagę odczytu zwiększa fakt, że w
kwietniu indeks ISM dla sektora przetwórstwa przemysłowego spadł do
50,8 pkt, a więc znajduje się bardzo blisko sięgającej 50-ciu punktów
bariery interpretowanej jako granicę pomiędzy zwiększaniem i
ograniczaniem aktywności przez przedsiębiorstwa. Indeksy regionalne,
które poznawaliśmy w poprzednich dniach sugerują, że w maju
nastąpił dalszy spadek indeksu. Stąd nasza – nieco bardziej
pesymistyczna od rynkowego spojrzenia (50,5pkt) prognoza,
zakładająca odczyt na poziomie 50,2 pkt.
o Publikacja non-farm payrolls jak zwykle zaplanowana jest na piątek. W
ramach „rozgrzewki” w czwartek poznamy raport ADP, który naszym
zdaniem wskaże na wzrost liczby etatów o 200tys. (konsensus: 178
tys.), zapowiadając także dobre wyniki samych payrolli.
Zakładamy, że piątkowy odczyt uplasuje się na poziomie 195
tys., a więc wyraźnie powyżej wyniku sprzed miesiąca. Konsensus
rynkowy zakłada tymczasem stabilizację na odnotowanym w kwietniu
poziomie 160 tys.
o Poza utrzymaniem solidnego tempa wzrostu zatrudnienia oczekujemy także
dalszych wzrostów po stronie presji płacowej (wzrost płacy
godzinowej o 0,2% m/m) oraz spadku bezrobocia (4,9%).
o Dobre wyniki z rynku pracy powinny utrzymywać jastrzębie nastroje w
Fedzie, podobnie jak dane o procesach cenowych. Zakładamy, że
deflator konsumpcji prywatnej (wskaźnik PCE) wskaże na
przyspieszenie dynamiki cen do 1,1% r/r z 0,8% r/r miesiąc
wcześniej, a w ujęciu bazowym na utrzymanie dynamiki na
poziomie 1,6% r/r.
Strefa Euro:
o W centrum uwagi w tym tygodniu znajdą się wstępne odczyty inflacji
dla poszczególnych państw strefy euro. Odczyt dla Niemiec poznamy
już dzisiaj (oczekujemy 0,0% m/m), a wstępne dane dla całej
strefy euro opublikowane zostaną jutro (nasza prognoza to -0,1%
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
o
o
BIULETYN DZIENNY, 30 maja 2016, GODZ 9.10
m/m).
Poza danymi o inflacji w tym tygodniu czeka nas kolejna porcja
wskaźników koniunktury, w tym finalne odczyty dla indeksów PMI
(środa, piątek).
W czwartek w centrum uwagi znajdzie się posiedzenie EBC. Podczas
konferencji prasowej poznamy nowe prognozy banku, jednak nie sądzimy,
by znacząco odbiegały one od wcześniejszych ocen perspektyw
europejskiej gospodarki. Sądzimy, że jest także zbyt wcześnie, aby bank
dokonał jakichkolwiek istotnych zmian w swojej retoryce, czy rozważał
modyfikacje w prowadzonej polityce pieniężnej. Przedstawiciele EBC
wielokrotnie podkreślali, że najpierw będą chcieli ocenić skuteczność
wprowadzonych ostatnio zmian. Jedyną nowością mogą być ewentualnie
dalsze szczegóły dotyczące dokonywania przez EBC zakupów obligacji
korporacyjnych, które zostały włączone do programu QE.
KOMENTARZ RYNKOWY
Dziś na rynkach możemy mieć do czynienia ze zmniejszoną aktywnością, ponieważ w
Wielkiej Brytanii i Stanach Zjednoczonych giełdy nie pracują. W piątek rano EURPLN spadł
poniżej 4,40, po czym utrzymywał się w okolicach 4,38-4,39. Dziś brak jest istotnych
danych makroekonomicznych ze strefy euro, a dane z Niemiec o inflacji, które
ukażą się o 14 nie powinny mieć większego wpływu na rynki. Nie oczekujemy
dużej zmienności i liczymy się z prawdopodobną większą presją na wzrost
EURPLN niż na spadek.
Dolar jest coraz mocniejszy wobec euro. Siłę amerykańskiego dolara wzmocniła Janet Yellen
swoją piątkową wypowiedzią sugerującą, że Fed może podnieść stopy procentowe w
najbliższych miesiącach. Taka wypowiedź została odczytana przez rynki jednoznacznie i kurs
EURUSD zbliżył się do 1,11. Ostatnie wypowiedzi przedstawicieli Fed zwiększają
presję na umocnienie się dolara i ograniczają pole do wzrostów EURUSD. W
kontekście oczekiwań odnośnie podwyżek stóp procentowych kluczowe będą
piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy. Dobre odczyty, których się
spodziewamy,
zwiększyłyby
prawdopodobieństwo
podniesienia
stóp
procentowych na którymś z najbliższych posiedzeń.
Piątkowe umocnienie się dolara nie sprzyjało surowcom. Ropa naftowa pozostała poniżej
istotnego poziomu 50 dol. Złoto zbliżyło się do 1 200 dol za uncję, natomiast miedź
nieznacznie traciła. W kontekście ropy naftowej oprócz danych o zapasach i
zachowaniu się dolara w tym tygodniu istotne będzie czwartkowe posiedzenie
kartelu OPEC.
Wydaje się, że na piątkową sesję na warszawskiej giełdzie wpływu nie miały doniesienia
„Rzeczpospolitej” o tym, że możliwa jest druga część zmian w OFE. Drugi krok według gazety
miałby polegać na przeniesieniu aktywów do jednego podmiotu, który kontrolowany jest
przez Skarb Państwa. Celem takiej operacji miałoby być ograniczenie kosztów działania. Są
to na ten moment medialne doniesienia, choć Rada Ministrów ma złożyć sprawozdanie z
działania systemu emerytalnego do końca br. Sejmowi. Jeśli doszłoby do takich zmian
to byłby to czynnik negatywnie wpływający na GPW, a część spółek ponownie
byłaby pod zwiększonym wpływem politycznym.
Dziś pojawiła się propozycja przewalutowania kredytów frankowych przygotowana przez
ZBP. Koszt dla banków związany z tą ustawą wyniósłby według wstępnych wyliczeń 2,7 mld
PLN, co jest kwotą znacznie niższą od pierwotnie przygotowanej prezydenckiej ustawy.
Propozycja zakłada udzielenie pomocy frankowiczom, którzy na ratę wydają ponad 70 proc.
miesięcznych dochodów. Zakłada się możliwość konwersji franków na złote po kursie spot z
dnia akceptacji warunków programu. Przewalutowany złotowy kredyt byłby oprocentowany
według stawki WIBOR plus taka sama marża, jaka obowiązywała przy hipotece frankowej.
Wydłuży się też termin spłaty maksymalnie o 5 lat lub o 20 proc. okresu pozostałego do
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 30 maja 2016, GODZ 9.10
zapadalności kredytu. Do konwersji mógłby zostać przeznaczony tylko kredyt, którego celem
było sfinansowanie kupna mieszkania o powierzchni nie większej niż 75 mkw. lub domu o
metrażu co najwyżej 150 mkw. Propozycja nie ma politycznego sponsora i na ten
moment szanse na jej zaakceptowanie oceniamy na niewielkie.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 30 maja 2016, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
EUR/PLN
Zamkn.
4,3888
Zmiana % 5
sesji
Zmiana %
4,3868
-0,49%
-0,79%
0,22%
USD/PLN
3,9474
3,9469
0,26%
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
WIG
46634,6
-0,13%
1,93%
640 346,56
WIG 20
1839,2
-0,54%
2,18%
546 456,06
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
CHF/PLN
3,9683
3,9678
-0,26%
-0,26%
WIG 30
2046,0
-0,44%
2,18%
579 067,49
EUR/USD
1,1118
1,1115
-0,71%
-0,97%
mWIG40
3573,7
0,87%
2,01%
116 441,45
GBP/PLN
5,7671
5,7709
-0,06%
0,87%
sWIG80
13745,0
0,28%
0,43%
13 758,50
WIG Banki
5966,4
-0,05%
3,43%
213 606,91
WIG Telkom
752,4
2,06%
2,07%
17 111,07
WIG Budow
2816,5
0,37%
1,01%
3 046,02
WIG Paliwa
4677,3
-1,11%
3,60%
90 942,14
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2016-05-27
3M Libor CHF
Zmiana (pb)
(0,0020)
-0,260%
2016-05-27
-
-0,733%
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
1,59%
0,01
3M Wibor fixing
1,68%
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,74%
-
Węgry
BUX
FIXING NBP
Wartość
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Niemcy
DAX
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
890,5
-0,09%
1,75%
27011,7
1,33%
2,18%
917,5
0,00%
4,32%
78163,4
0,17%
1,82%
Europa Zachodnia
EUR/PLN
-
-
GBP/PLN
-
-
UK
CHF/PLN
-
-
Francja
*Fixing z dnia poprzedniego
Zmiana %
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
Włochy
3078,5
0,24%
3,93%
10286,3
0,13%
3,73%
FTSE 100
6270,8
0,08%
1,86%
CAC 40
4514,7
0,05%
3,69%
FTSE MIB
18186,1
-0,17%
2,10%
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
uncja
Miedź
tona
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
USA
DJIA
17873,2
0,25%
2,13%
USA
S&P500
2099,1
0,43%
2,28%
Brazylia
IBX50
8259,2
-0,85%
-2,13%
-3,51%
Japonia
NIKKEI 225
-1,58%
-2,53%
Chiny
SSE Composite
0,73%
2,56%
Indie
SENSEX
371,88
0,08%
49,08
-0,49%
1,51%
1 205,32
-0,58%
15,97
4 695,00
1,25%
Azja
17068,0
1,39%
2,48%
2821,9
0,03%
-0,77%
26718,9
0,24%
5,90%
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 30 maja 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
PIĄTEK 27 MAJA
01:30
JP
Inflacja CPI (kwieiceń, %, r/r)
14:00
PL
Protokół z posiedzenia RPP
14:30
US
Produkt Krajowy Brutto, rew. I kw. (I kwartał, %, k/k)
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (Maj, pkt)
16:30
US
Wystąpienie publiczne Janet L. Yellen
-0,30
0,80
-0,40
0,80
-0,30
0,90
0,50
95,50
95,80
-1,20
-1,10
-7,00
-9,30
0,30
-0,40
PONIEDZIAŁEK 30 MAJA
01:50
JP
Sprzedaż detaliczna (kwiecień, %, r/r)
02:20
US
Wystąpienie szefa Fed z St. Louis (James Bullard)
11:00
EZ
Indeks nastrojów konsumentów
14:00
DE
Inflacja CPI, wst. (maj, %, m/m)
01:30
JP
Stopa bezrobocia
3,20
3,20
08:00
DE
Sprzedaż detaliczna
1,10
-1,10
09:55
DE
Stopa bezrobocia
6,10
6,20
6,20
10:00
PL
Produkt Krajowy Brutto, fin.
11:00
EZ
Stopa bezrobocia
10,20
10,20
10,20
14:30
US
Wydatki osobiste (m/m)
0,70
0,60
0,10
16:00
US
Indeks zaufania konsumentów - Conference Board
100,00
96,00
94,20
09:00
PL
Indeks PMI dla przemysłu
09:50
FR
Indeks PMI dla przemysłu, fin.
48,30
48,30
09:55
DE
Indeks PMI dla przemysłu, fin.
52,40
52,40
10:00
EZ
Indeks PMI dla przemysłu, fin.
51,50
51,50
10:30
GB
Indeks PMI dla przemysłu
49,80
49,20
14:15
US
Raport ADP
200,00
180,00
156,00
16:00
US
Indeks ISM dla przemysłu
50,20
50,60
50,80
20:00
US
270,00
268,00
0,00
WTOREK 31 MAJA
3,00
ŚRODA 1 CZERWCA
51,00
Beżowa Księga
CZWARTEK 2 CZERWCA
13:45
EZ
Decyzja ECB ws. stóp procentowych
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
09:50
FR
Indeks PMI dla usług, fin.
51,80
51,80
09:55
DE
Indeks PMI dla usług, fin.
55,20
55,20
10:00
EZ
Indeks PMI dla usług, fin.
53,10
53,10
PIĄTEK 3 CZERWCA
11:00
EZ
Sprzedaż detaliczna
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym
0,30
-0,50
195,00
170,00
160,00
14:30
US
Płaca godzinowa (m/m)
0,20
0,20
0,30
14:30
US
Długość tygodnia pracy
34,50
34,50
16:00
US
Indeks ISM dla usług
55,70
55,70
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 30 maja 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
6