czytaj dalej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
BIULETYN DZIENNY, 29 marca 2016, GODZ 9.10
PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH

Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Polska
o
o
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
EUR/PLN
4,2498
-0,1%
USD/PLN
3,7965
-0,4%
EUR/USD
1,1194
0,3%
WIG 20
1936,2
0,0%
DJ Euro Stoxx50
2986,7
-1,8%
DAX
9851,4
-1,7%
S&P500
2037,1
0,1%
W piątek 1 kwietnia odczyt indeksu PMI dla sektora przetwórtstwa
przemysłowego otworzy serię publikacji miesięcznych wskaźników za
marzec. Oczekujemy dalszej poprawy nastrojów i nieznacznego
wzrostu indeksu do 53,0 pkt z 52,8 pkt miesiąc wcześniej.
W tym tygodniu (najprawdopodobniej w czwartek lub piątek) powinniśmy
także poznać wstępny szacunek inflacji. Zakładamy, że dzięki
odbiciu w cenach paliw deflacja zostanie ograniczona z 0,9% r/r
w lutym do 0,7% r/r w marcu.

Stany Zjednoczone
o Na kluczowe publikacje tego tygodnia przyjdzie nam poczekać do piątku.
Wtedy poznamy odczyt indeksu ISM dla sektora przetwórstwa
przemysłowego oraz dane z rynku pracy (non-farm payrolls,
bezrobocie, dane o wynagrodzeniach). Rynkowy konsensus zakłada,
że indeks obrazujący koniunkturę w przetwórstwie wzrośnie o niewiele
ponad 1 pkt, do 50,7 pkt. Biorąc pod uwagę skalę poprawy
nastrojów, na którą wskazały opublikowane już indeksy
regionalne (Nowy Jork, Filadelfia, Richmond) sądzimy, że
oczekiwania te mogą nie doceniać możliwej skali wzrostu
indeksu i zakładamy, że wzbije się on znacząco wyżej - do 52,5,
pkt.
o Pozytywnej, choć nie tak spektakularnej jak w przypadku ISM
wymowy oczekujemy także po danych z rynku pracy. Sądzimy, że
liczba nowych miejsc pracy sięgnie satysfakcjonujących 200 tys, a
więc nieznacznie mniej niż 242 tys. odnotowane miesiąc
wcześniej.
o Przed kluczowymi piątkowymi danymi warto także zwrócić uwagę na
zmiany w koniunkturze konsumenckiej Conference Board (dzisiaj),
raport ADP z rynku pracy (jutro), czy publikację indeksu Chicago PMI
(czwartek).

Strefa Euro:
o Ten tydzień przyniesie informacje o kształtowaniu się inflacji w państwach
strefy euro. W środę pierwszych wskazań dostarczą dane dla Niemiec, w
czwartek po wynikach dla Francji i Hiszpanii poznamy także odczyt dla
całej strefy euro. Oczekujemy, że po spadku o 0,2% m/m w lutym,
marzec przyniósł stabilizację cen w stosunku do poprzedniego
miesiąca.
o W piątek poznamy "brakujące" odczyty indeksów koniunktury PMI dla
Hiszpanii i Włoch. Biorąc pod uwagę, że wstępne odczyty
obrazujące kondycję przetwórstwa przemysłowego we Francji i
Niemczech przyniosły pogorszenie ocen, a indeks dla całej strefy
euro wzrósł, zakładamy, że nastroje w Hiszpanii i Włoszech
musiały ulec poprawie.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Wiceminister Finansów Leszek Skiba komentując w wywiadzie dla Rzeczpospolitej trwające
prace nad aktualizacją programu konwergencji powiedział, że celem fiskalnym na przyszły
rok będzie deficyt sektora finansów publicznych nieprzekraczający poziomu 3%. Na kolejne
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 29 marca 2016, GODZ 9.10
lata rząd będzie chciał realizować ograniczanie deficytu w tempie co najmniej 0,25pp
rocznie. Wg szacunków Ministerstwa, by zachować przyszłoroczny deficyt na poziomie około
3%, lepsza ściągalność podaktów musi wygenerować dodatkowe dochody budżetowe w
kwocie około 12 mld PLN. Wg L. Skiby bazowy scenariusz ujmowany w prowadzonych przez
Ministerstwo wyliczeniach zakłada, że w przyszłym roku kwota wolna od podatku PIT
wzrośnie z 3,1 tys PLN do 4,0 tys. PLN., a w kolejnych czterech latach będzie wzrastać o
doadtkowy 1 tys PLN rocznie.
Aktualizacja programu konwergencji powinna trafić do Komisji Europejskiej pod koniec
kwietnia. Biorąc pod uwagę, że ostatnie prognozy Komisji wskazywały na wzrost deficytu
sektora finansów publicznych w przyszłym roku do 3,4% PKB przekonanie jej, że dzięki
wyższej efektywności ściągania podaktów uda się zachować obowiązujący 3%-owy limit
będzie trudne. Zwłaszcza, że wiele z działań, które tej lepszej efektywności mają służyć jest
dopiero planowanych, a ostatnie dane jak na razie nie wskazały na radykalną poprawę w
ściągalności podatków.
KOMENTARZ RYNKOWY
Po nieudanym wybiciu nad 200-sesyjną średnią ruchomą (obecnie przy 4,2670) kurs
EURPLN zaczyna pierwszą poświąteczną sesję od wyznaczania nowych minimów spadków.
Na wczorajszym płytkim rynku para spadła pod 4,24, natomiast dzisiejsza sesja rozpoczyna
się pod 4,25. Póki co wciąż nie padł więc sygnał do silniejszej korekty, choć i
trend spadkowy wyraźnie wyhamował. Nadal uważamy więc, że nawet w razie
pogłębienia zniżki para nie pokona bariery 4,20. Wcześniej ważnym wsparciem
będą jeszcze minima z grudnia przy 4,2240. W najbliższych dniach ważne dla
kursu EURPLN będą przede wszystkim nastroje globalne, a tu m.in. wpływ będą
mieć doniesienia z USA. Rozpocznie je przemówienie szefowej Fed dziś po godz.
17, a kulminacją będą kluczowe miesięczne wskaźniki, które poznamy w piątek
(rynek pracy i indeks ISM z przemysłu). Informacje te będą kluczowe dla
notowań dolara, którego umocnienie z ubiegłego tygodnia nieco wyhamowało. Kurs
EURUSD wrócił w okolice poziomu 1,12, po nieudanym zejściu pod 1,1150, natomiast para
USDPLN wyhamowała wzrosty przy oporze 3,84 i dzisiejsze notowania zaczyna już pod
barierą 3,80. Dla obu par ważny będzie ton dzisiejszego przemówienia J. Yellen i
to, czy będzie on spójny z ostatnimi nieco bardziej jastrzębimi sygnałami od
innych przedstawicieli Fed, czy raczej utrzymany będzie dość gołębi wydźwięk z
marcowej konferencji. Z kolei w przypadku piątkowych danych spodziewamy się
dobrych odczytów, co powinno stać się impulsem do wyraźnego umocnienia
dolara.
Na rynkach akcji wczorajsza sesja w USA nie przyniosła istotnych zmian. Indeks S&P500
pozostaje wyraźnie ponad barierą 2000pkt i 200-sesyjną średnią ruchomą przy
2017pkt, co teoretycznie daje przestrzeń do dalszej zwyżki, jednak nawet w
razie pozytywnych impulsów z gospodarki może być trudno o silną zwyżkę.
Ważniejsze dla kontynuacji obecnego trendu będzie potwierdzenie poprawy
kondycji spółek, natomiast dobre dane z USA jednocześnie zwiększają szanse na
szybkie podwyżki stóp procentowych i mogą zostać zinterpretowane jako impuls
do spadków na rynkach akcji.
W Europie pierwsza poświąteczna sesja odbędzie się dziś. Ubiegły tydzień zakończył się
wyraźną przeceną, co w przypadku niemieckiego DAX oznacza utrzymanie w konsolidacji z
poprzednich tygodni. Wybicie z niej zostałoby potwierdzone w razie trwałego
wzrostu nad pasmo 10000-10100pkt, jednak w razie tego ruchu kolejna istotna
bariera znajduje się niewiele wyżej – tuż pod 10400pkt.
Na GPW WIG20 pozsotaje w kilkutygodniowym trendzie wzrostowym, którego nie
zaburzyły spadki w końcówce ubiegłego tygodnia. Indeks zachowuje potencjał
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 29 marca 2016, GODZ 9.10
do ruchu w kierunku bariery 2000pkt, do czego warunkiem będzie jednak
utrwalenie ostatniej poprawy nastrojów globalnych. Tymczasem nastroje na sesji
azjatycjkiej nie wskazują póki co na to. Dodatkowo obserwujemy dalszy spadek
cen ropy, w tym powrót brent pod poziom 40 dolarów.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 29 marca 2016, GODZ 9.10
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 29 marca 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz. Kraj
Wskaźnik
Ostateczna Prognoza
Średnia
Popr
dana Raiffeisen oczekiwań
PIĄTEK 25 MARCA
13:30
US
PKB IVkw. 2015 rewizja (%, kw./kw. zann)
1,40
1,00
14:30
US
PONIEDZIAŁEK 28 MARCA
Święta Wielkanocne - dzień wolny m.in. w Polsce, Niemczech, Francji i Wielkiej
Brytanii
Wydatki konsumentów (Luty, %, m/m)
0,20
0,10
14:30
US
Dochody konsumentów (Luty, %, m/m)
0,30
0,10
14:30
US
Inflacja PCE Core (Luty, %, r/r)
1,80
1,80
15:00
US
Pending home sales (Luty,%, m/m
1,10
WTOREK 29 MARCA
01:50
JP
Sprzedaż detaliczna (Luty, %, m/m)
-0,90
11:15
US
Wystąpienie przedstawiciela Fed (Williams)
15:00
US
Indeks cen domów S&P/Case-Shiller-20 (Styczeń, %, r/r)
16:00
US
Indeks zaufania konsumentów Conference Board (Marzec, pkt)
17:30
US
Wystąpienie prezes Fed
01:50
JP
Produkcja przemysłowa (Luty, %, m/m)
11:00
EZ
Indeks koniunktury w gospodarce (Marzec, pkt)
11:00
EZ
Indeks koniunktury w przemyśle (Marzec, pkt)
11:00
EZ
Indeks koniunktury w usługach (Marzec, pkt)
10,70
11:00
EZ
Indeks zaufania konsumentów (Marzec, pkt)
-9,70
14:00
DE
Inflacja HICP -dane wstępne (Marzec, %, r/r)
14:15
US
Raport ADP (Marzec, tys.)
19:00
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (Evans)
5,70
93,00
93,80
9
ŚRODA 30 MARCA
-6,00
102,50
103,80
-4,80
-4,20
-0,10
-0,10
190,00
195,00
10
1
21
CZWARTEK 31 MARCA
08:00
DE
Sprzedaż detaliczna (Luty, %, m/m)
09:55
DE
Stopa bezrobocia (Luty, %)
10:30
UK
PKB IVkw. 2015 odczyt finalny (%, kw./kw.)
11:00
EZ
Inflacja HICP -dane wstępne (Marzec, %, r/r)
14:30
US
Initial Jobless Claims
21:00
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (Evans)
23:00
US
PRzemówienie przedstawiciela Fed (Dudley)
0,30
6,20
6,20
0,00
-0,10
0,50
265,00
26
PIĄTEK 1 KWIETNIA
PL
Inflacja CPI - dane wstępne (Marzec, %, r/r)
-0,70
-0,80
-
PL
Inflacja CPI - dane wstępne (Marzec, %, m/m)
0,30
0,20
-
01:50
JP
Indeks Tankan duże spółki przemysłowe (Ikw., pkt)
8,00
1
01:50
JP
Indeks Tankan duże spółki usługowe (Ikw., pkt)
23,00
2
03:00
CH
Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Marzec, pkt)
49,30
4
03:00
CH
Indeks PMI dla sektora usług (Marzec, pkt)
03:00
CH
Indeks Caixin PMI dla sektora przemysłowego (Marzec, pkt)
5
48,30
4
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 29 marca 2016, GODZ 9.10
04:00
JP
Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Marzec, pkt)
09:00
PL
Indeks PMI dla sektora przemysłowego (Marzec, pkt)
09:50
FR
09:55
4
53,00
52,80
5
Indeks PMI dla sektora przemysłowego -finalny (Marzec, pkt)
49,60
4
DE
Indeks PMI dla sektora przemysłowego -finalny (Marzec, pkt)
50,40
5
10:00
DE
Indeks PMI dla sektora przemysłowego -finalny (Marzec, pkt)
51,40
5
10:30
UK
Indeks PMI dla sektora przemysłowego -finalny (Marzec, pkt)
51,20
5
11:00
EZ
Stopa bezrobocia (Luty, %)
10,30
10,30
1
14:30
US
Zmiana zatrudnienia poza sektorem rolniczym (Marzec, tys.)
200,00
210,00
24
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym (Marzec, tys.)
195,00
23
14:30
US
Stopa bezrobocia (Marzec, %)
14:30
US
Dynamika płacy godzinowej (Marzec, %, m/m)
16:00
US
Indeks ISM dla sektora przemysłowego (Marzec, pkt)
16:00
US
Wydatki budowlane (Luty, %, m/m)
0,20
16:00
US
Indeks nastroju Uniwersytetu Michigan (Marzec, pkt)
90,50
4,90
4,90
0,30
52,50
50,70
4
9
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 29 marca 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
7