Energa, Enea, Grupa Azoty, PGG, PKP Cargo, PKO BP, Farmacol

Dziennik
28 września 2016 r.
Najważniejsze informacje:
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (mln PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
Sektor detaliczny - W MF rozważa się powrót do kryterium powierzchni w podatku od handlu
Sektor deweloperski - Rząd przyjął Narodowy Program Mieszkaniowy
Sektor bankowy - Uchwalenie ustawy dot. zwrotu spreadów w 2016 jest realistyczne
Energa - Energa uprości strukturę grupy; optymalizacja da 40 mln PLN oszczędności
Energa, Enea - Potencjalne inwestycje mogą mieć negatywny wpływ na ratingi spółek - Fitch
Grupa Azoty - GA powinna szerzej wychodzić poza Polskę, od Litwy po Bałkany - prezes
PGG - W ciągu 4,5 miesiąca istnienia PGG wygenerowała już ponad 400 mln PLN starty
PKP Cargo - Udział PKP Cargo w przewozach ładunków po 8 mies. wyniósł 43,6% masy
Największe wzrosty
PKO BP - PKO BP ma 800 tys. aktywnych aplikacji IKO, liczy na 1 mln w ciągu kilku miesięcy
Forte
mBank
Echo
ZE PAK
Budimex
Farmacol - Zarządzający funduszami oceniają, że cena w wezwaniu jest za niska
Elektrobudowa - Elektrobudowa cofnęła pozew przeciwko ZUE o zapłatę 24,8 mln PLN
Integer, Inpost - Integer dokonał odpisów, ich wpływ na wyniki grupy to minus 90,67 mln PLN
zmiana
47 458,5
47 278,7
656,9
1 741,7
1 732,8
1 738,0
1 725,0
4 061,0
4 061,9
-0,4%
-0,4%
6,3%
-0,8%
-0,4%
0,0%
-0,3%
-0,6%
-0,2%
kurs
zmiana
75,69
350,85
4,08
11,49
204,00
2,7%
2,5%
2,3%
2,0%
2,0%
Lokum Deweloper - Lokum Deweloper kupił kolejny grunt we Wrocławiu
Największe spadki
Mangata Holding - Mangata opracowuje plan na lata 2017 - 2020
JSW
Apator
PZU
Lotos
Kęty
MLP Group - MLP Group chce stworzyć REIT magazynowy i wprowadzić go na giełdę
Polwax - Polwax szacuje, że dzięki nowej inwestycji EBITDA spółki wzrośnie o 50-60%
Toya - Toya chce rozwijać ofertę i kupować
,
kurs
zmiana
53,00
29,34
26,95
27,75
389,65
-3,5%
-3,2%
-2,2%
-2,1%
-2,1%
kurs
obrót
7 150,00
16 745,00
449,00
834,90
15,80
66
22
6
33
143
Wydarzenia dnia:
Najwyższe obroty
Giełda w Pradze - Dzień bez sesji
OTP Bank
MOL
Magyar Telekom
Komercni
Norilsk Nickel
PKP Cargo - Raport kwartalny
PZU - Ostatni dzień z prawem do dywidendy
PKO BP - Ostatni dzień z prawem do dywidendy
JSW - NWZ
Neuca - NWZ
Indeksy zagraniczne
Alumetal: test oporu
74
73
72
71
70
69
68
67
66
65
64
63
62
61
60
59
58
57
56
55
54
53
52
51
50
49
48
47
46
BUX
RTS
PX50
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC 40
NIKKEI
HANG SENG
zmiana
27 481,0
973,2
866,3
18 228,3
5 244,6
2 146,1
10 361,5
6 807,7
4 398,7
16 683,9
23 571,9
-0,7%
-1,4%
-0,3%
0,7%
0,0%
0,0%
-0,3%
-0,2%
-0,2%
0,8%
1,1%
45
44
43
42
41
40
39
Waluty i surowce
WIBOR 3m (%)
zmiana
1,71
0,0%
EUR/PLN
4,278
-1,0%
USD/PLN
3,821
0,0%
EUR/USD
1,120
-1,2%
4 768,8
-1,0%
15
10
5
0
-5
30
7
Decem ber
14
21
28 4
11
2016
18
25
1
8
February
15
22
29
7
March
14
21
29
4
April
11
18
25
2
9
May
16
23
30
6
June
13
20
27
4
July
11
18
25
1
8
Augus t
16
22
29
5
12
Septem ber
19
26
3
10
October
17
miedź (USD/t)
Alumetal od kilku sesji konsoliduje się pod oporem w postaci szczytu z połowy sierpnia. Jego
18 219,4
przełamanie oznaczałoby kontynuację długoterminowego trendu wzrostowego. Minimalny miedź (PLN/t)
zasięg ruchu należałoby w takim przypadku wyznaczyć na 67,79 zł, ale prawdopodobnie kurs ropa Brent (USD/bbl) 47,39
sięgnąłby 70,41 zł, a nawet okolic 73,00 zł.
-0,8%
0,0%
Dziennik
28 września 2016 r.
Najważniejsze informacje:
Sektor detaliczny
W MF rozważa się powrót do kryterium powierzchni w podatku od handlu
Ministerstwo Finansów rozważa powrót do koncepcji powierzchni jako kryterium podatku od sprzedaży
detalicznej po tym, jak Komisja Europejska zakwestionowała obecną ustawę. W MF rozważa się wprowadzenie
podatku nawiązującego do rozwiązań francuskich. (PAP)
Sektor deweloperski
Rząd przyjął Narodowy Program Mieszkaniowy
Rząd przyjął Narodowy Program Mieszkaniowy. Program będzie wdrażany od IV kwartału 2016 r. Celem
programu jest zwiększenie dostępu do mieszkań dla osób o dochodach uniemożliwiających ich nabycie lub
wynajęcie po cenach komercyjnych przez zwiększenie podaży mieszkań o niskim czynszu, obniżenie kosztów
budowy mieszkań, w szczególności przez wykorzystanie gruntów publicznych pod budownictwo mieszkaniowe,
zachęcanie do systematycznego oszczędzania na cele mieszkaniowe oraz ułatwienie podmiotom
instytucjonalnym inwestowania na rynku mieszkań na wynajem. Ponadto, celem programu jest również m.in.
zwiększenie liczby mieszkań przypadających na 1000 mieszkańców – do 2030 r. liczba mieszkań przypadająca
na 1 tys. mieszkańców powinna osiągnąć średnią Unii Europejskiej, co oznacza wzrost z 363 do 435 mieszkań
na 1000 osób. (PAP)
Sektor bankowy
Uchwalenie ustawy dot. zwrotu spreadów w 2016 jest realistyczne
Kancelaria Prezydenta ocenia, że uchwalenie do końca 2016 roku przez Sejm ustawy dotyczącej zwrotu
spreadów pozostaje terminem realistycznym. (PAP)
Energa
Energa uprości strukturę grupy; optymalizacja da 40 mln PLN oszczędności
Energa uprości strukturę grupy i wzmocni nadzór właścicielski. Docelowo liczba firm zależnych spadnie do
około 13 z 44 obecnie. Optymalizacja struktury ma przynieść 40 mln PLN oszczędności. Zmniejszenie liczby
spółek ma nastąpić w ciągu trzech lat. W ramach nowej struktury spółki będą podlegać bezpośrednio Enerdze.
Zamiast podziału na autonomicznie zarządzane segmenty powstaną linie biznesowe, koncentrujące się na
swojej podstawowej działalności operacyjnej, czyli wytwarzaniu, OZE, dystrybucji i sprzedaży, inwestycjach i
usługach wewnętrznych. (PAP)
Energa, Enea
Potencjalne inwestycje Energi i Enei mogą mieć negatywny wpływ na ich ratingi - Fitch
Potencjalne inwestycje Energi i Enei mogą mieć negatywny wpływ na ratingi obu firm, o ile nie będą one
powiązane z rynkiem mocy, czyli mechanizmem wsparcia dla inwestycji w wytwarzanie - uważają analitycy
agencji Fitch. Obecne ratingi Energi i Enei to BBB, perspektywa stabilna. (PAP)
Grupa Azoty
GA powinna szerzej wychodzić poza Polskę, od Litwy po Bałkany - prezes
Obowiązkiem zarządu i zarządzającego dużym przedsiębiorstwem, a Grupy Azoty w szczególności, jest działać
na skalę światową – poinformował Mariusz Bober, prezes Grupy Azoty, w rozmowie z "Gazetą Polską". W jego
ocenie Grupa Azoty powinna szerzej wychodzić poza Polskę, przede wszystkim w region Europy ŚrodkowoWschodniej - od Litwy po Bałkany. W grę wchodziłyby akwizycje firm z tego regionu. (Gazeta Polska, PAP)
PGG
W ciągu 4,5 miesiąca istnienia PGG wygenerowała już ponad 400 mln PLN starty
Jak podaje „Dziennik Gazeta Prawda” w ciągu 4,5 miesiąca istnienia PGG wygenerowała już ponad 400 mln
PLN starty. Pesymistyczne prognozy mówią o 800 mln PLN lub nawet 1 mld PLN na koniec roku. Konieczna
jest modyfikacja zamierzeń firmy. Bez tego za trzy-cztery lata będzie musiała ogłosić bankructwo. Biznesplan
firmy zakłada 2 mld PLN zysku EBITDA w 2017 r. To przy dzisiejszych cenach i kosztach PGG wydaje się
nierealne. Z informacji „Dziennik Gazeta Prawna” wynika, że biznesplan będzie aktualizowany. (Dziennik Gazeta
Prawna)
PKP Cargo
Udział PKP Cargo w przewozach ładunków po 8 mies. wyniósł 43,6% masy
Udział PKP Cargo w przewozach ładunków w okresie styczeń-sierpień wyniósł 43,6% całości masy. Pod
względem pracy przewozowej udział w rynku wyniósł 51,2%. W sierpniu 2016 roku operatorzy kolejowi
przetransportowali w Polsce łącznie 19,2 mln ton, o 2,4% więcej niż przed rokiem. W sierpniu PKP Cargo
przewiozła w Polsce 8,4 mln ton towarów, o 6,1% mniej niż przed rokiem. Narastająco po ośmiu miesiącach
PKP Cargo przetransportowało 62 mln ton (-10,1% r/r). (PAP)
PKO BP
PKO BP ma 800 tys. aktywnych aplikacji IKO, liczy na 1 mln w ciągu kilku miesięcy
Liczba aktywnych aplikacji systemu płatności mobilnych PKO BP przekroczyła 800 tys. Obecnie klienci
aktywują dziennie około 10 razy więcej aplikacji IKO niż rok temu i do końca roku lub na początku 2017 roku,
bank przekroczy poziom 1 mln aplikacji. (PAP)
2
Dziennik
28 września 2016 r.
Farmacol
Zarządzający funduszami oceniają, że cena w wezwaniu na sprzedaż akcji jest za niska
Zarządzający funduszami zgodnie oceniają, że cena w ogłoszonym przez porozumienie głównych akcjonariuszy
wezwaniu na sprzedaż akcji jest za niska. Jednak część z nich jest skłonna rozważyć sprzedaż z innych
powodów niż ekonomiczne. Mają już dość wyjątkowo marnej komunikacji zarządu z drobnymi akcjonariuszami.
(Parkiet)
Elektrobudowa
Elektrobudowa cofnęła pozew przeciwko ZUE o zapłatę 24,8 mln PLN
Elektrobudowa cofnęła pozew złożony przeciwko ZUE o zapłatę 24,8 mln PLN. (PAP)
Integer, Inpost
Integer dokonał odpisów, ich łączny wpływ na wyniki grupy to minus 90,67 mln PLN
Integer w związku z wycofaniem się z obsługi tradycyjnych przesyłek listowych przez swoją spółkę zależną
Inpost dokonał szeregu odpisów aktualizacyjnych, których łączny wpływ na wyniki grupy za pierwsze półrocze
2016 roku sięgnie minus 90,67 mln PLN. (PAP)
Lokum Deweloper
Lokum Deweloper kupił kolejny grunt we Wrocławiu
Spółka zależna Lokum Deweloper kupiła działkę o łącznej powierzchni ok. 3,75 ha we Wrocławiu. Cena zakupu
powiększona o podatek VAT wyniosła łącznie 7,4 mln EUR. Na nowym gruncie powstanie 739 lokali w ramach
kolejnych etapów (VIII-X) inwestycji Lokum di Trevi. (PAP)
Mangata Holding
Mangata opracowuje plan na lata 2017 - 2020
Spółka nastawia się na kolejne przejęcia, mające skutkować zwiększeniem wartości akcji, a nie na wypłacanie
dywidend. Jak mówi prezes, Leszek Jurasz, optymalnym byłoby przejmowanie przedsiębiorstw z przychodami
rzędu 50 – 100 mln PLN. Spółkę pod tym względem interesuje głównie rynek krajowy. Cała strategia może być
przedstawiona na początku I kwartału. (Parkiet)
MLP Group
MLP Group chce stworzyć REIT magazynowy i wprowadzić go na giełdę
MLP Group nie myśli już o sprzedaży swoich gotowych parków logistycznych. Planuje stworzyć na ich
podstawie REIT i wprowadzić go na giełdę, najchętniej w Polsce. Na razie czeka na uregulowanie tej kwestii w
polskim prawie. Jak mówi prezes, Radosław Krochta, utworzenie REIT-u to kwestia przyszłego roku. Trafiłoby do
niego ok. 0,5 mln m kw. powierzchni magazynowej, którą spółka ma pod zarządzaniem. (PAP)
Polwax
Polwax szacuje, że dzięki nowej inwestycji EBITDA spółki wzrośnie o 50-60%
Polwax szacuje, że w wyniku inwestycji w instalację odolejania rozpuszczalnikowego EBITDA firmy wzrośnie o
50-60%, a przychody zwiększą się o 30-40%. Spółka zamierza zbudować instalację do grudnia 2019 r. Wydatki
związane z projektem pochłoną blisko 124 mln PLN. Inwestycja będzie finansowana kredytem i środkami
własnymi. Prezes spółki, Dominik Tomczyk ocenia, że już teraz Polwax byłby w stanie sprzedać 70%. produktów
z tej instalacji (jej moce wyniosą 30 tys. ton rocznie). (PAP)
Toya
Toya chce rozwijać ofertę i kupować
Zarząd stawia na rozwój. Chce, aby cały zysk został w spółce. Większość udziałowców domaga się dywidendy.
Grzegorz Pinkosz, prezes Toya jest przekonany, że dzięki konsekwentnie realizowanej strategii spółka, w tym i
kolejnych latach, ma dobre perspektywy na wzrost wartości. W ocenie zarządu jednym z elementów dającym
możliwość rozwoju grupy jest realizacja projektów akwizycyjnych. (Parkiet)
Work Service
Work Service planuje IPO spółki zależnej Exact Systems
Work Service planuje przeprowadzić IPO spółki zależnej Exact Systems. Oprócz akcji nowej emisji, inwestorom
zaoferowanych zostanie także 599.999 akcji, będących obecnie w posiadaniu Work Service. Jak podano w
komunikacie, akcje te reprezentują 5,67% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu ES. (PAP)
Żywiec
Żywiec wypłaci 11 PLN na akcję zaliczki na poczet dywidendy za 2016
Rada nadzorcza Grupy Żywiec zaakceptowała decyzję zarządu o wypłacie zaliczki na poczet dywidendy za 2016
rok w wysokości 11 PLN na akcję. Łącznie do akcjonariuszy trafi prawie 113 mln PLN. Dniem ustalenia prawa
do zaliczki jest 9 listopada, a rozpoczęcie wypłaty zaliczki nastąpi 16 listopada 2016 r. (PAP)
3
Dziennik
28 września 2016 r.
Kalendarz:
28 września
28 września
28 września
28 września
28 września
28 września
29 września
29 września
29 września
30 września
4
Spółka
Wydarzenie
Giełda w Pradze
PKP Cargo
PZU
PKO BP
JSW
Neuca
PZU
PKO BP
Action
Cyfrowy Polsat
Dzień bez sesji
Raport kwartalny
Ostatni dzień z prawem do dywidendy
Ostatni dzień z prawem do dywidendy
NWZ
NWZ
Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (ex-div)
Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (ex-div)
Raport kwartalny
NWZ
Dziennik
28 września 2016 r.
P/E skorygowane
P/BV
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
2016-07-21
2016-07-22
2016-08-10
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-05
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-12
2016-08-30
2016-07-22
2016-09-21
57,00
264,00
24,50
73,00
129,00
941,00
314,00
5,30
88,90
7 113,00
132,00
13,10
6 106,13
31 655,82
47 896,71
10 318,19
19 319,85
24 964,03
14 785,29
6 890,50
6 464,24
27 841,67
32 979,36
16 656,91
19,4
13,8
11,3
19,7
15,0
54,4
13,1
14,5
23,6
19,4
10,2
18,6
14,8
7,8
17,6
16,9
11,8
12,8
9,1
9,1
11,6
15,6
11,0
113,0
16,1
9,6
17,0
17,1
14,1
14,1
12,8
11,2
9,7
15,6
10,6
1,7
1,6
1,0
1,8
1,6
6,8
1,4
1,2
1,2
1,9
0,5
1,0
1,6
0,9
1,5
1,8
1,4
1,1
0,9
1,5
1,5
1,4
0,4
1,0
1,5
0,8
1,5
1,7
1,4
1,1
0,9
1,5
1,4
1,4
0,5
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Kupuj
Trzymaj
2016-07-22
2016-07-18
74,00
31,00
1 797,71
2 329,24
15,7
13,1
16,9
21,7
16,0
23,0
11,4
5,9
12,5
7,1
12,7
7,2
Sektor chemiczny
Ciech
Grupa Azoty
Synthos
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
2016-07-25
2016-06-21
2016-06-14
62,50
74,18
4,19
3 491,37
6 375,29
5 822,30
9,9
13,8
13,2
8,1
11,0
17,8
9,6
11,8
14,7
8,3
7,9
9,2
6,1
5,7
10,9
6,7
5,8
9,2
Sektor budowlany
Budimex
Elektrobudowa
Pekabex
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
2016-02-29
2016-06-08
2015-12-18
200,00
100,00
12,00
5 208,14
531,73
314,77
22,1
12,0
13,6
18,0
11,6
16,9
16,3
15,1
14,0
9,3
7,3
9,2
9,2
6,9
9,6
7,7
8,3
8,1
Cykliczne dobra konsumpcyjne
CCC
LPP
Trzymaj
Sprzedaj
2016-06-16
2016-06-16
173,00
4 319,00
6 693,12
7 068,13
28,4
37,0
28,9
23,7
19,5
19,8
17,6
14,3
21,8
11,7
16,3
9,7
Cykliczne usługi
PKP Cargo
Sprzedaj
2016-01-22
45,00
1 724,42
11,0
10,5
9,6
3,4
3,9
4,0
Dystrybutorzy
AB
Neuca
Pelion
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-07-25
2016-06-27
2016-06-27
30,00
386,00
48,00
580,33
1 702,97
608,56
8,2
13,3
9,4
9,2
15,1
15,5
10,0
14,6
13,0
7,5
11,5
5,0
8,3
11,0
7,3
8,2
10,2
6,7
Media i rozrywka
WPH
Kupuj
2016-04-01
55,10
1 527,06
186,3
18,8
15,5
13,9
12,6
10,5
Sektor ubezpieczeniowy
PZU
Kupuj
2016-07-14
33,00
23 271,94
16,1
11,2
9,8
-
-
-
Sektor deweloperski
ATAL
Dom Development
Echo
GTC
PHN
Robyg
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
2016-03-02
2015-11-25
2016-07-25
2016-09-21
2015-12-03
2016-01-14
23,30
55,20
4,70
8,66
23,70
3,02
1 006,56
1 437,23
1 683,78
2 965,06
683,64
776,12
28,1
18,3
5,4
nm
6,5
10,3
10,7
15,5
5,2
nm
14,7
8,3
7,9
15,7
5,9
nm
11,9
9,0
22,1
15,4
6,5
14,6
13,6
-
10,2
12,9
4,5
10,3
19,0
-
7,5
13,2
7,1
7,7
15,6
-
Pozostałe usługi finansowe
GPW
Kruk
Kupuj
Kupuj
2016-06-23
2016-06-03
37,40
211,00
1 594,94
4 361,42
15,4
13,3
14,4
19,0
14,1
17,2
7,8
14,5
9,1
17,9
9,0
15,7
Holdingi przemysłowe
Alumetal
Kęty
Kupuj
Kupuj
2016-05-25
2016-08-11
64,00
415,00
1 003,53
3 683,63
10,1
13,5
13,4
13,2
15,1
15,1
7,7
9,6
10,8
10,9
11,1
9,9
Sprzęt elektroniczny i elektryczny
Apator
ZPUE
Trzymaj
Trzymaj
2015-10-30
2016-04-13
34,00
465,00
971,36
581,00
13,6
11,0
12,6
11,6
12,0
12,5
9,1
7,7
8,1
8,8
7,6
8,3
Sektor konsumpcyjny
AmRest
Emperia
Eurocash
Jeronimo Martins
Kupuj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-07-11
2016-03-17
2016-07-21
2016-07-21
276,80
65,70
55,60
16,20
5 325,75
907,26
5 841,12
41 296,19
20,4
17,6
24,8
22,4
29,2
nm
21,5
25,9
24,1
13,5
19,9
24,1
11,0
7,9
14,5
10,0
12,1
9,0
11,6
11,2
10,2
7,4
10,6
10,4
Sektor telekomunikacyjny
Cyfrowy Polsat
Magyar Telekom
Netia
O2 Czech Republic
Orange Polska
Telekom Austria AG
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
29,00
508,00
5,30
271,00
6,00
5,70
16 020,63
6 508,66
1 776,58
11 542,17
7 769,16
14 440,77
13,1
14,9
896,4
15,0
45,9
10,5
18,8
11,8
2 573,2
15,0
37,6
11,4
14,9
11,9
432,8
16,3
73,3
13,6
6,6
4,5
4,8
8,0
3,7
4,8
7,5
4,3
4,8
7,8
4,5
4,6
7,1
4,2
5,1
8,2
4,8
4,6
Sektor wydobywczy
Bogdanka
JSW
KGHM
Norilsk Nickel
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-08-31
2016-08-23
2016-07-11
2015-12-16
58,00
40,00
82,00
15,00
1 860,88
6 222,81
14 440,00
94 770,66
nm
nm
nm
9,8
11,4
nm
13,7
12,8
12,5
10,9
7,3
11,0
2,3
4,9
4,1
6,7
3,7
8,0
5,7
9,4
4,3
3,9
4,9
8,3
Bank
Rekomendacja
Banki
Alior Bank
BZ WBK
Erste Bank
Handlowy
ING BSK
Komercni
mBank
Millennium
Moneta Money Bank
OTP Bank
Pekao
Raiffeisen
Trzymaj
Sprzedaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Spółka
Rekomendacja
Przemysł podstawowy
Forte
Pfleiderer Grajewo
5
P/E skorygowane
EV/EBITDA
Dziennik
28 września 2016 r.
EV/EBITDA
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-04-08
2016-04-08
2016-04-08
2016-06-28
2016-04-08
28,10
19 382,00
20,00
6,03
65,60
5 130,24
24 339,52
34 233,32
29 795,00
27 779,70
nm
nm
nm
16,4
9,9
8,7
13,7
23,2
11,8
6,7
9,0
10,3
16,8
12,4
7,6
9,8
3,6
4,1
5,0
4,7
6,1
4,3
4,5
4,4
4,5
6,3
3,6
4,1
4,6
4,6
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-25
2016-05-09
75,36
11,80
11,50
14,70
24,10
2,79
11,00
36 314,31
3 867,04
3 122,07
19 015,47
539,83
4 381,37
583,96
14,5
6,7
10,1
nm
18,9
nm
nm
12,5
3,7
8,8
6,0
9,1
4,5
7,6
18,4
4,1
5,0
6,4
12,4
4,8
5,1
5,8
4,2
4,3
3,3
9,3
3,6
2,7
6,0
4,4
4,2
3,9
5,1
4,1
3,0
6,8
4,2
4,2
4,3
9,2
4,7
2,4
Rekomendacja
Sektor paliwowy
Lotos
MOL
OMV
PGNIG
PKN Orlen
Sektor energetyczny
CEZ
Enea
Energa
PGE
Polenergia
Tauron
ZE PAK
6
P/E skorygowane
Data rekomendacji
Spółka
KONTAKTY
Biuro Analiz Rynkowych
Artur Iwański
Robert Brzoza
Piotr Łopaciuk
Paweł Małmyga
Stanisław Ozga
Adrian Skłodowski
Przemysław Smoliński
Jaromir Szortyka
Alicja Zaniewska
Małgorzata Żelazko
(dyrektor BAR, sektor wydobywczy)
(sektor finansowy, strategia)
(przemysł, budownictwo, inne)
(analiza techniczna)
(sektor energetyczny, deweloperski)
(handel hurtowy i detaliczny)
(analiza techniczna)
(sektor finansowy)
(analizy rynkowe)
(telekomunikacja, media)
(022) 521 79 31
(022) 521 51 56
(022) 521 48 12
(022) 521 65 73
(022) 521 79 13
(022) 521 87 23
(022) 521 79 10
(022) 580 39 47
(022) 580 33 68
(022) 521 52 04
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(director)
(sales)
(sales)
(head of sales trading)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(trader)
(trader)
(trader)
(022) 521 79 19
(022) 521 82 14
(022) 521 52 46
(022) 521 91 33
(022) 521 82 12
(022) 521 91 40
(022) 521 82 10
(022) 521 65 41
(022) 521 91 50
(022) 521 48 93
(022) 521 48 93
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Michał Sergejev
Mark Cowley
Krzysztof Kubacki
Marcin Borciuch
Piotr Dedecjus
Tomasz Ilczyszyn
Igor Szczepaniec
Maciej Kałuża
Andrzej Sychowski
Joanna Wilk
INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA
DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE
Niniejsza publikacja (dalej: „Publikacja”) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: „DM PKO BP”), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą
zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP.
Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM
PKO BP.
Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne.
DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji.
DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków.
Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub
zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych.
DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym
„Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego”
(tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad
DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
7