KGHM, PGNiG, Lotos, Orange Polska, Comarch, Boryszew

Dziennik
19 listopada 2015 r.
Najważniejsze informacje:
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (mln PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
KGHM - Jackiewicz: Nie ma jeszcze decyzji ws. podatku od kopalin
Rząd - Sejm udzielił rządowi Beaty Szydło wotum zaufania
Sektor energetyczny - Tchórzewski: Zyski w energetyce nie powinny być dogmatem
S. energetyczny – PiS: W ciągu roku rząd zdecyduje o nowych inwestycjach w energetyce
S. bankowy – PiS: Bazowym scenariuszem podatek bankowy od aktywów, nie od transakcji
S. bankowy, s. detaliczny – PiS: Jest szansa, aby podatki sektorowe weszły od początku '16
S. wydobywczy - Premier: Restrukturyzacja sektora węgla kamiennego priorytetem rządu
Sektor paliwowy - Rząd rozważy budowę drugiego gazoportu w okolicach Trójmiasta
Największe wzrosty
Sektor deweloperski - Rząd zapowiada program budowy mieszkań na wynajem
PKN Orlen
Synthos
Bogdanka
OMV
Orange Polska
PGNiG - 24 listopada manifestacja związków zawodowych przed siedzibą PGNiG
Lotos - Lotos przedłużył z bankami umowę kredytową na refinansowanie zapasów grupy
Orange Polska - EmiTel gotowy kupić wieże Orange i T-Mobile
zmiana
49,102.0
49,345.3
773.7
2,004.1
2,024.0
2,005.0
2,030.0
3,635.8
3,620.3
0.9%
0.5%
1.3%
1.5%
0.8%
1.7%
1.1%
0.4%
-0.3%
kurs
zmiana
68.81
3.86
43.50
26.20
6.99
4.4%
3.8%
3.6%
3.1%
2.9%
kurs
zmiana
10.39
14.65
3.09
19.42
67.31
-5.5%
-4.9%
-4.3%
-3.9%
-3.1%
Comarch - Osiągnięcie produktywności nowych pracowników w ciągu 6-12 miesięcy
Największe spadki
Comarch - Wartość portfela zamówień Comarchu na '15 kilka procent wyższa r/r
ZE PAK
Energa
Tauron
PHN
Handlowy
Boryszew - Boryszew może nie mieć w tym roku 6 mld PLN przychodów
Elektrobudowa, Ciech - Elektrobudowa ma kontrakt od Ciechu
PKP Cargo, PGE - PKP Cargo wynegocjowało podwyżkę w PGE
PKN Orlen - PKN Orlen zapowiada połączenie czeskich spółek Benzina i Unipetrol RPA
AB - AB rozgląda się za akwizycjami, stawia na rozwój produktów chmurowych
Najwyższe obroty
Apator - Apator wypłaci 0,30 PLN zaliczkowej dywidendy za 2015 rok
OTP Bank
MOL
Komercni
KGHM
PKN Orlen
Groclin - W 2016 r. producent ma wejść bez długów i zbędnych kosztów
Polimex-Mostostal, PGE - Oferta Polimeksu za 417,6 mln PLN najkorzystniejsza w przetargu
Wydarzenia dnia:
NWR - Raport kwartalny
Indeksy zagraniczne
ZUE: sygnał kupna
BUX
RTS
PX50
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC 40
NIKKEI
HANG SENG
11.5
11.0
10.5
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5
kurs
obrót
6,027.00
13,740.00
5,110.00
77.79
68.81
63,192
22,751
33,276
92
82
zmiana
23,279.9
876.6
992.1
17,737.2
5,075.2
2,083.6
10,960.0
6,279.0
4,906.7
19,649.2
22,188.3
1.8%
1.6%
1.4%
1.4%
1.8%
1.6%
-0.1%
0.2%
-0.6%
0.1%
-0.3%
7.0
6.5
Waluty i surowce
zmiana
1.73
0.0%
EUR/PLN
4.246
-0.1%
USD/PLN
3.988
0.0%
EUR/USD
1.065
-0.1%
4,633.3
Wczorajsze notowania zakończyły się wyraźnie ponad ostatnim lokalnym szczytem na 8,78 zł, miedź (USD/t)
co odczytujemy jako sygnał kupna a zarazem sygnał rozpoczęcia kolejnej fali wzrostowej. Jej miedź (PLN/t)
18,477.6
minimalny zasięg można prognozować na 9,67 – 9,79 zł lub 10,16 zła potencjalny na 11,36 zł. Z
ropa Brent (USD/bbl)
42.84
kolei za wsparcie powinny służyć okolice 8,50 zł.
-1.4%
6.0
10
0
-10
WIBOR 3m (%)
-20
11 18 25 1 8
15 22 29 6 13 20 27
August
September
October
3
10
24 1
8 15 22 5 12 19
November
December
2015
26 2
9 16 23 2 9
February
March
16 23 30 7 13 21 27 4
11 18
April
May
25 1 8
June
15 22 29
14 20 27 3
10
July
August
17
31 7 14 21 28 5
12 19 26 2 9 16 23 30 7
September
October
November
December
-1.4%
0.0%
Dziennik
19 listopada 2015 r.
Najważniejsze informacje:
KGHM
Jackiewicz: Nie ma jeszcze decyzji ws. podatku od kopalin
Minister skarbu państwa Dawid Jackiewicz poinformował, że rząd nie podjął jeszcze decyzji czy podatek od
kopalin będzie wygaszany, czy zostanie zlikwidowany i czy zrobi to teraz, czy w przyszłym roku. (PAP)
Komentarz: Ta infomacja zdecydowanie osłabia poprzednie wypowiedzi dotyczące zlikwidowania podatku
od kopalin w całości. Naszym zdaniem zniesienie podatku jest w dużej mierze w cenach, zatem wiadomość
oceniamy negatywnie. (A. Iwański)
Rząd
Sejm udzielił rządowi Beaty Szydło wotum zaufania
Sejm udzielił w środę wieczorem wotum zaufania rządowi Beaty Szydło. Za udzieleniem wotum zaufania
głosowało 236 posłów, przeciw było 202, wstrzymało się 18 posłów. (PAP)
Sektor energetyczny
Tchórzewski: Zyski w energetyce nie powinny być dogmatem
Minister Krzysztof Tchórzewski ocenił, że zyski w sektorze energetycznym nie powinny być traktowane jako
dogmat. Poinformował, że decyzje dotyczące dywidend muszą być "umiarkowane" i bezpieczne dla inwestorów.
(PAP)
Sektor energetyczny
Naimski, PiS: W ciągu roku rząd zdecyduje o nowych inwestycjach w energetyce
Poseł PiS Piotr Naimski stwierdział, że konieczna jest budowa nowych bloków energetycznych opalanych
węglem, decyzje inwestycyjne w tej sprawie będą podejmowane w najbliższym roku. (PAP)
Sektor bankowy
Szałamacha: Bazowym scenariuszem podatek bankowy od aktywów, nie od transakcji
Minister finansów Paweł Szałamacha poinformował, że w bazowym scenariuszu nowy rząd zakłada, że podatek
bankowy przyjmie formę podatku od aktywów, a nie od transakcji. (PAP)
Sektor bankowy,
Sektor detaliczny
Morawiecki: Jest szansa, aby podatki sektorowe weszły od początku '16
Minister rozwoju Mateusz Morawiecki ocenił, iż jest szansa, aby podatki sektorowe weszły od początku 2016
roku. Dodał, że program LTRO w Polsce jest możliwy do zastosowania w celu wsparcia polskich
przedsiębiorstw w kapitał. (PAP)
Sektor wydobywczy
Premier: Priorytetem rządu jest restrukturyzacja sektora węgla kamiennego
Premier Beata Szydło powiedziała, że priorytetem rządu jest restrukturyzacja spółek sektora węgla
kamiennego, którą poprzedzi audyt ich sytuacji ekonomiczno-finansowej. Poinformowała, że rząd nie planuje
prywatyzacji w tym sektorze. (PAP)
Sektor paliwowy
Rząd rozważy budowę drugiego gazoportu w okolicach Trójmiasta
Premier Beata Szydło zapowiedziała w swoim expose, że rząd rozważy budowę drugiego gazoportu w okolicach
Trójmiasta. Ponadto Szydło zapowiedziała dokończenie budowy i rozbudowę gazoportu w Świnoujściu. (PAP)
Sektor deweloperski
Rząd zapowiada program budowy mieszkań na wynajem
Rząd planuje program budowy mieszkań na wynajem, przeznaczony dla osób mniej zamożnych poinformowała podczas środowego expose premier Beata Szydło. Mieszkania mają powstawać "na działkach,
które za symboliczną opłatą odstąpi państwo" lub instytucje z nim związane. (PAP)
PGNiG
24 listopada manifestacja związków zawodowych przed siedzibą PGNiG
Na 24 listopada zaplanowano przeprowadzenie akcji protestacyjnej w formie manifestacji przed siedzibą
centrali PGNiG. Zarząd PGNiG poinformował, że "dołoży wszelkich starań w celu wypracowania rozwiązań
kończących spór, a zarazem uwzględniających możliwości finansowe spółki". Spór zbiorowy w PGNiG SA trwa
od 18 maja. (PAP)
Lotos
Lotos przedłużył z bankami umowę kredytową na refinansowanie zapasów grupy
Lotos podpisał z bankami Pekao, mBank, ING BSK, Societe Generale, Bankiem Handlowym i BZ WBK aneks do
umowy kredytowej na refinansowanie i finansowanie zapasów grupy, przedłużając okres kredytowania do 20
grudnia 2016 r. Przedmiotem umowy kredytowej jest kredyt odnawialny na łączną kwotę 400 mln USD.
Umowa została zawarta w październiku 2012 roku. (PAP)
Orange Polska
EmiTel gotowy kupić wieże Orange i T-Mobile
Dyrektor biura współpracy z regulatorem i wynajmu infrastruktury EmiTelu Jarosław Niechcielski powiedział, że
spółka jest zainteresowana zakupem masztów Orange i T-Mobile Polska, gdy te będą na sprzedaż. Ponieważ
Orange współpracuje z T-Mobile do ewentualnej transakcji muszą być przekonane oba podmioty.
(Rzeczpospolita)
Comarch
Osiągnięcie produktywności nowych pracowników w ciągu 6-12 miesięcy
2
Dziennik
19 listopada 2015 r.
Comarch, który w III kw. istotnie zwiększył zatrudnienie, przyznaje, że koszty tego procesu w krótkim terminie
będą oddziaływały na rentowność grupy. Spodziewa się, że nowo zatrudnieni osiągną pełną produktywność w
ciągu od poł roku do roku, a grupa w tym czasie pozyska istotne kontrakty, które zagwarantują im pracę. (PAP)
Comarch
Wartość portfela zamówień Comarchu na '15 kilka procent wyższa r/r
Obecna wartość portfela zamówień Comarchu na 2015 r. jest kilka procent wyższa niż rok temu. Wartość
portfela na IV kw. jest zbliżona do ubiegłorocznej. (PAP)
Boryszew
Boryszew może nie mieć w tym roku 6 mld PLN przychodów
Prezes Piotr Szeliga poinformował, że grupa przemysłowa Boryszew może mieć problemy z wypracowaniem w
tym roku 6 mld PLN przychodów, co wcześniej zapowiadała. Dodał, że zyskowność grupy może być w
końcówce roku poprawiona przez finalizację sprzedaży NPA Skawina i nieruchomości w Warszawie. (PAP)
Elektrobudowa, Ciech
Elektrobudowa ma kontrakt od Ciechu
Elektrobudowa otrzymała od Ciech Soda Polska zlecenie na wykonanie prac o wartości 36,5 mln PLN netto.
Przedmiotem umowy jest budowa obiektów w ramach instalacji filtracji zawiesiny wapnia posodowego. Termin
zakończenia prac ustalono na 29 lipca 2016 r. (wnp.pl)
PKP Cargo, PGE
PKP Cargo wynegocjowało podwyżkę w PGE
PKP Cargo i PGE podpisały trzyletni kontrakt na dostawy węgla do elektrowni. W tym okresie ze Śląska i
Dolnej Odry ma zostać dostarczone 12 mln ton węgla. Maksymalna wartość umowy sięga 290 mln PLN.
Przewoźnikowi udało się podnieść ceny o ok. 10%. PKP Cargo sygnalizuje też, że do spółki zaczynają się
zgłaszać pierwsi zainteresowani podpisaniem umów na przewóz kruszyw. (Puls Biznesu)
PKN Orlen
PKN Orlen zapowiada połączenie czeskich spółek Benzina i Unipetrol RPA
W najbliższych tygodniach dojdzie do połączenia czeskich spółek Benzina (posiada obecnie 339 stacji) i
Unipetrol RPA z grupy Unipetrol, w którym PKN Orlen posiada 62,99% akcji. Jak tłumaczy PKN, celem jest
optymalizacja struktury aktywów koncernu w Czechach. (wnp.pl)
AB
AB rozgląda się za akwizycjami, stawia na rozwój produktów chmurowych
AB prowadzi rozmowy z kilkoma firmami zarówno w Polsce, jak i za granicą pod kątem potencjalnych
akwizycji. Nie chce na razie jednak deklarować, czy i kiedy mogą zostać sfinalizowane. Grupa cały czas pracuje
nad rozszerzeniem oferty, stawia m.in. na rozwój produktów chmurowych. Planuje utrzymać politykę wypłaty
do 20% na dywidendę. (PAP)
Apator
Apator wypłaci 0,30 PLN zaliczkowej dywidendy za 2015 rok
Apator wypłaci akcjonariuszom 0,30 PLN zaliczki na poczet dywidendy z zysku za 2015 rok. Prawo do zaliczki
uzyskują akcjonariusze posiadający akcje 11 grudnia, a sama wypłata nastąpi 18 grudnia. (PAP)
Groclin
W 2016 r. producent ma wejść bez długów i zbędnych kosztów
Prezes Andre Gerstner powiedział, że po raz pierwszy od wielu lat sytuacja Groclinu jest bezpieczna i stabilna.
Dodał, że gotówka w kasie i kredyty bilansują się właściwie na zero. W jego ocenie daje to dobrą i czystą
pozycję na 2016 r. (Parkiet)
Polimex-Mostostal, PGE Oferta Polimeksu za 417,6 mln PLN najkorzystniejsza w przetargu PGE GiEK
Oferta spółki zależnej Polimeksu, Polimex Energetyka, o wartości 417,6 mln PLN brutto, została wybrana jako
najkorzystniejsza w przetargu na modernizację kotłów na trzech blokach Elektrowni Turów, należącej do PGE
GiEK. (PAP)
Robyg
Robyg prowadzi negocjacje ws. pozyskania inwestora strategicznego
Robyg podał, iż prowadzi negocjacje w sprawie pozyskania inwestora strategicznego z branży deweloperskiej.
(PAP)
Torpol
Torpol przejął spółkę Dimark Oil&Gas
Torpol przejął spółkę Dimark Oil&Gas, która zajmuje się projektowaniem, produkcją i montażem instalacji do
uzdatniania ropy naftowej i gazu ziemnego. Dzięki wsparciu Torpolu spółka będzie mogła uczestniczyć w dużo
większych projektach, na których marża jest wyższa niż na rynku budowlanym. Torpol liczy również na synergie
na rynku norweskim. (PAP)
Trakcja PRKiI
Trakcja PRKiI: kontrakt za 35 mln PLN i aneks do ważnej umowy
Trakcja PRKiI pozyskała od PKP PLK kontrakt na dworcu Łódź Fabryczna o wartości niemal 35 mln PLN netto, a
także podpisała z zarządcą kolejowej infrastruktury aneks terminowy do umowy na modernizację trasy Łódź
Widzew - Łódź Fabryczna. Według podpisanego aneksu, prace mają zostać ukończone do 30 sierpnia 2016 r.
(wnp.pl)
Elektrotim
Backlog Elektrotimu na koniec III kw. wynosił 292 mln PLN; spółka rozmawia o akwizycji
3
Dziennik
19 listopada 2015 r.
Jak poinformował prezes spółki Andrzej Diakun, portfel zamówień grupy Elektrotim na 1 października wynosił
292 mln PLN i w większości przypada na 2016 r. Dodał, że Elektrotim prowadzi rozmowy dotyczące akwizycji,
które mogą się zakończyć na przełomie I/II kwartału 2016 r. (PAP)
Feerum
Przychody w IV kw. nie wyższe niż 31,6 mln PLN; w całym '15 powyżej 100 mln PLN
Prezes spółki Daniel Janusz poinformował, że przychody Feerum w IV kwartale nie będą wyższe niż backlog
spółki, który ma wartość 31,6 mln PLN, natomiast sprzedaż grupy w całym roku przekroczy 100 mln PLN.
Prezes dodał, że 2016 r. na polskim rynku może być nie gorszy niż 2015 r. (PAP)
Introl
Introl spodziewa się wzrostu wyników w '16; rozmawia ws. akwizycji
Przedstawiciele spółki poinformowali, że Introl liczy na wzrost wyników w 2016 roku oraz prowadzi rozmowy
ws. akwizycji z dwoma podmiotami: w Polsce i na Słowacji. Dodali, że stopa dywidendy za 2015 rok powinna
wynieść około 4%. (PAP)
Open Finance
Open Finance liczy w '16 na 10-15% wzrost zysku netto
Członek zarządu spółki Magdalena Łukaszewicz poinformowała, że Open Finance planuje osiągnięcie zysku
netto w 2016 roku o 10-15% wyższego od zysku, jaki osiągnie w 2015 roku. (PAP)
Sfinks
NWZ Sfinksa zdecydowało o emisji do 3,5 mln akcji s. N z wyłączeniem prawa poboru
NWZ Sfinks Polska podjęło uchwałę w sprawie emisji do 3,5 mln akcji serii N z wyłączeniem prawa poboru.
Akcje zostaną zaoferowane wybranym przez zarząd inwestorom w drodze subskrypcji prywatnej. Prawo
pierwszeństwa objęcia akcji serii N będzie przysługiwało akcjonariuszom posiadającym co najmniej 1/100
kapitału zakładowego spółki. (PAP)
Sygnity
Po wyroku KIO Sygnity blisko kontraktu na CSB w BGK
KIO oddaliła odwołania Asseco oraz konsorcjum Cube.itg z Compem w sprawie wyboru oferty Sygnity jako
najkorzystniejszej w przetargu na budowę Centralnego Systemu Bankowego w BGK. BGK poinformował w
połowie października, że oferta Sygnity za 53,97 mln PLN brutto została wybrana jako najkorzystniejsza w
przetargu na Centralny System Bankowy dla banku. Na orzeczenie KIO przysługuje skarga do sądu
okręgowego. (PAP)
Kalendarz:
19 listopada
23 listopada
23 listopada
25 listopads
2 grudnia
4
Spółka
Wydarzenie
NWR
JSW
Tauron
Action
AB
Raport kwartalny
NWZ ws. wyrażenia zgody na ustanowienie dodatkowych zabezpieczeń programu emisji obligacji
NWZ spółki ws. podwyższenia kapitału zakładowego o 400 mln zł poprzez emisję 80 mln akcji niemych imiennych;
NWZ ws. zmiany uchwał w sprawie warunkowego podwyższenia kapitału zakładowego oraz emisji warrantów subskrypcyjnych
Ex-div
Dziennik
19 listopada 2015 r.
Bank
Rekomendacja
Banki
Alior Bank
BZ WBK
Erste Bank
Handlowy
ING BSK
Komercni
mBank
Millennium
OTP Bank
Pekao
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Spółka
Rekomendacja
5
P/E skorygowane
P/BV
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2014
2015P
2016P
2014
2015P
2016P
2015-07-06
2015-07-06
2015-09-28
2015-07-06
2015-07-06
2015-09-21
2015-07-06
2015-07-06
2015-07-16
2015-07-06
100.00
324.00
29.80
98.00
134.00
5,926.00
405.00
6.70
5,809.00
174.00
5,306.58
27,865.06
51,956.54
8,794.70
15,436.37
30,511.23
14,285.92
6,720.67
23,084.07
37,795.68
17.8
19.2
nm
15.5
16.7
13.7
16.4
15.5
nm
17.8
13.4
11.3
15.9
11.3
14.5
15.4
10.6
11.0
20.7
15.1
9.6
12.3
14.7
10.6
13.4
15.3
10.6
9.8
13.1
13.8
1.9
2.3
1.0
2.0
1.7
1.7
1.9
1.8
0.9
2.0
1.5
1.4
1.2
1.1
1.5
1.8
1.1
1.1
1.4
1.6
1.3
1.4
1.1
1.1
1.4
1.8
1.0
1.0
1.3
1.6
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
2016P
2014
(mln zl)
P/E skorygowane
2014
2015P
EV/EBITDA
2015P
2016P
Dziennik
19 listopada 2015 r.
P/E skorygowane
EV/EBITDA
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2014
2015P
2016P
2014
2015P
2016P
Sprzedaj
Sprzedaj
Trzymaj
2015-06-23
2015-06-18
2015-06-30
43.65
67.93
4.93
4,453.14
10,311.37
5,107.75
11.3
27.6
17.3
21.9
21.3
12.5
16.9
19.7
12.4
6.5
8.3
9.7
9.4
8.8
9.7
8.7
8.0
8.7
Sektor budowlany
Budimex
Elektrobudowa
Kupuj
Trzymaj
2015-11-03
2015-04-13
233.00
110.00
5,337.07
726.38
17.1
24.7
23.6
34.3
17.0
27.0
6.8
7.1
11.2
18.4
8.4
15.8
Cykliczne dobra konsumpcyjne
CCC
LPP
Trzymaj
Sprzedaj
2015-06-02
2015-06-02
187.00
6,497.00
5,550.72
14,356.00
21.7
32.8
20.6
40.5
14.5
26.4
18.7
16.7
16.7
19.6
12.3
15.1
Cykliczne usługi
Emperia
PKP Cargo
Kupuj
Sprzedaj
2015-07-01
2015-08-11
83.98
70.00
808.61
2,888.96
26.7
62.0
17.3
9.8
16.6
11.2
7.0
8.2
6.7
4.7
6.1
4.5
Dystrybutorzy
AB
Action
Neuca
Pelion
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
2015-05-25
2015-05-25
2015-11-06
2015-11-06
49.00
42.50
398.00
70.00
506.67
415.58
1,651.74
696.27
8.1
10.7
11.4
15.8
7.7
5.4
16.5
15.5
7.6
5.1
15.2
14.5
6.7
9.1
11.4
8.9
7.3
5.4
12.2
7.7
6.6
5.0
10.8
8.3
Media i rozrywka
Cyfrowy Polsat
WPH
Trzymaj
Kupuj
2015-05-25
2015-06-24
27.90
45.50
16,174.12
1,127.29
54.0
-
20.0
20.3
17.9
14.1
18.9
-
14.6
12.4
13.5
9.3
Sektor ubezpieczeniowy
PZU
Kupuj
2015-05-22
531.00
34,040.08
13.1
11.7
12.0
-
-
-
Sektor deweloperski
Dom Development
Echo
GTC
PHN
Robyg
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
2015-02-04
2014-10-03
2015-01-15
2014-09-10
2014-10-15
47.35
7.30
6.40
27.80
2.51
1,300.49
2,806.30
2,501.33
906.23
665.62
21.3
11.7
nm
nm
18.4
20.0
7.6
5.3
680.1
16.2
13.7
4.4
7.7
37.5
9.9
17.2
5.4
-8.4
-437.2
12.5
16.7
3.9
-1.9
66.0
13.1
11.2
nm
-3.2
nm
9.0
Pozostałe usługi finansowe
GPW
Trzymaj
2015-04-15
51.60
1,741.84
14.7
13.3
12.3
10.8
8.4
7.8
Holdingi przemysłowe
Alumetal
Kęty
Trzymaj
Kupuj
2015-07-20
2015-09-02
59.50
370.00
764.40
2,624.87
10.3
13.1
11.2
12.7
11.5
12.3
9.2
9.2
8.7
8.7
9.9
8.4
Sprzęt elektroniczny i elektryczny
Apator
ZPUE
Trzymaj
Kupuj
2015-10-30
2015-08-06
34.00
355.00
992.88
470.40
14.6
14.4
13.9
12.8
12.9
12.2
10.1
7.5
9.3
8.0
8.3
7.5
Sektor konsumpcyjny
AmRest
Otmuchów
Kupuj
Kupuj
2015-05-15
2015-05-22
171.20
8.61
3,952.15
81.59
40.2
12.1
27.2
11.4
22.6
10.1
8.4
6.0
11.0
5.0
9.5
4.4
Usługi niecykliczne
Eurocash
Trzymaj
2015-07-01
39.72
7,535.81
29.8
31.6
28.6
14.7
17.8
16.9
Sektor telekomunikacyjny
Netia
Orange Polska
Kupuj
Sprzedaj
2015-05-25
2015-05-25
7.00
9.00
1,883.17
9,173.38
10.7
36.6
216.4
29.9
33.2
37.2
3.5
3.8
4.6
3.9
4.2
3.8
Sektor wydobywczy
Bogdanka
JSW
KGHM
NWR
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Sprzedaj
2015-09-04
2015-09-24
2015-09-03
2015-05-21
49.60
14.70
80.00
0.03
1,479.59
1,457.08
15,558.00
199.84
14.5
nm
9.8
nm
8.2
nm
6.9
nm
14.9
nm
21.1
nm
5.2
5.4
4.9
-2.3
3.4
6.5
3.8
13.0
3.8
3.8
4.8
15.8
Sektor paliwowy
Duon
Lotos
MOL
OMV
PGNIG
PKN Orlen
Kupuj
Sprzedaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Sprzedaj
2015-07-16
2015-09-18
2015-09-18
2015-09-18
2014-12-09
2015-09-18
4.11
27.20
13,552.00
23.44
4.84
66.80
309.53
5,176.45
19,644.25
36,295.12
35,872.00
29,430.66
11.3
nm
271.0
23.6
30.1
nm
12.3
7.7
7.9
11.0
12.5
6.5
10.8
8.7
6.9
14.2
15.6
7.2
6.2
-18.9
4.8
2.9
4.6
-10.2
7.5
6.1
3.2
3.8
5.9
4.2
6.8
6.6
3.2
3.6
6.6
4.4
Sektor energetyczny
CEZ
Enea
Energa
PGE
Polenergia
Tauron
ZE PAK
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
2015-09-29
2015-09-29
2015-09-29
2015-09-29
2015-09-29
2015-09-29
2015-09-29
76.24
15.80
19.00
15.00
36.90
3.41
14.70
39,778.96
5,487.13
6,066.08
27,522.88
1,295.04
5,415.38
528.06
91.7
9.1
9.0
20.3
25.9
7.5
7.8
9.8
5.4
8.0
nm
16.3
5.2
6.0
13.8
9.1
10.7
9.6
17.6
6.6
10.1
34.6
4.0
5.5
4.2
11.9
4.3
3.7
6.2
3.9
4.5
3.7
9.6
4.0
3.1
6.5
5.7
5.2
5.3
8.0
4.9
2.9
Spółka
Rekomendacja
Sektor chemiczny
Ciech
Grupa Azoty
Synthos
6
KONTAKTY
Biuro Analiz Rynkowych
Artur Iwański
Robert Brzoza
Włodzimierz Giller
Monika Kalwasińska
Piotr Łopaciuk
Paweł Małmyga
Stanisław Ozga
Adrian Skłodowski
Przemysław Smoliński
Jaromir Szortyka
(dyrektor BAR, sektor
wydobywczy)
(sektor finansowy, strategia)
(handel, media, telekomunikacja)
(paliwa, chemia, sektor spożywczy)
(przemysł, budownictwo, inne)
(analiza techniczna)
(sektor energetyczny, deweloperski)
(dystrybucja, inne)
(analiza techniczna)
(sektor finansowy)
(022) 521 79 31
[email protected]
(022) 521 51 56
(022) 521 79 17
(022) 521 79 41
(022) 521 48 12
(022) 521 65 73
(022) 521 79 13
(022) 521 87 23
(022) 521 79 10
(022) 580 39 47
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(director)
(sales)
(sales)
(head of sales trading)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(trader)
(trader)
(022) 521 79 19
(022) 521 82 14
(022) 521 52 46
(022) 521 91 33
(022) 521 82 12
(022) 521 91 40
(022) 521 82 10
(022) 521 65 41
(022) 521 91 50
(022) 521 48 93
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Michał Sergejev
Mark Cowley
Krzysztof Kubacki
Marcin Borciuch
Piotr Dedecjus
Tomasz Ilczyszyn
Igor Szczepaniec
Maciej Kałuża
Andrzej Sychowski
INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA
DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE
Niniejsza publikacja (dalej: „Publikacja”) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: „DM PKO BP”), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą
zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP.
Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM
PKO BP.
Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i
kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji.
DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków.
Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub
zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych.
DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z
obowiązującym „Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski
PKO Banku Polskiego” (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem
sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży