BZ WBK, Budimex, ZUE, Forte, Uniwheels

Dziennik
25 stycznia 2017 r.
Najważniejsze informacje:
Indeksy GPW
BZ WBK - Zysk netto grupy w IV kw. wyniósł 460,9 mln PLN, wobec konsensusu 426,1 mln PLN
Sektor bankowy - Banki, firmy kartowe o agenci chcą m.in. na 2 lata zrezygnować z
interchange'u
Sektor energetyczny - ME chce jak najszybciej rozpocząć budowę kolejnych elektrowni
S. energetyczny - ME stara się, by dywidendy ze spółek energetycznych nie były zbyt wysokie
Sektor energetyczny - Długoterminowa polityka energetyczna dopiero gdy znany będzie
ostateczny kształt pakietu zimowego
WIG otw.
WIG zam.
obrót (mln PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
zmiana
53 544,6
53 988,5
1 167,5
1 994,5
2 013,2
1 997,0
2 016,0
4 481,1
4 516,9
0,1%
1,1%
72,3%
-0,5%
1,1%
-0,3%
1,1%
0,9%
1,0%
Stopy procentowe - RPP nad zmianami stóp może pochylić się w 2018 r. - Glapiński
Największe wzrosty
Budimex, ZUE - Oferta konsorcjum ZUE i Budimeksu o wartości 266,5 mln PLN
najkorzystniejsza w przetargu PKP PLK
Pelion
Synthos
Millennium
Polenergia
Echo
Forte - Forte szacuje, że EBIT grupy w IV kw. '16 wzrósł o 35% do 40,5 mln PLN
Uniwheels - W 2016 r. spółka zwiększyła sprzedaż felg o 12,2% do ponad 8,77 mln szt.
Sektor paliwowy - Po XI zużycie paliw wzrosło o 2,8 mln m3 do 25 mln m3 - POPiHN
kurs
zmiana
51,80
5,83
5,75
12,20
5,69
5,7%
5,2%
4,9%
4,3%
4,2%
PGNiG - PGNiG OD zabiega o nowych klientów, by zwiększyć sprzedaż CNG
Największe spadki
ING Bank Śląski - Moody's podtrzymał ratingi ING Banku Śląskiego
ATAL
Sektor wydobywczy - Węglokoks planuje w ‘17 wyeksportować co najmniej tyle węgla, ile w 16 MOL
Kęty
Comarch - Comarch ma kontrakt w MS na utrzymanie systemu EPU
PKP Cargo
Izo-Blok - Spółka chce rosnąć rocznie o 10-15%, stawia na rozwój organiczny
CCC
kurs
zmiana
29,22
20 405,00
399,50
52,22
201,20
-2,6%
-2,6%
-1,9%
-1,8%
-1,6%
kurs
obrót
8 850,00
20 405,00
514,00
888,00
16,01
64
25
7
31
162
Aplisens - W ofercie buybacku Aplisensu złożono oferty sprzedaży 327.163 akcji
Dekpol - Dekpol sprzedał w 2016 roku 537 lokali wobec 391 rok wcześniej
Najwyższe obroty
Qumak - Konsorcjum Qumaka zbuduje krajowy punkt dostępowy do informacji o warunkach
ruchu
OTP Bank
MOL
Magyar Telekom
Komercni
Norilsk Nickel
Nadchodzące wydarzenia:
PKN Orlen - Raport kwartalny (26 stycznia)
Indeksy zagraniczne
Pfleiderer Group: powrót trendu wzrostowego
49
48
47
46
45
44
43
42
41
40
39
38
37
36
35
34
33
32
31
30
29
28
27
26
25
BUX
RTS
PX50
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC 40
NIKKEI
HANG SENG
zmiana
32 690,2
1 155,4
930,1
19 912,7
5 383,1
2 280,1
11 594,9
7 150,3
4 830,0
18 788,0
22 949,9
-0,7%
1,6%
0,4%
0,6%
0,0%
0,7%
0,4%
-0,0%
0,2%
-0,5%
0,2%
24
23
22
21
Waluty i surowce
zmiana
25
20
WIBOR 3m (%)
1,73
0,0%
EUR/PLN
4,370
0,0%
USD/PLN
4,063
0,0%
EUR/USD
1,076
0,2%
5 926,0
2,6%
15
10
5
0
-5
-10
8
February
15
22
29
7
March
14
21
29
4
April
11
18
25
2
9
May
16
23
30
6
June
13
20
27
4
July
11
18
25
1
8
Augus t
16
22
29
5
12
Septem ber
19
26
3
10
October
17
24
31 7
14
Novem ber
21
28
5
12
Decem ber
19
27
2
9
2017
16
23
30
6
13
February
miedź (USD/t)
Pfleiderer przełamał wczoraj średnioterminowy opór na poziomie szczytu z września ubiegłego
24 076,7
roku, potwierdzając zakończenie korekty i powrót długoterminowego trendu wzrostowego. miedź (PLN/t)
ropa
Brent
(USD/bbl)
55,80
Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 42,25 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 44,73 zł
lub nawet 48,72 zł.
2,5%
0,6%
Dziennik
25 stycznia 2017 r.
Najważniejsze informacje:
BZ WBK
Zysk netto grupy w IV kw. wyniósł 460,9 mln PLN, wobec konsensusu 426,1 mln PLN
Zysk netto grupy BZ WBK w IV kw. 2016 roku wzrósł do 460,9 mln PLN z 277,1 mln PLN rok wcześniej. Zysk
banku okazał się o 8% wyższy od oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 426,1 mln PLN.
Wynik odsetkowy banku w IV kwartale wyniósł 1.274,8 mln zł (2% powyżej oczekiwań analityków, którzy
liczyli, że wyniesie on 1.247,7 mln PLN).
Wynik z prowizji wyniósł 483,9 mln PLN i był zgodny z konsensusem, który zakładał 484,8 mln PLN
(oczekiwania wahały się od 482 mln PLN do 488 mln PLN).
Odpisy z tytułu utraty wartości kredytów wyniosły w ostatnim kwartale 2016 roku 219,3 mln PLN. Rynek
oczekiwał tymczasem wyższych odpisów na poziomie 244 mln PLN. (PAP)
Sektor bankowy
Banki, firmy kartowe o agenci chcą m.in. na 2 lata zrezygnować z interchange'u
Banki, firmy kartowe i agenci rozliczeniowi pracują nad powołaniem funduszu, z którego zostanie sfinalizowana
instalacja nowych terminali POS i który weźmie na siebie również koszt opłaty interchange. W ramach
porozumienia opłata ta dla nowo zainstalowanych POS-ów zostałaby zniesiona na 2 lata. Nie jest jeszcze
jasne, co będzie z opłatami za dzierżawę terminalu. Z informacji "Pulsu Biznesu" wynika, że budżet funduszu na
rozwój rynku terminalowego w Polsce ma wynieść 100 mln PLN rocznie. Łącznie branża chce uzbierać i wydać
na terminale 200-300 mln PLN, w zależności od tego, ile będzie istaniał fundusz (Puls Biznesu)
Sektor energetyczny
ME chce jak najszybciej rozpocząć budowę kolejnych elektrowni
Minister energii Krzysztof Tchórzewski chce jak najszybciej rozpocząć budowę kolejnych elektrowni, ponieważ
po 2025 r. trzeba będzie zamknąć część z tych, którym kończy się okres eksploatacji technicznej poinformowała "Gazeta Polska". Zapytany o pakiet zimowy, odpowiedział, że zdaniem niektórych ekspertów w
razie wejścia pakietu w życie w obecnie proponowanej wersji należałoby zamknąć wszystkie elektrownie
węglowe do 2026 r., a na to minister "się nie zgodzi".
Polska będzie się sprzeciwiać akceptacji pakietu w wersji zaproponowanej w 2016 r. Zdaniem ministra, w
obecnej sytuacji zamysł budowy elektrowni jądrowej nabiera coraz większego sensu. Decyzja w tej sprawie
musi zapaść w tym roku. (Gazeta Polska)
Sektor energetyczny
ME stara się, by dywidendy ze spółek energetycznych nie były zbyt wysokie
Ministerstwo Energii stara się, by dywidendy ze spółek energetycznych nie były zbyt wysokie, bo energetyka
uczestniczy w dużych inwestycjach - poinformował minister Krzysztof Tchórzewski w rozmowie z "Parkietem".
Na razie nie ma planu przeprowadzania przesuwania kapitałów w spółkach, choć przestrzeń do takich operacji
istnieje. Po włączeniu spółek paliwowych i KGHM pod nadzór ME łącznie do przesunięcia jest kapitał o
wartości kilkudziesięciu miliardów złotych. (Parkiet)
Sektor energetyczny
Długoterminowa polityka energetyczna dopiero gdy znany będzie ostateczny ksztal pakietu zimowego
Zanim Ministerstwo Energii sformułuje długoterminową politykę energetyczną musi poczekać m.in. na
ostateczny kształt tzw. pakietu zimowego - mówi minister Krzysztof Tchórzewski w rozmowie z "Rzeczpospolitą".
ME sprawdzi zobowiązania udziałowca ZE PAK wynikające z umowy kupna w zakresie inwestycji, przyjrzy się
także projektowi Elektrowni Północ należącemu do Polenergii.
ME z OZE chce rozwijać głównie fotowoltaikę i biogazownie, nie będzie preferowało rozwoju elektrowni
wiatrowych.
Połączenie energetyczne z Litwą nie jest priorytetem.
ME planuje uruchomienie budowy W najbliższych latach bloków węglowych, m.in. przy Bogdance, w Dolnej
Odrze, sprawdzone zostaną także inne miejsca, z których wcześniej zrezygnowano. (Rzeczpospolita)
Stopy procentowe
RPP nad zmianami stóp może pochylić się w 2018 r. - Glapiński
RPP nad zmianami stóp może pochylić się dopiero w 2018 roku, przy czym może je pozostawić bez zmian, jeśli
gospodarka nie ruszy energiczniej w tym roku - powiedział w rozmowie z PAP prezes Narodowego Banku
Polskiego prof. Adam Glapiński. (PAP)
Budimex, ZUE
Oferta konsorcjum ZUE i Budimeksu o wartości 266,5 mln PLN najkorzystniejsza w przetargu PKP PLK
Oferta konsorcjum z udziałem ZUE, Budimeksu i spółek z grupy Strabag o wartości 266,5 mln PLN brutto
została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu ogłoszonym przez PKP Polskie Linie Kolejowe - podało
ZUE. Postępowanie przetargowe dotyczy opracowania projektu budowlanego i wykonawczego oraz realizacji
2
Dziennik
25 stycznia 2017 r.
robót LOT B w formule "Projektuj i Buduj" w ramach projektu dot. modernizacji linii kolejowej nr 8, odcinek
Warszawa Okęcie – Radom.
Wartość netto złożonej przez konsorcjum oferty wynosi 216,7 mln PLN, a oczekiwana wartość wynagrodzenia
przypadająca na ZUE to ok. 33% wartości netto.
Termin realizacji zadania zgodnie ze złożoną ofertą to 43 miesiące od dnia podpisania umowy.(PAP)
Forte
Forte szacuje, że EBIT grupy w IV kw. '16 wzrósł o 35% do 40,5 mln PLN
Szacunkowa wysokość skonsolidowanego wyniku EBIT grupy Forte w IV kw. 2016 r. wyniosła 40,5 mln PLN
(wzrost o 35% r/r). Przychody wzrosły w tym okresie 7,3% r/r do 304 mln PLN. W stosunku do
skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży za III kwartał 2016 r. przychody wzrosły o 24,1%, a
skonsolidowany EBIT o 24,1% kw/kw. W całym 2016 roku szacunkowa wartość skonsolidowanych obrotów
wyniosła 1.089 mln PLN i była wyższa o 14,2% względem roku 2015, a szacunkowy EBIT wyniósł 144 mln PLN
(wzrost o 46,9% r/r). (PAP)
Uniwheels
W 2016 r. spółka zwiększyła sprzedaż felg o 12,2% do ponad 8,77 mln szt.
Według wstępnych danych Uniwheels zwiększył sprzedaż felg w sztukach w 2016 roku o 12,2% r/r, do ponad
8,77 mln szt. felg.
Jak podano, grupa osiągnęła rekordowe wolumeny sprzedaży w IV kwartale, a październik był najlepszym
miesiącem w historii firmy pod względem wolumenu sprzedaży (w X sprzedano łącznie 924,3 tys. felg),
natomiast listopad był najlepszym miesiącem pod względem wolumenu sprzedaży w segmencie OEM
(producenci samochodów) – sprzedano 709,1 tys. felg. Łącznie grupa zanotowała w 2016 r. dwucyfrową
dynamikę sprzedaży w obu segmentach – w segmencie OEM wzrost osiągnął 12,2%, a w segmencie
akcesoriów 11,75%.
W ocenie Thomasa Buchholza, prezesa Uniwheels, perspektywy na 2017 są optymistyczne, a popyt ze strony
producentów samochodów cały czas rośnie. (PAP)
Sektor paliwowy
3
3
Po XI zużycie paliw wzrosło o 2,8 mln m do 25 mln m - POPiHN
3
3
Po listopadzie 2016 r. zużycie paliw wzrosło o 2,8 mln m r/r i wyniosło 25 mln m - wynika z danych Polskiej
Organizacji Przemysłu i Handlu Naftowego przesłanych PAP. W stosunku do I półrocza 2016 oficjalny wynik
rynkowy dla trzech głównych paliw (BS, ON, LPG) był wyższy o prawie 4%, a w stosunku do 11 miesięcy 2015
roku wzrost wyniósł 12,5%.
Udział importu w rynku paliw ciekłych wzrósł do 32% z 27% obserwowanych przed rokiem. Wolumen tego
3
3
wzrostu to ponad 2 mln m przy całkowitym zużyciu paliw przez pojazdy na poziomie 25 mln m , z czego z
3
importu pochodziło 8 mln m - napisano.
Po 11 miesiącach 2016 roku nadal obserwowano trend wzrostowy dla dynamiki oficjalnej konsumpcji paliw
silnikowych w Polsce. Przyczyniła się do tego głównie znaczna poprawa oficjalnej sprzedaży paliw w kolejnych
miesiącach po wprowadzeniu pakietu paliwowego. W mniejszym niż poprzednio stopniu rynek był wspierany
przez ceny paliw i wzrost gospodarczy. (PAP)
PGNiG
PGNiG OD zabiega o nowych klientów, by zwiększyć sprzedaż CNG
3
PGNiG szacuje, że w 2016 r. sprzedaż gazu CNG w Polsce mogła wzrosnąć o ok. 0,5 mln m - poinformował
Robert Zajkowski, kierownik sprzedaży CNG i LNG w PGNiG Obrót Detaliczny. W '15 sprzedaż wyniosła ok. 18,5
3
3
mln m , z czego 18 mln m sprzedało PGNiG.
Obecnie PGNiG dysponuje siecią 22 stacji, na których można zatankować paliwo CNG. Istotną sprzedaż spółka
realizuje m.in. w Rzeszowie, Tychach, Radomiu i Gdyni, gdzie dostarcza CNG dla transportu miejskiego. W tych
miastach planuje rozbudowę istniejących stacji. Spółka zabiega o nowych klientów, m.in. z branży komunikacji
miejskiej i usług komunalnych.
W ocenie przedstawicieli PGNiG OD rynek nie rozwija się jednak tak, jakby tego oczekiwali. Według zarządu
barierą rozwoju jest ograniczone zainteresowanie stosowaniem tego typu paliwa. Sytuację zmieniłyby zachęty
regulacyjne, np. ograniczenie ruchu aut zasilanych paliwem nieekologicznym w centrach miast, czy rezygnacja
lub odroczenie pobierania akcyzy od sprzedaży CNG. Metr sześcienny gazu CNG kosztuje obecnie 3,29 PLN z
VAT. W kwocie tej zawiera się akcyza w wysokości 0,44 PLN.
Postawienie stacji CNG to koszt rzędu kilku milionów złotych. Największe z posiadanych przez spółkę stacji są
opłacalne, jednak do mniejszych spółka dokłada - powiedział Zajkowski zapytany o rentowność biznesu. (PAP)
3
Dziennik
25 stycznia 2017 r.
ING Bank Śląski
Moody's podtrzymał ratingi ING Banku Śląskiego
Agencja ratingowa Moody's Investors Service podtrzymała ratingi dla ING Banku Śląskiego, w tym
długookresowy rating depozytów na poziomie "A3". Krótkookresowy rating depozytów został podtrzymany na
poziomie "P-2", ocena indywidualna na "baa3", a ocena ryzyka kontrahenta na "A2/P-1". (PAP)
Sektor wydobywczy
Węglokoks planuje w 2017 r. wyeksportować co najmniej tyle węgla, ile w 2016 r.
Katowicki Węglokoks, który w 2016 r. wyeksportował blisko 15% węgla mniej niż rok wcześniej, w 2017 roku
zakłada co najmniej utrzymanie eksportu na ubiegłorocznym poziomie ok. 4 mln ton. Spółka szuka nowych
rynków. (PAP)
Comarch
Comarch ma kontrakt w MS na utrzymanie systemu EPU
Comarch Polska w wyniku wygrania przetargu podpisał kontrakt z Ministerstwem Sprawiedliwości na usługi
utrzymania, rozwoju i szkolenia systemu Elektronicznego Postępowania Upominawczego - wynika z
suplementu do Dziennika Urzędowego UE. Wartość zlecenia to 5,94 mln PLN. (PAP)
Izo-Blok
Spółka chce rosnąć rocznie o 10-15%, stawia na rozwój organiczny
Izo-Blok planuje rosnąć rocznie o 10-15% i koncentruje się na rozwoju organicznym w Europie - poinformował
prezes Przemysław Skrzydlak.
Przejęta fabryka w Niemczech działa praktycznie na 100% mocy produkcyjnych. Górny poziom możliwości
rocznej sprzedaży tego zakładu to ok. 30 mln EUR i będzie on realizowany, być może nawet lekko, o ok. 10%,
poprawiony - ocenił prezes. Jeśli chodzi o ewentualne zwiększanie mocy produkcyjnych, to teoretycznie jest
jeszcze rezerwa na pracę w weekendy, ale na razie zarząd o tym nie myśli. Jeśli już miałoby dojść do
zwiększania mocy produkcyjnych, to raczej w zakładach w Polsce, ponieważ byłoby to dla spółki bardziej
opłacalne W perspektywie trzech lat. Izo-Blok chce wyjść z produkcją poza Europę. Spółkę interesują m.in.
rynek azjatycki czy amerykański. Bierze pod uwagę inwestycję bezpośrednią - przejęcie lub budowę jakiegoś
małego zakładu. Warunkiem tego kroku jest jednak sukces optymalizacji biznesu w Europie, po przejęciu SWW
- powiedział Skrzydlak. (PAP)
Aplisens
W ofercie buybacku Aplisensu złożono oferty sprzedaży 327.163 akcji
W ramach oferty skupu akcji własnych Aplisensu akcjonariusze złożyli oferty sprzedaży 327.163 akcji spółki.
Zawarcie i rozliczenia transakcji przewidywane jest na 26 stycznia.
Na początku stycznia Aplisens ogłosił ofertę skupu 646.726 akcji własnych, stanowiących nie więcej niż 4,9%
ogólnej liczby głosów, po 13 PLN za sztukę. (PAP)
Dekpol
Dekpol sprzedał w 2016 roku 537 lokali wobec 391 rok wcześniej
Dekpol sprzedał w 2016 roku 537 lokali na podstawie zawartych umów deweloperskich i przedwstępnych
wobec 391 w 2015 roku. Dekpol poinformował, że w wyniku finansowym spółki zostanie rozpoznanych 176
lokali wobec 150 lokali rozpoznanych w 2015 roku. Na dzień 31 grudnia 2016 r. łączna liczba lokali
oferowanych przez spółkę do sprzedaży wynosiła 315. (PAP)
Qumak
Konsorcjum Qumaka zbuduje krajowy punkt dostępowy do informacji o warunkach ruchu
Konsorcjum Qumaka i Matic wygrało przetarg w GDDKiA i podpisało umowę na budowę krajowego punktu
dostępowego do informacji o warunkach ruchu. O zlecenie ubiegały się m.in. Wasko, konsorcjum z Orange
Polska, Kapsch, HP Polska, Comarch, Atende, Sygnity czy Asseco Data Systems. Konsorcjum Qumaka
zaproponowało wykonanie przedmiotu zamówienia za 2,06 mln PLN brutto. Zamawiający na sfinansowanie
zamówienia zamierzał przeznaczyć łącznie 8,37 mln PLN, w tym 2,39 mln PLN to prawo opcji. (PAP)
Kalendarz:
26 stycznia
2 lutego
3 lutego
4
Spółka
Wydarzenie
PKN Orlen
ING BSK
CCC
Raport kwartalny
Raport kwartalny
NWZ
Dziennik
25 stycznia 2017 r.
P/E skorygowane
P/BV
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
2016-12-16
2016-12-16
2016-08-10
2016-12-16
2016-12-16
2016-08-05
2016-12-16
2016-12-16
2016-08-12
2016-08-30
2016-12-16
2016-09-21
59,00
312,00
24,50
74,00
176,00
941,00
306,00
6,00
88,90
7 113,00
127,00
13,10
7 711,52
32 747,40
52 867,73
9 799,47
21 694,18
27 118,27
14 955,96
6 975,42
6 738,50
34 834,76
34 107,98
24 695,40
19,4
13,8
11,3
19,7
15,0
54,4
13,1
14,5
23,6
19,4
10,2
24,1
15,3
8,6
16,4
16,4
12,8
12,7
9,8
9,4
14,4
14,8
16,3
30,7
18,6
10,3
16,7
16,2
14,9
22,5
27,4
11,4
11,9
16,6
15,4
1,7
1,6
1,0
1,8
1,6
6,8
1,4
1,2
1,2
1,9
0,5
1,3
1,6
1,0
1,4
1,9
1,5
1,1
1,0
1,5
1,9
1,5
0,6
1,2
1,5
0,9
1,4
1,7
1,5
1,1
1,0
1,6
1,7
1,5
0,7
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
2016-07-22
2016-07-18
2017-01-11
74,00
31,00
32,00
1 826,45
2 147,43
954,33
15,7
13,1
-
17,2
20,0
14,9
16,3
20,8
22,5
11,4
5,9
-
12,7
6,8
12,5
12,9
6,8
11,8
Sektor chemiczny
Ciech
Grupa Azoty
Synthos
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
2016-07-25
2016-06-21
2016-06-14
62,50
74,18
4,19
3 530,89
6 803,82
7 714,55
9,9
13,8
13,2
8,2
11,7
23,6
9,7
12,6
19,5
8,3
7,9
9,2
6,2
6,0
14,0
6,7
6,2
11,8
Sektor budowlany
Budimex
Elektrobudowa
Pekabex
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
2016-10-14
2016-06-08
2016-11-08
215,00
100,00
13,00
5 284,73
575,17
273,61
19,5
12,0
14,9
16,6
12,5
14,8
15,9
16,4
12,6
8,2
7,3
7,1
7,0
7,6
6,6
6,9
9,1
7,0
Cykliczne dobra konsumpcyjne
CCC
LPP
Trzymaj
Trzymaj
2016-10-14
2016-10-14
200,00
5 444,00
7 872,55
9 872,30
25,0
37,0
28,2
43,0
24,3
20,6
17,6
14,7
20,5
18,0
16,4
10,9
Cykliczne usługi
PKP Cargo
Sprzedaj
2016-10-20
40,00
2 338,78
nm
nm
41,3
6,4
8,8
6,2
Dystrybutorzy
AB
Neuca
Pelion
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-07-25
2016-06-27
2016-06-27
30,00
386,00
48,00
568,19
1 821,37
577,35
8,2
13,3
9,4
9,0
16,2
14,7
9,7
15,6
12,4
7,5
11,5
5,0
8,2
11,7
7,1
8,1
10,9
6,5
Media i rozrywka
WPH
Kupuj
2016-10-06
66,00
1 672,56
244,5
30,7
22,6
13,9
14,4
11,8
Sektor ubezpieczeniowy
PZU
Kupuj
2016-07-14
33,00
30 007,42
16,1
14,5
12,6
-
-
-
Sektor deweloperski
ATAL
Dom Development
Echo
GTC
PHN
Robyg
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
2016-10-14
2016-10-14
2016-07-25
2016-09-21
2016-10-05
2016-10-14
28,00
62,20
4,70
8,66
20,70
3,44
1 131,22
1 561,83
2 348,21
3 038,83
758,31
823,48
17,7
15,2
5,4
nm
21,4
7,9
11,2
12,9
7,2
nm
13,9
8,4
8,6
11,5
8,2
nm
18,3
8,2
22,6
14,1
6,5
14,6
-100,1
16,2
10,2
11,0
6,1
10,6
16,8
10,0
8,2
9,8
9,5
7,7
22,9
5,7
Pozostałe usługi finansowe
GPW
Kruk
Kupuj
Kupuj
2016-12-09
2016-06-03
43,30
211,00
1 997,87
4 377,18
15,4
13,3
15,3
19,0
15,2
17,3
7,8
14,5
10,1
18,0
9,7
15,8
Holdingi przemysłowe
Alumetal
Kęty
Kupuj
Kupuj
2016-05-25
2016-08-11
64,00
415,00
961,65
3 776,75
10,1
13,5
12,8
13,5
14,5
15,5
7,7
9,6
10,4
11,1
10,7
10,1
Sprzęt elektroniczny i elektryczny
Apator
ZPUE
Trzymaj
Trzymaj
2016-11-04
2016-04-13
31,50
465,00
1 029,63
557,13
20,4
11,0
17,3
11,1
14,7
12,0
11,2
7,7
10,3
8,4
9,1
8,0
Sektor konsumpcyjny
AmRest
Emperia
Eurocash
Jeronimo Martins
Sprzedaj
Trzymaj
Sprzedaj
Trzymaj
2016-12-19
2016-11-30
2016-11-30
2016-11-30
257,00
63,00
32,00
15,00
6 597,52
869,97
5 389,56
42 979,16
20,0
17,6
26,9
22,4
36,3
18,3
28,6
16,2
31,3
18,7
23,8
23,8
11,5
8,2
14,5
10,2
14,4
7,0
12,3
11,8
12,0
6,4
11,3
10,9
Sektor telekomunikacyjny
Cyfrowy Polsat
Magyar Telekom
Netia
O2 Czech Republic
Orange Polska
Telekom Austria AG
Kupuj
Kupuj
Sprzedaj
Trzymaj
Sprzedaj
Trzymaj
2016-12-14
2016-12-14
2016-12-14
2016-12-14
2016-12-14
2016-12-14
27,50
570,00
4,30
258,00
5,10
5,90
15 649,69
7 531,63
1 581,50
13 399,43
7 099,85
16 173,20
13,1
14,9
896,4
14,8
45,9
10,5
18,1
14,3
67,8
15,3
92,1
12,3
15,0
14,1
nm
16,1
nm
20,3
6,6
4,5
4,8
8,0
3,7
4,8
7,5
4,8
4,4
8,2
4,4
4,8
7,1
4,6
4,9
8,6
4,9
5,2
Sektor wydobywczy
Bogdanka
KGHM
Norilsk Nickel
Sprzedaj
Kupuj
Kupuj
2016-11-23
2016-12-01
2016-12-14
68,00
107,00
20,77
2 241,16
23 520,00
102 933,82
nm
nm
14,9
13,1
18,3
11,0
14,3
8,1
8,7
2,3
4,1
5,8
4,1
7,2
8,8
4,2
5,1
6,8
Bank
Rekomendacja
Banki
Alior Bank
BZ WBK
Erste Bank
Handlowy
ING BSK
Komercni
mBank
Millennium
Moneta Money Bank
OTP Bank
Pekao
Raiffeisen
Kupuj
Sprzedaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Sprzedaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Spółka
Rekomendacja
Przemysł podstawowy
Forte
Pfleiderer Group
Stelmet
5
P/E skorygowane
EV/EBITDA
Dziennik
25 stycznia 2017 r.
EV/EBITDA
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-04-08
2016-04-08
2016-04-08
2016-06-28
2016-04-08
28,10
19 382,00
20,00
6,03
65,60
6 977,12
29 980,83
47 331,48
32 450,00
35 204,73
nm
nm
nm
16,4
9,9
11,8
16,8
32,0
12,9
8,5
12,3
12,4
22,7
13,5
9,6
9,8
4,3
4,1
5,0
4,7
7,0
5,0
5,6
4,8
5,4
7,3
4,2
5,0
5,0
5,7
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
2016-12-20
2016-12-20
2016-12-20
2016-12-20
2016-12-20
2016-12-20
2016-12-20
77,78
10,20
9,60
10,70
11,95
2,89
14,50
36 879,20
4 193,70
3 772,15
19 426,82
554,37
5 029,82
638,34
14,5
6,7
10,1
nm
18,9
nm
nm
12,9
5,4
21,2
9,9
nm
9,9
2,4
15,7
5,4
6,0
8,8
119,8
5,2
2,5
5,9
4,2
4,3
3,2
9,7
3,6
2,7
6,4
3,9
4,4
3,9
6,5
4,5
1,9
6,5
4,1
4,5
5,0
7,6
4,8
1,5
Rekomendacja
Sektor paliwowy
Lotos
MOL
OMV
PGNIG
PKN Orlen
Sektor energetyczny
CEZ
Enea
Energa
PGE
Polenergia
Tauron
ZE PAK
6
P/E skorygowane
Data rekomendacji
Spółka
KONTAKTY
Biuro Analiz Rynkowych
Artur Iwański
Robert Brzoza
Tomasz Kasowicz
Piotr Łopaciuk
Stanisław Ozga
Adrian Skłodowski
Jaromir Szortyka
Alicja Zaniewska
Małgorzata Żelazko
(dyrektor BAR, sektor wydobywczy)
(sektor finansowy, strategia)
(sektor paliwowy, sektor chemiczny)
(przemysł, budownictwo, inne)
(sektor energetyczny, sektor deweloperski)
(handel hurtowy i detaliczny)
(sektor finansowy)
(analizy rynkowe)
(telekomunikacja, media)
(022) 521 79 31
(022) 521 51 56
(022) 521 79 41
(022) 521 48 12
(022) 521 79 13
(022) 521 87 23
(022) 580 39 47
(022) 580 33 68
(022) 521 52 04
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Emil Łobodziński
Paweł Małmyga
Przemysław Smoliński
(doradca inwestycyjny)
(analiza techniczna)
(analiza techniczna)
(022) 521 89 13
(022) 521 65 73
(022) 521 79 10
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(director)
(sales)
(sales)
(head of sales trading)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(trader)
(trader)
(022) 521 79 19
(022) 521 52 46
(022) 521 82 14
(022) 521 91 33
(022) 521 82 12
(022) 521 91 40
(022) 521 82 10
(022) 521 65 41
(022) 521 91 50
(022) 521 48 93
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Robert Noworyta
Michał Sergejev
Krzysztof Kubacki
Marcin Borciuch
Piotr Dedecjus
Tomasz Ilczyszyn
Igor Szczepaniec
Maciej Kałuża
Joanna Wilk
INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA
DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE
Niniejsza publikacja (dalej: „Publikacja”) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: „DM PKO BP”), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą
zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP.
Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM
PKO BP.
Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne.
DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji.
DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków.
Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub
zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych.
DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym
„Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego”
(tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad
DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
Rekomendacje zawieszone:
JSW
7