czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 19 maja 2016, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
EUR/PLN
4,3931
0,6%
USD/PLN
3,9145
1,5%
EUR/USD
1,1225
-0,9%
WIG 20
1841,8
-0,3%
DJ Euro Stoxx50
2956,4
0,6%
DAX
9943,2
0,5%
S&P500
2047,6
0,0%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Dane z rynku pracy kontynuują dobrą passę. Zatrudnienie utrzymało wzrostowy trend, a jego
dynamika przyspieszyła do 2,8% r/r – najwyższego poziomu od września 2011r. Większą
uwagę niż zgodne z oczekiwaniami wyniki zatrudnienia przyciągnęły jednak dane o płacach,
które wyraźnie przebiły nasze i rynkowe prognozy wzrastając o 4,6% r/r. Jak zwykle na
informacje o strukturze i źródłach tego wyższego od oczekiwań (naszych 4,0%r/r i
konsensusu 3,8% r/r) wzrostu wynagrodzeń przyjdzie nam poczekać do końca miesiąca.
Istotne jest jednak to, że dane łagodzą rozczarowanie ubiegłomiesięcznym,
słabszym od prognoz odczytem i wpisują się w obraz postępującej poprawy
sytuacji na rynku pracy, której towarzyszy powoli narastająca (właśnie w
kierunku 4,0-4,5% r/r) dynamika wynagrodzeń. Łącznie fundusz płac wzrósł w
kwietniu o 7,5% r/r, a w ujęciu realnym o nienotowane od 2008r. 8,7% r/r, co
powinno łagodzić obawy o trwałość odnotowanego w I kwartale spowolnienia
tempa wzrostu.
Obawy te powinny naszym zdaniem także złagodzić dzisiejsze publikacje. O
14:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje wyniki produkcji przemysłowej, produkcji
budowlanej, sprzedaży detalicznej oraz informacje o cenach producentów. W centrum
uwagi znajdą się przede wszystkim wyniki produkcji przemysłowej i sprzedaży
detalicznej zwłaszcza, że obydwie publikacje miesiąc wcześniej mocno
rozczarowały. W odniesieniu do obydwu oczekujemy poprawy odczytów, która
najbardziej wyraźna będzie w naszej ocenie po stronie sprzedaży detalicznej.
Sądzimy, że w kwietniu wzrosła ona o 5,6% r/r „nadrabiając” słaby i
uwarunkowany naszym zdaniem w dużym stopniu względami kalendarzowymi
wynik z marca. Po stronie produkcji przemysłowej oczekujemy wzrostu o 3,6%
r/r. Na tym tle wciąż dużo słabiej wypadać będzie budownictwo, które w naszej
ocenie jedynie nieznacznie ograniczy spadki do 12,0% r/r z blisko 16% r/r
odnotowanych miesiąc wcześniej.
Opublikowane wczoraj minutki z kwietniowego posiedzenia Fedu wskazały, że większość
jego przedstawicieli uważała, że jeśli napływające dane będą potwierdzały scenariusz
przyspieszenia wzrostu gospodarczego w II kwartale br, sytuacja na rynku pracy będzie
ulegała dalszej poprawie, a inflacja będzie pozostawała w trendzie wzrostowym w kierunku
2% r/r, gremium powinno się zdecydować na podwyżkę stóp procentowych na swoim
posiedzeniu 14-15 czerwca. Gremium podkreśliło także, że inwestorzy mogli niewłaściwie
odczytać zamiary Fedu i niedoważać prawdopodobieństwa kontynuacji podwyżek stóp
procentowych, po pierwszej z nich, która nastąpiła w grudniu ubiegłego roku. W tym
kontekście podkreślono konieczność właściwej komunikacji pomiędzy posiedzeniami, która
znajduje odzwierciedlenie w ostatnich wypowiedziach płynących od przedstawicieli Fed, w
których wskazywali oni na niedoszacowane prawdopodobieństwo podwyżek i przestrzeń
nawet do 2-3 ruchów jeszcze w tym roku. Minutki sprawiły, że w rynkowe scenariusze zaczęły
znowu uwzględniać potencjał do wyższych stóp w USA. Prawdopodobieństwo podwyżki w
czerwcu wzrosło wg nich do 30% z mniej niż 10% jeszcze przed kilkoma dniami. O ile szanse
na ruch w czerwcu ograniczać może perspektywa brytyjskiego referendum (tydzień po
posiedzeniu Fed), to szanse na wyższe stopy w lipcu wyceniane są już na 47%, a we wrześniu
na ponad 60%.
Przegląd informacji:

Członek RPP E. Gatnar powiedział, że nie widzi możliwości zaangażowania się NBP
w rozwiązanie tematu kredytów frankowych. Ocenił także ostateczne dane o PKB za
I kwartał 2016r. mogą być wyższe niż wskazał opublikowany przez GUS tzw. szybki
szacunek (3,0% r/r).

Agencja ratingowa Fitch obniżyła prognozę wzrostu gospodarczego dla Polski do
3,2% r/r z 3,5% r/r motywując to rozczarowującym odczytem za I kwartał. Agencja
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 19 maja 2016, GODZ 9.10
wskazała także na ryzyko fiskalne wynikające z dużego uzależnienia wyników budżetu od
tempa wzrostu gospodarczego. Agencja zauważyła także narastającą polaryzację
społeczeństwa wynikającą z trwającego sporu wokół Trybunału Konstytucyjnego i sposobu
sprawowania władzy przez nowy rząd, która może przekładać się na osłabienie stabilności
politycznej i wraz z bardziej napiętymi relacjami z kluczowymi parterami gospodarczymi
Polski w ramach EU osłabiać klimat inwestycyjny. Najbliższa aktualizacja ratingu ze strony
agencji (obecnie A- z perspektywą stabilną) zaplanowana jest na 15 lipca.
KOMENTARZ RYNKOWY
Wczoraj EURPLN mocno wzrastał i już prawie znajduje się na poziomach sprzed decyzji
agencji Moody’s o pozostawieniu polskiego ratingu bez zmian. Dane z polskiego rynku pracy
były wczoraj lepsze od oczekiwań, lecz nie miały większego znaczenia dla zachowania się
kursu. Dzisiaj na notowania pary wpływ będą miały dane z Polski o godz. 14 o produkcji
przemysłowej, wyniki sprzedaży detalicznej oraz publikacja minutek z posiedzenia EBC o
13:30. Spodziewamy się odczytów lepszych od konsensusu rynkowego (produkcja
przemysłowa 3,60% vs 3,4% r/r oraz sprzedaż detaliczna 5,60% vs 3,0% r/r). Dane spójne z
naszym scenariuszem sprzyjałyby odreagowaniu wczorajszego wzrostu i utrzymaniu notowań
poniżej 4,40.
EURUSD zszedł wczoraj poniżej 50-sesyjnej średniej, a później kontynuował ruch zatrzymując
się przy 1,1210, co spowodowało zejście wskaźnika RSI w okolicę strefy wyprzedania.
Zachowanie pary było napędzane wcześniejszymi dobrymi danymi ze Stanów Zjednoczonych
(liczba rozpoczętych budów domów i produkcja przemysłowa) wraz z wypowiedziami
przedstawicieli Fed, którzy sygnalizowali, że w br. mogłoby dojść do 2-3 podwyżek stóp
procentowych. Trzeba zauważyć, że wczoraj opublikowane minutki Fed jeszcze bardziej
zwiększają prawdopodobieństwo podwyżek stóp w 2016 r., liczone na podstawie Fed Funds
Rate. Prawdopodobieństwo choćby jednej podwyżki stóp procentowych w br. wzrosło do 75%
wobec 65% wczoraj. Taka zmiana oczekiwań może spowodować w najbliższych dniach
kontynuację spadków EURUSD i zejście w okolicę 1,1150, gdzie umiejscowiona jest 100sesyjna średnia.
Mocne zachowanie dolara nie sprzyjało surowcom. Traciło złoto, które zbliżyło się do 1250
dol. za jedną uncję.
Negatywnie na notowania ropy naftowej oprócz siły dolara oddziaływał odczyt zapasów ze
Stanów Zjednoczonych, który okazał się wyższy i oczekiwań. Zapasy wzrosły o 1,3 mln
baryłek, natomiast oczekiwano spadku o 3,1 mln baryłek. Spodziewano się spadku zapasu
surowca, ze względu na pożary w Kanadzie, które zbliżyły się w okolicę, gdzie wydobywana
jest ropa naftowa, a to ograniczyło produkcję w Kanadzie.
Wczoraj o 0,5% rosły giełdy we Frankfurcie i Paryżu. Uchroniło to DAX przed zejściem
poniżej 100-sesyjnej średniej, która okazała się skuteczną barierą. Słabsze w ostatnich
dniach euro wobec dolara może sprzyjać niemieckim eksporterom, co mogło pomagać
części spółek.
Warszawski parkiet zanotował kolejną spadkową sesję w ostatnim okresie. Negatywnie na
krajowym parkiecie wyróżniało się JSW (-13%), co było efektem wypowiedzi ministra energii
o możliwej emisji z prawem poboru przez spółkę, celem poprawy kapitałów.
Amerykański S&P500 podjął wczoraj nieudaną próbę sforsowania 50-sesyjnej średniej, brak
sukcesu spowodował zejście blisko wtorkowego zamknięcia (+0,02%).
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 19 maja 2016, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
EUR/PLN
Zamkn.
4,3931
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
4,3981
0,62%
-0,68%
1,50%
1,20%
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
WIG
46609,8
-0,22%
1,21%
654 030,38
WIG 20
1841,8
-0,25%
1,31%
478 018,94
USD/PLN
3,9145
3,9217
CHF/PLN
3,9640
3,9718
0,79%
-0,48%
WIG 30
2048,6
-0,27%
1,07%
537 237,13
-1,84%
mWIG40
3549,7
-0,03%
1,00%
130 709,76
2,23%
sWIG80
13794,4
-0,60%
0,92%
37 204,15
WIG Banki
5915,2
-0,05%
2,84%
141 694,72
WIG Telkom
739,8
-1,53%
-0,61%
18 721,25
WIG Budow
2814,0
-0,08%
0,39%
4 373,72
WIG Paliwa
4577,9
-0,52%
1,11%
104 578,66
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
EUR/USD
1,1225
1,1216
-0,86%
GBP/PLN
5,7088
5,7235
2,44%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2016-05-18
3M Libor CHF
2016-05-17
FIXINGI
Zmiana (pb)
-
-0,257%
-0,735%
Wartość
(0,0020)
Zmiana (pb)
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
1,58%
-
3M Wibor fixing
1,67%
-
Czechy
PX
873,4
0,47%
0,74%
6M Wibor fixing
1,74%
-
Węgry
BUX
26026,2
-0,84%
-3,25%
926,8
0,00%
1,19%
0,0
0,00%
0,00%
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
Wartość
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
2956,4
0,62%
-0,01%
Niemcy
DAX
9943,2
0,54%
-1,02%
Zmiana %
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,3937
0,75%
GBP/PLN
5,6243
0,93%
UK
FTSE 100
6165,8
-0,03%
0,05%
CHF/PLN
3,9660
0,76%
Francja
CAC 40
4319,3
0,51%
0,06%
Włochy
FTSE MIB
17713,6
1,23%
0,09%
-0,02%
-1,04%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
369,98
-0,21%
2,45%
USA
DJIA
USA
S&P500
2047,6
0,02%
-0,82%
Brazylia
IBX50
8510,1
-0,55%
-4,10%
Japonia
NIKKEI 225
48,16
-1,57%
0,17%
1 254,33
-0,33%
-0,74%
-1,72%
Chiny
SSE Composite
-2,03%
Indie
SENSEX
Srebro
uncja
16,69
-1,29%
Miedź
tona
4 612,50
-0,96%
17526,6
Azja
16646,7
0,01%
0,00%
2807,5
-1,27%
-1,04%
25704,6
-0,27%
0,42%
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 19 maja 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
WTOREK 17 MAJA
09:00
CZ
PKB (Ikw., %, r/r)
10:30
UK
Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r)
3,10
11:00
EZ
Bilans handlowy (Marzec, mld EUR)
14:30
US
Rozpoczęte budowy domów (Kwiecień, tys.)
1 116,00
1 175,00
1 120,00 1 089,00
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Kwiecień, tys.)
1172,00
1 175,00
1 128,00 1 086,00
14:30
US
Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r)
1,10
1,10
1,10
0,90
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m)
0,70
0,40
0,30
-0,60
0,30
22,50
2,60
4,00
0,50
0,50
21,30
20,20
ŚRODA 18 MAJA
01:50
JP
PKB (Ikw., %, kw/kw)
0,40
0,10
-0,30
10:30
UK
Dynamika płac (Marzec, 3m śr., %, r/r)
2,00
1,60
1,80
10:30
UK
Stopa bezrobocia ILO (Marzec, 3m, %)
5,10
5,10
5,10
11:00
EZ
Inflacja CPI - rewizja (Kwiecień, %, r/r)
-0,2
-0,20
-0,20
-0,20
14:00
PL
Zatrudnienie w sekt. przeds (Kwiecień, %, r/r)
2,80
2,80
2,80
2,70
14:00
PL
Wynagrodzenia w sekt. przeds (Kwiecień, %, r/r)
4,60
4,00
3,80
3,30
20:00
US
Minutki z posiedzenia Fed
0,30
-1,60
CZWARTEK 19 MAJA
10:30
UK
Sprzedaz detaliczna bez paliw (Kwiecień, %, m/m)
13:30
EZ
Minutki z posiedzenia EBC
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, r/r)
3,60
3,40
0,50
14:00
PL
Sprzedaz detaliczna (Kwiecień, %, r/r)
5,60
3,00
0,80
-1,30
-1,20
14:00
PL
Inflacja PPI (Kwiecień, %, r/r)
14:30
US
Liczba wniosków o zasiłek dla bezrob. (tyg., tys.)
14:30
US
Indeks Philadelphia Fed (Maj, pkt)
16:00
US
Przemowienie przedstawiciela Fed (W. Dudley)
16:00
US
Sprzedaż domów - rynek wtórny (Kwiecień, mln)
-1,70
294,00
3,50
-1,60
5,40
5,30
PIĄTEK 20 MAJA
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 19 maja 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5