Orange Polska, Lotos, PZU, PKP Cargo, TVN, MCI Management

Wtorek
10.03.2015
Dziennik
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
53 301,97
53 415,93
490 666,00
2 341,26
2 344,12
2 337,00
2 335,00
3 737,95
3 760,82
-0,1%
0,1%
-19,1%
-0,2%
-0,1%
-0,3%
-0,4%
-0,1%
0,5%
Największe wzrosty
CAMMEDIA
SCOPAK
KOFOLA
KREZUS
AGROWILL
kurs
6,60
5,37
34,80
3,95
0,95
zmiana
23,4%
19,3%
15,8%
9,4%
9,2%
Największe spadki
MSXRESOUR
REMAK
CZTOREBKA
STAPORKOW
TALANX
kurs
0,07
12,00
3,15
9,45
104,00
zmiana
-95,5%
-7,7%
-6,2%
-6,2%
-5,8%
Najwyższe obroty
KGHM
PKOBP
PKNORLEN
PEKAO
PZU
kurs
obrót
117,10 100 926,00
34,00 82 692,00
56,50 52 717,00
185,95 45 771,00
475,50 37 315,00
Indeksy giełd zagranicznych
BUX
18 370,17
RTS
903,45
PX50
1 024,21
DJIA
17 995,72
NASDAQ
4 942,44
S&P 500
2 079,43
DAX XETRA
11 582,11
FTSE
6 876,47
CAC
4 937,20
NIKKEI
18 665,11
HANG SENG
23 953,88
zmiana
0,5%
-1,0%
-1,3%
0,8%
0,3%
0,4%
0,3%
-0,5%
-0,5%
-0,7%
-0,7%
Waluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedź (USD/t)
miedź (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
zmiana
0,0%
-0,3%
-0,5%
0,1%
-1,5%
-2,0%
-2,0%
Najważniejsze informacje:
Orange Polska - Oczekuje stabilizacji na rynku B2C i presji na rynku B2B
S. bankowy - Jutro mija termin na przedstawienie pomysłów na kredyty CHF
Sektor wydobywczy - Wznowienie prac nad strategią dla górnictwa
S. wydobywczy - Do końca kwietnia przeniesienie czterech kopalń do SRK – prezes KW
Lotos - Lotos chce mieć na koniec roku ponad 470 stacji
PZU - Pięć osób zatrzymanych ws. korupcji przy zamówieniach w PZU
PKP Cargo - PKP Cargo wygrało przetarg na przewozy węgla dla Grupy Azoty
TVN - Moody’s podwyższył perspektywę ratingu TVN do stabilnej
MCI Management - Planuje w ’15 wydać na nowe proj.inwestycyjne ok. 0,5 mld PLN
EuCO - Rekomenduje 2,68 PLN dywidendy na akcję
PCM - Zarząd będzie rekomendował przeznaczenie 75% zysku za ’14 na dywidendę
Ropczyce - Ropczyce planują wypłatę 0,75 PLN dywidendy na akcję
Qumak - Zarząd województwa dolnośląskiego naliczył spółce 26,8 mln PLN kary
Rafako - W 2015 r. spodziewa się 700 mln PLN za Jaworzno
Rubicon, Miraculum - Mariza nie kupi akcji Miraculum od Rubicon Partners
Ursus - Wciąż nie ma finansowania na produkcję drugiej partii traktorów do Etiopii
Wielton - Wielton w ’15 liczy na lepsze wyniki; nie wycofuje się z Rosji
Wielton - Wielton planuje wkrótce przejęcie Fruehauf, wszedł też na rynek włoski
ABC Data - Z końcem IV przestanie dystrybuować materiały eksploatacyjne HP
Getin Noble Bank - Sąd oddalił pozew zbiorowy frankowiczów przeciw GNB
Vistal Gdynia - Spółka tworzy przyczółek w Szwecji
Impexmetal: trend wzrostowy
3.50
3.45
3.40
1,55
4,12
3,79
1,09
5 745,00
21 784,47
58,14
3.35
3.30
3.25
3.20
3.15
3.10
3.05
3.00
2.95
2.90
2.85
2.80
2.75
2.70
2.65
2.60
Wykres dnia: Impexmetal
2.55
2.50
2.45
Od końca ubiegłego roku Impexmetal
zwyżkuje. Dwa tygodnie temu kurs przełamał lokalne maksimum i po wykonaniu
ruchu powrotnego na nowo podjął wzrosty. Minimalny poziom docelowy należy
szacować na 3,25 zł, ale kurs może sięgnąć
3,45 zł, a w przypadku trwałego przełamania górnego ograniczenia długoterminowego kanału wzrostowego i wyżej.
2.40
2.35
2.30
2.25
2.20
2.15
15
10
5
0
-5
-10
21
28
4
11
August
18
25
1
8
September
15
22
29
6
October
13
20
27
3
10
November
17
24
1
8
December
15
22
5
2015
12
19
26
2
9
February
16
23
2
9
March
16
23
30
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub
wystawców. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dziennik
Najważniejsze informacje
Orange Polska
Oczekuje stabilizacji na rynku konsumenckim i presji na rynku biznesowym
Członek zarządu ds. finansowych Orange Polska Maciej Nowohoński poinformował, że grupa oczekuje w 2015
r. stabilnej sytuacji na rynku usług komórkowych dla klientów indywidualnych. Spodziewa się z kolei trudnego
roku na bardzo konkurencyjnym rynku biznesowym, gdzie widać jednak obecnie oznaki poprawy. Nowohoński podkreślił, że kontrakty w dużych firmach i przedsiębiorstwach publicznych są zawierane raz na kilka lat,
przez co presja na przychody wynikająca z niskich cen z 2014 r. będzie się utrzymywała. Dodał, że Orange
udało się utrzymać prawie wszystkich klientów, jednak poziom cenowy przy tych umowach jest niższy niż
wcześniej.
Członek zarządu poinformował również, że Orange Polska spodziewa się w 2015 r. wzrostu w internecie mobilnym, jak i internecie stacjonarnym w oparciu o technologię VDSL, zarówno przychodów, jak i bazy abonentów. Grupa oczekuje również wzrostu w segmencie teleinformatycznym, w którym operator nie wyklucza
przejęć. (W. Giller)
Sektor bankowy
Jutro mija termin, jaki KNF wyznaczyła bankom na przedstawienie pomysłów na problem kredytów frankowych
Jutro mija termin ultimatum, jaki Komisja Nadzoru Finansowego wyznaczyła bankom na przedstawienie pomysłów na rozwiązanie problemów frankowego kredytu. Banki są podzielone głównie w kwestii przewalutowania.
Sektor wydobywczy Wznowienie prac nad strategią dla górnictwa
Wojciech Kowalczyk, pełnomocnik rządu ds. górnictwa i wiceminister skarbu, poinformował, że zapadła decyzja o powołaniu trzech zespołów roboczych, które zajmą się bezpieczeństwem energetycznym, strukturą organizacyjną oraz kwestiami środowiskowymi i związanymi z bezpieczeństwem pracy. W ciągu dwóch miesięcy
zespoły robocze mają przedstawić rozwiązania do nowej strategii dla górnictwa węgla kamiennego.
Obecna strategia działalności górnictwa węgla kamiennego w Polsce obejmuje lata 2007-2015. Prace nad
analogicznym dokumentem na kolejne lata zostały praktycznie zawieszone w sierpniu ub. roku.
Sektor wydobywczy Do końca kwietnia przeniesienie czterech kopalń do SRK – prezes KW
Prezes Kompanii Węglowej Krzysztof Sędzikowski poinformował, że wszystkie cztery kopalnie Kompanii Węglowej przewidziane do przeniesienia do Spółki Restrukturyzacji Kopalń powinny tam trafić do końca kwietnia. Dwie pierwsze z nich powinny znaleźć się w SRK jeszcze w marcu, a te z podziałem ruchów do końca
kwietnia.
Lotos
Lotos chce mieć na koniec roku ponad 470 stacji
W 2015 roku sieć stacji Lotos powiększy się o około 30 stacji, z których większość stanowić będą placówki
ekonomiczne, działające pod marką Lotos Optima - powiedział portalowi wnp.pl Maciej Szozda, wiceprezes
Grupy Lotos i dyrektor ds. handlu.
Szozda nie ma wątpliwości, że w 2015 roku Grupa Lotos osiągnie zakładany w strategii cel 10% udziału w rynku detalicznym w Polsce. Już w 2014 roku koncern szacował swój udział na powyżej 9%. Wiceprezes zastrzegł,
że wzrost udziału w rynku jest efektem nie tyle zwiększenia liczby stacji, ile raczej wzrostu sprzedaży paliw w
przeliczeniu na jedną stację, a także poprawy efektywności segmentu detalicznego Lotosu. (M. Kalwasińska)
PZU
Pięć osób zatrzymanych ws. korupcji przy zamówieniach w PZU
Pięć osób zatrzymano w sprawie korupcji, do której miało dochodzić przy zamówieniach publicznych w PZU dwie z nich usłyszały już zarzuty, kolejne czekają na przesłuchanie - poinformowała PAP warszawska prokuratura okręgowa. Zatrzymań dokonało wczoraj rano w Warszawie CBA. Agenci CBA zabezpieczali też dokumentację w centrali PZU.
Jak powiedział PAP rzecznik warszawskiej prokuratury okręgowej Przemysław Nowak, zatrzymani to m.in.
osoby pełniące w PZU funkcje kierownicze niższego szczebla. Nie chciał jednak ujawniać szczegółów. Z nieofi-
2
Dziennik
cjalnych informacji PAP wynika, że zostało zatrzymanych trzech pracowników PZU i dwie osoby z prywatnej
firmy - agencji eventowej. (J. Szortyka)
PKP Cargo
PKP Cargo wygrało przetarg na przewozy węgla dla Grupy Azoty
PKP Cargo wygrało przetarg na przewozy węgla kamiennego dla spółek wchodzących w skład Grupy Azoty podał portal wnp.pl. Łącznie od marca przez najbliższy rok PKP Cargo przetransportuje ok. 1,5 mln ton, o 300
tys. ton więcej, niż w kontrakcie z ubiegłego roku. (P. Łopaciuk)
TVN
Moody’s podwyższył perspektywę ratingu TVN do stabilnej
Agencja Moody’s poinformowała, że podwyższyła perspektywę ratingu TVN do stabilnej z negatywnej, jednocześnie potwierdzając rating CFR na poziomie B1. Moody's podał, że stabilna perspektywa odzwierciedla między innymi pozytywną dynamikę polskiego rynku reklamowego, który, mimo braku długoterminowego zaangażowania reklamodawców, jest podtrzymywany przez poprawiające się otoczenie makroekonomiczne. (W.
Giller)
MCI Management
Planuje w ’15 wydać na nowe projekty inwestycyjne ok. 0,5 mld PLN
MCI Management poinformował, że planuje w 2015 r. wydać na nowe projekty inwestycyjne ok. 0,5 mld PLN.
Spółka szacuje, że jej aktywa netto na jedną akcję powinny wzrosnąć o 15-20%. Wśród celów taktycznych
głównym zadaniem pozostaje stabilizacja kursu ABC Data oraz sprzedaż czeskiej spółki Invia.
EuCO
Rekomenduje 2,68 PLN dywidendy na akcję
Europejskie Centrum Odszkodowań rekomenduje, by z zysku za 2014 r. przeznaczyć na wypłatę dywidendy
15 mln PLN, czyli 2,68 PLN na akcję. W 2014 roku zysk netto grupy EuCO wyniósł 15,2 mln PLN.
Prezes EuCO Krzysztof Lewandowski poinformował, że spółka ma za sobą rekordowy początek roku i liczy na
znaczną poprawę wyników w 2015 r. Spółka oczekuje wyższych wpływów ze spraw sądowych oraz obserwuje
większą skłonność towarzystw ubezpieczeniowych do likwidacji szkód na drodze.
PCM
Zarząd będzie rekomendował przeznaczenie 75% zysku za ’14 na dywidendę
Prime Car Management poinformował, że zarząd będzie rekomendował przeznaczenie 75% zysku netto osiągniętego w 2014 roku na wypłatę dywidendy. Zysk netto spółki w ubiegłym roku wyniósł 57,4 mln PLN. Oznacza to ok. 3,61 PLN na akcję.
Ropczyce
Ropczyce planują wypłatę 0,75 PLN dywidendy na akcję
Rada nadzorcza ZM Ropczyce pozytywnie zaopiniowała wniosek, by z zysku za 2014 r. wypłacono 0,75 PLN
dywidendy na jedną akcję.
Z zysku za 2013 Ropczyce wypłaciły 0,65 PLN dywidendy na akcję.
Qumak
Zarząd województwa dolnośląskiego naliczył spółce 26,8 mln PLN kary
Qumak poinformował, że Urząd Marszałkowski Województwa Dolnośląskiego naliczył spółce karę w wysokości 26,8 mln PLN z tytułu odstąpienia od umowy na realizację kontraktu e-DolnyŚląsk (EDŚ). Zdaniem Qumaka
odstąpienie od umowy ze wskazaniem winy wykonawcy jest całkowicie bezpodstawne i w związku z tym naliczenie kary z tego tytułu jest bezzasadne. Zarząd jednocześnie pracuje nad wystąpieniem z roszczeniami do
Zamawiającego o zapłatę pełnego wynagrodzenia pomniejszonego o dotychczas otrzymane płatności, czyli na
ok. 65 mln PLN.
Rafako
W 2015 r. spodziewa się 700 mln PLN za Jaworzno
W 2015 r. Rafako zamierza zafakturować ok. 700 mln PLN z kontraktu na blok w Jaworznie, z czego ok. 40 mln
PLN to wynagrodzenie za prace własne Rafako - poinformowała portal wnp.pl Agnieszka Wasilewska-Semail,
prezes Rafako. Dodała, że trwają rozmowy dotyczący kontraktacji ostatnich dużych prac podwykonawczych w
3
Dziennik
ramach tego zlecenia.
Prezes poinformowała też, że najbardziej intensywne przychodowo będą lata 2016-2017, kiedy to Rafako
zafakturuje przeszło 2,6 mld PLN, z czego dla Rafako przypadnie blisko 230 mln PLN.
Rubicon, Miraculum Mariza nie kupi akcji Miraculum od Rubicon Partners
Rubicon Partners, który zamierza sprzedać pakiet 30,6% akcji Miraculum, nie doszedł do porozumienia z firmą Mariza Dystrybucja i odstąpił od dalszych negocjacji.
Wstępną niewiążącą ofertę zakupu akcji Miraculum złożyła spółka RDM Partners, której prezesem jest Monika Nowakowska, która kieruje również zarządem Miraculum. RDM doradza w zarządzaniu i restrukturyzacji
Miraculum.
Ursus
Wciąż nie ma finansowania na produkcję drugiej partii traktorów do Etiopii
„Dziennik Gazeta Prawna” podał, że Ursus wciąż nie ma finansowania na produkcję drugiej partii traktorów
do Etiopii. Powodem jest znaczny wzrost zainteresowania rządowymi gwarancjami.
Wielton
Wielton w ’15 liczy na lepsze wyniki; nie wycofuje się z Rosji
Wielton liczy w 2015 roku na wyższe wyniki ze sprzedaży, większe przychody i marże – powiedział w rozmowie z PAP Andrzej Szczepek, prezes Wieltonu. Prezes wyraził nadzieję, że w tym roku sprzedaż produktów
przekroczy ubiegloroczne 6.400 sztuk. Jego zdaniem 2015 rok przyniesie poprawę na całym rynku produkcji w
Polsce. Udział Wieltonu w rynku krajowym to obecnie ok. 18%.
Prezes dodał, że nakłady inwestycyjne spółki na 2015 rok będą na poziomie amortyzacji, czyli ok. 12 mln PLN.
Prezes wskazał, że spadkowa tendencja sprzedaży na rynek rosyjski nie jest stała, a raczej ma charakter przejściowy. Mimo 25% spadku sprzedaży do Rosji, spółka w 2015 roku chce pogłębić działania na tamtejszym
rynku tak, aby obniżyć koszty. Montowanie finalnych produktów w Rosji to obniżenie kosztu transportu, a
także cła - powiedział prezes.
Wielton
Wielton planuje wkrótce przejęcie Fruehauf, wszedł też na rynek włoski
Wielton liczy, że w najbliższym czasie sfinalizuje przejęcie francuskiej spółki Fruehauf, która ma być środkiem
w ekspansji na rynki Europy Zachodniej, w tym kraje Beneluksu – powiedział w rozmowie z PAP Andrzej
Szczepek, prezes Wieltonu. Dodał, że Wielton planuje wprowadzenie do produkcji we Francji kilku swoich
produktów, których wcześniej francuska spółka nie produkowała. Szczepek podał, że Fruehauf zwiększył w
styczniu udział w rynku francuskim do 44% z 30% i, w jego ocenie, ma bardzo dobre wyniki sprzedaży. Szczepek wskazał, że sprzedaż spółki wynosi ponad 4.500 sztuk rocznie, co daje wartość około 110 mln EUR w skali
roku.
Wielton rozpoczął także sprzedaż na rynek włoski pod szyldem trzech tamtejszych marek. Wielton chce w
tym roku sprzedać na tamtejszym rynku około 350 sztuk swoich produktów.
ABC Data
Z końcem IV przestanie dystrybuować materiały eksploatacyjne HP
ABC Data z końcem kwietnia przestanie dystrybuować materiały eksploatacyjne do drukarek HewlettPackard. Zakończenie współpracy to decyzja amerykańskiego partnera - poinformowała PAP Ilona Weiss, prezes spółki. W jej ocenie nie ma ryzyka zmian w innych kluczowych obszarach współpracy z HP.
Getin Noble Bank
Sąd oddalił pozew zbiorowy frankowiczów przeciw GNB
Warszawski sąd okręgowy oddalił pozew zbiorowy, jaki przeciw Getin Noble Bank złożyła grupa ponad 90
osób posiadających kredyty we frankach szwajcarskich.
4
Dziennik
Vistal Gdynia
Spółka tworzy przyczółek w Szwecji
Ryszard Matyka, prezes Vistalu Gdynia, poinformował w rozmowie z portalem wnp.pl, że spółka przygotowuje się do uruchomienia w Goteborgu (Szwecja) biura nowo zarejestrowanej spółki zależnej Vistal AB, która ma
Vistalowi ułatwić dalszą ekspansję w krajach Skandynawii.
Spółka powołana została w celu pozyskiwania kontraktów w krajach skandynawskich oraz świadczenia usług
na terenie Szwecji związanych z montażem konstrukcji wytwarzanych przez Emitenta.
Pozostałe informacje
ALTUS TFI
ALTUS Towa rzystwo Fundus zy Inwes tycyjnych S.A i nformuje o otrzyma ni u decyzji o wyda ni u po przeprowa dzeni u
pos tępowania a ntymonopolowego wszczętego na wniosek ALTUS Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. z s i edzi bą
w Wa rs zawie oraz Towarzystwa Fundus zy Inwes tycyjnych Spółdzi el czych Ka s Os zczędnoś ci owo- Kredytowych S.A. z
s i edzibą w Sopoci e zgody przez Prezes a Urzędu Ochrony Konkurencji i Kons umentów na dokona ni e koncentra cji
pol egającej na połączeniu ALTUS Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. z s iedzibą w Warszawi e ora z Towa rzys twa
Fundus zy Inwes tycyjnych Spółdzi el czych Ka s Os zczędnoś ci owo-Kredytowych S.A. z s i edzi bą w Sopoci e.
Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy
REGNON
Wyka z Akcjonariuszy posiadających co na jmni ej 5,00 % l i czby głos ów na NWZ Spółki : 1) Newcredi t OÜ, l i czba a kcji
117.809.475, l i czba głosów 117.809.475, procentowy udzi a ł w l i czbi e głos ów na NWZ 48,67%, procentowy udzi a ł w
ogól nej liczbie głosów 24,69%; 2) Ace La nd Limited liczba akcji 112.086.463 l iczba głosów 112.086.463 procentowy udzia ł
w l i czbie głosów na NWZ 46,31% procentowy udział w ogólnej liczbie głosów 23,49%; 3) Chri stoph Zi el i ńs ki l i czba a kcji
12.150.384 l i czba głosów 12.150.384 procentowy udział w l iczbie głosów na NWZ 5,02% procentowy udzi a ł w ogól nej
l i czbi e głos ów 2,55%.
Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie
ELEMENTAL
HOLDING
W wykona niu postanowień umowy nabycia 510 udziałów o wartości nomi na l nej TL 1.000 ka żdy, s ta nowi ących 51% KZ
s półki Evciler Ki mya Madencilik ve Degerli Metaller Sanayi Ticaret Ltd. Sti. z s iedzibą w Ankarze, Turcja, reprezentujących
51% głos ów za wa rtej w dni u 9 wrześ ni a 2014 r. z Pa nem Levent Evci l er w dni u 9 ma rca 2015 roku, Emi tent na był
włas ność 510 udziałów (po przekształceniu w s półkę akcyjną – a kcji) spółki Evci ler Ki mya Ma dencilik ve Değerl i Meta l l er
Sa nayi Ticaret Anonim Şirketi o wartości nominalnej TL 1.000 ka żda, s tanowiących 51% KZ Evci l er, reprezentujących 51%
głos ów Evci l er.
5
Dziennik
Pozostałe informacje - skup akcji własnych
ABC DATA
Spółka i nformuje o zawarciu w dniu dzisiejszym tra nsakcji nabycia 30 000 a kcji własnych. Akcje zostały nabyte w ś redni ej
ceni e jednostkowej 3,68 zł za jedną a kcję. Wartość nomi na l na ka żdej a kcji wynos i 1 zł, a łączna wa rtoś ć nomi na l na
na bytych a kcji wynosi 30 000 zł. Li czba głosów na WZ Spółki odpowiadająca nabytym a kcjom wynosi 30 000. Na byte akcje
s tanowią 0,024% KZ Spółki oraz uprawniają do 0,024% głosów na WZA Spółki. Łączna liczba posiadanych przez Spółkę akcji
wła s nych po rozliczeniu powyższej transakcji wyniesie 2 051 125, co będzi e stanowiło 1,64% KZ i ogólnej liczby głosów na
WZA Spółki .
W dni a ch 02.03 – 06.03.2015 roku Mi llennium Dom Maklerski S.A nabył na wła s ny ra chunek 272 a kcji Spółki . Średni a
jednostkowa cena nabycia wynosiła 3,32 złotych za s ztukę. Wa rtoś ć nomi na l na jednej a kcji wynos i 2,00 zł, a łączna
wa rtoś ć nominalna a kcji skupionych w dniach 02.03 - 06.03.2015 roku wynosi 544,00 zł. Na byty pa kiet stanowi (0,0095%)
KZ i da je 272 głosów 0,0082%) na WZA. Po odkupieniu od Mi llennium Dom Ma klerski S.A wszystkich a kcji Spółka będzi e
pos iadała łącznie 39.948 s ztuk akcji własnych, s tanowiących (1,4008%) KZ i da jących 39.948 głos ów (1,2062%) na WZA.
MUZA
Kalendarium
12 marca
12 marca
13 marca
13 marca
16 marca
16 marca
16 marca
17 marca
Spółka
Wydarzenie
Tauron
PKP Cargo
Energa
Asseco Poland
PHN
PKO BP
Grupa Azoty
Duon
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Skonsolidowany raport roczny
Przychody (mln PLN)
EBIT (mln PLN)
IV kw. 2013 IV kw. 2014P
r/r
IV kw. 2013 IV kw. 2014P
4 921,7
4 654,3
-5,4%
224,9
295,6
1 280,0
1 047,0 -18,2%
91,0
-26,0
2 891,8
2 827,3
-2,2%
282,5
265,8
Zysk netto (mln PLN)
r/r IV kw. 2013 IV kw. 2014P
r/r
31%
95,5
172,7
80,9%
78,0
-23,0
-6%
168,6
123,6 -26,7%
41,2
40,8
-1,0%
7,3
2,9
-60%
37,5
45,2
20,5%
2 347,9
107,9
2 542,9
163,4
8,3%
51,4%
-77,0
4,2
-22,5
5,1
23%
-44,6
2,5
-23,0
3,9
56,5%
6
Dziennik
P/E skorygowane
Bank
Banki
Alior
BZ WBK
Handlowy
ING BSK
mBank
Millennium
Pekao
Spółka
Rekomendacja
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Rekomendacja
Sektor wydobywczy
Bogdanka
Kupuj
JSW
Sprzedaj
KGHM
Kupuj
NWR
Sprzedaj
Sektor energetyczny
CEZ
Sprzedaj
Enea
Kupuj
Energa
Trzymaj
PGE
Trzymaj
Tauron
Trzymaj
ZE PAK
Sprzedaj
Paliwa i Chemia
Duon
Kupuj
Ciech
Sprzedaj
Grupa Azoty
Sprzedaj
Lotos
Trzymaj
MOL*
Trzymaj
PGNiG
Trzymaj
PKN Orlen
utajniona do:
Synthos
Trzymaj
Handel hurtowy i detaliczny
AmRest
Kupuj
Emperia
Trzymaj
EuroCash
Sprzedaj
LPP
Sprzedaj
CCC
Kupuj
Media i telekomunikacja
Cyfrowy Polsat
Kupuj
Netia
Kupuj
Orange Polska
Trzymaj
TVN
Trzymaj
Sektor deweloperski
Dom Development
Trzymaj
Echo
Kupuj
GTC
Kupuj
PHN
Trzymaj
Robyg
Kupuj
Budowlany
Budimex
Kupuj
Elektrobudowa
Sprzedaj
Przemysł
Alumetal
Kupuj
Apator
Kupuj
Kęty
Kupuj
ZPUE
Trzymaj
Pozostałe
AB
Kupuj
Action
Kupuj
Global City Holdings
Kupuj
GPW
Kupuj
Otmuchów
Kupuj
PKP Cargo
Trzymaj
PZU
Kupuj
Data rekomendacji Cena docelowa
2014-12-19
2014-12-19
2014-12-19
2014-12-19
2014-12-19
2014-12-19
2014-12-19
87,00
381,00
121,00
147,00
547,00
9,30
191,00
Data rekomendacji Cena docelowa
2013
2014P
22,2
15,8
14,1
18,1
15,9
17,1
17,5
2013
17,8
17,1
14,7
16,7
14,3
14,3
18,2
P/BV
2015P
16,0
13,5
16,1
15,1
12,7
14,2
18,4
P/E skorygowane
2014P
2015P
2013
2,3
2,3
1,9
2,0
1,8
1,7
2,1
2013
2014P
2015P
1,9
2,0
1,8
1,6
1,7
1,6
2,0
EV/ EBITDA
2014P
1,6
1,8
1,7
1,6
1,5
1,5
2,0
2015P
2014-11-26
2014-11-26
2014-08-26
2014-11-26
128,00
20,00
151,00
0,07
8,5
28,3
7,7
-
11,3
9,4
-
8,2
9,0
-
4,6
0,0
4,3
-
4,9
0,0
4,8
-
4,0
0,0
4,7
19,7
2014-10-30
2014-10-30
2014-10-30
2014-10-30
2014-10-28
2014-10-30
84,10
17,50
23,80
22,40
5,30
30,10
1,8
9,5
11,0
9,4
6,8
7,9
2,1
13,9
12,2
10,0
7,8
6,4
2,3
13,4
13,2
10,2
8,5
5,6
2,8
4,8
7,5
4,3
3,9
3,6
3,2
5,0
6,2
4,4
4,0
3,3
3,5
5,6
6,3
4,4
4,0
3,1
2014-09-29
2014-11-28
2014-12-12
2015-01-14
2014-09-24
2014-12-09
2015-02-26
2014-12-17
2,57
36,79
53,95
27,62
12937,00
4,84
4,01
21,7
71,8
26,5
88,8
15,4
14,0
12,0
33,4
35,4
11,4
17,2
13,2
19,1
33,2
31,3
13,4
17,6
11,7
11,3
6,8
11,5
32,6
6,0
11,1
7,4
8,0
10,2
40,6
5,3
10,6
8,1
7,4
9,8
9,1
35,3
5,6
11,1
2014-08-27
2014-03-10
2014-03-10
2014-11-21
2014-11-21
88,80
78,53
32,25
7127,00
169,00
25,5
46,4
17,8
29,9
69,7
60,6
20,3
29,3
59,2
88,2
23,1
23,0
30,8
40,3
7,9
31,1
10,4
17,2
41,1
9,2
13,0
12,8
16,1
35,5
7,6
7,8
13,6
17,0
26,1
2014-12-04
2014-07-31
2014-07-31
2014-12-05
28,45
6,19
10,40
17,22
14,1
44,7
41,2
-
16,1
59,0
14,0
26,6
33,8
63,2
19,1
17,4
19,7
4,7
4,4
18,1
19,4
5,0
4,3
18,3
9,8
5,3
4,5
14,8
2014-06-30
2014-10-03
2014-03-31
2014-10-09
2014-10-15
45,20
7,30
8,00
27,80
2,51
22,4
11,7
23,8
22,4
7,5
18,5
18,7
4,3
15,0
45,4
15,1
1,5
12,9
1,1
22,2
13,2
0,8
5,5
75,8
11,6
2015-01-08
2014-10-17
157,00
66,00
23,1
11,7
14,3
13,9
25,0
13,3
13,5
9,5
8,5
9,9
12,8
11,1
2014-08-21
2014-09-23
2014-07-07
2014-09-30
46,50
43,50
264,00
345,00
23,1
28,6
19,1
22,5
22,2
23,0
18,3
16,8
16,0
19,9
16,5
15,4
16,1
16,4
14,0
11,9
15,8
12,5
10,6
9,5
12,1
13,5
10,0
8,3
2015-02-25
2015-02-25
2014-09-25
2014-09-25
2014-10-31
2015-02-12
2014-09-17
43,20
55,30
44,13
46,00
11,72
93,00
520
16,2
15,0
18,0
29,5
16,6
12,5
11,8
12,8
18,9
12,8
15,8
12,9
10,3
11,9
16,1
12,2
11,8
14,1
11,1
11,1
29,2
13,5
8,8
5,5
-
8,6
9,5
67,0
12,7
6,3
5,6
-
7,7
8,8
85,3
11,1
6,0
4,7
-
* cena docelowa podana jest w HUF
Materiały periodyczne w Dzienniku:
Poniedziałek: wykresy cen metali
10 marzec 2015
7
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (0-22) 521-80-10, fax (0-22) 521-79-46
e-mail: [email protected]
Dziennik
Telefony kontaktowe
Biuro Analiz Rynkowych
Dyrektor
Sektor wydobywczy
Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy
Sektor energetyczny, deweloperski
Sektor finansowy
Handel, media, telekomunikacja, informatyka
Przemysł, budownictwo, inne
Analiza techniczna
Artur Iwański
(022) 521 79 31
[email protected]
Monika Kalwasińska
(022) 521 79 41
[email protected]
Stanisław Ozga
(022) 521 79 13
[email protected]
Jaromir Szortyka
(022) 580 39 47
[email protected]
Włodzimierz Giller
(022) 521 79 17
[email protected]
Piotr Łopaciuk
(022) 521 48 12
[email protected]
Przemysław Smoliński
(022) 521 79 10
[email protected]
Paweł Małmyga
(022) 521 65 73
[email protected]
Analiza techniczna
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Dariusz Andrzejak
Krzysztof Kubacki
Tomasz Ilczyszyn
Michał Sergejev
Tomasz Zabrocki
(0-22) 521 79 19
[email protected]
(0-22) 521 91 39
[email protected]
(0-22) 521 91 33
[email protected]
(0-22) 521 82 10
[email protected]
(0-22) 521 82 14
[email protected]
(0-22) 521 82 13
[email protected]
Piotr Dedecjus
Maciej Kałuża
Igor Szczepaniec
Marcin Borciuch
Joanna Wilk
Mark Cowley
(0-22) 521 91 40
[email protected]
(0-22) 521 91 50
[email protected]
(0-22) 521 65 41
[email protected]
(0-22) 521 82 12
[email protected]
(0-22) 521 48 93
[email protected]
(0-22) 521 52 46
[email protected]
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg. - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
Rekomendacje stosowane przez DM
Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu
Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10%
Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu
Rekomendacje wydawane przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną
zaktualizowane. DM PKO BP dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie
o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Stosowane metody wyceny
DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi
wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w
szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki
dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na
wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek.
Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji
Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM PKO BP oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w §9 i 10 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty
świadczenia usług spółce, której dotyczy raport.
Pozostałe klauzule
Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje
uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były
wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM PKO BP bez uzgodnień ze spółkami
ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM PKO BP nie udzie la żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM PKO BP może
świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie.
Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym „Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych i publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego” (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.
8