Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
BIULETYN DZIENNY, 20 lipca 2015, GODZ 9.10
GŁÓWNE WYDARZENIA TYGODNIA
Dane Polski
o
Dane ze strefy euro
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
o
o
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
o
EUR/PLN
4,1080
-0,1%
USD/PLN
3,7891
0,3%
EUR/USD
1,0842
-0,4%
WIG 20
2285,0
-0,6%
DJ Euro Stoxx50
3670,3
-0,2%
11673,4
-0,4%
2126,6
0,1%
S&P500
Wśród nielicznych publikacji w tym tygodniu na pierwszy plan wysuwają się
publikacje wskaźników koniunktury. Na najważniejsze przyjdzie nam poczekać do
piątku, kiedy to poznamy wstępne odczyty PMI dla przemysłu i usług strefy
euro, Niemiec i Francji. Oczekujemy, że wskaźniki wskażą na poprawę
koniunktury w obu sektorach strefy euro.
Warto zwrócić uwagę również na wskaźnik koniunktury konsumenckiej
(czwartek) dla strefy euro. Wbrew oczekiwaniom rynku zakładamy, że w lipcu
również gospodarstwa domowe bardziej optymistycznie oceniały swoją sytuację.
Dane z USA
o
DAX
Bieżący tydzień przyniesie publikację stopy bezrobocia za czerwiec (wtorek),
która kontynuowała najprawdopodobniej trend spadkowy. Naszym zdaniem jego
siła mogła być nieco silniejsza od założeń konsensusu i szacunku Ministerstwa
Pracy.
Bieżący tydzień będzie skromy pod względem publikacji również z gospodarki USA.
Wśród nich inwestorzy zwrócą uwagę na wstępny odczyt PMI dla przemysłu,
który wskaże na prawdopodobną tendencję jego bardziej popularnego
odpowiednika, jakim jest indeks ISM.
Ponadto na ten tydzień zaplanowano odczyty z rynku nieruchomości w postaci
sprzedaży domów na rynku pierwotnym (środa) i wtórnym (piątek). Oczekujemy, że
pierwszy z odczytów może uplasować się na najwyższym poziomie od 8 lat.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Według opublikowanych w piątek przez GUS danych dynamika produkcji przemysłowej
przyspieszyła w czerwcu do 7,6% r/r z 2,8% w poprzednim miesiącu. Przewyższyła ona tym
samym zarówno nasze, jak i rynkowe oczekiwania plasujące się nieco poniżej 7%. Po
wyeliminowaniu czynników sezonowych produkcja nieznacznie spowolniła z 5,3% do 5,2%
r/r, co wskazuje, że za lepszy odczyt odpowiadał przede wszystkim pozytywny efekt
kalendarza w postaci jednego dnia roboczego więcej niż przed rokiem. W tym kontekście
pewną przeciwwagę dla tych danych może stanowić rozczarowujący odczyt z sektora
budowlanego, gdzie produkcja obniżyła się o 2,5% r/r wobec wzrostu o 1,3% w maju.
W danych wyraźnie potwierdziły się sygnały płynące z indeksu PMI dla przetwórstwa, który
ostatnio nieoczekiwanie odbił do 54,3 pkt. To właśnie przyspieszenie produkcji w
przetwórstwie było głównym motorem wzrostu całego sektora (8,9% wobec 2,9% r/r). Co
ważne opierało się ono nie na dobrej kondycji kilku branż, a na większości. Aż 29 spośród
34 branż odnotowało bowiem wzrost produkcji w ujęciu rocznym. Wśród nich miezmiennie
prym wiodą branże nastawione na eksport, takie jak produkcja urządzeń elektrycznych
(25,1% r/r), maszyn i urządzeń (16,3% r/r) czy mebli (15,2% r/r). Najsłabiej radziły sobie
natomiast przedsiębiorstwa związane z wytwarzaniem i dostawą energii elektrycznej, gazu i
wody (-7,4% r/r).
Również sprzedaż detaliczna zaskoczyła na plus przyspieszając do 3,8% z 1,8% r/r miesiąc
wcześniej. Tylko w nieznacznie mniejszej skali wzrosła sprzedaż w ujęciu realnym, która
odnotowała przyrost o 6,6% wobec 4,7% r/r miesiąc wcześniej.
Przyspieszenie dynamiki sprzedaży na przestrzeni ostatnich miesięcy częściowo ma związek z
wygaśnięciem efektu wysokiej bazy z początku ub. r., kiedy to miejsce miała kumulacja
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 20 lipca 2015, GODZ 9.10
sprzedaży samochodów „z kratką” (efekt kończącej się ulgi podatkowej). Sprzedaż aut
wzrosła w czerwcu o 19% r/r, podczas gdy jej średnia dynamika w I kw. była jeszcze ujemna.
W danych widać jednak, że konsumenci coraz chętniej dokonują zakupów, o
czym świadczy solidny wzrost większości kategorii, m.in. książki, meble, odzież.
Zarówno odczyt dynamiki cen producentów PPI, jak i deflator cen sprzedaży
świadczą o ustępowaniu presji deflacyjnej. Indeks PPI wzrósł silniej od oczekiwań i
uplasował się na poziomie -1,6% r/r wobec -2,2%. Deflator cen sprzedaży natomiast wspiął
się do -2,6%r/r z -2,8%. W jednym, jak i drugim przypadku w dużej mierze zadecydowały o
tym wzrosty cen paliw.
Piątkowe odczyty potwierdzają główne trendy w gospodarce krajowej wskazując
na stabilizację wzrostu gospodarczego w II kw. Dobra kondycja przemysłu
opiera się głównie na sektorze przetwórczym, który wspierany jest przez eksport.
W dalszym ciągu słabiej radzi sobie branża budowlana, która powoli wychodzi z
kryzysu, aczkolwiek w kolejnych miesiącach powinna ona poprawiać wyniki.
Poprawa sytuacji na rynku pracy, która miała miejsce na przestrzeni ostatnich
kwartałów skłania wreszcie konsumentów do coraz większych zakupów. Presja
deflacyjna powoli ustępuje, co widać nie tylko po wskazaniach CPI, ale również
w pozostałych miarach tendencji cen w gospodarce. Dane pozwalają zatem z
optymizmem patrzeć na rozwój sytuacji w II połowie roku.
KOMENTARZ WALUTOWY
Choć w piątek optymizm na rynkach nieco już wyhamował, kurs EURPLN
kontynuował zniżkę testując barierę 4,10. Co prawda tempo spadków pary było
wyraźnie niższe w stosunku do poprzednich dni, jednak biorąc pod uwagę skalę
ostatniego ruchu i istotne bariery przy 4,10 wcale to nie zaskakuje. Dobry
sentyment nadal widać było na krajowym rynku obligacji, gdzie 10-letnie
rentowności wróciły pod poziom 3% i znalazły się na najniższym poziomie od
początku czerwca. Bez echa na rynkach przeszły publikacje danych z Polski o
produkcji i sprzedaży, które okazały się lepsze od prognoz bilansując nieco
negatywną wymowę czwartkowych odczytów z rynku pracy.
Kolejny tydzień nie będzie już obfitował w publikacje danych makro tak
jak poprzedni. Może też przygasnąć optymizm, który dominował po
osiągnięciu porozumienia z Grecją, choć temat ten pozostaje w centrum
uwagi wraz z kolejnymi etapami zmierzającymi w stronę udzielenia
dalszej pomocy. W takim otoczeniu EURPLN powinien pozostać na
niskich poziomach, choć może zabraknąć impulsów do trwałego
przełamania bariery 4,10. O ile nie pojawią się zagrożenia dla
udzielenia pomocy Grecji nie powinniśmy też mieć do czynienia z
większą korektą ostatnich ruchów. Warto za to zwrócić uwagę na
notowania par złotowych, które w ostatnich dniach nie podążały za
spadkami EURPLN – kurs USDPLN pozostaje w lekkim trendzie
wzrostowym, co zdaje się odzwierciedlać coraz większe szanse na
podwyżkę stóp procentowych w USA we wrześniu, a kurs GBPPLN
pozostaje blisko ponad 7-letnich szczytów wyznaczonych na przełomie
miesiąca. Co ciekawe, wzrost oczekiwań na szybkie podwyżki stóp w
USA może sprzyjać spekulacjom o terminie podobnego ruchu ze strony
Banku Anglii, tym bardziej, że sam szef tej instytucji w jednym z ostatnich
wywiadów nieoczekiwanie stwierdził, że w koniec roku może być
dobrym momentem na bardziej zdecydowane deklaracje.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
W piątek na europejskich giełdach obserwowaliśmy lekkie spadki. Niemiecki DAX stracił
0,4%, co jednak nie ogranicza jego potencjału do wzrostu w dłuższej
perspektywie w okolice historycznego maksimum przy 12 390 pkt. Chwilowo
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 20 lipca 2015, GODZ 9.10
większą zwyżkę może hamować dość silne krótkoterminowe wykupienie. Sprawa
Grecji, którą żyły rynki przez ostatnie tygodnie, nie powinna już wywoływać tak
wysokiej zmienności jak do tej pory. Wciąż jednak będą rozgrywały się istotne
wydarzenia związane z tą sprawą, jak np. środowe głosowanie w greckim
parlamencie nad kolejnymi reformami.
Na amerykańskich parkietach nie obserwowaliśmy w piątek zbyt dużych zmian (z wyjątkiem
indeks Nasdaq). S&P500 wzrósł o 0,1%. Znajduje się on już w niedużej odległości od
historycznego maksimum przy 2135 pkt. Szczyt ten może zostać w najbliższym czasie
przetestowany, ale do zdecydowanego wzrostu ponad jego poziom potrzebna
będzie silniejsza poprawa prognoz największych spółek z USA. Wśród wyników
za II kw. na razie (po publikacji 60 raportów spółek z indeksu S&P500) dominują
pozytywne zaskoczenia (55% w przypadku przychodów i ok. 70% w przypadku
zysków), jednak wciąż jest za wcześnie by jednoznacznie ocenić ten sezon. Dziś
warto zwrócić uwagę na raport banku Morgan Stanley (poznamy go o godz.
13.00).
Na GPW w piątek w notowaniach dużych spółek dominował spadki (WIG20 stracił 0,6%), a
w przypadku małych i średnich niewielkie wzrosty. WIG20 nie zdołał trwale wyjść
ponad poziom 2300 pkt, co sugeruje, że w najbliższym czasie może on powrócić
do względnej słabości.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 20 lipca 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
-0,15%
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
-1,70%
WIG
53429,0
-0,30%
1,60%
619 955,00
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1080
4,1067
USD/PLN
3,7891
3,7921
0,27%
1,29%
WIG 20
2285,0
-0,59%
0,62%
454 697,44
CHF/PLN
3,9364
3,9427
-0,13%
-1,09%
WIG 30
2510,1
-0,50%
0,94%
483 429,24
EUR/USD
1,0842
1,0830
-0,41%
-2,97%
mWIG40
3772,9
0,38%
3,17%
138 695,53
GBP/PLN
5,9171
5,9160
0,22%
1,95%
sWIG80
13228,4
0,10%
2,74%
24 866,03
WIG Banki
7101,3
-0,52%
1,16%
108 558,00
WIG Telkom
998,9
-0,63%
7,38%
33 678,39
WIG Budow
2841,9
0,42%
4,22%
4 895,95
WIG Paliwa
5043,2
0,04%
0,39%
161 181,80
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
1M Wibor fixing
1,66
-
3M Wibor fixing
1,72
-
1,79
-
6M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
Wartość
EUR/PLN
4,1021
GBP/PLN
5,8934
CHF/PLN
3,9332
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
Czechy
Węgry
PX
BUX
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
-0,22%
Zamkn.
1024,9
-0,21%
3,37%
22490,2
-0,08%
1,93%
912,4
-0,80%
0,80%
82812,9
0,03%
0,03%
Europa Zachodnia
3670,3
-0,17%
4,01%
11673,4
-0,37%
3,16%
Niemcy
DAX
0,10%
UK
FTSE 100
6775,1
-0,31%
1,52%
-0,35%
Francja
CAC 40
5124,4
0,06%
4,51%
Włochy
FTSE MIB
23765,4
-0,07%
3,61%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
404,73
-0,35%
-2,59%
USA
DJIA
18086,5
-0,19%
1,84%
USA
S&P500
2126,6
0,11%
2,41%
Brazylia
IBX50
8919,9
-1,31%
-0,51%
0,25%
4,40%
3957,4
0,90%
0,56%
28333,3
-0,46%
0,00%
57,10
-0,71%
-2,78%
1 134,14
-0,98%
-2,54%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
14,89
-0,86%
-4,43%
Chiny
SSE Composite
tona
5 480,00
-1,44%
-1,97%
Indie
SENSEX
Azja
20650,9
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 20 lipca 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
6,90
2,80
PIĄTEK 17 LIPCA
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, r/r)
7,60
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (Czerwiec, %, r/r)
3,80
4,10
1,80
14:30
US
Rozpoczęte budowy (Czerwiec, w tys.)
1174
1 075,00
1 100,00
1 036,00
14:30
US
Pozwolenia na budowy (Czerwiec, w tys.)
1343
1 150,00
1 110,00
1 036,00
14:30
US
Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r)
0,1
0,10
0,20
0,00
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan (Lipiec, pkt.)
93,3
98,00
96,50
96,10
PONIEDZIAŁEK 20 LIPCA
Brak istotnych publikacji
WTOREK 21 LIPCA
Brak istotnych publikacji
ŚRODA 22 LIPCA
10:30
UK
Minutki z posiedzenia BoE
16:00
US
Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Czerwiec, w mln.)
10:00
PL
Stopa bezrobocia (Czerwiec, %)
10,40
10,80
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
275,00
281,00
5,44
5,40
08:24
CZWARTEK 23 LIPCA
PIĄTEK 24 LIPCA
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Lipiec, pkt.)
51,00
50,90
50,70
09:00
FR
Indeks PMI dla usług - wst. (Lipiec, pkt.)
54,50
53,80
54,10
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Lipiec, pkt.)
51,90
51,90
51,90
09:30
DE
Indeks PMI dla usług - wst. (Lipiec, pkt.)
54,50
54,00
53,80
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Lipiec, pkt.)
52,80
52,50
52,50
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - wst. (Lipiec, pkt.)
54,70
54,20
54,40
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Lipiec, pkt.)
53,80
53,60
16:00
US
Sprzedaż nowych domów (Czerwiec, w tys.)
540,00
546,00
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 20 lipca 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.