Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 15 czerwca 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
GŁÓWNE WYDARZENIA TYGODNIA
Dane Polski
o
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
o
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
Dane ze strefy euro
o Przy dość skromnym kalendarzu publikacji w tym tygodniu warto zwrócić uwagę na
odczyt indeksu ZEW dla gospodarki Niemiec i strefy euro (wtorek). Szacujemy, że
oba indeksy wskażą na pewne osłabienie koniunktury, przy czym pozostaną one
wyraźnie powyżej swojej historycznej średniej.
o Zainteresowaniem może cieszyć się również finalny odczyt inflacji (środa) wraz z
odczytem inflacji bazowej, która nieoczekiwanie wzrosła w maju do 0,9% r/r.
o Głównym tematem pozostają również negocjacje Grecji, która ma nadzieję na
zawarcie porozumienia na czwartkowym spotkaniu eurogrupy.
EUR/PLN
4,1514
0,3%
USD/PLN
3,7048
0,3%
EUR/USD
1,1205
0,1%
WIG 20
2358,7
-1,1%
DJ Euro Stoxx50
DAX
S&P500
o
Bieżący tydzień będzie obfity w publikacje miesięcznych wskaźników makro i
rozpocznie się od odczytu inflacji CPI oraz danych o rachunku obrotów bieżących
(dzisiaj). Choć oczekiwania nasze i rynku w stosunku do wskaźnika cen są dosyć
wysokie, to - jak pokazały odczyty z Węgier i Czech - nie powinien on przynieść
rozczarowania. Nieco rozczarowujący może być natomiast odczyt rachunku
obrotów bieżących wskazujący na znaczne skurczenie się jego dodatniego salda
w kwietniu.
Na ten tydzień zaplanowane są również dane z rynku pracy (środa).
Oczekujemy, że zatrudnienie pozostało na podobnym poziomie co w kwietniu,
przez co jego roczna dynamika pozostała najprawdopodobniej na niezmienionym
poziomie. Wzrost wynagrodzeń może natomiast po raz kolejny zaskoczyć in
plus wzrastając z okolice 4%.
Prawdziwy wysyp danych zaplanowany jest na czwartek, kiedy to poznamy
dynamikę produkcji przemysłowej i budowlanej, sprzedaży detalicznej
oraz wskaźnik cen producentów PPI. Najbaczniej obserwowany, tj. odczyt
produkcji przemysłowej może naszym zdaniem rozczarować niewielką skalą
odbicia po słabym wyniku za kwiecień. Odbiciu produkcji w maju szkodził zarówno
niekorzystny układ kalendarza, jak i gorszy wynik branży samochodowej.
3502,8
-1,4%
11196,5
-1,2%
2094,1
-0,7%
Dane z USA
o Najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia jest środowa decyzja Fed w sprawie
stóp procentowych, której towarzyszyć będzie również konferencja. Choć podwyżka
stóp już w czerwcu jest raczej mało prawdopodobna, to władze Rezerwy Federalnej
z dużym prawdopodobieństwem zmienią wymowę komunikatu na bardziej
jastrzębią sygnalizując możliwość takiej decyzji w najbliższych miesiącach.
o Na czwartek z kolei zaplanowany jest odczyt wskaźnika CPI, który powinien
powrócić na dodatnie poziomy. Oczekujemy, że dynamiczne odbicie cen będzie
kontynuowane, w związku z czym bieżący niski poziom wskaźnika nie powinien być
przeszkodą dla Fed w rozważaniach o podwyżkach stóp.
W tym tygodniu warto zwrócić uwagę również na dane z sektora przemysłowego w
postaci odczytu produkcji przemysłowej za maj oraz indeksu Empire State (dzisiaj),
a także dane rynku nieruchomości w postaci indeksu cen NAHB (dzisiaj), liczby
rozpoczętych budów i wydanych pozwoleń na budowę (wtorek).
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Dzisiaj o godz. 14:00 GUS opublikuje odczyt inflacji CPI za maj. Podobnie jak konsensus
rynkowy oczekujemy, że odbicie cen konsumentów było kontynuowane w takim
samym tempie co w kwietniu, w związku z czym wskaźnik powinien wzrosnąć z
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 15 czerwca 2015, GODZ 9.10
-1,1% r/r do -0,7%. Głównymi czynnikami odpowiadającymi za wzrost wskaźnika
powinny być droższe paliwa i żywność, czyli czynniki, które w ostatnim czasie
zaniżały jego odczyty. Tym samym uważamy, że inflacja bazowa (po wyłączeniu
żywności i energii) pozostała na niezmienionym poziomie. Jej odczyt poznamy
dopiero jutro. O tej samej porze NBP opublikuje również dane o rachunku obrotów
bieżących za kwiecień. Z uwagi na fakt, iż rekordowa nadwyżka rachunku za
marzec wynikała w dużej mierze z czynników jednorazowych w postaci
transferów z budżetu UE, kwiecień przyniósł naszym zdaniem powrót salda do
nadwyżki rzędu kilkaset mln euro. Jak pokazały piątkowe dane GUS
prawdopodobne jest również zmniejszenie nadwyżki bilansu handlowego z
uwagi na nieco słabszy eksport i dynamiczny wzrost importu. Wzrost wartości
importu w kwietniu wspierany był przez drożejącą ropę.
KOMENTARZ WALUTOWY
W piątek złoty tracił w ślad za ponownym pogorszeniem sentymentu na rynkach, czemu
przede wszystkim sprzyjać mogła dalsza niepewność odnośnie Grecji, jak i wyczekiwanie na
spotkanie Fed w środę. EURPLN oddalił się od minimów z poprzednich dni pod 4,13, ale też
zakończył tydzień pod poziomami z jego początku nad 4,17. Nadal nie można jednak
mówić o wyłamaniu z trendu wzrostowego, w którym para pozostaje od połowy kwietnia. W
nowym tygodniu szereg czynników będzie podwyższać zmienność. Przede wszystkim w
centrum uwagi pozostanie temat Grecji. Weekendowe doniesienia nadal nie sugerują by
przybliżało się porozumienie, po tym jak niedzielne spotkanie zakończyło się rzekomo już po
45 minutach. Kolejnym ważnym terminem będzie czwartkowe spotkanie Eurogrupy.
W połowie tygodnia sentyment dodatkowo zdominować powinno spotkanie Fed i
konferencja po posiedzeniu, której towarzyszyć będzie publikacja nowych
prognoz. Powinna ona uwzględnić poprawę kondycji gospodarki USA po słabym
I kwartale i sygnały odbicia inflacji, co zwiększa szanse na jastrzębie tony ze
strony szefowej Fed. W efekcie dolar może zyskać nowy impuls do umocnienia, a
złoty może stracić. Przeciwwagą dla tych negatywnych dla złotego impulsów
mogą być natomiast dane, które poznamy nt. polskiej gospodarki, w tym
prawdopodobne dalsze wyhamowanie deflacji (poniedziałek). Za dalszym
wzrostem wskaźnika CPI przemawiają opublikowane już dane dla Czech i
Węgier, które okazały się nawet wyższe od prognoz m.in. za sprawą odbicia cen
żywności i energii. Sytuacja techniczna na parze EURPLN pokazuje nadal
istotność pasma oporów 4,18-4,20, które póki co zahamowało wzrosty kursu.
Ciekawe więc będzie czy przy potencjalnie negatywnych impulsach z zagranicy
pasmo to zostanie pokonane, co symbolizowałoby utrwalenie zmiany sentymentu
wobec złotego w stosunku do kwietnia, kiedy kurs wyznaczał niemal 4-letnie
minima pod 4,0.
Temat Grecji i Fed będzie też kluczowy dla eurodolara i może wciąż ograniczać
przestrzeń do jego wzrostu na początku tygodnia. Jeżeli rynek dodatkowo
zinterpretuje środowy przekaz Fed jako jastrzębi, kurs może wyraźnie spaść
testując poziom 1,11 lub niższy.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Nierozwiązany problem Grecji dostarczył w piątek impuls do powrotu zachodnioeuropejskich
indeksów do spadków. Niemiecki DAX stracił 1,2%, podczas gdy francuski CAC 40
zakończył notowania zniżką o 1,4%. Nowy tydzień zachodnioeuropejskie indeksy
najprawdopodobniej rozpoczną od spadków po tym, jak przez weekend nie
pojawiły się żadne sygnały świadczące o zbliżającym się kompromisie pomiędzy
Grecją a jej wierzycielami. Obawy o Grecję ciążyły również nastrojom za oceanem,
gdzie indeks S&P500 stracił 0,7%. Kluczowe w tej sprawie może okazać się
czwartkowe spotkanie eurogrupy. Za oceanem natomiast wydarzeniem tego
tygodnia będzie decyzja Fed ws. stóp procentowych oraz towarzysząc jej
publikacja nowych prognoz makroekonomicznych. Jeżeli te uwzględnią dalszą
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 15 czerwca 2015, GODZ 9.10
poprawę amerykańskiej gospodarki, potwierdzając, iż spowolnienie z I kw było
jedynie przejściowe, to uczestnicy rynku ponownie mogą zacząć dyskontować
wcześniejsze podwyżki stóp procentowych, co będzie ciążyć amerykańskim
indeksom.
Przy wyraźnie gorszych nastrojach na rynkach bazowych przed spadkami nie uchroniły się
również warszawskie indeksy. Indeks WIG20 oraz mWIG40 straciły odpowiednio 1,1% oraz
0,2%, podczas gdy sWIG80 zakończył notowania tuż pod poziomem z czwartkowego
zamknięcia. Dziś krajowym benchmarkom podobnie jak ich zachodnioeuropejskim
odpowiednikom będą ciążyć narastające obawy przed brakiem porozumienia
ws. Grecji.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 15 czerwca 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1514
4,1470
0,34%
-0,28%
WIG
53956,8
-0,74%
-0,59%
548 324,31
USD/PLN
3,7048
3,6804
0,25%
-1,66%
WIG 20
2358,7
-1,05%
-0,29%
432 801,69
CHF/PLN
3,9722
3,9632
0,78%
-0,47%
WIG 30
2580,9
-0,90%
-0,30%
470 451,13
EUR/USD
1,1205
1,1266
0,07%
1,37%
mWIG40
3761,5
-0,23%
-1,24%
94 884,29
GBP/PLN
5,7537
5,7264
0,52%
0,20%
sWIG80
13363,5
-0,03%
-2,33%
22 370,36
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG Banki
7488,0
-0,86%
0,61%
133 855,39
WIG Telkom
1013,9
-0,63%
-4,91%
19 984,20
WIG Budow
2792,4
0,49%
-1,06%
3 351,00
WIG Paliwa
4777,6
-0,61%
-0,92%
54 987,69
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
1,65
-
3M Wibor fixing
1,71
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,78
-
Węgry
Rosja
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
991,1
-1,71%
-1,37%
BUX
21879,1
-1,52%
-2,01%
RTS
0,0
0,00%
0,00%
80532,5
-0,39%
-1,72%
3502,8
-1,38%
-0,21%
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,1423
-0,14%
Niemcy
DAX
11196,5
-1,20%
-0,01%
GBP/PLN
5,7432
0,87%
UK
FTSE 100
6784,9
-0,90%
-0,29%
3,9579
0,58%
Francja
CAC 40
4901,2
-1,41%
-0,40%
Włochy
FTSE MIB
22877,8
-1,27%
0,13%
CHF/PLN
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
Zmiana %
USA
DJIA
17898,8
-0,78%
0,28%
5 sesji
USA
S&P500
2094,1
-0,70%
0,06%
Brazylia
IBX50
9085,5
-0,64%
0,77%
20407,1
-0,09%
-0,26%
5166,4
-1,46%
2,85%
26582,6
0,60%
0,22%
437,93
-1,13%
1,16%
63,87
-1,90%
0,88%
1 181,63
-0,03%
0,83%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
15,98
-0,42%
-0,84%
Chiny
SSE Composite
tona
5 912,00
0,54%
-0,42%
Indie
SENSEX
Azja
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 15 czerwca 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 12 CZERWCA
11:00
EA
Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m)
0,10
0,40
0,40
-0,30
16:00
US
Indeks Michigan (Czerwiec, pkt.)
94,60
90,00
91,20
90,70
295,00
1 190,00
1 938,00
PONIEDZIAŁEK 15 CZERWCA
14:00
PL
Rachunek bieżący (Kwiecień, mln. EUR)
14:00
PL
Inflacja CPI (Maj, %, r/r)
-0,70
-0,70
-1,10
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Maj, %, m/m)
0,10
0,30
-0,30
63,00
65,70
37,00
37,50
41,90
WTOREK 16 CZERWCA
11:00
DE
Indeks ZEW - syt. bieżąca (Czerwiec, pkt.)
11:00
DE
Indeks ZEW - oczekiwania (Czerwiec, pkt.)
14:30
US
Rozpoczęte budowy (Maj, w tys.)
1 100,00
1 100,00
1 135,00
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Maj, w tys.)
1 075,00
1 100,00
1 143,00
ŚRODA 17 CZERWCA
10:30
UK
Minutki z posiedzenia BoE
11:00
EA
Inflacja CPI - ost. (Maj, %, r/r)
0,30
0,30
0,30
14:00
PL
Wynagrodzenia (Maj, %, r/r)
4,00
3,70
3,70
14:00
PL
Zatrudnienie (Maj, %, r/r)
1,10
1,10
1,10
20:00
US
Decyzja FOMC ws. stóp procentowych
0,25
0,25
0,25
3,30
2,30
CZWARTEK 18 CZERWCA
Spotkanie Eurogrupy
14:00
PL
Minutki z posiedzenia RPP
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Maj, %, r/r)
2,90
0,80
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (Maj, %, r/r)
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
14:30
US
Inflacja CPI (Maj, %, r/r)
0,10
1,70
-1,50
275,00
279,00
0,00
-0,20
PIĄTEK 19 CZERWCA
Brak istotnych publikacji makroekonomicznych
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 15 czerwca 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.