Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 2016-07-18 09:08
Zespół Analiz Ekonomicznych:
PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH
Polska:.
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]

We wtorek GUS opublikuje szeroką paletę danych za czerwiec z wynikami
produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej na czele. Zakładamy, że
obydwie kategorie odnotują wyraźne wzrosty kompensujące nieco słabsze wyniki
sprzed miesiąca. Zakładamy, że wspierana większą liczbą dni roboczych
produkcja przemysłowa przyspieszyła w czerwcu do 6,9% r/r wobec 3,5% r/r
miesiąc wcześniej. Dynamiczne wzrosty produkcji samochodów (wg Samar o
blisko 24% r/r) oraz utrzymujące się wysokie oceny bieżącego poziomu
produkcji w badaniu PMI wspierają naszą prognozę. Konsensus rynkowy szacuje
wzrost produkcji przemysłowej na 6,0% r/r.

Przyspieszenia wzrostów oczekujemy także po sprzedaży detalicznej, której
dynamika sięgnie naszym zdaniem 3,9% r/r w ujęciu nominalnym. Wsparciem
dla wyników sprzedaży powinny być zwiększające się wypłaty w ramach
programu 500+. Wg ministerialnych komentarzu ich wartość zbliżyła się w
czerwcu do 3 mld PLN.

W cieniu powyższych publikacji pozostaną pewnie wyniki produkcji
budowlanej (oczkujemy wypłaszczenia spadków do -10,0% r/r wobec -13,7%
r/r miesiąc wcześniej) i informacje o cenach produkcji sprzedanej
przemysłu (zakładamy ich spadek o 0,9% r/r).
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]
USA:



EUR/PLN
4,4100
-0,5%
USD/PLN
3,9892
-0,6%
EUR/USD
1,1054
0,2%
WIG 20
1759,4
0,8%
DJ Euro Stoxx50
2958,7
-0,2%
DAX
S&P500
10066,9
0,0%
2161,7
-0,1%
Kalendarz publikacji makro z USA w tym tygodniu będzie dość pusty. Z
publikowanych danych warto zwrócić uwagę m.in. na prezentowane we
wtorek dane z rynku nieruchomości o rozpoczętych budowach domów i
wydanych pozwoleń na nie. Wskaźniki te mogą lekko pozytywnie
zaskoczyć.
Z rynku nieruchomości napłyną w czwartek również dane o sprzedaży
domów na rynku wtórnym. Także w ich przypadku istnieje szansa na
lekkie pozytywne zaskoczenie.
Ponadto w drugiej połowie tygodnia poznamy indeksy koniunktury, w tym
indeks Fed Filadelfia (czwartek) oraz wstępny odczyt indeksu PMI dla
sektora przemysłowego (piątek).
Strefa euro
 Więcej niż w USA będzie się działo w najbliższych dniach w sferze makro
strefy euro. Głównym wydarzeniem będzie czwartkowe posiedzenie EBC.
Inwestorzy nie spodziewają się zmiany parametrów polityki pieniężnej, ale
wsłuchiwać się będą w sygnały dotyczące ewentualnych przyszłych działań
EBC.
 We wtorek zostanie przedstawiony odczyt indeksu ZEW z Niemiec, który
powinien okazać się nieco wyższy od konsensusu rynkowego.
 Tydzień publikacji makro ze strefy euro kończyć będzie seria wstępnych
odczytów indeksów PMI dla przemysłu i usług strefy euro. W
przypadku wskaźnika dla przemysłu całego eurolandu istnieje szansa na
lekkie pozytywne zaskoczenie, natomiast indeks dla usług powinien okazać
się zgodny z rynkowymi prognozami.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Agencja Fitch pozostawiła bez zmian zarówno długoterminowy rating Polski w
walutach obcych na poziomie A-, jak i jego perspektywę (stabilną), podczas gdy
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 18 lipca 2016, GODZ 9.10
konsensus rynkowy zakładał obniżenie persepktywy do negatywnej. Jako argument
za pozostawieniem oceny bez zmian Fitch wskazał fakt, iż m.in. odzwierciedla ona
solidne fundamenty polskiej gospodarki, a poziom długu jest na poziomie mediany
innych państw z tym ratingiem. Agencja prognozuje, że PKB Polski wzrośnie w 2016
r. o 3,2%, a w 2017 i 2018 o 3,3%, głównie dzięki konsumpcji prywatnej wspieranej
poprawą sytuacji na rynku pracy oraz programem 500+. Wg jej założeń deficyt
budżetowy w Polsce w 2016 r. wyniesie 2,8% a w 2017 wzrosnie do 3,0%, by w w
2018 spaść do 2,9%. Jako jedno z głównych ryzyk dla stabilności finansowej i
fiskalnej wskazano ewentualne wprowadzenie ustawy dotyczącej przewalutowania
kredytów walutowych. Podkreślono również zmniejszenie się przewidywalności
politycznej, jednak równocześnie wskazano, że kilka najbardziej kontrowersyjnych
propozycji wyborczych PiS nie zostało wprowadzonych.
Decyzja agencji Fitch powinna krótkoterminowo wesprzeć złotego i
krajowe obligacje skarbowe, choć jej pozytywny wpływ będą częściowo
ograniczać weekendowe zawirowania w Turcji (nieudana próba puczu), z
której aktywa są często wrzucane przez inwestorów zagranicznych do
jednego koszyka. Dla ratingu Polski w agencji Fitch w dłuższej
perspektywie istotny będzie budżet naszego kraju na 2017 r., który
poznamy na jesieni.
Dzisiaj o 14:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane z rynku pracy za
czerwiec. Zakładamy, że dynamika zatrudnienia odnotuje dalszy wzrost
sięgając 2,9% r/r wobec 2,8% r/r miesiąc wcześniej. Jeszcze silniejszego
trendu wzrostowego oczekujemy w przypadku wynagrodzeń. Zakładamy,
że przeciętna płaca w sektorze przedsiębiorstw była w czerwcu o 5,8%
wyższa niż rok wcześniej. Istotnemu przyspieszeniu dynamiki
wynagrodzeń w minionym miesiącu sprzyjała w naszej ocenie większa
liczba dni roboczych oraz realizacja zaległej części wypłat w ramach tzw.
14-stki w górnictwie. Nasza prognoza zatrudnienia jest zgodna z
rynkowym konsensusem. W przypadku prognozy poziomu wynagrodzeń
jesteśmy bardziej optymistyczni od rynkowej mediany, która zakłada ich
wzrost o 4,8% r/r.
Przegląd informacji

Na informacje o wojskowym zamachu stanu w Turcji niektóre aktywa
zdołały zareagować jeszcze w piątek późnym wieczorem. Wtedy to lira
osłabiła się o 4-5%. Po tym, jak pucz ten został szybko stłumiony, dziś
waluta ta już dynamicznie odrabia straty i zyskuje ponad 2% względem
euro. Weekendowe wydarzenia w Turcji
rodzą
ryzyko
dodatkowego wzmocnienia silnej władzy prezydenta Erdogana,
co w dłuższej perspektywie może być negatywnie oceniane przez
uczestników rynku. W krótkim okresie jednak powstrzymanie
jeszcze mniej przewidywalnym zmian powinno prowadzić do
dalszego odreagowania.

Przedstawiciel RPP Eryk Łon w wywiadzie dla PAP stwierdził, że ostatnia
projekcja inflacji NBP oddala persepktywę podwyżek stóp procentowych w
Polsce. Z drugiej strony ewentualne cięcie lub cięcia stóp zależą od ryzyk dla
wzrostu PKB. W jego opinii również ewentualne dłuższe od założeń
utrzymywanie się deflacji może wpłynąć na perspektywę stóp w Polsce. Eryk
Łon jest jednym z najbardziej „gołębich” członków RPP. Na
początku swojego urzędowania w Radzie opowiada się nawet za
cięciami stóp. W ostatnim czasie już na nie bezpośrednio nie
wskazuje, a w całej RPP panuje konsensus, że stopy w Polsce
powinny pozostawać bez zmian w najbliższych kwartałach.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 18 lipca 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ RYNKOWY
W nocy z piątku na sobotę doszło do nieudanego zamachu stanu w Turcji. Władze
kraju dość szybko zdołały opanować sytuację na ulicach, a prezydent Erdogan
zapowiedział ukaranie winnych. To czego obawia się część obserwatorów jest to, że
władza prezydenta może przekształcić się w dyktaturę. Piątkowe doniesienia z Turcji
miały wpływ na rynek walutowy, na którym zyskiwały tzw. bezpieczne przystanie.
Najmocniej ucierpiała turecka lira. W piątek późnym wieczorekmkurs TRYPLN spadał
z okolic 1,3750 nawet do 1,3130. Dziś kurs pary nadrobił już zdecydowaną
większość strat odnotowanych na wieść o zamachu stanu i obecnie oscyluje przy
1,36. W związku z wydarzeniami w Turcji złoty osłabił się względem euro o około 2
grosze. Dziś para pozostaje nieznacznie powyżej 4,40. W najbliższych godzinach
para może ponownie spróbować przełamania 4,40, wspierana brakiem
zmiany ratingu Polski i jego perspektywy przez agencję Fitch. Udane
trwalsze wyłamanie pozwoliłoby parze wejść do obszaru wahań 4,354,40.
Kurs USDPLN wzrastał w piątek dzięki dobrym odczytom danych
makroekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych. Inwestorzy zwrócili przede
wszystkim uwagę na lepsze od oczekiwań wyniki sprzedaży detalicznej, produkcji
przemysłowej czy wykorzystanie mocy produkcyjnych, co nawet przy nieznacznie
gorszych odczytach NY Empire State, czy Indeksu Uniwersytetu Michigan pozwoliło
na umocnienie się dolara. Były to kolejne dobre dane w lipcu z amerykańskiej
gospodarki, lecz obawy o kondycję gospodarki światowej nie powodują obecnie
znaczącej zmiany oczekiwań odnośnie podwyżek stóp w Stanach Zjednoczonych.
Obecnie rynek wycenia jedną podwyżkę stóp procentowych w marcu 2017 r.
W piątek 5 dzień z rzędu S&P500 ustaliło śródsesyjny rekord notowań, jednak na
zamknięciu sesji indeks znalazł się o 2 pkt. poniżej czwartkowego zamknięcia.
Spadek został odnotowany mimo lepszych od oczekiwań CITIGROUP, czyli kolejnym
po JP Morgan Chase banku w Stanach Zjednoczonych, którego wyniki za drugi
kwartał przebiły konsensus. W piątek europejskie nieznacznie traciły (CAC40 -0,30%;
DAX -0,01%). Na tym tle lepiej zachowywał się warszawski parkiet (WIG +0,65%;
WIG20 +0,81%). Kolejny dobry dzień mają za sobą producenci gier CI GAMES i CD
PROJEKT, które silnie zyskiwały na wartości.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 18 lipca 2016, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zmiana (dziś)
%
Zamkn.
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana %
5 sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,4100
4,4312
-0,46%
-0,37%
WIG
45540,6
0,65%
3,44% 1 174 269,50
USD/PLN
3,9892
4,0123
-0,56%
-0,34%
WIG 20
1759,4
0,81%
3,17% 1 051 776,50
-0,43%
WIG 30
1982,8
0,71%
3,56% 1 108 351,11
mWIG40
3460,2
0,37%
3,43%
sWIG80
13272,6
0,29%
1,32%
18 331,71
WIG Banki
5641,9
0,60%
2,23%
539 580,31
10 167,11
CHF/PLN
4,0552
4,0834
-0,67%
EUR/USD
1,1054
1,1035
0,18%
-0,03%
GBP/PLN
5,2745
5,2966
0,12%
2,27%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2016-07-15
3M Libor CHF
2016-07-15
FIXINGI
Zmiana (pb)
WIG Telkom
698,6
0,85%
3,48%
-0,293%
0,0020
WIG Budow
2659,0
1,05%
3,31%
3 458,64
-0,765%
(0,0006)
WIG Paliwa
4540,6
0,51%
2,48%
105 079,15
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Wartość
Zmiana (pb)
1,65%
-
3M Wibor fixing
1,71%
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,79%
-
Węgry
BUX
*Fixing z dnia poprzedniego
Wartość
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
FIXING NBP
115 772,46
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Niemcy
DAX
Zmiana %
863,6
2,21%
6,45%
27066,0
-0,36%
0,15%
964,1
0,04%
2,41%
82825,4
0,29%
6,16%
2958,7
-0,15%
4,25%
10066,9
-0,01%
4,54%
Europa Zachodnia
0,12%
EUR/PLN
4,4121
GBP/PLN
5,3142
1,31%
UK
FTSE 100
6669,2
0,22%
1,19%
CHF/PLN
4,0432
-0,04%
Francja
CAC 40
4372,5
-0,30%
4,34%
FTSE MIB
16748,6
-0,29%
4,25%
*Fixing z dnia poprzedniego
Włochy
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
47,62
0,02%
2,96%
Złoto
uncja
1 328,43
-0,67%
Srebro
uncja
19,92
Miedź
tona
4 918,00
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Źródło: Bloomberg
Zmiana %
5 sesji
361,12
USA
DJIA
18516,6
0,05%
2,04%
USA
S&P500
2161,7
-0,09%
1,49%
Brazylia
IBX50
9331,7
0,12%
4,51%
-1,99%
Japonia
NIKKEI 225
16497,9
0,68%
9,21%
-1,55%
-1,78%
Chiny
SSE Composite
3043,1
-0,37%
1,61%
-0,47%
4,41%
Indie
SENSEX
27982,2
0,52%
1,29%
-0,31%
0,86%
Azja (dziś)
2016-07-18 09:03
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 18 lipca 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
PIĄTEK 15 LIPCA
11:00
EZ
Inflacja HICP (Czerwiec, %, r/r)
0,10
0,10
-0,10
14:30
US
Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r)
1,00
1,10
1,10
1,00
14:30
US
Wyniki sprzedaży detalicznej (Czerwiec, %, r/r)
0,60
0,20
0,10
0,50
14:30
US
Indeks NY Empire State (Lipiec, pkt.)
0,55
5,00
6,01
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m)
0,60
0,20
-0,40
15:15
US
Wykorzystanie mocy produkcyjnych (Czerwiec, %)
75,40
75,00
74,90
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. (Lipiec, pkt.)
89,50
93,50
93,50
93,50
14:00
PL
Zatrudnienie (Czerwiec, %, r/r)
2,90
2,90
2,80
14:00
PL
Wynagrodzenie (Czerwiec, %, r/r)
5,80
4,80
4,10
0,20
PONIEDZIAŁEK 18 LIPCA
WTOREK 19 LIPCA
10:30
UK
Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r)
0,40
0,30
11:00
DE
Indeks ZEW (Lipiec, pkt.)
9,00
19,20
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (Czerwiec, %, r/r)
3,90
3,70
2,20
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, r/r)
6,90
6,00
3,50
10:30
UK
Stopa bezrobocia (Czerwiec, %)
5,00
5,00
102,00
102,00
-0,60
0,90
0,00
0,00
260,00
254,00
5,00
4,70
ŚRODA 20 LIPCA
CZWARTEK 21 LIPCA
08:45
FR
Indeks zaufania biznesu (Lipiec, pkt.)
10:30
UK
Sprzedaż detaliczna (Czerwiec, %, r/r)
13:45
EZ
Decyzja EBC ws. stóp procentowych (Lipiec, %)
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe,
tys.)
14:30
US
Indeks Fed z Filadelfii (Lipiec, pkt.)
0,00
PIĄTEK 22 LIPCA
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Lipiec, pkt.)
48,00
48,30
09:00
FR
Indeks PMI dla usług, wst. (Lipiec, pkt.)
50,00
49,90
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Lipiec, pkt.)
53,50
53,70
54,50
09:30
DE
Indeks PMI dla usług, wst. (Lipiec, pkt.)
53,00
53,20
53,70
10:00
EZ
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Lipiec, pkt.)
52,30
52,10
52,80
10:00
EZ
Indeks PMI dla usług, wst. (Lipiec, pkt.)
52,30
52,30
52,80
10:30
UK
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Lipiec, pkt.)
52,10
10:30
UK
Indeks PMI dla usług, wst. (Lipiec, pkt.)
52,30
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Lipiec, pkt.)
51,30
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-07-18 09:08
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
6