Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 17 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
GŁÓWNE WYDARZENIA TYGODNIA
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Dane Polski
o Seria publikacji makroekonomicznych z polskiej gospodarki będzie kontynuowana w tym
tygodniu. Najobfitsza w odczyty będzie środa, kiedy poznamy m.in. odczyt produkcji
przemysłowej i produkcji budowlanej. Wysoki poziom wskaźnika PMI w lipcu oraz
dane o produkcji samochodów Samar wspierają naszą optymistyczną prognozę dla sektora
przemysłowego. Wyraźnie gorzej przedstawiać się będzie prawdopodobnie dynamika
sektora budowlanego, choć i tu jesteśmy relatywnie optymistami szacując ją na dodatnim
poziomie.
o W środę poznamy również dane o sprzedaży detalicznej oraz inflacji cen
producentów PPI. Sądzimy, że sprzedaż po silnym odbiciu w czerwcu wróciła do nieco
niższych dynamik, choć jej perspektywy na kolejne miesiące są raczej korzystne. Odczyt PPI
nie powinien naszym zdaniem istotnie zaskoczyć pozostając na niezmienionym poziomie.
o Nieco wcześniej, na wtorek zaplanowane są dane z rynku pracy o dynamice płac i
zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw. Po silnym rozczarowaniu, jakie przyniosły w
zeszłym miesiącu, oczekujemy, że tym razem odrobią one część spadków.
Dane ze strefy euro
o Wśród nielicznych odczytów tego tygodnia na pierwszy plan wysuwają się wstępne odczyty
PMI dla strefy euro, Niemiec i Francji (piątek).
o Odczyt produkcji przemysłowej dla strefy euro za czerwiec (środa) może z kolei silnie
rozczarować biorąc pod uwagę słabe wyniki tego sektora w Niemczech, Francji i Portugalii.
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
Dane z USA
o Na pierwszy plan w tym tygodniu wysuwa się publikacja minutek z ostatniego
posiedzenia Fed. Inwestorzy doszukiwać się w nich będą zapewne jak dużej poprawy
danych z rynku pracy jeszcze potrzeba, aby umożliwiły one pierwszą podwyżkę stóp
procentowych.
o W tym kontekście istotny będzie również odczyt inflacji CPI za lipiec (środa), która
prawdopodobnie kontynuowała odbicie, co powinno zmniejszać obawy o jej powrót do celu
w średnim terminie.
o W tym tygodniu warto zwrócić również uwagę na pierwsze regionalne wskaźniki koniunktury
dla sektora przemysłowego w sierpniu w postaci Empire State (dzisiaj) i Philadelphia
Fed (czwartek), a także wstępny odczyt PMI (piątek).
o Na ten tydzień zaplanowane zostały również dane z rynku nieruchomości: liczba
rozpoczętych budów i wydanych pozwoleń (wtorek) oraz sprzedaż domów na rynku wtórnym
(czwartek).
KOMENTARZ EKONOMICZNY
EUR/PLN
4,1833
0,1%
USD/PLN
3,7729
0,4%
EUR/USD
1,1087
-0,4%
WIG 20
2198,2
-1,2%
DJ Euro Stoxx50
DAX
S&P500
3491,0
-0,7%
10985,1
-0,3%
2091,5
0,4%
„Szybki” odczyt PKB za II kw. pokazał spowolnienie polskiej gospodarki do 3,3% r/r wobec 3,6%
odnotowanych w kwartale poprzednim. Tym samym dane nieco rozczarowały biorąc pod uwagę
zarówno nasze, jak i rynkowe oczekiwania stabilizacji aktywności gospodarczej. Pewną przeciwwagę
dla tego rozczarowania stanowi natomiast fakt, że po wyrównaniu sezonowym dynamika PKB
przyspieszyła z 3,4% r/r (po rewizji z 3,5%) do 3,6%.
Choć dokładne dane o strukturze wzrostu będziemy znali dopiero pod koniec miesiąca, to
na podstawie wskaźników miesięcznych można wnioskować, iż w II kw. handel
zagraniczny nie kontrybuował już tak silnie, jak w I kw., kiedy to dołożył aż 1,1 p. proc.
do wygenerowanej dynamiki. Świadczą o tym zgodnie zarówno dane GUS, jak i NBP.
Było to jednak wynikiem raczej silnego importu, aniżeli wolniejszego eksportu, co
potwierdza siłę wewnętrznego popytu krajowej gospodarki. Dane o sprzedaży
detalicznej i obrotach handlu detalicznego sugerują, że dynamika konsumpcji prywatnej
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 17 sierpnia 2015, GODZ 9.10
pozostała relatywnie stabilna w okolicy 3% r/r. Dynamika inwestycji z kolei
najprawdopodobniej utrzymała się w pobliżu 10% r/r. Pewną niewiadomą stanowią
zapasy, które w I kw. uszczupliły wzrost aż o 1,5 p. proc. oraz wydatki rządowe. Te z
jednej strony w roku wyborczym raczej nie powinny zwalniać, jednak wykonanie budżetu
państwa sugeruje, że rząd wydawał mniej niż planował.
Piątkowe dane wpisują się w serię nieco rozczarowujących odczytów o dynamice
aktywności ekonomicznej w II kw. z pozostałych krajów europejskich (z Francji, Włoch i
Niemiec), które są również istotnymi partnerami handlowymi Polski. Wskaźniki
koniunktury (w tym odbicie PMI) sugerują jednak, że było to chwilowe spowolnienie, a
wzrost w II połowie roku w Polsce powinien zmierzać w stronę 4%.
Inflacja bazowa przyspieszyła w lipcu do 0,4% r/r wobec 0,2% r/r miesiąc wcześniej. Konsensus
rynkowy zakładał, że wskaźnik utrzyma się na poziomie z minionego miesiąca, ale bazował on na –
jak się okazało – zbyt niskich prognozach ogólnego indeksu inflacji. Przypominamy, że
ten zaskoczył w czwartek wzrostem z -0,8% r/r do -0,7% r/r głównie za sprawą wyższych
cen leków czy usług telekomunikacyjnych, a więc kategorii ujmowanych także w ramach
inflacji bazowej.
KOMENTARZ WALUTOWY
Próby zejścia EURPLN pod 4,18 zostały w piątek zahamowane przez rozczarowanie wynikami PKB w
Europie za I kwartał. Nieoczekiwany spadek dynamiki PKB w Polsce przełożył się na wybicie EURPLN
nad 4,19. W nowym tygodniu publikacje makro nie powinny już szkodzić złotemu, jednak
czynnik ryzyka w postaci oczekiwań na podwyżkę stóp w USA i wyborów
parlamentarnych w Polsce, nadal nie pozwalają na głębsze spadki pary. Kluczowym
wsparciem dla pary EURPLN pozostaje 200-sesyjna średnia ruchoma (obecnie przy
4,1560), a oporem testowany w ubiegłym tygodniu poziom 4,20. Powyżej niego kolejny
hamulec dla wzrostów to dopiero lipcowe maksimum przy 4,24.
Dla par dolarowych kluczowe pozostają perspektywy stóp procentowych w USA. Ubiegły tydzień
przyniósł nieznaczne schłodzenie oczekiwań na podwyżkę już we wrześniu za sprawą dewaluacji
chińskiego juana, która zagroziła scenariuszowi odbicia inflacji na świecie i przyniosła wzrost
nerwowości na rynkach. W nowym tygodniu z kolei kluczowym wydarzeniem mogą być
minutki z ostatniego posiedzenia Fed, które będą ewentualną wskazówką co do tego, jak
Fed definiuje „dalszą poprawę sytuacji na rynku pracy” – bo od niej uzależnia decyzję o
podwyżkach. Po ubiegłym tygodniu kurs EURUSD wyhamował wzrosty w paśmie 1,111,12. Jeżeli minutki Fed wzmocnią oczekiwania na podwyżkę stóp w USA w przyszłym
miesiącu, para powinna ponownie przetestować wsparcie 1,10.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Piątkowa sesja na zachodnioeuropejskich parkietach rozpoczęła się od niewielkich wzrostów, w
kolejnych godzinach nastrojom zaszkodziły jednak rozczarowujące dane o dynamice PKB w II kw ze
Strefy Euro i jej poszczególnych członków. W konsekwencji niemiecki DAX stracił 0,3%, podczas gdy
francuski CAC 40 zakończył sesję zniżką o 0,6%. Za oceanem natomiast indeks S&P500 zakończył
notowania wzrostem o 0,4%. Dziś przy pustym kalendarzu makroekonomicznym inwestorzy
na Starym Kontynencie mogą podejmować próbę odrabiania strat z ubiegłego tygodnia,
czemu będzie sprzyjać informacja o osiągnięciu porozumienia w sprawie trzeciego
programu pomocy dla Grecji, które w piątek wieczorem zostało zatwierdzone przez
europejskich ministrów finansów. W dalszej części tygodnia istotne będą odczyty
indeksów PMI dla strefy euro i jej największych gospodarek, które powinny przynieść
odpowiedź, czy spowolnienie dynamiki PKB w drugim kwartale w strefie euro było
jedynie przejściowe.
Warszawskie indeksy powróciły w piątek do spadków – WIG20 stracił 1,2%, podczas gdy indeks
średnich spółek stracił 0,2%, a jedynym zwyżkującym indeksem był sWIG80, który zakończył sesję
zwyżką o 0,1%. Dziś notowania indeksu polskich blue chipów powinny podejmować próbę
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 17 sierpnia 2015, GODZ 9.10
powrotu ponad poziom 2 200pkt., a w dalszej części tygodnia nastroje powinien
wspierać wysoki odczyt produkcji przemysłowej.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 17 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1833
4,1806
0,06%
-0,10%
WIG
52566,5
-0,81%
0,27%
614 006,94
USD/PLN
3,7729
3,7637
0,42%
-1,37%
WIG 20
2198,2
-1,19%
0,07%
473 681,22
CHF/PLN
3,8552
3,8568
0,51%
-0,64%
WIG 30
2444,9
-0,94%
0,23%
507 523,23
EUR/USD
1,1087
1,1109
-0,37%
1,29%
mWIG40
3843,3
-0,20%
0,87%
115 874,91
GBP/PLN
5,9090
5,8859
0,61%
-0,45%
sWIG80
13758,7
0,08%
0,42%
22 804,33
WIG Banki
6640,3
-1,84%
2,01%
184 465,08
WIG Telkom
949,4
-0,07%
2,05%
12 307,08
WIG Budow
3084,3
-0,38%
1,77%
1 950,68
WIG Paliwa
5381,6
-0,81%
-1,53%
150 932,99
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
1M Wibor fixing
1,66
-
3M Wibor fixing
1,72
-
1,80
-
6M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
Wartość
EUR/PLN
4,1849
GBP/PLN
5,8637
CHF/PLN
3,8514
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
Czechy
Węgry
PX
BUX
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
0,06%
Zamkn.
1025,2
-0,23%
-0,79%
22300,9
-0,86%
-0,85%
835,2
0,75%
0,32%
77309,0
0,29%
-1,43%
Europa Zachodnia
3491,0
-0,71%
-4,03%
10985,1
-0,27%
-4,40%
Niemcy
DAX
-0,14%
UK
FTSE 100
6550,7
-0,27%
-2,50%
0,09%
Francja
CAC 40
4956,5
-0,61%
-3,85%
Włochy
FTSE MIB
23248,5
-0,46%
-1,93%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
365,02
-0,18%
-0,11%
USA
DJIA
17477,4
0,40%
0,60%
USA
S&P500
2091,5
0,39%
0,67%
Brazylia
IBX50
8136,2
-1,00%
-2,16%
20519,5
0,49%
-0,99%
3965,3
0,49%
1,44%
27928,1
0,00%
0,00%
49,03
-0,39%
0,86%
1 115,07
0,00%
1,91%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
15,26
-1,21%
2,92%
Chiny
SSE Composite
tona
5 165,00
-0,39%
-0,15%
Indie
SENSEX
Azja
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 17 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PKB - wst. (II kw, %, kw/kw)
0,00
0,10
0,30
0,60
0,40
Wskaźnik
PIĄTEK 14 SIERPIEŃ
07:30
FR
08:00
DE
PKB - wst. (II kw, %, kw/kw)
10:00
PL
PKB - szybki (II kw, %, r/r)
0,30
0,50
0,30
3,70
3,50
3,60
11:00
EA
PKB - wst. (II kw, %, kw/kw)
0,30
0,30
0,40
0,40
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, m/m)
0,60
0,10
0,30
0,30
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan
92,90
95,00
93,50
93,10
PONIEDZIAŁEK 17 SIERPIEŃ
Brak istotnych publikacji
WTOREK 18 SIERPIEŃ
18:00
UK
Inflacja CPI (Lipiec, %, m/m)
-0,30
0,00
14:00
PL
Wynagrodzenia (Lipiec, %, r/r))
3,00
3,40
2,50
14:00
PL
Zatrudnienie (Lipiec, %, r/r)
1,00
0,90
0,90
14:30
US
Rozpoczęte budowy (Lipiec, w tys.)
1 190,00
1 174,00
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Lipiec, w tys.)
1 230,00
1 343,00
ŚRODA 19 SIERPIEŃ
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, r/r)
6,00
4,70
7,60
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (Lipiec, %, r/r)
2,50
2,90
3,80
14:30
US
Inflacja CPI (Lipiec, %, m/m)
0,20
0,10
271,00
274,00
CZWARTEK 20 SIERPIEŃ
14:00
PL
Minutki z ostatniego posiedzenia NBP
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
09:00
FR
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
51,8
09:30
DE
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
53,8
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
52,4
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
PIĄTEK 21 SIERPIEŃ
49,6
52
54
53,5
53,8
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 17 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.