czytaj dalej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
BIULETYN DZIENNY, 24 sierpnia 2015, GODZ 9.10
GŁÓWNE WYDARZENIA TYGODNIA
Dane Polski
o Po obfitej, lecz nieco rozczarowującej serii publikacji danych z Polski w ubiegłym tygodniu,
lipcowe wyniki zwieńczy odczyt stopy bezrobocia. Przy konsensusie i szacunku
Ministerstwa Pracy na poziomie 10,1, nasza prognoza zakłada dalszy spadek wskaźnika do
10,0% z 10,3% w czerwcu.
o W piątek poznamy szczegółowe dane o dynamice PKB w Polsce w II kwartale, a
wraz z nimi odpowiedź na pytanie, który z komponentów odpowiada za wyhamowanie
tempa wzrostu do 3,3% r/r wobec 3,6% r/r kwartał wcześniej. Chociaż wraz z publikacją
dokładniejszych danych możliwa jest rewizja pierwotnego odczytu (raczej w górę), nie
sądzimy, aby jej skala była na tyle duża by w pełni zrekompensować początkowe
rozczarowanie.
Dane ze strefy euro
o Pierwsze istotne publikacje ze strefy euro otworzą odczyty niemieckiego indeksu
koniunktury Ifo we wtorek. Nasze prognozy zakładają mieszane wyniki: lekką poprawę
oceny sytuacji bieżącej (o 0,1pkt do 114,0), ale pogorszenie indeksu oczekiwań (o 0,9pkt do
101,5).
o Kontynuacji trendu wzrostowego spodziewamy się natomiast we wskaźnikach
koniunktury publikowanych przez Komisję Europejską, które poznamy w piątek.
o W ostatnią sesje tygodnia warto również zwrócić uwagę na wstępne odczyty inflacji z
Niemiec i Hiszpanii, które dadzą wskazówki odnośnie dynamiki cen w sierpniu w całej
strefie euro. Zakładamy, że ostatnie spadki cen ropy naftowej i innych surowców zapobiegną
wzrostowi presji inflacyjnej w tym regionie.
Dane z USA
o Ciekawe publikacje tygodnia rozpocznie wtorkowy odczyt indeksu nastrojów konsumentów
Conference Board. Nasza prognoza zakłada niewielki wzrost wskaźnika do 92pkt z
90,9pkt.
o
Wśród publikacji z USA warto również zwrócić uwagę na wyniki zamówień na dobra
trwałego użytku (środa). Wskaźnik po wyłączeniu transportu spadł w 7 z 9 ostatnich
miesięcy. Odczyt komponentu zamówień w lipcowym indeksie koniunktury ISM pozwala
nam jednak oczekiwać dodatniego wyniku. Także po uwzględnieniu sektora transportowego
oczekujemy wzrostu o 0,3% wbrew konsensusowi, który zakłada spadek zamówień.W
czwartek poznamy z kolei zrewidowane dane o PKB Stanów Zjednoczonych w II
kwartale. Będzie to drugi odczyt, który ma naszym zdaniem szansę zostać zrewidowany w
górę biorąc pod uwagę opublikowane w międzyczasie miesięczne dane nt zapasów, handlu
zagranicznego czy konsumpcji. Zakładamy odczyt na poziomie 3% (kw./lw. zann.) wobec
wstępnego wyniku 2,3%.
o
Obok danych warto zwracać uwagę na komentarze przedstawicieli Fed w oczekiwaniu
na wrześniową decyzję o stopach procentowych. Wśród zaplanowanych na ten tydzień
wystąpień znalazł się D. Lockhart (poniedziałek) oraz W. Dudley (środa).
EUR/PLN
4,2459
0,9%
USD/PLN
3,7016
-0,3%
EUR/USD
1,1471
1,3%
WIG 20
2179,7
-1,0%
DJ Euro Stoxx50
DAX
S&P500
3247,3
-3,2%
10124,5
-3,0%
1970,9
-3,2%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Oceny koniunktury w oczach przedsiębiorstw w przypadku większości sekcji gospodarki uległy w
sierpniu poprawie lub pozostały na poziomie zbliżonym do ocen z lipca. Większy optymizm panował w
przetwórstwie przemysłowym, handlu hurtowym, handlu detalicznym i transporcie. Zbliżone do lipca
oceny dominowały w budownictwie, informacji i komunikacji oraz w finansach i ubezpieczeniach.
Mniej optymistycznie niż miesiąc wcześniej patrzą w sierpniu na przyszłość firmy zajmujące się
zakwaterowaniem i gastronomią. Chociaż dla większości przedsiębiorstw oceny koniunktury
znajdują się w trendzie wzrostowym – tak jak ma to miejsce w ocenach konsumentów, to
optymizm firm plasuje się nadal znacząco poniżej poziomów obserwowanych w okresie
boomu 2006-2008. Po serii rozczarowań w ostatnich wynikach z polskiej gospodarki
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 24 sierpnia 2015, GODZ 9.10
(niższe od prognoz PKB w II kwartale, słabsza od założeń produkcja przemysłowa w
lipcu, dalszy spadek produkcji budowlanej) pozytywne sierpniowe oceny ze strony firm
pozwalają liczyć na poprawę większości wskaźników już w najbliższych publikacjach.
KOMENTARZ WALUTOWY
Determinowana obawami o wzrost Chin przecena na rynkach była kontynuowana w piątek i dziś rano.
W efekcie wyznaczane przez nas kolejne bariery dla wzrostów EURUSD czy EURPLN zostały dziś
osiągnięte. Eurodolar dotarł niemal do 1,15 - najwyższego poziomu od lutego, a eurozłoty nad 4,24 –
najwyżej od stycznia. Co istotne póki co brak jest sygnałów by sytuacja w Chinach miała się
ustabilizować, a przecena na rynkach skorygować. W kontekście rynku walutowego warto
jednak mieć na uwadze fakt, iż wzrosty EURUSD były przede wszystkim powodowane
redukowaniem oczekiwań inwestorów na podwyżki stóp w USA już we wrześniu.
Pojawiają się też komentarze o zamykaniu licznych krótkich pozycji w euro – są to
czynniki, których siła oddziaływania powinna z czasem się wyczerpać zarówno w
przypadku notowań EURUSD, jak i siły euro widocznej także w notowaniach EURPLN. Co
więcej, słabość chińskiej gospodarki oznacza przede wszystkim pogorszenie perspektyw
dla rynków azjatyckich, a w mniejszym stopniu zagrożenie dla ożywienia w strefie euro,
USA czy w Polsce. Złoty mógłby wręcz zyskiwać na bazie odwrotu inwestorów z rynków
azjatyckich w kierunku innych walut wschodzących. Z drugiej strony możemy zobaczyć
także przepływy kapitału z rynków azjatyckich na rozwinięte, w tym europejskie, co
byłoby pozytywne także dla euro. Pozostaje jedocześnie pytanie o odpowiedź banków
centralnych w USA i strefie euro (pojawiają się nie tylko spekulacje o późniejszych
podwyżkach przez Fed, ale o wydłużeniu QE przez EBC), co pozostaje kluczowym
determinantem dla EURUSD i ważnym czynnikiem dla złotego.
O ile więc trudno ocenić jak trwałe będzie pogorszenie kondycji Chin i wywołane nim
obawy o zjawiska globalne (wzrost gospodarczy, ceny surowców, a więc inflację),
sądzimy, że nie ma póki co przesłanek do dalszych tak dynamicznych wzrostów EURUSD
czy EURPLN. Z technicznego punktu widzenia pary te dotarły do istotnych barier, co
mogłoby być dobrą okazją do korekty. Przy tak silnych trendach na rynkach, gra
przeciwko nim jest jednak ryzykowna.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
W trakcie piątkowej sesji, główne zachodnioeuropejskie indeksy giełdowe pozostawały pod presją
spadkową za sprawą rozczarowującego odczytu indeksu PMI dla chińskiego przemysłu, który znalazł
się na najniższym poziomie od 77 miesięcy, nasilając obawy przed dalszym wyhamowywaniem
gospodarki Państwa Środka. Nastroje uległy jedynie przejściowo poprawie, dzięki lepszemu od
oczekiwań odczytowi indeksu indeksu PMI dla sektora przetwórczego Niemiec, który sygnalizuje dalsze
jego przyspieszanie i między innymi wzrost liczby zamówień eksportowych. W kolejnych godzinach
nastroje uległy ponownie pogorszeniu za sprawą silnego spadku indeksu PMI dla przemysłu z USA,
który nasilił obawy przed spowolnieniem globalnej gospodarki i spowodował w notowaniach indeksu
S&P500 najsilniejszy tygodniowy spadek od 2011roku. W konsekwencji niemiecki DAX stracił 3,0%, a
francuski CAC 40 3,2%
Dziś o nastrojach na rynkach ponownie będą decydować informacje płynące z Chin, a te
najprawdopodobniej nasilą ostatnią presję spadkową. Chińskie władze zdecydowały w
weekend o pozostawieniu polityki pieniężnej w niezmienionym kształcie (wbrew
oczekiwaniom nie obniżono stopy rezerwy obowiązkowej), co zostało negatywnie
odebrane przez uczestników rynku. Jednocześnie władze zdecydowały się umożliwić
tamtejszym funduszom emerytalnym inwestowanieć w akcje, co z jednej strony powinno
wspierać notowania tamtejszych spółek, a z drugiej strony może rodzić obawy, iż w
ocenie chińskich władz uruchomione już pakiety wsparcia dla rynku akcyjnego okazują
się niewystarczające. W porannych godzinach indeks Shanghai Composite tracił
przejściowo nawet 9,0%, ciągnąc za sobą notowania pozostałych azjatyckich indeksów.
Dziś przy tak wyraźnym pogorszeniu nastrojów inwestycyjnych, indeksy rynków bazowych
powinny kontynuować spadki z ostatnich dni. Niemiecki DAX z perspektywy analizy
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 24 sierpnia 2015, GODZ 9.10
technicznej posiada otwartą drogę do zniżki w kierunku psychologicznej bariery 10
000pkt.
Przy tak wyraźnym pogorszeniu nastrojów na rynkach bazowych, indeks krajowych blue chipów
odnotował wyraźnie mniejsza skalę spadków, która wyniosła niespełna 1,0%. Dziś jednak jego
notowania najprawdopodobniej rozpoczną sesję od wyraźnych zniżek.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 24 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,2459
4,2268
0,90%
1,11%
WIG
51850,6
-1,25%
-1,36%
792 284,13
USD/PLN
3,7016
3,7143
-0,33%
-1,31%
WIG 20
2179,7
-0,96%
-0,84%
657 904,69
CHF/PLN
3,9283
3,9239
0,92%
1,74%
WIG 30
2414,1
-1,13%
-1,26%
692 958,36
EUR/USD
1,1471
1,1386
1,28%
2,49%
mWIG40
3743,0
-2,09%
-2,61%
115 720,01
GBP/PLN
5,7887
5,8282
-0,31%
-0,98%
sWIG80
13430,3
-1,56%
-2,39%
25 339,37
WIG Banki
6631,2
-0,63%
-0,14%
207 761,66
WIG Telkom
919,5
-1,64%
-3,15%
18 465,73
WIG Budow
2932,2
-3,45%
-4,93%
14 510,51
WIG Paliwa
5551,2
-1,32%
3,15%
178 667,43
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
1M Wibor fixing
1,66
-
3M Wibor fixing
1,72
-
1,80
-
6M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
Wartość
EUR/PLN
4,2014
GBP/PLN
5,8671
CHF/PLN
3,8998
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
Czechy
Węgry
PX
992,0
-0,98%
-3,23%
0,0
0,00%
0,00%
762,4
-4,16%
-8,72%
73797,8
-1,18%
-4,54%
BUX
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
0,16%
Zamkn.
Europa Zachodnia
3247,3
-3,17%
-6,98%
10124,5
-2,95%
-7,83%
Niemcy
DAX
-0,23%
UK
FTSE 100
6187,7
-2,83%
-5,54%
-0,26%
Francja
CAC 40
4631,0
-3,19%
-6,57%
Włochy
FTSE MIB
21746,2
-2,83%
-6,46%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
348,11
-2,00%
-4,63%
USA
DJIA
16459,8
-3,12%
-5,82%
USA
S&P500
1970,9
-3,19%
-5,77%
Brazylia
IBX50
7823,3
-2,02%
-3,85%
19435,8
-4,61%
-5,28%
3507,7
-8,45%
-19,59%
26277,9
0,00%
0,00%
45,46
-2,49%
-7,28%
1 160,77
0,74%
4,10%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
15,32
-1,61%
0,41%
Chiny
SSE Composite
tona
5 055,00
-1,25%
-2,13%
Indie
SENSEX
Azja
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 24 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 21 SIERPIEŃ
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
48,6
49,6
09:00
FR
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
51,8
52
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
53,2
51,8
09:30
DE
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
53,6
53,8
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
52,4
52,4
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
54,3
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - wst. (Sierpień, pkt.)
52,9
54
53,5
53,8
0,40
0,40
PONIEDZIAŁEK 24 SIERPIEŃ
Brak istotnych publikacji
WTOREK 25 SIERPIEŃ
08:00
DE
PKB - ost. (II kw., %, kw/kw)
10:00
DE
Indeks Ifo (Sierpień, pkt.)
107,60
107,60
108,00
10:00
DE
Indeks Ifo -syt. bieżąca (Sierpień, pkt.)
114,00
113,90
113,90
10:00
DE
Indeks Ifo -oczekiwania (Sierpień, pkt.)
101,50
102,00
102,40
10:00
PL
Stopa bezrobocia (Lipiec, %)
10,00
10,10
10,30
15:45
US
Indeks PMI dla usług - wst. (Sierpień, pkt.)
54,00
55,70
16:00
US
Sprzedaż nowych domów (Lipiec, w tys.)
511,00
482,00
16:00
US
Indeks Conference Board (Sierpień, pkt.)
92,00
93,00
90,90
ŚRODA 26 SIERPIEŃ
14:30
US
Zamówienia na dobra trwałe (Lipiec, %, m/m)
0,30
-0,40
3,40
14:30
US
Zamówienia na dobra trwałe - bez trans. (Lipiec, %, m/m)
0,30
0,30
0,80
14:30
US
PKB - drugi (II kw., %, kw/kw)
3,00
3,20
2,30
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
275,00
277,00
CZWARTEK 27 SIERPIEŃ
PIĄTEK 21 SIERPIEŃ
10:00
PL
PKB - wst. (Iikw., %, r/r)
14:00
DE
Inflacja CPI (Sierpień, %, r/r)
0,10
3,30
0,20
14:30
US
Wynagrodzenia amerykanów (Lipiec, %, m/m)
0,40
0,40
14:30
US
Wydatki amerykanów (Lipiec, %, m/m)
0,40
0,20
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan - ost. (Sierpień, pkt.)
93,10
92,90
0,30
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 24 sierpnia 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.