Pekao, BZ WBK, mBank, PKN Orlen, PGNiG, KGHM, Asseco Poland

Dziennik
27 października 2016 r.
Najważniejsze informacje:
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (mln PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
Podatek handlowy - Podatek obciąży podmioty unikające CIT
Pekao - W czwartek ma się zebrać rada dyrektorów Unicredit w sprawie sprzedaży Pekao
BZ WBK - BZ WBK liczy, że IV kwartał przyniesie dalszy wzrost marży odsetkowej netto
BZ WBK - BZ WBK liczy na wzrost zysku netto w 2017 roku w ujęciu r/r
mBank - mBank spodziewa się dobrego IV kw., optymistycznie patrzy na ‘17 – prezes
PKN Orlen - Brak kompromisu między Orlen Lietuva a litewskimi kolejami
PGNiG - Z prognoz wydobycia gazu wynika, że produkcja w ‘16 i ‘17 wyniesie po 4,5 mld m3
zmiana
48,454.5
48,381.3
667.1
1,785.1
1,779.7
1,786.0
1,784.0
4,073.4
4,075.3
-0.3%
-0.2%
-13.6%
0.1%
-0.3%
-0.2%
-0.4%
-0.8%
0.1%
PGNiG - Dalszy potencjał do zwiększania krajowego wydobycia jest ograniczony
Największe wzrosty
PGNiG - PGNiG gotowe do zaskarżenia decyzji KE ws. Gazpromu i przepustowości gazociągu OPAL
JSW
Emperia
Polenergia
AmRest
PKN Orlen
KGHM - RN KGHM będzie dyskutować w piątek m.in. o zmianach w zarządzie spółki
Asseco Poland - Obecny backlog grupy w oprogramowaniu i usługach własnych to 5,85 mld PLN
Asseco Poland - Asseco Poland otrzyma w 2016 r. 195,5 mln PLN dywidend ze spółek zależnych
S. energetyczny - EDF rozmawia z IFM ws. sprzedaży aktywów ciepłowniczych, z EPH ws. Rybnika
Sektor energetyczny - EPH będzie chciał zmodernizować lub rozbudować Elektrownię Rybnik
Największe spadki
Sektor detaliczny - Amazon buduje centrum logistyczne pod Szczecinem
Komercni
mBank
Moneta Money Bank
Tauron
Millennium
Spółki Skarbu Państwa - Nowa ustawa o zarządzaniu spółkami Skarbu Państwa od 1 stycznia
Budimex - Budimex liczy na poprawę wyników w 2017 r.
Budimex - Budimex Nieruchomości szykuje się do zakupu gruntów za ok. 200 mln PLN
kurs
zmiana
70.00
65.55
11.50
246.00
73.80
5.3%
4.7%
2.7%
2.5%
2.4%
kurs
zmiana
896.10
341.10
85.75
2.55
5.73
-4.2%
-3.4%
-2.7%
-2.7%
-2.2%
Emperia - Stokrotka liczy na przejęcia
GPW - GPW od 1 XI obniża opłaty dla członków giełdy
Najwyższe obroty
kurs
obrót
ZE PAK - Zygmunt Solorz rezygnuje z funkcji szefa RN ZE PAK, zastąpi go Tomasz Szeląg
OTP Bank
MOL
Magyar Telekom
Komercni
O2 Czech Republic
7,846.00
18,355.00
470.00
896.10
231.10
67
22
6
33
6
Wydarzenia dnia:
Lotos - Raport kwartalny
Telekom Austria - Raport kwartalny
Netia - Raport kwartalny
Indeksy zagraniczne
Próchnik: test oporu
BUX
RTS
PX50
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC 40
NIKKEI
HANG SENG
1.65
1.60
1.55
1.50
1.45
1.40
1.35
1.30
1.25
1.20
1.15
1.10
zmiana
29,854.7
989.5
919.2
18,199.3
5,257.4
2,139.4
10,709.7
6,958.1
4,534.6
17,391.8
23,325.4
0.5%
-1.3%
-1.6%
0.2%
0.0%
-0.2%
-0.4%
-0.8%
-0.1%
0.2%
-1.0%
1.05
1.00
Waluty i surowce
zmiana
0.95
WIBOR 3m (%)
Wskaznik srednioterminowy (-0.05066, -5.10654, -7.26261)
1.71
0.0%
EUR/PLN
4.331
0.9%
USD/PLN
3.967
0.0%
EUR/USD
1.092
1.1%
4,732.8
0.2%
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
11
18
25
1
8
February
15
22
29
7
March
14
21
29
4
April
11
18
25
2
May
9
16
23
30
6
June
13
20
27
4
July
11
18
25
1
8
Augus t
16
22
29
5
12
Septem ber
19
26
3
10
October
17
24
31
7
Novem ber
14
miedź (USD/t)
Od dwóch dni Próchnik zwyżkuje. Wczoraj testował krótkoterminowy opór, którego przełamanie
18,774.8
oznaczałoby atak na górne ograniczenie średnioterminowej konsolidacji w okolicach 1,38 zł. Jego miedź (PLN/t)
pokonanie potwierdziłoby kontynuację ruchu w górę, co najmniej do 1,42 zł lub 1,46 zł, a w średnim ropa Brent (USD/bbl)
50.42
terminie i wyżej.
0.1%
-0.9%
Dziennik
27 października 2016 r.
Najważniejsze informacje:
Podatek handlowy
Podatek obciąży podmioty unikające CIT
Według danych GUS obciążenie podatkami obrotowymi to średnio 0,6% dla dużych sieci i ponad 2% w
przypadku małych i średnich. Nowy podatek byłby neutralnym rozwiązaniem dla tych, którzy dziś płacą CIT lub
PIT, ale obciąży podmioty, które go unikają. Wynika to z faktu, że suma zaliczek podatku handlowego zapłacona
w ciągu roku będzie uwzględniona w CIT lub PIT. (Dziennik Gazeta Prawna)
Pekao
W czwartek ma się zebrać rada dyrektorów Unicredit w sprawie sprzedaży Pekao
Z nieoficjalnych informacji gazety „Parkiet” wynika, że w czwartek ma się zebrać rada dyrektorów UniCreditu,
aby podjąć informację w sprawie ewentualnej sprzedaży akcji Pekao (ma 40,1% kapitału banku o wartości 12,5
mld PLN). (Parkiet)
BZ WBK
BZ WBK liczy, że IV kwartał przyniesie dalszy wzrost marży odsetkowej netto
BZ WBK liczy, że IV kwartał przyniesie dalszy wzrost marży odsetkowej netto, może o 2-3 punkty bazowe poinformował Eamonn Crowley, członek zarządu BZ WBK, szef pionu zarządzania finansami banku. (PAP)
BZ WBK
BZ WBK liczy na wzrost zysku netto w 2017 roku w ujęciu r/r
Bank Zachodni BZ WBK oczekuje wzrostu zysku netto r/r w 2017 roku - poinformował Eamonn Crowley,
członek zarządu BZ WBK, szef pionu zarządzania finansami banku. (PAP)
mBank
mBank spodziewa się dobrego IV kw., optymistycznie patrzy na ‘17 – prezes
mBank spodziewa się, że IV kwartał będzie dobry i przyniesie co najmniej utrzymanie wcześniejszych tendencji.
Bank optymistycznie patrzy na 2017 rok - poinformował prezes banku Cezary Stypułkowski.
Stypułkowski ocenia, że 2017 rok powinien być dla banku dobry, chyba że pojawiłyby się dość istotne
spowolnienia, na co się jednak, w ocenie prezesa, nie zanosi i zarząd dość optymistycznie patrzy na przyszły
rok. (PAP)
PKN Orlen
Brak kompromisu między Orlen Lietuva a litewskimi kolejami
Od kilku miesięcy nie odbywają się negocjacje między Orlen Lietuva i litewską firmą kolejową Lietuvos
Geleżinkeliai. Spółkom nie udaje się osiągnąć kompromisu w sprawie stawek kolejowych. Strona litewska
uważa, że spór powinien rozstrzygnąć sąd.
Jednocześnie, jak podał PKN Orlen, do końca czerwca tego roku wszczęto sześć postępowań sądowych, w
których to Lietuvos Geleżinkeliai domagają się od Orlen Lietuva zapłaty ok. 133 mln PLN z tytułu opłat za
przewozy kolejowe. (PAP)
3
PGNiG
Z prognoz wydobycia gazu wynika, że produkcja w 2016 i 2017 r. wyniesie po 4,5 mld m
PGNiG właśnie zaktualizował prognozy dotyczące wydobycia. Wynika z nich, że produkcja gazu w 2016 r. i w
3
3
2017 r. wyniesie po 4,5 mld m oraz 4,6 mld m w 2018 r. Oznacza to spadek względem wcześniejszych
prognoz. Z nowych szacunków wynika także, że wydobycie ropy i jej pochodnych wyniesie 1,31 mln ton w
2016 r., 1,32 mln ton w 2017 r. i 1,42 mln ton w 2018 r. (Parkiet)
PGNiG
Dalszy potencjał do zwiększania krajowego wydobycia jest ograniczony
PGNiG ocenia, że potencjał do zwiększania wydobycia w kraju jest ograniczony. Firma będzie jeszcze
próbowała uruchomić program pozyskiwania gazu z pokładów węgla – poinformowali przedstawiciele spółki.
Obecnie spółka skupia się na Karpatach, które, w ocenie zarządu, są "ostatnią nadzieją na duży gaz" poinformował wiceprezes PGNiG Waldemar Wójcik. (PAP)
PGNiG
PGNiG gotowe do zaskarżenia decyzji KE ws. Gazpromu i przepustowości gazociągu OPAL
PGNiG jest gotowe do zaskarżenia decyzji Komisji Europejskiej i niemieckiego urzędu regulacji energetyki ws.
udostępnienia Gazpromowi przepustowości gazociągu OPAL oraz decyzji komisji ws. nadużywania pozycji
monopolisty przez Gazprom. (PAP)
KGHM
RN KGHM będzie dyskutować w piątek m.in. o zmianach w zarządzie spółki
W porządku obrad zbierającej się w piątek rady nadzorczej KGHM znajduje się punkt dotyczący zmian w
zarządzie - poinformowała Anna Osadczuk z biura prasowego KGHM.
Gazeta Wyborcza podała, powołując się na swoje źródła, że rada nadzorcza KGHM może odwołać w piątek
prezesa spółki Krzysztofa Skórę, którego miejsce mógłby zająć Marian Krzemiński. Zarząd spółki mieliby
opuścić także Jacek Rawecki i Dominik Hunek. Do władz KGHM wszedłby natomiast Marek Marzec. (PAP)
2
Dziennik
27 października 2016 r.
Asseco Poland
Obecny backlog grupy Asseco w oprogramowaniu i usługach własnych to 5,85 mld PLN
Obecny portfel zamówień grupy Asseco w oprogramowaniu i usługach własnych ma wartość 5,85 mld PLN
wobec 5,08 mld PLN przed rokiem - poinformował PAP Rafał Kozłowski, wiceprezes Asseco Poland.(PAP)
Asseco Poland
Asseco Poland otrzyma w 2016 r. 195,5 mln PLN dywidend ze spółek zależnych
Spółki zależne Asseco Poland w 2016 r. uchwaliły wypłatę na rzecz spółki matki łącznie 195,5 mln PLN
dywidend, z czego 182,5 mln PLN już zostało wpłacone na rachunek firmy - poinformował PAP wiceprezes
Asseco Poland Rafał Kozłowski. W 2015 r. Asseco Poland otrzymało 128 mln PLN dywidend od spółek. (PAP)
Sektor energetyczny
EDF rozmawia z IFM ws. sprzedaży aktywów ciepłowniczych, z EPH ws. Rybnika
EDF poinformował, że prowadzi wyłączne rozmowy z IFM Investors w sprawie sprzedaży aktywów
ciepłowniczych w Polsce, a z EPH w sprawie sprzedaży Elektrowni Rybnik.
Frederic Michel-Verdier, dyrektor generalny IFM Investors na Europę, poinformował PAP, że spółka ma
długoterminowe podejście do inwestycji. Spółka przewiduje inwestycje w rozwój i modernizację tych aktywów.
Z kolei grupa EPH, która dostała od EDF wyłączność na negocjacje w sprawie przejęcia Elektrowni Rybnik,
myśli o jej dalszej modernizacji lub rozbudowie.
EDF podał, że do sfinalizowania obu procesów sprzedaży w pierwszej połowie przyszłego roku potrzebne są
zgody regulacyjne, w tym porozumienie z polskim rządem.
EDF Polska zostało wpisane w tym roku na listę spółek strategicznych, co daje ministrowi energii prawo weta
w sprawie wyboru inwestora dla krajowych aktywów energetycznych. (PAP)
Sektor energetyczny
EPH będzie chciał zmodernizować lub rozbudować Elektrownię Rybnik
Grupa EPH, która dostała od EDF wyłączność na negocjacje w sprawie przejęcia Elektrowni Rybnik, myśli o jej
dalszej modernizacji lub rozbudowie. (PAP)
Sektor detaliczny
Amazon buduje centrum logistyczne pod Szczecinem
W Kołbaskowie pod Szczecinem powstanie centrum logistyczne, w którym Amazon zatrudni ponad 1 tys. osób.
To będzie już czwarty magazyn w Polsce. Firma nie podaje wartości inwestycji, ale wiadomo, że poprzednie
magazyny kosztowały po 50-60 mln EUR. (Puls Biznesu)
Spółki Skarbu Państwa Nowa ustawa o zarządzaniu spółkami Skarbu Państwa od 1 stycznia - Kowalczyk
Od 1 stycznia 2017 r. miałaby obowiązywać nowa ustawa o zarządzaniu mieniem państwowym, regulująca
sposób zarządzania spółkami Skarbu Państwa - powiedział PAP szef Komitetu Stałego Rady Ministrów Henryk
Kowalczyk.
Projekt przewiduje, że po likwidacji MSP wraz z wejściem w życie ustawy obowiązek nadzoru nad spółkami
Skarbu Państwa trafi ostatecznie do poszczególnych ministrów branżowych. Proces ten rozpoczął się już kilka
miesięcy temu np. w przypadku spółek energetycznych i paliwowych, które z resortu skarbu trafiły pod nadzór
Ministerstwa Energii. Ostateczna likwidacja MSP ma zakończyć się do końca marca 2017 r.
Kowalczyk poinformował, że nowa ustawa powoła również od 1 stycznia przy kancelarii premiera radę ds.
spółek, która będzie sprawować nadzór nad finansami, polityką kadrową i decyzjami strategicznymi w
spółkach.
Dodał, że obecnie opracowywane są wyniki audytu w państwowych firmach, przeprowadzonego na zlecenie
ministra-koordynatora służb specjalnych Mariusza Kamińskiego. (PAP)
Budimex
Budimex liczy na poprawę wyników w 2017 r.
Budimex chciałby zanotować w przyszłym roku wyniki lepsze od tegorocznych. Spółka liczy na wzrost
dynamiki sprzedaży, nie wyklucza także poprawy rentowności, choć widzi ryzyko rosnących kosztów poinformował na konferencji Dariusz Blocher, prezes Budimeksu.
Dodał, że portfel Budimeksu pozwala patrzeć z optymizmem na 2017 r., pod warunkiem, że warunki pogodowe
będą sprzyjające. Spółka liczy na wzrost obrotów. Według prezesa nie należy jednak spodziewać się wzrostów
dwucyfrowych. Spółka może poprawić też rentowność, choć jak wskazał Blocher, jest kilka czynników ryzyka tj.
wojna cenowa między spółkami, a także wzrost cen niektórych materiałów czy kosztów pracy. (PAP)
Budimex
3
Budimex Nieruchomości szykuje się do zakupu gruntów za ok. 200 mln PLN
Budimex Nieruchomości może w najbliższym czasie sfinalizować zakup kilku działek pod projekty
deweloperskie. Na ten cel może wydać ok. 200 mln PLN - poinformował Dariusz Blocher, prezes Budimeksu. To
by pozwoliło spółce, łącznie z już posiadanymi gruntami, na uruchomienie w przyszłym roku przedsprzedaży ok.
14 nowych projektów lub kolejnych etapów dotychczasowych inwestycji - powiedział Blocher. (PAP)
Dziennik
27 października 2016 r.
Emperia
Stokrotka liczy na przejęcia
Jak uważa Dariusz Kalinowski, prezes Emperii, jeśli zakaz handlu w niedzielę miałby charakter powszechny
mógłby być dobry dla detalu. W ten sposób można by było zaoszczędzić na kosztach operacyjnych. Spółka
myśli także o przejęciach, ale do tego musi mieć odpowiedniego partnera. Prezes spółki wierzy, że w
najbliższych dwóch latach sieć Stokrotka urośnie skokowo poprzez zakup lub połączenie z jednym z polskich
detalistów. (Rzeczpospolita)
GPW
GPW od 1 XI obniża opłaty dla członków giełdy
GPW od 1 listopada obniża opłaty dla członków giełdy, dotyczące transakcji na akcjach oraz danych
giełdowych na głównym rynku oraz NewConnect. (PAP)
ZE PAK
Zygmunt Solorz rezygnuje z funkcji szefa RN ZE PAK, zastąpi go Tomasz Szeląg
Zygmunt Solorz zrezygnował z funkcji przewodniczącego rady nadzorczej ZE PAK. Solorz ma się koncentrować
na tworzeniu strategii oraz nadzorze nad ich wdrażaniem w grupie kontrolowanych przez siebie spółek. Na
stanowisku przewodniczącego RN zastąpi go Tomasz Szeląg, który jest członkiem rady od 28 czerwca 2016 r.
(PAP)
Agora
Agora ma umowę z Emitelem ws. umieszczenia i nadawania programu Metro w multipleksie ósmym
Green Content, spółka zależna Agory, podpisała umowę z Emitelem ws. umieszczenia programu telewizyjnego
Metro w multipleksie ósmym oraz zapewnienia nieprzerwanej cyfrowej transmisji sygnału multipleksu MUX8 w
standardzie DVB-T. Nadawanie programu Metro w ramach multipleksu ósmego rozpocznie się 2 grudnia.
Łączna szacowana wartość umowy w przewidywanym okresie obowiązywania to 34,9 mln PLN. (PAP)
Elemental Holding
Spółka sfinalizowała akwizycję w Finlandii
Elemental Capital, spółka zależna Elementalu Holding, kupiła 51% udziałów w fińskiej firmie Kat-Metal, z branży
recyclingu zużytych katalizatorów samochodowych i płytek drukowanych.
W ramach transakcji Elemental zainwestuje środki z przeznaczeniem na rozwój działalności, w szczególności na
rynku estońskim za pośrednictwem spółki zależnej Kat-Metal Oy z siedzibą w Tallinie, jak również na dalszą
ekspansję terytorialną na rynek szwedzki oraz pozyskanie strategicznych partnerów w Norwegii i Danii. (PAP)
Impel
Impel zakłada utrzymanie trendu wzrostowego przychodów w '16
Impel zakłada, że w 2016 roku utrzyma wzrostowy trend przychodów, jaki można zauważyć po pierwszym
półroczu - powiedział PAP wiceprezes ds. finansowych Wojciech Rembikowski. Grupa chce skupić się na rynku
krajowym, poszukując nowych obszarów usług, których świadczenie mogłaby przejąć korzystając z synergii i
efektu skali. (PAP)
Police
Police obejmą akcje w podwyższonym kapitale PDH Polska za 120 mln PLN
Zarząd Grupy Azoty Zakłady Chemiczne Police podjął uchwałę o objęciu 12 mln sztuk akcji nowej emisji serii B
spółki PDH Polska. Cena emisyjna jednej akcji to 10 PLN. 68 mln PLN zostanie wpłacone do 10 grudnia 2016
r., a pozostała kwota, czyli 52 mln PLN do końca 2017 r.
Zarząd Polic zwróci się do rady nadzorczej spółki o wyrażenie zgody na realizację uchwały.
PDH Polska to spółka celowa grupy Police powołana do budowy instalacji do produkcji propylenu metodą
PDH. (PAP)
Polnord
Polnord wprowadza do sprzedaży 107 mieszkań w Warszawie
Polnord ruszył ze sprzedażą 107 mieszkań w ramach inwestycji Rezydencja Brzozowy Zakątek w warszawskim
Wilanowie. Oddanie inwestycji do użytku zaplanowano na III kwartał 2018 r. (PAP)
Ropczyce
Ropczyce szykują emisję na przejęcie ZM Invest
Spółka Ropczyce liczy na poprawę wyników w 2016 r. wobec ubiegłego roku i pracuje nad konsolidacją
wyników ZM Invest, co przełożyłoby się na skokowy wzrost skali działalności. Producent materiałów
ogniotrwałych liczy, że konsolidować wyniki będzie można już od połowy przyszłego roku. (Parkiet)
Vivid Games
Umowa ws. wykorzystania wizerunku Manny Pacquiao w grze Real Boxing
Vivid Games podpisał umowę z firmą Gtoken, na mocy której gra Real Boxing wzbogacona zostanie o postać
filipińskiego boksera Manny Pacquiao. Premiera „Real Boxing Manny Pacquiao” planowana jest w II kwartale
2017 r. Umowa na wykorzystanie wizerunku Pacquiao obowiązywała będzie przez trzy lata z możliwością
przedłużenia. (PAP)
4
Dziennik
27 października 2016 r.
Kalendarz:
27 października
27 października
27 października
28 października
28 października
1 listopada
3 listopada
3 listopada
3 listopada
3 listopada
4 listopada
4 listopada
7 listopada
7 listopada
5
Spółka
Wydarzenie
Lotos
Telekom Austria
Netia
Millennium
GPW
Kruk
Komercni
ING BSK
Benefit Systems
Alumetal
Erste Bank
MOL
PKO BP
AmRest
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
Raport
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
kwartalny
Dziennik
27 października 2016 r.
P/E skorygowane
P/BV
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
2016-07-21
2016-07-22
2016-08-10
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-05
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-12
2016-08-30
2016-07-22
2016-09-21
57.00
264.00
24.50
73.00
129.00
941.00
314.00
5.30
88.90
7,113.00
132.00
13.10
6,258.66
31,060.41
54,019.26
10,003.30
18,734.40
27,122.52
14,374.41
6,951.16
7,022.60
30,763.99
31,706.38
19,210.94
19.4
13.8
11.3
19.7
15.0
54.4
13.1
14.5
23.6
19.4
10.2
19.0
14.6
8.8
17.0
16.4
12.8
12.4
9.2
9.9
12.8
15.0
12.7
115.8
15.8
10.7
16.5
16.6
15.1
13.7
12.9
12.0
10.7
15.0
12.1
1.7
1.6
1.0
1.8
1.6
6.8
1.4
1.2
1.2
1.9
0.5
1.0
1.5
1.0
1.4
1.7
1.5
1.1
1.0
1.6
1.7
1.4
0.5
1.0
1.5
0.9
1.4
1.6
1.5
1.0
0.9
1.6
1.5
1.4
0.5
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Kupuj
Trzymaj
2016-07-22
2016-07-18
74.00
31.00
1,740.95
2,102.78
15.7
13.1
16.4
19.6
15.5
20.6
11.4
5.9
12.2
6.7
12.4
6.7
Sektor chemiczny
Ciech
Grupa Azoty
Synthos
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
2016-07-25
2016-06-21
2016-06-14
62.50
74.18
4.19
3,310.61
6,120.36
6,338.37
9.9
13.8
13.2
7.7
10.5
19.4
9.1
11.3
16.0
8.3
7.9
9.2
5.9
5.5
11.7
6.4
5.6
9.9
Sektor budowlany
Budimex
Elektrobudowa
Pekabex
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
2016-10-14
2016-06-08
2015-12-18
215.00
100.00
12.00
5,231.12
474.76
295.16
19.5
12.0
12.7
16.5
10.3
15.8
15.8
13.5
13.2
8.2
7.3
8.7
6.8
6.1
9.0
6.7
7.3
7.6
Cykliczne dobra konsumpcyjne
CCC
LPP
Trzymaj
Trzymaj
2016-10-14
2016-10-14
200.00
5,444.00
7,629.96
10,444.91
25.0
37.0
27.3
45.5
23.5
21.8
17.6
14.7
19.9
18.9
15.9
11.5
Cykliczne usługi
PKP Cargo
Sprzedaj
2016-10-20
40.00
1,926.29
nm
nm
34.0
6.4
7.9
5.6
Dystrybutorzy
AB
Neuca
Pelion
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-07-25
2016-06-27
2016-06-27
30.00
386.00
48.00
541.31
1,730.52
592.95
8.2
13.3
9.4
8.6
15.3
15.1
9.3
14.8
12.7
7.5
11.5
5.0
8.0
11.2
7.2
7.9
10.4
6.6
Media i rozrywka
WPH
Kupuj
2016-10-06
66.00
1,584.98
244.5
29.1
21.4
13.9
13.7
11.2
Sektor ubezpieczeniowy
PZU
Kupuj
2016-07-14
33.00
22,615.67
16.1
10.9
9.5
-
-
-
Sektor deweloperski
ATAL
Dom Development
Echo
GTC
PHN
Robyg
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
2016-10-14
2016-10-14
2016-07-25
2016-09-21
2016-10-05
2016-10-14
28.00
62.20
4.70
8.66
20.70
3.44
1,060.38
1,538.30
2,096.47
2,915.88
771.37
773.49
17.7
15.2
5.4
nm
21.4
7.9
10.5
12.7
6.4
nm
14.1
7.9
8.1
11.3
7.3
nm
18.6
7.7
22.6
14.1
6.5
14.6
-100.1
16.2
9.7
10.8
5.5
10.3
17.0
9.5
7.8
9.7
8.6
7.6
23.1
5.4
Pozostałe usługi finansowe
GPW
Kruk
Kupuj
Kupuj
2016-06-23
2016-06-03
37.40
211.00
1,656.63
3,822.81
15.4
13.3
15.0
16.6
14.6
15.1
7.8
14.5
9.4
16.2
9.4
14.2
Holdingi przemysłowe
Alumetal
Kęty
Kupuj
Kupuj
2016-05-25
2016-08-11
64.00
415.00
898.30
3,662.83
10.1
13.5
12.0
13.1
13.5
15.0
7.7
9.6
9.8
10.8
10.0
9.8
Sprzęt elektroniczny i elektryczny
Apator
ZPUE
Trzymaj
Trzymaj
2015-10-30
2016-04-13
34.00
465.00
999.83
592.90
14.0
11.0
13.0
11.8
12.3
12.7
9.3
7.7
8.3
8.9
7.8
8.4
Sektor konsumpcyjny
AmRest
Emperia
Eurocash
Jeronimo Martins
Kupuj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-07-11
2016-03-17
2016-07-21
2016-07-21
276.80
65.70
55.60
16.20
5,218.62
867.55
5,446.62
42,748.65
20.4
17.6
24.8
22.4
28.6
nm
20.0
26.8
23.6
12.9
18.6
24.7
11.0
7.9
14.5
10.0
11.9
8.6
10.8
11.6
10.1
7.1
9.9
10.7
Sektor telekomunikacyjny
Cyfrowy Polsat
Magyar Telekom
Netia
O2 Czech Republic
Orange Polska
Telekom Austria AG
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
29.00
508.00
5.30
271.00
6.00
5.70
15,867.14
6,860.38
1,672.07
11,489.81
7,349.20
14,648.65
13.1
14.9
896.4
15.0
45.9
10.5
18.7
12.4
2,421.8
14.9
35.6
11.6
14.8
12.5
407.3
16.1
69.3
13.6
6.6
4.5
4.8
8.0
3.7
4.8
7.5
4.4
4.6
7.8
4.3
4.7
7.0
4.3
4.8
8.1
4.6
4.6
Sektor wydobywczy
Bogdanka
JSW
KGHM
Norilsk Nickel
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-08-31
2016-10-11
2016-07-11
2015-12-16
58.00
74.00
82.00
15.00
2,344.56
8,218.81
14,400.00
95,101.55
nm
nm
nm
9.9
14.4
21.7
13.7
12.8
15.8
4.8
7.3
10.6
2.3
4.9
4.1
6.7
4.5
6.7
5.7
9.5
5.2
2.4
4.9
8.1
Bank
Rekomendacja
Banki
Alior Bank
BZ WBK
Erste Bank
Handlowy
ING BSK
Komercni
mBank
Millennium
Moneta Money Bank
OTP Bank
Pekao
Raiffeisen
Trzymaj
Sprzedaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Spółka
Rekomendacja
Przemysł podstawowy
Forte
Pfleiderer Group
6
P/E skorygowane
EV/EBITDA
Dziennik
27 października 2016 r.
EV/EBITDA
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-04-08
2016-04-08
2016-04-08
2016-06-28
2016-04-08
28.10
19,382.00
20.00
6.03
65.60
5,795.78
26,864.96
40,099.70
29,854.00
31,564.93
nm
nm
nm
16.4
9.9
9.8
15.1
27.2
11.9
7.7
10.2
11.2
19.4
12.5
8.6
9.8
3.9
4.1
5.0
4.7
6.4
4.6
5.0
4.4
5.0
6.6
3.9
4.5
4.6
5.2
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-25
2016-05-09
76.28
11.80
11.50
14.70
24.10
2.79
11.00
40,187.83
4,524.79
3,366.37
19,464.21
522.56
4,469.00
645.46
14.5
6.7
10.1
nm
18.9
nm
nm
13.9
4.4
9.5
6.1
8.8
4.6
8.4
20.1
4.8
5.4
6.5
12.0
4.9
5.6
5.8
4.2
4.3
3.3
9.3
3.6
2.7
6.4
4.7
4.4
3.9
5.0
4.2
3.1
7.2
4.4
4.3
4.4
9.1
4.7
2.5
Rekomendacja
Sektor paliwowy
Lotos
MOL
OMV
PGNIG
PKN Orlen
Sektor energetyczny
CEZ
Enea
Energa
PGE
Polenergia
Tauron
ZE PAK
7
P/E skorygowane
Data rekomendacji
Spółka
KONTAKTY
Biuro Analiz Rynkowych
Artur Iwański
Robert Brzoza
Piotr Łopaciuk
Paweł Małmyga
Stanisław Ozga
Adrian Skłodowski
Przemysław Smoliński
Jaromir Szortyka
Alicja Zaniewska
Małgorzata Żelazko
(dyrektor BAR, sektor wydobywczy)
(sektor finansowy, strategia)
(przemysł, budownictwo, inne)
(analiza techniczna)
(sektor energetyczny, deweloperski)
(handel hurtowy i detaliczny)
(analiza techniczna)
(sektor finansowy)
(analizy rynkowe)
(telekomunikacja, media)
(022) 521 79 31
(022) 521 51 56
(022) 521 48 12
(022) 521 65 73
(022) 521 79 13
(022) 521 87 23
(022) 521 79 10
(022) 580 39 47
(022) 580 33 68
(022) 521 52 04
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(director)
(sales)
(sales)
(head of sales trading)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(trader)
(trader)
(trader)
(022) 521 79 19
(022) 521 82 14
(022) 521 52 46
(022) 521 91 33
(022) 521 82 12
(022) 521 91 40
(022) 521 82 10
(022) 521 65 41
(022) 521 91 50
(022) 521 48 93
(022) 521 48 93
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Michał Sergejev
Mark Cowley
Krzysztof Kubacki
Marcin Borciuch
Piotr Dedecjus
Tomasz Ilczyszyn
Igor Szczepaniec
Maciej Kałuża
Andrzej Sychowski
Joanna Wilk
INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA
DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE
Niniejsza publikacja (dalej: „Publikacja”) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: „DM PKO BP”), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą
zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP.
Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM
PKO BP.
Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne.
DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji.
DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków.
Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub
zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych.
DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym
„Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego”
(tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad
DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
8