Enea, Energa, PGE, PGNiG, PKN Orlen, Asseco Poland, Bogdanka

Dziennik
20 października 2016 r.
Najważniejsze informacje:
Indeksy GPW
WIG otw.
Enea - Najpóźniej 10 listopada Engie przedstawi krótką listę
WIG zam.
Energa - Chce mieć z Eneą kontrolę nad Ostrołęką C; możliwy udział inwestorów fin., w tym PFR
obrót (mln PLN)
WIG 20 otw.
Energa - Arcus domaga się od Energa-Operator zapłaty 174,1 mln PLN
WIG 20 zam.
Energa - Grupa Energa chce w połowie listopada opublikować strategię
FW20 otw.
PGE - Produkcja energii w PGE w okresie I – IX spadła do 39 TWh z 41,7 TWh rok wcześniej
FW20 zam.
PGNiG - PGNiG oczekuje stabilizacji taryfy detalicznej na gaz w I kw. 2017 r.
mWIG40 otw.
PGNiG - Rozmawia z PKN i Lotosem o wspólnym uruchamianiu instalacji ładowania gazem LNG/CNG mWIG40 zam.
zmiana
47 490,6
47 876,1
954,3
1 722,4
1 744,5
1 720,0
1 749,0
4 095,6
4 107,4
0,1%
0,9%
25,7%
0,1%
1,4%
0,1%
1,4%
0,2%
0,4%
kurs
zmiana
9,75
8,19
11,25
11,40
2,58
10,0%
9,1%
9,0%
7,4%
6,6%
PKN Orlen - PKN Orlen miał w III kw. 2016 r. 1,53 mld PLN zysku netto
Największe wzrosty
PKN Orlen - W IV kwartale rośnie marża rafineryjna, spada petrochemiczna
Enea
Energa
Polenergia
ZE PAK
Tauron
Asseco Poland - Sojusz z Microsoftem ma zwiększyć sprzedaż rozwiązań telemedycznych
Bogdanka - Dostęp do złoża Ostrów może umożliwić Bogdance wzrost zasobów o 200-350 mln ton
GTC - GTC wyemituje obligacje o wartości do 20 mln EUR
Echo Investment - Echo przymierza się do sprzedaży zagranicznemu funduszowi ok. 1.700 lokali
Sektor automotive - Toyota zainwestuje w polskie fabryki 650 mln PLN
Największe spadki
Sektor detaliczny - Sprzedaż detaliczna w IX wzrosła o 4,8% r/r
kurs
zmiana
202,70
141,40
99,50
29,90
307,75
-2,8%
-2,5%
-2,4%
-1,9%
-1,9%
Najwyższe obroty
kurs
obrót
OTP Bank
MOL
Magyar Telekom
Komercni
O2 Czech Republic
7 549,00
18 200,00
461,00
899,50
244,00
67
22
6
32
6
Budimex
ING BSK
Elektrobudowa
Apator
BZ WBK
S. energetyczny - Decyzje o podnoszeniu wart. nominalnej akcji w 2017 zależne od sytuacji spółek
Sektor energetyczny - Spółki energetyczne powołały ElectroMobility Poland
Sektor przemysłowy - Produkcja przemysłowa we IX r/r wzrosła o 3,2%
Sektor wydobywczy - Do końca roku projekt programu dla górnictwa na lata 2016-2030
Wydarzenia dnia:
Sektor bankowy - Rozpoczęcie prac Sejmu nad ustawą dot. spreadów w kredytach walutowych (od
godz. 17:30)
PKN Orlen - Raport kwartalny
Kęty - Raport kwartalny
Indeksy zagraniczne
Lubawa: kontynuacja wzrostów
1.45
1.40
1.35
1.30
1.25
1.20
1.15
1.10
1.05
1.00
0.95
0.90
0.85
BUX
RTS
PX50
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC 40
NIKKEI
HANG SENG
zmiana
29 168,0
995,2
922,5
18 202,6
5 214,2
2 126,5
10 645,7
7 021,9
4 520,3
16 963,6
23 305,0
0,5%
0,8%
0,8%
0,2%
0,0%
0,0%
0,1%
0,3%
0,3%
0,0%
-0,4%
0.80
0.75
Waluty i surowce
0.70
WIBOR 3m (%)
zmiana
1,71
0,0%
EUR/PLN
4,313
-0,3%
USD/PLN
3,933
0,0%
EUR/USD
1,097
-0,1%
4 650,0
-0,2%
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
May
June
July
Augus t
Septem ber
October
Novem ber
Decem ber
2016
February
March
April
May
June
July
Augus t
Septem ber
October
Novem ber
miedź (USD/t)
W ubiegłym tygodniu Lubawa przełamał średnioterminowy opór na poziomie szczytów z
18 288,4
ostatnich miesięcy i po wykonaniu ruchu powrotnego, wczoraj ponownie zwyżkowała. Choć na miedź (PLN/t)
razie nie pokonała ostatniego, lokalnego maksimum, to jednak wydaje się, że może do tego ropa Brent (USD/bbl) 51,51
dojść w najbliższym czasie. W takim przypadku, minimalny zasięg ruchu należałoby szacować
na 1,18 zł, a potencjalny na 1,23 zł lub 1,29 zł.
-0,4%
0,0%
Dziennik
20 października 2016 r.
Najważniejsze informacje:
Enea
Najpóźniej 10 listopada Engie przedstawi krótką listę
Jak wynika z informacji "Parkietu", najpóźniej 10 listopada francuski koncern Engie przedstawi krótką listę
podmiotów zainteresowanych zakupem Elektrowni Połaniec, które zostaną dopuszczone do dalszych negocjacji
i przeprowadzenia due diligence. Dziennik podaje, że najprawdopodobniej będą to dwa z czterech
zainteresowanych podmiotów. (Parkiet)
Energa
Energa chce mieć z Eneą kontrolę nad Ostrołęką C; możliwy udział inwestorów fin., w tym PFR
Energa i Enea chcą zachować kontrolę nad projektem nowego bloku w Elektrowni Ostrołęka, ale nie jest
wykluczony "znaczący mniejszościowy udział" w inwestycji inwestorów finansowych, w tym PFR. Zdaniem
prezesa Energi Dariusza Kaśków blok będzie trwale rentowny dzięki rynkowi mocy i korzystnej umowie z PGG
na dostawy węgla. Droga do negocjacji z Bogdanką nie jest zamknięta. (PAP)
Energa
Arcus domaga się od Energa-Operator zapłaty 174,1 mln PLN
Arcus domaga się od Energa-Operator łącznej kwoty 174,1 mln PLN tytułem naprawienia szkody poniesionej
przez spółkę. (PAP)
Energa
Grupa Energa chce w połowie listopada opublikować strategię
Jak poinformował prezes Dariusz Kaśków, Energa zamierza w połowie listopada opublikować strategię grupy
do 2020 roku, z perspektywą do 2025 roku. (PAP)
PGE
Produkcja energii w PGE w okresie I – IX spadła do 39 TWh z 41,7 TWh rok wcześniej
Produkcja energii elektrycznej netto w jednostkach wytwórczych PGE od stycznia do września tego roku spadła
do 39 TWh z 41,7 TWh rok wcześniej - podała spółka. Z węgla brunatnego grupa wytworzyła 27,2 TWh wobec
29,5 TWh rok wcześniej. Wolumen sprzedaży detalicznej do odbiorców finalnych wyniósł 31,9 TWh. Tymczasem
w analogicznym okresie 2015 roku było to 29 TWh. Wolumen dystrybuowanej energii wyniósł 25,4 TWh wobec
24,8 TWh w poprzednim roku. (PAP)
PGNiG
PGNiG oczekuje stabilizacji taryfy detalicznej na gaz w I kw. 2017 r.
PGNiG w najbliższym tygodniu złoży do URE wniosek taryfowy dla odbiorców detalicznych gazu. Spółka
oczekuje stabilizacji cen dla detalu przynajmniej w pierwszym kwartale 2017 roku. (PAP)
PGNiG
PGNiG rozmawia z PKN i Lotosem o wspólnym uruchamianiu instalacji ładowania gazem LNG/CNG
Jak poinformował Maciej Woźniak, wiceprezes spółki, PGNiG prowadzi rozmowy z PKN Orlen i Lotosem na
temat wspólnego uruchamiania instalacji ładowania gazem LNG/CNG przy autostradach i drogach
ekspresowych. Finalizacja rozmów możliwa jest w ciągu 4-5 miesięcy. (PAP)
PKN Orlen
PKN Orlen miał w III kw. 2016 r. 1,53 mld PLN zysku netto
PKN Orlen miał w III kw. 2016 r. 1,53 mld PLN zysku netto wobec 1,45 mld PLN konsensusu. Marża EBIT
wyniosła 8,4%, natomiast marża zysku 7,2%. (PAP)
PKN Orlen
W IV kwartale rośnie marża rafineryjna, spada petrochemiczna
W czwartym kwartale 2016 roku marża rafineryjna PKN Orlen rośnie do 6,4 USD za baryłkę z 4,3 USD w III kw.
Dyferencjał Ural/Brent zwiększa się do 2,8 USD na baryłkę z 2,4 USD na baryłkę kwartał wcześniej. Marża
petrochemiczna z kolei spada do 916 EUR na tonę z 957 EUR na tonę kwartał wcześniej. (PAP)
Asseco Poland
Sojusz z Microsoftem ma zwiększyć sprzedaż rozwiązań telemedycznych
Firma zawarła z Microsoftem porozumienie w sprawie oferowania amerykańskich rozwiązań klientom Asseco.
W szczególności chodzi o wykorzystywanie komunikatora Skype w wersji biznesowej jako elementu
zintegrowanego systemu obsługi szpitali. (Puls Biznesu)
Bogdanka
Dostęp do złoża Ostrów może umożliwić Bogdance wzrost zasobów o 200-350 mln ton
Spółka zamierza złożyć w I kwartale 2017 r. wniosek o koncesję wydobywczą na pole Ostrów. Zamknięcie
procesu planowane jest jeszcze w 2017 r. Dzięki dostępowi do złoża możliwy jest wzrost zasobów
operatywnych spółki o 200-350 mln ton. Jak mówi Krzysztof Szlaga, prezes Bogdanki, oznacza to możliwość
przedłużenia żywotności kopalni nawet do 2080 r. W średnim i długim terminie, Bogdanka chce być spółką
dywidendową i jest to częścią jej strategii, która ma zostać ogłoszona na początku przyszłego roku. Ze
scenariusza bazowego wynika, że średnioterminowo Bogdanka utrzyma produkcję węgla handlowego na
poziomie 8-9 mln ton rocznie. (Dziennik Gazeta Prawna)
GTC
GTC wyemituje obligacje o wartości do 20 mln EUR
Globe Trade Center wyemituje trzyletnie niezabezpieczone obligacje o wartości do 20 mln EUR i stopie
procentowej 3,75% w skali roku. Spółka planuje wykorzystać pozyskane środki na refinansowanie istniejącego
zadłużenia oraz na ogólne cele korporacyjne. (PAP)
2
Dziennik
20 października 2016 r.
Echo Investment
Echo Investment przymierza się do sprzedaży zagranicznemu funduszowi ok. 1.700 lokali
Echo Investment szykuje się do pakietowej sprzedaży ok. 1.700 lokali na rzecz zagranicznego funduszu. Jak
poinformował Piotr Gromniak, wiceprezes Echo Investment, do transakcji może dojść jeszcze w tym roku. (PAP)
Sektor automotive
Toyota zainwestuje w polskie fabryki 650 mln PLN
Toyota zainwestuje w polskie fabryki 650 mln PLN. Japoński koncern powiększy swoje zakłady i rozpocznie
produkcje przekładni do aut hybrydowych. Na inwestycji Toyoty skorzystają fabryki w Wałbrzychu i Jelczu.
(Rzeczpospolita)
Sektor detaliczny
Sprzedaż detaliczna w IX wzrosła o 4,8% r/r
Jak podaje GUS, sprzedaż detaliczna we wrześniu wzrosła o 4,8% w ujęciu rocznym, a w ujęciu miesięcznym
spadła o 1,2%. Sprzedaż detaliczna realnie wzrosła o 6,3% r/r. (PAP)
Sektor energetyczny
Decyzje o podnoszeniu wartości nominalnej akcji w 2017 zależne od sytuacji spółek
Jak poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski, ewentualne decyzje o podnoszeniu wartości
nominalnej akcji w 2017 roku będą uzależnione od sytuacji spółek. Dodał, że takich działań resort energii nie
podejmie w 2016 roku. Ponadto minister Tchórzewski uważa, że z polskiego rynku mocy mogłyby skorzystać
państwa sąsiednie (PAP)
Sektor energetyczny
Spółki energetyczne powołały ElectroMobility Poland
PGE, Energa, Enea oraz Tauron powołały w środę spółkę ElectroMobility Poland. Działalność nowej spółki ma
przyczynić się do powstania systemu elektromobilności w Polsce. (PAP)
Sektor przemysłowy
Produkcja przemysłowa we IX r/r wzrosła o 3,2%
Zgodnie z danymi GUS, produkcja przemysłowa we wrześniu wzrosła o 3,2% r/r, a w porównaniu z poprzednim
miesiącem wzrosła o 10,4%. Produkcja przemysłowa wyrównana sezonowo wzrosła r/r o 3,%, a m/m spadła o
0,2%. (PAP)
Sektor wydobywczy
Do końca roku projekt programu dla górnictwa na lata 2016-2030
Jak wynika z informacji Ministerstwa Energii, do końca tego roku zespół opracowujący projekt programu dla
górnictwa węgla kamiennego na lata 2016-2030 powinien zakończyć prace nad tym dokumentem, przekazując
go do dalszych prac w resorcie energii i rządzie. (PAP)
Sektor wydobywczy
Zarząd KHW chce zawiesić dodatkowe świadczenia dla górników na trzy lata
Zarząd Katowickiego Holdingu Węglowego chce na trzy lata zawiesić wypłatę rozmaitych świadczeń,
należnych górnikom na podstawie obowiązującego w spółce Holdingowego Układu Zbiorowego Pracy. Firma
dąży do uproszczenia i uelastycznienia sposobu wynagradzania. (PAP)
Sektor wydobywczy
Średnia cena zbytu węgla w sierpniu po raz pierwszy była wyższa od kosztu
W sierpniu po raz pierwszy od kilku lat średnia cena zbytu węgla z polskich kopalń była wyższa od średniego
koszu produkcji, o złotówkę na każdej tonie – wynika z danych katowickiego oddziału Agencji Rozwoju
Przemysłu (ARP). To zasługa wzrostu cen węgla koksowego. (PAP)
BGŻ BNP Paribas
KNF zaleca BGŻ BNP Paribas utrzymanie funduszy na pokrycie dodatkowego wymogu kapitałowego na
poziomie 0,71 pp.
KNF zaleciła bankowi BGŻ BNP Paribas utrzymanie funduszy własnych na pokrycie dodatkowego wymogu
kapitałowego w celu zabezpieczenia ryzyka wynikającego z walutowych kredytów hipotecznych dla
gospodarstw domowych na poziomie 0,71 pp. ponad wartość łącznego współczynnika kapitałowego. (PAP)
Emperia
Emperia chce w 2017 zwiększyć sprzedaż dwucyfrowo, nie licząc akwizycji
Jak poinformował prezes Dariusz Kalinowski, Emperia chce w przyszłym roku zwiększyć sprzedaż w tempie
dwucyfrowym dzięki rozwojowi organicznemu i wzrostowi LFL, a bez uwzględnienia ewentualnych akwizycji.
Spółka rozmawia w sprawie przejęć, ale w najbliższych miesiącach nie przewiduje przeprowadzenia żadnej
transakcji. Jak mówi prezes, spółka musi się zmierzyć z presją płacową, a jej celem jest utrzymanie marż. (PAP)
Braster
Braster rozpoczął sprzedaż urządzenia Braster
Braster ruszył ze sprzedażą urządzenia Braster, służącego do wsparcia diagnostyki raka piersi. Firma podpisała
umowę z Nationale-Nederlanden Towarzystwo Ubezpieczeniowe na Życie na 110 urządzeń. Jak wcześniej
informowano, planowana sprzedaż to ok. 200 tys. urządzeń w Polsce w ciągu 5 lat. (PAP)
Erbud
Konsorcjum z Erbudem ma kontrakt na budowę szpitala za ponad 168 mln PLN
Konsorcjum złożone z Erbudu, Strabaga i spółki Ed. Züblin AG podpisało kontrakt na budowę Szpitala
Południowego w Warszawie za 168 mln PLN. Udział Erbudu, który jest liderem konsorcjum, to 84 mln PLN.
Terminy realizacji kontraktu to 18 październik 2016 r. - 15 września 2018 r. (PAP)
3
Dziennik
20 października 2016 r.
MCI Capital
MCI chce zwiększyć liczbę akcji własnych objętą skupem do 10 mln szt.
NWZ MCI Capital zwołane na 14 listopada podejmie uchwałę ws. zmiany uchwały NWZ z listopada 2015 r.
Zmiana polegać ma m.in. na zwiększeniu liczby akcji, do których skupienia upoważniony jest zarząd, do 10 mln
szt. z 3,14 mln szt. poprzednio - wynika z projektów uchwał. (PAP)
Petrolinvest
W środę akcje mogą wrócić do notowań
26 października zarząd GPW ma wykreślić Petrolinvest z listy alertów i pozwolić na notowania akcji spółki w
systemie notowań ciągłych. Warunkiem jest faktyczne podwyższenie wartości nominalnej akcji spółki poprzez
ich scalenie. Do realizacji tego celu powinno dojść w najbliższych dniach. Akcje zostaną scalone w sotsunku
16:1. (Parkiet)
Kalendarz:
20 października
20 października
20 października
21 października
24 października
24 października
25 października
25 października
26 października
26 października
26 października
27 października
27 października
27 października
4
Spółka
Wydarzenie
Sektor bankowy
PKN Orlen
Kęty
Jeronimo Martins
Kernel
Orange Polska
Dom Development
O2 Czech Republic
BZ WBK
mBank
Budimex
Lotos
Telekom Austria
Netia
Rozpoczęcie prac Sejmu nad ustawą dot. spreadów w kredytach walutowych (od godz. 17:30)
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport roczny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Raport kwartalny
Dziennik
20 października 2016 r.
P/E skorygowane
P/BV
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
2016-07-21
2016-07-22
2016-08-10
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-05
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-12
2016-08-30
2016-07-22
2016-09-21
57,00
264,00
24,50
73,00
129,00
941,00
314,00
5,30
88,90
7 113,00
132,00
13,10
5 958,78
30 539,43
51 780,58
10 235,87
18 396,14
27 118,94
14 132,10
7 181,65
7 219,47
29 678,20
31 496,40
18 274,09
19,4
13,8
11,3
19,7
15,0
54,4
13,1
14,5
23,6
19,4
10,2
18,1
14,3
8,5
17,4
16,1
12,8
12,2
9,5
10,1
12,3
14,9
12,1
110,3
15,5
10,3
16,9
16,3
15,1
13,4
13,3
12,4
10,3
14,9
11,5
1,7
1,6
1,0
1,8
1,6
6,8
1,4
1,2
1,2
1,9
0,5
1,0
1,5
0,9
1,5
1,7
1,5
1,1
1,0
1,6
1,6
1,4
0,5
1,0
1,5
0,9
1,5
1,6
1,5
1,0
0,9
1,7
1,4
1,3
0,5
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Kupuj
Trzymaj
2016-07-22
2016-07-18
74,00
31,00
1 741,66
2 219,24
15,7
13,1
16,4
20,7
15,5
21,8
11,4
5,9
12,2
6,9
12,4
7,0
Sektor chemiczny
Ciech
Grupa Azoty
Synthos
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
2016-07-25
2016-06-21
2016-06-14
62,50
74,18
4,19
3 496,64
6 247,33
6 325,14
9,9
13,8
13,2
8,1
10,8
19,4
9,6
11,6
16,0
8,3
7,9
9,2
6,1
5,6
11,7
6,7
5,7
9,9
Sektor budowlany
Budimex
Elektrobudowa
Pekabex
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
2016-10-14
2016-06-08
2015-12-18
215,00
100,00
12,00
5 174,95
472,39
312,35
19,5
12,0
13,5
16,3
10,3
16,7
15,6
13,5
13,9
8,2
7,3
9,1
6,7
6,1
9,5
6,6
7,3
8,0
Cykliczne dobra konsumpcyjne
CCC
LPP
Trzymaj
Trzymaj
2016-10-14
2016-10-14
200,00
5 444,00
7 629,96
10 569,60
25,0
37,0
27,3
46,0
23,5
22,1
17,6
14,7
19,9
19,1
15,9
11,7
Cykliczne usługi
PKP Cargo
Sprzedaj
2016-10-20
40,00
2 019,00
nm
nm
35,6
6,4
8,1
5,7
Dystrybutorzy
AB
Neuca
Pelion
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-07-25
2016-06-27
2016-06-27
30,00
386,00
48,00
534,19
1 689,53
587,16
8,2
13,3
9,4
8,5
15,0
14,9
9,2
14,5
12,6
7,5
11,5
5,0
7,9
10,9
7,2
7,8
10,2
6,6
Media i rozrywka
WPH
Kupuj
2016-10-06
66,00
1 593,46
244,5
29,3
21,6
13,9
13,8
11,2
Sektor ubezpieczeniowy
PZU
Kupuj
2016-07-14
33,00
22 494,77
16,1
10,8
9,5
-
-
-
Sektor deweloperski
ATAL
Dom Development
Echo
GTC
PHN
Robyg
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
2016-10-14
2016-10-14
2016-07-25
2016-09-21
2016-10-05
2016-10-14
28,00
62,20
4,70
8,66
20,70
3,44
1 091,35
1 486,28
2 009,80
2 880,74
788,64
786,65
17,7
15,2
5,4
nm
21,4
7,9
10,8
12,2
6,2
nm
14,4
8,1
8,3
10,9
7,0
nm
19,0
7,8
22,6
14,1
6,5
14,6
-100,1
16,2
9,9
10,5
5,3
10,2
17,2
9,7
8,0
9,4
8,2
7,6
23,4
5,5
Pozostałe usługi finansowe
GPW
Kruk
Kupuj
Kupuj
2016-06-23
2016-06-03
37,40
211,00
1 595,36
3 997,97
15,4
13,3
14,4
17,4
14,1
15,8
7,8
14,5
9,1
16,8
9,0
14,7
Holdingi przemysłowe
Alumetal
Kęty
Kupuj
Kupuj
2016-05-25
2016-08-11
64,00
415,00
944,14
3 748,39
10,1
13,5
12,6
13,4
14,2
15,4
7,7
9,6
10,2
11,0
10,5
10,0
Sprzęt elektroniczny i elektryczny
Apator
ZPUE
Trzymaj
Trzymaj
2015-10-30
2016-04-13
34,00
465,00
989,90
574,00
13,9
11,0
12,9
11,5
12,2
12,3
9,3
7,7
8,3
8,7
7,7
8,2
Sektor konsumpcyjny
AmRest
Emperia
Eurocash
Jeronimo Martins
Kupuj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-07-11
2016-03-17
2016-07-21
2016-07-21
276,80
65,70
55,60
16,20
4 985,26
847,04
5 313,27
44 381,34
20,4
17,6
24,8
22,4
27,3
nm
19,6
27,8
22,5
12,6
18,1
25,7
11,0
7,9
14,5
10,0
11,5
8,4
10,6
12,1
9,7
6,9
9,7
11,1
Sektor telekomunikacyjny
Cyfrowy Polsat
Magyar Telekom
Netia
O2 Czech Republic
Orange Polska
Telekom Austria AG
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
29,00
508,00
5,30
271,00
6,00
5,70
15 080,49
6 746,92
1 689,49
12 083,72
7 336,08
14 761,54
13,1
14,9
896,4
15,0
45,9
10,5
17,7
12,2
2 447,0
15,7
35,6
11,7
14,0
12,2
411,5
17,0
69,2
13,8
6,6
4,5
4,8
8,0
3,7
4,8
7,2
4,4
4,6
8,1
4,3
4,7
6,8
4,3
4,9
8,5
4,6
4,6
Sektor wydobywczy
Bogdanka
JSW
KGHM
Norilsk Nickel
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-08-31
2016-10-11
2016-07-11
2015-12-16
58,00
74,00
82,00
15,00
2 381,63
8 465,38
13 860,00
93 359,96
nm
nm
nm
9,7
14,6
22,3
13,2
12,6
16,0
4,9
7,0
10,5
2,3
4,9
4,1
6,6
4,6
6,8
5,6
9,4
5,3
2,5
4,8
8,0
Bank
Rekomendacja
Banki
Alior Bank
BZ WBK
Erste Bank
Handlowy
ING BSK
Komercni
mBank
Millennium
Moneta Money Bank
OTP Bank
Pekao
Raiffeisen
Trzymaj
Sprzedaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Spółka
Rekomendacja
Przemysł podstawowy
Forte
Pfleiderer Grajewo
5
P/E skorygowane
EV/EBITDA
Dziennik
20 października 2016 r.
EV/EBITDA
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-04-08
2016-04-08
2016-04-08
2016-06-28
2016-04-08
28,10
19 382,00
20,00
6,03
65,60
5 557,29
26 708,97
38 825,83
30 385,00
29 426,38
nm
nm
nm
16,4
9,9
9,4
15,0
26,3
12,1
7,1
9,8
11,1
18,9
12,7
8,0
9,8
3,9
4,1
5,0
4,7
6,3
4,6
4,9
4,5
4,7
6,5
3,8
4,4
4,7
4,9
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-25
2016-05-09
75,98
11,80
11,50
14,70
24,10
2,79
11,00
40 187,83
4 304,07
3 391,21
20 062,53
511,20
4 521,58
579,39
14,5
6,7
10,1
nm
18,9
nm
nm
13,9
4,2
9,6
6,3
8,6
4,6
7,5
20,1
4,6
5,5
6,7
11,7
5,0
5,0
5,8
4,2
4,3
3,3
9,3
3,6
2,7
6,4
4,6
4,4
4,0
5,0
4,2
3,0
7,2
4,3
4,3
4,5
9,0
4,7
2,4
Rekomendacja
Sektor paliwowy
Lotos
MOL
OMV
PGNIG
PKN Orlen
Sektor energetyczny
CEZ
Enea
Energa
PGE
Polenergia
Tauron
ZE PAK
6
P/E skorygowane
Data rekomendacji
Spółka
KONTAKTY
Biuro Analiz Rynkowych
Artur Iwański
Robert Brzoza
Piotr Łopaciuk
Paweł Małmyga
Stanisław Ozga
Adrian Skłodowski
Przemysław Smoliński
Jaromir Szortyka
Alicja Zaniewska
Małgorzata Żelazko
(dyrektor BAR, sektor wydobywczy)
(sektor finansowy, strategia)
(przemysł, budownictwo, inne)
(analiza techniczna)
(sektor energetyczny, deweloperski)
(handel hurtowy i detaliczny)
(analiza techniczna)
(sektor finansowy)
(analizy rynkowe)
(telekomunikacja, media)
(022) 521 79 31
(022) 521 51 56
(022) 521 48 12
(022) 521 65 73
(022) 521 79 13
(022) 521 87 23
(022) 521 79 10
(022) 580 39 47
(022) 580 33 68
(022) 521 52 04
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(director)
(sales)
(sales)
(head of sales trading)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(trader)
(trader)
(trader)
(022) 521 79 19
(022) 521 82 14
(022) 521 52 46
(022) 521 91 33
(022) 521 82 12
(022) 521 91 40
(022) 521 82 10
(022) 521 65 41
(022) 521 91 50
(022) 521 48 93
(022) 521 48 93
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Michał Sergejev
Mark Cowley
Krzysztof Kubacki
Marcin Borciuch
Piotr Dedecjus
Tomasz Ilczyszyn
Igor Szczepaniec
Maciej Kałuża
Andrzej Sychowski
Joanna Wilk
INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA
DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE
Niniejsza publikacja (dalej: „Publikacja”) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: „DM PKO BP”), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą
zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP.
Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM
PKO BP.
Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne.
DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji.
DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków.
Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub
zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych.
DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym
„Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego”
(tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad
DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
7