czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-07-12 09:07
Zespół Analiz Ekonomicznych:
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Wczorajsze dane o inflacji potwierdziły wcześniejszy wstępny szacunek GUS, zgodnie
z którym w czerwcu deflacja uległa ograniczeniu z -0,9% r/r do -0,8% r/r.
Zgodnie z oczekiwaniami głównym czynnikiem sprzyjającym ograniczeniu deflacji był
kontynuowany trend wzrostowy w cenach paliw, które w czerwcu wzrosły nawet nieco
silniej od naszych założeń (2,8% m/m). Chociaż w porównaniu z poziomami sprzed
roku ceny paliw wciąż są o 9% niższe, to ostatnie cztery miesiące przyniosły
ograniczenie tej różnicy z blisko 14% w marcu. Sądzimy, że w najbliższym czasie
powyższy trend będzie kontynuowany, a zwłaszcza w IV kwartale wyjątkowo niska
baza sprzed roku będzie go dodatkowo potęgować.
Nieco powyżej naszych prognoz ukształtowały się w czerwcu ceny żywności wzrastając
o 0,2% m/m. Szersza kategoria obejmująca także napoje bezalkoholowe odnotowała
tym samym nieznaczne przyspieszenie wzrostu cen w ujęciu r/r do 0,9%. Zgodnie z
naszymi oczekiwaniami mniejszy niż rok wcześniej okazał się sezonowy spadek cen
odzieży i obuwia, który sięgnął 0,6% przekładając się na nieco ponad 4%-owy
(minimalnie mniejszy niż miesiąc wcześniej) spadek w ujęciu r/r.
Warto zwrócić uwagę na kolejny wzrost cen usług, które przeciętnie plasowały się w
czerwcu o 0,6% wyżej niż rok wcześniej. Sądzimy, że w średnioterminowej
perspektywie usługi jako bardziej wrażliwe na (rosnące) koszty pracy
będą znacząco wzmacniały tempo wzrostu inflacji.
Wczorajsze dane GUS sugerują, że inflacja bazowa obrazująca zmiany cen
po wyeliminowaniu cen żywności i energii wzrosła w czerwcu do -0,3% r/r
z -0,4% r/r miesiąc wcześniej (przy naszej wcześniejszej prognozie na
poziomie -0,2% r/r). Dane o inflacji bazowej zostaną opublikowane przez NBP
dzisiaj o 14:00.
Wczorajsze dane są neutralne z punktu widzenia RPP. Z jednej strony
dlatego, że wpisują się w zakładany przez gremium (i rynkowy konsensus)
scenariusz zgodnie z którym do wyraźniejszego ruchu inflacji w górę
dojdzie pod koniec roku. Z drugiej dlatego, że dużo większe
oddziaływanie na przyszłe decyzje Rady wywiera obecnie naszym
zdaniem
kondycja
realnej
gospodarki
i
perspektywy
wzrostu
gospodarczego.
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]
EUR/PLN
4,4232
-0,1%
USD/PLN
3,9895
-0,3%
EUR/USD
1,1087
0,3%
WIG 20
1745,4
2,4%
DJ Euro Stoxx50
2885,3
1,7%
DAX
9629,7
2,2%
S&P500
2137,2
0,3%
Przegląd informacji:

Theresa May zastąpi ustępującego Davida Camerona jako przywódca partii
konserwatywnej w Wielkiej Brytanii, a także jako nowy premier.
Rozstrzygnięcie odnośnie przywództwa w rządzącej partii nastąpiło dużo
wcześniej niż oczekiwano po tym, jak z wyścigu wycofali się kontrkandydaci
T. May. Przez ostatnich sześć lat Theresa May piastowała funkcję ministra
spraw wewnętrznych. Chociaż przed referendum w sprawie Brexitu
opowiadała się za pozostaniem Wielkiej Brytanii w Unii Europejskiej, jednak
komentując jego wynik powiedziało jasno, że nie będzie odwrotu od Brexitu.
Jej zwycięstwo zwiększa więc szanse na to, że Wielka Brytania
podejmie dalsze kroki zmierzające do wyjścia z Wielkiej Brytanii,
choć zgodnie z wcześniejszymi wypowiedziami May, nie powinno
to nastąpić przed końcem roku.

Głosująca członek FOMC z Kansas, Esther George powiedziała, że
utrzymywanie stóp procentowych na zbyt niskim poziomie generuje ryzyka
sugerując, że ponownie będzie się opowiadać za zaostrzeniem polityki
pieniężnej przez Fed. E. George w marcu i kwietniu zgłaszała już głos
przeciwny wobec decyzji Fed o utrzymaniu stóp procentowych na
niezmienionym poziomie.

Dzisiaj ministrowie finansów Unii Europejskiej zajmą stanowisko wobec
postulowanego przez Komisję Europejską stwierdzenia, że Hiszpania i
Portugalia naruszyły unijne reguły budżetowe przekraczając w 2014 i 2015r.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 12 lipca 2016, GODZ 9.10
próg deficytu sektora finansów publicznych w relacji do PKB na poziomie 3%.
Wczoraj z oceną Komisji zgodzili się ministrowie Eurogrupy. Aprobata
ministrów otworzy drogę do kontynuacji procedury nadmiernego deficytu,
która daje możliwość nałożenia na objęte nią państwa sankcji finansowych.
KOMENTARZ RYNKOWY
Dalsza poprawa nastrojów inwestycyjnych na świecie w poniedziałek nie wsparła
notowań złotego względem euro. Kurs EURPLN wzrósł w okolice 4,43, co istotnie
zmniejsza szanse na wybicie dołem z pasma 4,40-4,45 na fali spadku
awersji do ryzyka na rynkach i sugeruje kontynuację konsolidacji w tym
przedziale w najbliższych dniach.
Kurs EURUSD po nieudanej próbie zbliżenia się do psychologicznej bariery 1,10,
odbił się aż w okolice 1,1090. Dziś opór przy poziomie 1,11 w postaci 200-sesyjnej
średniej powinien hamować zwyżkę. Za wyhamowaniem wzrostów
przemawiają dość liczne czynniki ryzyka związane ze strefą euro.
Europejskie władze wciąż nie dały zielonego światła do ratowania włoskiego sektora
bankowego bez częściowego obciążenia jego kosztem obligatariuszy. 29 lipca
poznamy wyniki stress-testów europejskich banków, które raczej nie zwiększą
poziomu zaufania inwestorów do tego sektora. Ponadto kraje UE rozważają obecnie
formę ukarania Portugalii i Hiszpanii za nieprzestrzeganie wytycznych w ramach
procedury nadmiernego deficytu (decyzję w tej sprawie możemy poznać na
rozpoczętym wczoraj i kontynuowanym dziś spotkaniu europejskich ministrów
finansów). Kara może sięgać maksymalnie 0,5% PKB danego kraju, jednak
prawdopodobnie będzie jedynie symboliczna, choć i to może wystarczyć,
by powróciły obawy o sytuację fiskalną w gospodarkach Starego
Kontynentu.
Inwestorzy póki co nie reagują na powyższe czynniki ryzyka, bowiem liczą na łagodną
politykę pieniężną banków centralnych na świecie i wsparcie fiskalne japońskiej
gospodarki. Duża część uczestników rynku zakłada, że już w czwartek Bank Anglii
obniży koszt pieniądza, a w USA powstanie pozytywne dla giełd połączenie – z jednej
strony dość dobra sytuacja w gospodarce, z drugiej brak podwyżek stóp ze względu
na niepewność w globalnym otoczeniu. Należy pamiętać jednak, że działania
banków centralnych wspierają wzrosty indeksów giełdowych krajów
rozwiniętych już kilka lat, a za poprawą nastrojów inwestycyjnych nie
nadąża poprawa wyników spółek, co w dłuższej perspektywie rodzi
istotne ryzyko dla kontynuacji długoterminowego trendu wzrostowego.
Póki co jednak inwestorzy tą perspektywą zbytnio się nie przejmują o czym
świadczy wyprowadzenie wczoraj amerykańskiego indeksu S&P500 na
historyczne maksimum. Dziś będzie on prawdopodobnie walczył o
utrzymanie tego wzrostu. Niemiecki DAX wczoraj po raz kolejny wzrósł w
okolice 100-sesyjnej średniej ruchomej. Od czasu referendum w Wielkiej
Brytanii powstrzymuje ona zwyżki. Dziś również powinna hamować wzrost.
Na GPW wczoraj także obserwowaliśmy solidne wzrosty. WIG20 zyskał niespełna
2,4% i zakończył sesję na poziomie 1745 pkt. W krótkim terminie może
kontynuować zwyżkę w kierunku górnego ograniczenia kanału
spadkowego (obecnie okolice 1780 pkt), w którym z niewielkimi
przerwami pozostaje od kwietnia. Lekko popyt na GPW może wspierać
wypowiedź prezesa Polskiego Funduszu Rozwoju, który wskazał, że
kierowany przez niego fundusz może uczestniczyć w zakupach
mniejszościowych udziałów w bankach, a
Fundusz Rezerwy
Demograficznej mógłby zwiększyć alokację w akcjach do poziomu 20-25%
z 13,2% obecnie.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 12 lipca 2016, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zmiana (dziś)
%
Zamkn.
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana %
5 sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,4232
4,4270
-0,06%
-0,33%
WIG
44875,6
1,93%
1,31%
763 260,69
USD/PLN
3,9895
4,0035
-0,33%
-0,44%
WIG 20
1745,4
2,35%
1,21%
660 036,13
-0,99%
WIG 30
1960,8
2,41%
1,46%
688 199,16
mWIG40
3400,1
1,63%
1,90%
103 689,11
sWIG80
13162,2
0,48%
0,37%
12 094,57
WIG Banki
5664,2
2,63%
2,17%
195 440,42
12 630,26
CHF/PLN
4,0613
4,0738
-0,28%
EUR/USD
1,1087
1,1058
0,27%
0,11%
GBP/PLN
5,2204
5,2034
0,48%
-1,61%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2016-07-11
3M Libor CHF
2016-07-08
FIXINGI
Zmiana (pb)
WIG Telkom
686,6
1,69%
2,71%
-0,292%
0,0010
WIG Budow
2588,2
0,56%
1,78%
3 028,97
-0,776%
0,0040
WIG Paliwa
4495,7
1,47%
-3,47%
151 250,26
Zmiana (pb)
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Wartość
1,65%
-
3M Wibor fixing
1,71%
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,79%
-
Węgry
BUX
*Fixing z dnia poprzedniego
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
FIXING NBP
Zamkn.
820,3
1,12%
0,42%
27418,1
1,45%
4,38%
941,4
0,00%
1,74%
79235,0
1,56%
3,29%
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
2885,3
1,67%
0,81%
Niemcy
DAX
9629,7
2,24%
-1,50%
Zmiana %
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,4170
-0,28%
GBP/PLN
5,1504
-0,44%
UK
FTSE 100
6682,9
1,40%
2,46%
CHF/PLN
4,0657
-0,49%
Francja
CAC 40
4264,5
1,76%
0,70%
FTSE MIB
16260,6
1,21%
1,55%
*Fixing z dnia poprzedniego
Włochy
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
uncja
Miedź
tona
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Źródło: Bloomberg
Zmiana %
5 sesji
DJIA
18226,9
0,44%
1,55%
USA
S&P500
2137,2
0,34%
1,63%
Brazylia
IBX50
9062,5
1,50%
2,63%
-0,14%
Japonia
NIKKEI 225
16095,7
2,46%
2,72%
0,48%
2,21%
Chiny
SSE Composite
3039,8
1,50%
1,11%
0,82%
-2,94%
Indie
SENSEX
27626,7
0,37%
1,65%
-0,59%
-5,45%
46,52
0,58%
-3,00%
1 354,53
-0,06%
20,38
4 749,00
355,91
USA
Azja (dziś)
2016-07-12 08:59
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 12 lipca 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
PIĄTEK 8 LIPCA
14:30
US
Stopa bezrobocia (Czerwiec, %)
14:30
US
Długość tygodnia pracy (Czerwiec, h)
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym
(Czerwiec, tys.)
14:30
US
Płaca godzinowa (Czerwiec, % , m/m)
4,90
4,90
4,80
4,70
34,40
34,40
34,40
34,40
287,00
287,00
180,00
38,00
0,10
0,10
0,20
0,20
-0,80
0,90
0,30
0,30
-0,20
-0,40
-2,30
0,50
-0,70
1,10
0,50
0,50
442,00
594,00
PONIEDZIAŁEK 11 LIPCA
14:00
PL
Infacja CPI, fin. (Czerwiec, %, r/r)
-0,80
WTOREK 12 LIPCA
08:00
DE
Infacja CPI, fin. (Czerwiec, %, r/r)
14:00
PL
Inflacja bazowa (Czerwiec, %, r/r)
-0,20
ŚRODA 13 LIPCA
06:30
JP
Produkcja przemysłowa, (Maj, %, m/m)
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa, (Czerwiec, %, m/m)
20:00
US
-1,30
Beżowa Księga
CZWARTEK 14 LIPCA
13:00
UK
Decyzja ws. stóp procentowych (Lipiec, %)
14:00
PL
Bilans płatniczy (Czerwiec, mln EUR)
14:30
US
Infacja PPI (Czerwiec, %, r/r)
16:00
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe)
250,00
0,20
0,20
254,00
PIĄTEK 15 LIPCA
11:00
EZ
Inflacja HICP (Czerwiec, %, r/r)
14:30
US
Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r)
14:30
US
Sprzedaż detaliczna (Czerwiec, %, m/m)
14:30
US
Indeks NY Empire State (Lipiec, pkt.)
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m)
15:15
US
Wykorzystanie mocy produkcyjnych (Czerwiec, %)
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. (Lipiec, pkt.)
0,10
-0,10
1,10
1,10
1,00
0,20
0,10
0,50
5,00
6,01
0,20
-0,40
75,00
74,90
93,50
93,50
0,20
93,50
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-07-12 09:07
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5