czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 5 stycznia 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
GŁÓWNE WYDARZENIA TYGODNIA
Dane z Polski
o Po opublikowanych w miniony piątek otwierających ten rok danych o indeksie
koniunktury PMI, ropoczynający się tydzień, przy pustym kalendarium danych,
upłynie pod znakiem oczekiwania na bardzo bogaty przyszły tydzień, w którym
szeregowi publikacji kluczowych wskaźników (m.in. o inflacji i produkcji)
towarzyszyć będzie także decyzyjne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. 
Dane ze strefy euro
o Wśród publikowanych w tym tygodniu danych makroekonomicznych warto zwrócić
uwagę na wtorkowe zrewidowane odczyty indeksów PMI dla sektora usług za
grudzień. Wstępne odczyty dla strefy euro, Niemiec i Francji pozwalają oczekiwać
wzrostów wskaźnika również dla Hiszpanii i Włoch.
o W dalszej części tygodnia (w środę) poznamy natomiast grudniowy odczyt inflacji
CPI dla strefy euro, której odczyt z pewnością znajdzie się pod wpływem
spadków cen ropy na światowych rynkach finansowych.
o Ponadto, pod koniec tygodnia poznamy dane o produkcji przemysłowej w
Niemczech i Francji, które najprawdopodobniej potwierdzą nienajlepszą
kondycję sektora przemysłowego największych europejskich gospodarek..
Dane z USA
o W Stanach Zjednoczonych centralnym punktem tygodnia będzie piątkowa
publikacja danych z rynku pracy w postaci zmiany zatrudnienia w sektorze
pozarolniczym oraz stopy bezrobocia. Które tradycyjnie w środę zostaną
poprzedzone raportem ADP.
o Dodatkowo po ostatniej zmianie retoryki Fed szczególną uwagą inwestorów
powinny cieszyć się publikowane w środę wieczorem minutki z ostatniego
posiedzenia FOMC.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
EUR/PLN
4,3108
0,4%
USD/PLN
3,6057
1,3%
EUR/USD
1,1956
-0,8%
WIG 20
2309,4
-0,3%
DJ Euro Stoxx50
3139,4
-0,2%
DAX
9764,7
-0,4%
S&P500
2058,2
0,0%
Chociaż indeks koniunktury PMI obrazujący kondycję sektora przetwórstwa
przemysłowego uplasował się w grudniu na poziomie nieco niższym od naszych
oczekiwań (wyniósł 52,8 pkt), to jego struktura wciąż napawa optymizmem. W
dalszym ciągu rośnie zarówno poziom produkcji, jak i liczba całkowitych (ale też
eksportowych) nowych zamówień i poziom zatrudnienia. Źródłem odczytu nieco
niższego od naszych prognoz i w relacji do listopada (53,2pkt) były przede
wszystkim niższe zapasy zakupionych komponentów produkcyjnych, szybszy czas
dostaw i nieco niższe tempo przyrostu nowych zamówień.
Rosnąca bieżąca produkcja nastraja pozytywnie odnośnie naszej
optymistycznej prognozy produkcji przemysłowej w grudniu, którą
szacowaliśmy na nieco ponad 6% r/r. Wzrosty nowych zamówień tworzą
podwaliny pod utrzymanie dodatnich dynamik produkcji przemysłowej
także w perspektywie początku 2015r. Co więcej, fakt, że po raz
pierwszy od maja 2011 odnotowano wzrost zaległości produkcyjnych
zapowiadać może dalsze ożywienie po stronie aktywności inwestycyjnej
przedsiębiorstw.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 5 stycznia 2015, GODZ 9.10
Według Elżbiety Chojnej-Duch słabsze od prognoz dane o indeksie koniunktury PMI
nie sugerują konieczności luzowania polityki pieniężnej, a wręcz przeciwnie
wskazują, że dotychczas dokonane cięcia stóp wspierają gospodarkę. W ocenie
przedstawicielki RPP niepokoju Rady nie wywołuje także kurs złotego, który sprzyja
eksportowi. Wg Chojnej-Duch scenariusz dalszego obniżenia się inflacji lub jej
utrzymania się przez dłuższy czas na obecnym poziomie, wymagałby od Rady
„głębszej analizy”.
W naszej ocenie taki scenariusz właśnie się realizuje. Sądzimy, że w
grudniu inflacja pogłębiła spadki sięgając poziomu -0,9% r/r. Oznacza
to, że potencjalny moment powrotu inflacji do dodatnich wartości cały
czas odsuwa się w czasie w kierunku końca II kwartału br. Sądzimy, że
dalsze spadki inflacji skłonią Radę do ponownego cięcia stóp
procentowych, które naszym zdaniem całkiem prawdopodobne jest już
na początku lutego.
KOMENTARZ WALUTOWY
Koniec roku przyniósł dynamiczne zmiany w notowaniach krajowej waluty, nasilane niską
płynnością z uwagi na okres świąteczny. Po wyznaczeniu nowego 2,5-letniego maksimum
przy 4,40, kurs EURPLN na ostatniej sesji 2014 roku wrócił chwilowo pod 4,30, po czym
2015 rok zaczął w pobliżu tej bariery. Zmienność na pierwszej sesji w nowym roku była
niewielka, co powinno utrzymać się także dziś, ze względu na jutrzejsze święto.
Choć większość ostatniej deprecjacji złotego ciężko tłumaczyć czynnikami
fundamentalnymi, to jednak szereg argumentów rzeczywiście przemawia za
jego słabością w stosunku do poziomów sprzed grudnia. Wśród czynników
znanych już w poprzednich miesiącach przede wszystkim zagrożeniem pozostaje
konflikt z Rosją oraz niepewność odnośnie ścieżki stóp procentowych w Polsce.
Nowym czynnikiem, który zwiększa zagrożenie kolejną eskalacją obaw o
stabilność strefy euro są zawirowania polityczne w Grecji, w wyniku których
konieczne będzie przeprowadzenie nowych wyborów parlamentarnych (25
stycznia). O ile czynnik grecki nie powinien stać się impulsem do tak silnych
zmian awersji do ryzyka, jak w poprzednich latach, to jednak z uwagi na
kumulację wyborów w strefie euro przywraca zainteresowanie całym regionem i
może być źródłem pogorszenia nastrojów inwestycyjnych, które odbije się także
na sentymencie wobec polskich aktywów. Jest to też argument za słabszym euro,
choć tu decydująca pozostaje polityka EBC (która dla złotego z kolei pozostaje
pozytywnym czynnikiem). W styczniu uwaga inwestorów skupi się na
oczekiwaniu na posiedzenie EBC (22 stycznia), kiedy ogłoszone mogą zostać
nowe narzędzia w ramach programu skupu aktywów. Spekulacje o takim ruchu
podsyciła piątkowa publikacja wywiadu z szefem EBC, który zwrócił uwagę m.in. na rosnące
ryzyka deflacji w strefie euro i ponownie zasugerował, że początek roku może przynieść
istotne zmiany w narzędziach wykorzystywanych przez bank. Wywiad ten stał się impulsem
do dalszej przeceny euro względem dolara - kurs dotarł niemal do bariery 1,20, a nowy
tydzień rozpoczyna już poniżej niej. Trend spadkowy eurodolara więc trwa, co
również nie sprzyja szybkiemu powrotowi EURPLN na zdecydowanie niższe
poziomy. Mimo to w perspektywie najbliższych tygodni grudniowe wzrosty
eurozłotego powinny naszym zdaniem zostać w części skorygowane, czemu
sprzyjać może oczekiwanie na wspomniane posiedzenie EBC.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 stycznia 2015, GODZ 9.10
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Międzyświąteczny okres nie przyniósł istotnych zmian na światowych giełdach. Indeksy z
krajów rozwiniętych odnotowały lekki spadek, z Polski konsolidowały się, a m.in. w Indiach i
Chinach wzrastały. Na GPW jeszcze dzisiaj możemy obserwować obniżoną
płynność ze względu na jutrzejsze święto w naszym kraju, z kolei na głównych
parkietach obroty powinny już stopniowo wzrastać.
Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w istotne publikacje makroekonomiczne, z
raportem z amerykańskiego rynku pracy na czele. Dzisiaj jednak jeszcze nie poznamy
zbyt wielu interesujących wskaźników (poza indeksem Sentix ze strefy euro i
wstępnymi szacunkami inflacji HICP z Niemiec), dlatego raczej nie będziemy
obserwować dużych zmian na giełdach. Notowania kontraktów terminowych
sugerują umiarkowanie spadkowe otwarcie na giełdach Starego Kontynentu.
WIG20 w ostatnich dniach konsolidował się w przedziale 2300-2330 pkt. Dzisiaj
prawdopodobnie pozostanie w tym przedziale wahań. Warto zwrócić uwagę na
zmianę krajowych indeksów. Przestały być notowane WIG50 i WIG250,
natomiast powrócił sWIG80.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 stycznia 2015, GODZ 9.10
Waluty
EUR/PLN
Stan na
początek
dnia
4,3108
USD/PLN
CHF/PLN
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5 sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana
%
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
4,3045
0,37%
-1,70%
WIG
51378,0
-0,07%
0,16%
264 537,00
3,6057
3,5862
1,26%
-0,13%
WIG 20
2309,4
-0,28%
-0,06%
199 015,00
3,5862
3,5822
0,51%
-1,63%
WIG 30
2484,9
-0,11%
-0,27%
220 115,02
EUR/USD
1,1956
1,2002
-0,84%
-1,49%
WIG80
12164,5
0,47%
1,44%
14 433,87
GBP/PLN
5,5144
5,4984
-0,40%
-1,63%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
WIG Banki
7931,1
-0,38%
0,16%
75 447,10
WIG Telkom
923,4
-0,12%
-0,53%
15 007,20
WIG Budow
2159,7
0,76%
2,88%
5 650,19
WIG Paliwa
3359,1
-0,65%
0,34%
25 230,94
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Zmiana (pb)
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
2,08
-
Czechy
PX
962,1
1,63%
3M Wibor fixing
2,06
-
Węgry
BUX
0,0
0,00%
0,00%
6M Wibor fixing
2,05
-
Rosja
RTS
748,6
-5,33%
-8,15%
Turcja
BIST100
85458,9
-0,31%
0,75%
*Fixing z dnia poprzedniego
1,86%
Europa Zachodnia
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Europa
DJ Euro Stoxx50
3139,4
-0,22%
-1,66%
Niemcy
DAX
9764,7
-0,42%
-0,23%
EUR/PLN
4,3078
1,07%
UK
FTSE 100
6547,8
-0,28%
-0,76%
GBP/PLN
5,5296
1,19%
Francja
CAC 40
4252,3
-0,48%
-1,45%
CHF/PLN
3,5833
1,09%
Włochy
FTSE MIB
19130,3
0,62%
0,77%
17833,0
0,06%
-1,09%
*Fixing z dnia poprzedniego
Surowiec
jednostka
Ameryka Północna i Południowa
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
USA
DJIA
Zmiana %
USA
S&P500
2058,2
-0,03%
-1,14%
5 sesji
Brazylia
IBX50
8219,0
-2,92%
-3,25%
17408,7
0,00%
-2,50%
3350,5
0,00%
9,05%
27875,6
-0,04%
1,75%
S&P GSCI
punkty
414,96
-0,76%
-3,86%
Azja
Ropa Brent
barylka
56,42
-1,59%
-6,34%
Japonia
NIKKEI 225
Złoto
uncja
1 188,39
0,54%
-0,64%
Chiny
SSE Composite
Srebro
uncja
15,75
0,52%
-2,01%
Indie
SENSEX
Miedź
tona
6 255,00
-0,71%
-1,18%
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 stycznia 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 2 STYCZNIA
09:00
PL
Indeks PMI dla przemysłu (Grudzień, pkt.)
52,8
53,0
09:15
ES
Indeks PMI dla przemysłu (Grudzień, pkt.)
53,8
55,0
54,7
09:45
IT
Indeks PMI dla przemysłu (Grudzień, pkt.)
48,4
49,5
49,0
09:50
FR
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Grudzień, pkt.)
47,5
47,9
47,9
09:55
DE
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Grudzień, pkt.)
51,2
51,2
51,2
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Grudzień, pkt.)
50,6
50,8
50,8
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Grudzień, pkt.)
16:00
US
Indeks ISM dla przemysłu (Grudzień, pkt.)
53,9
53,2
53,7
55,5
57,6
58,7
0,2
0,5
PONIEDZIAŁEK 5 STYCZNIA
14:00
DE
Inflacja CPI - wst. (Grudzień, %, r/r)
0,2
WTOREK 6 STYCZNIA
02:35
JP
Indeks PMI dla usług (Grudzień, pkt.)
51,2
02:45
CN
Indeks HSBC PMI dla usług (Grudzień, pkt.)
53,0
09:15
SP
Indeks PMI dla usług (Grudzień, pkt.)
09:45
IT
Indeks PMI dla usług (Grudzień, pkt.)
09:50
FR
09:55
54,0
52,0
53,8
51,7
51,8
Indeks PMI dla usług - ost. (Grudzień, pkt.)
49,8
49,8
DE
Indeks PMI dla usług - ost. (Grudzień, pkt.)
51,4
51,4
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - ost. (Grudzień, pkt.)
51,9
51,9
10:30
UK
Indeks PMI dla usług (Grudzień, pkt.)
58,5
58,6
15:45
US
Indeks PMI dla usług - ost. (Grudzień, pkt.)
53,8
53,6
16:00
US
Zamówienia w przemyśle (Listopad, %, m/m)
-0,4
-0,7
16:00
US
Indeks ISM dla usług (Grudzień, pkt.)
58,0
59,3
-0,5
ŚRODA 7 STYCZNIA
11:00
EA
Inflacja CPI (Grudzień, %, r/r)
0,0
-0,1
0,3
14:15
US
Raport ADP (w tys.)
200
226,0
208,0
20:00
US
Minutki z ostatniego posiedzenia FOMC
-1,2
-0,8
2,5
0,2
0,4
CZWARTEK 8 STYCZNIA
08:00
DE
Zamówienia w przemyśle (Listopad, %, m/m)
11:00
EA
Sprzedaż detaliczna (Listopad, %, m/m)
11:00
EA
Indeks nastrojów w gospodarce (Grudzień, pkt.)
101,2
100,8
11:00
EA
Indeks nastrojów w przemyśle (Grudzień, pkt.)
-3,9
-4,3
11:00
EA
Indeks nastrojów konsumentów (Grudzień, pkt.)
-10,9
-10,9
11:00
EA
Indeks nastrojów w usługach (Grudzień, pkt.)
4,6
4,4
11:00
EA
Indeks nastrojów biznesu (Grudzień, pkt.)
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
0,16
0,18
290,0
298,0
0,3
0,2
0,3
0,8
PIĄTEK 9 STYCZNIA
08:00
DE
Produkcja przemysłowa (Listopad, %, m/m)
08:45
FR
Produkcja przemysłowa (Listopad, %, m/m)
0,0
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (w tys.)
14:30
US
Stopa bezrobocia (Grudzień, %)
BIULETYN DZIENNY, 5 stycznia 2015, GODZ 9.10
210
243,0
321,0
5,7
5,7
5,8
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 5 stycznia 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
7
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.