Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 3 października 2014, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Młodszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,1758
0,0%
USD/PLN
3,3021
-0,4%
EUR/USD
1,2646
0,4%
WIG 20
2434,4
-1,2%
DJ Euro Stoxx50
3106,4
-2,8%
DAX
9195,7
-2,0%
S&P500
1946,2
0,0%
KOMENTARZ EKONOMICZNY
EBC zgodnie z oczekiwaniami i wcześniejszą zapowiedzią pozostawił stopy procentowe bez
zmian. Bank nie zdecydował się również na wprowadzenie dodatkowych narzędzi
rozluźniających politykę pieniężną, a skupił się za to na ogłoszonym we wrześniu programie
kupna ABSów i obligacji zabezpieczonych.
Skup obligacji zabezpieczonych ma ruszyć już w połowie października, a cały program
potrwa, podobnie jak TLTRO, dwa lata. Skupowane aktywa będą musiały posiadać rating
minimum na poziomie BBB-/BBB3. Odstępstwo od tego warunku będzie jednak zrobione dla
aktywów pochodzących z Grecji i Cypru tak, aby również i one mogły zostać wsparte przez
program. Zastosowane mają być przy tym wobec nich dodatkowe środki ostrożności.
Podczas konferencji M. Draghi zwrócił uwagę na różnicę w cyklu polityki pieniężnej pomiędzy
strefą euro a pozostałymi gospodarkami rozwiniętymi, co mogło być odebrane jako
uzasadnienie dla dalszego osłabienia euro. Podkreślił on jednak później, że wpływanie na
kurs walutowy nie jest celem Banku.
Październikowe posiedzenie zgodnie z naszymi oczekiwaniami nie przyniosło
rozluźnienia polityki pieniężnej, a dostarczyło tylko więcej szczegółów na temat
już podjętych kroków, które mają na celu przede wszystkim pobudzenie akcji
kredytowej dla sektora prywatnego. Póki co skuteczność programów budzi
jednak obawy. Zainteresowanie banków programem TLTRO było na razie
niewielkie (82,6 mld wobec oczekiwań 174 mld euro), a wykorzystanie
pozyskanych z niego środków zgodnie z przeznaczeniem pozostaje wysoce
niepewne. Podobnie, jak niepewna jest skala płynności którą Bank może
dostarczyć za pomocą skupu aktywów oraz to, na ile to rzeczywiście sama
płynność pozostaje barierą dla zwiększania akcji kredytowej. Zakładając, że
EBC będzie chciał zwiększyć sumę bilansową o około 1 bln euro, Bank stoi przed
nie lada wyzwaniem. Tym bardziej, że niedługo banki będą musiały zwrócić
około 300 mln euro w ramach starego LTRO. Niesprecyzowana pozostaje wciąż
kwestia skupu obligacji rządowych. Jednak zapewnienie zawarte w komunikacie
o tym, że w razie przedłużania się okresu niskiej inflacji istnieje jednomyślność
co do podjęcia dodatkowych niekonwencjonalnych narzędzi, daje poniekąd
odpowiedź, iż możliwe jest w najbliższym czasie również uruchomienie skupu
papierów skarbowych.
KOMENTARZ WALUTOWY
Wczorajsza konferencja EBC już nie przyniosła tak silnego zaufania inwestorów w
determinację banku centralnego w łagodzeniu polityki pieniężnej, jak to miało miejsce
miesiąc temu. W efekcie euro wyraźnie zyskało wobec szeregu walut, w tym kurs EURUSD
wzrósł przejściowo niemal do 1,27. Dziś jednak ruch jest już korygowany prawdopodobnie w
oczekiwaniu na dobry odczyt danych z rynku pracy w USA. Według naszych prognoz
wynik wskaźnika non-farm payrolls może jednak rozczarować plasując się
poniżej 200tys., co stałoby się impulsem do ponowienia ataku na 1,27 w
notowaniach eurodolara. To sprzyjałoby z kolei powrotowi kursu USDPLN pod
3,30, po tym jak wczoraj para kolejny dzień lekko zniżkowała, korygując
wcześniejsze wybicie nad 3,32.
Kurs EURPLN wciąż testuje dolne ograniczenie kilkudniowej konsolidacji, jednak próby zejścia
pod 4,17 są regularnie przerywane powrotem do 4,18. Dzisiejsze dane z USA nie
powinny mieć silnego przełożenia na tę parę walutową, choć niski odczyt
sprzyjałby zakończeniu tygodnia blisko obecnych poziomów. Nadal uważamy
jednak, że istotne wsparcia przy 4,17 (w tym 100- i 200-sesyjne średnie ruchome
przy 4,1640 i 4,1730) będą skutecznie hamować spadki kursu, zwłaszcza w
oczekiwaniu na cięcia stóp procentowych w Polsce w przyszłym tygodniu.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 3 października 2014, GODZ 9.10
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Czwartkowa sesja przyniosła znaczące spadki na zachodnioeuropejskich parkietach.
Niemieckie DAX stracił 2%, francuski CAC40 2,8% a włoski FTSE MIB aż 3,9%. Spadki
przyspieszyły po zakończeniu posiedzenia EBC, bowiem inwestorów giełdowych nieco
rozczarowały działania banku nakierowane na wspieranie europejskiej gospodarki. Skala
tych spadków wydaje się przesadzona, dlatego dzisiaj powinniśmy obserwować
próbę odreagowania. Nie będzie jednak miał na to szansy dzisiaj niemiecki
parkiet ze względu na tamtejsze Święto Zjednoczenia.
Amerykańskie indeksy zdołały się wczoraj obronić przed większą przeceną, a dzisiaj
kontrakty na nie nawet wzrastają. O tym czy ta zwyżka się utrzyma mogą
zadecydować dane rynku pracy w USA, choć tradycyjnie inwestorom może być
dość trudno o ich jednoznaczną interpretację.
Krajowe indeksy giełdowe zniżkowały wczoraj w ślad za ich zachodnioeuropejskimi
odpowiednikami, jednak skala przeceny była jednak mniejsza – nie przekraczała 1,3%.
WIG20 dotarł do 100-sesyjnej średniej przy 2436 pkt. Dzisiaj bariera ta powinna
hamować spadek.
Wykres tygodnia:
Od wielu miesięcy obserwujemy
praktycznie
nieprzerwany
wzrost
amerykańskiego S&P500. Powyższa
sytuacja w uproszczeniu uwiarygodnia
poprawę
kondycji
amerykańskiej
gospodarki. Zestawienie S&P500 i WIG
obrazuje podobieństwo trendów na
indeksach występujące do połowy
2013 r. oraz relatywną słabość WIG-u
od drugiej połowy ub. r.
Nie przesądzając o przyczynach
słabości WIG-u, korekty na S&P500
wzmacniają obawy o spadek głównego
indeksu
GPW.
Oddalanie
się
amerykańskiego
indeksu
od
historycznego maksimum na poziomie
2011 pkt. ma wiele przyczyn, przy
czym do głównych należy zapewne
coraz bliższy początek podwyżek stopy
procentowej
banku
centralnego
sygnalizujący
wycofywanie
się
z
ultraluźnej polityki monetarnej.
Jeżeli
podczas
silnego
wzrostu
amerykańskiego S&P500 krajowy WIG
trwa w blisko rocznej konsolidacji, to
zasadną obawą jest zachowanie WIG
podczas ewentualnej korekty zza
oceanem.
Prawdopodobnie,
im
szybciej spółki notowane pokażą lepsze
wyniki, tym WIG ma większe szanse na
odporność na wydarzenia zewnętrzne.
Póki co polityka banków centralnych
będzie jednym z głównych czynników
determinujących koniunkturę na rynku
kapitałowym,
a
oczekiwana
przyszłotygodniowa
obniżka
stopy
procentowej w Polsce zwiększa szanse
na częściową odporność WIG na
korektę na S&P500.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
2
BIULETYN DZIENNY, 3 października 2014, GODZ 9.10
Stan na
początek
dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana
%
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1758
4,1730
-0,04%
-0,19%
WIG
53498,8
-1,12%
-1,68%
738 898,63
USD/PLN
3,3021
3,2941
-0,39%
0,46%
WIG 20
2434,4
-1,15%
-1,43%
605 667,25
CHF/PLN
3,4541
3,4530
-0,18%
-0,33%
WIG 30
2613,7
-1,11%
-1,63%
648 356,44
EUR/USD
1,2646
1,2669
0,36%
-0,64%
WIG50
3132,5
-1,26%
-2,44%
57 783,54
GBP/PLN
5,3266
5,3183
-0,64%
-0,59%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG250
1192,5
-0,96%
-1,60%
31 067,51
WIG Banki
8429,4
-2,07%
-0,57%
303 832,41
WIG Telkom
1205,8
1,37%
1,10%
24 658,55
WIG Budow
2182,5
-0,68%
0,56%
6 192,63
WIG Paliwa
3188,3
0,24%
-1,57%
40 323,70
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
2,40
-
3M Wibor fixing
2,27
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
2,24
-
Węgry
Rosja
Turcja
BIST100
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
973,7
-1,52%
-0,87%
BUX
17717,8
-1,35%
-0,68%
RTS
1095,1
-1,64%
-6,85%
73858,0
-0,40%
-0,98%
Zmiana %
Europa Zachodnia
Europa
DJ Euro Stoxx50
3106,4
-2,77%
-2,99%
EUR/PLN
4,1780
-0,03%
Niemcy
DAX
9195,7
-1,99%
-3,31%
GBP/PLN
5,3458
-0,39%
UK
FTSE 100
6446,4
-1,69%
-2,91%
CHF/PLN
3,4599
-0,18%
Francja
CAC 40
4242,7
-2,81%
-2,59%
Włochy
FTSE MIB
19894,9
-3,92%
-2,53%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
S&P GSCI
punkty
570,00
-0,54%
-1,89%
Ropa Brent
barylka
93,42
-0,79%
-3,69%
USA
DJIA
16801,1
-0,02%
-0,85%
USA
Brazylia
S&P500
1946,2
0,00%
-1,01%
IBX50
9052,9
1,27%
-4,25%
Azja
Złoto
uncja
1 214,57
0,06%
-0,57%
Japonia
NIKKEI 225
15662,0
0,30%
-4,35%
Srebro
uncja
17,11
-0,40%
-2,39%
Chiny
SSE Composite
0,0
0,00%
0,00%
Miedź
tona
6 601,00
-1,18%
-1,40%
Indie
SENSEX
0,0
0,00%
0,00%
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 3 października 2014, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
WTOREK 30 WRZEŚNIA
03:45
CN
Indeks HSBC PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.)
50,2
50,5
50,5
10:30
UK
PKB - fin. (II kw, %, r/r)
3,2
3,2
3,2
11:00
EA
Inflacja CPI - wst. (Wrzesień, %, r/r)
0,3
0,3
0,4
15:00
US
Indeks cen nieruchomości CaseShiller (Lipiec, pkt.)
174,6
172,3
15:45
US
Indeks Chicago PMI (Wrzesień, pkt.)
60,5
62,0
64,3
16:00
US
Indeks nastrojów konsumentów (Wrzesień, pkt.)
86,0
92,2
92,4
51,0
51,1
0,3
173,3
91,0
ŚRODA 1 PAŹDZIERNIKA
03:00
CN
Indeks PMI dla przemysłu (Wrzesień, pkt.)
51,1
09:00
CZ
PKB - fin. (II kw, %, r/r)
09:00
PL
Indeks PMI dla przemysłu (Wrzesień, pkt.)
49,5
2,5
48,9
48,6
49,0
2,7
09:15
ES
Indeks PMI dla przemysłu (Wrzesień, pkt.)
52,6
52,2
52,4
52,8
09:45
IT
Indeks PMI dla przemysłu (Wrzesień, pkt.)
50,7
49,0
49,5
48,8
09:50
FR
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.)
48,8
48,8
48,8
09:55
DE
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.)
49,9
50,3
50,3
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.)
50,3
50,5
50,5
14:15
US
Raport ADP (Wrzesień, tys.)
16:00
US
Indeks ISM dla przemysłu (Wrzesień, pkt.)
213,0
190,0
202,0
204,0
56,6
58,5
58,5
59,0
0,05
0,05
CZWARTEK 2 PAŹDZIERNIKA
13:45
EA
Decyzja EBC ws. Stóp procentowych (%)
14:30
EA
Konferencja EBC
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
16:00
US
Zamówienia w przemyśle (Wrzesień, %, m/m)
0,05
0,05
287
-10,1
300,0
293,0
-8,0
-9,0
10,5
PIĄTEK 3 PAŹDZIERNIKA
DE
Święto Zjednoczenia Niemiec - Brak sesji
03:00
CN
Indeks PMI dla usług (Wrzesień, pkt.)
09:15
ES
Indeks PMI dla usług (Wrzesień, pkt.)
57,4
56,8
58,1
09:45
IT
Indeks PMI dla usług (Wrzesień, pkt.)
49,5
49,6
49,8
09:50
FR
Indeks PMI dla usług - ost. (Wrzesień, pkt.)
49,4
49,4
09:55
DE
Indeks PMI dla usług - ost. (Wrzesień, pkt.)
55,4
55,4
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - ost. (Wrzesień, pkt.)
52,8
52,8
11:00
EA
Sprzedaż detaliczna (Wrzesień, %, m/m)
0,1
-0,4
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (w tys.)
180,0
213,0
142,0
14:30
US
Stopa bezrobocia (%)
6,0
6,1
15:45
US
Indeks PMI dla usług - ost. (Wrzesień, pkt.)
16:00
US
Indeks ISM dla usług (Wrzesień, pkt.)
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
54,1
6,1
58,5
58,5
59,6
4
BIULETYN DZIENNY, 3 października 2014, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5