Alior Bank: Poranny komentarz FX FX Daily

Poranny komentarz FX
2013-02-13
Konrad Białas
Analityk Rynku Walutowego
 Deficyt na rachunku bieżącym Polski w grudniu wprawdzie zmniejszył się do 1,2
mld EUR z 1,48 mld EUR w listopadzie, jednak odczyt był wyraźnie gorszy od
prognoz (0,88 mld EUR), na co złożyło się wyraźne pogorszenie wolumenu wymiany
handlowej. Eksport spadł o 0,2% r/r przy wzroście importu o 0,4% r/r.
 Spore zamieszanie na rynku walutowym po oświadczeniu G7. Ministrowie
finansów i bankierzy centralni siedmiu krajów rozwiniętych potwierdzili swoje
zobowiązanie do prowadzenia polityki fiskalnej i monetarnej nienakierowanej na
kurs walutowy. Jednak później jeden z oficjeli G7 stwierdził, że oświadczenie
zostało źle zrozumiane i grupa sygnalizuje obawy o podwyższoną zmienność
kursów, w szczególności jena japońskiego.
 Zdaniem prezesa EBC Mario Draghiego temat wojen walutowych jest
przesadzony i bank centralny nie dostrzega takiego procederu. podczas wystąpienia
w madryckim parlamencie stwierdził, że Hiszpania jest na dobrej drodze do
ożywienia gospodarczego.
 Prezes Narodowego Banku Szwajcarii Thomas Jordan potwierdził podtrzymanie
limitu 1,20 franka za euro i oczekuje kontynuacji osłabienia szwajcarskiej waluty.
Sprzeciwił się też oskarżeniom, że powstrzymując franka przed aprecjacją
uczestniczy w wojnie walutowej.
Kurs
Ostatni Zmiana
EURPLN
4.1769
0.53%
USDPLN
3.1070
0.06%
CHFPLN
3.3867
0.43%
GBPPLN
4.8719
0.20%
EURUSD
1.3444
0.47%
GBPUSD
1.5680
0.14%
USDJPY
93.15
-0.80%
EURCHF
1.2336
0.16%
USDCAD
1.0021
-0.42%
AUDUSD
1.0344
0.83%
Źródło: Alior Bank
OMT bronią ostateczną
We wtorkowym wystąpieniu przed hiszpańskim parlamentem prezes Mario Draghi odniósł się do programu
interwencyjnego skupu obligacji rządowych na rynku wtórnym, tzw. Outright Monetary Transactions (OMT).
Podkreślił on, że program skupu może być rozważony tylko w przypadku poważnych problemów z mechanizmem
transmisji polityki monetarnej. Program, który został zapowiedziany we wrześniu 2012 r. a przez kolejne miesiące był
traktowany jako ostatnia deska ratunku dla pogrążającej się w kłopotach finansowych Hiszpanii, na razie posłużył jako
wystarczający straszak przeciw spekulacji na rynku długu. Benchmarkowe obligacje 10-letnie Madrytu są obecnie
handlowane z rentownością ok. 5,3% wobec prawie 7,8% w lipcu ubiegłego roku. I choć ryzyko wykorzystania
programu OMT do wsparcia Hiszpanii całkowicie nie zniknęło, obecnie taka potrzeba jest minimalna. Potwierdził to
wczoraj premier Mariano Rajoy, który na tą chwilę nie planuje skorzystać z pomocy.
Zwracając uwagę na przedstawione stanowisko Draghiego podkreślić należy dwie rzeczy. Po pierwsze EBC chce
utrzymać status OMT jako narzędzia ostatecznego do przeciwdziałania rynkowej panice, obecnie będąc wystarczająco
zadowolonym z faktu, że sama świadomość z potencjalnej interwencji banku centralnego na rynku długu
powstrzymuje inwestorów przed działaniami spekulacyjnymi. Po drugie Draghi w oświadczeniu przemycił ostrzeżenie
dla hiszpańskich władz, aby utrzymały determinację w kontynuacji konsolidacji fiskalnej, a nie liczyły na automatyczne
wsparcie ze strony EBC. Gdyż jeśli w wyniku opieszałości w przeprowadzaniu reform gospodarczych zaufanie rynku do
Madrytu ulegnie pogorszeniu, nie będzie to prowadzić do natychmiastowej akcji ratunkowej.
 Zaskakująco słabe dane o rachunku bieżącym dały pretekst do sprzedaży złotego, wynosząc EUR/PLN do 4,1850.
Wskazany wczoraj poziom techniczny 4,1650 powinien stać się teraz wsparciem przed powrotem kursu na niższy pułap.
W oczekiwaniu na piątkowe dane o inflacji rynek powinien się stabilizować w przedziale 4,1650-4,19.
 Cel 1,3470 na EUR/USD we wtorek został osiągnięty, w czym pomocne okazały się optymistyczne komentarze prezesa
EBC. Dziś w kalendarzu produkcja przemysłowa ze strefy euro i sprzedaż detaliczna z USA. Dobre odczyty mogą przynieść
pozytywny sentyment wspierający wzrosty kursu, jednak sytuacja techniczna sugeruje stabilizację w przedziale
1,3410-1,3490.
 Huśtawka w notowaniach jena japońskiego po zamieszaniu wywołanym przez oświadczenie G7, a dokładniej przez
komentarz jednego z oficjeli. Jen umocnił się wczoraj do euro i dolara na fali redukcji krótkich pozycji, jednak wciąż są to
tylko drobne korekty w dominującym trendzie spadkowym. Dziś USD/JPY może kontynuować korektę z celem na 92,45
(teraz 93,15).
1
Poranny komentarz FX
Istotne wydarzenia dnia
Godz.
11:00
11:30
14:30
14:30
Miejsce
Strefa euro
Wlk. Brytania
USA
USA
Waluty
Instrument
EURPLN
USDPLN
CHFPLN
GBPPLN
EURUSD
GBPUSD
USDJPY
EURCHF
USDCAD
AUDUSD
Rynek pieniężny
Instrument
WIBOR1M
WIBOR3M
EURIBOR1M
EURIBOR3M
LIBOR USD 1M
LIBOR USD 3M
LIBOR CHF 1M
LIBOR CHF 3M
Wydarzenie
Produkcja przemysłowa
Kwartalny raport BoE nt. inflacji
Sprzedaż detaliczna
Sprzedaż detaliczna bez samochodów
Prognoza
0,2% m/m
Poprzednia
-0,3% m/m
0,1% m/m
0,1% m/m
0,5% m/m
0,3% m/m
Obligacje skarbowe
Instrument
Ostatni Poprzedni
POLSKA 10Y
4.084
4.039
NIEMCY 10Y
1.641
1.611
WŁOCHY 10Y
4.496
4.610
HISZPANIA 10Y
5.327
5.435
GRECJA 10Y
11.261
11.051
USA 10Y
2.271
2.246
Indeksy
Instrument
Ostatni Poprzedni
WIG20
2470.48
2497.88
DAX
7660.19
7633.74
CAC 40
3686.58
3650.58
FTSE 100
6338.38
6277.06
S&P 500
1519.43
1517.01
NIKKEI 225
11251.41 11153.16
Towary
Instrument
Ostatni Poprzedni
Brent [USD/b]
119.10
119.10
Miedź [USD/t]
8236.50
8232.50
Złoto [USD/oz]
1650.30
1650.80
Pszenica [EUR/t]
243.13
241.75
Ostatni Poprzedni Zmiana
4.1769
4.1549
0.53%
3.1070
3.1051
0.06%
3.3867
3.3720
0.43%
4.8719
4.8620
0.20%
1.3444
1.3381
0.47%
1.5680
1.5659
0.14%
93.15
93.91 -0.80%
1.2336
1.2316
0.16%
1.0021
1.0063 -0.42%
1.0344
1.0258
0.83%
Ostatni Poprzedni
3.86
3.87
3.80
3.81
0.1210
0.1210
0.2260
0.2270
0.2012
0.2022
0.2921
0.2931
0.0010
0.0030
0.0240
0.0240
Okres
grudzień
IV kwartał
styczeń
styczeń
Zmiana
-0.01
-0.01
0.0000
-0.0010
-0.0010
-0.0010
-0.0020
0.0000
Wykres 1. Kurs EUR/PLN – wykres dzienny
Wykres 2. Kurs EUR/USD – wykres dzienny
4.25
1.37
Zmiana
0.045
0.030
-0.114
-0.108
0.210
0.025
Zmiana
-1.10%
0.35%
0.99%
0.98%
0.16%
0.88%
Zmiana
0.00%
0.05%
-0.03%
0.57%
1.35
4.20
1.33
4.15
1.31
4.10
1.29
1.27
4.05
4.00
sie 12
1.25
wrz 12 paź 12
lis 12
gru 12
1.23
sie 12
sty 13
EUR/PLN
wrz 12
paź 12
lis 12
gru 12
sty 13
EUR/USD
Źródło: Alior Bank; kursy walutowe oraz ceny towarów są cenami mid z godziny 7:45 z dnia dzisiejszego i poprzedniego dnia roboczego; kwotowania
rynku pieniężnego odnoszą się do ostatnich dwóch dni roboczych; rentowności obligacji oraz wartości indeksów giełdowych odnoszą się do wartości na
zamknięciu z ostatnich dwóch dni roboczych. Prognozy wskaźników makroekonomicznych: konsensus Reuters; wst. – dane wstępne; fin. – dane finalne;
w.s. = wyrównane sezonowo, n.s. = niewyrównane sezonowo; SAAR –zannualizowana stopa wyrównana sezonowo; m/m = miesiąc do miesiąca; k/k =
kwartał do kwartału; r/r = rok do roku.
2
Poranny komentarz FX
Niniejsza analiza została sporządzona przez Alior Bank S.A. z siedzibą w Warszawie i nie stanowi ona świadczenia usług w zakresie
doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu powszechnie obowiązujących przepisów prawa, w szczególności ustawy z dnia 29 lipca 2005
roku o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. z 2010 r., Nr 211, poz. 1384 wraz z późn. zm.). Nie stanowi ona również
oferty w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 roku – Kodeks cywilny (Dz. U. z 1964 r., Nr 16, poz. 93 wraz z późn.
zm.). W związku z powyższym, decyzje podejmowane przez klientów w oparciu o niniejszą analizę oraz opisane w niej
przewidywania, szacunki jak i wskazane ryzyka, nie mogą stanowić podstawy roszczeń wysuwanych w stosunku do Alior Banku S.A.
Celem niniejszej analizy jest przede wszystkim zaprezentowanie klientom możliwie najszerszej i wnikliwej informacji dotyczącej
aktualnej sytuacji makroekonomicznej, w tym szeroko pojętej problematyki ryzyka finansowego i wiążącego się z nim wahania
walut, stóp procentowych, inflacji, surowców, notowań giełdowych. Alior Bank S.A. dokłada wszelkiej staranności aby informacje
zawarte w analizie jak i wnioski z niej płynące, były jak najbardziej wiarygodne i dokładne.
Klienci muszą brać jednak pod uwagę, iż inne podmioty funkcjonujące na rynku i przeprowadzające podobne analizy
makroekonomiczne, mogą opierać się w swych opracowaniach na innych modelach i założeniach, jak również zebranych danych, co
może prowadzić w rezultacie do przedstawienia innych wniosków i przewidywań w stosunku do zaprezentowanych przez Alior Bank
S.A.
Klienci, którzy podejmą decyzję odnośnie poszczególnych instrumentów finansowych oraz innych transakcji, opierając się w tej
mierze o analizę makroekonomiczną sporządzoną przez Alior Bank S.A., muszą mieć świadomość, iż podejmują te decyzje na własne
ryzyko i odpowiedzialność. Jednocześnie Alior Bank S.A. sugeruje, aby decyzje przez klientów podjęte zostały poprzedzone
szczegółowym zapoznaniem się z informacją o ryzyku związanym z poszczególnymi instrumentami finansowymi oraz transakcjami,
jak również negatywnych skutkach mogących wystąpić w przyszłości.
3