Przeczytaj cały komentarz

Poranny komentarz FX
2013-03-13
Konrad Białas
Analityk Rynku Walutowego
 Anna Zielińska-Głębocka z RPP stwierdziła, że Rada nie zmieniła swojego
łagodnego nastawienia i pozostawia sobie otwartą furtkę do korekty stóp
procentowych, jeśli napływające dane będą wskazywać na pogorszenie
koniunktury. Zdaniem Elżbiety Chojny-Duch marcowa obniżka powinna przyczynić
się do poprawy sytuacji gospodarczej, a Rada na razie obserwuje efekty
dotychczasowych obniżek. Dalsze obniżki są możliwe, gdyż sytuacja pozostaje
niepewna. Komentarze mają bardziej gołębi wydźwięk niż zeszłotygodniowy
komunikat po posiedzeniu RPP.
 Brytyjska produkcja przemysłowa skurczyła się w styczniu o 1,2% m/m (prog.
0,1%, poprz. 1,1%) za sprawą najgorszego od czerwca wyniku produkcji wytwórczej
(-1,5%). Dane wzmacniają obawy o wystąpienie trzeciego dna recesji w ciągu 5 lat.
 Hiszpania sprzedała 6- i 12-miesięczne bony skarbowe o łącznej wartości 5,83
mld euro (cel: 5,5 mld euro). Względem aukcji z 12 lutego rentowności spadły
odpowiednio do 0,794% oraz 1,363%. Hiszpania bez problemów plasuje
krótkoterminowy dług, jednak testem zaufania inwestorów będzie czwartkowa
aukcja obligacji długoterminowych.
Kurs
Ostatni Zmiana
EURPLN
4.1400
-0.07%
USDPLN
3.1753
-0.16%
CHFPLN
3.3550
0.11%
GBPPLN
4.7434
0.16%
EURUSD
1.3041
0.11%
GBPUSD
1.4939
0.31%
USDJPY
95.73
-0.76%
EURCHF
1.2343
-0.15%
USDCAD
1.0258
-0.11%
AUDUSD
1.0318
0.36%
Źródło: Alior Bank
Czas na rozbudzenie rynków finansowych
We wtorek rynek finansowy utrzymywał względny spokój z poniedziałku przy małej liczbie istotnych wydarzeń. Na rynku
krajowym notowania złotego do euro utrzymywały się w wąskim przedziale 4,13-4,1550, a polska waluta pozostawała
obojętna względem komentarzy członków RPP. Choć słowa Elżbiety Chojny-Duch i Anny Zielińskiej-Głębockiej sugerowały,
że Radzie wciąż bliżej do obniżek niż podwyżek, to jednak, póki nowe dane z gospodarki nie wskażą na silne pogarszanie
koniunktury (najbliższe raporty już w czwartek), bazowym scenariuszem na najbliższe miesiące jest stabilizacja kosztu
pieniądza.
Na szerokim rynku uwagę przykuwały dane o produkcji przemysłowej z Wielkiej Brytanii. Silniejszy od prognoz spadek
zarówno w sektorze wytwórczym, jak i w cały przemyśle w pierwszej chwili zepchnął funta na nowe 2½-letnie minima do
dolara (GBP/USD 1,4830), ale ostatecznie realizacja zysków z krótkich pozycji pozwoliła na odbicie ponad 1,49. Przy
perspektywach powrotu recesji oraz kontynuacji luzowania monetarnego przez Bank Anglii funt pozostanie w spadkowym
trendzie, jednak na obecną chwilę sporą dawkę pesymizmu ma już w cenie. Na marginesie, słaba kondycja sektora
wytwórczego budzi obawy, aczkolwiek odpowiada on zaledwie za 10% PKB kraju i zdecydowanie ważniejsza jest
koniunktura w sektorze usługowym (75% PKB), który, jeśli wierzyć indeksom PMI (luty: 51,8), radzi sobie całkiem nieźle.
Środowy kalendarz makroekonomiczny powinien przynieść trochę ożywienia do notowań. Ze strefy euro opublikowane
zostaną dane o styczniowej produkcji przemysłowej i większe tutaj szanse na negatywne zaskoczenie względem i tak słabych
prognoz (-0,1% m/m). Zdecydowanie lepsze nastroje powinny być budowane na wynikach sprzedaży detalicznej z USA
(prog. 0,5% m/m). Przynajmniej lepsze dla dolara, który może być wzmacniany nasileniem oczekiwań wcześniejszego
wygaszania przez Fed programu QE3. Dla euro ważnym czynnikiem będzie aukcja 15-letnich obligacji skarbowych Włoch.
W ostatnich dniach rentowności włoskiego długu pozostawały stabilne (brak reakcji po piątkowej obniżce ratingu), stąd
dzisiejsza emisja bez problemu powinna znaleźć nabywców, dając wsparcie dla unijnej waluty.
 Komentarze członków RPP jak na razie nie wpływają na złotego, gdyż obecnie brak potwierdzenia w danych
fundamentalnych, że w kwietniu może nastąpić inna decyzja niż brak zmian stóp procentowych. EUR/PLN we wtorek
utrzymał prognozowany przedział wahań 4,13-4,1550. Lepszy sentyment na rynkach bazowych powinien dziś pozwolić na
umocnienie złotego w stronę 4,12.
 Próby całkowitego wymazania silnego spadku EUR/USD z 8 marca zakończyły się nieudanym testem oporu na 1,3080.
Dziś wiele będzie zależeć od danych makro (produkcja przemysłowa z Eurolandu, sprzedaż detaliczna z USA) oraz aukcji
włoskiego długu. Handel w środę może być dość zmienny w szerokim przedziale 1,3015-1,3120.
1
Poranny komentarz FX
Istotne wydarzenia dnia
Godz.
11:00
11:00
13:30
13:30
Miejsce
Włochy
Strefa euro
USA
USA
Waluty
Instrument
EURPLN
USDPLN
CHFPLN
GBPPLN
EURUSD
GBPUSD
USDJPY
EURCHF
USDCAD
AUDUSD
Rynek pieniężny
Instrument
WIBOR1M
WIBOR3M
EURIBOR1M
EURIBOR3M
LIBOR USD 1M
LIBOR USD 3M
LIBOR CHF 1M
LIBOR CHF 3M
Wydarzenie
Aukcja obligacji skarbowych
Produkcja przemysłowa
Sprzedaż detaliczna
Sprzedaż detaliczna bez samochodów
Okres
Prognoza
Poprzednia
styczeń
luty
luty
-0,1% m/m
0,5% m/m
0,6% m/m
0,7% m/m
0,1% m/m
0,2% m/m
Obligacje skarbowe
Instrument
Ostatni Poprzedni
POLSKA 10Y
3.981
4.007
NIEMCY 10Y
1.481
1.510
WŁOCHY 10Y
4.594
4.639
HISZPANIA 10Y
4.729
4.758
GRECJA 10Y
10.605
10.605
USA 10Y
2.105
2.126
Indeksy
Instrument
Ostatni Poprzedni
WIG20
2482.39
2479.20
DAX
7966.12
7984.29
CAC 40
3839.97
3836.27
FTSE 100
6510.62
6503.63
S&P 500
1552.48
1556.22
NIKKEI 225
12239.66 12349.05
Towary
Instrument
Ostatni Poprzedni
Brent [USD/b]
109.64
109.64
Miedź [USD/t]
7830.50
7831.00
Złoto [USD/oz]
1593.40
1592.70
Pszenica [EUR/t]
232.50
232.50
Ostatni Poprzedni Zmiana
4.1400
4.1430 -0.07%
3.1753
3.1803 -0.16%
3.3550
3.3514 0.11%
4.7434
4.7360 0.16%
1.3041
1.3026 0.11%
1.4939
1.4892 0.31%
95.73
96.46 -0.76%
1.2343
1.2362 -0.15%
1.0258
1.0270 -0.11%
1.0318
1.0281 0.36%
Ostatni Poprzedni Zmiana
3.42
3.43
-0.01
3.46
3.46
0.00
0.1180
0.1170 0.0010
0.2010
0.2010 0.0000
0.2032
0.2022 0.0010
0.2811
0.2801 0.0010
-0.0010
-0.0010 0.0000
0.0220
0.0220 0.0000
Wykres 1. Kurs EUR/PLN – wykres dzienny
Wykres 2. Kurs EUR/USD – wykres dzienny
4.25
1.37
4.20
1.35
Zmiana
-0.026
-0.029
-0.045
-0.029
0.000
-0.021
Zmiana
0.13%
-0.23%
0.10%
0.11%
-0.24%
-0.89%
Zmiana
0.00%
-0.01%
0.04%
0.00%
1.33
4.15
1.31
4.10
1.29
4.05
4.00
wrz 12 paź 12
1.27
lis 12
gru 12
sty 13
1.25
wrz 12
lut 13
EUR/PLN
paź 12
lis 12
gru 12
sty 13
lut 13
EUR/USD
Źródło: Alior Bank; kursy walutowe oraz ceny towarów są cenami mid z godziny 7:45 z dnia dzisiejszego i poprzedniego dnia roboczego; kwotowania
rynku pieniężnego odnoszą się do ostatnich dwóch dni roboczych; rentowności obligacji oraz wartości indeksów giełdowych odnoszą się do wartości na
zamknięciu z ostatnich dwóch dni roboczych. Prognozy wskaźników makroekonomicznych: konsensus Reuters; wst. – dane wstępne; fin. – dane finalne;
w.s. = wyrównane sezonowo, n.s. = niewyrównane sezonowo; SAAR –zannualizowana stopa wyrównana sezonowo; m/m = miesiąc do miesiąca; k/k =
kwartał do kwartału; r/r = rok do roku.
2
Poranny komentarz FX
Niniejsza analiza została sporządzona przez Alior Bank S.A. z siedzibą w Warszawie i nie stanowi ona świadczenia usług w zakresie
doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu powszechnie obowiązujących przepisów prawa, w szczególności ustawy z dnia 29 lipca 2005
roku o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. z 2010 r., Nr 211, poz. 1384 wraz z późn. zm.). Nie stanowi ona również
oferty w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 roku – Kodeks cywilny (Dz. U. z 1964 r., Nr 16, poz. 93 wraz z późn.
zm.). W związku z powyższym, decyzje podejmowane przez klientów w oparciu o niniejszą analizę oraz opisane w niej
przewidywania, szacunki jak i wskazane ryzyka, nie mogą stanowić podstawy roszczeń wysuwanych w stosunku do Alior Banku S.A.
Celem niniejszej analizy jest przede wszystkim zaprezentowanie klientom możliwie najszerszej i wnikliwej informacji dotyczącej
aktualnej sytuacji makroekonomicznej, w tym szeroko pojętej problematyki ryzyka finansowego i wiążącego się z nim wahania
walut, stóp procentowych, inflacji, surowców, notowań giełdowych. Alior Bank S.A. dokłada wszelkiej staranności aby informacje
zawarte w analizie jak i wnioski z niej płynące, były jak najbardziej wiarygodne i dokładne.
Klienci muszą brać jednak pod uwagę, iż inne podmioty funkcjonujące na rynku i przeprowadzające podobne analizy
makroekonomiczne, mogą opierać się w swych opracowaniach na innych modelach i założeniach, jak również zebranych danych, co
może prowadzić w rezultacie do przedstawienia innych wniosków i przewidywań w stosunku do zaprezentowanych przez Alior Bank
S.A.
Klienci, którzy podejmą decyzję odnośnie poszczególnych instrumentów finansowych oraz innych transakcji, opierając się w tej
mierze o analizę makroekonomiczną sporządzoną przez Alior Bank S.A., muszą mieć świadomość, iż podejmują te decyzje na własne
ryzyko i odpowiedzialność. Jednocześnie Alior Bank S.A. sugeruje, aby decyzje przez klientów podjęte zostały poprzedzone
szczegółowym zapoznaniem się z informacją o ryzyku związanym z poszczególnymi instrumentami finansowymi oraz transakcjami,
jak również negatywnych skutkach mogących wystąpić w przyszłości.
3