Przeczytaj cały komentarz

Poranny komentarz FX
2013-01-23
Konrad Białas
Analityk Rynku Walutowego
 Zaskakująca poprawa nastrojów wśród niemieckich analityków i inwestorów
instytucjonalnych w odniesieniu do perspektyw największej gospodarki strefy euro.
Indeks ZEW wzrósł w styczniu do najwyższego poziomu od maja 2010 r. (31,5 pkt,
prog. 12 pkt, poprz. 6,9 pkt). Rosną oczekiwania, że podobny optymizm przejawią
przedsiębiorcy w piątkowym odczycie indeksu Ifo.
 Członek EBC Joerg Asmussen ostrzegł we wtorek, że kłopoty finansowe Cypru
mogą zdestabilizowad całą strefę euro. Komentarz kontrastuje z poniedziałkową
wypowiedzią ministra finansów Niemiec Wolfganga Schaeuble, który kwestionował
wagę problemów Cypru (0,2% PKB strefy euro) dla stabilności unii monetarnej.
 Irlandia i Portugalia zwróciły się do ECOFIN-u o wydłużenie okresu na spłatę
pożyczek zaciągniętych z funduszy ratunkowych, aby dzięki temu kraje mogły
wcześniej powrócid na rynek długu. Projekt zyskał już przychylnośd Komisji
Europejskiej.
Kurs
Ostatni Zmiana
EURPLN
4.1722
0.13%
USDPLN
3.1363
0.44%
CHFPLN
3.3747
0.58%
GBPPLN
4.9639
0.23%
EURUSD
1.3302
-0.32%
GBPUSD
1.5827
-0.20%
USDJPY
88.14
-1.06%
EURCHF
1.2367
-0.42%
USDCAD
0.9927
0.09%
AUDUSD
1.0542
-0.11%
Źródło: Alior Bank
Normalizacja europejskiego rynku długu coraz bliżej
Irlandia i Portugalia chcą jak najszybciej uzyskad dostęp do międzynarodowego rynku długu, dlatego we wtorek
wystosowały wspólną prośbę do ECOFIN-u o wydłużenie okresu spłaty pożyczek zaciągniętych w ramach pomocy
ratunkowej udzielonej im dwa lata temu. Według komentarza komisarza ds. gospodarczych Olliego Rehna
Komisja Europejska popiera projekt, który może wzmocnid zaufanie inwestorów do obu krajów i ułatwid im
powrót na międzynarodowy rynek długu, co przyniesie korzyśd dla całej Unii Europejskiej. Decyzja nie zapadnie
jednak szybko i ministrowie finansów UE podejmą dyskusję w tej sprawie najwcześniej w marcu.
Szanse na zgodę reszty Unii na odroczenie spłat pożyczek należy uznad za duże. Podstawowym argumentem
stojącym za Portugalią i Irlandia jest już udzielone złagodzenie warunków spłaty pożyczek przez Grecję i trudno
oczekiwad innego traktowania Lizbony i Dublina, szczególnie, że oba kraje jak na razie otrzymują pozytywne
oceny realizacji planów oszczędnościowych. Ponadto wydłużenie okresu spłaty wygładziłoby harmonogram
wykupu długu. Obecnie duża częśd zadłużenia zapada w 2016 r. i w latach 2021-2022, co może to stanowid za
wysokie ryzyko do akceptacji przez inwestorów i ograniczad popyt na przyszłych emisjach długoterminowego
długu. A pełny dostęp do rynku pierwotnego jest warunkiem koniecznym, aby Irlandia i Portugalia mogły uzyskad
wsparcie ze strony Europejskiego Banku Centralnego, który skupowałby obligacje na rynku wtórnym w ramach
programu OMT. Aktywnośd banku centralnego w jeszcze większym stopniu ułatwiłaby równoważenie finansów
publicznych Lizbony i Dublina, co byłoby sygnałem, że kryzys strefy euro jest bliżej kooca. Ten ostatni argument
jest najważniejszy w kontekście całej unii monetarnej i nie powinien byd lekceważony przez unijnych oficjeli.
 Notowania EUR/PLN przeszły w fazę konsolidacji na podwyższonym pułapie w oczekiwaniu na nowe, lokalne impulsy.
W środę złoty może reagowad na wyniki aukcji polskich obligacji – sukces przy dużym popycie powinien przynieśd
umocnienie złotego w stronę 4,13-4,14.
 Dobre dane z Niemiec w połączeniu z komentarzem Asmussena oraz (niepotwierdzonymi) spekulacjami o rezygnacji
szefa Bundesbanku wprowadziły sporą zmiennośd na eurodolarze we wtorek. Dopóki EUR/USD nie przełamie 1,3280
wciąż bazowym scenariuszem pozostaje ponowne podejście w kierunku 1,34.
 Chwiejne notowania euro przekładają się na silniejszą realizację zysków z ostatnich wzrostów EUR/CHF. Pierwsza linia
aktywacji popytu ustawiona jest teraz na 1,2330/40 i stąd kurs powinien odbijad w kierunku 1,24. Dla CHF/PLN oznacza
to szansę na lekki spadek w kierunku 3,34-3,35.
1
Poranny komentarz FX
Istotne wydarzenia dnia
Godz.
10:30
10:30
Miejsce
Wydarzenie
Wlk. Brytania Protokół z posiedzenia Banku Anglii
Wlk. Brytania Stopa bezrobocia
Waluty
Instrument
EURPLN
USDPLN
CHFPLN
GBPPLN
EURUSD
GBPUSD
USDJPY
EURCHF
USDCAD
AUDUSD
Rynek pieniężny
Instrument
WIBOR1M
WIBOR3M
EURIBOR1M
EURIBOR3M
LIBOR USD 1M
LIBOR USD 3M
LIBOR CHF 1M
LIBOR CHF 3M
Okres
styczeo
listopad
Prognoza
Poprzednia
7,8%
7,8%
Obligacje skarbowe
Instrument
Ostatni Poprzedni
POLSKA 10Y
3.958
3.958
NIEMCY 10Y
1.576
1.595
WŁOCHY 10Y
4.198
4.219
HISZPANIA 10Y
5.161
5.158
GRECJA 10Y
10.435
10.449
USA 10Y
2.150
2.184
Indeksy
Instrument
Ostatni Poprzedni
WIG20
2566.60
2573.67
DAX
7696.21
7748.86
CAC 40
3741.01
3763.03
FTSE 100
6179.17
6180.98
S&P 500
1492.56
1485.98
NIKKEI 225
10486.99 10747.74
Towary
Instrument
Ostatni Poprzedni
Brent [USD/b]
113.48
113.48
Miedź *USD/t+
8133.50
8094.50
Złoto *USD/oz+
1692.95
1692.10
Pszenica [EUR/t]
254.38
253.00
Ostatni Poprzedni Zmiana
4.1722
4.1668
0.13%
3.1363
3.1227
0.44%
3.3747
3.3554
0.58%
4.9639
4.9526
0.23%
1.3302
1.3344 -0.32%
1.5827
1.5860 -0.20%
88.14
89.08 -1.06%
1.2367
1.2419 -0.42%
0.9927
0.9918
0.09%
1.0542
1.0554 -0.11%
Ostatni Poprzedni Zmiana
4.10
4.11
-0.01
4.03
4.03
0.00
0.1120
0.1120 0.0000
0.2090
0.2090 0.0000
0.2047
0.2047 0.0000
0.3020
0.3020 0.0000
0.0000
0.0010 -0.0010
0.0180
0.0200 -0.0020
Wykres 1. Kurs EUR/PLN – wykres dzienny
Wykres 2. Kurs EUR/USD – wykres dzienny
4.25
1.35
Zmiana
0.000
-0.019
-0.021
0.003
-0.014
-0.034
Zmiana
-0.27%
-0.68%
-0.59%
-0.03%
0.44%
-2.43%
Zmiana
0.00%
0.48%
0.05%
0.54%
1.33
4.20
1.31
4.15
1.29
4.10
1.27
1.25
4.05
4.00
sie 12
1.23
wrz 12 paź 12
lis 12
gru 12
1.21
sie 12
sty 13
EUR/PLN
wrz 12
paź 12
lis 12
gru 12
sty 13
EUR/USD
Źródło: Alior Bank; kursy walutowe oraz ceny towarów są cenami mid z godziny 8:00 z dnia dzisiejszego i poprzedniego dnia roboczego; kwotowania
rynku pieniężnego odnoszą się do ostatnich dwóch dni roboczych; rentowności obligacji oraz wartości indeksów giełdowych odnoszą się do wartości na
zamknięciu z ostatnich dwóch dni roboczych. Prognozy wskaźników makroekonomicznych: konsensus Reuters; wst. – dane wstępne; fin. – dane finalne;
w.s. = wyrównane sezonowo, n.s. = niewyrównane sezonowo; SAAR –zannualizowana stopa wyrównana sezonowo; m/m = miesiąc do miesiąca; k/k =
kwartał do kwartału; r/r = rok do roku.
2
Poranny komentarz FX
Niniejsza analiza została sporządzona przez Alior Bank S.A. z siedzibą w Warszawie i nie stanowi ona świadczenia usług w zakresie
doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu powszechnie obowiązujących przepisów prawa, w szczególności ustawy z dnia 29 lipca 2005
roku o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. z 2010 r., Nr 211, poz. 1384 wraz z późn. zm.). Nie stanowi ona również
oferty w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 roku – Kodeks cywilny (Dz. U. z 1964 r., Nr 16, poz. 93 wraz z późn.
zm.). W związku z powyższym, decyzje podejmowane przez klientów w oparciu o niniejszą analizę oraz opisane w niej
przewidywania, szacunki jak i wskazane ryzyka, nie mogą stanowić podstawy roszczeń wysuwanych w stosunku do Alior Banku S.A.
Celem niniejszej analizy jest przede wszystkim zaprezentowanie klientom możliwie najszerszej i wnikliwej informacji dotyczącej
aktualnej sytuacji makroekonomicznej, w tym szeroko pojętej problematyki ryzyka finansowego i wiążącego się z nim wahania
walut, stóp procentowych, inflacji, surowców, notowań giełdowych. Alior Bank S.A. dokłada wszelkiej staranności aby informacje
zawarte w analizie jak i wnioski z niej płynące, były jak najbardziej wiarygodne i dokładne.
Klienci muszą brać jednak pod uwagę, iż inne podmioty funkcjonujące na rynku i przeprowadzające podobne analizy
makroekonomiczne, mogą opierać się w swych opracowaniach na innych modelach i założeniach, jak również zebranych danych, co
może prowadzić w rezultacie do przedstawienia innych wniosków i przewidywań w stosunku do zaprezentowanych przez Alior Bank
S.A.
Klienci, którzy podejmą decyzję odnośnie poszczególnych instrumentów finansowych oraz innych transakcji, opierając się w tej
mierze o analizę makroekonomiczną sporządzoną przez Alior Bank S.A., muszą mieć świadomość, iż podejmują te decyzje na własne
ryzyko i odpowiedzialność. Jednocześnie Alior Bank S.A. sugeruje, aby decyzje przez klientów podjęte zostały poprzedzone
szczegółowym zapoznaniem się z informacją o ryzyku związanym z poszczególnymi instrumentami finansowymi oraz transakcjami,
jak również negatywnych skutkach mogących wystąpić w przyszłości.
3