czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-10-27 09:22
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]
Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]
Wojciech Stępień
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]






Ministerstwo Pracy oczekuje wyhamowania spadków bezrobocia w
październiku.
Senat rozważy dwóch kandydatów na wakat w Radzie Polityki
Pieniężnej po rezygnacji Marka Chrzanowskiego. Niezależnie od
wyboru, który zapadnie najprawdopodobniej w połowie listopada,
najbardziej prawdopodobnym scenariuszem na najbliższe
miesiące jest utrzymywanie przez gremium stóp procentowych na
obecnym poziomie.
Pomimo nieznacznego osłabienia dolara,
EUR/USD wciąż
pozostaje blisko 8-miesięcznych minimów.
Słowa prezesa BoE pomagały funtowi, dziś dla brytyjskiej waluty
kluczowy będzie odczyt PKB Wielkiej Brytania za trzeci kwartał.
Spadek kursu Apple po wynikach szkodził notowaniom indeksów
giełdowych w USA.
Tracą ceny ropy naftowej ponieważ rosną wątpliwości o możliwość
osiągniecia ostatecznego porozumienia przez OPEC w sprawie
zamrożenia poziomów wydobycia surowca.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Według wstępnych szacunków Ministerstwa Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej
październik przyniósł stabilizację stopy bezrobocia na poziomie 8,3% - 8,4% wobec
8,3% odnotowanych we wrześniu. Ministerstwo zakłada, że ze względu na czynniki
sezonowe na koniec roku odsetek osób bezskutecznie poszukujących zatrudnienia
będzie nieco wyższy i sięgnie około 8,5%.
W naszych wcześniejszych prognozach zakładaliśmy, że w październiku
kontynuowane będą nieznaczne spadki stopy bezrobocia rejestrowanego i
ocenialiśmy, że może ono sięgnąć 8,2%. Generowanego przez czynniki
sezonowe wzrostu bezrobocia oczekiwalibyśmy w okresie listopad-styczeń.
Podobnie jak Ministerstwo oceniamy, że na koniec roku stopa bezrobocia
sięgnąć może 8,5%-8,7% co stanowiłoby wynik znacząco lepszy od
oczekiwań sprzed roku i zapisanego w założeniach tegorocznego budżetu
poziomu 9,7%.
Najprawdopodobniej 16 listopada senacka komisja finansów publicznych przesłucha
dwóch kandydatów na wakat w Radzie Polityki Pieniężnej, który powstał po rezygnacji
Marka Chrzanowskiego. Kandydatem zgłoszonym przez Platformę Obywatelską jest
Marek Dąbrowski, dr hab. w dziedzinie nauk ekonomicznych, kierownik Katedry
Makroekonomii Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie. Kandydatem zgłoszonym
przez Prawo i Sprawiedliwość jest Rafał Sura, dr habilitowany nauk prawnych
specjalizujący się w prawie bankowym. Sam wybór Senatu nastąpi
najprawdopodobniej na posiedzeniu w dniach 16-17 listopada. Kierując się
wcześniejszymi głosowaniami nad wyborem członków RPP, w których
przepadli wszyscy kandydaci zgłoszeni przez partie opozycyjne, można
założyć, że nowym członkiem gremium będzie R. Sura. Zmiana personalna
w składzie Rady nie powinna jednak wpływać na kształt polityki
pieniężnej w najbliższym czasie. Wypowiedzi obecnych członków Rady
wskazują na przeważającą większość (co najmniej 7 głosów)
przeciwników obniżek stóp procentowych i zwolenników utrzymania
obecnych parametrów polityki pieniężnej co najmniej do połowy
przyszłego roku.
Przykładem takiego stanowiska są ostatnie komentarze Eugeniusza Gatnara który
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 27 października 2016, GODZ 9.10
powiedział, że utrzymywanie stóp procentowych na obecnym, historycznie niskim
poziomie sprzyja gospodarce, a ich ewentualne obniżki nie pobudziłyby aktywności
inwestycyjnej niosąc jednocześnie zagrożenia dla jakości portfela kredytowego i
zniechęcając do oszczędzania. Przeciwko ewentualnym obniżkom stóp w ocenie
przedstawiciela gremium przemawia także rysujący się trend wzrostowy inflacji. E.
Gatnar zgodził się z wcześniejszymi ocenami A. Glapińskiego wskazując 2018r. jako
potencjalny horyzont pierwszych podwyżek stóp procentowych.
KOMENTARZ RYNKOWY
Na rynku walutowym w środę dolar osłabiał się w relacji do głównych walut. Skala
tego osłabienia nie była jednak duża i amerykańska waluta utrzymuje się w pobliżu
swojego najsilniejszego poziomu od ośmiu miesięcy w relacji do euro. W stosunku do
jena dolar jest blisko najsilniejszego poziomu od trzech miesięcy. Dla notowań
głównych par walutowych najważniejszym tematem pozostaje kwestia przyszłości stóp
procentowych w USA. W tym kontekście ważny będzie piątkowy, wstępny odczyt
amerykańskiego PKB za trzeci kwartał. Oczekuje się, że po słabszym okresie w
pierwszej połowie roku, dynamika PKB USA przyspieszyła w trzecim kwartale do 2,5 %
q/q w ujęciu zanualizowanym. Jeśli dane potwierdzą te oczekiwania, będą stanowiły
kolejny argument za podwyższeniem stóp procentowych przez Fed w grudniu. Przed
publikacją danych na temat PKB, rynek pozna jeszcze w czwartek odczyt wskaźnika
zamówień na dobra trwale w USA za wrzesień.
W środę umacniał się funt. Notowaniom brytyjskiej waluty pomagały spekulacje, że
Bank Anglii nie zdecyduje się na luzowanie polityki monetarnej na zaplanowanym na
przyszły tydzień posiedzeniu. Oczekiwania utrzymania status quo w brytyjskiej polityce
monetarnej wzrosły po wtorkowej wypowiedzi prezesa BoE Marka Carneya, który w
trakcie przemówienia w brytyjskim parlamencie oświadczył, „że istnieje limit” w kwestii
gotowości do tolerowania inflacji powyżej celu oraz dodał, że kierowanemu przez
niego bankowi centralnemu „nie jest obojętny” poziom kursu walutowego. W czwartek
dla notowań funta ważne będzie publikacja danych na temat brytyjskiego PKB. Będą
to pierwsze wyniki PKB obrazujące kondycję gospodarki po referendum ws. brexitu.
Oczekuje się, że odczyt wskaże na wzrost o 0,3 % q/q i co byłoby najsłabszym
wynikiem od roku. Dane z brytyjskiej gospodarki w ostatnim czasie okazywały się
generalnie lepsze od oczekiwań rynku, który zakładał głębsze i bardziej
natychmiastowe spowolnienie w konsekwencji brexitu. Istnieje dlatego szansa, że
również czwartkowy odczyt pozytywnie zaskoczy, co mogłoby okazać się impulsem dla
kontynuacji umocnienia funta.
Na rynku akcji w USA nieduże zmiany w środę zanotował indeks S&P 500, który stracił
0,2 proc. Gorzej sytuacja wyglądała jednak w przypadku technologicznego Nasdaqa,
który zakończył sesję na 0,6 proc. minusie, Na notowania tego indeksu duży
negatywny wpływ miały tracące ponad 3 proc akcje Apple. Kurs tej spółki przeceną
zareagował na wyniki kwartalne, które wskazały między innymi na nieco niższe od
oczekiwań przychody w trzecim kwartale i już trzeci kwartał z rzędu spadkowej
tendencji w tej kategorii. Na plusie sesję zakończył sesję natomiast Dow Jones,
notowaniom tego indeksu pomagały między innymi wyraźnie zyskujące kursy Coca
Coli i Boeinga po tym, jak te spółki pokazały lepsze od oczekiwań wyniki kwartalne
zarówno na poziomie zysku netto jak i przychodów. Umiarkowanym spadkiem
zakończyły środową sesję giełdy w Europie. Indeks Euro Stoxx 50 stracił 0,2 proc.
Niedużym spadkami zakończyła sesje giełda w Warszawie. WIG 20 stracił 0,2%. W
odwrocie po dobrym początku tygodnia znalazły się banki. Blisko 2% tracił kurs
PKOBP. Jeszcze mocniej bo ponad 3% spadały akcje mBanku, na ponad 1%-owym
minusie zakończyły sesję walory BZWBK. Kursy tych dwóch ostatnich banków
spadkami zareagowały na raporty kwartalne, które te banki opublikowały przed
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 27 października 2016, GODZ 9.10
otwarciem środowej sesji.
Na rynku surowcowym przecenę z przednich sesji kontynuowała ropa naftowa. Ceny
Brent spadły w środę poniżej poziomu 50 dolarów za baryłkę wobec blisko 52
dolarów, na które baryłka tego surowca była wyceniana na początku tygodnia.
Pogorszenie na rynku surowca nastąpiło po informacjach, że Irak, drugi co do
wielkości pod względem wydobycia członek OPEC, oświadczył, że chciałby być
wyłączony z negocjowanego przez kartel porozumienia w sprawie zamrożenia
poziomów wydobycia przez członków organizacji. Swoją prośbę Irak argumentuje
tym, że potrzebuje pieniędzy na walkę z Państwem Islamskim. Irak chciałby być tym
samym kolejnym członkiem kartelu wyłączonym z porozumienia. Wcześniej wyłączeni
z niego zostały Iran, Libia oraz Nigeria, których udział w rynku już wcześniej spadł z
powodów innych niż spadek cen ropy naftowej. Wśród inwestorów wzrosły tym
samym wątpliwości, na ile prawdopodobne jest ostateczne porozumienie i zgoda w
sprawie kwot wydobycia, które OPEC ma ogłosić na szczycie pod koniec listopada.
Spadków cen ropy naftowej nie były w środę na długo powstrzymać lepsze od
oczekiwań dane na temat zapasów surowca w USA. Z danych Departamentu Energi
wynika, że zapasy ropy w USA spadły niespodziewanie w ubiegłym tygodniu wobec
zakładanego ich wzrostu. Tym samym już siedem z ostatnich ośmiu tygodni przyniosło
spadek zapasów ropy naftowej w USA.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-27 09:22
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-27 09:22
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia Poprzedni
oczekiwań
PIĄTEK 21 WRZEŚNIA
brak istotnych publikacji makroekonomicznych
PONIEDZIAŁEK 24 WRZEŚNIA
01:50
JP
Eksport (wrzesień, %, r/r)
-6,90
-10,40
-9,60
01:50
JP
Import (wrzesień, %, r/r)
-16,30
-16,60
-17,30
02:30
JP
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.)
51,70
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.)
51,30
50,20
50,00
49,70
09:00
FR
Indeks PMI dla usług, wst. (październik, pkt.)
52,10
53,50
53,00
53,30
09:30
D
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.)
55,10
54,00
54,30
54,30
09:30
D
Indeks PMI dla usług, wst. (październik, pkt.)
54,10
51,50
51,50
50,90
10:00
EZ
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.)
53,30
53,20
52,60
52,60
10:00
EZ
Indeks PMI dla usług, wst. (październik, pkt.)
53,50
52,50
52,40
52,20
15:45
USA
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (październik, pkt.)
53,20
51,60
51,50
10:00
PL
WTOREK 25 WRZEŚNIA
Stopa bezrobocia (wrzesień, %)
8,30
8,40
8,40
8,50
10:00
D
Indeks instytutu Ifo - business climate (październik, pkt.)
110,50
109,30
109,50
109,50
16:00
USA
Indeks zaufania konsumentów - Conference Board (październik, pkt.)
98,60
100,00
102,00
104,10
50,40
ŚRODA 26 WRZEŚNIA
08:00
D
Indeks zaufania konsumentów - GfK (listopad, pkt.)
16:00
USA
Sprzedaż nowych domów (wrzesień, tys.)
10:30
GB
Wzrost PKB (3 kwartał, %, r/r)
14:30
USA
Zamówienia na dobra trwałego użytku, wst. (wrzesień, %, m/m)
14:30
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.)
9,70
10,00
10,00
593,00
600,00
609,00
0,30
0,70
0,10
0,10
258,00
260,00
CZWARTEK 27 WRZEŚNIA
-0,50
PIĄTEK 28 WRZEŚNIA
01:30
JP
Inflacja CPI (wrzesień, %, r/r)
-0,50
-0,50
01:30
08:45
JP
FR
Stopa bezrobocia (wrzesień, %)
Inflacja CPI (październik, %, r/r)
3,10
0,60
3,10
0,50
09:00
CH
Indeks instytutu KOF (październik, pkt.)
101,50
101,30
14:00
D
Inflacja CPI (październik, %, r/r)
0,80
0,70
14:30
USA
Wzrost PKB (3 kwartał, %, r/r)
2,60
2,50
1,40
14:30
USA
Indeks kosztów zatrudnienia (III kwartał, %, k/k)
0,50
0,60
0,60
16:00
USA
Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (październik, pkt.)
88,20
87,90
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-27 09:22
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
6