System emerytalny, Sektor telekomunikacyjny, Sektor energetyczny

Dziennik
10 października 2016 r.
Najważniejsze informacje:
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (mln PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
System emerytalny - Wyniki przeglądu emerytalnego
S. telekomunikacyjny - Zawieszenie sprzedaży Play
Sektor energetyczny - Drugi wersja rozporządzenia o OZE
Asseco Poland - Asseco liczy wkrótce na przełom ws. zwrotu 80 mln PLN z KT Corporation
JSW - Związki JSW przeciwne przeniesieniu kopalni Krupiński do SRK
Eurocash - Przedłużono termin zawarcia umowy przyrzeczonej zakupu spółki PDA
Wirtualna Polska, Kino Polska, Agora - Zakończenie negocjacji z Emitelem, do od X do XII
ruszają 4 pierwsze cyfrowe stacje z nowego pakietu kanałów telewizji naziemnej
Największe wzrosty
Sektor bankowy, RBI - Warunkiem sprzedaży Raiffeisen Polbanku satysfakcjonująca cena
S. bankowy - Koszty wynikające z projektu dot. zwrotu spreadów są istotne – Jakubiak, KNF
S. telekomunikacyjny - W III kw. przeniesiono 455,77 tys. numerów kom., bilans OPL: -0,91 tys.
ZUE - ZUE z najniższą ofertą w przetargu ogłoszonym przez PKP PLK
Alior Bank
Polenergia
Synthos
Grupa Azoty
CEZ
zmiana
48 046,1
47 762,8
602,4
1 762,4
1 751,7
1 763,0
1 758,0
4 047,6
4 015,7
0,1%
-0,5%
-9,0%
-0,0%
-0,6%
-0,4%
-0,4%
-0,1%
-0,6%
kurs
zmiana
49,30
11,18
4,46
63,53
72,00
3,6%
2,4%
1,4%
1,4%
1,3%
Action - Action zwiększył we IX sprzedaż o 17% m/m, byłaby wyższa gdyby nie ubezpieczyciele
Altus - Altus TFI chce na koniec 2016 zarządzać funduszami o wartości ponad 10 mld PLN
Największe spadki
Polnord - Polnord sprzedał w III kwartale 236 lokali netto
WPH
Neuca
AmRest
ATAL
Pfleiderer Grajewo
Pepees - W ocenie zarządu cena w wezwaniu Epsilon FIZAN nie odpowiada wartości godziwej
Nadchodzące wydarzenia:
kurs
zmiana
54,89
362,65
224,10
26,90
35,10
-5,0%
-4,3%
-3,4%
-3,1%
-3,0%
kurs
obrót
7 435,00
17 400,00
461,00
870,90
15,50
67
22
6
32
144
Pekao - Koniec okresu ograniczenie zbywalności akcji Pekao przez UniCredit (11 października)
Najwyższe obroty
Pekabex - NWZ (11 października)
OTP Bank
MOL
Magyar Telekom
Komercni
Norilsk Nickel
JSW - NWZ (13 października)
Indeksy zagraniczne
Oponeo.pl: prawdopodobny powrót trendu
60
55
50
45
40
35
30
25
20
BUX
RTS
PX50
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC 40
NIKKEI
HANG SENG
zmiana
28 439,0
1 002,1
885,7
18 240,5
5 292,4
2 153,7
10 490,9
7 044,4
4 449,9
16 860,1
23 851,8
0,1%
-0,2%
-0,4%
-0,2%
-0,3%
-0,3%
-0,7%
0,6%
-0,7%
-0,2%
-0,4%
15
Waluty i surowce
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
July
Augus t
Septem ber
October
Novem ber
Decem ber
2016
February
March
April
May
June
July
Augus t
Septem ber
October
WIBOR 3m (%)
zmiana
1,71
0,0%
EUR/PLN
4,281
0,0%
USD/PLN
3,831
0,0%
EUR/USD
1,118
0,1%
4 758,3
0,4%
miedź (USD/t)
Oponeo.pl silnie w piątek zwyżkowało, naruszając długą białą świecą górne ograniczenie
18 227,4
krótkoterminowej konsolidacji. Jego zdecydowane przełamanie potwierdzi powrót miedź (PLN/t)
długoterminowego trendu wzrostowego. W takim przypadku najbliższy poziom docelowy można ropa Brent (USD/bbl) 52,43
szacować na okolicę 45,00 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 46,80 zł lub 49,95 zł, a w
średnim terminie nawet 58,30 zł.
0,3%
0,0%
Dziennik
10 października 2016 r.
Najważniejsze informacje:
System emerytalny
Wyniki przeglądu emerytalnego
W rekomendacjach zawartych w przygotowywanej Białej Księdze, do której dotarła PAP zapisano, że
pozostające jeszcze w OFE środki zostałyby przekazane do FRD i na IKE z początkiem 2018 r. Rekomendacje
zakładają przekazanie na podstawie ustawy 25% pozostałych w OFE aktywów do Funduszu Rezerwy
Demograficznej, który w przyszłości będzie wspierał wypłatę świadczeń emerytalnych. Przekazane do FRD
aktywa miałby pomnażać Polski Fundusz Rozwoju. Ta część zgromadzonych dotychczas środków zostanie
zapisana na subkoncie ubezpieczonego w ZUS.
Pozostałe 75% z początkiem 2018 r. na podstawie ustawy miałoby trafić do obecnego trzeciego filara - na
Indywidualne Konta Emerytalne każdego z obecnych uczestników OFE. Same OFE – zgodnie z rekomendacjami
miałyby stać się funduszami inwestycyjnymi polskich akcji, a IKE miałyby być nadal formułą dobrowolnego
oszczędzania bazującego na odpowiedzialności ubezpieczonych.
Według Białej Księgi kluczowe miałoby być ustanowienie ZUS instytucją odpowiedzialną za wszystkie rodzaje
ubezpieczeń społecznych – również rolniczych, a także funkcjonariuszy, sędziów i prokuratorów. Celem takiej
zmiany miałoby być wprowadzenie powszechnego systemu emerytalnego z możliwością zachowania
odrębności, przy ujednoliceniu zasad podlegania ubezpieczeniu i optymalizacji kosztów funkcjonowania
systemu. (onet.pl)
S. telekomunikacyjny
Zawieszenie sprzedaży Play
Tollerton, wehikuł Panosa Germanosa, jednego z udziałowców P4, operatora sieci Play, zawiesił sprzedaż
swoich udziałów. Jak podano w oświadczeniu, dokonana przez potencjalnych nabywców wycena P4 dna ok. 3,5
mld EUR nie sprostała oczekiwaniom udziałowców. (Rzeczpospolita)
Sektor energetyczny
Drugi wersja rozporządzenia o OZE
Ministerstwo Energii opublikowało drugą wersję rozporządzenia o OZE. Najważniejsze zmiany to dopuszczenie
małych elektrowni wodnych (<1MW) do aukcji dla istniejących instalacji oraz zmniejszenie obowiązku
umarzania zielonych certyfikatów w 2017 do poziomu 15,4%. (Centrum Legislacyjne Rządu)
Asseco Poland
Asseco liczy wkrótce na przełom ws. zwrotu 80 mln PLN z KT Corporation
Asseco Poland, które do tej pory nie otrzymało 80 mln PLN od KT Corporation za prace wykonane przy
projekcie Internet dla Mazowsza, liczy, że wkrótce nastąpi przełom w sprawie zwrotu środków. Jeśli nie
doszłoby jednak do porozumienia z koreańskim partnerem, spółka nie wyklucza drogi sądowej. (PAP)
JSW
Związki JSW przeciwne przeniesieniu kopalni Krupiński do SRK
Związki zawodowe z JSW sprzeciwiają się decyzji o przeniesieniu należącej do niej kopalni Krupiński w Suszcu
(Śląskie) do Spółki Restrukturyzacji Kopalń, co – jak argumentują - byłoby równoznaczne z jej likwidacją. (PAP)
Eurocash
Przedłużono termin zawarcia umowy przyrzeczonej zakupu spółki PDA przez Eurocash
Termin przyjęcia umowy przyrzeczonej w sprawie zakupu Polskiej Dystrybucji Alkoholi przez Eurocash został
przedłużony do końca stycznia 2017 r. (PAP)
Wirtualna Polska,
Kino Polska, Agora
Zakończenie negocjacji z Emitelem, do od X do XII ruszają 4 pierwsze cyfrowe stacje z nowego pakietu
kanałów telewizji naziemnej
Nadawcy czterech stacji z nowego pakietu kanałów naziemnej telewizji - WP, Metro TV, Zoom TV i Nova TV zakończyli negocjacje z przesyłającą sygnał spółką Emitel. Początek nadawania pierwszego z kanałów, Zoom
TV, przewidziano na koniec października, kolejna stacja, Nova TV, na początku listopada. Dwa kolejne kanały
WP (Wirtualna Polska) i Metro (Agora) zaczną być nadawane na początku grudnia. (Rzeczpospolita)
Sektor bankowy, RBI
Warunkiem sprzedaży Raiffeisen Polbanku satysfakcjonująca cena
Planowana sprzedaż przez Raiffeisen Bank International Raiffeisen Polbanku jest pożądana zarówno przez
sprzedającego, jak i przez polski rząd, który jest zainteresowany repolonizacją. Jednak warunkiem sprzedaży
jest satysfakcjonująca cena - poinformował Martin Gruell, dyrektor finansowy RBI. Jednocześnie liczy, że
sprzedaż części leasingowej zostanie sfinalizowana wkrótce. (PAP)
Sektor bankowy
Koszty wynikające z projektu dot. zwrotu spreadów są istotne – uważa Andrzej Jakubiak
Jak uważa przewodniczący KNF Andrzej Jakubiak, Prezydencki projekt dotyczący zwrotu spreadów nie
rozwiązuje zasadniczego problemu wynikającego z kredytów walutowych, generuje jednak istotne koszty dla
systemu bankowego. (PAP)
S. telekomunikacyjny
W III kw. przeniesiono 455,77 tys. numerów kom., bilans Orange Polska: -0,91 tys.
2
Dziennik
10 października 2016 r.
Jak podał UKE, w trzecim kwartale, w Polsce przeniesiono 455,77 tys. telefonicznych numerów w sieciach
komórkowych. Wśród największych operatorów dodatni bilans zanotował tylko Play (92,1 tys.), a ujemny
Orange Polska (0,91 tys.), T-Mobile Polska (-74,2 tys.) oraz Polkomtel (-33,6 tys.). W III kw. Netia pozyskała
netto 1,06 tys. klientów, a Telestrada 0,63 tys. Dobry wynik zanotowało Virgin Mobile, którego bilans to 9,5 tys.
klientów. (PAP)
ZUE
ZUE z najniższą ofertą w przetargu ogłoszonym przez PKP PLK
ZUE złożyło ofertę z najniższą ceną w postępowaniu przetargowym na zaprojektowanie i wykonanie robót na
liniach kolejowych między Łodzią Kaliską i Zduńską Wolą. Wartość netto złożonej oferty to 281 mln PLN (345,6
mln PLN brutto). Jak podano, termin związania ofertą wynosi 90 dni. Z kolei termin realizacji zadania wynosi 38
miesięcy od daty podpisania umowy. Kryteria oceny ofert to: całkowita cena brutto (50%), termin realizacji
(30%) oraz okres gwarancji (20%). (PAP)
Action
Action zwiększył we IX sprzedaż o 17% m/m, byłaby wyższa gdyby nie ubezpieczyciele
Action, według szacunkowych danych, miał we wrześniu 227 mln PLN sprzedaży, czyli 17% więcej niż w
sierpniu. Utrudnieniem w osiąganiu wyższych obrotów jest m.in. polityka ubezpieczycieli wierzytelności, którzy
wycofali limity kredytowe. (PAP)
Altus
Altus TFI chce na koniec 2016 zarządzać funduszami o wartości ponad 10 mld PLN
Altus TFI chce, aby wartość aktywów funduszy zarządzanych przez spółkę przekroczyła na koniec 2016 roku 10
mld PLN. Jak poinformował prezes Osiecki, we wrześniu spółka odnotowała wzrosty aktywów niemal we
wszystkich liniach biznesowych. Największe, bo o 120 mln PLN, były w usługach asset management, i o 84
mln PLN w niededykowanych funduszach zamkniętych, które mają już największy udział w portfelu funduszy.
(PAP)
Polnord
Polnord sprzedał w III kwartale 236 lokali netto
Grupa Polnord w III kwartale 2016 r. sprzedała na podstawie umów przedwstępnych i rezerwacyjnych 236
lokali netto, podczas gdy przed rokiem deweloper zakontraktował 269 lokali. Od początku roku deweloper
znalazł nabywców na 782 lokale. (PAP)
Pepees
W ocenie zarządu Pepees cena w wezwaniu Epsilon FIZAN nie odpowiada wartości godziwej
Pod koniec września Epsilon FIZAN ogłosił wezwanie do sprzedaży 25 mln akcji, stanowiących 26,26% ogólnej
liczby głosów na walnym Pepees po 0,73 PLN za akcję. Zarząd Pepees ocenia, że cena w wezwaniu na akcje
ogłoszonym przez Epsilon FIZAN nie odpowiada wartości godziwej, a samo wezwanie może mieć negatywny
wpływ na interes akcjonariuszy. (PAP)
Kalendarz:
11 października
11 października
13 października
19-21 października
20 października
3
Spółka
Wydarzenie
Pekao
Pekabex
JSW
Sektor bankowy
PKN Orlen
Koniec okresu ograniczenie zbywalności akcji Pekao przez UniCredit
NWZ
NWZ
Rozpoczęcie prac Sejmu nad ustawą dot. spreadów w kredytach walutowych
Raport kwartalny
Dziennik
10 października 2016 r.
P/E skorygowane
P/BV
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
2016-07-21
2016-07-22
2016-08-10
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-05
2016-07-22
2016-07-22
2016-08-12
2016-08-30
2016-07-22
2016-09-21
57,00
264,00
24,50
73,00
129,00
941,00
314,00
5,30
88,90
7 113,00
132,00
13,10
6 372,41
31 085,22
49 223,48
9 958,87
19 241,79
26 058,88
14 635,69
7 096,73
6 428,33
29 346,96
33 727,40
17 749,11
19,4
13,8
11,3
19,7
15,0
54,4
13,1
14,5
23,6
19,4
10,2
19,4
14,6
8,0
16,9
16,8
12,3
12,6
9,4
9,0
12,2
16,0
11,8
117,9
15,8
9,8
16,4
17,0
14,7
13,9
13,2
11,1
10,1
16,0
11,3
1,7
1,6
1,0
1,8
1,6
6,8
1,4
1,2
1,2
1,9
0,5
1,0
1,5
0,9
1,4
1,8
1,5
1,1
1,0
1,4
1,6
1,4
0,5
1,0
1,5
0,9
1,4
1,7
1,5
1,1
0,9
1,5
1,4
1,4
0,5
Data rekomendacji
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Kupuj
Trzymaj
2016-07-22
2016-07-18
74,00
31,00
1 686,32
2 271,01
15,7
13,1
15,8
21,2
15,1
22,5
11,4
5,9
11,8
7,0
12,1
7,1
Sektor chemiczny
Ciech
Grupa Azoty
Synthos
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
2016-07-25
2016-06-21
2016-06-14
62,50
74,18
4,19
3 414,95
6 301,89
5 901,70
9,9
13,8
13,2
7,9
10,8
18,1
9,4
11,7
14,9
8,3
7,9
9,2
6,0
5,7
11,0
6,6
5,8
9,3
Sektor budowlany
Budimex
Elektrobudowa
Pekabex
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
2016-02-29
2016-06-08
2015-12-18
200,00
100,00
12,00
5 229,84
504,20
303,87
22,2
12,0
13,1
18,0
11,0
16,3
16,4
14,4
13,6
9,4
7,3
8,9
9,2
6,5
9,3
7,8
7,9
7,8
Cykliczne dobra konsumpcyjne
CCC
LPP
Trzymaj
Sprzedaj
2016-06-16
2016-06-16
173,00
4 319,00
7 104,00
9 155,62
28,4
37,0
30,7
30,6
20,7
25,7
17,6
14,3
23,0
15,0
17,2
12,6
Cykliczne usługi
PKP Cargo
Sprzedaj
2016-01-22
45,00
1 927,76
12,3
11,7
10,7
3,7
4,2
4,3
Dystrybutorzy
AB
Neuca
Pelion
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-07-25
2016-06-27
2016-06-27
30,00
386,00
48,00
539,05
1 651,51
613,01
8,2
13,3
9,4
8,6
14,6
15,6
9,2
14,1
13,1
7,5
11,5
5,0
8,0
10,7
7,4
7,9
10,0
6,7
Media i rozrywka
WPH
Kupuj
2016-10-06
66,00
1 550,80
244,5
28,5
21,0
13,9
13,4
10,9
Sektor ubezpieczeniowy
PZU
Kupuj
2016-07-14
33,00
22 607,03
16,1
10,9
9,5
-
-
-
Sektor deweloperski
ATAL
Dom Development
Echo
GTC
PHN
Robyg
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
2016-03-02
2015-11-25
2016-07-25
2016-09-21
2016-10-05
2016-01-14
23,30
55,20
4,70
8,66
20,70
3,02
1 041,41
1 498,66
2 063,45
2 880,74
767,64
799,80
29,1
19,1
5,4
nm
21,4
10,6
11,1
16,2
6,3
nm
14,0
8,6
8,2
16,4
7,2
nm
18,5
9,3
22,8
16,0
6,5
14,6
-100,1
-
10,4
13,4
5,4
10,1
16,9
-
7,7
13,7
8,4
7,6
23,0
-
Pozostałe usługi finansowe
GPW
Kruk
Kupuj
Kupuj
2016-06-23
2016-06-03
37,40
211,00
1 527,78
3 914,77
15,4
13,3
13,8
17,0
13,5
15,4
7,8
14,5
8,7
16,5
8,6
14,5
Holdingi przemysłowe
Alumetal
Kęty
Kupuj
Kupuj
2016-05-25
2016-08-11
64,00
415,00
945,51
3 611,78
10,1
13,5
12,6
12,9
14,2
14,8
7,7
9,6
10,3
10,7
10,5
9,7
Sprzęt elektroniczny i elektryczny
Apator
ZPUE
Trzymaj
Trzymaj
2015-10-30
2016-04-13
34,00
465,00
973,35
560,00
13,6
11,0
12,6
11,2
12,0
12,0
9,1
7,7
8,1
8,5
7,6
8,0
Sektor konsumpcyjny
AmRest
Emperia
Eurocash
Jeronimo Martins
Kupuj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-07-11
2016-03-17
2016-07-21
2016-07-21
276,80
65,70
55,60
16,20
4 754,03
905,27
5 889,74
42 353,35
20,4
17,6
24,8
22,4
26,0
nm
21,7
26,6
21,5
13,4
20,1
24,7
11,0
7,9
14,5
10,0
11,0
9,0
11,7
11,5
9,3
7,4
10,7
10,7
Sektor telekomunikacyjny
Cyfrowy Polsat
Magyar Telekom
Netia
O2 Czech Republic
Orange Polska
Telekom Austria AG
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
2016-09-23
2016-06-08
29,00
508,00
5,30
271,00
6,00
5,70
15 604,92
6 773,91
1 724,32
11 058,83
7 690,41
14 395,53
13,1
14,9
896,4
15,0
45,9
10,5
18,3
12,2
2 497,5
14,3
37,3
11,4
14,5
12,2
420,0
15,6
72,6
13,5
6,6
4,5
4,8
8,0
3,7
4,8
7,4
4,4
4,7
7,5
4,5
4,6
7,0
4,3
4,9
7,9
4,7
4,6
Sektor wydobywczy
Bogdanka
JSW
KGHM
Norilsk Nickel
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Kupuj
2016-08-31
2016-08-23
2016-07-11
2015-12-16
58,00
40,00
82,00
15,00
2 074,83
6 413,02
14 690,00
93 216,96
nm
nm
nm
9,7
12,7
nm
14,0
12,6
13,9
11,2
7,5
10,8
2,3
4,9
4,1
6,6
4,1
8,2
5,8
9,3
4,7
4,0
5,0
8,2
Bank
Rekomendacja
Banki
Alior Bank
BZ WBK
Erste Bank
Handlowy
ING BSK
Komercni
mBank
Millennium
Moneta Money Bank
OTP Bank
Pekao
Raiffeisen
Trzymaj
Sprzedaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Spółka
Rekomendacja
Przemysł podstawowy
Forte
Pfleiderer Grajewo
4
P/E skorygowane
EV/EBITDA
Dziennik
10 października 2016 r.
EV/EBITDA
Cena
docelowa
Kapitalizacja
(mln zl)
2015
2016P
2017P
2015
2016P
2017P
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
Kupuj
Sprzedaj
2016-04-08
2016-04-08
2016-04-08
2016-06-28
2016-04-08
28,10
19 382,00
20,00
6,03
65,60
5 228,22
25 637,10
35 756,03
30 385,00
28 720,66
nm
nm
nm
16,4
9,9
8,8
14,4
24,2
12,1
7,0
9,2
10,7
17,5
12,7
7,8
9,8
3,8
4,1
5,0
4,7
6,1
4,5
4,6
4,5
4,6
6,3
3,7
4,2
4,7
4,8
Kupuj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-09
2016-05-25
2016-05-09
75,41
11,80
11,50
14,70
24,10
2,79
11,00
38 735,26
3 716,95
3 080,66
18 604,12
508,02
4 346,32
551,44
14,5
6,7
10,1
nm
18,9
nm
nm
13,4
3,6
8,7
5,8
8,5
4,5
7,2
19,6
4,0
5,0
6,2
11,7
4,8
4,8
5,8
4,2
4,3
3,3
9,3
3,6
2,7
6,2
4,3
4,2
3,8
5,0
4,1
2,9
7,1
4,1
4,1
4,2
9,0
4,7
2,3
Rekomendacja
Sektor paliwowy
Lotos
MOL
OMV
PGNIG
PKN Orlen
Sektor energetyczny
CEZ
Enea
Energa
PGE
Polenergia
Tauron
ZE PAK
5
P/E skorygowane
Data rekomendacji
Spółka
KONTAKTY
Biuro Analiz Rynkowych
Artur Iwański
Robert Brzoza
Piotr Łopaciuk
Paweł Małmyga
Stanisław Ozga
Adrian Skłodowski
Przemysław Smoliński
Jaromir Szortyka
Alicja Zaniewska
Małgorzata Żelazko
(dyrektor BAR, sektor wydobywczy)
(sektor finansowy, strategia)
(przemysł, budownictwo, inne)
(analiza techniczna)
(sektor energetyczny, deweloperski)
(handel hurtowy i detaliczny)
(analiza techniczna)
(sektor finansowy)
(analizy rynkowe)
(telekomunikacja, media)
(022) 521 79 31
(022) 521 51 56
(022) 521 48 12
(022) 521 65 73
(022) 521 79 13
(022) 521 87 23
(022) 521 79 10
(022) 580 39 47
(022) 580 33 68
(022) 521 52 04
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
(director)
(sales)
(sales)
(head of sales trading)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(sales trader)
(trader)
(trader)
(trader)
(022) 521 79 19
(022) 521 82 14
(022) 521 52 46
(022) 521 91 33
(022) 521 82 12
(022) 521 91 40
(022) 521 82 10
(022) 521 65 41
(022) 521 91 50
(022) 521 48 93
(022) 521 48 93
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Michał Sergejev
Mark Cowley
Krzysztof Kubacki
Marcin Borciuch
Piotr Dedecjus
Tomasz Ilczyszyn
Igor Szczepaniec
Maciej Kałuża
Andrzej Sychowski
Joanna Wilk
INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA
DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE
Niniejsza publikacja (dalej: „Publikacja”) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: „DM PKO BP”), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą
zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP.
Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM
PKO BP.
Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne.
DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji.
DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków.
Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub
zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych.
DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym
„Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego”
(tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad
DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
6