Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 27 marca 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,0974
USD/PLN
3,7883
0,7%
EUR/USD
1,0816
-0,8%
WIG 20
2376,4
-0,8%
DJ Euro Stoxx50
3669,8
-0,4%
11843,7
-0,2%
2056,2
-0,2%
DAX
S&P500
-0,1%
KOMENTARZ WALUTOWY
Kurs EURPLN rozpoczął wczorajsze notowania od dalszych spadków, wyznaczając nowe minimum
pod 4,08. Ruch jednak nie utrzymał się w dalszej części notowań, kiedy obserwowaliśmy cofnięcie
pary do 4,09. Razem ze złotym tracił forint (EURHUF wrócił bliżej bariery 300) i korona czeska.
Zmienność w notowaniach kursu EURCZK wzrosła po komunikacie banku centralnego, który co
prawda nie zmienił wczoraj polityki, ale wyraźnie zasugerował, że presja na coraz niższą inflację
zwiększa szanse na podwyższenie docelowego minimum kurs EURCZK w stosunku do obecnie
obowiązującego 27,0.
Osłabieniu złotego sprzyjały też wczoraj notowania eurodolara, który kolejny raz nie zdołał trwale
pokonać bariery 1,10, a w drugiej połowie sesji wyraźnie zniżkował i dzisiejsze notowania zaczyna
przy 1,09. Do takiego ruchu przyczyniły się z jednej strony dobre dane makro z USA, w tym niski
odczyt cotygodniowych initial claims, a z drugiej strony wypowiedzi przedstawicieli banków
centralnych: EBC i Fed. M. Draghi przypomniał m.in., ze program QE w strefie euro oddziałuje na
niekorzyść wspólnej waluty i zwrócił uwagę na znaczącą różnicę w polityce monetarnej USA i strefy
euro, która jest odzwierciedlana w notowaniach EURUSD. Przedstawiciele Fed zwrócili z kolei uwagę
na to, że połowa roku lub nieco późniejszy termin to odpowiedni moment na podwyżki stóp
procentowych w USA. Również dziś wypowiedzi z Fed mają szansę zwiększyć zmienność
EURUSD, choć najistotniejsze przemówienie J.Yellen będzie miało miejsce już po sesji w
Europie. Z kolei trzeci odczyt dynamiki PKB USA za IVkw. nie powinien już mieć
większego przełożenia na notowania dolara. Ewentualne utrzymanie wczorajszej
próby umocnienia amerykańskiej waluty będzie natomiast szkodziło złotemu i może
przełożyć się na próby powrotu EURPLN nad 4,10.
Warto również zwrócić uwagę na notowania kursu EURCHF, który od początku marca stopniowo się
obniża i w ostatnich dniach testuje poziom 1,05 uważany za dolne ograniczenie przedziału, który
ma być nieoficjalnym, docelowym dla SNB zakresem wahań tej pary walutowej. Wczoraj
przedstawiciel SNB przypomniał o gotowości banku do interwencji i przeciwdziałania umocnieniu
franka, co jednak nie zatrzymało spadków kursu EURCHF. Szwajcarskiej walucie pomaga
natomiast ostatnia podwyższona awersja do ryzyka, której utrzymanie może przełożyć
się na dalsze spadki pary w krótkim terminie.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
Wczorajsza sesja na głównych parkietach giełd Starego Kontynentu przez większa część dnia
przebiegała pod znakiem wyraźnych spadków (niemiecki DAX przejściowo tracił 2,0%), której skala
została jednak wyraźnie ograniczona pod koniec notowań. W konsekwencji niemiecki DAX
zakończył sesję zniżką o 0,2%, podczas gdy francuski CAC 40 stracił 0,3%. Pierwszy z
wymienionych indeksów zakończył notowania ponad wsparciem znajdującym się przy
poziomie 11 800pkt., co ogranicza ryzyko dalszej głębszej korekty w jego
notowaniach. Za oceanem natomiast indeks S&P500 stracił 0,2% i znalazł się tuż pod 100-sesyjną
średnią ruchomą, która obecnie wynosi 2 056pkt. Jeżeli dziś jego notowania nie powrócą
ponad tę barierę to w najbliższym czasie należy oczekiwać dalszej korekty w kierunku
200-sesyjnej średniej ruchomej, która obecnie wynosi 2 010pkt. Dziś warto zwrócić
uwagę na finalny odczyt PKB dla Stanów Zjednoczonych za IVkw. oraz wystąpienia
przedstawicieli Fed, które w zależności od retoryki ich wypowiedzi mogą przyczynić się
do dalszych spadków lub odbicia indeksów.
Warszawskie indeksy podobnie jak ich zachodnioeuropejskie indeksy przez większą część dnia
zniżkowały. Indeks polskich blue chipów stracił 0,8%, podczas gdy indeksy małych i średnich spółek
straciły 0,6% oraz 1,4%.W przypadku indeksu WIG20 dopóki znajdujemy się ponad
wsparciem przy poziomie 2361pkt. ryzyko dalszej głębszej przeceny wydaje się
ograniczone.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 27 marca 2015, GODZ 9.10
Wykres tygodnia:
Wynik odsetkowy banków zależy m.
in. od tego jak wysoki poziom stóp
procentowych panuje w obecnej
sytuacji na rynku. W związku z tym
obniżki
stóp
procentowych
są
negatywnie
intepretowane
przez
inwestorów bankowych. Obniżka stóp
procentowych
wpływa
na
oprocentowanie kredytów. Bardzo
ważne
jest
obniżanie
bądź
podwyższanie stopy lombardowej ze
względu na przepisy prawne mówiące
iż
oprocentowanie
nie
może
przekraczać 4-krotności tej stopy, a w
związku z tym obniżka stóp o tą samą
wielkość ma większy wpływ na raty
kredytowe niż na oprocentowanie
depozytów.
Często, jednak taka sytuacja dotyczy
najbliższej sesji po obniżce stóp
procentowych z drugiej strony obniżka
stóp procentowych wpływa pozytywnie
na wiele innych aspektów m.in. na to
iż konsumenci mają większą zdolność
kredytową, a także na to iż dzięki tej
niższej
stopie
więcej
projektów
komercyjnych staje się opłacalna, a w
związku z tym banki więcej mogą
zarabiać
na
prowizjach,
jeśli
spowoduje to większy popyt na kredyt
oprócz tego niższe koszty obsługi
długu wpływają na to iż kredyty
łatwiej jest spłacać. Oczywiście w
zanadrzu pozostaje argument iż niska
stopa procentowa sprzyja lokowaniu
oszczędności w bardziej ryzykowne
instrumenty niż depozyt bankowy w
tym akcje banków, więc może niższe
stopy procentowe nie są wcale aż tak
złe dla banków?
121%
Zmiana WIG-Banki w cyklu
140%
120%
100%
66%
80%
24%
60%
40%
20%
0%
-20%
-9%
Cykl obniżek
od
2005-03-31
-48%
Cykl podwyżek
od
2007-04-25
-40%
-60%
Cykl obniżek Cykl podwyżek Cykl obniżek
od
od
od
2008-11-26
2011-01-20
2012-11-08
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 27 marca 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,0974
4,0832
-0,08%
-1,16%
WIG
53649,9
-0,90%
-0,92%
770 671,38
USD/PLN
3,7883
3,7521
0,71%
-3,18%
WIG 20
2376,4
-0,79%
-0,35%
540 552,19
CHF/PLN
3,9099
3,8952
0,34%
-0,52%
WIG 30
2582,0
-0,84%
-0,49%
620 962,55
EUR/USD
1,0816
1,0884
-0,78%
2,10%
mWIG40
3697,2
-1,37%
-2,45%
170 716,17
GBP/PLN
5,6085
5,5722
0,51%
-2,54%
sWIG80
13380,7
-0,60%
-1,29%
23 314,68
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG Banki
7621,1
-1,56%
-3,44%
293 304,59
WIG Telkom
1029,0
-0,22%
-1,10%
9 779,69
WIG Budow
2548,9
-1,32%
-1,57%
3 440,82
WIG Paliwa
3979,2
-1,18%
2,65%
119 921,24
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
1,64
-
3M Wibor fixing
1,65
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,66
-
Węgry
BUX
Rosja
RTS
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
1031,7
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
-1,10%
-1,04%
20191,1
0,42%
6,74%
868,6
-1,52%
2,43%
81482,4
-1,41%
-0,54%
3669,8
-0,39%
-0,03%
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,0886
-0,10%
Niemcy
DAX
11843,7
-0,18%
-0,47%
GBP/PLN
5,5405
-0,37%
UK
FTSE 100
6895,3
-1,37%
-0,96%
3,8985
-0,03%
Francja
CAC 40
5006,4
-0,29%
-0,61%
Włochy
FTSE MIB
22900,3
-1,06%
0,42%
CHF/PLN
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
Zmiana %
USA
DJIA
17678,2
-0,23%
-1,56%
5 sesji
USA
S&P500
2056,2
-0,24%
-1,59%
Brazylia
IBX50
8615,1
-2,41%
-0,82%
-0,95%
-0,03%
413,40
2,14%
5,45%
59,19
4,80%
8,75%
1 204,81
0,78%
2,87%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
17,12
0,85%
6,04%
Chiny
SSE Composite
tona
6 174,00
0,80%
5,48%
Indie
SENSEX
Azja
19471,1
3682,1
0,24%
2,79%
27457,6
-2,33%
-3,55%
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 27 marca 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PONIEDZIAŁEK 23 MARCA
15:00
US
Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Luty, w mln.)
4,94
4,82
02:35
JP
Indeks PMI dla przemysłu- wst. (Marzec, pkt.)
50,4
52,00
51,60
02:45
CN
Indeks HSBC PMI dla przemysłu- wst. (Marzec, pkt.)
49,2
50,40
50,70
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu- wst. (Marzec, pkt.)
48,2
48,50
47,60
WTOREK 24 MARCA
09:00
FR
Indeks PMI dla usług- wst. (Marzec, pkt.)
52,8
53,00
53,40
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu- wst. (Marzec, pkt.)
51,7
51,50
51,10
09:30
DE
Indeks PMI dla usług- wst. (Marzec, pkt.)
54,0
55,00
54,70
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu- wst. (Marzec, pkt.)
51,5
51,50
51,00
10:00
EA
Indeks PMI dla usług- wst. (Marzec, pkt.)
53,5
53,90
53,70
10:00
PL
Stopa bezrobocia (Luty, %)
12,0
12,00
12,00
13:30
US
Inflacja CPI (Luty, %, r/r)
0,0
-0,10
-0,10
14:00
HU
Decyzja ws. stóp (%)
1,95
1,95
2,10
14:45
US
Indeks PMI dla przemysłu- wst. (Marzec, pkt.)
15:00
US
Sprzedaż nowych domów (Luty, w tys.)
12,00
55,3
54,70
55,10
539,00
475,00
481,00
Indeks Ifo (Marzec, pkt.)
107,9
107,30
106,80
ŚRODA 25 MARCA
10:00
DE
10:00
DE
Indeks Ifo - syt. bieżąca (Marzec, pkt.)
112,0
112,00
111,30
10:00
DE
Indeks Ifo - oczekiwania (Marzec, pkt.)
103,9
103,00
102,50
13:30
DE
Zamówienia na dobra trwałe (Luty, %, m/m)
-1,4
0,50
2,80
10,0
9,90
9,70
0,1
0,20
0,20
0,7
0,4
-0,7
CZWARTEK 26 MARCA
08:00
DE
Indeks Gfk (Kwiecień, pkt.)
08:45
FR
PKB - ost. (IVkw. %, r/r)
10;30
UK
Sprzedaż detaliczna (luty, %, m/m)
13:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
282,0
295,00
291,00
14:45
US
Indeks PMI dla usług -wst. (Marzec, pkt.)
58,6
57,00
57,10
PIĄTEK 27 MARCA
13:30
US
PKB - trzeci (IV kw., %, r/r)
2,40
2,20
15:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan (Marzec, pkt.)
91,80
91,20
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 27 marca 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień..
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.