czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-06-17 09:10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]
EUR/PLN
4,4303
0,0%
USD/PLN
3,9446
0,3%
EUR/USD
1,1232
-0,3%
WIG 20
DJ Euro
Stoxx50
1733,5
-2,2%
2819,3
-0,4%
DAX
9606,7
0,9%
S&P500
2078,0
0,3%
Źródło: Bloomberg
2016-06-17
09:02
KOMENTARZ EKONOMICZNY
W maju zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 2,8% r/r utrzymując tym samym
dynamikę z kwietnia i wpisując się w nasze oczekiwania i rynkowy konsensus. Nieco poniżej
rynkowej mediany, a w pobliżu naszych oczekiwań uplasowały się dane o wynagrodzeniach.
Przeciętna płaca w sektorze przedsiębiorstw wzrosła w maju o 4,1% r/r wobec 4,6%-owego
wzrostu odnotowane miesiąc wcześniej. Sądzimy, że niższa dynamika wynagrodzeń w
dużym stopniu wynikać mogła z efektów kalendarzowych (2 długie weekendy w
maju). Idąc tym tropem oczekiwalibyśmy dużo wyższego odczytu płac w danych
za czerwiec. Także w odniesieniu do zatrudnienia sądzimy, ze tempo jego
wzrostu w czerwcu odnotuje najprawdopodobniej dalsze przyspieszenie.
Uwzględniając wciąż relatywnie silną deflację realny wzrost przeciętnego
wynagrodzenia sięgnął w maju 5,0% r/r, a realnego funduszu płac 8,0% r/r.
Sytuacja na rynku pracy w coraz większym stopniu powinna tym samym
wspierać popyt konsumpcyjny.
Chociaż nadal oczekujemy stopniowego przyspieszania konsumpcji prywatnej i
wzrostowego trendu w danych o sprzedaży detalicznej, jej wyniki za maj (GUS
opublikuje je dzisiaj o 14:00) mogą naszym zdaniem przynieść rozczarowanie.
Tak jak w marcu sprzedaż detaliczna wyhamowała z powodu Świąt
Wielkanocnych, tak i w maju naszym zdaniem dwa długie weekendy mogły
odcisnąć na niej swe piętno. W konsekwencji oczekujemy, że po 3,2%-owy
wzroście w kwietniu, maj przyniesie wyhamowanie tempa wzrostu sprzedaży
detalicznej do 1,2% r/r. Nasza prognoza plasuje się wyraźnie poniżej
rynkowego konsensusu, który zakłada wzrost sprzedaży o 3,0% r/r.
Także poniżej rynkowej mediany plasuje się nasza prognoza dotycząca
produkcji przemysłowej. Zakładamy, że wzrosła ona w maju o 3,8% r/r
(konsensus wskazuje na 4,65% r/r). Przedstawione na początku miesiąca przez
Instytut Samar dane o produkcji samochodów (spadek o 1,1% r/r) zdają się
wspierać naszą ostrożną prognozę.
Sądzimy, ze dalszemu ograniczeniu ulegną w maju spadki odnotowywane w
budownictwie. Zakładamy, że produkcja budowlana będzie już „tylko” o 8,1%
niższa niż rok wcześniej, podczas gdy w kwietniu jej spadek sięgnął blisko 15%
r/r.
Członek Rady Polityki Pieniężnej E. Łon, jeden z dwóch przedstawicieli gremium, którzy
wskazywali na możliwość obniżki stóp procentowych w najbliższym czasie, powiedział
wczoraj, że jego skłonność do myślenia o obniżkach stóp procentowych nieco się
zmniejszyła. E. Łon wskazał na oczekiwane prowzrostowe i proinflacyjne oddziaływanie ze
strony programu 500+ oraz zapowiadanego programu mieszkaniowego Mieszkanie plus
oraz osłabienie złotego na przestrzeni ostatnich trzech miesięcy, które interpretuje jako
złagodzenie krajowych uwarunkowań monetarnych.
O ewentualności podwyżek stóp procentowych mówił tymczasem wczoraj inny przedstawiciel
gremium, E. Gatnar. Wskazał, że oczekiwany bliski koniec deflacji, ekspansywna polityka
fiskalna i najprawdopodobniej przyspieszający wzrost gospodarczy mogą sprawić, że
kolejnym ruchem ze strony RPP będzie niewielka podwyżka stóp procentowych. Jednocześnie
jednak E. Gatnar przyznał że biorąc pod uwagę istotne zewnętrzne ryzyka, nie można
jeszcze z całą pewnością wykluczyć, że RPP nie będzie musiała powrócić do obniżek stóp
procentowych.
Zakładamy, że przy niezmienionym otoczeniu zewnętrznym, kolejne miesiące
wraz ze stopniowym wzrostem inflacji, dalej ograniczać będą szanse na obniżkę
stóp procentowych. Jednocześnie jednak nie sądzimy, by Rada w horyzoncie
najbliższych miesięcy rozpoczęła poważną debatę o możliwości zacieśnienia
polityki pieniężnej. Wskazywane potencjalne proinflacyjne oddziaływanie ze
strony rynku pracy na razie pozostaje bowiem możliwym scenariuszem, a nie
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 17 czerwca 2016, GODZ 9.10
obserwowanym zjawiskiem. Tym samym zgadzając się z tym, że najbardziej
prawdopodobnym najbliższym ruchem ze strony Rady będzie raczej podwyżka
stóp procentowych sądzimy, że ruch ten może nastąpić najwcześniej w połowie
przyszłego roku.
KOMENTARZ RYNKOWY
Wczorajsza sesja na niektórych rynkach przyniosła korektę ostatnich zmian, które
dokonywały się na fali wzrostu awersji do ryzyka przed referendum w Wielkiej Brytanii. Do
korekty tej przyczynił się spadek prawdopodobieństwa Brexitu wyliczanego na podstawie
zakładów bukmacherskich. Kampania referendalna została chwilowo zawieszona w związku
z wczorajszym zabójstwem jednej z brytyjskich parlamentarzystek, która była zwolenniczką
pozostania Wielkiej Brytanii w UE. Wczoraj w godzinach popołudniowych na wartości zyskał
funt, złoty względem euro, dolar się osłabił, a złoto skorygowało część ostatnich wzrostów i
powróciło pod poziom 1300 USD. Dziś ta korekta może być kontynuowana, jednak
jeśli przez weekend wyniki sondaży w Wielkiej Brytanii nie ulegną zmianie (w
przeciwieństwie do zakładów bukmacherskich wskazują one na przewagę
głosów za wyjściem z UE), to na początku tygodnia wysoka awersja do ryzyka
powróci na rynki i prawdopodobnie utrzyma się aż do czwartkowego
głosowania. Kurs EURPLN, który w ramach korekty podjął próbę zejścia pod
4,42, w najbliższych godzinach będzie prawdopodobnie konsolidował się w
pobliżu połowy przedziału 4,40-4,45. Dane z Polski o sprzedaży detalicznej i
produkcji przemysłowej, które mogą nieco rozczarować, nie powinny mieć
istotnego wpływu na notowania krajowej waluty. W przypadku pary EURUSD
będziemy dziś prawdopodobnie obserwować konsolidację ponad 1,12.
Szwajcarski bank centralny (SNB) i Bank Anglii ostrzegały wczoraj przed skutkami Brexitu.
Jeżeli chodzi o parametry polityki pieniężnej to pozostawiły je bez zmian. SNB wskazał
gotowość do wzmożonej aktywności na rynku w sytuacji nadmiernego umocnienia się
franka.
Na zachodnioeuropejskich giełdach dominowały wczoraj jeszcze spadki, jednak ich skala w
trakcie sesji uległa zmniejszeniu. Niemiecki DAX stracił 0,6% i zamknął się ponad wsparciem
9500 pkt, które wcześniej testował. Dziś powinien odnotować przynajmniej
umiarkowaną korektę wzrostową.
Szansa na korektę istnieje również na GPW, zwłaszcza, że wczoraj na krajowym
parkiecie obserwowaliśmy silną wyprzedaż. WIG20 stracił aż 2,2% i zszedł w okolice
poziomu 1730 pkt. Dziś jego spadek dodatkowo hamować będzie dolne
ograniczenie kanału spadkowego w którym pozostaje od kwietnia oraz
zauważalna dywergencja z oscylatorem RSI w interwale dziennym.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
Waluty
Stan na
początek
dnia
BIULETYN DZIENNY, 17 czerwca 2016, GODZ 9.10
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana
%
Zmiana % obroty (w tys
5 sesji
PLN)
EUR/PLN
4,4303
4,4275
0,02%
2,13%
WIG
44007,8
-2,02%
-4,21% 956 190,19
USD/PLN
3,9446
3,9441
0,32%
2,96%
WIG 20
1733,5
-2,22%
-4,45% 810 180,81
2,92%
WIG 30
1929,7
-2,27%
-4,54% 864 331,97
mWIG40
3369,3
-1,78%
-4,16%
99 014,32
sWIG80
12899,9
-1,78%
-4,21%
47 664,93
WIG Banki
5656,8
-1,46%
-3,43% 345 017,47
CHF/PLN
4,0906
4,0874
-0,05%
EUR/USD
1,1232
1,1225
-0,31%
-0,80%
GBP/PLN
5,6142
5,6041
0,37%
1,18%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2016-06-16
3M Libor CHF
2016-06-15
FIXINGI
Zmiana (pb)
WIG Telkom
673,7
-2,59%
-7,38%
27 575,07
-0,264%
(0,0020)
WIG Budow
2538,8
-3,47%
-6,36%
5 679,86
-0,769%
(0,0030)
WIG Paliwa
4460,5
-1,19%
-3,08% 165 174,12
Zmiana (pb)
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Wartość
1,63%
3M Wibor fixing
1,69%
0,01
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,76%
0,61
Węgry
BUX
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
-
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
815,9
-0,21%
-5,98%
25814,8
-1,91%
-4,30%
895,0
-1,66%
-7,29%
75339,2
0,89%
-2,01%
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
2819,3
-0,39%
-5,68%
Niemcy
DAX
9606,7
0,92%
-5,97%
Zmiana %
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,4314
0,09%
GBP/PLN
5,6164
0,22%
UK
FTSE 100
5950,5
-0,27%
-4,52%
CHF/PLN
4,0916
0,10%
Francja
CAC 40
4153,0
-0,45%
-5,73%
FTSE MIB
16351,9
-0,98%
-7,95%
*Fixing z dnia poprzedniego
Włochy
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
uncja
Miedź
tona
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Zmiana %
5 sesji
USA
DJIA
17733,1
0,53%
-1,40%
USA
S&P500
2078,0
0,31%
-1,77%
Brazylia
IBX50
8313,5
1,01%
-3,22%
0,51%
Japonia
NIKKEI 225
15599,7
1,07%
-6,03%
0,70%
-0,10%
Chiny
SSE Composite
2872,8
-0,50%
-2,15%
-2,25%
0,44%
Indie
SENSEX
26525,5
-0,75%
-0,89%
367,81
-2,22%
-5,15%
47,80
1,29%
-5,42%
1 280,78
0,18%
17,31
4 535,00
Azja
Źródło: Bloomberg 2016-06-17 09:02
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 17 czerwca 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
PONIEDZIAŁEK 13 CZERWCA
-0,90
-0,90
-1,00
594,00
546,00
-103,00
14:00
PL
Inflacja CPI, fin. (maj, %, r/r)
14:00
PL
Saldo obrotów bieżących (kwiecień, mln EUR,
m/m)
10:30
UK
Inflacja CPI (maj, %, m/m)
0,20
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa (kwiecień, %, m/m)
1,10
14:30
US
Sprzedaż detaliczna (maj, %, m/m)
0,50
08:45
FR
Inflacja CPI, fin. (maj, %, m/m)
10:30
UK
13:00
WTOREK 14 CZERWCA
0,30
0,10
0,90
0,70
-0,80
0,50
0,30
1,30
0,40
0,70
0,10
Stopa bezrobocia (kwiecień, %)
5,00
5,10
5,10
US
Wnioski o kredyt hipoteczny (tydzień, %)
-2,40
14:30
US
Indeks NY Empire State (czerwiec, pkt.)
6,00
15:15
US
Produkcja przemysłowa (maj, %, m/m)
-0,50
15:15
US
Wykorzystanie mocy produkcyjnych (maj, %,)
20:00
US
Decyzja FOMC ws. stóp procentowych (czerwiec, %)
20:00
US
Projekcje makroekonomiczne FOMC
ŚRODA 15 CZERWCA
9,30
-1,50
-9,00
-0,10
0,70
74,90
75,20
75,40
0,38
0,38
0,38
0,00
CZWARTEK 16 CZERWCA
10:30
UK
Sprzedaż detaliczna (maj, %, m/m)
0,90
0,30
0,30
11:00
EZ
Inflacja bazowa (maj, %, m/m)
0,40
0,30
0,00
13:00
UK
Decyzja ws. stóp procentowych (czerwiec, %,)
0,50
0,50
0,50
14:00
PL
Wynagrodzenie (maj, %, r/r)
4,1
3,80
4,6
4,60
14:00
PL
Zatrudnienie (maj, %, r/r)
2,8
2,80
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tydzień, tys.)
14:30
US
Indeks Fed z Filadelfii (czerwiec, pkt.)
?
JP
Decyzja BoJ ws. stóp procentowych (czerwiec, %,)
2,80
277,00
265,00
264,00
4,7
1,10
-1,80
4,6
6,00
3,6
0,30
PIĄTEK 17 CZERWCA
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (maj, %, r/r)
3,80
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (maj, %, m/m)
14:30
US
Pozwolenia na budowę domów (maj, tys.)
1 200,00
-1,60
1 142,00 1 130,00
14:30
US
Rozpoczęte budowy domów (maj, tys.)
1 150,00
1 169,00 1 172,00
17:00
EZ
Wystąpienie publiczne szefa ECB (Mario Draghi)
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-06-17 09:10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5