Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 2016-08-08 09:03
Zespół Analiz Ekonomicznych:

Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]

Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]





EUR/PLN
4,2757
0,0%
USD/PLN
3,8577
0,0%
EUR/USD
1,1083
0,0%
WIG 20
DJ Euro
Stoxx50
1825,5
0,3%
2973,7
1,4%
10367,2
1,4%
2182,9
0,9%
DAX
S&P500
Zaplanowane na ten tydzień publikacje danych kumulują się w
piątek, kiedy poznamy m.in. dane o dynamice PKB w II kwartale dla
wielu państw Europy (w tym Polski).
Tempo powstawania nowych miejsc pracy w USA nie słabnie. Piątkowe
dane pokazały, że w ostatnich 3 miesiącach przybywało ich o blisko
200tys. na miesiąc i to pomimo szokująco niskiego wyniku za maj.
Dobre dane z rynku pracy wspierają scenariusz podwyżek stóp
procentowych w USA jeszcze w tym roku, który jednak wciąż nie jest
„wyceniany” przez rynek.
Dane z amerykańskiego rynku pracy zaskoczyły pozytywnie.
Kurs EURUSD zszedł w okolice 1,11 w reakcji na dane z USA.
Złoty w piątek kontynuował umocnienie – kurs EURPLN zszedł pod
4,28, gdzie kształtuje się również dzisiaj.
W tym tygodniu istotne dla polskich aktywów będą dane o PKB
naszego kraju za II kw.
Wzrosty na giełdach wspierane danymi z USA.
PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH
USA:
 Po istotnych publikacjach z minionego tygodnia zaplanowane na ten tydzień
odczyty danych z USA zdają się mieć raczej drugorzędne znaczenie. Na te
najciekawsze przyjdzie nam poczekać do piątku, kiedy poznamy wyniki
sprzedaży detalicznej i poznamy wstępny odczyt indeksu koniunktury
konsumenckiej Uniwersytetu Michigan.
 Po dobrych odczytach z rynku pracy oczekujemy utrzymania
korzystnych tendencji po stronie popytu konsumpcyjnego. W
konsekwencji, podobnie jak rynkowy konsensus, oczekujemy wzrostu
sprzedaży detalicznej o 0,4% m/m zarówno w szerokim ogólnym ujęciu,
jak i po wyeliminowaniu sprzedaży paliw i samochodów.
 Oczekujemy, że dobra sytuacja na rynku pracy sprzyjać będzie
poprawie nastrojów konsumentów. Zakładamy, że obrazujący je
indeks Uniwersytetu Michigan powróci w sierpniu do wzrostów
sięgając 91,0 pkt wobec 90,0 pkt miesiąc wcześniej.
Strefa euro
 Tegotygodniowe publikacje ze strefy euro rozpocznie w poniedziałek odczyt
pierwszego z indeksów koniunktury obrazującego nastroje w sierpniu. Będzie to
Sentix index, który bazuje na ocenach analityków, traderów i asset managerów.
W konsekwencji jego wahania są w dużym stopniu związane z nastrojami na
rynkach finansowych. Ponieważ te otrząsnęły się już z szoku po brytyjskim
referendum zakładamy, że sam indeks także częściowo skoryguje
wcześniejsze spadki wzrastając w okolice 4 pkt. wobec 1,7 pkt. miesiąc
wcześniej.
 Główną publikacją tego tygodnia będą piątkowe odczyty dynamiki PKB za II
kwartał. Dla części poszczególnych państw, jak i dla strefy euro poznaliśmy już
wstępny szacunek odnotowanego w II kwartale tempa wzrostu gospodarczego.
Patrząc na te poszczególne wyniki, a także uwzględniając nasze
oczekiwania odnośnie rezultatów odnotowywanych na szczeblach
krajowych obawiamy się, że wstępne oceny wzrostu gospodarczego
strefy euro mogą ulec obniżeniu z 0,3% kw/kw do 0,2% kw/kw.
 W cieniu odczytów PKB znajdą się czerwcowe wyniki produkcji przemysłowej,
które dla Niemiec poznaliśmy dziś rano (0,8% m/m wobec oczekiwanych 0,7%
m/m), dla Francji poznamy w środę, a dla całej strefy euro – w piątek.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 8 sierpnia 2016, GODZ 9.10
Polska
 Po pustym kalendarzu przez większą część tygodnia, piątek przyniesie prawdziwe
bogactwo danych z Polski. Najistotniejszą publikacją będzie pierwszy odczyt
dynamiki PKB za II kwartał. Poza nim poznamy także ostateczne dane o
lipcowej inflacji, wyniki czerwcowego rachunku obrotów bieżących oraz
informacje o tempie wzrostu podaży pieniądza lipcu.
 Zakładamy, że po silnym wyhamowaniu dynamiki PKB w I kwartale
(3,0% r/r), kolejne trzy miesiące roku przyniosły ponowne choć
niewielkie przyspieszenie wzrostu gospodarczego do 3,3% r/r. Źródeł
tego przyspieszenia dopatrujemy się w nieznacznie silniejszej niż w I
kwartale konsumpcji (3,6% r/r), powrocie inwestycji do minimalnych
wzrostów (2,0% r/r) oraz bliższym neutralnemu (wobec -0,9pp w I
kwartale) wkładzie eksportu netto do dynamiki PKB.
 Po stronie miesięcznych danych oczekujemy potwierdzenia wstępnego
odczytu inflacji (-0,9% r/r), obniżenia salda rachunku obrotów
bieżących (208 mln EUR) m.in. za sprawą osłabienia wyniku po stronie
salda handlowego (89 mln EUR) i zbliżonego do wyniku z czerwca
wzrostu podaży pieniądza (11,2% r/r).
KOMENTARZ EKONOMICZNY
W lipcu liczba nowopowstałych etatów w amerykańskiej gospodarce po
wyeliminowaniu rolnictwa sięgnęła 255tys. plasując się wyraźnie powyżej oczekiwań
(180 tys.). Chociaż stopa bezrobocia pozostała na niezmienionym poziomie (4,9%), to
korzystny obraz rynku pracy nakreśliły zmiany jego innych charakterystyk – przeciętne
wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 0,3% m/m (2,6% r/r), a liczba przeciętnie
przepracowanych godzin wzrosła do 34,5 tygodniowo. Solidny wzrost liczby
etatów (w przeciągu ostatnich 3 miesięcy średnio o 190 tys.) dobitnie
wskazuje, że zaskakująco niskie dane z maj (liczba etatów wzrosła wtedy
o 24 tys.) były tylko jednorazowym zaburzeniem a nie symptomem
spadającego popytu na pracę. To wspiera natomiast scenariusz powrotu
amerykańskich władz monetarnych do podwyżek stóp procentowych. Nasz
bazowy sceanariusz zakłada, że kosz pieniądza w USA wzrośnie o kolejne
25pb w grudniu tego roku.
Przegląd informacji:

W wywiadzie dla Pulsu Biznesu szef Stałego Komitetu Rady Ministrów Henryk
Kowalczyk zapowiedział, że projekt jednolitego podatku PIT powinien
powstać do końca września, jednak wejdzie w życie dopiero od początku
2018r. Według ministra nowe rozwiązanie, które ma być neutralne pod
względem wysokości dochodów dla budżetu, ma zwalczyć degresję
podatkową
(utrzymaniu progu
30-krotności
wynagrodzenia
przy
odprowadzaniu składek emerytalnych ma towarzyszyć wyższa stawka
podatkowa
dla
osób
najzamożniejszych).
Minister
zadeklarował
pozostawienie takich funkcjonujących dziś rozwiązań, jak rodzinne ulgi
podatkowe czy możliwość wspólnego rozliczania małżonków.

Odnosząc się do innych regulacji H. Kowalczyk ocenił, że na dziś w planie
finansowym na przyszły rok brakuje około 5 mld PLN na realizację programu
500+ zastrzegając jednak, że środki te zostaną przez rząd zapewnione.

H. Kowalczyk zapowiedział, że najprawdopodobniej stawki podatku VAT
pozostaną w przyszłym roku na obecnym poziomie.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 8 sierpnia 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ RYNKOWY
W piątek poznaliśmy lipcowe dane z amerykańskiego rynku pracy, które okazały się
lepsze od oczekiwań (zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym pobiła najwyższe
prognozy, wzrost płac przyspieszył, wzrosła liczby przepracowanych godzin w
tygodniu). Chociaż nieznacznie rozczarowała stopa bezrobocia, (pozostała na
niezmienionym poziomie 4,9%) to i tak dane wyraźnie umocniły dolara. Zaraz po
publikacji danych EURUSD spadł poniżej 1,11. Te odczyty przynoszą powrót spekulacji
o możliwych podwyżkach stóp procentowych w USA jeszcze w tym roku, co jest także
naszym bazowym scenariuszem. Przed publikacją danych zakładanym przez rynek
terminem podwyżek był dopiero grudzień 2017 r, a po niej marzec 2017 r., choć
szanse na grudzień br. oceniane są już na niemal 47%. Jeśli kolejne wskaźniki
będą dobre i zaczną zacierać złe wrażenie po danych o PKB za II kwartał,
to EURUSD znów powróci do testowania poziomu 1,10 z możliwością
przełamania tego wsparcia.
W rozpoczynającym się tygodniu najistotniejszy dla notowań złotego oraz polskich
obligacji będzie odczyt PKB Polski za II kwartał br., który poznamy w piątek.
Konsensus rynkowy jak i nasza prognoza zakłada, że wzrost gospodarczy przyspieszył
do 3,3%r/r. Odczyt powyżej 3,5% dałby sygnał do kontynuacji pozytywnych
tendencji w notowaniach krajowych aktywów. Do najbliższego piątku złoty
już nie powinien aż tak wyraźnie umacniać się względem euro jak miało to
miejsce w ubiegłym tygodniu (w piątek kurs EURPLN zszedł pod 4,28, gdzie
kształtuje się również dzisiaj). Możliwa jest również kolejna próba
podejścia w okolicę 4,30. Jednak po okresie wychłodzenia oscylatorów
sugerujących krótkoterminowe wyprzedanie pary, pojawi się szansa na
spadek w kierunku 4,25, gdzie obecnie obserwowana fala spadkowa
może się zatrzymać.
Dane z amerykańskiego rynku pracy wsparły w piątek indeksy giełdowe z krajów
rozwiniętych. Niemiecki DAX odnotował wzrost o 1,4%, amerykański S&P500 – o
0,9%. Oba indeksy za sprawą wskazanych piątkowych zmian zasygnalizowały
potencjał do dalszej krótkoterminowej zwyżki.
Na GPW w piątek również dominowały wzrosty, choć ich skala była mniejsza niż na
zachodzie Europy. WIG20 zyskał 0,3% a najsilniej zwyżkujący wśród głównych
indeksów sWIG80 0,9%. Dziś maja one szansę na kontynuację ruchu
wzrostowego.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 8 sierpnia 2016, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zmiana (dziś)
%
Zamkn.
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana %
5 sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,2757
4,2777
-0,02%
-1,88%
WIG
47604,2
0,42%
3,10%
595 001,81
USD/PLN
3,8577
3,8592
-0,02%
-1,18%
WIG 20
1825,5
0,29%
3,73%
466 522,19
-2,34%
WIG 30
2070,5
0,35%
3,46%
501 887,58
mWIG40
3701,1
0,94%
2,90%
87 570,57
sWIG80
13879,3
0,23%
1,38%
24 377,40
WIG Banki
6155,2
0,71%
9,34%
184 736,69
WIG Telkom
707,0
1,04%
-1,22%
4 034,70
WIG Budow
2697,3
0,24%
-0,61%
5 641,24
WIG Paliwa
4585,9
0,54%
2,08%
115 989,45
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
CHF/PLN
3,9347
3,9348
0,03%
EUR/USD
1,1083
1,1086
-0,02%
-0,71%
GBP/PLN
5,0323
5,0428
-0,15%
-2,31%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2016-08-05
3M Libor CHF
2016-08-05
FIXINGI
Zmiana (pb)
-
-0,298%
-0,752%
Wartość
(0,0004)
Zmiana (pb)
1,65%
-
3M Wibor fixing
1,71%
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,79%
-
Węgry
BUX
*Fixing z dnia poprzedniego
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
FIXING NBP
Zamkn.
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Niemcy
DAX
Zmiana %
849,8
-0,74%
-3,62%
27311,5
-0,95%
-1,15%
938,8
0,35%
1,76%
76065,7
-0,08%
0,88%
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,2975
0,01%
GBP/PLN
5,0636
-1,30%
UK
CHF/PLN
3,9592
-0,09%
Francja
Włochy
*Fixing z dnia poprzedniego
2973,7
1,41%
-0,57%
10367,2
1,36%
0,29%
FTSE 100
6793,5
0,79%
1,03%
CAC 40
4410,6
1,49%
-0,66%
FTSE MIB
16626,3
2,40%
-1,31%
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
44,51
0,54%
5,62%
Złoto
uncja
1 334,48
-0,11%
Srebro
uncja
19,68
Miedź
tona
4 789,00
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Źródło: Bloomberg
Zmiana %
5 sesji
342,03
USA
DJIA
18543,5
1,04%
0,60%
USA
S&P500
2182,9
0,86%
0,43%
Brazylia
IBX50
9664,3
0,13%
0,54%
-1,38%
Japonia
NIKKEI 225
16650,6
2,44%
0,09%
-0,16%
-3,75%
Chiny
SSE Composite
2995,9
0,65%
1,44%
-0,87%
-2,76%
Indie
SENSEX
28163,1
0,30%
0,57%
0,40%
0,78%
Azja (dziś)
2016-08-08 09:02
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 8 sierpnia 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz. Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
PIĄTEK 5 SIERPNIA
08:00
DE
Zamówienia w przemyśle (Czerwiec, %, m/m)
14:30
US
Stopa bezrobocia (Lipiec, %)
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Lipiec, tys.)
14:30
US
Długość tygodnia pracy (Lipiec, godz.)
14:30
US
Płaca godzinowa (Lipiec, %, m/m)
-0,40
0,50
4,90
0,00
4,90
4,90
180,00
287,00
34,50
34,40
34,40
0,30
0,20
0,10
255,00
165,00
PONIEDZIAŁEK 8 SIERPNIA
08:00
DE
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m)
0,80
1,00
-1,30
10:30
EZ
Indeks Sentix (Sierpień, pkt.)
4,10
3,60
1,70
10:30
UK
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m)
-0,10
-0,50
14:30
US
Jednostkowe koszty pracy, wst. (II kwartał, %, k/k)
2,40
1,90
4,50
14:30
US
Wydajność pracy, wst. (II kwartał, %, k/k)
0,10
0,90
-0,60
-0,20
0,30
-0,50
WTOREK 9 SIERPNIA
ŚRODA 10 SIERPNIA
08:45
FR
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, m/m)
CZWARTEK 11 SIERPNIA
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.)
269,00
PIĄTEK 12 SIERPNIA
08:00
DE
Produkt Krajowy Brutto, wst. (II kwartał, %, r/r)
08:00
10:00
DE
PL
Inflacja CPI, fin. (Lipiec, %, r/r)
Produkt Krajowy Brutto, wst. (II kwartał, %, r/r)
0,20
1,50
1,30
3,30
0,40
3,30
0,40
3,00
11:00
EZ
Produkt Krajowy Brutto, rew. (II kwartał, %, r/r)
1,60
1,70
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa (czerwiec, %, r/r)
14:00
PL
Inflacja CPI, fin. (Lipiec, %, r/r)
0,40
0,50
-1,20
-0,90
-0,90
-0,80
14:30
US
Sprzedaż detaliczna (Lipiec, %/ m/m)
0,30
0,60
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. (Sierpień, pkt.)
91,00
91,50
90,00
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-08-08 09:03
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
6