czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 16 maja 2016, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
EUR/PLN
4,3852
-0,2%
USD/PLN
3,8765
0,5%
EUR/USD
1,1313
-0,6%
WIG 20
1815,4
0,0%
DJ Euro Stoxx50
2956,6
0,7%
DAX
9952,9
0,9%
S&P500
2046,6
-0,9%
PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH
 Polska
o Serię publikacji z Polski rozpoczną w środę dane z rynku pracy.
Oczekujemy dalszego przyspieszenia dynamiki zatrudnienia do
2,8% r/r z 2,7% r/r miesiąc wcześniej oraz wyraźnie lepszych niż
miesiąc wcześniej danych o wynagrodzeniach. Sądzimy, że
przeciętne wynagrodzenie wzrosło w kwietniu o 4,0% r/r wobec
3,3% r/r odnotowanych w marcu. Konsensus rynkowy podobnie jak my
zakłada wzrost liczby etatów o 2,8% r/r i nieco niższy od nas wzrost
wynagrodzeń o 3,8% r/r.
o Prawdziwy wysyp danych przyniesie czwartek. W centrum uwagi znajdą się
wtedy przede wszystkim wyniki produkcji przemysłowej i sprzedaży
detalicznej, a więc dwóch kategorii, które miesiąc wcześniej
mocno rozczarowały. W przypadku obydwu oczekujemy poprawy
odczytów. Zakładamy przyspieszenie dynamiki produkcji
przemysłowej do 3,6% r/r z 0,5% r/r w marcu. Dla sprzedaży
detalicznej „nadrabianie” słabego wyniku z marca będzie
naszym zdaniem jeszcze silniejsze i przyniesie wzrost
(nominalnie) o 5,6% r/r, co oznaczałoby, że w ujęciu realnym
wzrost sprzedaży detalicznej wyraźnie przekroczy 7% r/r. Nasze
prognozy produkcji przemysłowej wpisują się w rynkowy konsensus.
Mediana oczekiwań dla sprzedaży pozostaje natomiast wyraźnie niższa od
naszych prognoz kształtując się na poziomie 3,4% r/r.
o W cieniu dwóch powyższych publikacji pozostaną także publikowane w
czwartek wyniki produkcji budowlanej (oczekujemy nieznacznego
ograniczenia spadków do 12,0% r/r) oraz dane o cenach
producentów (sądzimy, że deflacja uległa tu nieznacznemu
ograniczeniu do 1,3% r/r z 1,7% r/r miesiąc wcześniej).
 Stany Zjednoczone
o W centrum zainteresowania znajdą się w tym tygodniu dane o inflacji
CPI, które poznamy we wtorek. Oczekujemy przyspieszenia tempa
wzrostu cen do 0,4% m/m wobec 0,1% m/m odnotowanych
miesiąc wcześniej. Aż 0,15 pp tego wzrostu będzie
odzwierciedlało wzrost cen paliw. W ujęciu r/r inflacja
przyspieszy naszym zdaniem do 1,1% z 0,9% odnotowanych
miesiąc wcześniej. Inflacja bazowa minimalnie wyhamuje do
2,1% z 2,2% w marcu. Nasze oczekiwania co do kształtowania się
wskaźników inflacji są zgodne z rynkowym konsensusem.
o Także wyniki produkcji przemysłowej - również poznamy je we wtorek
- wzbudzić powinny spore zainteresowanie. Po dwóch z rzędu
spadkach zakładamy, że kwiecień przyniósł wzrost aktywności w
przemyśle i wzrost produkcji o 0,4% m/m. Zakładamy, że dobre
wyniki przetwórstwa przemysłowego więcej niż zneutralizują
dalsze spadki w górnictwie i przemyśle naftowym. Nasza prognoza
jest minimalnie bardziej optymistyczna od rynkowego konsensusu,
zakładającego wzrost produkcji o 0,3% m/m.
o Bieżący tydzień przyniesie także pierwsze odczyty regionalnych indeksów
koniunktury. W poniedziałek poznamy wyniki Empire State
Manufacturing Index, w czwartek - Philadelphia Fed Index.
Rynkowe oczekiwania zakładają korektę wcześniejszych wskazań
wskaźników. Ponieważ w kwietniu Empire State wyraźnie wzrósł - teraz
konsensus oczekuje jego korekty w dół. Philadelphia Fed wykazał w
kwietniu solidny spadek. Teraz konsensus wskazuje na korektę odczytów w
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1

BIULETYN DZIENNY, 16 maja 2016, GODZ 9.10
górę.
o Wtorek przyniesie odczyty z sektora nieruchomości. W marcu spadki
objęły zarówno liczbę nowych budów, jak i pozwolenia na budowy.
Oczekujemy, że kwietniowe odczyty będą zbliżone do tych sprzed miesiąca.
Obraz sektora nieruchomości uzupełnią w piątek dane o sprzedaży domów
na rynku wtórnym.
o Poza samymi danymi duży wpływ na rynki wywrzeć mogą także minutki z
kwietniowego posiedzenia Fed, w których znaleźć się mogą wyraźne
wskazówki co do tego, czy amerykańskie władze monetarne rozważają
podwyższenie stóp procentowych na swoim najbliższym posiedzeniu, 15
czerwca.
Od
czasu
posiedzenia
Fed
w
kwietniu,
wycena
prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych w czerwcu spadła do
około 4% i scenariusz ten traktowany jest przez inwestorów jako bardzo
mało realny. Patrząc na ostatnie wypowiedzi części przedstawicieli Fed
wydaje nam się, że tak głębokie przekreślenie możliwości podwyżek stóp w
połowie roku było przedwczesne.
Strefa Euro:
o Zaplanowane na ten tydzień nieliczne publikacje danych w strefie euro nie
powinny wzbudzić większych emocji wśród inwestorów. Sądzimy, że dane
o inflacji CPI w kwietniu (środa) nie będą odbiegały od wstępnego
odczytu (-0,2% r/r). Oczekujemy dalszych spadków po stronie produkcji
budowlanej (czwartek), oraz utrzymania głębokiej deflacji (r/r) cen
producentów w Niemczech (piątek).
o Więcej zainteresowania niż dane wzbudzić mogą minutki z
kwietniowego posiedzenia EBC, które poznamy w czwartek. Chociaż
nie będą one wpływały na oczekiwania co do decyzji EBC w tak bliskim
horyzoncie, jak w przypadku minutek Fed, to pomóc mogą w ocenie na ile
mocne jest wciąż deklarowane przez Bank jego gołębie nastawienie i czy
istnieją podstawy do oczekiwnaia kolejnego złagodzenia polityki pieniężnej
prze EBC.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Agencja ratingowa Moody's poinformowała w sobotę rano o utrzymaniu oceny
wiarygodności kredytowej Polski na dotychczasowym poziomie (A2) oraz o obniżeniu
towarzyszącej mu perspektywy ze stabilnej do negatywnej. Jako główną przyczynę obniżenia
perspektywy do negatywnej agencja wskazała nasilające się ryzyka fiskalne. Wynikają one z
istotnego wzrostu wydatków budżetowych (program 500+), które nie znajdują pokrycia w
trwałych źródłach dochodów. Co więcej, planowane przez rząd obniżenie wieku
emerytalnego generować będzie dalsze obciążenia dla budżetu. Drugą przesłanką do
obniżenia perspektywy ratingu było pogorszenie klimatu inwestycyjnego, którego źródłem jest
przede wszystkim mniej przewidywalna polityka i ustawodawstwo. W tym kontekście
wskazano na niejasności dotyczące tzw. ustawy frankowej, czy impas w sporze o Trybunał
Konstytucyjny.
Moody's nadal dosyć optymistycznie patrzy na fundamenty makroekonomiczne oczekując
utrzymania dynamiki PKB w tym i przyszłym roku na poziomie 3,5%. Agencja wskazała, że to
właśnie stabilny i silny wzrost gospodarczy wypracowywany przez polską gospodarkę
pomimo
niesprzyjającego
otoczenia
zewnętrznego
był
głównym
argumentem
przemawiającym za utrzymaniem oceny ratingowej bez zmian. Pomimo stabilnego i silnego
wzrostu agencja oczekuje, że o ile w tym roku deficyt sektora finansów publicznych wyniesie
2,8% PKB (wobec 2,6% rok wcześniej), to w 2017r. przekroczy 3% PKB.
W ocenie agencji wydarzenia prowadzące do pogorszenia sytuacji fiskalnej (dalszy wzrost
wydatków, brak poprawy po stronie dochodowej) lub osłabienia klimatu inwestycyjnego
(przedłużanie się lub zaostrzenie sporu wokół Trybunału, mocno obciążające sektor bankowy
rozwiązania kwestii frankowej) mogą prowadzić do obniżenia ratingu. W przeciwną stronę
działać będzie obniżanie deficytu strukturalnego, poprawa długoterminowej stabilności
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 16 maja 2016, GODZ 9.10
systemu zabezpieczenia społecznego oraz lepsze ramy instytucjonalne.
Komentując decyzję agencji Moody's, Ministerstwo Finansów podkreśliło, że przyjęty
niedawno przez rząd Wieloletni Plan Finansowy zakłada ograniczanie deficytu sektora
finansów publicznych i jego wynik w 2017 poniżej 3% PKB.
Do kolejnej aktualizacji oceny ratingowej przez agencję Moody's dojść może 9 września.
Wcześniej, w lipcu, aktualizacji ocen ratingowych dokonać mogą agencję Fitch i S&P i
zwłaszcza w odniesieniu do agencji Fitch oczekiwać można co najmniej
osłabienia perspektywy towarzyszącej polskiemu ratingowi. Decyzję agencji
Moody’s odczytujemy jako „żółtą kartkę” oznaczającą, że jeśli polityka
gospodarcza rządu nie ulegnie zmianie w kierunku bardziej zrównoważonych
finansów publicznych, przywrócenia efektywności działania publicznych
instytucji, czy wdrożenia rozwiązań frankowych nie niosących zagrożeń dla
funkcjonowania i stabilności sektora finansowego, kolejne oceny wiarygodności
kredytowej Polski będą już mniej korzystne.
Przedstawiony w piątek przez Główny Urząd Statystyczny tzw. szybki szacunek produktu
krajowego brutto wskazał, że skala wyhamowania wzrostu gospodarczego w I kwartale tego
roku była silniejsza od oczekiwań. W pierwszych trzech miesiącach tego roku polska
gospodarka wzrosła o 3,0% r/r, a więc o 0,5pp mniej niż zakładał rynkowy konsensus.
Zrealizował się więc scenariusz pesymistyczny, którego źródłem w naszej ocenie było przede
wszystkim dalsze wyhamowanie po stronie inwestycji. Przy dwucyfrowym spadku
produkcji budowlanej w I kwartale, inwestycje spowolnić mogły w okolice 1-2%
r/r z 4,4% r/r odnotowanych kwartał wcześniej. Patrząc na poszczególne
komponenty kolejnym źródłem wyhamowania dynamiki PKB było w naszej
ocenie także spożycie zbiorowe. Zgodnie z ostatnią rewizją danych przez GUS IV
kwartał minionego rok przyniósł kumulację tej kategorii ze wzrostem o 8,7% r/r,
co dało aż 1,6pp z odnotowanego 4,3%-owego wzrostu gospodarczego. W I
kwartale ten wkład spożycia publicznego był naszym zdaniem znacząco niższy.
Pomimo piątkowych rozczarowujących danych pozostajemy spokojni o wyniki
konsumpcji indywidualnej i nadal oczekujemy, że była ona w I kwartale nieco
silniejsza niż pod koniec ubiegłego roku, rosnąc o 3,4% r/r i stając się ponownie
głównym źródłem wzrostu gospodarczego.
Chociaż przedstawione w piątek dane rozczarowały, nadal zakładamy, że wraz
z realizacją programu 500+ kolejne kwartały przynosić będą znaczące
przyspieszenie dynamiki PKB w kierunku 4% r/r. Przekonanie o tym, że
odnotowane w I kwartale spowolnienie tempa wzrostu gospodarczego będzie
nietrwałe wyraziła także ostatnio Rada Polityki Pieniężnej. W konsekwencji nie
sądzimy, aby wyniki PKB za I kwartał miały kluczowe znaczenie dla kształtu
przyszłej polityki pieniężnej.
W piątek opublikowane zostały także dane o bilansie płatniczym i podaży pieniądza. Saldo
rachunku obrotów bieżących uplasowało się marcu poniżej naszych prognoz odnotowując
103 mln EUR deficytu (oczekiwaliśmy 300 mln EUR nadwyżki). Głównym źródłem różnicy
była niższa od naszych prognoz nadwyżka na saldzie handlowym, która sięgnęła 204 mln
EUR. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami marzec przyniósł wyraźne wyhamowanie aktywności
zarówno po stronie eksportu (-0,1% r/r), jak i importu (-0,6% r/r).
Także w piątek poznaliśmy dane o inflacji, a raczej deflacji bazowej. Ta – zgodnie ze
wskazaniami płynącymi z opublikowanej w czwartek struktury zmian cen – uległa dalszemu
pogłębieniu. W kwietniu ceny po wyeliminowaniu kategorii żywności i energii spadły o 0,4%
r/r wobec spadku o 0,2% odnotowanego miesiąc wcześniej. Oczekujemy, że najbliższe
mieisące nie powinny już przynosić dalszych spadków inflacji bazowej.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 16 maja 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ RYNKOWY
W Podczas piątkowej sesji na krajowym rynku dominowało wyczekiwanie na wieczorną
decyzję Moody’s ws. ratingu Polski. Po ostatniej słabości, złoty od rana lekko zyskiwał testując
barierę 4,40 wobec euro, czego nie zatrzymały nawet wyraźnie słabsze od oczekiwań dane o
polskim PKB za I kw. Mimo i tak ostrożnych oczekiwań na poziomie 3,4%r/r wobec 4,3% r/r
w poprzednim kwartale, wstępny odczyt uplasował się jeszcze niżej na poziomie 3,0% r/r.
Sama RPP podkreślała jednak, że słabość gospodarki w I kwartale nie będzie początkiem
trwalszej tendencji, co może dodatkowo tłumaczyć brak negatywnej reakcji na publikację.
Warto odnotować jeszcze słabsze wyniki z gospodarki Węgier, która w I kwartale wzrosła
zaledwie o 0,9%r/r wobec oczekiwanych 2,6%r/r i wzrostu o 3,2%r/r zarejestrowanego na
koniec 2015r.
Agencja Moody’s decyzję w sprawie ratingu Polski ogłosiła dopiero w sobotę rano, dlatego
dopiero dziś inwestorzy mają szansę na nią reagować. Cięcie jedynie perspektywy ratingu, a
nie samej oceny, wsparło złotego. Kurs EURPLN w trakcie sesji azjatyckiej spadł do 4,38 z
okolic 4,41 w piątek. Z punktu widzenia analizy technicznej istnieje przestrzeń do
kontynuacji tego ruchu w pobliże 4,35, gdzie obecnie przebiega 100-sesyjna
średnia ruchoma. Decyzja Moody’s istotnie zmniejsza ryzyko wzrostu kursu
EURPLN w najbliższym czasie w kierunku 4,50 i daje szansę na to, że na dłużej
zagości on pod 4,40. Wciąż jednak istnieją ryzyka, chociażby te wskazane przez
agencję jako argument za obniżeniem perspektywy ratingu, które będą
hamować umocnienie złotego. Należy pamiętać również, że na przełomie maja i
czerwca poznamy nowy projekt ustawy o kredytach walutowych przygotowany
przez Kancelarię Prezydenta, który również budzi niepokój na rynku złotego, a w
lipcu będą miały miejsce rewizje ocen wiarygodności kredytowej Polski przez
inne czołowe agencje. Te wszystkie czynniki będą prawdopodobnie
uniemożliwiać trwałe zejście pary EURPLN pod 4,30 w najbliższych miesiącach.
Podobnie jak złoty umiarkowanie pozytywnie powinien dziś reagować rynek
polskiego długu. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych prawdopodobnie
zejdzie pod 3,00. Analogicznie do krajowej waluty jednak wciąż istnieje szereg
czynników hamujących silniejszy napływ kapitału na rynek polskich papierów
skarbowych.
Na GPW nie spodziewamy się zbyt dużej reakcji inwestorów na decyzję agencji
Moody’s, bowiem nie wpływa ona istotnie na perspektywę wyników spółek. Dla
krajowych podmiotów ważniejsza będzie np. ustawa o kredytach walutowych.
Zaprezentowane dziś przez Dziennik Gazetę Prawną pogłoski o tym, że podatek
od sprzedaży detalicznej przyjmie kształt progresywny raczej również nie
przyniosą silnej reakcji, bowiem jednocześnie zastrzeżono, że wersja liniowa
wciąż nie jest wykluczona, co oznacza, iż nie wiemy wiele więcej na ten temat
niż w ostatnich tygodniach. Notowania WIGu20 od dołu powinna w najbliższym
czasie hamować psychologiczna bariera 1800 pkt, a ewentualna umiarkowana
pozytywna reakcja raczej nie sięgnie w najbliższych dniach dalej niż do 18401850 pkt. Odbicie na GPW mogą ograniczać rozczarowujące dane z Chin
zaprezentowane w sobotę, które będą hamować napływ kapitału na rynki
wschodzące.
W notowaniach eurodolara zobaczyliśmy w piątek utrwalenie lekkich spadków w kierunku
1,13. Ruch wsparły popołudniowe dobre dane nt. sprzedaży detalicznej z USA, a nieliczne
publikacje przyszłego tygodnia powinny także raczej sprzyjać amerykańskiej walucie.
Najciekawszą dla tej pary informacją w najbliższych dniach będzie jednak
środowa publikacja minutek z ostatniego posiedzenia Fed. W centrum uwagi
będą wszelakie sugestie odnośnie szans na podwyżkę stóp procentowych w USA
w czerwcu. Ostatnie wypowiedzi przedstawicieli Fed sugerują, że jest to wciąż
realna opcja i jeśli także minutki pozostawią istotne prawdopodobieństwo
takiego ruchu, spadki EURUSD powinny nabrać tempa z kolejnym ważnym
wsparciem przy 1,12 (m.in. minimum z kwietnia).
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 16 maja 2016, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
EUR/PLN
Zamkn.
4,3852
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
4,4049
-0,19%
-0,64%
0,30%
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
WIG
46063,7
0,09%
-1,29%
598 068,81
WIG 20
1815,4
-0,04%
-2,01%
479 847,47
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
USD/PLN
3,8765
3,8990
0,51%
CHF/PLN
3,9714
3,9932
-0,09%
-0,09%
WIG 30
2020,9
-0,14%
-2,11%
513 393,89
-0,83%
mWIG40
3510,6
-0,17%
-0,67%
107 753,41
-0,22%
sWIG80
13727,3
0,68%
0,59%
29 522,70
WIG Banki
5798,5
1,19%
-2,61%
157 416,75
10 322,56
EUR/USD
1,1313
1,1309
-0,60%
GBP/PLN
5,5669
5,5946
-0,22%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2016-05-13
3M Libor CHF
2016-05-13
FIXINGI
-0,257%
Zmiana (pb)
WIG Telkom
746,5
-0,33%
-0,31%
0,0010
WIG Budow
2832,3
-0,02%
-0,94%
1 609,17
WIG Paliwa
4543,5
-0,75%
3,03%
78 004,49
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
-
-0,735%
Wartość
Zmiana (pb)
1,58%
-
3M Wibor fixing
1,67%
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,74%
-
Węgry
BUX
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
873,9
0,28%
0,70%
26556,4
-1,10%
1,64%
921,9
0,00%
1,08%
78073,8
0,34%
-1,25%
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
2956,6
0,72%
0,67%
Niemcy
DAX
9952,9
0,92%
0,84%
Zmiana %
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,4016
-0,59%
GBP/PLN
5,5890
-0,25%
UK
FTSE 100
6138,5
0,56%
0,21%
CHF/PLN
3,9944
-0,16%
Francja
CAC 40
4320,0
0,62%
0,44%
Włochy
FTSE MIB
17729,5
0,44%
-0,64%
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Zmiana %
USA
DJIA
17535,3
-1,05%
-1,16%
5 sesji
USA
S&P500
2046,6
-0,85%
-0,51%
Brazylia
IBX50
8708,9
-2,73%
0,11%
Japonia
NIKKEI 225
361,72
-0,33%
3,17%
48,47
1,34%
11,09%
1 281,07
0,60%
1,36%
1,56%
Chiny
SSE Composite
-3,79%
Indie
SENSEX
Srebro
uncja
17,30
1,08%
Miedź
tona
4 627,50
0,31%
Azja
16466,4
0,33%
1,54%
2827,1
-0,31%
-2,96%
25401,4
-0,35%
-1,12%
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 16 maja 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
PIĄTEK 13 MAJA
PL
Rewizja ratingu Polski (Moody's)
DE
Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r)
-0,10
08:00
DE
PKB (Ikw., %, kw/kw)
0,70
09:00
HU
PKB (Ikw., %, r/r)
0,90
10:00
PL
PKB (Ikw., %, r/r)
3,00
11:00
EZ
PKB (Ikw., %, kw/kw)
0,50
14:00
PL
Rach. obr. bież. (Marzec, mln EUR)
-103,00
14:00
PL
Bilans handlowy (Marzec, mln EUR)
204,00
14:00
PL
Inflacja bazowa (Kwiecień, %, r/r)
14:00
PL
Podaż pieniądza M3 (Kwiecień, %, r/r)
14:30
US
Sprzedaz detaliczna (Kwiecień, %, m/m)
16:00
US
Indeks nastrojów konsumentów Michigan (Maj, pkt)
08:00
-0,10
-0,10
0,60
0,30
2,40
3,20
3,50
4,30
0,60
0,60
345,00
360,00
-383,00
564,00
336,00
341,00
-0,40
-0,30
-0,30
-0,20
11,50
9,70
9,70
9,00
1,30
0,70
3,40
1,20
0,80
-0,40
88,00
90,00
89,00
7,00
9,56
PONIEDZIAŁEK 16 MAJA
Brak sesji m.in. w Niemczech, Francji, Austrii
14:30
US
Indeks koniunktury Empire State (Maj, pkt)
WTOREK 17 MAJA
09:00
CZ
PKB (Ikw., %, r/r)
2,60
4,00
10:30
UK
Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r)
0,50
0,50
21,30
20,20
11:00
EZ
Bilans handlowy (Marzec, mld EUR)
14:30
US
Rozpoczęte budowy domów (Kwiecień, tys.)
1 175,00
1 120,00 1 089,00
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Kwiecień, tys.)
1 175,00
1 128,00 1 086,00
14:30
US
Inflacja CPI (Kwiecień, %, r/r)
1,10
1,10
0,90
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, m/m)
0,40
0,30
-0,60
ŚRODA 18 MAJA
01:50
JP
PKB (Ikw., %, kw/kw)
0,10
-0,30
10:30
UK
Dynamika płac (Marzec, 3m śr., %, r/r)
1,60
1,80
10:30
UK
Stopa bezrobocia ILO (Marzec, 3m, %)
5,10
5,10
11:00
EZ
Inflacja CPI - rewizja (Kwiecień, %, r/r)
-0,20
-0,20
-0,20
14:00
PL
Zatrudnienie w sekt. przeds (Kwiecień, %, r/r)
2,80
2,80
2,70
14:00
PL
Wynagrodzenia w sekt. przeds (Kwiecień, %, r/r)
4,00
3,80
3,30
20:00
US
Minutki z posiedzenia Fed
0,30
-1,60
CZWARTEK 19 MAJA
10:30
UK
Sprzedaz detaliczna bez paliw (Kwiecień, %, m/m)
13:30
EZ
Minutki z posiedzenia EBC
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Kwiecień, %, r/r)
3,60
3,40
0,50
14:00
PL
Psprzedaz detaliczna (Kwiecień, %, r/r)
5,60
3,00
0,80
14:00
PL
Inflacja PPI (Kwiecień, %, r/r)
-1,30
-1,20
-1,70
14:30
US
Liczba wniosków o zasiłek dla bezrob. (tyg., tys.)
14:30
US
Indeks Philadelphia Fed (Maj, pkt)
294,00
3,50
-1,60
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 16 maja 2016, GODZ 9.10
16:00
US
Przemowienie przedstawiciela Fed (W. Dudley)
PIĄTEK 20 MAJA
16:00
US
Sprzedaż domów - rynek wtórny (Kwiecień, mln)
5,40
5,30
7
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 16 maja 2016, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
8