czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2017-01-26 09:07
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Paweł Radwański
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]
Wojciech Stępień, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]




Najniższa w historii stopa bezrobocia na koniec roku
Na rynki powrócił apetyt na ryzyko
Rosną światowe indeksy giełdowe, w USA Dow Jones po raz
pierwszy w historii przekroczył 20 tys.
Rosną rentowności obligacji w Europie na fali spekulacji o
możliwości zmniejszenia skalii wspracia monetarnego przez EBC
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Stopa bezrobocia w grudniu 2016 wyniosła 8,3% wobec 8,2% w listopadzie i 9,7% w
grudniu 2105. Zanotowany niewielki wzrost wskaźnika wynikał z czynników
sezonowych i nie świadczy o pogorszeniu sytuacji na rynku pracy. Wyraźny
spadek stopy bezrobocia na przestrzeni minionego roku wynikał głównie z wyraźnego
wzrostu popytu na pracę w gospodarce, pomimo odnotowanego w II połowie roku
spowolnienia wzrostu PKB. W kolejnych kwartałach tendencja ta powinna być
kontynuowana, przy czym tempo spadku bezrobocia najprawdopodobniej
spowoloni. Powodem tego jest przede wszystkim zgłaszany przez wiele
firm
problem
ze
znalezieniem
odpowiednio
wykwalifikowanych
pracowników. W efekcie zmniejszeniu może ulec też tempo wzrostu ogółu
osób pracujących w gospodarce.
KOMENTARZ RYNKOWY
Po wzroście niepewności na rynkach, któremu towarzyszył start prezydentury D.
Trumpa w USA, ostanie dwie sesje przynoszą powrót dobrych nastrojów i wzrost
apetytu na ryzyko. Silne wzrosty notowały w środę rynki akcji. W USA indeks Dow
Jones po wzroście 0,8 proc. po raz pierwszy historii przekroczył poziom 20 tys.,
wzrost w podobnej skali zanotował S&P 500. W Europie Euro Stoxx 50 zyskał 1,4
proc. Wzrostom indeksów giełdowych pomagają dane makro z
największych światowych gospodarek, konsekwentnie wskazujące na
przyśpieszenie wzrostu gospodarczego na przełomie roku (w tym tygodniu
dobre były między innymi odczyty indeksów PMI za styczeń ze strefy euro
oraz z przemysłu USA). Wsparciem dla ryzykownych aktywów są też dobre
wyniki kwartalne publikowane przez korporacje za czwarty kwartał.
Dodatkowo na rynkach ponownie dominuje przekonanie, że oczekiwane
od administracji nowego prezydenta deregulacja i zmiany podatkowe oraz
zwiększenie wydatków infrastrukturalnych zrekompensują negatywne
skutki, z jakimi wiązać może się ew. protekcjonistyczna polityka handlowa.
W ślad zachodnich giełd mocne wzrosty notował w środę warszawki parkiet. Wig 20
wzrósł o 3,3 proc. do 2.080 pkt i jest najwyżej od listopada 2015 r. Wzrostom
przewodził sektor bankowy, któremu poza oczekiwaniami wyższej inflacji i stóp
procentowych pomaga również spadek obaw o kształt ustawy ws. przewalutowania
kredytów frankowych. W środę przedstawiciel agencji Fitch ocenił, że ustawa frankowa
nie powinna negatywnie odbić się na wiarygodności kredytowej banków.
Na rynku walutowym kurs EURUSD utrzymuje się powyżej poziomu 1,07. Notowania
euro w relacji do dolara wspiera zawężający się w tym roku spread
pomiędzy rentownościami obligacji USA oraz Niemiec. Rentowności
niemieckich 10-latek przekroczyły już 0,48 proc., co jest ich najwyższym
poziomem od stycznia 2016 r. Wzrost rentowości w Europie napędzają
spekulacje, że wobec sygnałów wzrostu inflacji EBC może rozważyć
ograniczenie skali wparcia monetarnego. Spekulacje te podsyciła wczoraj
Sabine Lautenschlaeger, członek rady EBC, która stwierdziła, że inflacja powinna
kontynuować stabilny wzrost dlatego EBC powinien podjąć dyskusję na temat
stopniowego zakończenia luzowania ilościowego.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 26 stycznia 2017, GODZ 9.10
Z danych makro rynek poznał odczyt wskaźnika nastrojów wśród niemieckich
przedsiębiorców IFO. Wyniósł on w styczniu 109,8 wobec 111,0 w grudniu, a za
spadek w głównej mierze odpowiadało pogorszenie się odczytu składowej mierzącej
oczekiwania na przyszłość. Wskazanie IFO były nieco słabsze od oczekiwań, te
zakładały wynik 11,3 pkt., dane te nie znalazły jednak odzwierciedlania w
notowaniach
na
rynku
walutowym.
Dzisiaj
z
ważniejszych
publikacji
makroekonomicznych planowana jest między innymi publikacja odczytu na temat
sprzedaży nowych domów w USA oraz odczytu indeksu PMI w sektorze usług USA,
jednak tylko odczyty wyraźnie różne od oczekiwań powinny przełożyć się na większy
ruch na rynkach. Dla notowań EURUSD ważniejsze będą jutrzejsze dane na
temat amerykańskiego PKB za IV kwartał. Spodziewamy się, że po
wzroście w III kwartale o 3,5 proc. w IV kwartale dynamika amerykańskiego PKB
wyniosła 2,2 proc. (podobny wynik zakłada konsensus rynkowy). Jeśli dane z
gospodarki USA potwierdzą jej dobrą kondycję, umocnić to może dolara.
Umocnienie amerykańskiej waluty w najbliższych dniach wspierać może
również
perspektywa
przyszłotygodniowego
posiedzenia
Rezerwy
Federalnej. Niewykluczone, że przyniesie ono nowe jastrzębie sygnały,
szczególnie, że bardzo dobre nastroje na rynkach stanowią kolejny
argument za kontynuacją cyklu podwyżek stóp procentowych w USA w
najbliższym czasie.
Kurs EURPLN zszedł w trakcie sesji do poniżej 4,36 a umocnienie złotego wspiera
wysoki poziom apetytu na ryzyko, który obecnie dominuje na rynkach.
Dodatkowo wycenie polskiej waluty, tak zresztą jak i większości walut
wschodzących nie szkodzi już też wzrost rentowności obligacji w USA,
który jeszcze pod koniec ubiegłego roku stanowił główny czynnik
prowadzący do ich osłabienia. Pomimo zejścia poniżej 4,36, z punktu widzenia
analizy technicznej kurs EURPLN wciąż pozostaje w konsolidacji i dopiero spadek
poniżej strefy 4,35-4,34 może zapowiadać umocnienie złotego w kierunku 4,30 za
euro. Ruch w przedziale 4,34-4,38 wydaje się być najbardziej
prawdopodobnym scenariuszem do końca tygodnia. Silniejszych impulsów
dla notowań pary dostarczyć mogą natomiast przyszłotygodniowe dane
polskiej gospodarki (między innymi odczyt PMI za styczeń oraz PKB za
2016 r.). W przypadku pary USDPLN spadek powstrzymuje w tym tygodniu poziom
4,05. W przypadku notowań tej pary prawdopodobnym zakresem wahań
jest 4,04-4,08. Spadek w kierunku 4,0 byłby możliwy w przypadku wzrostu
EURUSD do powyżej poziomu 1,08.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2017-01-26 09:07
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 2017-01-26 09:07
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Raiffeisen oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 20 STYCZNIA
03:00
CN
PKB (IV kw., %, r/r)
18:00
USA
Inauguracja D. Trumpa
6,7
6,7
6,7
6,7
Wskaźńik PMI w przemyśle (styczeń, pkt)
Wskaźńik PMI w usługach (styczeń, pkt)
Wskaźńik PMI w przemyśle ((styczeń, pkt)
Wskaźńik PMI w usługach (styczeń, pkt)
Indeks PMI w przemyśle (styczeń, pkt)
Sprzedaż domów na rynku wtórnym (grudzień, %, mdm)
ŚRODA 25 STYCZNIA
56,5
53,2
55,1
53,6
55,1
-2,8
55,1
55,0
54,5
54,0
55,4
54,5
54,8
53,7
54,3
-1,6
55,6
54,3
54,9
53,7
54,3
1,4
8,3
8,3
8,3
8,2
109,8
111,6
111,3
111,0
PONIEDZIAŁEK 23 STYCZNIA
Brak ważniejszych publikacji danych
WTOREK 24 STYCZNIA
09:30
09:30
10:00
10:00
15:45
16:00
DE
DE
EZ
EZ
USA
USA
10:00
PL
Stopa bezrobocia (grudzień, %)
10:00
D
Wskaźnika nastrojów IFO (styczeń, pkt)
CZWARTEK 26 STYCZNIA
14:00
PL
Minutki po styczniowym posiedzeniu RPP
15:45
USA
Indeks PMI w usługach (styczeń, pkt)
16:00
USA
Sprzedaż nowych domów (listopad, %, mdm)
14:30
14:30
USA
USA
Dynamika PKB (IV kw., ujęcie zanualizowane kdk)
Zamówienia na dobra trwałe (grudzień, pkt)
53,9
586
592
2,1
2,9
3,5
-4,5
PIĄTEK 27 STYCZNIA
2,2
1,5
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2017-01-26 09:07
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5