czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-08-01 09:24
Zespół Analiz Ekonomicznych:

Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]



Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]

Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]




Najważniejszą publikacją makro na świecie w rozpoczynającym się
tygodniu będzie piątkowy raport z amerykańskiego rynku pracy,
który może lekko rozczarować.
Warto też zwrócić uwagę na czwartkową decyzję Banku Anglii w
sprawie stóp proc.
Inflacja CPI według wstępnego odczytu odnotowała spadek w lipcu.
Spadające zamówienia eksportowe prowadzą do istotnej korekty
indeksu PMI dla Polski.
Stress-testy przeprowadzone w największych europejskich bankach
wskazały na ogólną odpornośc tego sektora na scenariusz trzyletniej
recesji w UE.
Słaby odczyt PKB ze Stanów Zjednoczonych spowodował osłabienie
się dolara.
EURPLN bardzo stabilny.
Giełdy zareagowały pozytywnie na słabe odczyty makroekonomiczne.
Na polskiej giełdzie wyraźna przecena banków zaangażowanych w
udzielanie kredytów walutowych.
PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH
Polska:.
Oprócz przedstawionego dziś indeksu PMI, w najbliższych dniach z naszego kraju
nie poznamy żadnych istotnych danych makro.
USA:
 W przypadku danych z USA najważniejszą publikacją rozpoczynającego się
tygodnia będzie piątkowy, miesięczny raport z tamtejszego rynku pracy.
Najważniejszy wskaźnik z tego raportu – zmiana zatrudnienia poza
sektorem rolniczym w naszej ocenie może lekko rozczarować (165 tys. vs 180
tys. rynkowe oczekiwania) za sprawą cięć w etatach m.in. w sektorze publicznym i
transportowym, natomiast stopa bezrobocia prawdopodobnie zgodnie z
konsensusem spadnie do 5,8% w lipcu, z 5,9% w czerwcu.
 W środę poznamy raport ADP, który wskaże na zmianę liczby w etatów w USA
w sektorze prywatnym. Ten wskaźnik nie powinien się istotnie odchylić od
konsensusu i poprzedniej wartości na poziomie 172 tys.
 Z istotnych wskaźników z innych niż rynek pracy sektorów, warto zwrócić na
dzisiejszy indeks ISM dla amerykańskiego sektora przemysłowego. W
naszej ocenie, biorąc pod uwagę wcześniejsze odczyty podobnych wskaźników
regionalnych może on odnotować umiarkowany spadek i wypaść poniżej
rynkowych prognoz, jednak biorąc pod uwagę zwyżkę z poprzedniego miesiąca,
nie będzie to stanowić istotnego negatywnego sygnału.
 W środę poznamy indeks ISM dla sektora usług. W jego przypadku
konsensus rynkowy zakłada jedynie niewielki spadek względem wysokich
czerwcowych poziomów.
 Oprócz powyższych danych warto również zwrócić uwagę na czerwcowe szacunki
wydatków i przychodów Amerykanów. Zakładamy, że miesięczna dynamika
wzrostu wydatków utrzymała się na poziomie z maja, co jest prognozą nieco
wyższą od konsensusu rynkowego.
Strefa euro
 Wśród publikacji danych makro ze strefy euro najważniejsze będą dzisiejsze
finalne odczyty indeksów PMI dla sektora przemysłowego i środowe dla
sektora usług. Nie spodziewamy się istotnych odchyleń względem pierwotnych
szacunków.
 Warto również zwrócić uwagę na zamówienia przemysłowe z Niemiec, które

EUR/PLN
4,3548
0,0%
USD/PLN
3,8997
0,0%
EUR/USD
1,1167
-0,1%
WIG 20
DJ Euro
Stoxx50
1759,7
-1,6%
2990,8
0,8%
10337,5
0,6%
2173,6
0,2%
DAX
S&P500
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 1 sierpnia 2016, GODZ 9.10
poznamy w piątek. W naszej ocenie ich wzrost może jeszcze silniej przyspieszyć,
niż zakłada to rynkowy konsensus.
Wielka Brytania
 W czwartek Bank Anglii podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych
i programu skupu aktywów. Konsensus rynkowy zakłada cięcie głównej stopy
o 25 pb do poziomu 0,25% i pozostanie skali skupu aktywów bez zmian.
 KOMENTARZ EKONOMICZNY
Zgodnie z naszymi prognozami według wstępnego odczytu inflacja CPI spadła w lipcu
z -0,8% r/r do -0,9%. Konsensus rynkowy zakładał, że utrzyma się ona bez zmian na
poziomie z czerwca. W naszej ocenie za niższym odczytem stoi przede wszystkim
obserwowany w ubiegłym miesiącu spadek cen paliw. Szczegółowe dane na temat
inflacji poznamy 12 sierpnia.
W lipcu wskaźnik PMI obrazujący koniunkturę w sektorze przetwórstwa przemysłowego
kontynuował trend spadkowy i uplasował się na poziomie 50,3 pkt wobec 51,8 pkt
miesiąc wcześniej. Odnotowany w lipcu wynik jest najniższym odczytem indeksu od
września 2014r. Jak wskazano w komentarzu do danych pogorszenie kondycji w
przetwórstwie nastąpiło na wielu polach. Po raz pierwszy od dziesięciu miesięcy
odnotowano spadek liczby nowych zamówień eksportowych i pierwszy od września
2014r. spadek liczby zamówień ogółem. Niższe zamówienia przełożyły się na
stagnację po stronie bieżącej produkcji, a ta doprowadziła do dalszego ograniczenia
aktywności zakupowej. Elementem stabilizującym łączną ocenę koniunktury sektora
był dalszy wzrost poziomu zatrudnienia. Jeśli jednak dalsze miesiące przyniosą
kontynuację spadków liczby nowych zamówień i zmniejszanie produkcji, także apetyt
na nowych pracowników ulegnie ograniczeniu.
Ponieważ głównym źródłem pogorszenia oceny koniunktury są spadające zamówienia
eksportowe, trudno nie wiązać tego z efektem Brexitu, a raczej obaw z nim
związanych. Warto jednak zauważyć, że skala reakcji na wyniki brytyjskiego
referendum była dużo mniejsza w głównych gospodarkach strefy euro, czy także na
Węgrzech, gdzie indeks PMI wzrósł w lipcu do 53,9 pkt z 50,9 pkt miesiąc wcześniej.
Przegląd informacji
W piątek Europejski Nadzór Bankowy (EBA) zaprezentował wyniki stress-testów
przeprowadzonych w największych europejskich bankach. Najgorzej w tym badaniu
wypadł włoski Bank Monte dei Paschi di Siena, który w scenariuszu trzyletniej recesji
posiadałby w 2018 ujemny współczynnik wypłacalności (na poziomie -2,44%). Jak
wskazuje EBA, testy wykazały odporność sektora bankowego w UE jako całości, która
wzrosła dzięki podwyższeniu kapitałów.
KOMENTARZ RYNKOWY
W piątek zdecydowanie najważniejszymi wydarzeniami na rynkach finansowych było
posiedzenie Banku Japonii oraz odczyt PKB ze Stanów Zjednoczonych za drugi
kwartał. Decyzje banku Japonii wyraźnie rozczarowały o czym pisaliśmy w piątkowym
komentarzu. Słaby wstępny odczyt dotyczący wzrostu gospodarczego w II kwartale w
USA spowodował zmniejszenie się oczekiwań odnośnie możliwości podwyżek stóp w
Stanach Zjednoczonych i przecenę amerykańskiej waluty. Odczyt PKB annualizowany,
który wskazał na dynamikę na poziomie zaledwie 1,2% (zrewidowano także dane za
pierwszy kwartał z 1,1% na 0,8%) zmienia perspektywę dotyczącą amerykańskiej
gospodarki zwłaszcza mając na uwadze w większości dobre odczyty
makroekonomiczne w lipcu z tej gospodarki. W
Piątek, tak jak cały miniony tydzień upłynął pod znakiem stabilności EURPLN głównie
w okolicach 4,36 z niewielkimi odchyleniami tylko momentami przekraczającymi
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 1 sierpnia 2016, GODZ 9.10
0,01. Do zdecydowanie większej zmienności dochodziło na USDPLN, a wyraźny
spadek i wybicie się z konsolidacji było spowodowane najpierw dość neutralnym
komunikatem po decyzji o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian przez Fed a
następnie rozczarowującymi danymi o wzroście gospodarczym w USA. Zejście
USDPLN na piątkowej sesji poniżej 200-sesyjnej średniej może zwiastować
kontynuację ruchu spadkowego, jednak ograniczeniem przynajmniej
chwilowo powinna być 100-sesyjna średnia na poziomie 3,8820. Jej
przełamanie mogłoby doprowadzić parę nawet w okolicę 3,80. Dziś na
dolara wpłynąć może odczyt ISM dla przemysłu USA.
Im gorzej w gospodarce tym lepiej na rynkach, chciałoby się wskazać patrząc na
zachowanie indeksów giełdowych. Rynki akcyjne nie osłabiły się mimo
rozczarowujących danych z gospodarek. Gorsze odczyty o sprzedaży detalicznej z
Niemiec czy wydatkach konsumentów we Francji nie spowodowały przeceny indeksów
giełdowych w tych krajach. Na piątkowej sesji francuski indeks CAC40 wzrósł o 0,4%,
natomiast niemiecki DAX o 0,6%. Na tym tle bardzo słabo zachowywał się warszawski
parkiet (WIG -1,2%, WIG20 -1,6%). Dość silnie traciły banki, zwłaszcza te
zaangażowane w udzielanie kredytów walutowych. Widać było wyraźne wycofywanie
się inwestorów przed zapowiadaną na najbliższe dni nową propozycją
przewalutowania kredytów walutowych. W piątek swoje historyczne szczyty (zarówno
śródsesyjny jak i na zakończenie sesji) po raz kolejny osiągnął S&P500 (+0,2%).
Odsunięcie się perspektywy podwyżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych
zostało dobrze przyjęte przez tamtejszy rynek akcyjny.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 1 sierpnia 2016, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zmiana (dziś)
%
Zamkn.
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana %
5 sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,3631
4,3625
0,04%
-0,02%
WIG
46719,0
-0,18%
0,17%
718 486,19
USD/PLN
3,9323
3,9385
-0,14%
-1,10%
WIG 20
1788,5
-0,51%
-0,84%
599 048,94
-0,04%
WIG 30
2029,8
-0,28%
-0,35%
645 826,11
mWIG40
3618,9
0,44%
2,15%
66 573,76
sWIG80
13684,2
0,71%
2,16%
25 344,15
WIG Banki
5730,2
0,64%
-0,65%
201 873,83
8 568,06
CHF/PLN
4,0205
4,0150
0,17%
EUR/USD
1,1096
1,1077
0,18%
1,09%
GBP/PLN
5,1876
5,1838
-0,80%
-0,97%
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
3M Euribor
Wartość
2016-07-28
3M Libor CHF
2016-07-27
FIXINGI
Zmiana (pb)
WIG Telkom
737,0
-0,58%
5,05%
-0,296%
0,0020
WIG Budow
2730,2
0,23%
1,23%
5 831,69
-0,748%
0,0044
WIG Paliwa
4532,0
-2,41%
-2,63%
114 028,23
Zmiana (pb)
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Wartość
1,65%
-
3M Wibor fixing
1,71%
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,79%
-
Węgry
BUX
*Fixing z dnia poprzedniego
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
FIXING NBP
Zamkn.
Rosja
RTS
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Niemcy
DAX
Zmiana %
887,3
-0,69%
-0,03%
27628,5
-0,55%
-0,75%
916,9
-0,71%
-2,04%
75244,1
0,22%
5,10%
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,3736
0,09%
GBP/PLN
5,1937
-0,26%
UK
CHF/PLN
4,0038
0,18%
Francja
*Fixing z dnia poprzedniego
Włochy
2966,1
-1,11%
-0,08%
10274,9
-0,43%
1,17%
FTSE 100
6721,1
-0,44%
0,32%
CAC 40
4420,6
-0,59%
1,01%
FTSE MIB
16522,6
-2,02%
-1,68%
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
uncja
Miedź
tona
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
Źródło: Bloomberg
Zmiana %
5 sesji
USA
DJIA
18456,4
-0,09%
-0,33%
USA
S&P500
2170,1
0,16%
0,23%
Brazylia
IBX50
9510,4
-0,33%
0,04%
0,96%
Japonia
NIKKEI 225
16569,3
0,56%
-0,35%
-0,12%
2,60%
Chiny
SSE Composite
2981,8
-0,42%
-1,03%
0,96%
-1,60%
Indie
SENSEX
28208,6
0,66%
1,80%
336,68
-0,80%
-4,05%
42,42
-0,66%
-7,16%
1 335,47
-0,02%
20,14
4 896,50
Azja (dziś)
2016-07-29 09:07
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
Kalendarium
Godz.
Kra
j
Wskaźnik
BIULETYN DZIENNY, 1 sierpnia 2016, GODZ 9.10
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia Poprzedni
Raiffeisen oczekiwań
PIĄTEK 29 LIPCA
01:30
JP
Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r)
-0,5
-0,4
-0,4
01:30
JP
Stopa bezrobocia (Czerwiec, %)
3,1
3,2
3,2
01:30
JP
Sprzedaż detaliczna (Czerwiec, %, r/r)
-1,4
-1,5
-1,9
01:30
JP
Produkcja przemysłowa (Czerwiec, %, r/r)
-1,9
0,7
-2,6
JP
Decyzja Banku Japonii ws. stóp proc.
-0,1
-0,1
-0,1
08:00
DE
Sprzedaż detaliczna (Czerwiec, %, r/r)
-0,1
0
0,9
09:00
CH
Indeks Instytutu KOF (Lipec, pkt.)
102,7
100,8
102,4
11:00
EZ
Produkt Krajowy Brutto, wst. (2 kwartał, %, r/r)
1,6
0,1
0,3
0,6
11:00
EZ
Stopa bezrobocia (Czerwiec, %)
10,1
10,1
10,1
10,1
14:00
PL
Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r)
-0,9
-0,9
-0,8
-0,8
14:30
US
Produkt Krajowy Brutto, wst. (2 kwartał, %, r/r)
1,2
2,8
2,6
1,1
15:45
US
Indeks Chicago PMI (Lipec, pkt.)
55,8
54,6
56,8
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (Lipec, pkt.)
90
93,7
89,5
49,00
49,00
51,60
51,80
PONIEDZIAŁEK 1 SIERPNIA
04:00
JP
Indeks PMI dla przemysłu (Lipiec, pkt.)
49,30
09:00
PL
Indeks PMI dla przemysłu (Lipiec, pkt.)
50,30
09:50
FR
Indeks PMI dla przemysłu (Lipiec, pkt.)
48,60
48,60
09:55
DE
Indeks PMI dla przemysłu (Lipiec, pkt.)
53,70
53,70
10:00
EZ
Indeks PMI dla przemysłu (Lipiec, pkt.)
51,90
51,90
10:30
UK
Indeks PMI dla przemysłu (Lipiec, pkt.)
49,10
52,10
16:00
US
Indeks ISM dla przemysłu (Lipiec, pkt.)
WTOREK 2 SIERPNIA
52,50
53,30
53,20
14:30
US
Wydatki Amerykanów
0,40
0,30
0,40
14:30
US
Dochody Amerykanów
0,30
0,20
09:50
FR
Indeks PMI dla usług, fin. (Lipiec, pkt.)
50,30
50,30
09:55
DE
Indeks PMI dla usług, fin. (Lipiec, pkt.)
54,60
54,60
10:00
EZ
Indeks PMI dla usług, fin. (Lipiec, pkt.)
14:15
US
Raport ADP (Lipiec, tys.)
16:00
US
Indeks ISM dla usług (Lipiec, pkt.)
53,50
ŚRODA 3 SIERPNIA
175,00
52,70
52,70
168,00
172,00
56,70
56,50
CZWARTEK 4 SIERPNIA
13:00
UK
Decyzja ws. stóp procentowych BoE (Sierpień, %)
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.)
0,25
0,50
16:00
US
Zamówienia na dobra trwałego użytku, fin. (Czerwiec, %, m/m)
-4,00
-4,00
16:00
US
Zamówienia w przemyśle (Czerwiec, %, m/m)
-0,60
-1,00
266,00
PIĄTEK 5 SIERPNIA
08:00
DE
Zamówienia w przemyśle (Czerwiec, %, m/m)
2,00
0,50
0,00
14:30
US
Stopa bezrobocia (Lipiec, %)
4,80
4,80
4,90
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Lipiec, tys.)
165,00
180,00
287,00
14:30
US
Długość tygodnia pracy (Lipiec, godz.)
34,40
34,40
14:30
US
Płaca godzinowa (Lipiec, %, m/m)
0,20
0,10
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-08-01 09:24
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
6