full text of the paper – PDF

Transkrypt

full text of the paper – PDF
 214
3RO-6SRUW7RXULVP
$GDPF]\N7+((67,0$7,212)7+(5$677(6786()8/1(66
3RO-6SRUW7RXULVP
ȱ
ȱ
Ї—•‡ˆ—ސ‡••‘ˆ–Ї–‡•–‹ƒ–ŠŽ‡–‹…•
ȱ
‘Žȱ˜œŽȱ’•œžœ”’ȱ—’ŸŽ›œ’¢ȱ˜ȱ‘¢œ’ŒŠ•ȱžŒŠ’˜—ȱ’—ȱŠ›œŠ ǰȱޙЛ–Ž—ȱ˜ȱ‘Ž˜›¢ȱ˜ȱ™˜›ȱ
ȱ
Š’•’—ȱŠ›ŽœœDZȱŠ”ž‹ȱŠ–Œ£¢”ǰȱǯȱ’•œžœ”’ȱ—’ŸŽ›œ’¢ȱ˜ȱ‘¢œ’ŒŠ•ȱžŒŠ’˜—ǰȱȱ
ޙЛ–Ž—ȱ˜ȱ‘Ž˜›¢ȱ˜ȱ™˜›ǰȱřŚȱŠ›¢–˜—Œ”Šȱ›ŽŽǰȱŖŖȬşŜŞȱŠ›œŠ ǰȱŽ•ǯDZȱƸŚŞȱŘŘȱŞřŚŚŗśŚǰȱȱ
Š¡DZȱƸŚŞȱŘŘȱŞŜśŗŖŞŖǰȱŽȬ–Š’•DZȱ“Š”ž‹ǯŠŠ–Œ£¢”ȓŠ ǯŽžǯ™•ȱ
ȱ
„•–”ƒ…–
–”‘†—…–‹‘Ǥƒ–ŠŽ‡–‹…Š‹‰ŠǦ•’‡‡†Ǧˆ‘”…‡†…‘’‡–‹–‹‘•‘‡‘ˆ„ƒ•‹…‘‹–‘”‡†’ƒ”ƒ‡–‡”•‘ˆ–Ї’”‡’ƒ”ƒ–‹‘‹•–Їއ˜‡Ž‘ˆ–Їƒƒ‡”‘Ǧ
„‹……ƒ’ƒ…‹–›ǤЇƒ‹‘ˆ–Ї™‘”™ƒ•–Ї“—ƒŽ‹ˆ‹…ƒ–‹‘‘ˆ–Ї—•‡ˆ—ސ‡••‘ˆ–Їȋ—‹‰Ǧ„ƒ•‡†ƒ‡”‘„‹…’”‹–‡•–Ȍ‹–Ї‡•–‹ƒǦ
–‹‘‘ˆ –Ї ƒƒ‡”‘„‹… …ƒ’ƒ…‹–› ‘ˆ ƒ–ŠŽ‡–‡• ‘ˆ•’”‹– ƒ–ŠŽ‡–‹… …‘’‡–‹–‹‘•Ǥ ƒ–‡”‹ƒŽ ƒ† ‡–Š‘†•Ǥ ͵͹ ƒ–ŠŽ‡–‡• ȋͳʹ ‡ƒŽ‡ƒ† ʹͷƒŽ‡Ȍ
•’‡…‹ƒŽ‹œ‹‰‹•’”‹–”ƒ…‹‰ȋͳͲͲǡͳͲͲŠ—”†Ž‡•ǡͳͳͲŠ—”†Ž‡•ǡʹͲͲȌƒ†–Ї’”‘Ž‘‰‡†•’”‹–ȋͶͲͲƒ†ͶͲͲŠ—”†Ž‡•Ȍ’ƒ”–‘‘
‹–Ї”‡•‡ƒ”…ŠǤЇƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›™ƒ•‡˜ƒŽ—ƒ–‡†„›‡ƒ•‘ˆ–Ї–‡•–ƒ†–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–Ǥ‡•—Ž–•Ǥ–Ї–‡•–…‘’‡–‹Ǧ
–‘”•‘„–ƒ‹‡†•‹‰‹ˆ‹…ƒ–ޛЋ‰Š‡”˜ƒŽ—‡•‘ˆ–Їƒš‹—’‘™‡”ȋ’δͲǤͲͲͳȌƒ†–Їƒ˜‡”ƒ‰‡’‘™‡”ȋ’δͲǤͲͲͳȌǡ™‹–Š”‡Žƒ–‹‘–‘–Ї‹‰ƒ–‡
–‡•–Ǥ‘‰™‘‡•—…І‡’‡†‡…‡•™‡”‡‘–ƒ•…‡”–ƒ‹‡†ǤЇˆ—†ƒ‡–ƒŽŽ›Ž‘™‡”ȋ’δͲǤͲͲͳȌˆƒ–‹‰—‡‹†‡š‹–Ї–‡•–…Šƒ”ƒ…Ǧ
–‡”‹œ‡†‹–—”„‘–Љ”‘—’•ǡ™Š‹…Š…ƒ–‡•–‹ˆ›ƒ„‘—––Ї„‡––‡”ƒ†ƒ’–ƒ–‹‘–‘–Ї”—‡ˆˆ‘”–Ǥ‘”„‘–Š–‡•–•‘‡ƒ•…‡”–ƒ‹‡†•‹‰‹ˆ‹…ƒ–†‡Ǧ
’‡†‡…‡„‡–™‡‡–Їƒ˜‡”ƒ‰‡’‘™‡”ƒ†–Їƒš‹—’‘™‡”Ǥ‘”‡‘˜‡”ǡ–Ї•‹‰‹ˆ‹…ƒ–†‡’‡†‡…‡„‡–™‡‡–Їˆƒ–‹‰—‡‹†‡šȋȌƒ†
–Їƒ˜‡”ƒ‰‡ƒ†ƒš‹—’‘™‡”‹–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–™ƒ••Š‘™Ǥ‘”–Ї–‡•–•—…І‡’‡†‡…‡ƒ’’‡ƒ”‡†ƒ‘‰ǡƒ†–Їƒš‹Ǧ
—’‘™‡”Ǥ‘…Ž—•‹‘•ǤЇ–‡•–‰ƒ˜‡•–ƒ–‹•–‹…ƒŽŽ›…‘’ƒ”ƒ„އ”‡•—Ž–•‘Ž›‹–Ї…ƒ•‡‘ˆ–Їƒ˜‡”ƒ‰‡ƒ†ƒš‹—’‘™‡”ƒ‘‰
™‘‡ǤЇ•ƒŽŽ‡”’Š›•‹…ƒŽŽ‘ƒ†ˆ‘”…‘’‡–‹–‘”•ƒ††‡…‹†‡†Ž›‡ƒ•‹‡”‘”‰ƒ‹œƒ–‹‘‘ˆ–Ї”‡•‡ƒ”…Š…ƒ—•‡•–Šƒ––Ї–‡•–…ƒ„‡—•‡†
ˆ‘””‡‰—Žƒ”‘‹–‘”‹‰‘ˆ–Їƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›Ž‡˜‡Ž‘ˆ…‘’‡–‹–‘”•‘ˆƒ–ŠŽ‡–‹…”—…‘’‡–‹–‹‘•Ǥ
‡›™‘”†•ǣƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›ǡ‘‹–‘”‹‰ǡ–‡•–ǡ‹‰ƒ–‡–‡•–ǡƒ–ŠŽ‡–‹…•ǡ•’”‹–‹‰
–”‘†—…–‹‘
‘–”‘Žƒ†‘‹–‘”‹‰‘ˆ–Ї–”ƒ‹‹‰‹•ƒ”‡“—‹•‹–‡…‘†‹Ǧ
–‹‘ ‘ˆ –Ї ”ƒ–‹‘ƒŽ …‘–”‘Ž ‘˜‡” •’‘”–•Ǧ–”ƒ‹‹‰ ’”‘…‡••Ǥ ‘‘Ž•ǡ
™Š‹…Š—–‹Ž‹œƒ–‹‘‹•‘–…‘†‹–‹‘‡†„›ƒ’‘••‡••‹‘‘ˆ–Їƒ……‡••
–‘ –Ї •’‡…‹ƒŽ‹•– ‡“—‹’‡– ‘” Žƒ„‘”ƒ–‘”‹‡•ǡ Šƒ˜‡ –Ї •’‡…‹ƒŽ
˜ƒŽ—‡Ǥ ‘” ƒ–ŠŽ‡–‹… Š‹‰ŠǦ•’‡‡†Ǧˆ‘”…‡† …‘’‡–‹–‹‘• ‘‡ ‘ˆ „ƒ•‹…
’ƒ”ƒ‡–‡”•ǡ†‡…‹•‹˜‡ ‹ƒ––ƒ‹‡† ’‡”ˆ‘”ƒ…‡ǡ ‹• –Ї އ˜‡Ž‘ˆ –Ї
ƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›ȏͳȐǤ
Ї ƒƒ‡”‘„‹… …ƒ’ƒ…‹–› †‡–‡”‹‡• –Ї ƒš‹— “—ƒ–‹–›
‘ˆ–Ї‡‡”‰›’‘••‹„އ–‘‘„–ƒ‹‹ƒƒ‡”‘„‹…’”‘…‡••‡•Ǥ–”‡ˆ‡”•
–‘•Š‘”–ǦŽƒ•–‹‰‡ˆˆ‘”–•‘ˆ–ЇЋ‰ŠǦ•’‡‡†…Šƒ”ƒ…–‡”ƒ†–Ї™‘”
‹ ™Š‹…Š …‘‡• –‘ †‡˜‡Ž‘’‡– ƒ† ƒ‹–‡ƒ…‡ ‘ˆ –Ї Žƒ”‰‡
—•…—Žƒ”–‡•‹‘Ǥ
Ї ‡ˆˆ‘”– ‘ˆ •—„ƒš‹— ƒ† ƒš‹— ‹–‡•‹–›ǡ ™Š‹…Š
…‘’‡–‹–‘”• ‹ •’”‹– ”ƒ…‹‰ ƒ”‡ •—„Œ‡…–‡† –‘ǡ ‹• ‘•–Ž› ’‡”Ǧ
ˆ‘”‡†‹ƒƒ‡”‘„‹……‘†‹–‹‘•ƒ†‹–†‡ƒ†•–Ї‹…—””‡…‡‘ˆ
–Ї ‘𛉇‹… †‡„–ǡ ƒ––ƒ‹‹‰ ‡˜‡ ͳͺǦʹʹ Ž‹–”‡• ‹ –Ї …ƒ•‡ ‘ˆ
ͶͲͲǦ‡–”‡”ƒ…‹‰ȏʹȐǤ”—‡”ˆƒ…‡•–Ї–ƒ•‘ˆ‘’’‘•‹‰–‘–Ї
‰”‘™‹‰ ˆƒ–‹‰—‡ †—”‹‰ –Ї ˜‡”› ‹–‡•‹˜‡ ‡š‡”…‹•‡Ǥ Ї ƒ†ƒ’–ƒǦ
–‹‘ –‘ –Ї ƒƒ‡”‘„‹… Žƒ…–‹…ƒ…‹† •›•–‡ –‘‰‡–Ї” ™‹–Š –Ї …‘Ǧ
–‹—‘—• Ž‹ˆ–‹‰ ‘ˆ –Ї …ƒ’ƒ…‹–› ƒ† –Ї ’‘™‡” ‘ˆ –Ї ƒƒ‡”‘„‹…
‘Žƒ…–‹…ƒ…‹† ‡–ƒ„‘Ž‹• †‡–‡”‹‡• –Ї ‡ˆˆ‹…‹‡– ”‡ƒŽ‹œƒ–‹‘ ‘ˆ
–Ї „‹‘‡‡”‰‡–‹… ’‘–‡–‹ƒŽ ‘ˆ ”‡ƒ†‹‡•• ‘ˆ ƒ …‘’‡–‹–‘”ǡ ™Š‹…Š
‘—–…‘‡•‹•’‘”–•Ǧ”‡•—Ž–ȏʹȐǤ
Ї‘•–‘ˆ–‡—•‡†–‘‘Ž–‘“—ƒŽ‹ˆ›–Їƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›‹•
–Ї ‹‰ƒ–‡ –‡•– ȋȌ ȏ͵ȐǤ Ї …‘–”‹„—–‹‘ ‘ˆ ƒƒ‡”‘„‹… ‡ˆǦ
ˆ‘”–• ‹ –Ї ‹‰ƒ–‡ –‡•– ƒ––ƒ‹• –Ї އ˜‡Ž ‘ˆ ͷͷǦͺ͹Ψ ȏʹǡ ͶȐǤ 
’”ƒ…–‹…‡ǡ–Ї—•ƒ‰‡‘ˆ–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–†‡ƒ†•–Їƒ……‡••–‘–Ї
’”‘’‡”Ž› ‡“—‹’’‡† Žƒ„‘”ƒ–‘”›Ǥ ‘™‡˜‡” ‹– ‰‹˜‡• ‘”‡ …‘’އš
ȋ…‘–ƒ‹‹‰ ‡Ǥ‰Ǥ –Ї Œ‘‹– ƒƒ‡”‘„‹… ‡ˆˆ‘”– ‘” –Ї –‹‡ ‘ˆ –Ї ‘„Ǧ
–ƒ‹‡– ‘ˆ –Ї ƒš‹— ’‘™‡”Ȍ •…‹‡–‹ˆ‹…ƒŽŽ› ˜‡”‹ˆ‹‡† ”‡•—Ž–•Ǥ
Ї”—–‡•–‹–—”ǡ‡•’‡…‹ƒŽŽ›™‹–Š‹ƒ’‡”‹‘†‘ˆƒ—–—Ǧ™‹–‡”ǡ
”‡“—‹”‡• ƒ ’”‘’‡”Ž› Ž‘‰ ŠƒŽŽǡ ™Š‹…Š ƒŽ•‘ ƒ‡• –Ї —•ƒ‰‡ ‘ˆ ‹–
†‹ˆˆ‹…—Ž– ‹ –Ї …‘†‹–‹‘ ‘ˆ ‹•—ˆˆ‹…‹‡–Ž› †‡˜‡Ž‘’‡† ‹ˆ”ƒ•–”—…Ǧ
–—”‡Ǥ
‘‡ƒ—–Š‘”••—‰‰‡•––Šƒ–‘–Ї‰”‘—†‘ˆ–‡•–•’‡”ˆ‘”‡†
‘ ƒ …›…Ž‘‡”‰‘‡–‡” ‹– ‹• ’‘••‹„އ –‘ ˆ‘”‡•‡‡ ”‡•—Ž–• ‘ˆ •’”‹–
”ƒ…‹‰ ȏͷȐǤ Š‹• ™‘—ކ „‡ •‘ —…Š ’”‡…‹‘—• •‹…‡ ‹– …”‡ƒ–‡• –Ї
’‘••‹„‹Ž‹–› ‘ˆ –Ї ‡š…Šƒ‰‡Ǧ—•ƒ‰‡ ‘ˆ „‘–Š ‹†• ‘ˆ –‘‘Ž•Ǥ Ї
…Šƒ”ƒ…–‡” ‘ˆ –Ї ‘˜‡‡– ’‡”ˆ‘”‡† ‘ …›…Ž‘‡”‰‘‡–‡” ‹•
Š‘™‡˜‡” •‹‰‹ˆ‹…ƒ–Ž› †‹ˆˆ‡”‡– ˆ”‘ –Ї ”‡ƒŽ –‡…А‹“—‡ ‘ˆ –Ї
”—ǡ –Ї”‡ˆ‘”‡ –Ї ”‡•‡ƒ”…Š •Š‘—ކ „‡ †‹”‡…–‡† ‹–‘ •—…Š –‘‘Ž•
™Š‹…Š ™‘—ކ …‘””‡•’‘† –‘ –Ї •–”—…–—”‡ ‘ˆ –Ї ‘˜‡‡– –‘
ƒ–ŠŽ‡–‹… …‘’‡–‹–‹‘• ȋ•’”‹–Ǧ”—Ȍǡ ƒ† •‹—Ž–ƒ‡‘—•Ž› ‡‡’ –Ї
”‡•‡„Žƒ…‡ ™‹–Š‹ –Ї ”ƒ‰‡ ‘ˆ ‡ˆˆ‘”– ‹–‡•‹–› ‹ ‰”‡ƒ–‡” †‡Ǧ
‰”‡‡Ǥ
‹–Ї”–‘‡š‹•–‹‰ –‡•–• ’”‘˜‡–Šƒ– ”—–‡•–• „ƒ•‡† ‘ ƒš‹Ǧ
—‡ˆˆ‘”–‘ˆ–Їƒƒ‡”‘„‹……Šƒ”ƒ…–‡”ǡ…ƒ„‡‘‡‘ˆŠ‡Ž’ˆ—Ž–‘‘Ž•
‹†‡–‹ˆ›‹‰˜ƒ”‹‘—•ˆƒ…–‘”•†‡–‡”‹‹‰”‡•—Ž–•‹•’”‹–…‘’‡–‹Ǧ
‘’›”‹‰Š–̹ʹͲͳͳ„›‘•‡ˆ‹Ž•—†•‹‹˜‡”•‹–›‘ˆŠ›•‹…ƒŽ†—…ƒ–‹‘‹ƒ”•ƒ™ǡƒ…—Ž–›‘ˆŠ›•‹…ƒŽ†—…ƒ–‹‘ƒ†’‘”–‹‹ƒÏƒ‘†Žƒ•ƒ
$GDPF]\N7+((67,0$7,212)7+(5$677(6786()8/1(66
–‹‘• ȏ͸ȐǤ ‹• ‘‡ ‘ˆ –Ї –‡•–• ™Š‹…Š ‹ ƒ–—”ƒŽ ˆ‹‡Ž† …‘†‹Ǧ
–‹‘•ȋƒ•–ƒ†‹—Ȍǡ…ƒ„‡—•‡†ˆ‘”–Ї‡•–‹ƒ–‹‘‘ˆ–Ї’‘™‡”‘ˆ
ƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›ƒ†–Ї…ƒŽ…—Žƒ–‹‘‘ˆ–Їˆƒ–‹‰—‡‹†‡šȏ͹ȐǤ
Їƒ‹‘ˆ–Ї™‘”™ƒ•–Ї“—ƒŽ‹ˆ‹…ƒ–‹‘‘ˆ–Ї—•‡ˆ—ސ‡••
‘ˆ –Ї –‡•– ‹ –Ї ‡•–‹ƒ–‹‘ ‘ˆ –Ї ƒƒ‡”‘„‹… …ƒ’ƒ…‹–› ‘ˆ
…‘’‡–‹–‘”• ‹ –Ї ƒ–ŠŽ‡–‹…•ǡ „› …‘’ƒ”‹•‘ ‘ˆ –Ї ”‡•—Ž–• ‘„Ǧ
–ƒ‹‡†‹‹–™‹–ЖЇ‘—–…‘‡‘ˆ–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–Ǥ
ƒ–‡”‹ƒŽƒ†‡–Š‘†•
͵͹ƒ–ŠŽ‡–‡••’‡…‹ƒŽ‹œ‹‰‹•’”‹–”ƒ…‹‰ȋͳͲͲǡͳͲͲŠ—”Ǧ
†Ž‡•ǡ ͳͳͲ  Š—”†Ž‡•ǡ ʹͲͲ Ȍ ƒ† –Ї އ‰–Ї‡† •’”‹– ȋͶͲͲ 
ƒ†ͶͲͲŠ—”†Ž‡•Ȍ’ƒ”–‘‘‹–Ї”‡•‡ƒ”…ŠǤ–Š‹•‰”‘—’–Ї”‡
™‡”‡ͳʹ™‘‡ƒ†ʹͷ‡ǡ”‡’”‡•‡–‹‰ƒŽ‡˜‡Žˆ”‘–‘‘ˆ
–Ї •’‘”–•Ǧ…Žƒ••Ǥ  †‡–ƒ‹Ž –Ї •–”—…–—”‡ ‘ˆ –Ї ‡šƒ‹‡† ‰”‘—’
™ƒ•’”‡•‡–‡†‹–Їƒ„އͳǤ
Ї‡šƒ‹‡†‰”‘—’Šƒ•„‡‡†‹˜‹†‡†‹–™‘•—„‰”‘—’•ǡƒ…Ǧ
…‘”†‹‰–‘–Ї•’‡…‹ƒŽ‹œƒ–‹‘ǣ
x •’”‹–Ȃ‘ˆͳʹ‡ǡ͹™‘‡Ǣ
x ’”‘Ž‘‰‡†•’”‹–Ȃ‘ˆͳ͵‡ƒ†ͷ™‘‡Ǥ
ƒ„އ ͳǤ Ї „‹‘‡–”‹…ƒŽ …Šƒ”ƒ…–‡”‹œƒ–‹‘ ƒ† –Ї •–”—…–—”‡ ‘ˆ
–Ї‡šƒ‹‡†‰”‘—’ȋ–Їƒ˜‡”ƒ‰‡άȌ
*HQGHU
)HPDOH
Q 0DOH
Q $JH
>\HDUV@
%RG\KHLJKW
>FP@
%RG\ZHLJKW
>NJ@
%0,
“
“
“
“
“
“
“
“
‘ –Ї ‡•–‹ƒ–‹‘ ‘ˆ –Ї ƒƒ‡”‘„‹… …ƒ’ƒ…‹–› –Ї ”— –‡•–
ȋȌ™ƒ•—•‡†ǤЇ–‡•–™ƒ•’”‡…‡†‡†„›‡ƒ•—”‡‡–‘ˆ–Ї
…‘’‡–‹–‘”• „‘†› ™‡‹‰Š–Ǥ ‘’‡–‹–‘”• ’‡”ˆ‘”‡† ƒ •–ƒ†ƒ”†
ͳͲǦͳͷǦ‹—– ƒ–ŠŽ‡–‹… ™ƒ” —’ǡ ƒˆ–‡” ™Š‹…Š ƒ ͷǦ‹—–‡ ’ƒ—•‡
ˆ‘ŽŽ‘™‡†„‡ˆ‘”‡–Ї–‡•–ǤЇ–‡•–…‘•‹•–‡†‘ˆ͸”—•™‹–Šƒš‹Ǧ
— •’‡‡† ‘ –Ї †‹•–ƒ…‡ ‘ˆ ͵ͷ ‡–”‡•ǡ ™‹–Š ƒ ‹‹—
ͳͲǦ•‡…‘†’ƒ—•‡ƒ‘‰–ЇȋŒ—•–ˆ‘”–—”‹‰„ƒ…ȌǤЇ’‘™‡”
ƒ† –Ї ‹†‹…ƒ–‘” ‘ˆ –Ї •–”‡‰–Š †‡…”‡ƒ•‡ ȋȌ ™‡”‡ …‘—–‡†
ƒ……‘”†‹‰–‘–Їˆ‘ŽŽ‘™‹‰ƒŽ‰‘”‹–Š•ȏ͹Ȑǣ
αš;ίͿ
αȋǦȌί
‘ˆ͸
Ї •‡…‘† ”‡•‡ƒ”…Š–‘‘Ž ™ƒ• –Ї ‹‰ƒ–‡ –‡•– ‘…›…Ž‘‡”Ǧ
‰‘‡–‡” ‹ ͵ͲǦ•‡…‘†ǦŽƒ•–‹‰ –‹‡ ˜‡”•‹‘ ‘ Ž‘™‡” ‡š–”‡‹–‹‡•
™‹–Š –Ї ™‡‹‰Š– ‘ˆ ͹ǤͷΨ ‘ˆ –Ї „‘†› ƒ••ȏͺȐǤ ŽŽ –Ї ‡šƒ‹‡†
—†‡”™‡– –Ї ‹•’‡…–‹‘ ‘ˆ–Ї „‘†› ƒ•• „‡ˆ‘”‡ –Ї–‡•–ǡ ƒ†
–Ї„‡…ƒ‡‹–”‘†—…‡†–‘–Ї–‡…А‹“—‡‘ˆ–Ї”‡ƒŽ‹œƒ–‹‘‘ˆ–Ї
–‡•–ǤЇ„ƒ•‹…‰‘ƒŽ™ƒ•–Ї‘„–ƒ‹‡–‘ˆƒ•‰”‡ƒ–‡•–ˆ”‡“—‡…›
‘ˆ’‡†ƒŽŽ‹‰‹ƒ••Š‘”––‹‡ƒ•’‘••‹„އƒ†‹–ƒ‹–‡ƒ…‡ˆ‘”ƒ•
Ž‘‰ ƒ• ’‘••‹„އǤ Ї ‡”‰‘‡–‡” „‹…›…އ ‘ˆ –Ї –›’‡ Dz‘ƒ”dz
ͺʹͶǦǡ‹™Š‹…ЖЇ”‡•‹•–ƒ…‡‘ˆˆŽ›Ǧ™Š‡‡Ž‹•”‡‰—Žƒ–‡†‡…Šƒ‹Ǧ
…ƒŽŽ›ǡ ™ƒ• —•‡† ‹ –Ї ”‡•‡ƒ”…ŠǤ Ї …ƒŽ…—Žƒ–‹‘• ‘ˆ ‡…Šƒ‹…ƒŽ
‹†‹…ƒ–‘”• ™‡”‡ ’‡”ˆ‘”‡† „› ‡ƒ• ‘ˆ –Ї …‘’—–‡” ’”‘Ǧ
‰”ƒ‡ͷǤͳȏͻȐǤ
Ї…‘’‡–‹–‘”•’‡”ˆ‘”‡†–‡•–•†—”‹‰–™‘ˆ‘ŽŽ‘™‹‰†ƒ›•Ǥ
‹”•–Ž› –Ї –‡•– ™ƒ• ’‡”ˆ‘”‡†ǡ ƒ† ƒˆ–‡” –Ї ‘—–ˆŽ‘™ ‘ˆ
ʹͶŠ‘—”•ǡ–Ї‹‰ƒ–‡–‡•––‘‘’Žƒ…‡Ǥ„‘–Š–‡•–•–Ї”‡‰‹•–”ƒǦ
–‹‘‡…‘’ƒ••‡†ǣ
x ƒš–‘–Ȃƒ„•‘Ž—–‡ƒš‹ƒŽ’‘™‡”ȋȌǡ
x ƒš™œ‰Ȃ”‡Žƒ–‹˜‡ƒš‹ƒŽ’‘™‡”ȋȀ‰Ȍǡ
x 䔖‘–Ȃƒ„•‘Ž—–‡ƒ˜‡”ƒ‰‡’‘™‡”ȋȌǡ
x 䔙œ‰Ȃ”‡Žƒ–‹˜‡ƒ˜‡”ƒ‰‡’‘™‡”ȋȀ‰Ȍǡ
x ȋƒ–‹‰—‡†‡šȌȂ‹†‹…ƒ–‘”‘ˆ’‘™‡”†‡…”‡ƒ•‡ȋȀ•Ȍǡ
x ƒšȂƒš‹ƒŽŠ‡ƒ”–”ƒ–‡ƒˆ–‡”–Ї‡†‘ˆ–Ї‡ˆˆ‘”–Ǥ
215
3RO-6SRUW7RXULVP
Ї ƒ˜‡”ƒ‰‡ ‘ˆ †‹ˆˆ‡”‡…‡ „‡–™‡‡ –Ї –‡•–• ™ƒ• …‘—–‡†
ƒ……‡’–‹‰ˆ‘”ͳͲͲΨ–Š‡”‡•—Ž–•‘„–ƒ‹‡†‹–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–Ǥ
Ї†‹ˆˆ‡”‡–‹ƒ–‹‘‘ˆ”‡•—Ž–•‘„–ƒ‹‡†‹ƒ†‹‰ƒ–‡
–‡•–• ƒ––Ї ‘•– ‡šƒ‹‡†ƒ† ™‹–Š –Ї ”‡‰ƒ”† ‘ˆ –Ї ’ƒ”–‹–‹‘
‘ –Ї •‡šǡ ™ƒ• “—ƒŽ‹ˆ‹‡† „› ‡ƒ• ‘ˆ –Ї –‡•– ˆ‘” †‡’‡†‡–
˜ƒ”‹ƒ„އ•Ǥ Ї †‡’‡†‡…‡ ‘ˆ ‡ƒ…Š ’ƒ”ƒ‡–‡” „‡–™‡‡ ‡ƒ…Š
‘–Ї” ™ƒ• †‡–‡”‹‡† „› ‡ƒ• ‘ˆ –Ї …‘‡ˆˆ‹…‹‡– ‘ˆ ‡ƒ”•‘
…‘””‡Žƒ–‹‘Ǥ Ї ˜ƒŽ—‡• ‘ އ˜‡Ž ζͲǤͲͷ ™‡”‡ ƒ……‡’–‡† ƒ• •‹‰‹ˆ‹Ǧ
…ƒ–Ǥ
‡•—Ž–•
Ї ‘„–ƒ‹‡† ”‡•—Ž–• ™‡”‡ …Šƒ”ƒ…–‡”‹œ‡† ™‹–Š –Ї ‘”ƒŽ
•…Ї†—އǤ ŽŽ –Ї ’ƒ”ƒ‡–‡”• †‡‘‹ƒ–‹‰ –Ї ’‘™‡” ‘ˆ …‘Ǧ
’‡–‹–‘”•ǡ ”‡ƒ…Ї† •‹‰‹ˆ‹…ƒ–Ž› Š‹‰Š‡” ˜ƒŽ—‡• ‹ –Ї ”— –‡•–
ȋ‹‰ǤʹȌǤ—…І‡’‡†‡…‡™ƒ•‘–ƒ•…‡”–ƒ‹‡†ƒ–™‘‡ȋ‹‰ǤͳȌǤ
‘–Š ™‘‡ ƒ† ‡ ‘„–ƒ‹‡† Ž‘™‡” ‹†‹…ƒ–‘” ‘ˆ –Ї •–”‡‰–Š
†‡…”‡ƒ•‡ȋˆƒ–‹‰—‡Ȍ‹–Ї–‡•–Ǥ
‡‰ƒ”†Ž‡•• ‘ˆ –Ї •‡š ‘ˆ –Ї ‡šƒ‹‡† ƒ† –Ї ‹† ‘ˆ –Ї
–‡•–Ȃ–Їƒ••‘ˆ–Ї„‘†›’”‘˜‡†‹†‡‡†–‘„‡…‘””‡Žƒ–‡†™‹–Š
ƒŽŽ ƒƒŽ›•‡† ’ƒ”ƒ‡–‡”•Ǥ  –Ї ‰”‘—’ ‘ˆ ™‘‡ǡ ‹– ‡š’Žƒ‹‡†
ƒ„‘—– ͸ͲΨ ȋ”;Ȍ ‘ˆ –Ї ”‡•—Ž–• ‘ˆ ’‘™‡” –‡•–• ȋƒ„Ǥ ʹȌǤ ‘‰
ˆ‡ƒŽ‡• ƒ •‹‰‹ˆ‹…ƒ– †‡’‡†‡…‡ „‡–™‡‡ –Ї ‹†‹…ƒ–‘” ‘ˆ
’‘™‡”†‡…”‡ƒ•‡ȋȌ‹–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–ƒ†–Їƒš‹ƒŽ’‘™‡”
‹ –Ї –‡•– ™ƒ• ˆ‘—†Ǥ ‘”‡‘˜‡”ǡ –Ї”‡ ™‡”‡ •‹‰‹ˆ‹…ƒ–
†‡’‡†‡…‡• ƒ– ™‘‡ „‡–™‡‡ –Ї ˆƒ–‹‰—‡ ‹†‹…ƒ–‘”• ‹ „‘–Š
–‡•–•ǡ ™Š‹Ž‡ •—…Š †‡’‡†‡…‡ ™ƒ• ‘– ‘„•‡”˜‡† ‹ –Ї ‰”‘—’ ‘ˆ
‡Ǥ Ї •–”‘‰ …‘‡…–‹‘ „‡–™‡‡ –Ї ‘—–…‘‡• ‘ˆ –Ї ƒ˜‡”Ǧ
ƒ‰‡ƒ†ƒš‹ƒŽ’‘™‡”‹„‘–Š–‡•–••Š‘—ކ„‡ƒŽ•‘‘–‹…‡†ȋƒ„Ǥ
ʹȌǤ
ƒ„އʹǤ••‡–‹ƒŽ†‡’‡†‡…‡•ƒ‘‰‡ƒ…Š’ƒ”ƒ‡–‡”•‘ˆ‹Ǧ
‰ƒ–‡ƒ†–‡•–•ǡ‹–Ї”‡•‡ƒ”…Љ”‘—’ȋ”Ȍ
$EVROXWH
5HODWLYH
DYHUDJH
DYHUDJH
SRZHU
3$5$0(7(5
SRZHU
3ğUWRW:LQ
3ğUWRW5$67
JDWH
Ƅ
ƃ
Ƅ
ƃ
%RG\ZHLJKW $EVROXWH
DYHUDJHSRZHU 3ğUWRW:LQJDWH
5HODWLYHDYHU
DJHSRZHU
3ğUWRW5$67
$EVROXWH
PD[LPDOSRZHU 3PD[WRW:LQJDWH
)DWLJXH,QGH[
:LQJDWH
)DWLJXH,QGH[ 5$67
$EVROXWH
$EVROXWH
PD[LPDO
PD[LPDO )DWLJXH,QGH[
SRZHU
SRZHU
:LQJDWH
3PD[WRW
3PD[WRW5$67
:LQJDWH
Ƅ
ƃ
Ƅ
ƃ
Ƅ
ƃ
†‹ˆˆ‡”‡–‹ƒ–‹‘ˆ‘”–Ї†‡’‡†‡…‡ƒ‘‰‡ƒ…Š’ƒ”ƒ‡–‡”
‘ˆ–‡•–•™Š‹…Š„”‘—‰Š––Ї’ƒ”–‹–‹‘‘ˆ–Ї‰”‘—’ƒ……‘”†‹‰–‘–Ї
’”ƒ…–‹•‡†…‘’‡–‹–‹‘™ƒ•ƒŽ•‘‡˜ƒŽ—ƒ–‡†Ǥ
–Ї‰”‘—’‘ˆ–Ї‡•’”‹–•‹‰‹ˆ‹…ƒ–…‘””‡Žƒ–‹‘•™‡”‡
ˆ‘—†ƒ‘‰ǣ
x ‘†› ™‡‹‰Š– ƒ† –Ї ƒ˜‡”ƒ‰‡ ’‘™‡” ȋ ”αͲǤ͸ʹǢ ”αͲǤͺʹȌǡ
x ‘†› ™‡‹‰Š– ƒ† –Ї ƒš‹ƒŽ ’‘™‡” ȋ ”αͲǤ͸͸Ǣ ”αͲǤͺͳȌǡ
x ƒš‹ƒŽ’‘™‡”‹„‘–Š–‡•–•ȋ”αͲǤ͸ͻȌǤ
–Ї‰”‘—’‘ˆ–Ї’”‘Ž‘‰‡†•’”‹–‘ˆ‡–Ї•‹‰‹ˆ‹…ƒ–
”‡Žƒ–‹‘•Š‹’™ƒ•‘„•‡”˜‡†ƒ‘‰ǣ
x ‘†› ™‡‹‰Š– ƒ† –Ї ƒ˜‡”ƒ‰‡ ’‘™‡” ‹ „‘–Š –‡•–• ȋ
”αͲǤͺͳǢ”αͲǤ͸͵Ȍǡ
216
3RO-6SRUW7RXULVP
x ƒš‹ƒŽ ’‘™‡” ȋ”αͲǤ͹ͺȌ ƒ† –Ї ƒ–‹‰—‡ †‡š ȋ”αͲǤ͸ͲȌ
Ȃ‘Ž›‹‹‰ƒ–‡–‡•–Ǥ
””‡•’‡…–‹˜‡ ‘ˆ –Ї •—„‰”‘—’ǡ ƒŽŽ ’ƒ”ƒ‡–‡”• ‘„–ƒ‹‡† ‹
–‡•–•ǡ ‹‰ƒ–‡ ƒ† ǡ ™‡”‡ ‹†‡‡† •–ƒ–‹•–‹…ƒŽŽ› †‹ˆˆ‡”‡–
ȋ’δͲǤͲͲͳȌǤ
–Ї‰”‘—’‘ˆ™‘‡•’‡…‹ƒŽ‹œ‹‰‹–Ї’”‘Ž‘‰‡†•’”‹–
–Ї ƒƒŽ›•‹• •Š‘™‡† ˜‡”› •–”‘‰ǡ ƒŽ‘•– Ž‹‡ƒŽ †‡’‡†‡…‡•
ƒ‘‰ǣ
x ‘†› ™‡‹‰Š– ƒ† –Ї ƒ˜‡”ƒ‰‡ ’‘™‡” ȋ ”αͲǤͻͳǢ ”αͲǤͻͺȌǡ
x ƒš‹ƒŽ’‘™‡”ȋ”αͲǤͻ͵Ǣ”αͲǤͻͷȌǡ
x ƒš‹ƒŽ ’‘™‡” ƒ† –Ї ƒ–‹‰—‡ †‡š ‹ ‹‰ƒ–‡
–‡•–ȋ”αͲǤͻ͸ȌǤ
Šƒ–‹•‘”‡ǡ–Ї’ƒ”ƒ‡–‡”‘ˆ–Їƒ˜‡”ƒ‰‡’‘™‡”ȋ”αͲǤͻ͵Ȍ
ƒ† –Ї ƒš‹ƒŽ ’‘™‡” ȋ”αͲǤͻ͹Ȍ ‹ „‘–Š –‡•–• ™‡”‡ •–”‘‰Ž›
…‘””‡Žƒ–‡†Ǥ  –Š‹• •—„‰”‘—’ ‹’‘”–ƒ– •–ƒ–‹•–‹…ƒŽ †‹ˆˆ‡”‡…‡•
™‡”‡ˆ‘—†‘Ž›ˆ‘”ƒšȋ’αͲǤͲ͵ȌǤ
–Ї•—„‰”‘—’‘ˆˆ‡ƒŽ‡•’”‹–‡”•‘Ž›–Їƒ˜‡”ƒ‰‡’‘™‡”
™ƒ•ƒ’ƒ”ƒ‡–‡”™Š‹…І‹†‘–†‹ˆˆ‡”‹†‡‡†•–ƒ–‹•–‹…ƒŽŽ›‹„‘–Š
–‡•–•ǡ Š‘™‡˜‡”ǡ ‘ •–ƒ–‹•–‹…ƒŽŽ› •‹‰‹ˆ‹…ƒ– …‘‡…–‹‘• „‡–™‡‡
‡šƒ‹‡†’ƒ”ƒ‡–‡”•™‡”‡ˆ‘—†Ǥ
:LQJDWH
S
S
S
S
5$67
5HODWLYHDYHUDJHSRZHU5HODWLYHPD[LPDOSRZHU
3ĞU:NJ
3PD[:NJ
)DWLJXH,QGH[
:V
‹‰—”‡ ʹǤ ˜‡”ƒ‰‡ ˜ƒŽ—‡• ‘ˆ ƒƒŽ›•‡† ’ƒ”ƒ‡–‡”• ‘„–ƒ‹‡† ‹
–‡•–•‹‰ƒ–‡ƒ†„›‡šƒ‹‡†…‘’‡–‹–‘”•ȋαʹͷȌ
:LQJDWH
5$67
S
S
0HQ
:RPDQ
5HODWLYHDYHUDJHSRZHU5HODWLYHPD[LPDOSRZHU
3ĞU:NJ
3PD[:NJ
)DWLJXH,QGH[
:V
ȱ
‹‰—”‡ ͳǤ ˜‡”ƒ‰‡ ˜ƒŽ—‡• ‘ˆ ƒƒŽ›•‡† ’ƒ”ƒ‡–‡”• ‘„–ƒ‹‡† ‹
–‡•–•‹‰ƒ–‡ƒ†„›‡šƒ‹‡†ˆ‡ƒŽ‡•ȋαͳʹȌ
Ї•‡š‘ˆ–Ї‡šƒ‹‡†Šƒ†ƒ‹ˆŽ—‡…‡‘†‹ˆˆ‡”‡…‡•„‡Ǧ
–™‡‡ –Ї ”‡•—Ž–• ‘ˆ „‘–Š –‡•–•Ǥ ŽŽ –Ї ˜ƒŽ—‡• ‘ˆ –Ї ’‘™‡” ‘„Ǧ
–ƒ‹‡†„›‡™‡”‡Š‹‰Š‡”‹–Ї”—–‡•–ǡ™Š‹Ž‡–Ї‹†‹…ƒ–‘”‘ˆ
–Ї•–”‡‰–І‡…”‡ƒ•‡‹‹–Šƒ†•ƒŽŽ‡”˜ƒŽ—‡•ȋ‹‰ǤʹȌǤ–™‘‡ǡ
–Ї •‹‰‹ˆ‹…ƒ– †‹ˆˆ‡”‡–‹ƒ–‹‘ „‡–™‡‡ –Ї –‡•–• ”‡•—Ž–• ”‡ˆ‡””‡†
‘Ž› –‘ –Ї ‹†‹…ƒ–‘” ‘ˆ –Ї •–”‡‰–Š †‡…”‡ƒ•‡ ȋ‹‰Ǥ ͳȌǤ  –Ї
‰”‘—’ ‘ˆ ‡ –Ї •‹‰‹ˆ‹…ƒ– †‹ˆˆ‡”‡–‹ƒ–‹‘ „‡–™‡‡ –Ї ’‡ƒ
’‘™‡””‡•—Ž–ǡ–Їƒ˜‡”ƒ‰‡’‘™‡”ƒ†–Ї‹†‹…ƒ–‘”‘ˆ–Ї•–”‡‰–Š
†‡…”‡ƒ•‡‘„–ƒ‹‡†‹„‘–Š–‡•–•™ƒ••Š‘™Ǥ
˜‡”ƒ‰‡ ”‡•—Ž–• ‘ˆ ‡ ˆ”‘ –Ї –‡•– •Š‘™‡† –‘ „‡
Š‹‰Š‡” ”‡•’‡…–‹˜‡Ž› ƒ„‘—–ǣ ʹͷǤ͹Ψ ȋ䔙œ‰ȌǢ ͳ͸Ǥ͵Ψ ȋƒš™œ‰ȌǢ
ͶǤ͸Ψ ȋƒšȌǤ  –Ї ‰”‘—’ ‘ˆ ™‘‡ •–ƒ–‹•–‹…ƒŽŽ› •‹‰‹ˆ‹…ƒ–
†‹ˆˆ‡”‡–‹ƒ–‹‘ ‘ˆ ”‡•—Ž–• ‘„–ƒ‹‡† ‹ „‘–Š –‡•–• ”‡ˆ‡””‡† ‘Ž› –‘
–Ї‹†‹…ƒ–‘”‘ˆ–Ї•–”‡‰–І‡…”‡ƒ•‡Ǥ˜‡”ƒ‰‡–‡•–”‡•—Ž–•
ƒ– ™‘‡ ™‡”‡ Š‹‰Š‡” ”‡•’‡…–‹˜‡Ž› ƒ„‘—–ǣ ͸ǤʹΨ ȋ䔙œ‰ȌǢ
ͷǤͷΨ ȋƒš™œ‰ȌǢ ͷǤ͸Ψ ȋƒšȌǤ ‘™‡˜‡” ‹ „‘–Š ‰”‘—’• ‹ –Ї
‹‰ƒ–‡ –‡•– Š‹‰Š‡” ƒ˜‡”ƒ‰‡ ˜ƒŽ—‡• ‘ˆ –Ї ‹†‹…ƒ–‘” ‘ˆ –Ї
•–”‡‰–Š †‡…”‡ƒ•‡ǡ ”‡•’‡…–‹˜‡Ž› ƒ„‘—– ͵ͻǤʹΨ ƒ– ™‘‡ ƒ†
ͺ͵ǤͺΨƒ–‡™‡”‡‘„–ƒ‹‡†Ǥ
Ž–Š‘—‰Š–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–ǡ†—‡–‘ƒ‘Ǧ–›’‹…ƒŽ…Šƒ”ƒ…–‡”‘ˆ
‘˜‡‡–ƒ†—•‡‘ˆ–Ї‡š–‡”ƒŽŽ‘ƒ†‹•…‘•‹†‡”‡†–‘„‡Dzއ••
ˆ”‹‡†Ž›dz ˆ‘” …‘’‡–‹–‘”•ǡ „‘–Šǡ ‹ –Ї ‰”‘—’ ‘ˆ ‡ǡ ƒ• ™‡ŽŽ ƒ•
™‘‡Š‹‰Š‡”˜ƒŽ—‡•‘ˆ–Ї’‡ƒ’—Ž•‡™‡”‡”‡ƒ…Ї††—”‹‰–Ї
–‡•–Ǥ Ї•‡ †‹ˆˆ‡”‡…‡• ƒ’’‡ƒ”‡† –‘ „‡ •–ƒ–‹•–‹…ƒŽŽ› •‹‰‹ˆ‹Ǧ
…ƒ–ȋ‹‰Ǥ͵ȌǤŠ‹••—‰‰‡•–•…‘’ƒ”ƒ„އޑƒ††—”‹‰–Ї‡ˆˆ‘”–‹
:LQJDWH
–Ї–‡•–ǡ–Ї”‡ˆ‘”‡–Ї‡‡”‰›Ǧ”‡•‡„Žƒ…‡‘ˆ„‘–Š–‡•–•Ǥ
„‘–Љ”‘—’•–Їƒš˜ƒŽ—‡•‹–‡•–•™‡”‡•–ƒ–‹•–‹…ƒŽŽ›…‘‡…–‡†
ȋ‡”αͲǤ͸ͲǢ™‘‡”αͲǤͶʹȌǤ
+5ESP
5$67
16
16
$GDPF]\N7+((67,0$7,212)7+(5$677(6786()8/1(66
ȱ
‹‰—”‡ ͵Ǥ ˜‡”ƒ‰‡ Їƒ”– ”ƒ–‡ ƒˆ–‡” –Ї ‡† ‘ˆ –Ї –‡•– ‹‰ƒ–‡
ƒ†ǡ‹–Ї‰”‘—’‘ˆ™‘‡ƒ†‡
‹•…—••‹‘
Ї —•‡ˆ—ސ‡•• ‘ˆ –Ї ‹‰ƒ–‡ –‡•– ‹ †‡–‡”‹‹‰ –Ї ƒǦ
ƒ‡”‘„‹… …ƒ’ƒ…‹–› ‘ˆ ’”‘Ž‘‰‡† •’”‹– …‘’‡–‹–‘”• „‡…ƒ‡ …‘Ǧ
ˆ‹”‡†™‹–ЖЇ•–”‘‰”‡Žƒ–‹‘•Š‹’„‡–™‡‡–Ї–‡•–”‡•—Ž–•ƒ†
–Ї ”‡•—Ž–• ‘ †‹•–ƒ…‡• ˆ”‘ ͳͲͲ –‘ ͶͲͲ ‡–”‡• ȏͳͲǡ ͳͳǡ ͳʹȐǤ
‹‰‹ˆ‹…ƒ– †‡’‡†‡…‡•ǡ ™Š‹…Š ƒ’’‡ƒ” „‡–™‡‡ –Ї ‘—–…‘‡ ‘ˆ
–‡•–ƒ†–Ї–”ƒ†‹–‹‘ƒŽ–‡•–•’‡”ˆ‘”‡†‘–Ї–”ƒ…ǡ’Žƒ…‡
‹–ƒ•–Ї”‡Ž‹ƒ„އˆ‘”‘ˆ–Ї‡•–‹ƒ–‹‘‘ˆ–Їƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›Ǥ
—–‘ˆƒŽŽ‹†‹…ƒ–‘”•™Š‹…Šƒ”‡’‘••‹„އ–‘‘„–ƒ‹ǡƒ•‘•–—•‡ˆ—Ž
’ƒ”ƒ‡–‡”••”ƒ‡–ƒŽǤ’‘‹––Ї–‘–ƒŽ™‘”ƒ†–Ї’‡ƒ’‘™‡”
ȏͳ͵ȐǤ Ї ‘„–ƒ‹‡† ”‡•—Ž–• ‡˜‹†‡…‡ –Ї Žƒ”‰‡ †‡’‡†‡…‡ „‡Ǧ
–™‡‡ –Ї „‘†› ƒ•• ƒ† –Ї ƒ˜‡”ƒ‰‡ ƒ† ƒš‹— ’‘™‡” ‹
–Ї‰”‘—’‘ˆ–Ї’”‘Ž‘‰‡†•’”‹–ȋ™‘‡ƒ†‡Ȍƒ†•’”‹–Ǧ
‡”•Ǥ Ї ‡˜ƒŽ—ƒ–‹‘ ‘ˆ –Ї †‡’‡†‡…‡ ƒ‘‰ –Ї•‡ ’ƒ”ƒ‡–‡”•
ƒ† ’‡”ˆ‘”ƒ…‡ ‹ ”ƒ…‹‰ ‘ †‹•–ƒ…‡• ˆ”‘ ͳͲͲ –‘ ͶͲͲ 
•‡‡•–‘„‡ƒ‹–‡”‡•–‹‰†‹”‡…–‹‘ˆ‘”ˆ—”–Ї””‡•‡ƒ”…ŠǤ
ƒ„‘”ƒ–‘”› –‡•–• ‰‹˜‡ –Ї ’‘••‹„‹Ž‹–› ‘ˆ –Ї —–‹Ž‹œƒ–‹‘ ‘ˆ
‘–Ї”–‘‘Ž•ǡ•—…Šƒ•‡Ǥ‰Ǥ–Ї‡”‰‘‡–”‹…–‡•–ǡƒ……‘”†‹‰–‘ƒ†‡Ǧ
™ƒŽŽ‡ȏͳͶȐ‘”–Ї‘•…‘–‡•–ȏͳͷȐǤЇ’‘••‹„‹Ž‹–›‘ˆ…ƒ””›‹‰–Ї
‘—–‹•ǡŠ‘™‡˜‡”ǡ„Ž‘…‡†„›˜ƒ”‹‘—•ˆƒ…–‘”•–‘™Š‹…Šǡ–Ї‹•—ˆˆ‹Ǧ
…‹‡– •—„•‹†‹ƒ”‹‡• ȋŽƒ„‘”ƒ–‘”‹‡•Ȍ ‘” –Ї Žƒ… ‘ˆ “—ƒŽ‹ˆ‹‡† ’‡”•‘Ǧ
‡Žƒ„އ–‘”—–Ї–‡•–•…ƒ„‡…Žƒ••‹ˆ‹‡†ǤЇދ‹–ƒ–‹‘‘ˆ–Ї‹”
—•ƒ‰‡‹•ƒŽ•‘†—‡–‘ƒ—•’‡…‹ˆ‹…•–”—…–—”‡‘ˆ–Ї‘˜‡‡–ˆ‘”
$GDPF]\N7+((67,0$7,212)7+(5$677(6786()8/1(66
ƒ› •’‘”–• ȋƒ‘‰ ‘–Ї”• ˆ‘” –Ї ƒ–ŠŽ‡–‹…•Ȍǡ ™Š‹…Š ”‡•—Ž–• ‹
…‘ƒ…Ї•ǯ•…‡’–‹…ƒŽƒ––‹–—†‡–‘™ƒ”†•–ЇǤ
Ї”‡ ‹• ‘ Žƒ… ‘ˆ ‘–Ї” ˆ‘”• ‘ˆ –Ї ‡•–‹ƒ–‹‘ ‘ˆ –Ї
’‘™‡” –‘ ™Š‹…Š „‡Ž‘‰• ‡Ǥ‰Ǥ –Ї –Š”‘™ ™‹–Š –Ї ‡†‹…‹‡ „ƒŽŽ
„ƒ…™ƒ”† ‘˜‡” –Ї Їƒ† ȋƒ…™ƒ”† ˜‡”Їƒ† ‡†‹…‹‡ ƒŽŽ
Ȃ Ȍ ‹ …‘ƒ…Š ’”ƒ…–‹•‡Ǥ Ї –‡•– …ƒ „‡ —•‡† ‹ –Ї
‡•–‹ƒ–‹‘ ‘ˆ –Ї ’‘™‡” ‘„–ƒ‹‡† „› Ž‘™‡” Ž‹„• ȏͳ͸ȐǤ  –—”
‹”‹‘–‘— ‡– ƒŽǤ …Žƒ‹ –Šƒ– –Ї ”‡•—Ž– ‘ˆ –Ї Œ—’ —’™ƒ”† ˆ”‘
–Ї‡‡„‡†‹‰–‡•–ȋ•“—ƒ–Œ—’Ȍ‰”‡ƒ–Ž›’‡”‹–•–‘ˆ‘”‡•‡‡–Ї
”‡•—Ž–•‘ˆͳͲͲ”—ȏͳ͹ȐǤ
“—‡•–‹‘‘ˆ’”‹…‹’އ‹•Š‘™‡˜‡”–Š‹•ǡ™Š‡–Ї”–Ї–‡•–”ƒ–Ǧ
‹‰–Ї’‘™‡”ƒ†–Їƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›‘ˆ…‘’‡–‹–‘”•…ƒ„‡
’‡”ˆ‘”‡† ‹ ƒ–—”ƒŽǡ ˆ‘” –Їǡ …‘†‹–‹‘• ȋ–Ї –”ƒ…Ȍ ƒ† ˆ—ŽŽ›
’‘”–”ƒ›–Ї•–”—…–—”‡‘ˆ–Ї‘˜‡‡–ƒ†–Ї‡‡”‰‡–‹…•‘ˆ–Ї
‡ˆˆ‘”– ‘ˆ –Ї ƒ–ŠŽ‡–‡ǫ Ї ”‡•‡ƒ”…Š •—‰‰‡•–• –Šƒ– ™‹–Š „‘–Šǡ –Ї
—–‹Ž‹œƒ–‹‘‘ˆ–Ї‡…Šƒ‹…ƒŽ–”ƒ…ƒ•™‡ŽŽƒ••–ƒ†ƒ”†Ǧ…‘†‹–‹‘•
‘–Ї•–ƒ†‹—ǡ‹–‹•’‘••‹„އ–‘…”‡ƒ–‡ƒ’’”‘š‹ƒ–‡…‘†‹–‹‘•‘ˆ
–Їƒš‹—‡ˆˆ‘”–‘ˆ–Їƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›ȏͳͺȐǤŠƒ–‹•‘”‡ǡ
–Ї ”‡•—Ž–• ‘ˆ •—…Š –‡•–• …ƒ ‘—–…‘‡ –Ї ”ƒ…‹‰ ‘ †‹•–ƒ…‡•
ˆ”‘ͶͲͲ–‘ͳͲͲͲ–‘‰”‡ƒ–‡š–‡†ȏ͸ȐǤ
‹–Ї”–‘‡š‹•–‹‰‡š’‡”‹‡…‡••‡‡–‘•—‰‰‡•––Šƒ–”—–‡•–•
‘ˆ ƒ„‘—– –Ї ƒš‹— ‹–‡•‹–› ’‡”ˆ‘”‡† ‘ –Ї –”ƒ… …ƒ „‡
—•‡ˆ—Ž ‹ “—ƒŽ‹ˆ›‹‰ ˆƒ…–‘”• …‘‡…–‡† ™‹–Š –Ї –‹‡ǡ •’‡‡† ‘”
’‘™‡”ǡ †‡–‡”‹‹‰ ”‡•—Ž–• ‹ •’”‹–‹‰ ȏ͸ǡ ͳͻȐǤ —‡Žƒ ‡– ƒŽǤ
’”‘˜‡–Šƒ–•—…Š–‡•–•‹–Ї…‘‡…–‹‘™‹–ЖЇ–‡•–‘ˆ–‘’•’‡‡†
‘ –Ї ͵ͲǦ‡–”‡• †‹•–ƒ…‡ ƒ”‡ ƒ —•‡ˆ—Ž ƒ† ’”ƒ…–‹…ƒŽ ‡–Š‘† ‘ˆ
‘‹–‘”‹‰–Ї’”‡’ƒ”ƒ–‹‘‘ˆ•’‘”–•‡‹•’”‹–…‘’‡–‹–‹‘•
ȏʹͲȐǤЇ–‡•–‹–•‡Žˆ„‡…ƒ‡”ƒ–‡†ƒ•–Ї‡ˆˆ‹…‹‡–ƒ‡”‘ˆ
–Ї ‡•–‹ƒ–‹‘ ‘ˆ –Ї ƒƒ‡”‘„‹… ”— ’‘™‡” ƒ† ”‡•—Ž–• ‘ •Š‘”–
†‹•–ƒ…‡•ǡ Š‘™‡˜‡” Š‹–Ї”–‘ ‡š‹•–‹‰ –‡•–• ™‡”‡ ’‡”ˆ‘”‡† ‘
‘Ǧ–”ƒ‹‹‰ ’‡”•‘• ȏʹͳȐǤ ……‘”†‹‰ –‘ –Ї ‡–Š‘†‹…• ‹–”‘Ǧ
†—…‡†„›ƒ†‡™ƒŽŽ‡ǡ–Ї–‡•–•Š‘—ކ„‡–”‡ƒ–‡†”ƒ–Ї”ƒ•
–Ї –‡•– ‘– •‘ —…Š ‘ˆ –Ї ’‘™‡” Ȃ ƒ• ƒƒ‡”‘„‹… …ƒ’ƒ…‹–› ȏʹʹȐǤ
 –Ї ‘–Ї” Šƒ†ǡ …‘ˆ‹”‡† ™‹–Š –Ї †‡’‡†‡…‡ ™‹–Š ƒš
–Ї …‘•‹†‡”ƒ„އ ‡ˆˆ‘”– ™Š‹…Š ƒ……‘’ƒ‹‡• „‘–Š –‡•–•ǡ •—‰‰‡•–•
–Ї‹” ‡‡”‰›Ǧ”‡•‡„Žƒ…‡ǡ –Ї”‡ˆ‘”‡ ‹– …ƒ •—’’‘•‡ –Šƒ– „‘–Š
–‡•–•ƒ”‡„ƒ•‡†‘ƒ’’”‘š‹ƒ–‡‡–ƒ„‘Ž‹…’”‘…‡••‡•Ǥ
‡•—Ž–•‘„–ƒ‹‡†„›…‘’‡–‹–‘”•‹–Ї–‡•–‹†‡‡††‹ˆǦ
ˆ‡”‡†ˆ”‘‹†‹…ƒ–‘”•‘ˆ–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–Ǥ‘™‡”‹†‹…ƒ–‘”•‘ˆ–Ї
’‘™‡”‹ǡ‡•’‡…‹ƒŽŽ›ƒ–‡ǡ…ƒ„‡‡š’Žƒ‹‡†„›…‘’ƒ”ƒǦ
–‹˜‡Ž››‘—‰ƒ‰‡‘ˆ…‘’‡–‹–‘”•ȏʹ͵ȐǤЇ‹†‹…ƒ–‘”ƒ–™‘‡
’”ƒ…–‹•‹‰ –Ї ’”‘Ž‘‰‡† •’”‹– ƒ† –Ї ƒ˜‡”ƒ‰‡ ’‘™‡” ‹ „‘–Š
•—„‰”‘—’• ‘ˆ ™‘‡ …ƒ „‡ –Ї ‡š…‡’–‹‘ Ї”‡Ǥ Š‹•ǡ Š‘™‡˜‡”ǡ
…ƒ „‡ ƒ ”‡•—Ž– ‘ˆ –Ї ‘– Žƒ”‰‡ —„‡” ‘ˆ –Ї•‡ ‰”‘—’•ǡ ™Š‹…Š
ƒ‡• –Ї ‹–‡”’”‡–ƒ–‹‘ ‘ˆ †ƒ–ƒ †‹ˆˆ‹…—Ž–ǡ •‘ –Ї•‡ ”‡•—Ž–• †‡Ǧ
ƒ†ˆ—”–Ї”…‘ˆ‹”ƒ–‹‘Ǥ
 •’‹–‡ –Šƒ–ǡ ‡•’‡…‹ƒŽŽ› ‹ …ƒ•‡ ‘ˆ ‡ǡ –Ї ”‡•—Ž–• ‘ˆ –Ї
–‡•–…‘—ކ‘–„‡–”ƒ•ˆ‡””‡†–‘‹‰ƒ–‡–‡•–”‡•—Ž–•ǡ„‘–Š
–‡•–•…ƒƒ’’Ž›‹–Ї‘‹–‘”‹‰‘ˆ–Ї–”ƒ‹‹‰Ǥ‡˜‡”–Їއ••‹–
•‡‡•–Šƒ–„‘–ŠŠ‹‰Š‡”’ƒ”ƒ‡–‡”•‘ˆ–Ї’‘™‡”ǡƒ†ˆ‹”•–‘ˆƒŽŽ
‹–• •ƒŽŽ‡” †‡…”‡ƒ•‡ ȋȌ ‘„•‡”˜‡† ‹ –Ї –‡•–ǡ …ƒ „‡ …‘‡…–‡†
™‹–ŠƒŽ‘–„‡––‡”‹ƒ‰‡‘ˆ–Ї‡ˆˆ‘”–…Šƒ”ƒ…–‡”ǤЇ‹†‹…ƒ–‘”‹–•‡Žˆǡ
…ƒŠ‘™‡˜‡”…”‡ƒ–‡‹–‡”’”‡–ƒ–‹˜‡’”‘„އ•ȏʹͶȐǤЇƒ††‹–‹‘ƒŽ
‡š–‡”ƒŽ Ž‘ƒ† ‹ –Ї ‹‰ƒ–‡ –‡•–ǡ އƒ†• ”‡ƒŽŽ› –‘ ƒ ƒ”‡† †‡Ǧ
…”‡ƒ•‡ ‘ˆ –Ї ’‘™‡”ǡ ™Š‹…Š ‡š’”‡••‡• ‹–•‡Žˆ ™‹–Š –Ї Ž‘™‡”‡†
…ƒ†‡…‡‘ˆ’‡†ƒŽŽ‹‰Ǥ–”‡ˆ‡”•–‘ƒŽ‘•–ƒŽŽ…‘’‡–‹–‘”•Ǥ’”ƒ…Ǧ
–‹…‡ Ȃ ‹ ƒ ƒ–ŠŽ‡–‹… ”— Ȃ ƒ– ƒš‹— ‡ˆˆ‘”– ‹ –Ї †—”ƒ–‹‘ ‘ˆ
ƒ„‘—– ͵Ͳ •‡…‘†•ǡ †”ƒ•–‹… ‡šŠƒ—•–‹‘ ‘ˆ ‡‡”‰›Ǧ”‡•‘—”…‡• ƒ†
†‡…”‡ƒ•‡‘ˆ–Їއ‰–Šƒ†–Їˆ”‡“—‡…›‘ˆ•–”‹†‡••‡Ž†‘Šƒ’Ǧ
’‡•Ǥ —…Š ‘……—””‡…‡ ‹• …Šƒ”ƒ…–‡”‹•–‹… ”ƒ–Ї” ˆ‘” –Ї ƒš‹—
‡ˆˆ‘”–‘ˆƒŽ‹––އޑ‰‡”†—”ƒ–‹‘ȋƒ„‘—–Ͷͷ•‡…‘†•ȌǤŠ‹•ƒŽ‘•–
—‹˜‘…ƒŽŽ› •—‰‰‡•–• –Šƒ– –Ї ‹‰ƒ–‡ –‡•– ‹• …‘•‹†‡”ƒ„Ž› ‘”‡
‡šŠƒ—•–‹‰ˆ‘”…‘’‡–‹–‘”•–Šƒ–Ї–‡•–’‡”ˆ‘”‡†‘–Ї–”ƒ…ǡ
•‘ ƒ• ˆƒ” ƒ• އ‰‹–‹ƒ–‡ •‡‡• –Ї —•ƒ‰‡ ‘ˆ ‹– ™‹–Š‹ ƒ ’‡”‹‘† ‘ˆ
’”‡’ƒ”ƒ–‘”›ǡ™‹–Š‹ƒ’‡”‹‘†‘ˆ’”‡Ǧ•–ƒ”–‹‰ƒ†•–ƒ”–‹‰‹–•Š‘—ކ
„‡”‡’Žƒ…‡†„›ƒ”—–‡•–Ǥ
3RO-6SRUW7RXULVP
217
‹–ЖЇ…‘•‹†‡”ƒ„އ—„‡”‘ˆ’ƒ”ƒ‡–‡”•’‘••‹„Ž›…‘Ǧ
’—–ƒ„އ ‹ –Ї ‹‰ƒ–‡ –‡•–ǡ –Ї “—‡•–‹‘ǡ ™Š‹…Š ‘‡ ˆ”‘ –Ї
Šƒ•–Ї‰”‡ƒ–‡•–˜ƒŽ—‡‹–Ї•’‘”–•Ǧ†‹ƒ‰‘•–‹…•…‘‡•‹–‘„‡‹‰Ǥ
••”ƒ•ƒ›•ǡ–Ї”‡‹•ƒ…‘””‡Žƒ–‹‘„‡–™‡‡–Їƒš‹ƒŽ’‘™‡”ǡ
–Ї–‘–ƒŽ™‘”ƒ†’‡”ˆ‘”ƒ…‡‹ͳͳͲƒ†ͶͲͲ‡–”‡•Š—”†Ž‡•
ȏʹͷȐǤЇ‘–Ї”ˆ”‘–Ї‘•–‹’‘”–ƒ–…”‹–‡”‹ƒ™Š‹Ž‡‡•–‹ƒ–‹‰
ƒ„‹Ž‹–‹‡•–‘‡š‡”…‹•‡–Ї‡ˆˆ‘”–•‘ˆ–Їƒš‹—‹–‡•‹–›ƒ–•Š‘”–
†—”ƒ–‹‘ǡ ‹• •‘ …ƒŽŽ‡† †‡…”‡ƒ•‡ ‘ˆ –Ї ’‘™‡” ȏʹͶȐǤ – ‹• ™‘”–Š –‘
’ƒ› ƒ––‡–‹‘ –‘ –Ї ˆƒ…– –Šƒ– „‘–Š ˜ƒŽ—‡• ‘ˆ–Ї ƒš‹ƒŽ’‘™‡”
ƒ• ™‡ŽŽ ƒ• –Ї ‹†‹…ƒ–‘” ‘ˆ –Ї ’‘™‡” †‡…”‡ƒ•‡ǡ ƒ”‡ ’‘••‹„އ –‘
•Š‘™ ƒŽ•‘ ‹ –Ї –‡•–ǡ ƒ† –Ї …‘””‡Žƒ–‹‘ ƒƒŽ›•‹• …‘Ǧ
ˆ‹”‡† –Ї •‹‰‹ˆ‹…ƒ– †‡’‡†‡…‡ „‡–™‡‡ –Ї ’‡ƒ ’‘™‡”• ‹
„‘–Š –‡•–•Ǥ › †‡’‡†‡…‡ ˆ‘” –Ї ‹†‹…ƒ–‘” ‘ˆ –Ї ’‘™‡” †‡Ǧ
…”‡ƒ•‡ ™ƒ• ‘„•‡”˜‡†Ǥ Ї †‹ˆˆ‡”‡–‹ƒ–‹‘ ™‹–Š‹ †‹•–ƒ…‡• ’”ƒ…Ǧ
–‹•‡†„›…‘’‡–‹–‘”•…‘—Ž†Šƒ˜‡–Ї‹ˆŽ—‡…‡‘–Šƒ–Ǥ
ƒ–‹‰–‘•‡‡–Ї‘’–‹‹œƒ–‹‘‘ˆ–Ї–‡•––‘™ƒ”†–Їƒ’Ǧ
’”‘ƒ…Š‹‰ ‘ˆ ‘„–ƒ‹‡† ”‡•—Ž–•ǡ ‹– …ƒ „‡ ”‡ˆŽ‡…–‡† ™Š‡–Ї” ‹–
™‘—ކ „‡ „‡––‡” –‘ ‡ƒ•—”‡ •‹š ‹–‡”˜ƒŽ• ‘ˆ ”—‹‰ ™‹–Š‘—–
’ƒ—•‡•Ǥ—…Š’‘‹–‘ˆ˜‹‡™Ž‡ƒ†•–‘–Ї…‘…Ž—•‹‘ǡƒ•—…Š•‡ŽˆǦ
‡˜‹†‡– ƒ• ‹ •’‘”– ’”ƒ…–‹…‡ †‹ˆˆ‹…—Ž– –‘ ƒ……‡’–ǡ –Šƒ– –Ї „‡•– –‡•–
ˆ‘”–Ї”—‡”‘–ЇͶͲͲ†‹•–ƒ…‡‹•–Ї”—‘ͶͲͲǤ—…Š
–‡•–™‘—ކ„‡–Ї‘•–ƒ’’”‘š‹ƒ–‡–‘–Ї•–ƒ”–‹‰‡ˆˆ‘”–ǡ™Š‹Ž‡
–Їƒ‹‘ˆ”‡•‡ƒ”…Š‹•ˆ‹†‹‰”‡Ž‹ƒ„އ–‡•–•‘–ˆ‘”…‹‰•’‘”–•‡
–‘ ”— ƒŽŽ –Ї †‹•–ƒ…‡Ǥ Ї”‡ˆ‘”‡ ‹– •‡‡• –Šƒ– ‘„–ƒ‹‡† ‹†‹…ƒǦ
–‘”• …ƒ ‹ˆ‘” ƒ„‘—– ’ƒ”ƒ‡–‡”• ˆ”‘ –Ї „‘”†‡”Ž‹‡ ‘ˆ –Ї
ƒƒ‡”‘„‹… …ƒ’ƒ…‹–› ƒ† –Ї •’‡…‹ƒŽ ‡†—”ƒ…‡ǡ ƒ† ‹ •’‹–‡ –Ї
…‘•‹†‡”ƒ„އ ȋ”‡ƒ…Š‹‰ –‡• ’‡”…‡–Ȍ †‹˜‡”‰‡…‡ ‘ˆ ”‡•—Ž–• ™‹–Š
–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–ǡ–Ї–‡•–…ƒ„‡ƒ‰‘‘†˜‡”‹ˆ›‹‰–‡•–‘ˆ–Ї
’”‡’ƒ”ƒ–‹‘‘ˆƒ–ŠŽ‡–‡•™‹–Š‹–Ї”ƒ‰‡‘ˆ–Їƒƒ‡”‘„‹…‡†—”Ǧ
ƒ…‡ƒ†–Їƒ„‹Ž‹–›‘ˆƒ‹–‡ƒ…‡‘ˆ’‘™‡”ƒ––‹‡Ǥ
‘…Ž—•‹‘•
ͳǤ ‹–Š‹ –Ї ”ƒ‰‡ ‘ˆ ƒƒŽ›•‡† ’ƒ”ƒ‡–‡”• ‘ˆ –Ї ’‘™‡”ǡ –Ї
”‡•—Ž–•‘„–ƒ‹‡†‹–Ї–‡•–ƒ”‡…‘•‹†‡”ƒ„ޛЋ‰Š‡”Ǥ
–Ї…ƒ•‡‘ˆ™‘‡ǡ–Ї•ƒŽŽ‡”†‹ˆˆ‡”‡–‹ƒ–‹‘…ƒ„‡ƒ™ƒ‹–‡†Ǥ
Ї‹†‹…ƒ–‘”‘ˆ–Ї’‘™‡”†‡…”‡ƒ•‡ƒ––ƒ‹‡†Ž‘™‡”˜ƒŽ—‡•‹
–Ї –‡•–ǡ ƒ† ‡•’‡…‹ƒŽŽ› Žƒ”‰‡ †‹ˆˆ‡”‡–‹ƒ–‹‘ ”‡ˆ‡”• –‘
‰”‘—’•‘ˆ‡Ǥ
ʹǤ Ї ‘Ž› ’ƒ”ƒ‡–‡”• ™Š‹…Š ”‡•—Ž–• ƒ”‡ …‘’ƒ”ƒ„އ ‹ „‘–Š
–‡•–• ƒ”‡ –Ї ƒ˜‡”ƒ‰‡ ƒ† ƒš‹ƒŽ ’‘™‡” ‹ –Ї ‰”‘—’ ‘ˆ
™‘‡ȋ”‡‰ƒ”†Ž‡••‘ˆ–Ї•’‡…‹ƒŽ‹œƒ–‹‘ȌǤЇ…‘ˆ‹”ƒ–‹‘‘ˆ
–Ї…‘•–ƒ…›‘ˆ–Ї•‡†‹ˆˆ‡”‡…‡•†‡ƒ†•ˆ—”–Ї””‡•‡ƒ”…ŠǤ
͵Ǥ Ї”‡‡š‹•–•–Ї•–”‘‰†‡’‡†‡…‡„‡–™‡‡–Ї„‘†›™‡‹‰Š–
ƒ†–Їƒ˜‡”ƒ‰‡ƒ†ƒš‹—’‘™‡”ƒ–‡•’‡…‹ƒŽ‹œ‹‰‹
†‹ˆˆ‡”‡– …‘’‡–‹–‹‘• ‘ˆ ƒ–ŠŽ‡–‹…• •’”‹–Ǥ – ™‘‡ •‹‰‹ˆ‹Ǧ
…ƒ–†‡’‡†‡…‡•‡š‹•–‘Ž›ˆ‘”ͶͲͲ”—ƒ†ͶͲͲŠ—”†Ž‡•
•’‡…‹ƒŽ‹•–•Ǥ
ͶǤ Ї ‘”‡ •’‡…‹ˆ‹… •–”—…–—”‡ ‘ˆ ‘˜‡‡– ƒ† ‡ˆˆ‘”– ‹ –Ї
—‹‰Ǧ„ƒ•‡† ƒ‡”‘„‹… ’”‹– ‡•– ȋȌǡ …‘–”‹„—–‡•
’”‘„ƒ„Ž›–‘„‡––‡””‡•—Ž–•‘„–ƒ‹‡†„›ƒ–ŠŽ‡–‡•‹–Š‹•–‡•–Ǥ
ͷǤ ‡…ƒ—•‡ ‘ˆ –Ї …‘’ƒ”ƒ„އ ’Š›•‹…ƒŽ ‡ˆˆ‘”–ǡ „‘–Š –‡•–• …ƒ „‡
—•‡† ˆ‘” –Ї ‡•–‹ƒ–‹‘ ‘ˆ –Ї ƒƒ‡”‘„‹… …ƒ’ƒ…‹–›ǡ ‡•’‡…‹ƒŽŽ›
™‹–Š‹ƒ’‡”‹‘†‘ˆ’”‡’ƒ”ƒ–‘”›Ǥƒ”‡ƒ•‹‡”‘”‰ƒ‹œƒ–‹‘‘ˆ–Ї
”‡•‡ƒ”…Š …ƒ—•‡• –Šƒ– –Ї –‡•– …ƒ „‡ —•‡† ”‡‰—Žƒ”Ž›
ȋ‡Ǥ‰Ǥ‘–Ї‡•‘…›…އއ˜‡Ž‡˜‡”›ͶǦ͸™‡‡•Ȍˆ‘”‘‹–‘”‹‰
–Ї އ˜‡Ž ‘ˆ –Ї ƒƒ‡”‘„‹… …ƒ’ƒ…‹–› ‘ˆ …‘’‡–‹–‘”• ‘ˆ ƒ–ŠŽ‡–‹…
”— …‘’‡–‹–‹‘•ǡ ƒŽ•‘ ™‹–Š‹ ƒ ’”‡Ǧ•–ƒ”–‹‰ ƒ† •–ƒ”–‹‰ ’‡Ǧ
”‹‘†Ǥ
218
ͳǤ
ʹǤ
͵Ǥ
ͶǤ
ͷǤ
͸Ǥ
͹Ǥ
ͺǤ
ͻǤ
ͳͲǤ
ͳͳǤ
ͳʹǤ
ͳ͵Ǥ
ȱ
3RO-6SRUW7RXULVP
‹–‡”ƒ–—”‡
—‡ŽƒǡǤǡ‡”‘ǤƬ—•‘Ǥȋͳͻͻ͸ȌǤЇ‡ˆˆ‡…–•‘ˆ
•’”‹––”ƒ‹‹‰‘–Ї†‡–‡”‹ƒ–•‘ˆƒš‹ƒŽƒƒ‡”‘„‹…
”—‹‰–‡•–Ǥ–ǤǤ’‘”–•‡†Ǥͳ͹ȋʹȌǡͳͳͶǦͳͳͻȋ•—’’ŽǤȌǤ
’‡…‡”ǡǤǤƬ
ƒ•–‹ǤǤȋʹͲͲͳȌǤ‡”‰›•›•–‡…‘–”‹„—Ǧ
–‹‘†—”‹‰ʹͲͲǦ–‘ͳͷͲͲǦ”—‹‰‹Š‹‰ŠŽ›–”ƒ‹‡†ƒ–ŠǦ
އ–‡•Ǥ‡†Ǥ…‹Ǥ’‘”–š‡”Ǥͳǡͳͷ͹Ǧͳ͸ʹǤ
ƒ•–”œ¸„•‹ǡǤȋͳͻͻͷȌǤ‡Ž‡…–‡†ƒ•’‡…–•‘ˆ–Їƒ••‡••‡–‘ˆ
ƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›„›ƒ’’Ž›‹‰–Ї‹‰ƒ–‡Ǧ–‡•–Ǥ‹‘ŽǤ’‘”–
ͳʹȋ͵Ȍǡͳ͵ͳǦͳ͵ͷǤ
ƒŽ„‡–ǡǤǤǤǡŠƒ˜ƒ””‡ǤƬ‘”ƒ–‘Ǥȋͳͻͻ͹ȌǤ”ƒ…–‹‘ƒŽ—•‡
‘ˆƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›†—”‹‰ƒ͵Ͳƒ†ͶͷǦ•‹‰ƒ–‡–‡•–Ǥ—”ǤǤ
’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤ͹͸ǡ͵ͲͺǦ͵ͳ͵Ǥ
ƒ‰‡…Їƒ—ǡ
ǤǤǡƒ…‘„•ǤƬ†‡‘‹‰ǤǤȋͳͻͻͳȌǤ
ƒ…›…އ’‘™‡”’”‡†‹…–•’”‹–”—‹‰’‡”ˆ‘”ƒ…‡Ǥ—”ǤǤ
’’ǤŠ›•‹‘ŽǤ͸͵ǡʹͷͷǦʹ͸ͲǤ
—‡ŽƒǡǤǡ¡¡Ž¡‹‡ǤƬ—•‘ǤȋʹͲͲ͹ȌǤ‘’ƒ”‹•‘
‘ˆƒš‹ƒŽƒƒ‡”‘„‹…”—‹‰–‡•–•‘ƒ–”‡ƒ†‹ŽŽƒ†–”ƒ…Ǥ
Ǥ’‘”–…‹ǤʹͷȋͳȌǡͺ͹Ǧͻ͸Ǥ
ƒ…‡œ‹‡ǡǤȋʹͲͲͷȌǤͷͶͷ‡”ˆ‘”ƒ…‡˜ƒŽ—ƒ–‹‘‡•–•
ȋ’’ǤͶͶǦͶ͸ȌǤ‘†‘ǣއ…–”‹…‘”†’Ž…Ǥ
‘–ƒǡǤƬƒ”Ǧ”Ǥȋͳͻͺ͵ȌǤ‘ƒ†‘’–‹‹œƒ–‹‘ˆ‘”‹‰ƒ–‡
ƒ‡”‘„‹…‡•–Ǥ—”ǤǤ’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤͷͳǡͶͲͻǦͶͳ͹Ǥ
–ƒ‹ƒǡǤȋͳͻͻͶȌǤЇ•›•–‡‘ˆ‹ˆ‘”ƒ–‹‘–‡…А‘Ž‘‰›–‘
–Їƒ‹†‘ˆ‡ˆˆ‹…‹‡…›–‡•–•އ†‘…›…Ž‘‡”‰‘‡–”‡•Ǥ”‡‹‰ͳǡ
ʹͷͳǦʹͷ͹Ǥȏ‹‘Ž‹•ŠȐ
Šƒ”’ǡ
ǤǤǡ‡™Š‘—•‡ǤǤǡˆˆ‡ŽƒǤ
ǤǡŠ‘”Žƒ†Ǥ
Ǥ
Ƭ‘А•‘
ǤǤȋͳͻͺͷȌǤ‘’ƒ”‹•‘‘ˆ•’”‹–ƒ†”—–‹‡•
™‹–Š’‡”ˆ‘”ƒ…‡‘–Ї‹‰ƒ–‡ƒ‡”‘„‹…‡•–Ǥ‡•ǤǤšǦ
‡”…‹•‡’‘”–ͷ͸ǡ͹͵Ǧ͹͸Ǥ
‡••‡”ǡǤǤǡƒ–‹ǤǤǡ‡”‰ǤƬ”‡–‹…‡Ǥȋͳͻͻ͸ȌǤ
Š›•‹‘Ž‘‰‹…ƒŽ†‡–‡”‹ƒ–•‘ˆͶͲǦ‡–‡”•’”‹–’‡”ˆ‘”ƒ…‡
‹›‘—‰ƒŽ‡ƒ–ŠŽ‡–‡•ǤǤ–”‡‰–Š‘†Ǥ‡•ǤͳͲǡʹ͸͵Ǧʹ͸͹Ǥ
Ž—œƒ‹‹ǡǤǤȋʹͲͲͲȌǤ’–‹ƒŽ’‡ƒƒ†‡ƒ’‘™‡”‘
–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–ǣ”‡Žƒ–‹‘•Š‹’™‹–Š•’”‹–ƒ„‹Ž‹–›ǡ˜‡”–‹…ƒŽ
Œ—’ƒ†•–ƒ†‹‰Ž‘‰Œ—’‹„‘›•Ǥ‡†‹ƒ–”Ǥš‡”…Ǥ…‹ǤͶǡ
͵ͶͻǦ͵ͷͻǤ
•”ƒǡǤǡƒŒ¦…ǤƬƒä‹‡™‹…œǤȋʹͲͲ͸ȌǤƒ„‘”ƒ–‘”›ƒ†
ˆ‹‡Ž†–‡•–•‹‡˜ƒŽ—ƒ–‹‘‘ˆƒƒ‡”‘„‹…ˆ‹–‡••‹‡Ž‹–‡Š—”†Ž‡”•Ǥ
Ǥ—ƒ‹‡–Ǥͳ͸ǡʹͷǦ͵ͺǤ
$GDPF]\N7+((67,0$7,212)7+(5$677(6786()8/1(66
ͳͶǤ ƒ•×Ž•‹ǡǤƬƒ•×Ž•ƒǤȋʹͲͲͷȌǤƒ•‹•‘ˆ’Š›•‹‘Ž‘‰›‘ˆ
’Š›•‹…ƒŽ‡ˆˆ‘”–Ǥ”‘…σ™ǣ”‘…σ™Ǥȏ‹‘Ž‹•ŠȐ
ͳͷǤ ‘•…‘ǡǤȋͳͻͺ͵ȌǤ•‹’އ‡–Š‘†ˆ‘”‡ƒ•—”‡‡–‘ˆ‡Ǧ
…Šƒ‹…ƒŽ’‘™‡”‹Œ—’‹‰Ǥ—”ǤǤ’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤͷͲǡʹ͹͵ǦʹͺʹǤ
ͳ͸Ǥ —…ƒǡǤǤƬƒ‡›ǤȋʹͲͳͲȌǤ‘…—””‡–˜ƒŽ‹†‹–›‘ˆ–Ї
„ƒ…™ƒ”†•‘˜‡”Їƒ†‡†‹…‹‡„ƒŽŽ–Š”‘™ƒ•ƒ–‡•–‘ˆ‡š’Ž‘Ǧ
•‹˜‡’‘™‡”‹ƒ†‘އ•…‡–•Ǥ‡†Ǥ’‘”–ͳͶȋ͵ȌǡͳͲʹǦͳͲ͹Ǥ
ͳ͹Ǥ ‹”‘–‘—ǡǤǡƒ–•‹ƒ•Ǥǡƒ”ƒ†‹•‹•
Ǥǡ”‰‡‹–ƒ‹Ǥǡ
ƒ…Šƒ”‘‰‹ƒ‹•ǤƬœ‹‘”–œ‹•ǤȋʹͲͲͺȌǤ–”‡‰–ŠǦ’‘™‡”’ƒǦ
”ƒ‡–‡”•ƒ•’”‡†‹…–‘”•‘ˆ•’”‹–‹‰’‡”ˆ‘”ƒ…‡ǤǤ’‘”–
‡†ǤŠ›•Ǥ‹–ǤͶͺȋͶȌǡͶͶ͹ǦͶͷͶǤ
ͳͺǤ —•‘ǡǤǡ—‡ŽƒǤƬ‡”‘Ǥȋͳͻͻ͵ȌǤ‡™‡–Š‘†ˆ‘”
–Ї‡˜ƒŽ—ƒ–‹‘‘ˆƒƒ‡”‘„‹…”—‹‰’‘™‡”‹ƒ–ŠŽ‡–‡•Ǥ—”ǤǤ
’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤ͸͸ǡͻ͹ǦͳͲͳǤ
ͳͻǤ —‡ŽƒǡǤǡŽ„‡”–•Ǥǡ‹Œ–Œ‡•Ǥǡ—Š–ƒ‡ǤƬ—•‘Ǥ
ȋͳͻͻ͸ȌǤ‡Ž‹ƒ„‹Ž‹–›ƒ†˜ƒŽ‹†‹–›‘ˆ–Їƒš‹ƒŽƒƒ‡”‘„‹…
”—‹‰–‡•–Ǥ–ǤǤ’‘”–•‡†Ǥͳ͹ȋʹȌǡͻ͹ǦͳͲʹȋ•—’’ŽǤȌǤ
ʹͲǤ —‡ŽƒǡǤǡ‡”‘Ǥǡ–”ƒ›Ǧ
—†‡”•‡ǤƬ—•‘Ǥȋͳͻͻ͸ȌǤ
’‘”–ƒ–†‡–‡”‹ƒ–•‘ˆƒƒ‡”‘„‹…”—‹‰’‡”ˆ‘”ƒ…‡
‹ƒŽ‡ƒ–ŠŽ‡–‡•ƒ†‘Ǧƒ–ŠŽ‡–‡•Ǥ–ǤǤ’‘”–•‡†Ǥͳ͹ȋʹȌǡ
ͻͳǦͻ͸ȋ•—’’ŽǤȌǤ
ʹͳǤ ƒ‰ƒ––‘ǡǤǤǡ‡…ǤǤǡ
‘„ƒ––‘ǤǤȋʹͲͲͻȌǤƒŽ‹†‹–›‘ˆ–Ї
—‹‰ƒ‡”‘„‹…’”‹–‡•–ˆ‘”ƒ••‡••‹‰ƒƒ‡”‘„‹…
’‘™‡”ƒ†’”‡†‹…–‹‰•Š‘”–Ǧ†‹•–ƒ…‡’‡”ˆ‘”ƒ…‡•ǤǤ
–”‡‰–Š‘†Ǥ‡•Ǥʹ͵ȋ͸ȌǡͳͺʹͲǦͳͺʹ͹Ǥ
ʹʹǤ ƒ†‡™ƒŽŽ‡ǡǤǡ±”°•
ǤƬ‘‘†Ǥȋͳͻͺ͹ȌǤ–ƒ†ƒ”†ƒǦ
ƒ‡”‘„‹…‡š‡”…‹•‡–‡•–•Ǥ’‘”–•‡†ǤͶȋͶȌǡʹ͸ͺǦʹͺͻǤ
ʹ͵Ǥ ƒ”˜ƒŽŠ‘ǡǤǤǡ‹Ž˜ƒǤǤǡ‹‰—‡‹”‡†‘ǤǤǡ
‘­ƒŽ˜‡•ǤǤǡ
Ћދ’’ƒ‡”–•ǤǤǡƒ•–ƒ‰ƒǤƬ‡–ƒŽǤȋʹͲͳͳȌǤ”‡†‹…–‘”•‘ˆ
ƒš‹ƒŽ•Š‘”–Ǧ–‡”’‘™‡”‘—–’—–•‹„ƒ•‡–„ƒŽŽ’Žƒ›‡”•
ͳͶǦͳ͸›‡ƒ”•Ǥ—”ǤǤ’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤͳͳͳǡ͹ͺͻǦ͹ͻ͸Ǥ
ʹͶǤ Ž‹˜‡”ǡǤǤȋʹͲͲͻȌǤ•ƒˆƒ–‹‰—‡‹†‡šƒ™‘”–ЙЋއ‡ƒ•—”‡
‘ˆ”‡’‡ƒ–‡†•’”‹–ƒ„‹Ž‹–›ǫǤ…‹Ǥ‡†Ǥ’‘”–ͳʹǡʹͲǦʹ͵Ǥ
ʹͷǤ •”ƒǡǤȋʹͲͲͳȌǤ‘”’Бޑ‰‹…ƒŽƒ†—…–‹‘ƒŽ‘†‹–‹‘‹‰•
‘ˆ‡•—Ž–•‹—”†Ž‡•Ǥƒ–‘™‹…‡ǣƒ–‘™‹…‡Ǥȏ‹‘Ž‹•ŠȐ
—„‹––‡†ǣƒ—ƒ”›ʹ͹ǡʹͲͳͳ
……‡’–‡†ǣƒ”…Š͵ǡʹͲͳͳ
$GDPF]\N7+((67,0$7,212)7+(5$677(6786()8/1(66
3RO-6SRUW7RXULVP
3RO-6SRUW7RXULVP
219
ȱ
c
cV
ۖ‡…œ‘ä©–‡•–—™Ž‡‘ƒ–އ–›…‡
ȱ
ȱ
”ŠŽ–’Šȱ¢Œ‘˜ Š—’Šȱ’£¢Œ£—ސ˜ȱǯȱ’Ùœžœ”’ސ˜ȱ ȱŠ›œ£Š ’ŽǰȱŠ”ÙŠȱŽ˜›’’ȱ™˜›žȱ
ȱ
›Žœȱ˜ȱ”˜›Žœ™˜—Ž—Œ“’DZȱŠ”ž‹ȱŠ–Œ£¢”ǰȱ”ŠŽ–’Šȱ¢Œ‘˜ Š—’Šȱ’£¢Œ£—ސ˜ȱǯȱ’Ùœžœ”’ސ˜ǰȱȱ
Š”ÙŠȱŽ˜›’’ȱ™˜›žǰȱž•ǯȱŠ›¢–˜—Œ”ŠȱřŚǰȱŖŖȬşŜŞȱŠ›œ£Š ŠǰȱŽ•ǯDZȱŘŘȱŞřŚŚŗśŚǰȱŠ¡DZȱŘŘȱŞŜśŗŖŞŖǰȱȱ
ŽȬ–Š’•DZȱ“Š”ž‹ǯŠŠ–Œ£¢”ȓŠ ǯŽžǯ™•ȱ
ȱ
–”‡•œ…œ‡‹‡
’”‘™ƒ†œ‡‹‡Ǥ އ‘ƒ–އ–›…œ›…Š ‘—”‡…Œƒ…Š •œ›„‘ä…‹‘™‘Ǧ•‹Ï‘™›…Š Œ‡†› œ ’‘†•–ƒ™‘™›…Š ‘‹–‘”‘™ƒ›…Š ’ƒ”ƒ‡–”×™
’”œ›‰‘–‘™ƒ‹ƒ Œ‡•– ’‘œ‹‘ ™›†‘ސ‘ä…‹ „‡œ–އ‘™‡ŒǤ ‡Ž‡ ’”ƒ…› „›Ï‘ ‘”‡äއ‹‡ —Ă›–‡…œ‘ä…‹ –‡•–— ȋ—‹‰Ǧ„ƒ•‡† ƒ‡”‘„‹…
’”‹– ‡•–Ȍ ™ ‘…‡‹‡ ™›†‘ސ‘ä…‹ „‡œ–އ‘™‡Œ œƒ™‘†‹×™ •’”‹–‡”•‹…Š ‘—”‡…Œ‹ އ‘ƒ–އ–›…œ›…ŠǤ ƒ–‡”‹ƒÏ ‹ ‡–‘†›Ǥ „ƒ†ƒǦ
‹ƒ…Š™œ‹¸Ï‘—†œ‹ƒÏ͵͹އ‘ƒ–އ–×™ȋͳʹ‘„‹‡–‹ʹͷ¸Ă…œ›œȌǡ•’‡…ŒƒŽ‹œ—Œ¦…›…Š•‹¸™„‹‡‰ƒ…Š•’”‹–‡”•‹…ŠȋͳͲͲǡͳͲͲ’’ÏǡͳͳͲ
’’ÏǡʹͲͲȌ‹’”œ‡†Ï—Ă‘›•’”‹…‹‡ȋͶͲͲ‹ͶͲͲ’’ÏȌǤ›†‘ސ‘ä©„‡œ–އ‘™¦‘…‡‹ƒ‘œƒ’‘‘…¦–‡•–×™‹‹‰ƒ–‡Ǥ›‹‹Ǥ
–‡ä…‹‡œƒ™‘†‹…›—œ›•‹™ƒŽ‹œƒ…œ¦…‘™›Ă•œ‡™ƒ”–‘ä…‹‘…›ƒ•›ƒŽ‡Œȋ’δͲǡͲͲͳȌ‹‘…›ä”‡†‹‡Œȋ’δͲǡͲͲͳȌǡ™•–‘•——†‘
–‡•–—‹‰ƒ–‡Ǥ‘„‹‡–œƒŽ‡Ă‘ä…‹–ƒ‹…А‹‡•–™‹‡”†œ‘‘Ǥ•–‘–‹‡‹Ă•œ›ȋ’δͲǡͲͲͳȌ™•ƒĀ‹œ¸…œ‡‹ƒ™–‡ä…‹‡…Šƒ”ƒ–‡”›œ‘™ƒÏ
œ‘އ‹‘„›†™‹‡‰”—’›ǡ…‘‘Ç䙋ƒ†…œ›©‘އ’•œ›’”œ›•–‘•‘™ƒ‹—†‘™›•‹Ï—‘…Šƒ”ƒ–‡”œ‡„‹‡‰‘™›ǤŽƒ‘„›†™—–‡•–×™•–™‹‡”Ǧ
†œ‘‘‹•–‘–‡œƒŽ‡Ă‘ä…‹’‘‹¸†œ›‘…¦ä”‡†‹¦Ǥƒ‘…¦ƒ•›ƒŽ¦Ǥ‘ƒ†–‘™›ƒœƒ‘‹•–‘–¦œƒŽ‡Ă‘ä©’‘‹¸†œ›™•ƒĀ‹‹‡œ¸Ǧ
…œ‡‹ƒȋȌǡƒ‘…¦ä”‡†‹¦‹ƒ•›ƒŽ¦™–‡ä…‹‡‹‰ƒ–‡ǤŽƒ–‡•–—œƒŽ‡Ă‘ä©–ƒƒ™›•–¦’‹Ïƒ’‘‹¸†œ›ǡƒ‘…¦ƒ•›ƒŽ¦Ǥ
‹‘•‹Ǥ‡•–†ƒÏ’‘”×™›™ƒŽ‡•–ƒ–›•–›…œ‹‡™›‹‹Œ‡†›‹‡™’”œ›’ƒ†—‘…›ä”‡†‹‡Œ‹ƒ•›ƒŽ‡Œ—‘„‹‡–Ǥ‹‡Œ•œ‡‘„…‹¦Ǧ
ǐ‹‡ˆ‹œ›…œ‡†Žƒœƒ™‘†‹×™‘”ƒœœ†‡…›†‘™ƒ‹‡Ïƒ–™‹‡Œ•œƒ‘”‰ƒ‹œƒ…Œƒ„ƒ†ƒ‹ƒ’‘™‘†—Œ‡ǡǖ‡•–‘Ç„›©™›‘”œ›•–›™ƒ›†‘
”‡‰—Žƒ”‡‰‘‘‹–‘”‹‰—’‘œ‹‘—™›†‘ސ‘ä…‹„‡œ–އ‘™‡Œœƒ™‘†‹×™Ž‡‘ƒ–އ–›…œ›…Š‘—”‡…Œ‹„‹‡‰‘™›…ŠǤ
ϑ™ƒŽ—…œ‘™‡ǣ™›†‘ސ‘ä©„‡œ–އ‘™ƒǡ‘‹–‘”‹‰ǡ–‡•–ǡ–‡•–‹‰ƒ–‡ǡއ‘ƒ–އ–›ƒ
•–¸’
‘–”‘Žƒ‹‘‹–‘”‹‰–”‡‹‰—Œ‡•–‹‡œ„¸†›™ƒ”—‹‡
”ƒ…Œ‘ƒŽ‡‰‘‹‡”‘™ƒ‹ƒ’”‘…‡•‡•œ‘އ‹ƒ•’‘”–‘™‡‰‘Ǥœ…œ‡Ǧ
‰×ސ¦ ™ƒ”–‘ä© ƒŒ¦ ƒ”œ¸†œ‹ƒǡ –×”›…Š ™›‘”œ›•–ƒ‹‡ ‹‡ Œ‡•–
—™ƒ”—‘™ƒ‡ ’‘•‹ƒ†ƒ‹‡ †‘•–¸’— †‘ •’‡…ŒƒŽ‹•–›…œ‡‰‘
•’”œ¸–— …œ› Žƒ„‘”ƒ–‘”‹×™Ǥ Žƒ އ‘ƒ–އ–›…œ›…Š ‘—”‡…Œ‹
•œ›„‘ä…‹‘™‘Ǧ•‹Ï‘™›…Š Œ‡†› œ ’‘†•–ƒ™‘™›…Š ’ƒ”ƒ‡–”×™
†‡…›†—Œ¦…›…Š ‘ ‘•‹¦‰ƒ›…Š ™›‹ƒ…Š Œ‡•– ’‘œ‹‘ ™›†‘ސ‘ä…‹
„‡œ–އ‘™‡ŒȏͳȐǤ
›†‘ސ‘ä© „‡œ–އ‘™ƒ ‘”‡äŽƒ ƒ•›ƒŽ¦ ‹Ž‘ä© ‡‡”‰‹‹
‘ĂŽ‹™¦ †‘ —œ›•ƒ‹ƒ ™ ’”‘…‡•ƒ…Š „‡œ–އ‘™›…ŠǤ ‘–›…œ› –‘
™›•‹Ï×™ ”×–‘–”™ƒÏ›…Š ‘ …Šƒ”ƒ–‡”œ‡ •œ›„‘ä…‹‘™› ‘”ƒœ
’”ƒ…›ǡ ™ –×”‡Œ †‘…Š‘†œ‹ †‘ ”‘œ™‹‹¸…‹ƒ ‹ —–”œ›ƒ‹ƒ †—lj‘
ƒ’‹¸…‹ƒ‹¸ä‹‘™‡‰‘Ǥ
›•‹Ï‡ ‘ •—„ƒ•›ƒŽ‡Œ ‹ ƒ•›ƒŽ‡Œ ‹–‡•›™‘ä…‹ǡ
Œƒ‹‡—’‘††ƒ™ƒ‹•¦œƒ™‘†‹…›™„‹‡‰ƒ…Š•’”‹–‡”•‹…Šǡ™›‘Ǧ
›™ƒ› Œ‡•– ‰Ïי‹‡ ™ ™ƒ”—ƒ…Š „‡œ–އ‘™›…Š ‹ ™›ƒ‰ƒ œƒǦ
…‹¦‰‹¸…‹ƒ †Ï—‰— –އ‘™‡‰‘ǡ ‘•‹¦‰ƒŒ¦…‡‰‘ ƒ™‡– ͳͺǦʹʹ Ž‹–”×™
™’”œ›’ƒ†—„‹‡‰×™ƒ†›•–ƒ•‹‡ͶͲͲ‡–”×™ȏʹȐǤ”œ‡†„‹‡‰ƒǦ
…œ‡•–‘‹™‹¸…œƒ†ƒ‹‡’”œ‡…‹™•–ƒ™‹ƒ‹ƒ•‹¸ƒ”ƒ•–ƒŒ¦…‡—œ¸Ǧ
…œ‡‹—’‘†…œƒ•„ƒ”†œ‘‹–‡•›™‡Œ’”ƒ…›Ǥ†ƒ’–ƒ…Œƒ†‘•›•–‡—
„‡œ–އ‘™‡‰‘ ™ƒ•‘Ž‡‘™‡‰‘ ™”ƒœ œ …‹¦‰Ï› ’‘†‘•œ‡‹‡
’‘Œ‡‘ä…‹ ‹ ‘…› ‡–ƒ„‘Ž‹œ— „‡œ–އ‘™‡‰‘ ‹‡™ƒ•‘Ž‡‘Ǧ
™‡‰‘•–ƒ‘™‹•—–‡…œ¦”‡ƒŽ‹œƒ…Œ¸’‘–‡…ŒƒÏ—„‹‘‡‡”‰‡–›…œ‡‰‘
™’”œ›‰‘–‘™ƒ‹—œƒ™‘†‹ƒǡ…‘’”œ‡Ïƒ†ƒ•‹¸ƒ™›‹•’‘”–‘Ǧ
™›ȏʹȐǤ
ƒŒ…œ¸ä…‹‡Œ ™›‘”œ›•–›™ƒ› ƒ”œ¸†œ‹‡ †‘ ‘”‡äŽƒ‹ƒ
™›†‘ސ‘ä…‹ „‡œ–އ‘™‡Œ Œ‡•– –‡•– ‹‰ƒ–‡ ȋȌ ȏ͵ȐǤ Ïƒ†
™›•‹Ï×™ „‡œ–އ‘™›…Š ™ –‡ä…‹‡ ‹‰ƒ–‡ ‘•‹¦‰ƒ ’‘œ‹‘
ͷͷǦͺ͹Ψ ȏʹǡ ͶȐǤ ’”ƒ–›…‡ •–‘•‘™ƒ‹‡ –‡•–— ‹‰ƒ–‡ ™›ƒ‰ƒ
†‘•–¸’— †‘ ‘†’‘™‹‡†‹‘ ™›’‘•ƒĂ‘‡‰‘ Žƒ„‘”ƒ–‘”‹—Ǥ ƒŒ‡
Œ‡†ƒĂ‡ „ƒ”†œ‹‡Œ ‘’އ•‘™‡ ȋ‘„‡Œ—Œ¦…‡ ’Ǥ Ϧ…œ¦ ’”ƒ…¸
ƒƒ‡”‘„‘™¦ …œ› …œƒ• —œ›•ƒ‹ƒ ‘…› ƒ•›ƒŽ‡ŒȌ ƒ—‘™‘
œ™‡”›ˆ‹‘™ƒ‡ ™›‹‹Ǥ ‡•– „‹‡‰‘™› œ ‘އ‹ǡ •œ…œ‡‰×ސ‹‡
™‘”‡•‹‡Œ‡•‹‡‘Ǧœ‹‘™›™›ƒ‰ƒ‘†’‘™‹‡†‹‘†Ï—‰‹‡ŒŠƒŽ‹ǡ
…‘”×™‹‡Ă—–”—†‹ƒ•–‘•‘™ƒ‹‡‰‘™™ƒ”—ƒ…А‹‡†‘•–ƒ–‡…œ‹‡
”‘œ™‹‹¸–‡Œ‹ˆ”ƒ•–”—–—”›Ǥ
‹‡–×”œ› ƒ—–‘”œ› •—‰‡”—Œ¦ǡ Ç ƒ ’‘†•–ƒ™‹‡ –‡•–×™
™›‘›™ƒ›…Š ƒ …›Ž‘‡”‰‘‡–”œ‡ †ƒ •‹¸ ’”œ‡™‹†œ‹‡© ™›‹‹
™ „‹‡‰ƒ…Š •’”‹–‡”•‹…Š ȏͷȐǤ ›Ï‘„› –‘ ‘ –›Ž‡ …‡‡ǡ Ç •–™ƒ”œƒ
‘ĂŽ‹™‘ä© ™›‹‡‡‰‘ •–‘•‘™ƒ‹ƒ ‘„›†™— ”‘†œƒŒ×™ ƒ”œ¸†œ‹Ǥ
Šƒ”ƒ–‡””—…Š—™›‘›™ƒ‡‰‘ƒ…›Ž‘‡”‰‘‡–”œ‡Œ‡•–Œ‡†ƒ
œƒ…œ¦…‘ ”×Л ‘† ”œ‡…œ›™‹•–‡Œ –‡…А‹‹ „‹‡‰—ǡ ’‘•œ—‹™ƒ‹ƒ
’‘™‹› œƒ–‡ œ‘•–ƒ© •‹‡”‘™ƒ‡ ™ •–”‘¸ –ƒ‹…Š ƒ”œ¸†œ‹ǡ
–×”‡ „¸†¦ ™ ™‹¸•œ› •–‘’‹— ‘†’‘™‹ƒ†ƒÏ› •–”—–—”¦ ”—…Š—
‘—”‡…Œ‘ އ‘ƒ–އ–›…œ› ȋ„‹‡‰‘™›Ǧ•’”‹–‡”•‹Ȍǡ
ƒ Œ‡†‘…œ‡ä‹‡ œƒ…Š‘™ƒŒ¦ ’‘†‘„‹‡Ñ•–™‘ ™ œƒ”‡•‹‡ ‹–‡•›™Ǧ
‘ä…‹™›•‹Ï—Ǥ
‘–›…Š…œƒ•‘™‡’”ׄ›†‘™‘†œ¦ǡDŽ‹‡‰‘™‡–‡•–›‘’ƒ”–‡ƒ
ƒ•›ƒŽ› ™›•‹Ï— ‘ …Šƒ”ƒ–‡”œ‡ „‡œ–އ‘™›ǡ ‘‰¦ „›©
Œ‡†› œ ’‘‘…›…Š ƒ”œ¸†œ‹ ‹†‡–›ˆ‹—Œ¦…›…Š ”×Ї …œ›‹‹
†‡–‡”‹—Œ¦…‡ ™›‹‹ ™ ‘—”‡…Œƒ…Š •’”‹–‡”•‹…Š ȏ͸ȐǤ Œ‡•– Œ‡†› œ –‡•–×™ǡ –×”› ™ ƒ–—”ƒŽ›…Š ™ƒ”—ƒ…Š –‡”‡‘Ǧ
‘’›”‹‰Š–̹ʹͲͳͳ„›‘•‡ˆ‹Ž•—†•‹‹˜‡”•‹–›‘ˆŠ›•‹…ƒŽ†—…ƒ–‹‘‹ƒ”•ƒ™ǡƒ…—Ž–›‘ˆŠ›•‹…ƒŽ†—…ƒ–‹‘ƒ†’‘”–‹‹ƒÏƒ‘†Žƒ•ƒ
220
3RO-6SRUW7RXULVP
™›…Š ȋ•–ƒ†‹‘Ȍǡ ‘Ç •Ï—Ă›© †‘ ‘…‡› ‘…› ƒƒ‡”‘„‘™‡Œ
‹‘„Ž‹…œƒ‹ƒ‹†‡•—œ¸…œ‡‹ƒȏ͹ȐǤ
‡Ž‡ ’”ƒ…› „›Ï‘ ‘”‡äއ‹‡ —Ă›–‡…œ‘ä…‹ –‡•–— ™ ‘…‡‹‡ ™›†‘ސ‘ä…‹ „‡œ–އ‘™‡Œ œƒ™‘†‹×™ ™ އ‘ƒ–އ–›…‡ǡ
’‘’”œ‡œ •‘ˆ”‘–‘™ƒ‹‡ —œ›•ƒ›…Š ™ ‹ ™›‹×™ œ ™›‹Ǧ
ƒ‹–‡•–—‹‰ƒ–‡Ǥ
ƒ–‡”‹ƒÏ‹‡–‘†›
„ƒ†ƒ‹ƒ…Š ™œ‹¸Ï‘ —†œ‹ƒÏ ͵͹ އ‘ƒ–އ–×™ǡ •’‡…ŒƒŽ‹œ—Œ¦Ǧ
…›…Š•‹¸™„‹‡‰ƒ…Š•’”‹–‡”•‹…ŠȋͳͲͲǡͳͲͲ’’ÏǡͳͳͲ’’Ïǡ
ʹͲͲȌ‹’”œ‡†Ï—Ă‘›•’”‹…‹‡ȋͶͲͲ‹ͶͲͲ’’ÏȌǤ‰”—’‹‡
–‡Œ œƒŽƒœÏ‘ •‹¸ ͳʹ ‘„‹‡– ‹ ʹͷ ¸Ă…œ›œǡ ”‡’”‡œ‡–—Œ¦…›…Š ’‘Ǧ
œ‹‘‘††‘Žƒ•›•’‘”–‘™‡ŒǤœ…œ‡‰×ϑ™‘•–”—–—”¸„ƒ†ƒ‡Œ
‰”—’›’”œ‡†•–ƒ™‹‘‘™ƒ„‡Ž‹ͳǤ
ƒ†ƒ¦ ‰”—’¸ œ‡ ™œ‰Ž¸†— ƒ •’‡…ŒƒŽ‹œƒ…Œ¸ ’‘†œ‹‡Ž‘‘ ƒ
†™‹‡’‘†‰”—’›ǣ
x •’”‹–Ȃͳʹ¸Ă…œ›œǡ͹‘„‹‡–Ǣ
x ’”œ‡†Ï—Ă‘›•’”‹–Ȃͳ͵¸Ă…œ›œ‹ͷ‘„‹‡–Ǥ
ƒ„‡Žƒ ͳǤ Šƒ”ƒ–‡”›•–›ƒ „‹‘‡–”›…œƒ ‹ •–”—–—”ƒ „ƒ†ƒ‡Œ
‰”—’›ȋ䔇†‹ƒάȌ
3âHý
.RELHW\
Q 0ċīF]\ĩQL
Q ȱ
:LHN
>ODWD@
:\VRNRğýFLDâD
>FP@
0DVDFLDâD
>NJ@
%0,
“
“
“
“
“
“
“
“
‘ ‘…‡› ™›†‘ސ‘ä…‹ „‡œ–އ‘™‡Œ ™›‘”œ›•–ƒ‘ „‹‡‰‘™›
–‡•– ȋȌǤ ”ׄƒ ’‘’”œ‡†œ‘ƒ „›Ïƒ ’‘‹ƒ”‡ ƒ•› …‹ƒÏƒ œƒǦ
™‘†‹×™Ǥ ƒ™‘†‹…› ™›‘›™ƒŽ‹ •–ƒ†ƒ”†‘™¦ ͳͲǦͳͷ ‹—Ǧ
–‘™¦”‘œ‰”œ‡™¸Ž‡‘ƒ–އ–›…œ¦ǡ’‘–×”‡Œƒ•–¸’‘™ƒÏ‘ͷ‹—–
’”œ‡”™› ’”œ‡† –‡•–‡Ǥ ”ׄƒ ’‘އ‰ƒÏƒ ƒ ™›‘ƒ‹— ͸ „‹‡‰×™
œ ƒ•›ƒŽƒ ’”¸†‘ä…‹¦ ƒ ‘†…‹— ͵ͷ ‡–”×™ǡ œ ‹‹ƒŽ¦
ͳͲǦ…‹‘•‡—†‘™¦’”œ‡”™¦’‘‹¸†œ›‹‹ȋƒœƒ™”×…‡‹‡ȌǤ‘…
‹ ™•ƒĀ‹ •’ƒ†— ‘…› ȋȌ ‘„Ž‹…œ‘‘ ™‡†Ï—‰ ƒ•–¸’—Œ¦…›…Š
ƒŽ‰‘”›–×™ȏ͹Ȑǣ
αOšʹί͵
}αȋ
ȂȌίO'͸
V
”—‰‹ƒ”œ¸†œ‹‡„ƒ†ƒ™…œ›„›Ï–‡•–‹‰ƒ–‡ƒ…›Ž‘Ǧ
‡”‰‘‡–”œ‡™–”™ƒŒ¦…‡Œ͵Ͳ•‡—†™‡”•Œ‹…œƒ•‘™‡Œƒ‘Ñ…œ››
†‘ސ‡ œ ‘„…‹¦Ă‡‹‡ ͹ǡͷΨ ƒ•› …‹ƒÏƒ ȏͺȐǤ ”œ‡† ’”ׄ¦ ™•œ›•…›
„ƒ†ƒ‹ ’‘††ƒ‹ „›Ž‹ ‘–”‘Ž‹ ƒ•› …‹ƒÏƒǡ ƒ ƒ•–¸’‹‡ œ‘•–ƒŽ‹
œƒ’‘œƒ‹œ–‡…А‹¦™›‘ƒ‹ƒ–‡•–—Ǥ‘†•–ƒ™‘™›Œ‡‰‘…‡Ž‡
„›Ï‘—œ›•ƒ‹‡ŒƒƒŒ™‹¸•œ‡Œ…œ¸•–‘–Ž‹™‘ä…‹’‡†ƒÏ‘™ƒ‹ƒ™Œƒ
ƒŒ”×–•œ› …œƒ•‹‡ ‘”ƒœ —–”œ›ƒ‹‡ Œ‡Œ ‘ĂŽ‹™‹‡ ƒŒ†Ï—ÇŒǤ
„ƒ†ƒ‹ƒ…Š ™›‘”œ›•–ƒ‘ ‡”‰‘‡–” ”‘™‡”‘™› –›’— Ƿ‘ƒ”dz
ͺʹͶǦǡ ™ –×”› ”‡‰—Ž‘™ƒ› Œ‡•– ‡…Šƒ‹…œ‹‡ ‘’×” ‘σ
œƒƒ…Š‘™‡‰‘Ǥ „Ž‹…œ‡‹ƒ ™•ƒĀ‹×™ ‡…Šƒ‹…œ›…Š ™›‘Ǧ
ƒ‘œƒ’‘‘…¦’”‘‰”ƒ—‘’—–‡”‘™‡‰‘ͷǤͳȏͻȐǤ
ƒ™‘†‹…› ™›‘›™ƒŽ‹ –‡•–› ™ †™ƒ ‘އŒ‡ †‹Ǥ ƒ‘
’‹‡”™•œ› ™›‘ƒ‘ –‡•– ǡ ƒ ’‘ —’Ï›™‹‡ ʹͶ ‰‘†œ‹ –‡•–
‹‰ƒ–‡Ǥ‘„›†™—–‡•–ƒ…Š”‡Œ‡•–”ƒ…Œƒ‘„Œ¸Ïƒǣ
x ƒš–‘–Ȃ‘…ƒ•›ƒŽ¦„‡œ™œ‰Ž¸†¦ȋȌǡ
x ƒš™œ‰Ȃ‘…ƒ•›ƒŽ¦™œ‰Ž¸†¦ȋȀ‰Ȍǡ
x 䔖‘–Ȃ‘…䔇†‹¦„‡œ™œ‰Ž¸†¦ȋȌǡ
x 䔙œ‰Ȃ‘…䔇†‹¦™œ‰Ž¸†¦ȋȀ‰Ȍǡ
x ȋƒ–‹‰—‡†‡šȌȂ™•ƒĀ‹•’ƒ†—‘…›ȋȀ•Ȍǡ
x ƒšȂƒ•›ƒŽ›’‘œ‹‘•—”…œ×™•‡”…ƒ’‘œƒ‘Ñ…œ‡‹—
™›•‹Ï—Ǥ
c”‡†‹¦ ”×Ћ…¸ ’‘‹¸†œ› –‡•–ƒ‹ ‘„Ž‹…œ‘‘ ’”œ›Œ—Œ¦… œƒ
ͳͲͲΨ™›‹‹—œ›•ƒ‡™–‡ä…‹‡‹‰ƒ–‡Ǥ
$GDPF]\N2&(1$35=<'$712Ď&,7(6785$67
”×Ћ…‘™ƒ‹‡ ™›‹×™ —œ›•ƒ›…Š ™ –‡•–ƒ…Š ‹‹‰ƒ–‡—‘‰×ϗ„ƒ†ƒ›…Š‹œ—™œ‰Ž¸†‹‡‹‡’‘†œ‹ƒÏ—ƒ’χ©ǡ
‘”‡äŽ‘‘œƒ’‘‘…¦–‡•–—†Žƒœ‹‡›…ŠœƒŽ‡Ă›…ŠǤƒŽ‡Ă‘ä©
’‘•œ…œ‡‰×ސ›…Š ’ƒ”ƒ‡–”×™ ‹¸†œ› •‘„¦ ‘”‡äŽ‘‘ œƒ ’‘‘…¦
™•’×υœ›‹ƒ‘”‡Žƒ…Œ‹‡ƒ”•‘ƒǤƒ‘‹•–‘–‡’”œ›Œ¸–‘™ƒ”–‘ä…‹
ƒ’‘œ‹‘‹‡ζͲǡͲͷǤ
› ‹  ‹ œ›•ƒ‡ ™›‹‹ …Šƒ”ƒ–‡”›œ‘™ƒÏ› •‹¸ ‘”ƒŽ› ”‘œÏƒǦ
†‡Ǥ•œ›•–‹‡’ƒ”ƒ‡–”›‘”‡äŽƒŒ¦…‡‘…—œƒ™‘†‹×™ǡ‘•‹¦Ǧ
‰¸Ï› œƒ…œ¦…‘ ™›Ă•œ‡ ™ƒ”–‘ä…‹ ™ –‡ä…‹‡ „‹‡‰‘™› ȋ›…Ǥ ʹȌǤ ‘„‹‡–œƒŽ‡Ă‘ä…‹–ƒ‹‡Œ‹‡•–™‹‡”†œ‘‘ȋ›…ǤͳȌǤƒ”×™‘‘„‹‡Ǧ
–›ǡŒƒ‹¸Ă…œ›Ā‹—œ›•ƒŽ‹‹Ă•œ›™•ƒĀ‹•’ƒ†—‘…›ȋœ¸Ǧ
…œ‡‹ƒȌ™–‡ä…‹‡Ǥ
‡œ ™œ‰Ž¸†— ƒ ’χ© „ƒ†ƒ›…Š ‹ ”‘†œƒŒ –‡•–— Ȃ ƒ•ƒ …‹ƒÏƒ
‘ƒœƒÏƒ •‹¸ ‹•–‘–‹‡ •‘”‡Ž‘™ƒƒ œ‡ ™•œ›•–‹‹ ƒƒŽ‹œ‘™ƒ›‹
’ƒ”ƒ‡–”ƒ‹Ǥ ‰”—’‹‡ ‘„‹‡– ™›Œƒä‹ƒÏƒ ‘ƒ ‘‘Ï‘ ͸ͲΨ ȋ”ʹȌ
™›‹×™ –‡•–×™ ‘…› ȋƒ„Ǥ ʹȌǤ ä”׆ œƒ™‘†‹…œ‡ œƒŽ‡œ‹‘‘
‹•–‘–¦ œƒŽ‡Ă‘ä© ’‘‹¸†œ› ™•ƒĀ‹‹‡ •’ƒ†— ‘…› ȋȌ
™ –‡ä…‹‡ ‹‰ƒ–‡ ‹ ‘…¦ ƒ•›ƒŽ¦ ™ –‡ä…‹‡ Ǥ ‘ƒ†–‘
‹•–‘–‡ œƒŽ‡Ă‘ä…‹ ™›•–¦’‹Ï› — ‘„‹‡– ’‘‹¸†œ› ™•ƒĀ‹ƒ‹
œ¸…œ‡‹ƒ ™ ‘„›†™— –‡•–ƒ…Šǡ ’‘†…œƒ• ‰†› –ƒ‹‡Œ œƒŽ‡Ă‘ä…‹ ‹‡
•–™‹‡”†œ‘‘™‰”—’‹‡¸Ă…œ›œǤƒ—™ƒ‰¸œƒ•Ï—‰—Œ‡–ƒĂ‡•‹Ž›
œ™‹¦œ‡ ’‘‹¸†œ› ™›‹ƒ‹ ‘…› 䔇†‹‡Œ ‹ ƒ•›ƒŽ‡Œ
™‘„›†™—–‡•–ƒ…Šȋƒ„ǤʹȌǤ
ƒ„‡ŽƒʹǤ•–‘–‡œƒŽ‡Ă‘ä…‹’‘‹¸†œ›’‘•œ…œ‡‰×ސ›‹’ƒ”ƒ‡Ǧ
–”ƒ‹–‡•–×™‹‰ƒ–‡‹™‰”—’‹‡„ƒ†ƒ›…Šȋ”Ȍ
0RF
0RFPDNV\
0RFğUHGQLD ğUHGQLD PDOQDEH]
3$5$0(75 EH]Z]JOċGQD Z]JOċGQD Z]JOċGQD
3ğUWRW:LQJDWH 3ğUWRW 3PD[WRW:LQJD
5$67
WH
Ƅ
ƃ Ƅ ƃ
Ƅ
ƃ
0DVDFLDâD 0RFğUHGQLD
EH]Z]JOċGQD
3ğUWRW:LQJDWH
0RFğUHGQLD
Z]JOċGQD
3ğUWRW5$67
0RFPDNV\
PDOQDEH]
Z]JOċGQD
3PD[WRW:LQJD
WH
:VNDĩQLN
VSDGNXPRF\
),:LQJDWH
:VNDĩQLN
VSDGNXPRF\
),5$67
0RFPDNV\
:VNDĩQLN
PDOQDEH]
VSDGNXPRF\
Z]JOċGQD
),:LQJDWH
3PD[WRW5$67
Ƅ
ƃ
Ƅ
ƃ
…‡‹‘‘ ”×™‹‡Ă œ”×Ћ…‘™ƒ‹‡ Œƒ‹‡ †Žƒ œƒŽ‡Ă‘ä…‹
’‘‹¸†œ›’‘•œ…œ‡‰×ސ›‹’ƒ”ƒ‡–”ƒ‹–‡•–×™’”œ›‹×•Ï’‘†œ‹ƒÏ
‰”—’›œ‡™œ‰Ž¸†—ƒ—’”ƒ™‹ƒ¦‘—”‡…Œ¸Ǥ
‰”—’‹‡ •’”‹–— ¸Ă…œ›œ ‹•–‘–‡ ‘”‡Žƒ…Œ‡ œƒŽ‡œ‹‘‘
’‘‹¸†œ›ǣ
x ƒ•¦…‹ƒÏƒƒ‘…¦ä”‡†‹¦ȋ”αͲǡ͸ʹǢ”αͲǡͺʹȌǡ
x ƒ•¦…‹ƒÏƒ‹‘…¦ƒ•›ƒŽ¦ȋ”αͲǡ͸͸Ǣ”αͲǡͺͳȌǡ
x ‘…¦ƒ•›ƒŽ¦™‘„›†™—–‡•–ƒ…Šȋ”αͲǡ͸ͻȌǤ
‰”—’‹‡’”œ‡†Ï—Ă‘‡‰‘•’”‹–—¸Ă…œ›œ‹•–‘–›œ™‹¦œ‡
œƒ‘„•‡”™‘™ƒ‘’‘‹¸†œ›ǣ
x ƒ•¦…‹ƒÏƒƒ‘…¦ä”‡†‹¦™‘„›†™—–‡•–ƒ…Šȋ”αͲǡͺͳǢ
”αͲǡ͸͵Ȍǡ
x ‘…¦ ƒ•›ƒŽ¦ ȋ”αͲǡ͹ͺȌ ‹ ™•ƒĀ‹‹‡ œ¸…œ‡‹ƒ
ȋ”αͲǡ͸ͲȌȂ–›Ž‘™–‡ä…‹‡‹‰ƒ–‡Ǥ
$GDPF]\N2&(1$35=<'$712Ď&,7(6785$67
3RO-6SRUW7RXULVP
‹‡œƒŽ‡Ă‹‡‘†’‘†‰”—’›ǡ™•œ›•–‹‡’ƒ”ƒ‡–”›—œ›•‹™ƒ‡
™ –‡•–ƒ…Š ‹‰ƒ–‡ ‹ „›Ï› ‘† •‹‡„‹‡ ‹•–‘–‹‡ •–ƒ–›•–›…œ‹‡
”×Їȋ’δͲǡͲͲͳȌǤ
‰”—’‹‡ ‘„‹‡– •’‡…ŒƒŽ‹œ—Œ¦…›…Š •‹¸ ™ ’”œ‡†Ï—Ă‘›
•’”‹…‹‡ƒƒŽ‹œƒ™›ƒœƒÏƒ„ƒ”†œ‘•‹Ž‡ǡ‹‡ƒŽŽ‹‹‘™‡œƒŽ‡Ă‘ä…‹
’‘‹¸†œ›ǣ
x ƒ•¦…‹ƒÏƒƒ‘…¦ä”‡†‹¦ȋ”αͲǡͻͳǢ”αͲǡͻͺȌǡ
x ‘…¦ƒ•›ƒŽ¦ȋ”αͲǡͻ͵Ǣ”αͲǡͻͷȌǡ
x ‘…¦ ƒ•›ƒŽ¦ ‹ ™•ƒĀ‹‹‡ œ¸…œ‡‹ƒ ™ –‡ä…‹‡
‹‰ƒ–‡ȋ”αͲǡͻ͸ȌǤ
‘ƒ†–‘ ’ƒ”ƒ‡–”› ‘…› 䔇†‹‡Œ ȋ”αͲǡͻ͵Ȍ ‹ ‘…› ƒ•›Ǧ
ƒŽ‡Œ ȋ”αͲǡͻ͹Ȍ ™ ‘„›†™— –‡•–ƒ…Š „›Ï› œ‡ •‘„¦ •‹Ž‹‡ •‘”‡Ǧ
Ž‘™ƒ‡Ǥ’‘†‰”—’‹‡–‡Œ‹•–‘–‡•–ƒ–›•–›…œ‹‡”×Ћ…‡œƒŽ‡œ‹‘‘
–›Ž‘†Žƒƒšȋ’αͲǡͲ͵ȌǤ
’‘†‰”—’‹‡ •’”‹–‡”‡ Œ‡†›‹‡ ‘… 䔇†‹ƒ „›Ïƒ ’ƒ”ƒǦ
‡–”‡ǡ –×”› ‹‡ ”×Ð‹Ï •‹¸ ‹•–‘–‹‡ •–ƒ–›•–›…œ‹‡ ™ ‘„›†™—
–‡•–ƒ…Šǡ ƒ–‘‹ƒ•– ‹‡ œƒŽ‡œ‹‘‘ Ɛ›…Š •–ƒ–›•–›…œ‹‡ ‹•–‘–Ǧ
›…Šœ™‹¦œ×™’‘‹¸†œ›„ƒ†ƒ›‹’ƒ”ƒ‡–”ƒ‹Ǥ
:LQJDWH
S
5$67
S
S
0RFĞUHGQLDZ]JOĊGQD 0RFPDNVZ]JOĊGQD :VNDĨQLNVSDGNXPRF\
3ĞU:NJ
3PD[:NJ
),:V
ȱ
›…‹ƒ ʹǤ c”‡†‹‡ ™ƒ”–‘ä…‹ ƒƒŽ‹œ‘™ƒ›…Š ’ƒ”ƒ‡–”×™ —œ›•ƒǦ
‡ ™ –‡•–ƒ…Š ‹‰ƒ–‡ ‹ ’”œ‡œ „ƒ†ƒ›…Š œƒ™‘†‹×™
ȋαʹͷȌ
:LQJDWH
5$67
S
S
PĊĪF]\ĨQL
NRELHW\
S
+5VNPLQͿ
5$67
16
16
:LQJDWH
221
0RFĞUHGQLDZ]JOĊGQD 0RFPDNVZ]JOĊGQD :VNDĨQLNVSDGNXPRF\
3ĞU:NJ
3PD[:NJ
),:V
ȱ
›…‹ƒ ͳǤ c”‡†‹‡ ™ƒ”–‘ä…‹ ƒƒŽ‹œ‘™ƒ›…Š ’ƒ”ƒ‡–”×™ —œ›•ƒǦ
‡™–‡•–ƒ…Š‹‰ƒ–‡‹’”œ‡œ„ƒ†ƒ‡œƒ™‘†‹…œ‹ȋαͳʹȌ
χ©„ƒ†ƒ›…Š‹ƒÏƒ™’Ï›™ƒ”×Ћ…‡’‘‹‡†œ›™›‹ƒ‹
‘„›†™— –‡•–×™Ǥ •œ›•–‹‡ —œ›•ƒ‡ ’”œ‡œ ¸Ă…œ›œ ™ƒ”–‘ä…‹
‘…› „›Ï› ™›Ă•œ‡ ™ –‡ä…‹‡ „‹‡‰‘™›ǡ ’‘†…œƒ• ‰†› ™•ƒĀ‹
•’ƒ†—‘…›‘•‹¦‰ƒÏ™‹™ƒ”–‘ä…‹‹‡Œ•œ‡ȋ›…ǤʹȌǤ‘„‹‡–
‹•–‘–‡ œ”×Ћ…‘™ƒ‹‡ ’‘‹¸†œ› ™›‹ƒ‹ –‡•–×™ †‘–›…œ›Ï›
–›Ž‘ ™•ƒĀ‹ƒ •’ƒ†— ‘…› ȋ›…Ǥ ͳȌǤ ‰”—’‹‡ ¸Ă…œ›œ
™›ƒœƒ‘ ‹•–‘–‡ œ”×Ћ…‘™ƒ‹‡ ’‘‹¸†œ› ™›‹ƒ‹ ‘…›
ƒ•›ƒŽ‡Œǡ ‘…› 䔇†‹‡Œ ‹ ™•’×υœ›‹ƒ •’ƒ†— ‘…›
—œ›•ƒ›‹™‘„›†™—–‡•–ƒ…ŠǤ
c”‡†‹‡ ™›‹‹ ¸Ă…œ›œ œ –‡•–— ‘ƒœƒÏ› •‹¸ „›©
™›Ă•œ‡ ‘ ‘†’‘™‹‡†‹‘ǣ ʹͷǡ͹Ψ ȋ䔙œ‰ȌǢ ͳ͸ǡ͵Ψ ȋƒš™œ‰ȌǢ Ͷǡ͸Ψ
ȋƒšȌǤ ‰”—’‹‡ ‘„‹‡– ‹•–‘–‡ •–ƒ–›•–›…œ‹‡ œ”×Ћ…‘™ƒ‹‡
™›‹×™ —œ›•ƒ›…Š ™ ‘„›†™— ’”ׄƒ…Š †‘–›…œ›Ï‘ Œ‡†›‹‡
™•ƒĀ‹ƒ •’ƒ†— ‘…›Ǥ c”‡†‹‡ ™›‹‹ –‡•–— — ‘„‹‡–
„›Ï› ™›Ă•œ‡ ‘ ‘†’‘™‹‡†‹‘ǣ ͸ǡʹΨ ȋ䔙œ‰ȌǢ ͷǡͷΨ ȋƒš™œ‰ȌǢ ͷǡ͸Ψ
ȋƒšȌǤ ‘„›†™— ‰”—’ƒ…Š ™ –‡ä…‹‡ ‹‰ƒ–‡ —œ›•ƒ‘
ƒ–‘‹ƒ•– ™›Ă•œ‡ 䔇†‹‡ ™ƒ”–‘ä…‹ ™•ƒĀ‹ƒ •’ƒ†— ‘…›ǡ
‘†’‘™‹‡†‹‘‘͵ͻǡʹΨ—‘„‹‡–‹ͺ͵ǡͺΨ—¸Ă…œ›œǤ
ƒ‘Ž™‹‡ –‡•– ‹‰ƒ–‡ œ‡ ™œ‰Ž¸†— ƒ ‹‡–›’‘™› …ŠƒǦ
”ƒ–‡” ”—…Š— ‹ œƒ•–‘•‘™ƒ‹‡ ‘„…‹¦Ă‡‹ƒ œ‡™¸–”œ‡‰‘ —™ƒĂƒ›
Œ‡•– œƒ Ƿ‹‡Œ ’”œ›Œƒœ›dz †Žƒœƒ™‘†‹×™ǡ –‘ œƒ”×™‘ ™ ‰”—’‹‡
¸Ă…œ›œǡ Œƒ ‹ ‘„‹‡– ™›Ă•œ‡ ™ƒ”–‘ä…‹ –¸–ƒ ƒ•›ƒŽ‡‰‘
‘•‹¦‰‹¸–‘ ™ –”ƒ…‹‡ –‡•–— Ǥ ×Ћ…‡ –‡ ‘ƒœƒÏ› •‹¸ „›©
‹•–‘–‡ •–ƒ–›•–›…œ‹‡ ȋ›…Ǥ ͵ȌǤ —‰‡”—Œ‡ –‘ ’‘”×™›™ƒŽ‡
‘„…‹¦Ă‡‹‡ ™ –”ƒ…‹‡ ™›•‹Ï— ™ –‡ä…‹‡ ǡ ƒ œƒ–‡ ‡‡”‰‡Ǧ
–›…œ‡’‘†‘„‹‡Ñ•–™‘‘„›†™—’”ׄǤ‘„›†™—‰”—’ƒ…Š™ƒ”–‘ä…‹
ƒš™–‡•–ƒ…Š„›Ï›•–ƒ–›•–›…œ‹‡œ™‹¦œƒ‡ȋ¸Ă…œ›Ā‹”αͲǡ͸ͲǢ
‘„‹‡–›”αͲǡͶʹȌǤ
ȱ
›…‹ƒ͵Ǥc”‡†‹ƒ•›ƒŽ›’‘œ‹‘–¸–ƒ’‘œƒ‘Ñ…œ‡‹—–‡•–—
‹‰ƒ–‡‹™‰”—’‹‡‘„‹‡–‹¸Ă…œ›œ
›•—•Œƒ
ۖ‡…œ‘ä©–‡•–—‹‰ƒ–‡™‘”‡äŽƒ‹—™›†‘ސ‘ä…‹„‡œ–އǦ
‘™‡Œ — œƒ™‘†‹×™ ’”œ‡†Ï—Ă‘‡‰‘ •’”‹–— œ‘•–ƒÏƒ ’‘–™‹‡”Ǧ
†œ‘ƒ’‘’”œ‡œ•‹Ž›œ™‹¦œ‡’‘‹¸†œ›™›‹ƒ‹’”ׄ›ǡƒ”‡œ—ŽǦ
–ƒ–ƒ‹ƒ†›•–ƒ•ƒ…Š‘†ͳͲͲ†‘ͶͲͲ‡–”×™ȏͳͲǡͳͳǡͳʹȐǤ•–‘–‡
œƒŽ‡Ă‘ä…‹ Œƒ‹‡ ™›•–¸’—Œ¦ ’‘‹¸†œ› ™›‹ƒ‹ —œ›•‹™ƒ›‹
™–‡ä…‹‡ǡƒ–”ƒ†›…›Œ›‹–‡•–ƒ‹™›‘›™ƒ›‹ƒ„‹‡Ă‹
•–ƒ™‹ƒŒ¦ ‰‘ Œƒ‘ ™‹ƒ”›‰‘†¦ ˆ‘”¸ ‘…‡› ™›†‘ސ‘ä…‹ „‡œ–އ‘Ǧ
™‡ŒǤ ’‘ä”׆ ™•œ›•–‹…Š ™•ƒĀ‹×™ Œƒ‹‡ •¦ ‘ĂŽ‹™‡ †‘ —œ›Ǧ
•ƒ‹ƒǡŒƒ‘ƒŒ„ƒ”†œ‹‡Œ—Ă›–‡…œ‡’ƒ”ƒ‡–”›•”ƒ‹™•’Ǥ™•ƒǦ
œ—Œ¦…ƒÏ‘™‹–¦’”ƒ…¸‹’‹‘…›ȏͳ͵ȐǤœ›•ƒ‡™›‹‹™•ƒœ—Œ¦
ƒ†—æœƒŽ‡Ă‘ä©’‘‹¸†œ›ƒ•¦…‹ƒÏƒƒ‘…¦ä”‡†‹¦‹ƒ•›Ǧ
ƒŽ¦™‰”—’‹‡’”œ‡†Ï—Ă‘‡‰‘•’”‹–—ȋ‘„‹‡–‹¸Ă…œ›œȌ‘”ƒœ
•’”‹–‡”×™Ǥ –‡”‡•—Œ¦…› ‹‡”—‹‡ †ƒŽ•œ›…Š ’‘•œ—‹™ƒÑ
™›†ƒŒ‡ •‹¸ ‘”‡äއ‹‡ œƒŽ‡Ă‘ä…‹ ’‘‹¸†œ› –›‹ ’ƒ”ƒ‡–”ƒ‹
ƒ™›‹ƒ‹™„‹‡‰ƒ…Аƒ†›•–ƒ•ƒ…Š‘†ͳͲͲ†‘ͶͲͲǤ
ƒ†ƒ‹ƒ Žƒ„‘”ƒ–‘”›Œ‡ †ƒŒ¦ ‘ĂŽ‹™‘ä© ™›‘”œ›•–ƒ‹ƒ
‹›…Š ƒ”œ¸†œ‹ǡ –ƒ‹…Š Œƒ ’Ǥ –‡•– ‡”‰‘‡–”›…œ› ™‡†Ï—‰
ƒ†‡™ƒŽŽ‡ǯƒ ȏͳͶȐ …œ› –‡•– ‘•…‘ ȏͳͷȐǤ ‘ĂŽ‹™‘ä© ‹…Š ™›‘›Ǧ
™ƒ‹ƒŒ‡•–Œ‡†ƒ„Ž‘‘™ƒƒ’”œ‡œ”‘œƒ‹–‡…œ›‹‹ǡ†‘–×”›…Š
‘Ǐ›œƒŽ‹…œ›©‹‡†‘•–ƒ–‡…œ‡œƒ’އ…œ‡ȋŽƒ„‘”ƒ–‘”‹ƒȌ…œ›„”ƒ
™›™ƒŽ‹ˆ‹‘™ƒ‡Œ ƒ†”› œ†‘ސ‡Œ †‘ ‹…Š ’”œ‡’”‘™ƒ†œƒ‹ƒǤ ‰”ƒǦ
‹…œ‡‹‡ ‹…Š •–‘•‘™ƒ‹ƒ Œ‡•– ”×™‹‡Ă •’‘™‘†‘™ƒ‡ ‹‡•’‡…›Ǧ
ˆ‹…œ¦ •–”—–—”¦ ”—…Š— †Žƒ ™‹‡Ž— †›•…›’Ž‹ ȋ™ –› Ǥ‹Ǥ †Žƒ
އ‘ƒ–އ–›‹Ȍǡ –×”ƒ •’”ƒ™‹ƒ Ç –”‡‡”œ› •¦ †‘ ‹…Š ƒ•–ƒ™‹‡‹
•…‡’–›…œ‹‡Ǥ
222
3RO-6SRUW7RXULVP
’”ƒ–›…‡–”‡‡”•‹‡Œ‹‡„”ƒ—Œ‡‹›…Šˆ‘”‘…‡›‘Ǧ
…›ǡ †‘ –×”›…Š ƒŽ‡Ă› ’Ǥ ”œ—– ’‹Ï¦ އƒ”•¦ ȋ—ަȌ ™ –›Ï ’”œ‡œ
‰Ï‘™¸ȋƒ…™ƒ”†˜‡”Їƒ†‡†‹…‹‡ƒŽŽȂȌǤ”ׄƒ
‘Ç „›© ™›‘”œ›•–ƒƒ ™ ‘…‡‹‡ ‘…›—œ›•‹™ƒ‡Œ ’”œ‡œ ‘ÑǦ
…œ››†‘ސ‡ȏͳ͸ȐǤ‘އ‹‹”‹‘–‘—‹™•’Ǥ’‘†ƒŒ¦ǡǙ›‹’”×Ǧ
„›™›•‘—™‰×”¸œ’”œ›•‹ƒ†—ȋ•“—ƒ–Œ—’Ȍ™œƒ…œ›•–‘’Ǧ
‹—’‘œ™ƒŽƒ’”œ‡™‹†œ‹‡©™›‹‹™„‹‡‰—ƒͳͲͲȏͳ͹ȐǤ
ƒ•ƒ†‹…œ› ’›–ƒ‹‡ Œ‡•– Œ‡†ƒ –‘ǡ …œ› –‡•– ‘…‡‹ƒŒ¦…›
‘… ‹ ™›†‘ސ‘ä© ƒƒ‡”‘„‘™¦ œƒ™‘†‹×™ǡ ‘Ç „›© ™›‘›Ǧ
™ƒ›™ƒ–—”ƒŽ›…Š†Žƒ‹…Š™ƒ”—ƒ…Šȋ„‹‡Ă‹ƒȌ‹™’‡Ï‹‘†Ǧ
†ƒ™ƒ©…Šƒ”ƒ–‡”•–”—–—”›”—…Š—‹‡‡”‰‡–›‹™›•‹Ï—އ‘ƒ–އǦ
–›ǫ›‹‹„ƒ†ƒÑ•—‰‡”—Œ¦ǡǜƒ”×™‘œ™›‘”œ›•–ƒ‹‡„‹‡Ă‹
‡…Šƒ‹…œ‡ŒǡŒƒ‹•–ƒ†ƒ”†‘™›…Š™ƒ”—×™ƒ•–ƒ†‹‘‹‡ǡ‘ĂǦ
Ž‹™‡Œ‡•–•–™‘”œ‡‹‡œ„Ž‹Ă‘›…Š™ƒ”—×™ƒ•›ƒŽ‡‰‘™›•‹ÏǦ
— ‘ …Šƒ”ƒ–‡”œ‡ ƒƒ‡”‘„‘™› ȏͳͺȐǤ ‘ ™‹¸…‡Œǡ ™›‹‹ –ƒ‹…Š
’”ׄ™œƒ…œ›•–‘’‹—‘‰¦’”œ‡Ïƒ†ƒ©•‹¸ƒ™›‹‹„‹‡‰×™
ƒ†›•–ƒ•ƒ…Š‘†ͶͲͲ†‘ͳͲͲͲȏ͸ȐǤ
‘–›…Š…œƒ•‘™‡†‘䙋ƒ†…œ‡‹ƒœ†ƒŒ¦•‹¸•—‰‡”‘™ƒ©ǡDŽ‹‡Ǧ
‰‘™‡–‡•–›‘ƒ•›ƒŽ‡Œ‹–‡•›™‘ä…‹™›‘›™ƒ‡ƒ„‹‡Ă‹
‘‰¦ „›© —Ă›–‡…œ‡ ™ ‘”‡äŽƒ‹— …œ›‹×™ œ™‹¦œƒ›…Š œ …œƒǦ
•‡ǡ’”¸†‘ä…‹¦…œ›‘…¦ǡ†‡–‡”‹—Œ¦…›…Š™›‹‹™‘—”‡Ǧ
…Œƒ…Š•’”‹–‡”•‹…Šȏ͸ǡͳͻȐǤ—‡Žƒ‹™•’Ǥ’‘†ƒŒ¦ǡǖ‡•–›–ƒ‹‡
™ ’‘™‹¦œƒ‹— œ ’”ׄ¦ •œ›„‘ä…‹ ƒ•›ƒŽ‡Œ ƒ ‘†…‹— ͵Ͳ 
•¦—Ă›–‡…œ¦‹’”ƒ–›…œ¦‡–‘†¦‘‹–‘”‘™ƒ‹ƒ’”œ›‰‘–‘™ƒ‹ƒ
•’‘”–‘™…ƒ ™ ‘—”‡…Œƒ…Š •’”‹–‡”•‹…Š ȏʹͲȐǤ ƒ –‡•– œ‘•–ƒÏ‘…‡‹‘›Œƒ‘•—–‡…œ›•’‘•ׄ‘…‡›ƒƒ‡”‘„‘™‡Œ‘…›
„‹‡‰‘™‡Œ ‹ ’”œ‡™‹†›™ƒ‹ƒ ™›‹×™ ƒ ”×–‹…Š †›•–ƒ•ƒ…Šǡ
Œ‡†ƒ†‘–›…Š…œƒ•‘™‡’”ׄ›™›‘›™ƒ‡„›Ï›ƒ‘•‘„ƒ…А‹‡Ǧ
–”‡—Œ¦…›…Š ȏʹͳȐǤ †‘•œ¦… •‹¸ †‘ ‡–‘†›‹ ’”œ‡†•–ƒ™‹‘‡Œ
’”œ‡œ ƒ†‡™ƒŽŽ‡ǯƒǡ –‡•– ’‘™‹‹‡ „›© –”ƒ–‘™ƒ› ”ƒ…œ‡Œ
Œƒ‘–‡•–‹‡–›Ž‡‘…›Ȃ…‘’‘Œ‡‘ä…‹ƒƒ‡”‘„‘™‡ŒȏʹʹȐǤ†”—Ǧ
‰‹‡Œ •–”‘› ’‘–™‹‡”†œ‘› œƒŽ‡Ă‘ä…‹¦ ’‘‹¸†œ› ƒšǡ œƒ…œ›
™›•‹Ï‡Œƒ‹–‘™ƒ”œ›•œ›‘„›†™—’”ׄ‘ǡ•—‰‡”—Œ‡‹…Š’‘†‘„‹‡ÑǦ
•–™‘ ‡‡”‰‡–›…œ‡ǡ ‘Ǐ› œƒ–‡ ’”œ›’—•œ…œƒ©ǡ Ç ‘„›†™ƒ
–‡•–›‘’ƒ”–‡•¦‘œ„Ž‹Ă‘‡’”‘…‡•›‡–ƒ„‘Ž‹…œ‡Ǥ
›‹‹—œ›•ƒ‡’”œ‡œœƒ™‘†‹×™™–‡ä…‹‡‹•–‘–‹‡
”×Ћϛ•‹¸‘†™•ƒĀ‹×™–‡•–—‹‰ƒ–‡Ǥ‹Ă•œ‡™•ƒĀ‹‹‘…›
™ ǡ •œ…œ‡‰×ސ‹‡ — ¸Ă…œ›œ ‘‰¦ „›© –Ï—ƒ…œ‘‡ •–‘•—Ǧ
‘™‘ Ï‘†› ™‹‡‹‡ œƒ™‘†‹×™ ȏʹ͵ȐǤ ›Œ¦–‹‡ ‘Ç –—
„›© ™•ƒĀ‹ — ‘„‹‡– –”‡—Œ¦…›…Š ’”œ‡†Ï—Ă‘› •’”‹– ‘”ƒœ
‘… 䔇†‹ƒ ™ ‘„›†™— ’‘†‰”—’ƒ…Š ‘„‹‡–Ǥ ‘Ç –‘ „›© Œ‡†ƒ
”‡œ—Ž–ƒ–‡ ‹‡™‹‡Ž‹‡Œ Ž‹…œ‡„‘ä…‹ –›…Š ‰”—’ǡ …‘ —–”—†‹ƒ ‹–‡”Ǧ
’”‡–ƒ…Œ¸†ƒ›…Šǡ™‹¸…™›‹‹–‡™›ƒ‰ƒŒ¦†ƒŽ•œ‡‰‘’‘–™‹‡”†œ‡Ǧ
‹ƒǤ
‘‹‘ǡ ‹Ă •œ…œ‡‰×ސ‹‡ ™ ’”œ›’ƒ†— ¸Ă…œ›œ ™›‹×™
–‡•–—‹‡†ƒÏ‘•‹¸’”œ‡Ï‘Ă›©™’”‘•–ƒ™›‹‹–‡•–—‹‰ƒǦ
–‡ǡ –‘ ‘„›†™ƒ –‡•–› ‘‰¦ ‹‡© œƒ•–‘•‘™ƒ‹‡ ™ ‘‹–‘”‘™ƒ‹—
–”‡‹‰—Ǥ›†ƒŒ‡•‹¸Œ‡†ƒǡ ǜƒ”×™‘™›Ă•œ‡’ƒ”ƒ‡–”›‘Ǧ
…›ǡ ƒ ’”œ‡†‡ ™•œ›•–‹ ‹‡Œ•œ› Œ‡Œ •’ƒ†‡ ȋȌ ‘„•‡”™‘™ƒ›
™ –‡ä…‹‡ ‘Ç „›© œ™‹¦œƒ› œ †—Ă‘ އ’•œ› ‘†™œ‘”‘™ƒ‹‡
…Šƒ”ƒ–‡”— ™›•‹Ï—Ǥ ƒ ™•ƒĀ‹ǡ ‘Ç Œ‡†ƒ •–™ƒ”œƒ© ’”‘Ǧ
„އ› ‹–‡”’”‡–ƒ…›Œ‡ ȏʹͶȐǤ ‘†ƒ–‘™‡ ‘„…‹¦Ă‡‹‡ œ‡™¸–”œ‡
•–‘•‘™ƒ‡™–‡ä…‹‡‹‰ƒ–‡ǡ’”‘™ƒ†œ‹”œ‡…œ›™‹ä…‹‡†‘œƒ…œ‡Ǧ
‰‘ •’ƒ†— ‘…› …‘ ™›”ƒĂƒ •‹¸ ‘„‹Ă‘¦ ƒ†‡…Œ¦ ’‡†ƒÏ‘™ƒ‹ƒǤ
‘–›…œ›–‘‹‡ƒŽ™•œ›•–‹…Šœƒ™‘†‹×™Ǥ’”ƒ–›…‡Ȃ™„‹‡Ǧ
‰— އ‘ƒ–އ–›…œ› Ȃ ’”œ› ƒ•›ƒŽ› ™›•‹Ï— ‘ …œƒ•‹‡
–”™ƒ‹ƒ‘‘Ï‘͵Ͳ•‡—†ǡ„ƒ”†œ‘”œƒ†‘œ†ƒ”œƒ•‹¸–ƒ†”ƒ•–›…œǦ
‡ ™›…œ‡”’ƒ‹‡ œƒ•‘„×™ ‡‡”‰‡–›…œ›…Š ‘”ƒœ ‘„‹Ă‡‹‡ †Ï—‰‘Ǧ
䅋‹…œ¸•–‘–Ž‹™‘ä…‹”‘×™ǤŒƒ™‹•‘–ƒ‹‡Œ‡•–…Šƒ”ƒ–‡”›•–›…œ‡
”ƒ…œ‡Œ†Žƒƒ•›ƒŽ‡‰‘™›•‹Ï—‘‹‡…‘†Ï—Ă•œ›…œƒ•‹‡–”™ƒǦ
‹ƒȋ‘‘Ï‘Ͷͷ•‡—†ȌǤ‘‹‡ƒŽŒ‡†‘œƒ…œ‹‡•—‰‡”—Œ‡ǡǖ‡•–
‹‰ƒ–‡ Œ‡•– †Žƒ œƒ™‘†‹×™ œƒ…œ‹‡ „ƒ”†œ‹‡Œ ‘„…‹¦ĂƒŒ¦…› ‹Ă
’”ׄƒ™›‘›™ƒƒƒ„‹‡Ă‹ǡ™‹¸…‘‹Ž‡œƒ•ƒ†‡™›†ƒŒ‡•‹¸•–‘Ǧ
•‘™ƒ‹‡‰‘™‘”‡•‹‡’”œ›‰‘–‘™ƒ™…œ›ǡ–‘™‘”‡•‹‡’”œ‡†•–ƒ”Ǧ
–‘™›‹•–ƒ”–‘™›’‘™‹‹‡„›©œƒ•–¦’‹‘›–‡•–‡„‹‡‰‘™›Ǥ
$GDPF]\N2&(1$35=<'$712Ď&,7(6785$67
”œ›œƒ…œ‡ŒŽ‹…œ„‹‡’ƒ”ƒ‡–”×™‘ĂŽ‹™›…І‘‘„Ž‹…œ‡‹ƒ
™–‡ä…‹‡‹‰ƒ–‡ǡ’‘™•–ƒŒ‡’›–ƒ‹‡ǡ–×”‡œ‹…ŠƒŒ¦ƒŒ™‹¸•œ¦
™ƒ”–‘ä© ™ †‹ƒ‰‘•–›…‡ •’‘”–‘™‡ŒǤ ƒ ’‘†ƒŒ‡ •”ƒǡ ‹•–‹‡Œ¦
œ™‹¦œ‹ ’‘‹¸†œ› ‘…¦ ƒ•›ƒŽ¦ ‘”ƒœ ’”ƒ…¦ …ƒÏ‘™‹–¦ ƒ
™›‹ƒ‹™„‹‡‰ƒ…АƒͳͳͲ‹ͶͲͲ‡–”×™’”œ‡œ’Ï‘–‹ȏʹͷȐǤǦ
› œ ƒŒ™ƒĂ‹‡Œ•œ›…Š ”›–‡”‹×™ ’”œ› ‘…‡‹‡ œ†‘ސ‘ä…‹ †‘ ™›Ǧ
‘›™ƒ‹ƒ ™›•‹Ï×™ ‘ ƒ•›ƒŽ‡Œ ‹–‡•›™‘ä…‹ ‹ ”×–‹
…œƒ•‹‡–”™ƒ‹ƒŒ‡•––œ™Ǥ•’ƒ†‡‘…›ȏʹͶȐǤƒ”–‘œ™”×…‹©—™ƒ‰¸ǡ
Ç œƒ”×™‘ ™ƒ”–‘ä…‹ ‘…› ƒ•›ƒŽ‡Œ Œƒ ‹ ™•’×υœ›‹
•’ƒ†—‘…›•¦‘ĂŽ‹™‡†‘™›œƒ…œ‡‹ƒ–ƒĂ‡™–‡ä…‹‡ǡƒ
ƒƒŽ‹œƒ ‘”‡Žƒ…Œ‹ ’‘–™‹‡”†œ‹Ïƒ ‹•–‘–¦ œƒŽ‡Ă‘ä© ’‘‹¸†œ› ‘…¦
ƒ•›ƒŽ¦ ™ ‘„— ’”ׄƒ…ŠǤ ‹‡ •–™‹‡”†œ‘‘ ƒ–‘‹ƒ•– –ƒ‹‡Œ
œƒŽ‡Ă‘ä…‹†Žƒ™•ƒĀ‹ƒ•’ƒ†—‘…›ǡƒ…‘™’Ï›™‘‰Ï‘‹‡©
œ”×Ћ…‘™ƒ‹‡ ™ ‘„”¸„‹‡ –”‡‘™ƒ›…Š ’”œ‡œ œƒ™‘†‹×™ †›Ǧ
•–ƒ•×™Ǥ
Š…¦… ’‘•œ—‹™ƒ© ‘’–›ƒŽ‹œƒ…Œ‹ ’”ׄ›ǡ ™ ‹‡”—— œ„Ž‹Ă‡Ǧ
‹ƒ —œ›•‹™ƒ›…Š ™›‹×™ǡ ‘Ѓ •‹¸ œƒ•–ƒƒ™‹ƒ© …œ› އ’•œ›
„›Ï„›’‘‹ƒ”•œ‡ä…‹—‘†…‹×™™„‹‡‰—„‡œ’”œ‡”™Ǥƒ‹’—–
™‹†œ‡‹ƒ ’”‘™ƒ†œ‹ †‘ ‘Ž—œŒ‹ –›Ž‡Ă ‘…œ›™‹•–‡Œ …‘ ™ ’”ƒ–›…‡
•’‘”–‘™‡Œ–”—†‡Œ†‘œƒƒ…‡’–‘™ƒ‹ƒǡǐƒŒŽ‡’•œ›•’”ƒ™†œ‹ƒǦ
‡†Žƒ„‹‡‰ƒ…œƒƒ†›•–ƒ•‹‡ͶͲͲŒ‡•–„‹‡‰ƒͶͲͲǤ”ׄƒ
–ƒƒ„›Ïƒ„›„ƒ”†œ‘œ„Ž‹Ă‘ƒ†‘™›•‹Ï—•–ƒ”–‘™‡‰‘ǡ’‘†…œƒ•‰†›
…‡Ž‡ ’‘•œ—‹™ƒÑ Œ‡•– œƒŽ‡œ‹‡‹‡ ™‹ƒ”›‰‘†›…Š ’”ׄ ‹‡œ—Ǧ
•œƒŒ¦…›…Š •’‘”–‘™…ƒ †‘ ’”œ‡„‹‡‰‹¸…‹ƒ …ƒÏ‡‰‘ †›•–ƒ•—Ǥ ›†ƒŒ‡
•‹¸œƒ–‡ǡǗœ›•‹™ƒ‡™•ƒĀ‹‹‘‰¦‹ˆ‘”‘™ƒ©‘’ƒ”ƒ‡Ǧ
–”ƒ…Šœ’‘‰”ƒ‹…œƒ™›†‘ސ‘ä…‹„‡œ–އ‘™‡Œ‹™›–”œ›ƒÏ‘ä…‹•’‡Ǧ
…ŒƒŽ‡Œ ƒ ’‘‹‘ œƒ…œ‡Œ ȋ•‹¸‰ƒŒ¦…‡Œ ‹Ž—†œ‹‡•‹¸…‹— ’”‘…‡–Ȍ
”‘œ„‹‡Ă‘ä…‹ ™›‹×™ œ –‡•–‡ ‹‰ƒ–‡ǡ –‡•– ‘Ç „›©
†‘„”› –‡•–‡ ™‡”›ˆ‹ƒ…›Œ› ’”œ›‰‘–‘™ƒ‹ƒ އ‘ƒ–އ–×™ ™
œƒ”‡•‹‡™›–”œ›ƒÏ‘ä…‹„‡œ–އ‘™‡Œ‹œ†‘ސ‘ä…‹—–”œ›ƒ‹ƒ‘Ǧ
…›™…œƒ•‹‡Ǥ
‹‘•‹
ͳǤ œƒ”‡•‹‡ ƒƒŽ‹œ‘™ƒ›…Š ’ƒ”ƒ‡–”×™ ‘…›ǡ ™›‹‹ —œ›Ǧ
•‹™ƒ‡™–‡ä…‹‡•¦œƒ…œ‹‡™›Ă•œ‡Ǥ’”œ›’ƒ†—‘Ǧ
„‹‡–‘Ǐ›‘…œ‡‹™ƒ©‹‡Œ•œ‡‰‘œ”×Ћ…‘™ƒ‹ƒǤ•ƒĀ‹
•’ƒ†—‘…›‘•‹¦‰ƒÏ‹Ă•œ‡™ƒ”–‘ä…‹™–‡ä…‹‡ǡƒ•œ…œ‡Ǧ
‰×ސ‹‡†—Çœ”×Ћ…‘™ƒ‹‡†‘–›…œ›‰”—’›¸Ă…œ›œǤ
ʹǤ ‡†›‡ ’ƒ”ƒ‡–”›ǡ –×”›…Š ™›‹‹ •¦ ’‘”×™›™ƒŽ‡ ™ ‘„›Ǧ
†™— –‡•–ƒ…Š –‘ ‘… 䔇†‹ƒ ‹ ƒ•›ƒŽƒ ™ ‰”—’‹‡ ‘„‹‡–
ȋ„‡œ ™œ‰Ž¸†— ƒ •’‡…ŒƒŽ‹œƒ…Œ¸ȌǤ ‘–™‹‡”†œ‡‹‡ •–ƒÏ‘ä…‹ –›…Š
”×Ћ…™›ƒ‰ƒ†ƒŽ•œ›…Š„ƒ†ƒÑǤ
͵Ǥ •–‹‡Œ‡•‹ŽƒœƒŽ‡Ă‘ä©’‘‹¸†œ›ƒ•¦…‹ƒÏƒƒ‘…¦ä”‡†‹¦‹
ƒ•›ƒŽ¦ — ¸Ă…œ›œ •’‡…ŒƒŽ‹œ—Œ¦…›…Š •‹¸ ™ ”×Л…Š
•’”‹–‡”•‹…Š ‘—”‡…Œƒ…Рއ‘ƒ–އ–›…œ›…ŠǤ ‘„‹‡–
‹•–‘–‡œƒŽ‡Ă‘ä…‹‹•–‹‡Œ¦–›Ž‘†Žƒ•’‡…ŒƒŽ‹•–‡„‹‡‰—ƒͶͲͲ
‹ͶͲͲ’’ÏǤ
ͶǤ ƒ”†œ‹‡Œ •’‡…›ˆ‹…œƒ •–”—–—”ƒ ”—…Š— ‹ ™›•‹Ï— ™ ‹‡‰‘™›
‡ä…‹‡‘…›ƒ‡”‘„‘™‡ŒȋȌǡ’”œ›…œ›‹ƒ•‹¸’”ƒ™†‘’‘Ǧ
†‘„‹‡ †‘ އ’•œ›…Š ™›‹×™ —œ›•‹™ƒ›…Š ’”œ‡œ އ‘ƒ–އǦ
–×™™–›–‡ä…‹‡Ǥ
ͷǤ ‡ ™œ‰Ž¸†— ƒ ’‘”×™›™ƒŽ‡ ‘„…‹¦Ă‡‹‡ ˆ‹œ›…œ‡ǡ ‘„›†™ƒ
–‡•–›‘‰¦„›©•–‘•‘™ƒ‡†‘‘…‡›™›†‘ސ‘ä…‹„‡œ–އ‘™‡Œǡ
•œ…œ‡‰×ސ‹‡ ™ ‘”‡•‹‡ ’”œ›‰‘–‘™ƒ™…œ›Ǥ †‡…›†‘™ƒ‹‡ σǦ
–™‹‡Œ•œƒ‘”‰ƒ‹œƒ…Œƒ„ƒ†ƒ‹ƒ•’”ƒ™‹ƒǡǖ‡•–‘Ç„›©
™›‘”œ›•–›™ƒ›†‘”‡‰—Žƒ”‡‰‘ȋ’Ǥƒ’‘œ‹‘‹‡‡œ‘…›Ž—
…‘ ͶǦ͸ –›‰‘†‹Ȍ ‘‹–‘”‹‰— ’‘œ‹‘— ™›†‘ސ‘ä…‹ „‡œ–އ‘Ǧ
™‡Œ œƒ™‘†‹×™ އ‘ƒ–އ–›…œ›…Š ‘—”‡…Œ‹ „‹‡‰‘™›…Šǡ
–ƒĂ‡™‘”‡•‹‡’”œ‡†•–ƒ”–‘™›‹•–ƒ”–‘™›Ǥ
‹ä‹‡‹…–™‘
ͳǤ —‡ŽƒǡǤǡ‡”‘ǤƬ—•‘Ǥȋͳͻͻ͸ȌǤЇ‡ˆˆ‡…–•‘ˆ
•’”‹––”ƒ‹‹‰‘–Ї†‡–‡”‹ƒ–•‘ˆƒš‹ƒŽƒƒ‡”‘„‹…
”—‹‰–‡•–Ǥ–ǤǤ’‘”–•‡†Ǥͳ͹ȋʹȌǡͳͳͶǦͳͳͻȋ•—’’ŽǤȌǤ
$GDPF]\N2&(1$35=<'$712Ď&,7(6785$67
ʹǤ
͵Ǥ
ͶǤ
ͷǤ
͸Ǥ
͹Ǥ
ͺǤ
ͻǤ
ͳͲǤ
ͳͳǤ
ͳʹǤ
ͳ͵Ǥ
ͳͶǤ
ȱ
’‡…‡”ǡǤǤƬ
ƒ•–‹ǤǤȋʹͲͲͳȌǤ‡”‰›•›•–‡…‘–”‹„—Ǧ
–‹‘†—”‹‰ʹͲͲǦ–‘ͳͷͲͲǦ”—‹‰‹Š‹‰ŠŽ›–”ƒ‹‡†ƒ–ŠǦ
އ–‡•Ǥ‡†Ǥ…‹Ǥ’‘”–š‡”Ǥͳǡͳͷ͹Ǧͳ͸ʹǤ
ƒ•–”œ¸„•‹ǡǤȋͳͻͻͷȌǤ‡Ž‡…–‡†ƒ•’‡…–•‘ˆ–Їƒ••‡••‡–‘ˆ
ƒƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›„›ƒ’’Ž›‹‰–Ї‹‰ƒ–‡Ǧ–‡•–Ǥ‹‘ŽǤ’‘”–
ͳʹȋ͵Ȍǡͳ͵ͳǦͳ͵ͷǤ
ƒŽ„‡–ǡǤǤǤǡŠƒ˜ƒ””‡ǤƬ‘”ƒ–‘Ǥȋͳͻͻ͹ȌǤ”ƒ…–‹‘ƒŽ—•‡
‘ˆƒ‡”‘„‹……ƒ’ƒ…‹–›†—”‹‰ƒ͵Ͳƒ†ͶͷǦ•‹‰ƒ–‡–‡•–Ǥ—”ǤǤ
’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤ͹͸ǡ͵ͲͺǦ͵ͳ͵Ǥ
ƒ‰‡…Їƒ—ǡ
ǤǤǡƒ…‘„•ǤƬ†‡‘‹‰ǤǤȋͳͻͻͳȌǤ
ƒ…›…އ’‘™‡”’”‡†‹…–•’”‹–”—‹‰’‡”ˆ‘”ƒ…‡Ǥ—”ǤǤ
’’ǤŠ›•‹‘ŽǤ͸͵ǡʹͷͷǦʹ͸ͲǤ
—‡ŽƒǡǤǡ¡¡Ž¡‹‡ǤƬ—•‘ǤȋʹͲͲ͹ȌǤ‘’ƒ”‹•‘
‘ˆƒš‹ƒŽƒƒ‡”‘„‹…”—‹‰–‡•–•‘ƒ–”‡ƒ†‹ŽŽƒ†–”ƒ…Ǥ
Ǥ’‘”–…‹ǤʹͷȋͳȌǡͺ͹Ǧͻ͸Ǥ
ƒ…‡œ‹‡ǡǤȋʹͲͲͷȌǤͷͶͷ‡”ˆ‘”ƒ…‡˜ƒŽ—ƒ–‹‘‡•–•ȋ•–”Ǥ
ͶͶǦͶ͸ȌǤ‘†‘ǣއ…–”‹…‘”†’Ž…Ǥ
‘–ƒǡǤƬƒ”Ǧ”Ǥȋͳͻͺ͵ȌǤ‘ƒ†‘’–‹‹œƒ–‹‘ˆ‘”‹‰ƒ–‡
ƒ‡”‘„‹…‡•–Ǥ—”ǤǤ’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤͷͳǡͶͲͻǦͶͳ͹Ǥ
–ƒ‹ƒǡǤȋͳͻͻͶȌǤˆ‘”ƒ–›…œ›•›•–‡†‘™•’‘ƒ‰ƒ‹ƒ
–‡•–×™™›†‘ސ‘ä…‹‘™›…Š’”‘™ƒ†œ‘›…Аƒ
…›Ž‘‡”‰‘‡–”ƒ…ŠǤ”‡‹‰ǡͳǡʹͷͳǦʹͷ͹Ǥ
Šƒ”’ǡ
ǤǤǡ‡™Š‘—•‡ǤǤǡˆˆ‡ŽƒǤ
ǤǡŠ‘”Žƒ†Ǥ
ǤƬ
‘А•‘
ǤǤȋͳͻͺͷȌǤ‘’ƒ”‹•‘‘ˆ•’”‹–ƒ†”—–‹‡•
™‹–Š’‡”ˆ‘”ƒ…‡‘–Ї‹‰ƒ–‡ƒ‡”‘„‹…‡•–Ǥ‡•ǤǤšǦ
‡”…‹•‡’‘”–ͷ͸ǡ͹͵Ǧ͹͸Ǥ
‡••‡”ǡǤǤǡƒ–‹ǤǤǡ‡”‰ǤƬ”‡–‹…‡Ǥȋͳͻͻ͸ȌǤŠ›•‹Ǧ
‘Ž‘‰‹…ƒŽ†‡–‡”‹ƒ–•‘ˆͶͲǦ‡–‡”•’”‹–’‡”ˆ‘”ƒ…‡‹
›‘—‰ƒŽ‡ƒ–ŠŽ‡–‡•ǤǤ–”‡‰–Š‘†Ǥ‡•ǤͳͲǡʹ͸͵Ǧʹ͸͹Ǥ
Ž—œƒ‹‹ǡǤǤȋʹͲͲͲȌǤ’–‹ƒŽ’‡ƒƒ†‡ƒ’‘™‡”‘
–Ї‹‰ƒ–‡–‡•–ǣ”‡Žƒ–‹‘•Š‹’™‹–Š•’”‹–ƒ„‹Ž‹–›ǡ˜‡”–‹…ƒŽ
Œ—’ƒ†•–ƒ†‹‰Ž‘‰Œ—’‹„‘›•Ǥ‡†‹ƒ–”Ǥš‡”…Ǥ…‹ǤͶǡ
͵ͶͻǦ͵ͷͻǤ
•”ƒǡǤǡƒŒ¦…ǤƬƒä‹‡™‹…œǤȋʹͲͲ͸ȌǤƒ„‘”ƒ–‘”›ƒ†
‹‡Ž†‡•–•‹˜ƒŽ—ƒ–‹‘‘ˆƒ‡”‘„‹…‹–‡••‹Ž‹–‡—”Ǧ
†Ž‡”•ǤǤ—ƒ‹‡–Ǥͳ͸ǡʹͷǦ͵ͺǤ
ƒ•×Ž•‹ǡǤƬƒ•×Ž•ƒǤȋʹͲͲͷȌǤ‘†•–ƒ™›ˆ‹œŒ‘Ž‘‰‹‹™›•‹ÏǦ
—ˆ‹œ›…œ‡‰‘Ǥ”‘…σ™ǣ”‘…σ™Ǥ
3RO-6SRUW7RXULVP
223
ͳͷǤ ‘•…‘ǡǤȋͳͻͺ͵ȌǤ•‹’އ‡–Š‘†ˆ‘”‡ƒ•—”‡‡–‘ˆ‡Ǧ
…Šƒ‹…ƒŽ’‘™‡”‹Œ—’‹‰Ǥ—”ǤǤ’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤͷͲǡʹ͹͵ǦʹͺʹǤ
ͳ͸Ǥ —…ƒǡǤǤƬƒ‡›ǤȋʹͲͳͲȌǤ‘…—””‡–˜ƒŽ‹†‹–›‘ˆ–Ї
„ƒ…™ƒ”†•‘˜‡”Їƒ†‡†‹…‹‡„ƒŽŽ–Š”‘™ƒ•ƒ–‡•–‘ˆ‡š’Ž‘Ǧ
•‹˜‡’‘™‡”‹ƒ†‘އ•…‡–•Ǥ‡†Ǥ’‘”–ͳͶȋ͵ȌǡͳͲʹǦͳͲ͹Ǥ
ͳ͹Ǥ ‹”‘–‘—ǡǤǡƒ–•‹ƒ•Ǥǡƒ”ƒ†‹•‹•
Ǥǡ”‰‡‹–ƒ‹Ǥǡƒ…ŠƒǦ
”‘‰‹ƒ‹•ǤƬœ‹‘”–œ‹•ǤȋʹͲͲͺȌǤ–”‡‰–ŠǦ’‘™‡”’ƒ”ƒ‡Ǧ
–‡”•ƒ•’”‡†‹…–‘”•‘ˆ•’”‹–‹‰’‡”ˆ‘”ƒ…‡ǤǤ’‘”–‡†Ǥ
Š›•Ǥ‹–ǤͶͺȋͶȌǡͶͶ͹ǦͶͷͶǤ
ͳͺǤ —•‘ǡǤǡ—‡ŽƒǤƬ‡”‘Ǥȋͳͻͻ͵ȌǤ‡™‡–Š‘†ˆ‘”
–Ї‡˜ƒŽ—ƒ–‹‘‘ˆƒƒ‡”‘„‹…”—‹‰’‘™‡”‹ƒ–ŠŽ‡–‡•Ǥ—”ǤǤ
’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤ͸͸ǡͻ͹ǦͳͲͳǤ
ͳͻǤ —‡ŽƒǡǤǡŽ„‡”–•Ǥǡ‹Œ–Œ‡•Ǥǡ—Š–ƒ‡ǤƬ—•‘Ǥ
ȋͳͻͻ͸ȌǤ‡Ž‹ƒ„‹Ž‹–›ƒ†˜ƒŽ‹†‹–›‘ˆ–Їƒš‹ƒŽƒƒ‡”‘„‹…
”—‹‰–‡•–Ǥ–ǤǤ’‘”–•‡†Ǥͳ͹ȋʹȌǡͻ͹ǦͳͲʹȋ•—’’ŽǤȌǤ
ʹͲǤ —‡ŽƒǡǤǡ‡”‘Ǥǡ–”ƒ›Ǧ
—†‡”•‡ǤƬ—•‘Ǥȋͳͻͻ͸ȌǤ
’‘”–ƒ–†‡–‡”‹ƒ–•‘ˆƒƒ‡”‘„‹…”—‹‰’‡”ˆ‘”ƒ…‡
‹ƒŽ‡ƒ–ŠŽ‡–‡•ƒ†‘Ǧƒ–ŠŽ‡–‡•Ǥ–ǤǤ’‘”–•‡†Ǥͳ͹ȋʹȌǡ
ͻͳǦͻ͸ȋ•—’’ŽǤȌǤ
ʹͳǤ ƒ‰ƒ––‘ǡǤǤǡ‡…ǤǤǡ
‘„ƒ––‘ǤǤȋʹͲͲͻȌǤƒŽ‹†‹–›‘ˆ–Ї
—‹‰ƒ‡”‘„‹…’”‹–‡•–ˆ‘”ƒ••‡••‹‰ƒƒ‡”‘„‹…
’‘™‡”ƒ†’”‡†‹…–‹‰•Š‘”–Ǧ†‹•–ƒ…‡’‡”ˆ‘”ƒ…‡•ǤǤ
–”‡‰–Š‘†Ǥ‡•Ǥʹ͵ȋ͸ȌǡͳͺʹͲǦͳͺʹ͹Ǥ
ʹʹǤ ƒ†‡™ƒŽŽ‡ǡǤǡ±”°•
ǤƬ‘‘†Ǥȋͳͻͺ͹ȌǤ–ƒ†ƒ”†ƒƒ‡Ǧ
”‘„‹…‡š‡”…‹•‡–‡•–•Ǥ’‘”–•‡†ǤͶȋͶȌǡʹ͸ͺǦʹͺͻǤ
ʹ͵Ǥ ƒ”˜ƒŽŠ‘ǡǤǤǡ‹Ž˜ƒǤǤǡ‹‰—‡‹”‡†‘ǤǤǡ
‘­ƒŽ˜‡•ǤǤǡ
Ћދ’’ƒ‡”–•ǤǤǡƒ•–ƒ‰ƒǤƬ‡–ƒŽǤȋʹͲͳͳȌǤ”‡†‹…–‘”•‘ˆ
ƒš‹ƒŽ•Š‘”–Ǧ–‡”’‘™‡”‘—–’—–•‹„ƒ•‡–„ƒŽŽ’Žƒ›‡”•ͳͶǦ
ͳ͸›‡ƒ”•Ǥ—”ǤǤ’’ŽǤŠ›•‹‘ŽǤͳͳͳǡ͹ͺͻǦ͹ͻ͸Ǥ
ʹͶǤ Ž‹˜‡”ǡǤǤȋʹͲͲͻȌǤ•ƒˆƒ–‹‰—‡‹†‡šƒ™‘”–ЙЋއ‡ƒ•—”‡
‘ˆ”‡’‡ƒ–‡†•’”‹–ƒ„‹Ž‹–›ǫǤ…‹Ǥ‡†Ǥ’‘”–ͳʹǡʹͲǦʹ͵Ǥ
ʹͷǤ •”ƒǡǤȋʹͲͲͳȌǤ‘”ˆ‘Ž‘‰‹…œ‡ˆ—…Œ‘ƒŽ‡—™ƒ”—‘™ƒǦ
‹ƒ™›‹×™™„‹‡‰ƒ…Š’”œ‡œ’Ï‘–‹Ǥƒ–‘™‹…‡ǣƒ–‘™‹Ǧ
…‡Ǥ
–”œ›ƒ‘ǣʹ͹ǤͲͳǤʹͲͳͳ
”œ›Œ¸–‘ǣͳͷǤͲ͵ǤʹͲͳͳ