Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

piątek, 2 września 2016
Dziś dane z amerykańskiego rynku pracy
Fixing NBP
Czwartek upłynął przy kolejnych publikacjach danych o koniunkturze w przemyśle.
W pierwszej części dnia największym zaskoczeniem okazał się odczyt PMI z
Wielkiej Brytanii. Ten niespodziewanie podskoczył i to do poziomu 53,3 pkt.,
najwyższego od października ubiegłego roku. Tym samym bardzo oddalił się od
lokalnego minimum osiągniętego po brexitowym referendum. Trzeba podkreślić, że
istotna będzie także poniedziałkowa publikacja PMI dla brytyjskiego sektora usług.
Ten bowiem ma w Wielkiej Brytanii większe znaczenie. Zważywszy na wtorkową
publikację KE wskaźnika ESI, prawdopodobny jest również wzrost usługowego
indeksu PMI. ESI sygnalizuje, że problematyczna może być jedynie sytuacja w
budownictwie, natomiast inne sektory szybko dochodzą do dobrej formy po
brexitowym szoku. W takim scenariuszu mocno maleją szanse na dalsze
zdecydowane kroki ze strony Banku Anglii.
EUR
4,3607
USD
3,9116
0,09%
CHF
3,9663
-0,21%
GBP
5,1839
0,87%
JPY
3,7783
-0,30%
Dane PMI z Wielkiej Brytanii dały impuls do umocnienia funta oraz wzrostów
rentowności obligacji na rynkach bazowych. Ruch na obligacjach został jednak
ograniczony przez późniejsze rozczarowujące dane z USA, które przyczyniły się
także do korekty wartości dolara (EURUSD powrócił do 1,12). Na recesyjny poziom
(poniżej 50 pkt.) powrócił po raz pierwszy od stycznia wskaźnik koniunktury w
przemyśle ISM. Niepokojąco prezentuje się jego struktura z przeważającą liczbą
najważniejszych składowych, w tym dotyczących zamówień, produkcji i
zatrudnienia, również na spadkowym poziomie. Dane ISM sygnalizują, że wciąż
problematyczne może być odbicie w górę poziomu inwestycji w USA w II półroczu,
co może skłaniać do wstrzemięźliwości w zakresie zacieśniania parametrów polityki
monetarnej przez FOMC. Pytaniem otwartym jednak pozostaje to, jak ważne dla
członków Komitetu są wczorajsze dane. Uwarunkowania związane z globalną
poprawą nastrojów w przemyśle (niezłe dane z Chin, stabilne ze strefy euro) oraz
wciąż bardzo dobrymi nastrojami konsumpcyjnymi w USA mogą powodować, że
Komitet będzie odbierał jako przejściowe wczorajsze spadki indeksu ISM.
Dzisiaj w centrum uwagi będą dane z amerykańskiego rynku pracy za sierpień.
Odczyt będzie mieć kluczowe znaczenie dla kształtowania się oczekiwań przed
najbliższym posiedzeniem FOMC, a tym samym nastrojów rynkowych. Po słabych
odczytach w kwietniu i maju konsensus rynkowy pozostaje ostrożny. Zakłada
odczyt NFP na poziomie około 180 tys., czyli poniżej średniej z 12 miesięcy (ponad
190 tys.) oraz zdecydowanie poniżej tego, co mogliśmy zobaczyć w poprzednim
miesiącu (255 tys.) Najnowsze sygnały z gospodarki amerykańskiej, takie jak
środowe szacunki firmy ADP oraz cotygodniowe dane o liczbie nowych
bezrobotnych, w tym wczorajsze, nie dają powodów do obaw, aby przewidywany
wynik był zagrożony. W kontekście słabego ISM dla przemysłu można dodać, że
ten sektor ma niewielką kontrybucję do wzrostu zatrudnienia, tak więc znaczenie
tego indeksu jest marginalne. Są więc szanse na wzrost rentowności obligacji oraz
ponowne umocnienie dolara. Istotne dla odbioru publikacji będą także dane o
wynagrodzeniach. W tym względzie analitycy również są ostrożni, wskazując na jej
osłabienie do 2,5 proc. rdr z 2,6 proc. rdr w lipcu. Niemniej pomimo osłabienia
wciąż jest to solidny poziom wzrostu, który może w nieco dłuższym horyzoncie dać
impuls inflacyjny.
Dane z USA wyznaczą nastroje na krajowych rynkach
W czwartek EURPLN pozostawał w przedziale wahań 4,35-4,37. Wczorajsze
impulsy miały mieszany charakter. Z jednej strony nastąpiła poprawa krajowego
PMI. Z drugiej strony pojawiło się widmo podwyżek w USA oraz słabe nastroje na
zagranicznych giełdach. Inwestorzy wydają się czekać na dane z amerykańskiego
rynku pracy. Uważamy, że po ostatniej deprecjacji krajowa waluta w znacznym
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
0,12%
Zmiana
EURUSD
1,1198
EURJPY
115,62
0,21%
EURGBP
0,8438
-0,64%
EURCHF
1,0975
-0,04%
USDJPY
103,25
-0,17%
Prognoza na
koniec
EURPLN
0,36%
września
grudnia
4,34
4,30
USDPLN
3,91
3,84
EURUSD
1,11
1,12
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,64
0,038
Polska PS0421
2,15
0,048
Polska DS0726
2,82
0,051
Niemcy 10L
-0,06
-0,003
Francja 10L
0,18
0,021
USA 10L
1,57
-0,010
Prognoza
na koniec
września
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
2,95
0,00
0,04
0,25-0,5
1,68
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,60
0,13
1M
1,65
-
3M
1,71
-
6M
1,79
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
47221,3
-1,49%
FTSE 100
6746,0
-0,52%
DAX
10534,3
-0,55%
DJI
18419,3
0,10%
NIKKEI
16925,7
-0,01%
Szanghaj
3060,1
-0,10%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
odnotowano przede wszystkim na 10-latki, DS0726
(sprzedano 3 mld PLN). Mniejszym zainteresowaniem
cieszyły się 2-latki, OK1018 (sprzedano 1,75 mld PLN)
oraz zmiennokuponowe WZ1122 (sprzedano 2,21 mld
PLN). Uzyskane ceny były bliskie tym z rynku wtórnego.
Popyt na papiery był na tyle duży, że MF zdecydowało o
organizacji przetargu uzupełniającego, na którym
uplasowano dodatkowe 0,6 mld PLN obligacji (DS0726,
WZ1122). Dobre wyniki aukcji nie uchroniły jednak obligacji
przed widocznymi już w pierwszej części dnia spadkami
cen. Spodziewamy się, że dzisiaj ten mało korzystny
sentyment może się dalej utrzymywać. Na nastroje
wpływać będą impulsy z USA i zmiany na rynkach
bazowych. Możliwe wzrosty rentowności zagranicą mogą
przekładać się na analogiczne zmiany na krajowych
rynkach. Do tego, aby ceny długu ponownie wzrosły,
potrzebne byłoby odebranie dzisiejszych odczytów NFP
jako rozczarowujących, o co może być trudno.
stopniu wycenia już dobre dane z amerykańskiego rynku
pracy i nawet w wypadku pozytywnej niespodzianki ruch
EURPLN w górę nie powinien być duży. Oczekujemy, że
nie przekroczy on poziomu 4,385. Jednocześnie nie
spodziewamy się, aby dane z USA okazały się bodźcem,
który dałby możliwość zejścia EURPLN poniżej
wczorajszego minimum w okolicach 4,35. W nieco dalszej
perspektywie dostrzegamy jednak szanse na umocnienie
krajowej waluty ze względu na zbliżające się posiedzenie
RPP (zapewne nadal, wbrew krzywej FRA, sceptycznie
nastawionej wobec scenariusza redukcji stóp). Ponadto
impulsem do umocnienia złotego może być poprawa
miesięcznych danych makro (za sierpień).
Wczoraj wydarzeniem na krajowym rynku długu była
aukcja długu. Jej wyniki nie zawiodły oczekiwań. MF
uplasowało papiery o wartości bliskiej górnemu
przedziałowi pasma podaży (ponad 7 mld PLN), przy
popycie w okolicach 10,7 mld PLN. Wysoki popyt
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
2 wrz
11:00
EU
PPI m/m
2 wrz
14:30
US
2 wrz
14:30
US
2 wrz
14:30
US
Nowe miejsca pracy w przemyśle
Nowe miejsca pracy, poza
rolnictwem
Bezrobocie
lip
%
-
0,1
0,7
sie
tys.
-
0
9
sie
tys.
-
180
255
2 wrz
16:00
US
Zamówienia w przemyśle
sie
%
-
4,8
4,9
lip
%
-
2
-1,5
5 wrz
09:55
DE
5 wrz
10:00
EU
Indeks PMI w usługach
sie
-
-
53,3
53,3
Indeks PMI łączny
sie
-
-
53,3
5 wrz
10:00
EU
53,3
Indeks PMI w usługach
sie
-
-
53,1
53,1
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
2,50
3,50
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
Niemcy
Francja
USA
0,50
1,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
-0,50
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
1,90
1,71
1,67
1,64
1,70
2,00
1,61
1,56
1,54
Polska
2,07
2,14
2,21
1,70
1,85
2,00
1,67
1,76
1,92
1,65
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
2,50
1,50
1,53
1,00
1,50
0,50
1,30
24 sie
31 sie
0,00
1 wrz
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
-60
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty