Biuletyn ekonomiczny

Biuletyn ekonomiczny
czwartek, 11 sierpnia 2016
Inwestorzy czekają na ciekawą końcówkę tygodnia
Fixing NBP
W środę nastroje rynkowe nie ulegały istotnym zmianom. Na giełdach zatrzymane
zostały wzrosty, a większość indeksów kończyła dzień na niewielkich minusach.
Jednocześnie utrzymywały się wzrosty cen na bazowych rynkach długu. Zostały
one wsparte informacjami o wynikach aukcji. Przed południem niemiecki rząd
uplasował 10-letnie obligacje z rekordowo niskimi rentownościami (minus 0,09
proc.), natomiast wieczorem silny popyt odnotowany został na amerykańskie 10latki. Ich dochodowości (1,5 proc.) również kształtują się względnie blisko
odnotowywanego niedawno minimum. Można odnotować, że ceny amerykańskich
obligacji odrobiły prawie całe straty wywołane ubiegłotygodniowymi zaskakująco
dobrymi danymi z rynku pracy. Inwestorzy wydają się być coraz bardziej
przyzwyczajeni do pobrexitowego krajobrazu, w którym znaczna część krzywych
rentowności papierów skarbowych znajduje się na ujemnym poziomie. Od początku
bieżącego tygodnia brakuje zresztą impulsów do głębszych zmian. Kalendarz
publikacji makro jest wakacyjny. Nie inaczej będzie również dzisiaj. Wymienić
można cotygodniowe dane z USA o nowych bezrobotnych, które zazwyczaj nie
spotykają się z reakcją rynkową. Silnym bodźcem zapewne nie będzie także
wieczorna aukcja amerykańskich 30-letnich obligacji. Niemniej końcówka tygodnia
zapowiada się bardzo interesująco. W piątek już wcześnie rano poznamy porcję
danych z chińskiej gospodarki (sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa).
Ostatnie odczyty z Państwa Środka zmniejszają ryzyko twardego lądowania.
Zapewne podobnie będzie również jutro, co odzwierciedla konsensus prognoz
zakładając stabilizację wartości rocznych dynamik produkcji i sprzedaży w stosunku
do poprzedniego miesiąca. Następnie jeszcze w godzinach porannych rozpocznie
się seria publikacji dotyczących dynamiki PKB w krajach strefy euro. Warto
wspomnieć, że ubiegłotygodniowa wstępna publikacja Eurostatu wskazywała, że
wzrost gospodarczy w całym Eurolandzie wyniósł 0,3 proc. kdk. Tym samym po już
wcześniej podanym rozczarowującym odczycie z Francji (0,0 proc. kdk) inne
największe gospodarki powinny pokazać wyższy wzrost. Analitycy są jednak w tym
względzie sceptyczni – zarówno w wypadku Niemiec, jak i Włoch spodziewana jest
niższa niż wskazywana przez Eurostat dynamika PKB w wysokości 0,2 proc. kdk.
Realizacja prognoz będzie zwiększać szanse na rewizję w dół danych dla całej
strefy euro w drugim odczycie, który również poznamy jutro jeszcze przed
południem. Ponadto po południu zaprezentowane zostaną dane z USA – sprzedaż
detaliczna, PPI oraz indeks uniwersytetu Michigan.
EUR
4,2632
-0,14%
USD
3,8250
-0,60%
CHF
3,9064
-0,21%
GBP
4,9906
-0,32%
JPY
3,7707
0,28%
%
Zmiana
Spokój na krajowych rynkach
O/N
1,61
-
1M
1,65
-
3M
1,71
-
6M
1,79
-
Środek tygodnia przyniósł uspokojenie na krajowym rynku walutowym. EURPLN
oscyluje blisko poziomu 4,26. Przy skromnym kalendarzu danych makro brakuje
bodźców do głębszych zmian. Oczekujemy, że niska zmienność utrzyma się
przynajmniej do końca dnia. Jutro bodźców nie będzie brakować, co może znaleźć
odzwierciedlenie we wzroście zmienności. Przyniosą je zarówno publikacje z kraju,
jak i zagranicy. Wśród tych pierwszych liczyć się będzie przede wszystkim odczyt o
PKB. Realizacja naszej prognozy 3,3 proc. rdr może być neutralnie przyjęta przez
rynki. Natomiast z impulsów z zagranicy pozytywnie na złotego mogą oddziaływać
niezłe dane z Chin oraz solidne odczyty z USA. Jednocześnie jednak ryzykiem dla
aprecjacji złotego jest możliwy słaby wzrost PKB w strefie euro.
Analogicznie jak na rynku walutowym, także ceny krajowego długu nie ulegały w
ostatnich dniach wyraźnym zmianom. Potwierdzają to ceny na dzisiejszym
otwarciu, których poziomy są bardzo bliskie odnotowanym wczoraj. Trzeba
zaznaczyć, że rentowności 10-latek oscylują poniżej 2,70 proc. O ile nadal będą
utrzymywać się dobre nastroje zagranicą, nie wykluczamy, że rentowności 10-latek
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1177
0,51%
EURJPY
113,20
-0,05%
EURGBP
0,8596
0,54%
EURCHF
1,0899
-0,10%
USDJPY
101,29
-0,60%
Prognoza na
koniec
EURPLN
sierpnia
września
4,30
4,30
USDPLN
3,91
3,87
EURUSD
1,10
1,11
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,62
-0,013
Polska PS0421
2,09
-0,024
Polska DS0726
2,69
-0,022
Niemcy 10L
-0,11
-0,028
Francja 10L
0,11
-0,030
USA 10L
1,51
-0,036
Prognoza
na koniec
sierpnia
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
2,88
0,00
0,03
0,25-0,5
1,62
Niemcy
USA
WIBOR
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
48401,0
0,29%
FTSE 100
6866,4
0,22%
DAX
10650,9
-0,39%
DJI
18495,7
-0,20%
0,0
-100,00%
3023,4
0,15%
NIKKEI
Szanghaj
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
Biuletyn ekonomiczny
czwartek, 11 sierpnia 2016
mogą przesunąć się bliżej minimum z listopada ubiegłego roku (2,62 proc.).
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
11 sie
14:30
US
Nowi bezrobotni
poprz. tydz.
tys.
-
265
269
12 sie
10:00
PL
Kwartalny PKB
kw. II
%
3,3
3,3
3
12 sie
11:00
EU
Wstępny PKB, r/r
kw. II
%
-
1,6
1,7
12 sie
11:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
cze
%
-
0,7
0,5
12 sie
14:00
PL
Bilans obrotów bieżących
cze
mln EUR
-694
-85
495
12 sie
14:00
PL
Inflacja CPI r/r
lip
%
-0,9
-
-0,8
12 sie
14:00
PL
Podaż pieniądza M3
lip
%
11
11,2
11,4
12 sie
14:30
US
Sprzedaż detaliczna m/m
lip
%
-
0,4
0,6
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
EURPLN
3,80
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
105
1,08
EURUSD
1,04
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
2,50
3,50
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
Niemcy
Francja
USA
0,50
1,50
2-letnia
5-letnia
0,00
10-letnia
1,00
-0,50
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
1,71
1,68
1,66
1,70
2,00
1,65
1,60
1,59
1,59
Polska
2,11
2,17
1,86
2,06
1,79
1,99
1,72
1,73
1,93
1,68
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
2,50
1,90
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
2 sie
9 sie
0,00
10 sie
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
2
Biuletyn ekonomiczny
czwartek, 11 sierpnia 2016
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
3