Obecnie wiele miejsca w debacie publicznej zajmują

12.11.2015
Obecnie wiele miejsca w debacie publicznej zajmują rozważania, w jaki sposób PiS zamierza rozwiązać problem sfinansowania
obietnic wyborczych. W przyszłym tygodniu Ministerstwo Finansów przedstawi informację na temat realizacji budżetu w tym
roku. Do września planowany deficyt został zrealizowany w dwóch trzecich, czyli nieco mniej niż wynikałoby to z upływu
czasu. Wydatki i dochody zostały zrealizowane w nieco ponad 70%. Moim zdaniem wspomniana debata nie obejmuje całości
problemu. Oczywiście, wydatki z tytułu programu „500+” czy wprowadzenia tzw. kwoty wolnej od podatku w wysokości
8000zł idą w dziesiątki miliardów złotych. Nie wiadomo jednak, czy i kiedy obietnice te zostaną zrealizowane. Wiadomo
natomiast na pewno, że projekt budżetu na 2016 rok spina się przy założeniu realnego wzrostu PKB o 3,8% i średniorocznej
dynamiki cen na poziomie +1,7%. Oba te założenia wydają się być mocno wyśrubowane. Oznaczają one, że zdaniem
ustępującego rządu PKB wzrośnie nominalnie o co najmniej 5,6%. Co najmniej, bo MF podaje w założeniach prognozę
średniorocznej inflacji, co biorąc pod uwagę, że w 2016 rok wejdziemy z deflacją w ujęciu rok do roku, implikuje inflację r/r na
koniec 2016 roku powyżej +1,7%. Tymczasem Narodowy Bank Polski w najnowszej „Projekcji inflacji i wzrostu gospodarczego”
opublikowanej w ostatni poniedziałek oczekuje wzrostu PKB o 3,3% oraz inflacji cen konsumentów na poziomie 1,1% r/r.
Przełoży się to na nominalny wzrost PKB o 4,4%. Zważywszy, że zdecydowana większość wpływów podatkowych zależy
od tempa wzrostu cen i realnego PKB czyli właśnie nominalnej dynamiki wzrostu gospodarczego, niższe jej wartości
spowoduje wzrost deficytu budżetowego. W skrajnym przypadku może to być dobrze ponad półtora procenta PKB deficytu
budżetowego więcej. Rzecz jasna, nie wiadomo, prognoza z której strony ul. Świętokrzyskiej sprawdzi się bardziej. Jeśli jednak
miałbym obstawiać, to raczej na korzyść NBP. Zwłaszcza oczekiwania co do wybuchu inflacji, bo tak przejście z -0,8% do
+1,7% w ciągu roku należy interpretować, wydaje mi się pobożnym życzeniem. Dziwię się, że politycy PiS jeszcze nie zaczęli
oskarżać Platformy Obywatelskiej o pozostawienie im tykającej bomby. Trochę przeraża mnie myśl, że to dlatego, że jeszcze
jej nie zauważyli. Przygody Kancelarii Prezydenta z tabelką z wartościami skumulowanymi te moje obawy pogłębiają.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych.
Nie powinien też być rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą ulec zmianie bez
zapowiedzi. Skarbiec TFI SA nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Wymagane prawem informacje dotyczące subfunduszy, w tym
o czynnikach ryzyka inwestycyjnego znajdują się w prospekcie informacyjnym SKARBIEC FIO i Kluczowych Informacjach dla Klientów, dostępnych w siedzibie SKARBIEC TFI SA w serwisie skarbiec.pl i w sieci
sprzedaży. Subfundusze nie gwarantują osiągnięcia określonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik ponosi ryzyko utraty części wpłaconych środków.
12.11.2015
kraj
zdarzenie
poprzednio
prognoza
16 listopada
Japonia
PKB SAAR kw/kw
-1,20%
-0,30%
16 listopada
Strefa euro
Inflacja CPI r/r
0,00%
16 listopada
Strefa euro
Inflacja CPI Core r/r
1,00%
16 listopada
Polska
Inflacja CPI Core r/r
0,20%
0,30%
16 listopada
USA
Empire Manufacturing
-11,36
-5
data
16 listopada
Polska
Wykonanie budżetu
67,60%
16 listopada
USA
MBA Mortgage Foreclosures
2,09%
17 listopada
Strefa euro
Nowe rejestracje samochodów
9,80%
17 listopada
Niemcy
Wskaźnik ZEW
55,2
17 listopada
USA
Inflacja CPI r/r
0,00%
0,10%
17 listopada
USA
Inflacja CPI bez żywności i energii r/r
1,90%
1,80%
17 listopada
USA
Wynagrodzenia tygodniowe r/r
2,20%
17 listopada
USA
Produkcja przemysłowa m/m
-0,20%
0,10%
17 listopada
USA
Wykorzystanie mocy w przemyśle
77,50%
77,50%
17 listopada
USA
NAHB Housing Market Index
64
64
18 listopada
USA
MBA Mortgage Applications
-1,30%
18 listopada
Polska
Przeciętne wynagrodzenie r/r
4,10%
3,60%
18 listopada
Polska
Zatrudnienie r/r
1,00%
1,00%
18 listopada
USA
Rozpoczęte budowy m/m
6,50%
-4,20%
18 listopada
USA
Zezwolenia na budowę m/m
-5,00%
3,20%
-114,5 mld JPY
-194 mld JPY
18 listopada
USA
Protokół z posiedzenia FOMC 27-28 paź
19 listopada
Japonia
Bilans handlowy
19 listopada
Japonia
Eksport r/r
0,6
-2,5
19 listopada
Japonia
Import r/r
-11,1
-8,8
19 listopada
Strefa euro
Saldo rachunku obrotów bieżących
17,7 mld EUR
19 listopada
Polska
Produkcja sprzedana przemysłu r/r
4,10%
2,40%
19 listopada
Polska
Produkcja bud-mont. r/r
-2,50%
-0,90%
19 listopada
Polska
Inflacja PPI r/r
-2,90%
-2,50%
19 listopada
Polska
Sprzedaż detaliczna r/r
0,10%
0,40%
19 listopada
USA
Initial Jobless Claims
19 listopada
USA
Continuing Claims
19 listopada
USA
Philadelphia Fed Business Outlook
-4,5
0
20 listopada
Niemcy
Inflacja PPI r/r
-2,10%
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych.
Nie powinien też być rozumiany jako rekomendacja inwestycyjna. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą ulec zmianie bez
zapowiedzi. Skarbiec TFI SA nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Wymagane prawem informacje dotyczące subfunduszy, w tym
o czynnikach ryzyka inwestycyjnego znajdują się w prospekcie informacyjnym SKARBIEC FIO i Kluczowych Informacjach dla Klientów, dostępnych w siedzibie SKARBIEC TFI SA w serwisie skarbiec.pl i w sieci
sprzedaży. Subfundusze nie gwarantują osiągnięcia określonego celu i wyniku inwestycyjnego, a uczestnik ponosi ryzyko utraty części wpłaconych środków.