Biuletyn ekonomiczny

Biuletyn ekonomiczny
środa, 20 kwietnia 2016
Zagranicą rynki falują bez istotnych danych makro
Fixing NBP
We wtorek w pierwszej części dnia utrzymywała się fala poprawy apetytu na ryzyko.
Rosły indeksy giełdowe i rentowności obligacji skarbowych. Wpisywał się w to
odczyt indeksu koniunktury ZEW. Indeks oczekiwań (analityków i inwestorów) co do
wzrostu gospodarczego niemieckiej gospodarki wzrósł do poziomu najwyższego w
tym roku. Później jednak nastroje uległy pogorszeniu, do czego przyczynić się
mogły słabe wyniki marcowych indeksów wyprzedzających z amerykańskiego rynku
nieruchomości. Zarówno liczba rozpoczętych inwestycji, jak i uzyskanych pozwoleń
na budowę kształtowała się wyraźnie poniżej prognoz rynkowych i odczytu z
poprzedniego miesiąca. Dziś opublikowane zostanie kolejne wskazanie dotyczące
tego sektora, mianowicie indeks sprzedaży domów na rynku wtórnym. Jeżeli ten
wskaźnik nie zawiedzie, to wczorajsze osłabienie indeksów wyprzedzających
zostanie zinterpretowane jako tymczasowe. Niemniej w najbliższych miesiącach nie
ma co liczyć na wyraźne przyspieszenie w tym sektorze amerykańskiej gospodarki.
EUR
4,2977
0,00%
USD
3,7925
-0,22%
CHF
3,9354
-0,10%
GBP
5,4302
0,66%
JPY
3,4697
-1,07%
Pomimo słabszego odczytu z USA giełdom zarówno europejskim jak i
amerykańskim udało się skończyć dzień na plusie. Mogły się do tego przyczynić
lepsze od oczekiwań kwartalne wyniki części najważniejszych spółek oraz
stabilizacja cen ropy naftowej (wycena baryłki Brenta utrzymuje się wyraźnie ponad
poziomem 40 USD). Obligacje nie utrzymały jednak wzrostów rentowności, na co
wpływ mogły mieć odnotowane dziś rano głębokie spadki na chińskich giełdach. Te
z kolei łączymy ze spekulacjami dotyczących mniejszej skłonności do
podejmowania kolejnych działań stymulujących przez Ludowy Bank Chin. W dalszej
części dnia poza odczytem z amerykańskiego rynku nieruchomości niewiele będzie
danych makro. Inwestorzy będą wyczekiwać na wyniki jutrzejszego posiedzenia
Rady EBC. Dostrzegamy ryzyko, że przed posiedzeniem nastroje mogą
determinować spekulacje, że komunikat i konferencja prasowa Draghiego mogą
być mniej gołębie niż wcześniej oczekiwano, co z kolei może sprzyjać utrzymaniu
wzrostu kursu EURUSD (obecnie na poziomie 1,136) oraz ponownemu osłabieniu
obligacji na europejskich rynkach długu.
Prognoza na
koniec
EURPLN
Złoty stabilny, dług mocniejszy po słabszych danych z
krajowej gospodarki
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1358
EURJPY
124,04
0,39%
0,76%
EURGBP
0,7888
-0,45%
EURCHF
1,0925
0,12%
USDJPY
109,20
0,34%
kwietnia
czerwca
4,26
4,24
USDPLN
3,77
3,69
EURUSD
1,13
1,15
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,50
-0,033
Polska PS0421
2,28
-0,015
Polska DS0726
2,95
-0,015
Niemcy 10L
0,18
0,009
Francja 10L
0,53
0,029
USA 10L
1,79
0,016
Prognoza
na koniec
kwietnia
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
2,97
0,00
0,19
0,25-0,5
1,86
Niemcy
Na krajowym rynku walutowym wtorek nie przyniósł dużych zmian. Kurs EURPLN
oscyluje blisko poziomu 4,30. Rozczarowanie, jakie sprawiły krajowe dane z
przemysłu oraz o sprzedaży detalicznej, nie przełożyły się na osłabienie złotego.
Wiążemy to z jednoczesnym pozytywnym wpływem dobrych nastrojów, jakie
występowały przed południem na rynkach kapitałowych. Dzisiaj rano kurs EURPLN
nadal pozostaje blisko 4,30. Do końca dnia brak istotnych dla złotego danych
makro, zarówno z kraju, jak i zagranicy, powinien sprzyjać dalszej stabilizacji wahań
EURPLN. Dopiero jutrzejszy dzień i wyniki EBC mogą stać się silniejszym
impulsem dla krajowego rynku.
USA
Na rynku długu negatywna niespodzianka, jaką sprawiły dane z przemysłu i o
sprzedaży detalicznej, uodporniła polskie obligacje na wzrosty rentowności, jakie
miały miejsce na rynkach bazowych w pierwszej części wczorajszego dnia. Co
więcej, pozwoliły na nieznaczne obniżenie się krótkiego końca krzywej.
Towarzyszył temu niewielki ruch w dół kwotowań kontraktów FRA. Ze spokojem
przyjęta została informacja MF dotycząca podaży na jutrzejszym przetargu.
Oferowane będą obligacje WZ0120, PS0721 oraz WZ0126. Ich łączna wartość ma
kształtować się w przedziale od 5 do 8 mld PLN, wobec przedziału 4-9 mld PLN
wcześniej zapowiadanego.
WIG
48596,3
0,83%
FTSE 100
6405,4
0,82%
DAX
10349,6
2,27%
DJI
18053,6
0,27%
NIKKEI
16906,5
0,19%
Szanghaj
2965,4
-2,55%
Na dzisiejszym otwarciu ze względu na umocnienie obligacji na rynkach bazowych
utrzymują się wzrosty cen na krajowym rynku. Zyskuje przede wszystkim krótki
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,72
0,02
1M
1,56
-
3M
1,67
-
6M
1,74
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
Biuletyn ekonomiczny
środa, 20 kwietnia 2016
struktury wzrostu – szybszy był wzrost spożycia
publicznego (zwłaszcza w IV kwartale). Jest to wynikiem
przede wszystkim przeklasyfikowania grupy podmiotów
(rozszerzenia grupy należącej do sektora publicznego).
Jednocześnie zmniejszyła się kontrybucja akumulacji brutto
połączona z niewielkimi zmianami w pozostałych
kategoriach. Ponadto wspomnieć można o oddziałującym
w kierunku wyższego wzrostu obniżeniu bazy odniesienia z
roku 2014 oraz działającym w przeciwnym kierunku
podwyższeniu deflatora PKB. Wczorajsza rewizja nie
wpływa na prognozowaną przez nas dynamikę tempa
wzrostu na bieżący rok. Nadal zakładamy, że będzie to
wartość blisko 3,8-3,9 proc.
koniec i środek krzywej. W dalszej części dnia, przy braku
silnych impulsów, zmiany będą przebiegać pod dyktando
ruchów zagranicą. Uważamy przy tym, że zmienność
będzie niska. Dopiero jutrzejsze EBC oraz wyniki aukcji
będą mogły poruszyć rynek.
W kontekście krajowych rynków wspomnieć można o
rewizji danych GUS o wzroście gospodarczym w ubiegłym
roku. Łączna dynamika wzrostu w całym roku pozostała na
niezmienionym poziomie 3,6 proc. Niemniej duże różnice
dotyczyły przesunięć pomiędzy kwartałami. Wysoko
podniesiono tempo wzrostu w ostatnim kwartale, aż do 4,3
proc., jedocześnie obniżając w dół wzrost w poprzednich
kwartałach ubiegłego roku. Zmiany dotyczyły także
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Sprzedaż domów na rynku
wtórnym
Decyzja ECB o stopach
Okres
Jednostka
20 kwi
16:00
US
21 kwi
13:45
EU
21 kwi
14:30
21 kwi
14:30
22 kwi
10:00
25 kwi
10:00
25 kwi
10:00
25 kwi
16:00
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
mar
kwi
mln
-
5,3
5,08
%
0,05
0
0
US
Nowi bezrobotni
US
Indeks biznesu Phil FED
poprz. tydz.
tys.
-
263
253
kwi
-
-
8,9
12,4
EU
DE
Indeks Flash PMI
kwi
-
-
53,2
53,1
Indeks klimatu biznesowego IFO
kwi
-
-
-
106,7
PL
Stopa bezrobocia
US
Sprzedaż nowych domów
mar
%
10
10
10,3
mar
mln
-
0,527
0,512
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
3,00
2,00
2,50
1,50
2,00
1,00
1,50
Niemcy
Francja
USA
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
2
Biuletyn ekonomiczny
środa, 20 kwietnia 2016
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
1,90
1,67
1,70
2,00
1,63
1,62
1,60
1,51
1,61
1,61
1,68
1,78
1Y
2Y
3Y
4Y
Polska
2,30
2,05
2,22
1,97
2,14
1,89
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
2,50
1,50
1,46
1,45
1,50
1,00
0,50
1,30
11 kwi
18 kwi
0,00
19 kwi
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
3