Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
EUR/PLN
4,3793
-0,5%
USD/PLN
3,9484
-0,7%
EUR/USD
1,1091
0,2%
WIG 20
1841,1
-0,7%
DJ Euro Stoxx50
2871,1
-0,8%
DAX
9388,1
-0,8%
S&P500
1917,8
0,0%
BIULETYN DZIENNY, 22 lutego 2016, GODZ 9.10
PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH
 Polska
o We wtorek Główny Urząd Statystyczny opublikuje biuletyn statystyczny za
styczeń. Wśród licznych danych znajdą się ostateczne wyniki
bezrobocia. Przypominamy, że według szacunków Ministerstwa
Pracy w minionym miesiącu wzrosło ono do 10,3%. Nasza
pierwotna prognoza zakładała wzrost do 10,2%, a rynkowy
konsensus jest zgodny z ministerialnym szacunkiem.
 Stany Zjednoczone
o Wśród zaplanowanych na ten tydzień publikacji najistotniejsze wydają się
być dane o zamówieniach na dobra trwałe w styczniu (publikacja w
czwartek). Biorąc pod uwagę mniejszy niż miało to miejsce
zazwyczaj w styczniu spadek zamówień w sektorze lotniczym
(Boeing) oczekujemy wyraźnie dodatniego odczytu na poziomie
5,0% m/m. Po wyłączeniu sektora transportowego wzrost
zamówień będzie jednak zdecydowanie mniej spektakularny –
szacujemy, że sięgnie 0,5% m/m. Obydwie nasze prognozy
plasują się powyżej rynkowych konsensusów sięgających
odpowiednio 2,5% m/m i -0,2% m/m.
o W piątek poznamy informacje o wydatkach konsumentów w styczniu.
Biorąc pod uwagę, że w danych o PKB za IV kwartał 2015r. konsumpcja
prywatna uległa osłabieniu, odczyt ten będzie istotną wskazówką odnośnie
tego, czy była to trwała tendencja. W naszej ocenie dane rzucą
optymistyczne światło na potencjalne wyniki konsumpcji na
początku 2016r. wskazując na wzrost wydatków o 0,4% m/m.
o Także w piątek poznamy drugi szacunek wspomnianego wyniku
PKB za IV kwartał 2015. Informacje o zapasach i wynikach
handlu zagranicznego w listopadzie i grudniu sugerują, że
pierwotny odczyt na poziomie 0,7% wzrostu PKB w ujęciu
zannualizowanym zostanie obniżony do około 0,4%.
o Ten tydzień przyniesie także dalsze odczyty indeksów koniunktury. Pierwszy
z nich – Markit manufacturing PMI – poznamy już dziś. Drugi –
obrazujące nastroje konsumentów Conference Board – we wtorek.
 Strefa Euro:
o Także dla strefy euro bieżący tydzień obfitować będzie w publikacje
wskaźników koniunktury. Już w dziś poznamy wstepne odczyty indeksu
koniunktury PMI dla Francji, Niemiec i całej strefy euro. Po
stronie przetwórstwa przemysłowego oczekujemy niewielkiego
pogorszenia koniunktury, po stronie usług – poprawy wyników
we Francji i całej strefie euro, oraz nieco słabszego niż miesiąc
wcześniej odczytu dla Niemiec.
o We wtorek informacji odnośnie koniunktury w Niemczech dostarczy
indeks IFO. Oczekujemy ponownego pogroszenia ocen zarówno
co do bieżącej sytuacji, jak i najbliższej przyszłości, jednak w
skali znacząco mniejszej niż sugerowały to ubiegłotygodniowe
wyniki indeksu ZEW.
o W czwartek dane o podaży pieniądza dostarczą informacji między
innymi o poziomie akcji kredytowej. O ile w przypadku gospodarstw
dowowych zakładamy, że poziom kredytów nie uległ większym zmianom,
to w przypadku przediębiorstw spodziewamy się dynamicznego wzrostu w
relacji do grudnia.
o W piątek wstępne odczyty inflacji dla Francji i Hiszpanii rzucą
pierwsze światło na perspektywy inflacji w lutym dla całej strefy euro.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 22 lutego 2016, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Według doniesień Gazety Prawnej przedstawiona w Aktualizacji Planu Konwergencji ścieżka
deficytu sektora finansów publicznych ma zakładać, że w tym roku nie przekroczy on 2,8%
PKB, a w 2017r. sięgnie 2,9-3,0%. Począwszy od 2018r. deficyt w relacji do PKB miałby
spadać. Według zrewidowanych niedawno prognoz Komisji Europejskiej w przyszłym roku
deficyt ma sięgnąć w Polsce 3,4% PKB. Co istotne, prognoza ta nie uwzględnia możliwej
realizacji reform istotnych z punktu widzenia wyniku sektora finansów publicznych, takich jak
np. zapowiadane podwyższenie kwoty wolnej w PIT.
Przestawienie wiarygodnego i przekonującego dla KE średnioterminowego
planu finansowego dla budżetu państwa może być kluczem w walce o
utrzymanie ocen ratingowych Polski na obecnym poziomie oraz – w nieco
dłuższej prespektywie - o pozostanie poza procedurą nadmiernego deficytu. W
naszej ocenie może ono być bardzo trudne bez rezygnacji z obietnic po stronie
podatkowej (minimalna podwyżka kwoty wolnej lub – sugerowane także przez
Gazetę Prawną - zastosowanie degresji kwoty wolnej, która malałaby wraz z
wzrostem dochodów).
KOMENTARZ RYNKOWY
Mimo wyraźnej korekty dobrych nastrojów z poprzednich dni, złoty utrzymał się w piątek na
relatywnie silnych poziomach. Kurs EURPLN oscylował pod 4,40, przejściowo ponownie
zbliżając się do wsparcia 4,37, gdzie już dwukrotnie wyhamowywały próby korekty
styczniowego wybicia kursu. Przy chwilowym braku negatywnych impulsów ze strony
czynników wewnętrznych, kluczowe w kolejnych dniach pozostaną nastroje inwestycyjne na
świecie. Jeżeli uda się utrzymać poprawę sentymentu widoczną w minionym tygodniu (do
czego padły techniczne sygnały w notowaniach kilku indeksów giełdowych), eurozłoty
mógłby wręcz przetestować wsparcie 4,37. Raczej trudno jednak oczekiwać, by jego
pokonanie stało się początkiem trwałego odreagowania zmian z początku roku.
Minione dni przyniosły póki co jedynie korektę silnej przeceny, jednak nie zaszły
zmiany, które pozwoliłyby ocenić, że ryzyka dla sytuacji na globalnych rynkach
się istotnie obniżyły. Kondycja gospodarki Chin pozostaje niepewna, a w USA
trwają spekulacje o powrocie do recesji. Lokalnie w średnim terminie złotemu
wciąż ciążą kwestie takie jak rewizje ratingów (maj, lipiec) i obawy o sytuację
fiskalną. W takim otoczeniu nie ma więc warunków, by kurs EURPLN wrócił na
niskie poziomy z początku roku.
Warto odnotować, że złotemu w ostatnim czasie sprzyjało dalsze redukowanie oczekiwań na
podwyżkę stóp w USA (tu interesująca jest zwłaszcza zmiana nastawienia tradycyjnego
jastrzębia z Fed J. Bullarda, który złagodził ton) oraz realna perspektywa łagodzenia polityki
pieniężnej w strefie euro w marcu. Ten drugi czynnik, choć nie powinien przekładać
się na gwałtowne spadki EURPLN, może jednak w najbliższych tygodniach
sprzyjać utrzymaniu pary na relatywnie niskich (na tle ostatnich tygodni)
poziomach.
Kurs EURUSD rozpoczyna dzisiejszą sesję europejską w pobliżu 1,11. Piątkowy wyższy od
prognoz odczyt inflacji CPI z USA za styczeń będzie w najbliższym czasie hamować wzrosty i
może wywoływać spadki w okolice 200-sesyjnej średniej ruchomej, która znajduje się
obecnie przy 1,1050. Dzisiejsze publikacje wstępnych odczytów indeksów PMI dla
strefy euro nie powinny na tyle silnie zaskoczyć, by dać sygnał do silnych zmian
eurodolara.
Silne zmiany obserwujemy dziś natomiast w notowaniach funta. Waluta ta traci ponad 1%
zarówno względem dolara jak i euro po tym, jak popularny w Wielkiej Brytanii polityk Boris
Johnson, który jest burmistrzem Londynu zapowiedział, że będzie namawiał do Brexitu.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 22 lutego 2016, GODZ 9.10
Stanowisko to przedstawił już po zakończonych porozumieniem rozmowach pomiędzy D.
Cameronem a przedstawicielami UE. Referendum w sprawie tego, czy Wielka Brytania
pozostanie w Unii Europejskiej odbędzie się 23 czerwca. Za sprawą negatywnej presji,
którą tworzą w notowaniach funta obawy przed Brexitem kurs GBPUSD będzie w
najbliższym czasie prawdopodobnie zmierzał w kierunku minimum ze stycznia
na poziomie 1,4080.
Obawy przed wyjściem Wielkiej Brytanii z UE nie wpływają istotnie na nastroje na giełdach.
Po zwyżce na sesji azjatyckiej, europejskie indeksy giełdowe powinny rozpocząć tydzień od
umiarkowanych wzrostów. Niemiecki DAX w piątek, mimo spadku o 0,8% utrzymał
się ponad kluczowymi wsparciami, dzięki czemu wcześniejsze sygnały do
średnioterminowej zniżki zostały zanegowane. Podobnie sytuacja przedstawia
się w notowaniach amerykańskiego S&P500, który w najbliższym czasie
powinien zmierzać w kierunku lokalnego oporu w pobliżu 1950 pkt.
Na krajowym parkiecie w piątek dominowały spadki. Z głównych indeksów jedynie sWIG80
zdołał zakończyć sesję na plusie, pozostałe traciły od 0,7% (WIG20) do 1,75% (mWIG40).
Dziś powinny one umiarkowanie wzrastać w ślad za indeksami z krajów
rozwiniętych. Silniejszą zwyżką może uniemożliwiać dość duże wykupienie
WIGu20. Jeśli jednak wykupienie to ulegnie ograniczeniu, indeks ten powinien
zmierzać w kierunku 1900 pkt.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 22 lutego 2016, GODZ 9.10
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 22 lutego 2016, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
52,00
52,30
PONIEDZIAŁEK 22 LUTEGO
03:00
JP
PMI w przemyśle (Luty, pkt)
50,2
09:00
FR
PMI w przemyśle (Luty, pkt)
49,50
49,90
50,00
09:00
FR
PMI w usługach (Luty, pkt)
51,00
50,30
50,30
09:30
DE
PMI w przemyśle (Luty, pkt)
52,00
52,00
52,30
09:30
DE
PMI w usługach (Luty, pkt)
54,50
54,80
55,00
10:00
EZ
PMI w przemyśle (Luty, pkt)
52,00
52,00
52,30
10:00
EZ
PMI w usługach (Luty, pkt)
54,00
53,40
53,60
15:45
US
PMI w przemyśle (Luty, pkt)
52,50
52,40
WTOREK 23 LUTEGO
08:00
DE
Dynamika PKB (IV kw, %, kw./kw.) - rewizja
0,30
0,30
10:00
PL
Stopa bezrobocia (Styczeń, %)
10,20
10,30
9,80
10:00
DE
Indeks IFO (Luty, pkt)
106,40
106,90
107,30
10:00
DE
Indeks IFO oczekiwania (Luty, pkt)
101,00
101,90
102,40
14:00
HU
Decyzja Banku Węgier
1,35
1,35
1,35
14:30
US
Wystąpienie przedstawiciela Fed (S. Fischer)
16:00
US
Nastroje konsumentów (Luty, pkt)
98,00
97,50
98,10
16:00
US
Indeks Richmond Fed(Luty, pkt)
2,00
2,00
16:00
US
Sprzedaż domów - r. wtórny (Styczeń, mln)
5,40
5,46
53,60
53,20
0,52
0,54
5,25
ŚRODA 24 LUTEGO
15:45
US
PMI w usługach (Luty, pkt)
16:00
US
Sprzedaż domów - r. pierwotny (Styczeń, mln)
19:15
US
Wystąpienie przedstawiciela Fed (R. Kaplan)
CZWARTEK 25 LUTEGO
01:00
US
Wystąpienie przedstawiciela Fed (J. Bullard)
10:30
UK
Dynamika PKB (IV kw, %, kw./kw.)
0,50
0,50
10:30
UK
Dynamika PKB (IV kw, %, r/r)
1,90
1,90
11:00
EZ
Inflacja CPI - rewizja (Styczeń, %, r/r)
0,40
0,40
14:30
US
Initial claims (tyg., tys.)
14:30
US
Zamówienia na dobra trwałe (Styczeń, %, m/m)
18:00
US
Wystąpienie przedstawiciela Fed (J. Williams)
262,00
5,00
2,50
-5,00
PIĄTEK 27 LUTEGO
14:00
DE
Inflacja CPI (Luty, %, r/r)
0,20
0,10
0,50
14:30
US
Dynamika PKB - rewizja (IV kw, %, zann. kw./kw.)
0,40
0,50
0,70
14:30
US
Przychody konsumentów (Styczeń, %, m/m)
0,30
0,40
0,30
14:30
US
Wydatki konsumentów (Styczeń, %, m/m)
0,40
0,30
0,00
16:00
US
Nastroje konsumentów - Michigan sentiment (Luty, pkt)
91,00
90,70
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
Raiffeisen Polbank
BIULETYN DZIENNY, 22 lutego 2016, GODZ 9.10
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
6