czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-08-30 09:06
Zespół Analiz Ekonomicznych:

Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]

Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]



Kolejny odczyt PKB za II kwartał potwierdzi najprawdopodobniej
wcześniejszy szacunek (3,1% r/r) i wskaże na źródła nieco
wolniejszego od prognoz przyspieszania wzrostu gospodarczego.
Dzisiejsze dane z Niemiec i Stanów Zjednoczonych mogą
nieznacznie wzmocnić złotego względem euro i dolara.
Potencjalana skala wzrostu EURPLN ograniczana jest przez 50sesyjną średnią (4,3520).
WIG20 jest relatywnie silny na tle szerokiego rynku.
S&P 500 zyskał wczoraj +0,5% na wartości pomimo spadków na
europejskich giełdach.
 KOMENTARZ EKONOMICZNY
Dzisiaj o 10:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje wstępny szacunek PKB za II
kwartał. Zakładamy, że dane potwierdzą informacje sprzed dwóch tygodni, gdy tzw.
szybki szacunek PKB wskazał na przyspieszenie wzrostu gospodarczego w II kwartale
do 3,1% r/r z 3,0% r/r kwartał wcześniej, a więc nieco poniżej naszych i rynkowych
oczekiwań plasujących się na poziomie 3,3% r/r. W odróżnieniu od szybkiego
szacunku dzisiejsze dane zawierać też będą strukturę wzrostu gospodarczego,
dostarczając tym samym odpowiedzi na pytanie o źródła tego nieznacznie słabszego
od prognoz wyniku. Tu głównym podejrzanym są inwestycje, a więc kluczowe
źródło wyhamowania dynamiki PKB kwartał wcześniej. Na taki scenariusz
wskazywać także mogą odnotowane w II kwartale bardzo słabe wyniki
produkcji budowlanej, czy sięgający łącznie w I połowie roku ponad 7%
spadek nakładów inwestycyjnych na środki trwałe, na który wskazały
wyniki finansowe przedsiębiorstw niefinansowych. W konsekwencji
zakładamy, że dynamika inwestycji była w II kwartale zbliżona do 0% r/r
wobec spadku o 1,8% r/r w I kwartale. Na obecny także w gremiach
rządowych sceptycyzm odnośnie możliwej w tym roku odbudowy popytu
inwestycyjnego wskazuje przedstawiony w ubiegłym tygodniu projekt
budżetu. Wg założeń makroekonomicznych w tym roku dynamika
inwestycji sięgnąć ma zaledwie 1,1% r/r.
W naszej ocenie w II kwartale ponownie ciężar wzrostu gospodarczego
spoczywał na konsumpcji prywatnej, która wzrastając o 3,6% r/r
odpowiedzialna była za ponad 2/3 z całego odnotowanego wzrostu
gospodarczego. Oczekujemy, że w II kwartale znaczącemu obniżeniu uległ
pozytywny w I kwartale wkład do PKB ze strony zapasów. Jednocześnie
jednak zakładamy, ze ograniczeniu uległa także sięgająca kwartał
wcześniej blisko 1pp ujemna kontrybucja ze strony eksportu netto.
Jeśli dane potwierdzą, że źródłem rozczarowania były wyniki inwestycji
ich wpływ na rynek powinien być neutralny. Po pierwsze taki scenariusz
został już przez rynek uwzględniony, po drugie można liczyć że w dużym
stopniu ich słabszy wynik teraz to efekt przesunięć w czasie, a więc
potencjał do wyższej dynamiki inwestycji w kolejnym roku. Bardziej
negatywną wymowę mogłyby mieć ewentualne rozczarowanie wynikami
konsumpcji. Z jednej strony budziłoby ono obawy o trajektorię wzrostu w
kolejnych kwartałach (bo ten nadal bazować ma głównie na konsumpcji),
z drugiej – mogło rodzić obawy o wyniki dochodów podatkowych
zwłaszcza w obliczu ambitnych planów rządu odnośnie skali wzrostu
wpływów z VAT w przyszłym roku.
Przegląd informacji:
- E. Łon, członek Rady Polityki Pieniężnej, powiedział wczoraj, że nadal jest skłonny do
myślenia o dalszym złagodzeniu polityki pieniężnej w Polsce zastrzegając jednak, że
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 30 sierpnia 2016, GODZ 9.10
nie jest przesądzone czy potrzeba takiego złagodzenia wystąpi jeszcze w tym roku.
Ostatnie wypowiedzi członków RPP wskazują, że w 10-osobowym gremium
dwie osoby deklarują możliwość obniżek stóp procentowych.
KOMENTARZ RYNKOWY
Wczoraj z istotnych danych poznaliśmy tylko dochody i wydatki konsumentów ze
Stanów Zjednoczonych. Odczyty za lipiec były zgodne z konsensusem rynkowym, ale
pozytywna wymowa dla wczorajszego odczytu była spowodowana rewizją w górę o
0,1 pkt. proc. w obu kategoriach za miesiąc wcześniejszy. Dzisiaj poznamy nieco
więcej danych ze światowej gospodarki. Wśród najważniejszych warto zwrócić uwagę
na indeks KOF ze Szawajcarii, finalny odczyt wzrostu PKB za drugi kwartał z Polski,
gdzie zostanie zaprezentowana struktura wzrostu gospodarczego. Ponadto,
popołudniu zaprezentowana zostanie wstępny odczyt inflacji CPI z Niemiec oraz
indeks zaufania konsumentów – Conference Board ze Stanów Zjednoczonych.
Oczekujemy niższych wartości z wyżej wymienionych danych w Niemczech
i Stanach Zjednoczonych. Jeśli odczyty byłyby zgodne z naszymi
prognozami, to złoty może nieznacznie umocnić się względem euro jak i
dolara po ich publikacji. Jednak ewentualna skala tego ruchu powinna
być niewielka. EURPLN naruszył wczoraj poziom 4,34, jednak wyjście ponad niego
było nietrwałe. W razie ponownego przebicia górnego przedziału wahań
4,30-4,34 złoty może dojść nawet w okolicę 50-sesyjnej średniej ruchomej
(obecnie 4,3520). EURUSD wyraźnie wczoraj spadał i znalazł się nieznacznie
powyżej 1,1150 najbliższymi wsparciami dla pary walutowej jet 50-sesyjna średnia
ruchoma (1,1140) oraz 200-sesyjna średnia ruchoma. (1,1120). Nie należy liczyć
się ze spadkiem pary poniżej 200-sesyjnej średniej przed piątkowymi
danymi z rynku pracy, które wygenerują dla dolara kierunek na kolejne
dni.
W poniedziałek europejskie giełdy tak jak azjatyckie w większości traciły na wartości.
Niemiecki DAX oraz francuski CAC40 straciły solidarnie po 0,4%. Francuski indeks
znajduje się niecałe 0,5% powyżej 200-sesyjnej średniej, która powinna być
wsparciem dla CAC40 podczas dzisiejszej sesji.
Indeks szerokiego rynku w
Warszawie stracił wczoraj tylko symbolicznie ((WIG -0,06%). Co ciekawe indeks
dużych spółek zachował się lepiej od małych i średnich (WIG20 +0,08%; mWIG40 0,39%; sWIG80 -0,36%). Nadal jednak WIG20 może być pod większą presja
niż indeksy małych spółek zwłaszcza, jeśli gorzej zachowywałyby się rynki
krajów rozwiniętych. Na tle europejskich giełd bardzo dobrze
zachowywała się giełda amerykańska (S&P500 +0,52%), jednak nadal
znajduje się poniżej tegorocznych szczytów ze względu na przecenę
indeksu w ostatnich dniach.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 30 sierpnia 2016, GODZ 9.10
Stan na
początek
dnia
Waluty
Zmiana (dziś)
%
Zamkn.
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana
%
Zmiana
% 5 sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,3382
4,3441
-0,12%
0,68%
WIG
47428,0
-0,06%
-0,40%
495 916,38
USD/PLN
3,8840
3,8825
0,05%
1,90%
WIG 20
1777,4
0,08%
-1,28%
288 823,59
CHF/PLN
3,9624
3,9685
-0,13%
0,14%
WIG 30
2034,6
0,19%
-0,72%
411 917,32
EUR/USD
1,1170
1,1189
-0,17%
-1,19%
mWIG40
3875,3
-0,39%
1,09%
156 398,33
GBP/PLN
5,0755
5,0880
0,13%
1,72%
sWIG80
14172,3
-0,36%
1,17%
32 550,05
WIG Banki
6101,9
0,45%
0,21%
172 999,38
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Data
Wartość
3M Euribor
2016-08-29
-0,297%
3M Libor CHF
2016-08-26
-0,739%
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG Telkom
719,1
0,06%
-0,07%
3 309,15
0,0010
WIG Budow
2859,0
-0,77%
1,06%
7 683,43
-
WIG Paliwa
4565,8
0,08%
-1,72%
57 394,73
Zmiana (pb)
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
Zamkn.
Zmiana
%
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
1,65%
-
3M Wibor fixing
1,71%
-
Czechy
PX
852,9
-0,03%
0,79%
6M Wibor fixing
1,79%
-
Węgry
BUX
27921,9
0,68%
1,27%
Rosja
RTS
962,1
0,00%
-1,05%
Turcja
BIST100
76118,8
-1,30%
-2,35%
Europa
Europa Zachodnia
DJ Euro
Stoxx50
2998,5
-0,39%
1,29%
-0,41%
0,48%
*Fixing z dnia poprzedniego
FIXING NBP
Wartość
EUR/PLN
4,3395
GBP/PLN
5,0838
CHF/PLN
3,9686
Zmiana %
0,29%
Niemcy
DAX
0,39%
UK
FTSE 100
0,0
0,00%
0,00%
-0,02%
Francja
CAC 40
4424,3
-0,40%
0,78%
Włochy
FTSE MIB
16655,2
-1,12%
1,75%
*Fixing z dnia poprzedniego
10544,4
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
uncja
Miedź
tona
Źródło:
Bloomberg
Zmiana %
5 sesji
359,14
USA
DJIA
18503,0
0,58%
-0,14%
USA
S&P500
2180,4
0,52%
-0,10%
Brazylia
IBX50
9819,3
1,52%
1,38%
-1,20%
Japonia
16725,4
-0,07%
1,38%
-0,80%
-0,48%
Chiny
NIKKEI 225
SSE
Composite
3076,1
0,20%
-0,44%
0,00%
0,00%
Indie
SENSEX
27902,7
0,43%
-0,30%
-1,08%
-1,44%
49,29
0,06%
-1,34%
1 321,48
-0,14%
18,73
0,00
Azja (dziś)
2016-08-30 08:43
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
BIULETYN DZIENNY, 30 sierpnia 2016, GODZ 9.10
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia Poprzedni
oczekiwań
PIĄTEK 26 SIERPNIA
US
Sympozjum w Jackson Hole
08:00
DE
Indeks zaufania konsumentów - GfK (Sierpień, pkt.)
10:30
UK
Produkt Krajowy Brutto, fin. (2 kwartał, %, k/k)
14:30
US
PKB (annualizowany), rew. (2 kwartał, %, r/r)
16:00
US
Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (Sierpień, pkt.)
10,2
0,6
1,10
1,00
9,90
10,00
0,60
0,60
1,10
1,20
90,60
90,40
PONIEDZIAŁEK 29 SIERPNIA
14:30
US
Dochody konsumentów (Lipiec, %, m/m)
0,40
0,30
0,40
0,20
14:30
US
Wydatki konsumentów (Lipiec, %, m/m)
0,30
0,30
0,30
0,40
102,40
102,70
WTOREK 30 SIERPNIA
09:00
CH
Indeks instytutu KOF (Sierpień, pkt.)
10:00
PL
Produkt Krajowy Brutto, fin. (2 kwartał, %, k/k)
14:00
DE
16:00
US
08:45
FR
09:55
DE
Stopa bezrobocia (Sierpień, %)
11:00
EZ
Inflacja, wst. (Sierpień, %, m/m)
11:00
EZ
Stopa bezrobocia (Lipiec, %,)
14:00
PL
Inflacja CPI (Sierpień, %, r/r)
14:15
US
Raport ADP (Sierpień, tys.)
15:45
US
16:00
US
09:00
PL
Indeks PMI dla przemysłu (Sierpień, pkt.)
50,30
09:15
CH
Sprzedaż detaliczna (Lipiec, %, m/m)
-3,90
10:00
EZ
Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Sierpień, pkt.)
51,80
51,80
10:30
13:30
UK
US
Indeks PMI dla przemysłu (Sierpień, pkt.)
Raport Challengera (Sierpień, tys.)
49,10
48,20
45,35
14:30
US
Jednostkowe koszty pracy, fin. (II kwartał, %, k/k)
2,10
2,00
2,00
14:30
US
Wydajność pracy, fin. (II kwartał, %, k/k)
-0,60
0,00
-0,50
14:30
US
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tydzień, tys.)
261,00
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu, fin. (Sierpień, pkt.)
52,10
16:00
US
Indeks ISM dla przemysłu (Sierpień, pkt.)
Inflacja konsumencka, wst. (Sierpień, %, r/r)
Indeks zaufania konsumentów - Conference Board (Sierpień, pkt.)
ŚRODA 31 SIERPNIA
3,10
0,40
0,50
0,40
95,50
97,30
97,30
0,50
0,40
6,10
6,10
6,10
0,40
0,30
0,20
10,00
10,00
10,10
Inflacja konsumencka, wst. (Sierpień, %, m/m)
-0,90
-0,90
-0,90
190,00
165,00
179,00
Indeks Chicago PMI (Sierpień, pkt.)
55,00
55,80
Indeks podpisanych umów kupna domów (Lipiec, %, m/m)
0,50
0,20
CZWARTEK 1 WRZEŚNIA
52,00
52,40
52,60
170,00
164,00
255,00
0,20
0,20
0,30
4,80
4,80
4,90
34,50
34,50
PIĄTEK 2 WRZEŚNIA
14:30
US
14:30
US
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Sierpień,
tys.)
Płaca godzinowa (Sierpień, %, m/m)
14:30
US
Stopa bezrobocia (Sierpień, %)
14:30
US
Długość tygodnia pracy (Sierpień, godz.)
16:00
US
Zamówienia na dobra trwałego użytku, fin. (Lipiec, %, m/m)
16:00
US
Zamówienia w przemyśle (Lipiec, %, m/m)
4,40
1,60
1,00
-1,50
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-08-30 09:06
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5