docPrzegląd rynków wschodzących
download 
Reklamacja Transkrypt
Przegląd rynków wschodzących
Marzec 2016 r. Przegląd rynków wschodzących Informacje ogólne Akcje światowe zanotowały w lutym kolejny miesiąc spadków będących konsekwencją utrzymujących się sygnałów umiarkowania chińskiego wzrostu gospodarczego oraz rozczarowania porażką ministrów finansów z grupy G-20, którym nie udało się wypracować satysfakcjonującego sposobu na pobudzenie globalnego wzrostu podczas ich posiedzenia pod koniec miesiąca. Słabe dane ekonomiczne w Stanach Zjednoczonych i Europie (gdzie indeks wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych wciąż spadał) oddaliły perspektywę dalszych wzrostów stóp procentowych, co z kolei przełożyło się na osłabienie dolara amerykańskiego. Ceny ropy poszły ostro w dół na początku miesiąca, by później ponownie wzrosnąć i zakończyć miesiąc mniej więcej na poziomie wyjściowym. Wzmożoną zmienność cen ropy wywoływały obawy związane z nadpodażą, w szczególności w Stanach Zjednoczonych. Wraz z deprecjacją dolara, wzrostem awersji do ryzyka oraz powszechną ucieczką w kierunku bezpiecznych aktywów, cena złota wzrosła na przestrzeni miesiąca o 10,7%. Jeżeli chodzi o pozytywne wydarzenia, różne strony syryjskiego konfliktu porozumiały się w sprawie zawieszenia broni, a porozumienie to zostało wypracowane głównie pomiędzy Rosją a Stanami Zjednoczonymi. Pomimo spadków kursów akcji na rynkach rozwiniętych i wschodzących na przestrzeni miesiąca, rynki wschodzące radziły sobie nieco lepiej. Indeks MSCI Emerging Markets Index poszedł w dół o 0,2% w porównaniu ze spadkiem indeksu MSCI World Index o 0,7% (w obydwu przypadkach w USD). Jedynym regionem rynków wschodzących, który zanotował spadki, była Azja. Ogólny wynik azjatyckich rynków akcji zaniżyła słaba koniunktura w Indiach będąca konsekwencją rozczarowujących kwartalnych danych o zyskach spółek oraz niepewnej sytuacji politycznej przed ogłoszeniem ustawy budżetowej (którą zaprezentowano 29 lutego). Spadki w Chinach wynikały z obaw wokół wzrostu gospodarczego, deprecjacji waluty oraz prawdopodobieństwa wprowadzenia elementów kontroli kapitału, choć obniżenie stopy wymaganych rezerw bankowych pod koniec miesiąca oraz oczekiwania związane z dalszym rozluźnianiem polityki pieniężnej nieco złagodziły trend spadkowy. Akcje spółek południowokoreańskich także odczuły negatywny wpływ słabych danych o zyskach oraz obaw przed spadkiem popytu ze strony Chin — rynku o kluczowym znaczeniu dla Korei Południowej. Z kolei Indonezja i Tajlandia wciąż radziły sobie dobrze, w obydwu przypadkach dzięki większemu strumieniowi napływającego do kraju kapitału zagranicznego. Korzystny wpływ na dobry wynik rynku indonezyjskiego miała, ponadto, kolejna redukcja stóp procentowych o 25 punktów bazowych (0,25%), a wzrosty w Tajlandii były dodatkowo stymulowane mocnym kursem waluty i dobrymi wiadomościami dotyczącymi niektórych spółek. Najlepsze wyniki spośród wszystkich regionów rynków wschodzących wypracowała Ameryka Łacińska, gdzie wszystkie rynki zanotowały wzrosty. Liderem tych wzrostów było Peru, zawdzięczające dobry wynik nadspodziewanie wysokiemu wzrostowi produktu krajowego brutto (PKB) w czwartym kwartale i optymizmowi poprzedzającemu kwietniowe wybory prezydenckie. Dobrze radziła sobie również Argentyna, natomiast Brazylia kontynuowała trwający od stycznia zrównoważony trend wzrostowy, wspierany przez stabilnego reala i odbicie cen surowców (na czele z rudą żelaza), pomimo słabych danych makroekonomicznych. Rynki bliskowschodnie zanotowały w lutym solidne wzrosty. Zjednoczone Emiraty Arabskie znalazły się wśród najbardziej prężnych rynków w skali ogólnoświatowej dzięki odbiciu z bardzo niskich poziomów stymulowanemu popytem ze strony lokalnych inwestorów oraz, w mniejszym stopniu, powrotem części inwestorów zagranicznych. Katar i Egipt również wypracowały znaczące wzrosty. Choć europejskie rynki wschodzące zanotowały dodatnie zwroty w ujęciu ogólnym, pomiędzy wynikami poszczególnych rynków wciąż utrzymywały się rozbieżności; umiarkowanym wzrostom w Polsce, Rumunii i Turcji towarzyszyły dwucyfrowe spadki w Grecji czy Czechach. Przegląd regionalny Wartość indeksu wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych w Chinach wzrosła z poziomu 1,6% rok do roku w grudniu do 1,8% rok do roku w styczniu, a kluczowy wpływ na inflację wciąż miały ceny żywności. Eksport spadł w styczniu o 11,2% rok do roku do 177,5 mld USD, w porównaniu ze spadkiem o 1,4% rok do roku w grudniu. Z kolei import poszedł w styczniu w dół o 18,8% rok do roku do 114,2 mld USD, co oznacza większy spadek w porównaniu z 7,6% w grudniu. Nadwyżka handlowa w styczniu wyniosła 63,3 mld USD. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. Przegląd rynków wschodzących Na rachunku obrotów bieżących zanotowano w czwartym kwartale 2015 r. nadwyżkę rzędu 84,3 mld USD, co przełożyło się na nadwyżkę za cały rok rzędu 293,2 mld USD czyli 2,7% PKB, w porównaniu z 2,1% PKB w 2014 r. Wartość rezerw zagranicznych spadła w styczniu o 99,5 mld USD do 3,2 bln USD, przede wszystkim w konsekwencji działań mających na celu wsparcie kursu renminbi. Po styczniowym zastrzyku pieniądza o wartości 19,9 mld USD, na początku lutego Ludowy Bank Chin wpompował do systemu finansowego 15,2 mld USD, by zwiększyć płynność rynków. 29 lutego Ludowy Bank Chin ogłosił obniżenie poziomu wymaganych rezerw bankowych dla banków komercyjnych o 50 punktów bazowych (0,5%), mające na celu utrzymanie płynności w systemie finansowym i stworzenie korzystnych warunków finansowych. W efekcie tej zmiany, która weszła w życie z dniem 1 marca, stopa wymaganych rezerw bankowych spadła do 16,5% dla dużych banków i do 13,0% dla mniejszych banków. Prezes Chińskiej Komisji Regulacyjnej ds. Papierów Wartościowych Xiao Gang został w lutym zastąpiony na tym stanowisku przez byłego prezesa Chińskiego Banku Rolniczego, Liu Shiyu. Bank centralny Korei Południowej utrzymywał w lutym referencyjną stopę procentową na rekordowo niskim poziomie 1,5%, przez ósmy miesiąc z rzędu. Wartość indeksu wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych poszła w dół z 1,3% rok do roku w grudniu do 0,8% rok do roku w styczniu. W grudniu, sprzedaż detaliczna rosła w nieco bardziej umiarkowanym tempie 3,5% rok do roku, w porównaniu z listopadowym skorygowanym wzrostem na poziomie 5,6% rok do roku. Wzrost sprzedaży detalicznej za cały 2015 rok wyniósł 3,4%, w porównaniu ze wzrostem o 1,7% w 2014 r. Spadek eksportu przyspieszył z 13,8% rok do roku w grudniu do 18,5% rok do roku w styczniu, wraz z osłabieniem globalnego popytu ze strony najważniejszych światowych partnerów handlowych. Po grudniowym spadku o 19,2% rok do roku, w styczniu import poszedł w dół o 20,1% rok do roku. W styczniu zanotowano nadwyżkę handlową rzędu 5,3 mld USD. Minister finansów Yoo Il-ho ogłosił pakiet ekonomiczny o wartości przewyższającej 20 mld USD, którego wdrożenie ma na celu zapewnienie wsparcia dla krajowej gospodarki. W ramach działań mających na celu wzmocnienie dwustronnych stosunków gospodarczych, Korea Południowa ujawniła plan zainwestowania 50 mln USD w budowę parku informatycznego w Islamabadzie, stolicy Pakistanu. W ostatnim kwartale 2015 r., tempo wzrostu PKB Indii spadło do 7,3% rok do roku, w porównaniu ze skorygowanym wzrostem rzędu 7,7% rok do roku w kwartale poprzednim. Obszary, które w największym stopniu zawyżyły wzrost gospodarczy to produkcja i usługi. Z kolei rolnictwo radziło sobie wyjątkowo słabo, a spadek produkcji rolnej w czwartym kwartale sięgnął 1,0% rok do roku. Dane o wzroście gospodarczym za dwa pierwsze kwartały 2015 r. zostały skorygowane w górę do 7,6% rok do roku z 7,1% rok do roku w kwartale drugim i do 7,7% rok do roku z 7,4% rok do roku w kwartale pierwszym. Bank Rezerw Indii utrzymał w lutym referencyjną stopę procentową na dotychczasowym poziomie 6,75% po nadspodziewanie silnej wrześniowej redukcji o 50 punktów bazowych (0,5%). Wartość indeksu wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych poszła lekko w górę z poziomu 5,6% rok do roku w grudniu do 5,7% rok do roku w styczniu. Presja w sektorze zewnętrznym wciąż się utrzymywała. Eksport spadł w styczniu o 13,6% rok do roku do 21,1 mld USD, w porównaniu z grudniowym spadkiem o 14,8% rok do roku. Import z kolei poszedł w styczniu w dół o 11,9% rok do roku do 28,7 mld USD, co oznacza większy spadek w porównaniu z grudniową stratą 3,9% rok do roku, ale poprawę sytuacji w porównaniu z listopadowym spadkiem o 30,0% rok do roku. W rezultacie deficyt handlowy zawęził się z 11,7 mld USD w grudniu do 7,6 mld USD w styczniu. Budżet na rok budżetowy 2016/2017 przewiduje deficyt rzędu 3,5% (w porównaniu z deficytem za rok budżetowy 2015/2016 szacowanym na 3,9%), a także koncentrację na stymulowaniu inwestycji w rolnictwo, infrastrukturę i sektory społeczne oraz we wzrost zatrudnienia. W ostatnim kwartale 2015 r., gospodarka Brazylii skurczyła się o 5,9% rok do roku, przede wszystkim w wyniku spadków konsumpcji i inwestycji. Był to siódmy kwartał spadku PKB z rzędu, a tempo tego spadku dodatkowo przyspieszyło w porównaniu z 4,5% rok do roku w kwartale trzecim. Na przestrzeni całego 2015 roku PKB skurczył się o 3,8%. Popyt krajowy wciąż był słaby; sprzedaż detaliczna spadła w grudniu o 7,1% rok do roku, po spadku o 7,8% rok do roku w listopadzie. W całym 2015 r. sprzedaż detaliczna spadła o 4,3%, co było najgorszym wynikiem od ponad dekady, wynikającym z wysokiego bezrobocia, silnej inflacji i wysokich stóp procentowych. Inflacja utrzymała się w styczniu na najwyższym od ponad dekady i niezmienionym od grudnia poziomie 10,7% rok do roku. Mając na celu działanie na rzecz rozwoju relacji handlowych i inwestycyjnych z Afryką, sekretarz wykonawczy brazylijskiego Ministerstwa Rozwoju, Przemysłu i Handlu Zagranicznego spotkał się z przedstawicielami władz 15 afrykańskich państw, w tym Nigerii, Tunezji, Algierii i Zambii, aby omówić możliwe działania na rzecz podpisania umów inwestycyjnych. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. Przegląd rynków wschodzących Międzynarodowa agencja ratingowa Standard & Poor's obniżyła rating obligacji skarbowych Brazylii o jeden poziom z BB+ do BB i utrzymała negatywną perspektywę dla tego ratingu, w obliczu znaczących wyzwań politycznych i ekonomicznych. Agencja Moody’s obniżyła rating brazylijskich obligacji skarbowych do poziomu Ba2 równoznacznego ze statusem „śmieciowym” i zmieniła perspektywę dla tego ratingu na negatywną, w związku z narastającymi obawami związanymi z sytuacją polityczną i zadłużeniem. Ministerstwo Finansów RPA obniżyło swe prognozy wzrostu PKB na 2016 rok z 1,7% do 0,9%, przede wszystkim w konsekwencji dotkliwej suszy w tym kraju oraz niepewnych globalnych warunków makroekonomicznych. Wartość indeksu wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych poszła w styczniu w górę do najwyższego od 17 miesięcy poziomu 6,2% rok do roku (w porównaniu z 5,2% rok do roku w grudniu), wykraczając tym samym poza górny limit docelowego przedziału banku centralnego (3–6%). Kluczowym czynnikiem stymulującym ten wzrost inflacji były podwyżki cen żywności w następstwie suszy. Produkcja w górnictwie spadła w grudniu o 0,3% rok do roku, w porównaniu ze skorygowanym listopadowym spadkiem o 1,3% rok do roku. Produkcja za cały 2015 rok wzrosła o 3,3% rok do roku, odrabiając straty po spadku o 1,4% w 2014 r. Wydajność produkcji wzrosła w grudniu o 0,4% rok do roku w porównaniu ze skorygowanym listopadowym spadkiem o 1,2% rok do roku i nie zmieniła się w ujęciu całorocznym w porównaniu z 2014 r. Minister finansów Pravin Gordhan zobowiązał się do zmniejszenia deficytu budżetowego do 2,4% PKB w ciągu trzech lat z poziomu 3,9% szacowanego na rok finansowy kończący się w marcu 2016 r. Inflacja w Rosji spadła w styczniu do najniższego poziomu od ponad roku. Wartość indeksu wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych poszła lekko w dół z 12,9% rok do roku w grudniu do 9,8% rok do roku w styczniu, wraz z wolniejszym wzrostem cen żywności, nieruchomości mieszkaniowych i transportu. Spadek cen surowców i słaby popyt globalny przełożyły się na spadek eksportu szacowany na ok. 30% rok do roku do 340 mld USD w 2015 r. Import skurczył się o prawie 40% rok do roku do 194 mld USD, przekładając się na nadwyżkę obrotów handlowych sięgającą 146 mld USD w 2015 r. Gubernator rosyjskiego banku centralnego Elwira Nabiullina potwierdziła zobowiązanie banku do zaostrzenia polityki pieniężnej w przypadku wzrostu ryzyka inflacji. Na początku lutego rząd ogłosił plany prywatyzacyjne mające złagodzić napięcia budżetowe w warunkach niskich cen ropy. Na sprzedaż mogą zostać wystawione udziały Aerofłotu (rosyjskich linii lotniczych), Rosneftu (giganta naftowego) czy RusHydro (spółki zajmującej się hydroenergetyką). Rosja oraz należący do OPEC producenci, tacy jak Arabia Saudyjska, Wenezuela i Katar, porozumieli się w sprawie „zamrożenia” wzrostu produkcji ropy. Bank centralny Turcji utrzymał w lutym swą referencyjną stopę procentową na poziomie 7,5% przez dwunasty miesiąc z rzędu w obliczu obaw związanych z inflacją. Wartość indeksu wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych poszła w górę z 8,8% rok do roku w grudniu do najwyższego od ponad roku poziomu 9,6% rok do roku w styczniu, przede wszystkim w wyniku wyższych cen żywności. Deficyt na rachunku obrotów bieżących skurczył się z 43,6 mld USD w 2014 r. do 32,2 mld USD w 2015 r., głównie w efekcie mniejszego deficytu handlowego. Deficyt handlowy zmalał z 84,6 mld USD w 2014 r. do 63,3 mld USD w 2015 r. Obroty eksportu poszły w 2015 r. w dół o 8,7% rok do roku do 143,9 mld USD, a import spadł o 14,4% rok do roku do 207,2 mld USD. Nastroje wśród przedsiębiorców i konsumentów pogarszały się w styczniu przez drugi miesiąc z rzędu w warunkach zmienności na rynkach światowych oraz napięcia politycznego w kraju i w regionie. Zbiorczy indeks nastrojów w gospodarce kompilowany przez Turecki Instytut Statystyczny zanotował spadek z poziomu 100,8 w grudniu do 83,9 w styczniu. Poziom poniżej 100 oznacza pesymizm, a poziom powyżej 100 sygnalizuje optymizm. Międzynarodowa agencja ratingowa Fitch potwierdziła swój rating długoterminowego walutowego zadłużenia skarbowego Turcji na poziomie BBB– przy stabilnej perspektywie. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. Przegląd rynków wschodzących INFORMACJA NATURY PRAWNEJ Niniejszy materiał ma charakter ogólny, a zawarte w nim treści nie powinny być traktowane jako indywidualne porady lub rekomendacje inwestycyjne dotyczące kupna, sprzedaży lub utrzymania jakichkolwiek inwestycji lub przyjęcia jakiejkolwiek strategii inwestycyjnej. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mają charakteru porad prawnych ani podatkowych. Poglądy wyrażone w niniejszym materiale odzwierciedlają punkt widzenia zarządzającego inwestycjami, a wszelkie komentarze, opinie i analizy są w pełni aktualne wyłącznie w dniu ich publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie stanowią kompletnej analizy wszystkich istotnych faktów dotyczących jakiegokolwiek kraju, regionu czy rynku. Wszelkie inwestycje wiążą się z ryzykiem, włącznie z ryzykiem utraty zainwestowanego kapitału. Dane pochodzące z zewnętrznych źródeł mogły zostać wykorzystane na potrzeby opracowania niniejszego materiału. Takie dane nie zostały odrębnie zweryfikowane, potwierdzone ani poddane kontroli przez Franklin Templeton Investments (FTI). FTI nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty wynikające z wykorzystania jakichkolwiek informacji zawartych w niniejszym materiale; inwestor może opierać swe decyzje na przedstawionych tutaj opiniach lub wynikach analiz wyłącznie na własne ryzyko. Produkty, usługi i informacje mogą nie być dostępne pod niektórymi jurysdykcjami i są oferowane poza USA przez inne podmioty powiązane z FTI i/lub przez dystrybutorów, w zależności od lokalnie obowiązujących przepisów. Aby dowiedzieć się, czy dane produkty i usługi są dostępne pod określoną jurysdykcją, należy skonsultować się z profesjonalnym doradcą finansowym. Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa jakiegokolwiek funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Franklin Templeton. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Franklin Templeton Investments nie ponosi żadnej odpowiedzialności wobec odbiorców niniejszego dokumentu ani żadnych innych osób czy podmiotów z tytułu nieścisłości, błędów lub pominięć w treści niniejszego dokumentu, niezależnie od przyczyn takich nieścisłości, błędów lub pominięć. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier. Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A. Rondo ONZ 1 00-124 Warszawa tel +48 22 337 13 50 fax +48 22 337 13 70 www.franklintempleton.pl Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. © 2016 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.
