Miesięcznik Inwestycyjny

Miesięcznik
Inwestycyjny
Numer 12 (15) ● Grudzień 2013
Komentarz grudzień 2013
Rynek akcji
Ostatni miesiąc 2013 przyniósł dość silną korektę na polskich akcjach.
Najwięcej spadł indeks dużych spółek WIG20 -7,1%, główny indeks WIG
zakończył miesiąc spadkiem o -6,25%, a indeksy małych i średnich
spółek mWIG40 i sWIG80 o około -4,6%. Jednak pomimo słabej
końcówki, cały rok był udany dla akcji notowanych na GPW.
Zdecydowanie najlepiej radziły sobie akcje małych i średnich spółek,
mWIG40 i sWIG80 zakończyły rok wzrostami odpowiednio o 31%
i 37,3%, WIG wzrósł o 8%, a najgorzej wypadły duże spółki, WIG20 spadł
o -7%.
Miniony rok był szczególnie korzystny dla akcji z rynków rozwiniętych.
Najwięcej wzrósł indeks giełdy w Japonii (+56,7%). Imponujące wzrosty
zanotował również rynek amerykański (S&P500 +29,6%) oraz rynek
niemiecki (DAX +25,5%). Znacznie słabiej zakończyły rok indeksy rynków
wschodzących, z których większość zakończyła rok spadkami. Trwająca
od wielu miesięcy dyskusja na temat terminu rozpoczęcia ograniczenia
przez FED miesięcznego programu skupu obligacji (QE) oraz jego
wpływu na rynki, skutecznie zniechęcał inwestorów od inwestycji na
rynkach wschodzących, a szczególnie tych, które najmocniej uzależniły
się od obcego kapitału. Dlatego też największe spadki zanotowały
indeksy w Brazylii (-15,5%) oraz Turcji (-13,3%). W przypadku Turcji
dodatkowym czynnikiem, który zwiększył skalę spadków jest
pogłębiający się tam kryzys polityczny.
Na zachowanie indeksów krajów emerging markets miała także wpływ
sytuacja na rynku surowców. Spadki cen większości z nich w zeszłym
roku (najmocniej srebra -36% i złota -28%) miały negatywny wpływ na
gospodarki wschodzące, które w dużej części oparte są na eksporcie
wydobywanych surowców.
Rynek obligacji
W roku 2013 byliśmy świadkami zmiany trendu na globalnych rynkach
instrumentów dłużnych. Rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji
skarbowych osiągnęły pod koniec roku ok. 3,0%. Wzrosty rentowności
10-letnich niemieckich obligacji skarbowych były nieco bardziej
umiarkowane i w grudniu zbliżyły się w okolicę 2,0%. Wzrosty
rentowności związane są z poprawą kondycji globalnej gospodarki,
a także oczekiwaniem na dalsze ograniczenie przez FED programu
skupu obligacji (w grudniu FED zdecydował o zmniejszeniu programu
z 85 mld USD na 75 mld USD miesięcznie).
Polski rynek długu skarbowego nie oparł się trendom światowym. W skali
całego roku rentowności 10-obligacji skarbowych wzrosły z 3,7% na
4,3%.
Sytuacja makroekonomiczna
Dane opublikowane w grudniu wskazują na kontynuację trendu
wzrostowego w polskiej gospodarce. Produkcja przemysłowa
w listopadzie była lepsza od oczekiwań (2,9% r/r wobec prognoz na
poziomie 1,6% r/r). Łagodna zima sprawiła, że odczyty wskaźnika za
grudzień będą prawdopodobnie jeszcze lepsze. Powyżej prognoz
analityków urosła również sprzedaż detaliczna (wzrost o 3,8% r/r).
Listopad był kolejnym miesiącem bardzo niskiej inflacji (0,6% r/r).
Obserwujemy również powolną, ale systematyczną poprawę na rynku
pracy. W listopadzie wskaźnik zatrudnienia wzrósł o 0,1% r/r - wzrost
nieznaczny, ale pierwszy od ponad roku. Co prawda nadal rośnie stopa
bezrobocia (na koniec listopada 13,2% wobec 13,0% w październiku),
ale zmiana ta miała jedynie charakter sezonowy (tutaj także powinna
pomagać łagodna zima).
Sytuacja gospodarcza w strefie euro również ulega stopniowej poprawie,
choć tempo dla poszczególnych gospodarek jest różne. Liderem są
Niemcy, nasz główny partner handlowy, a na drugim biegunie jest
Francja, której nie udaje się osiągnąć trwałej poprawy wskaźników.
Najlepsze fundusze w grudniu
Fundusz
Stopa zwrotu 1 m-c (%)
UFK Generali – Ipopema Short Equity
8,43
UFK Generali – Franklin India Fund (USD)
2,57
UFK Generali – JPMorgan Highbridge US STEEP Fund
2,44
(PLN hedged)
UFK Generali – UniObligacje Aktywny
1,99
UFK Generali – Templeton Frontier Markets Fund
(PLN hedged)
1,73
Zachowania indeksów w 2013
Zachowanie indeksów w 2013
(wartości początkowe =100)
(wartości początkowe = 100)
140
130
DAX
S&P500
WIG
120
110
100
90
gru 12
lut 13
kwi 13
cze 13
sie 13
paź 13
gru 13
Źródło: opracowanie własne
Pod względem wzrostu gospodarczego liderem wśród wysoko rozwiniętych
gospodarek są Stany Zjednoczone, gdzie z kwartału na kwartał obserwujemy
coraz lepsze dane.
Podsumowanie
Pomimo dość silnych spadków indeksów na GPW w grudniu (częściowo
spowodowanych przez zamieszanie wokół OFE), w dłuższym horyzoncie
pozostajemy optymistami co do polskich akcji. Przyśpieszający wzrost
gospodarczy powinien przełożyć się na poprawę wyników finansowych
polskich spółek. Z drugiej strony wiele wskazuje na to, że środowisko
rekordowo niskich stóp procentowych w Polsce utrzyma się przez większość
bieżącego roku, co skłoni wielu inwestorów do przenoszenia środków
z depozytów bankowych i funduszy bezpiecznych do bardziej ryzykownych
form oszczędzania (w tym funduszy inwestycyjnych z udziałem akcji).
Departament Inwestycji
Generali Życie T.U. S.A.
Wyniki wybranych ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych
Wartość jednostki uczestnictwa z dnia 31.12.2013
(pełna lista wyników dostępna na http://www.generali.pl/klienci-indywidualni/inw-i-ochrona/notowania)
Wartość
jednostki
(zł)
Nazwa Funduszu
Zmiana (%)
1-mc
3-mc
6-mc
1 rok
3 lata
5 lat
Fundusze akcyjne
UFK Generali Agresywny PLUS
17,0470
-4,81
0,59
13,58
6,62
3,91
55,18
UFK Generali - Legg Mason Akcji
388,79
-6,19
0,18
11,25
12,32
7,08
67,59
UFK Generali - Noble Akcji
132,61
-4,29
2,54
12,7
7,77
6,79
93,25
UFK Generali - Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek
94,85
-3,32
5,59
21,31
UFK Generali - Noble Mieszany
150,88
-3,39
3,24
12,86
18,32
22,09
73,91
UFK Generali Global Absolute Return Fund
17,1124
-0,45
1,37
3,94
UFK Generali Mieszany PLUS
14,8654
-2,07
0,66
6,39
3,15
8,85
30,05
UFK Generali Obligacji PLUS
8,7198
0,63
1,06
1,29
0,95
15,72
25,19
UFK Generali Gwarantowany PLUS
12,9130
0,16
0,55
1,16
2,59
12,25
19,75
Portfel Polski Akcyjny (Portfel Akcyjny)
6,7592
-5,47
0,29
10,89
6,2
-3,47
49,32
Portfel Cyklu Koniunkturalnego (Portfel Mieszany)
10,0043
-4,17
1,78
4,96
Portfel Polski Specjalistyczny (Portfel Mieszany)
12,5965
-3,42
0,4
6,78
4,25
5,09
38,3
Fundusze mieszane
Fundusze bezpieczne
Portfele modelowe
Najpopularniejsze UFK - wybór Klientów Generali w grudniu 2013
UFK Generali Akcyjne
UFK Generali Mieszane
UFK Generali Bezpieczne
(% całości aktywów)
(% całości aktywów)
(% całości aktywów)
8,80%
9%
7,90%
8%
8%
7%
7%
7%
6%
6%
6%
8%
5%
4,60%4,60%
4%
5%
3,90%
3,40%
7,10%
5,20%
5%
3,90%
4%
4,80%
4,50%
4%
2,20%
3%
3%
2%
2%
2%
1%
1%
1%
0%
0%
2,10% 2,10% 2,00%
3%
0%
Generali Global Absolute Return
Legg Mason Pieniężny
Generali Agresywny PLUS
Fund Noble Mieszany
Arka BZ WBK Obligacji Skarbowych
Noble Akcji
Mieszany PLUS
Generali Gwarantowany PLUS
Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek
Portfel Cyklu Koniunkturalnego
Templeton Global Total Return Fund (USD)
Portfel Polski Akcyjny
Portfel Polski Specjalistyczny
Obligacji PLUS
Legg Mason Akcji
Źródło: opracowanie własne
Niniejszy dokument jest przeznaczony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi oferty kupna ani sprzedaży, zachęty ani porady inwestycyjnej ze strony Generali Życie Towarzystwo Ubezpieczeń S.A. (dalej
„Towarzystwo”). Niniejsze opracowanie nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Wszystkie prezentowane opinie są opiniami własnymi Towarzystwa. Pomimo dołożenia należytej
staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu Towarzystwo nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie. Ubezpieczający musi liczyć się
z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych lub zainwestowanych środków.
Wszelkie szczegółowe zasady zawarcia i wykonywania poszczególnych umów ubezpieczenia oferowanych przez Towarzystwo, określone są w odpowiednich Ogólnych Warunkach Ubezpieczenia (dalej „OWU”)
oraz w innych dokumentach związanych z umową ubezpieczenia. W zależności od umów zawartych z klientami Towarzystwa, w przypadku inwestowania środków (w tym także zmianą jego sposobów)
Towarzystwo informuje, iż z tego tytułu mogą zostać pobrane opłaty m.in. wskazane w tabelach opłatach i prowizji stanowiących załącznik do OWU.