Obrzęk lipidowy (tłuszczowy)

DWgoŸ`a^e^Ydlni¨jhoXodln
EdgVYc^`
YaVEVX_ZciZ`
CdiVgZYV`Xn_cV
LnYVlXV/
7HC " ?D7HI œ <bW=
GZYV`X_VcVj`dlV/
Egd[# 9g# L^a[g^ZY HX]bZaaZg Ì A“WZX`
9g# >a`V BZ^Zg"KdaagVi] Ì A“WZX`
GZYV`X_V/
?Žg\ C^ZYZg]dao Ì :bbZg^X]
Lhe‹egVXV/
=Vch 6# kdc O^bbZgbVcc Ì :bbZg^X]
6c\Za^`V <Viil^c`Za Ì 7^ZaZ[ZaY
@dbedonX_V/
gZ^cYZh^\c \bW] Ì @Žac
 '%%. ?D7HI œ <bW=
He^higZÑX^
DWgoŸ`a^e^YdlnijhoXodln
8onb_ZhidWgoŸ`a^e^Ydln4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # *
DY_V`YVlcVocVcV_ZhiiVX]dgdWV4 # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # *
?V`^Zh|egonXoncnedlhiVc^VX]dgdWndgVoXoncc^`^gnon`V4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # *
?V`gdoedocV_Zh^ŸdWgoŸ`a^e^Ydln4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # +
?V`^ZYdaZ\a^ldÑX^idlVgonho|iZ_X]dgdW^Z4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # ,
8on^hic^Z_|_ZhoXoZ^ccZd`gZÑaZc^VcVdWgoŸ`a^e^Ydln4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # ?V`^ZlnhiŸej_|hidec^ZoVVlVchdlVc^VX]dgdWn^_Z_[dgbn4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # ?V`XoŸhidlnhiŸej_ZdWgoŸ`a^b[VinXocn4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # .
?V`^_ZhiegoZW^Z\X]dgdWn4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &%
?V`^Zbd\|lnhi|e^edl^`Vc^V4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &%
DY_V`^X]^ccnX]hX]dgoZ²igoZWVdYg‹èc^dWgoŸ`a^e^Ydln4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &&
?V`^ZXoncc^`^ed\VghoV_|dWgoŸ`a^e^Ydln4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &(
AZXoZc^ZdWgoŸ`ja^e^YdlZ\d
?V`^ZbZidYnh|c^Zh`jiZXocZ4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &)
?V`^Zh|hegVlYodcZ!h`jiZXocZhedhdWnaZXoZc^V4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &)
8dcVaZènjlo\aŸYc^lYdWdgoZlngdW‹ljX^h`dlnX]4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &+
IZX]c^`VYo^Vc^V# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &,
8dedolVaVdh^|\c|igVYnXn_cViZgVe^V4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &?V`^Z^hic^Z_|deZgVXn_cZbZidYniZgVe^^4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # &?V`^Z_ZhidWZXcZhiVcdl^h`dcVj`^YdinXo|XZX]dgdWn4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # '(
?V`ln\a|YVgZ[jcYVX_V`dhoi‹laZXoZc^VlC^ZbXoZX]4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # '(
<Yo^ZocV_YŸln`lVa^[^`dlVc|edbdX4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # ')
?V`bd\Ÿh^ŸegonXonc^Ydhj`XZhjiZgVe^^4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # '*
8dbdècVedl^ZYo^ZcV`dc^ZX4# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # '+
9VahoVedbdXYaVX]dgnX]
6YgZhnl>ciZgcZX^Z# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # '+
EdbdXcVa^iZgVijgV# # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # # ',
9gd\VEVX_Zci`d!
8]dX^VèlX^|\jdhiVic^X]Yo^Zh^ŸX^jaVied_Vl^dh^Ÿl^ZaZejWa^`VX_^YdinXo|XnX]dWgoŸ`ja^e^YdlZ\d!
_ZhidclX^|èbVdocVc|X]dgdW|#8oŸhidedodhiV_Zc^ZgdoedocVcncVlZiegoZoaZ`Vgon!
lo\aŸYc^ZbnadcnegoZoc^X]odindÑX^|!cVYlV\|ajWdWgoŸ`^Zba^b[VinXocnb#
OiZ\dedldYjeVX_ZcX^digonbj_|XoŸhid^c[dgbVX_ZajWlh`VoVc^VYaViZgVe^^!
`i‹gZh|c^ZlVÑX^lZajWdWZ_bj_|ina`dXoŸÑVheZ`i‹lhX]dgoZc^V#
IVWgdhojgVedl^ccVEV²hiljedb‹XaZe^Z_edocVdWgoŸ`a^e^Ydln
dgVoaZe^Z_YdeVhdlVdeinbVac|iZgVe^Ÿ#Lhonhi`^ZlVècZ^c[dgbVX_Z
egoZYhiVl^dcZh|l[dgb^ZeniV²^dYedl^ZYo^#C^ZhiZin!legoneVY`j
iZ\dhX]dgoZc^Vl^ZaZVheZ`i‹ledodhiV_Z_ZhoXoZc^Zln_VÑc^dcnX]#
IV`_V`legoneVY`jl^Ÿ`hodÑX^X]dg‹Wce#Xj`gonXV!cVYX^Ñc^Zc^Z!
ènaV`^!gZjbVinobdgVo^ccnX]!l^VYdbd_ZhiYjèdcViZbVi
hnbeidb‹l^YdaZ\a^ldÑX^!VaZc^Zl^ZaZcViZbViaZè|XnX]
j^X]edYhiVlegonXoncedlhiVlVc^V#OeZlcdÑX^|_ZYcV`
bdècVedl^ZYo^Z!èZcVhoZogdojb^Zc^ZX]dgdWn
ocVXoc^Zh^ŸedegVl^d#
OZlo\aŸYjcV[V`i!èZldhiVic^X]aViVX]edXonc^dcdoYZXnYdlVcZ
edhiŸenegoZYZlhonhi`^blaZXoZc^jdWgoŸ`ja^e^YdlZ\d!
bVbndWZXc^ZYdYnhedonX_^WVgYodh`jiZXocZbZidYn!
`i‹gZedoninlc^ZdYYo^Vj_|cVlhonhi`^ZVheZ`iniZ\degoZlaZ`Z\d
hX]dgoZc^V#9o^Ÿ`^iZbjbd\|EV²hildegdlVYo^ÎcdgbVacZ¿ènX^Z
WZol^Ÿ`honX]d\gVc^XoZ²^idcViV`^bedo^db^Z!d`i‹gnblXoZÑc^Z_
igjYcdWndcVlZiedbnÑaZ#
L>ciZgcZX^ZYdhiŸecnX]_Zhibc‹hild^c[dgbVX_^cViZbViYVahoZ_edbdXn!
_V`|bdècVdigonbVdYaZ`Vgon![^o_diZgVeZji‹l!ViV`èZ^ccnX]eVX_Zci‹l#
C^ZbVl^ŸXedldYj!WnigVX^deinb^ob#ænXonbnEV²hiljlhonhi`^Z\dYdWgZ\d
LVho7HC " ?D7HI œ
)
DWgoŸ`a^e^YdlnijhoXodln
8onb_ZhidWgoŸ`a^e^Ydln4
DWgoŸ`a^e^YdlnidX]gdc^XocZhX]dgoZc^ZedYh`‹gcZ_i`Vc`^ijhoXodlZ_!
`i‹gZedhiŸej_ZlgVoojenlZbXoVhj#LnhiŸej_Zln¨|Xoc^Zj`dW^Zi
^oVXoncVh^ŸYde^Zgdeddh^|\c^ŸX^jYd_goVdÑX^eX^dlZ_!
idocVXonedgdoedXoŸX^jegdYj`X_^èZ²h`^X]]dgbdc‹l#
8]dgdWVYdinXon\‹lc^ZYdacnX]XoŸÑX^X^VV#
Gnh#&@g‹adlVkdcEjci!Ñl^|inc^V=VihoZehji!:\^ei#>>>hiVY^jbdWgoŸ`ja^e^YdlZ\d
odW_VlVb^cVcd\VX]^gVb^dcVX]
DY_V`YVlcVocVcV_ZhiiVX]dgdWV4
DWgoŸ`a^e^YdlnlnhiŸej_Zl]^hidg^^ajYo`dÑX^_jèdYYVlcV#
InedlZYaVdWgoŸ`ja^e^YdlZ\dob^Vcn`hoiVijX^VVodhiVnegoZYhiVl^dcZ
(*%%aViiZbjcVeVh`dgoZ„W^Z`g‹adlZ_EjcilÑl^|inc^Z\^eh`^Z_=VihoZehji
l9Z^gZa"7V]Vg^gnh#&#HiVijVl^Za`^Z_Wd\^c^lÑl^|inc^=VaIVgm^Zc
cVBVaX^ZbVdcV*%%%aVied`Voj_Zob^Vcnld`da^XVX]nYZ`gnh#'!
g‹lc^ZèinedlZYaVdWgoŸ`jijhoXodlZ\d#E^ZglhoncVj`dlnde^h
ed_Vl^h^Ÿ_ZYcV`Yde^Zgdlgd`j&.)%#
Gnh#'HiVijVL^Za`^Z_7d\^c^lÑl^|inc^=VaIVgm^ZccVBVaX^Z!inedlZ
YaVdWgoŸ`ja^e^YdlZ\dcV\gdbVYoZc^ZijhoXojedlnèZ_`dhi`^
?V`^Zh|egonXoncnedlhiVc^VX]dgdWndgVoXoncc^`^gnon`V4
9d`VYcZegonXoncnc^Zh|ocVcZ#Edc^ZlVè_ZYcV`X]dgdWVYdin`V_ZYnc^Z`dW^ZioYV_Zh^Ÿ!
èZYZXnYj_|XnbXoncc^`^Zbh|èZ²h`^Z]dgbdcn#EgoZbVl^V_|oVinb/edXo|iZ`X]dgdWn
eddh^|\c^ŸX^jYd_goVdÑX^eX^dlZ_!ed\dghoZc^Zedd`gZh^ZX^|èndgVoe‹„cZlnhiŸedlVc^Z
ld`gZh^Z`a^bV`iZg^jb#
*
JbŸèXonocdWgoŸ`a^e^YdlnlnhiŸej_Z_ZYnc^ZliZYn!`^ZYnX^Zge^|dc^
cVoVWjgoZc^V]dgbdcVacZ#IZbd\|ed_Vl^h^ŸcVegon`VY
edX^Ÿè`^X]jho`dYoZc^VX]l|igdWnWgV`jiZhidhiZgdcj
ajWlegoZW^Z\jiZgVe^^]dgbdcVacZ_ce#edgV`jegdhiVin#
Ll^ZajegoneVY`VX]dWgVoX]dgdWnedl^ZaVh^Ÿl`gŸ\j_ZYcZ_gdYo^cn#
OWVYV²YdinXo|XnX]iZ\degdWaZbjlnc^`V_|g‹ècZYVcZ/
X‹g`^W|Y„h^dhigndhdWnYdi`c^ŸiZ_dWgoŸ`^Zba^e^Ydlnb
ln`Voj_|edYdWcZdW_VlnoegVlYdedYdW^Z²hilZbdYedcVY(%
YdWa^h`d,%#9o^ZYo^XoZc^ZoYV_Zh^ŸdY\gnlVijl^ŸXYjè|gdaŸ#
Gnh# ( DWgVo`a^c^Xocn
?V`gdoedocV_Zh^ŸdWgoŸ`a^e^Ydln4
?Zhil^ZaZX]VgV`iZgnhinXocnX]hnbeidb‹l#@hoiViX^VV/lhonhXnYdi`c^ŸX^dWgoŸ`^Zba^e^Ydlnb
ln`Voj_|egongdhiedYh`‹gcZ_i`Vc`^ijhoXodlZ_cVcd\VX]!goVYo^Z_cVgVb^dcVX]#
Llnc^`jiZ\ded\gjW^Zc^V!edlhiV_ZlngV„cVYnhegdedgX_Vedb^ŸYonhoXoje¨|\‹gc|XoŸÑX^|X^VV
VegoZgdÑc^Ÿi|Ydac|gnh#)#EVX_ZcX^XoŸhidbV_|jXojX^Z!_V`WnYdacVXoŸÑX^VVc^ZcVaZèVVYdc^X]!
ÎIVbcVYdaZidc^Z_V¿#IZZ`higZbVacZ!gojXV_|XZh^ŸldXonYnhegdedgX_ZegdlVYo|XoŸhid
YdlngV„cnX]egdWaZb‹lodWgVoZbX^VV^egoZoidYdYjèZ\dehnX]^XocZ\ddWX^|èZc^V#
Ll^ZajegoneVY`VX]ol^Ÿ`hoZc^ZdWldYjc‹\_ZhiiV`YjèZ!èZegon`VèYnb`gd`jYdX]dYo^
YddX^ZgVc^Vh^Ÿdh^ZW^ZlZlcŸigocnX]higdcnYZ`!XdegdlVYo^YdedlhiVlVc^VgVc#
Lgdol^c^ŸinX]edhiVX^VX]X]dgdWn!oedldYjildgoZc^Vh^ŸlVZXo`‹lijhoXodlnX]
edlZlcŸigocnX]higdcVX]`daVc!bd\|ed_Vl^h^ŸegdWaZbnoX]dYoZc^Zb#
>ccZdW_VlndWgoŸ`ja^e^YdlZ\didlnhiŸej_|XZocVlgdiVb^h^c^V`^cVcd\VX]!
ed_Vl^V_|XZh^ŸdYgVojedYdi`c^ŸX^jajWaZ``^bhijXoZc^j#IVh`dccdсYdh^c^V`‹l
_Zhih`ji`^Zb`gjX]dÑX^ÑX^VcZ`cV_bc^Z_honX]cVXon²`gl^dcdÑcnX]#
+
?V`^ZYdaZ\a^ldÑX^idlVgonho|iZ_X]dgdW^Z4
CV_l^Ÿ`honbdWX^|èZc^ZbYaVeVX_ZciVh|YdaZ\a^ldÑX^ol^|oVcZohVbnbdWgoŸ`^Zb!
idocVXonoedldYjÎldYnlcd\VX]¿#LgVoojenlZbYc^Ved_Vl^V_|h^ŸdWgoŸ`^
li`VcXZedYh`‹gcZ_nYZ`!_ZYcV`c^ZlhideVX]#HedldYdlVcZ_Zhiidol^Ÿ`hodc|
egoZejhoXoVacdÑX^|e¨nc‹llcVXonc^VX]ldhdlVinX]#CVhVbnbedXo|i`jX]dgdWn
dWgoŸ`^c^\YnajWWVgYodgoVY`ded_Vl^V_|h^ŸgVcd!h|cVidb^VhiYjèdWVgYo^Z_l^YdXocZ
l\dYo^cVX]l^ZXodgcnX]#IZob^Vcnbd\|cVh^aVh^ŸegonYj\^bhiVc^jajWh^ZYoZc^j!
hoXoZ\‹ac^ZaViZb#OW^Z\^ZbXoVhjhiVcbdèZh^Ÿed\VghoV#nY`^dgVojYVbd\|Wn
hejX]c^ŸiZegoZoXVnYo^Z²^c^ZlgVXVYdcdgbVacZ_[dgbncVlZilX^|\jcdXn#
OedldYjoW^ZgVc^Vh^ŸldYned_Vl^V_|h^ŸW‹aZ^jXojX^ZcVe^ŸX^V!_V`g‹lc^ZèW‹aZ
egonYdin`jXonjX^h`j#LgVèa^ldсcVjX^h`bdèZWncVlZiiV`edlVècV!
èZYZa^`VicZYdi`c^ŸX^Vh|dYXojlVcZegoZoeVX_ZciV_V`dc^Zegon_ZbcZ#
EgondWgoŸ`ja^e^YdlnbegV`inXoc^ZoVlhoZlnhiŸej_Zg‹lc^ZèdWX^|èZc^ZehnX]^XocZ!
ed_Vl^V_|XZh^Ÿ_V`dh`jiZ`hiVaZed\VghoV_|XZ\dh^Ÿln\a|Yj#9dYVi`dldl^ZajeVX_Zci‹l
c^Zhjhoc^Zegone^hj_ZhdW^Zl^cŸoVhld_|[^\jgŸ#Edb^bdl^ZajhiVgV²iV`^X]_V`Y^ZinXonhedgi!
dWl‹Yc‹\XongVb^dclXVaZh^Ÿc^Zobc^Z_hoV#OYVgoVh^Ÿg‹lc^Zè!èZ`dgejhX]jYc^Z!
Xdina`ded\VghoVYnhegdedgX_Zb^ŸYonedhoXoZ\‹acnb^XoŸÑX^Vb^X^VV#
7gV`Z[Z`i‹llVhcnX]hiVgV²XoŸhidegdlVYo^Yded\VghoV_|XZ_h^Ÿ[gjhigVX_^!
`i‹gVjXoŸÑX^eVX_Zci‹ldW_Vl^Vh^ŸcVeVYVb^_ZYoZc^V#EdlhiV_ZYdYVi`dlVcVYlV\V!
_ZhoXoZ\¨ŸW^Z_ed\VghoV_|XVdWgVoX]dgdWn#
9dYVi`dldehnX]^`V_ZhidWX^|èVcVegoZocVlgVXV_|XZW‹aZ
lcd\VX]#9daZ\a^ldÑX^h|de^hnlVcZegoZoeVX_Zci‹l
_V`diŸen!jX^h`V_|Xn^X^Ÿè`^W‹a#EdYj\^bh^ZYoZc^jajWhiVc^j
bdèZh^ŸdcWVgYoded\VghoV#EVX_ZcX^de^hj_|!èZ^X]dYXojX^Z
bdècVedg‹lcVYdiZ\d!_V`Wncd\^X]X^VndYYo^Za^h^Ÿ
dYhiVl‹l!dYZglVajW_V`WnWnlc^X]WZidc#
Gnh# ) 9nhegdedgX_VldWgoŸ`ja^e^Ydlnb
,
8on^hic^Z_|_ZhoXoZ^ccZd`gZÑaZc^VcVdWgoŸ`a^e^Ydln4
OVl^ZgV_|dcZll^Ÿ`hodÑX^hdldÎijhoXo¿a^ed!VY^edh^hdldÎW‹a¿Va\^Z!YdadgdhV#
IV`l^ŸXdWgoŸ`a^e^YdlndWgoŸ`ijhoXodlnde^hnlVcn_Zhi_V`da^eVa\^V!VY^edhVa\^V!
VY^edh^iVhYdadgdhV!a^edbVidh^hYdadgdhVc‹\ajWoZhe‹WdaZhcZ\ddWgoŸ`ja^e^YdlZ\d#
?V`^ZlnhiŸej_|hidec^ZoVVlVchdlVc^VX]dgdWn^_Z_[dgbn4
?V`dèZX]dgdWVoVolnXoV_X]gdc^Xoc^ZedhiŸej_Z!YV_|h^ŸdYedl^ZYc^dlng‹èc^edhoXoZ\‹acZ
hiVY^VX]dgdWngnhjc`^*",#D`gZÑaZc^Zhidec^VoVVlVchdlVc^VX]dgdWndYWnlVh^ŸoVedbdX|
dXZcnhiVcjh`‹gndgVoedegoZoWVYVc^ZYdin`dlZiVWZaV&#
Gnh# * HiVY^jb >
Gnh# + HiVY^jb >>
Gnh# , HiVY^jb >>>
IVWZaV&/
HiVY^VdWgoŸ`ja^e^YdlZ\d
HiVY^jb >
Edl^ZgoX]c^Vh`‹gn\VY`V!i`Vc`VijhoXodlVedYh`‹gcVed\gjW^dcV^b^Ÿ``VWZolnWgojhoZ²
HiVY^jb >>
Edl^ZgoX]c^Vh`‹gnc^Z_Zhi\VY`V!i`Vc`VedYh`‹gcV_Zhied\gjW^dcVobVnb^lnWgojhoZc^Vb^
HiVY^jb >>>
Edl^ZgoX]c^Vh`‹gnWVgYodc^Zg‹lcV!i`Vc`VedYh`‹gcVed\gjW^dcV^hilVgYc^VV!
YjèZlnWgojhoZc^VedYh`‹g|!XoVhVb^jigjYc^dcZX]dYoZc^Z
8
IVWZaV'/
Ad`Va^oVX_VdWgoŸ`ja^e^YdlZ\d
Ine &
W^dYgV
Ine )
gVb^dcV
Ine '
W^dYgV^jYV
Ine *
nY`^
Ine (
W^dYgV!jYV^nY`^
Gnh# - InedWZ_bj_|XnXVZcd\^
Gnh# . InedWZ_bj_|XnjYV
Gnh# &% InedWZ_bj_|XnnY`^
OVaZèc^ZdYoVViV`dlVcZ\ddWhoVgjX^VVYV_|h^Ÿlng‹èc^g‹ècZ[dgbnX]dgdWnIVWZaV'!
egonXonbX]dgdW|bd\|WnYdi`c^ŸiZoVg‹lcdcd\^_V`^gŸXZ!VaZiV`èZhVbZjYV^nY`^
_V`^_ZYnc^ZgVb^dcV^egoZYgVb^dcVgnhjc`^-"&%#
?V`XoŸhidlnhiŸej_ZdWgoŸ`a^b[VinXocn4
9d`VYcZa^XoWnYdinXo|XZXoŸhidÑX^lnhiŸedlVc^VdWgoŸ`ja^e^YdlZ\dc^Zh|ocVcZ#
Dg^ZciVXn_cZWVYVc^VlC^ZbXoZX]ln`VoVngo|Yl^Za`dÑX^d`dd&%hedZXoZ²hilV#
LheZX_Va^hinXocnX]`a^c^`VX]a^b[dad\^XocnX]lgd`j'%%*dY&%Yd&*egdXZciaZXodcnX]
ln`VonlVddW_VlndWgoŸ`ja^e^YdlZ\d#
.
?V`^_ZhiegoZW^Z\X]dgdWn4
EgoZW^Z\X]dgdWn_Zhij`VèYZ\deVX_ZciVlVÑX^l^Zc^ZYdegoZl^YoZc^V#
Ll^Ÿ`hodÑX^_ZYcV`egoneVY`‹llgVoojenlZbXoVhjcVhiŸej_ZedhiŸeX]dgdWn
^ol^|oVcnX]oc^|YdaZ\a^ldÑX^#Ol^Ÿ`hoVh^Ÿ^adсi`Vc`^ijhoXodlZ_aZè|XZ_
edYh`‹g|dgVocVgVhiV_|dWgoŸ`^!ViV`èZh^ac^Z_dYXojlVcZh|W‹aZjX^h`dlZ
^jXojX^ZcVe^ŸX^V#IZob^Vcnbd\|cVhiŸedlVlo\aŸYc^ZhonW`d!
WZoYV_|XZ_h^Ÿ_Vhcdd`gZÑa^egonXoncn#
Gnh# && V
hiVcX]dgdWnjeVX_Zci`^&,"aZic^Z_
OYZXnYdlVc^Zc^ZbVèVYcZ\dol^|o`jb^ŸYonedhiŸeZbX]dgdWn!
VegongdhiZblV\^#>hic^Z_|iV`^ZegoneVY`^!`^ZYnedhiŸeX]dgdWn
oVX]dYo^WVgYodhonW`dcVegoZhigoZc^`^a`jaVignhjcZ`&&!
VaZiZèoYVgoVh^ŸiV`!èZob^VcnegVl^Zc^ZcVhiŸej_|lX^|\jYo^Zh^ŸX^daZX^V#
Gnh# && W
hiVcX]dgdWnjeVX_Zci`^',"aZic^Z_
?V`^Zbd\|lnhi|e^edl^`Vc^V4
8^Ÿè`|`dbea^`VX_|_ZhiedlhiVc^ZdWgoŸ`ja^b[VinXocZ\dYgj\^Z\dhidec^V!`i‹gnegdlVYo^
Ydj`^Zgjc`dlVcZ\ded\dghoZc^Vh^ŸdWgoŸ`ja^e^YdlZ\d#IV`olVcndWgoŸ`a^ed"a^b[VinXocn
ijhoXodld"a^b[VinXocnbdèZedlhiV!\YndWgoŸ`a^e^Ydlnc^Z_ZhiaZXodcnegoZol^ZaZaVi!
idocVXon\Ync^Z_ZhilnhiVgXoV_|XdjYgVèc^Vcnj`VY^b[VinXocn#
H`VYdlVcnli`Vc`VX]edYh`‹gcnX]dWgoŸ`dlnhd`^Z_
oVlVgidÑX^W^V`VegdlVYo^oW^Z\^ZbXoVhjYdlobdèdcZ_
egdYj`X_^`daV\Zcj#Ido`daZ^edldYj_Zo\gjW^Zc^ZlXoZÑc^Z_
b^Ÿ``^Z_i`Vc`^^jhoinlc^Zc^VcVXon²a^b[VinXocnX]#
Gnh# &' DejX]a^ocV\‹gcZ_XoŸÑX^hiden"cVh^adcZedlhiVlVc^Z[VY
egondWgoŸ`ja^b[VinXocnb
&%
OiZ\dedldYjjedÑaZYodcZodhiV_|oYdacdÑX^Yd`jgXoZc^Vh^Ÿ!VigVchedgia^b[nodhiV_ZogZYj`dlVcn#
H`dccdсYddWgoŸ`‹led\VghoVh^Ÿ^YdYVi`dldegdlVYo^YddejX]a^oclgZ_dc^Zhidengnh#&'#
H`‹gVlinX]dWhoVgVX]hiV_Zh^Ÿ\gjWhoV^ln`Voj_Zh`dccdÑX^Yd[VYdlVc^Vh^Ÿ!Vido`daZ^
cVeZlcnbZiVe^ZjigjYc^VcVlZiedYcdhoZc^Zh`‹gneVaX‹l#IZchnbeidb!inedlnYaVdWgoŸ`j
a^b[VinXocZ\d!olVcn_ZhidW_VlZbHiZbbZgV#
DY_V`^X]^ccnX]hX]dgoZ²igoZWVdYg‹èc^
dWgoŸ`a^e^Ydln4
7VgYodlVècZ_Zhigdog‹èc^Zc^ZdWgoŸ`jdYa^ed]^eZgid[^^egoZgdÑc^ŸiVi`Vc`VijhoXodlV#
IjiV_iV`èZlnhiŸej_Zc^ZegdedgX_dcVacVWjYdlVX^VV!idocVXonegonhoXojeZ_\‹gcZ_XoŸÑX^
`dgejhjedlhiV_Zc^ZegdedgX_dcVac^Z\gjWVYdacVXoŸÑ#IdcV\gdbVYoZc^ZijhoXojed_Vl^Vh^Ÿ
egoZYZlhonhi`^bld`gZh^Zed`l^iVc^V^oad`Va^odlVcZ_Zhi\‹lc^Zld`da^XVX]W^dYZg^jYÎWgnXoZhn¿#
LegoZX^l^Z²hil^ZYddWgoŸ`ja^e^YdlZ\deVX_ZcX^c^ZbV_|dWgoŸ`j^YaViZ\dc^ZYdin`V^X]W‹a#
8]dYo^l^ŸXln¨|Xoc^Zd`dhbZinXocZoVWjgoZc^Z!cVidb^VhidWgoŸ`a^e^Ydln
_ZhiedlVècnbhX]dgoZc^Zb#
IV`èZe^ZgldicndWgoŸ`a^b[VinXocnlegoneVY`jeX^èZ²h`^Z_oVXoncVh^Ÿld`gZh^Zed`l^iVc^V!
_ZYcV`oVolnXoV_dejX]a^oc|_ZYcZ_cd\^#DW_Vl^Vh^Ÿle^ZglhoZ_`daZ_cdÑX^cVnY`VX]
edXonbgdoegoZhigoZc^Vh^ŸcVjYV#LegoneVY`jdWgoŸ`ja^e^YdlZ\dcVidb^Vhii`Vc`VcVgVhiV
\‹lc^ZcVjYVX]#EdeZlcnbXoVh^Z\gjW^ZoVXoncVg‹lc^ZèYgj\Vcd\V#
EgondWgoŸ`ja^b[VinXocnbegV`inXoc^ZoVlhoZX]dgdWVYdh^Ÿ\Vg‹lc^Zèhiden!
l^ŸXegoZegdlVYoZc^ZiZhijHiZbbZgVYV_ZijiV_lnc^`edoninlcn^g‹èc^Xj_|Xn#
C^Zed_Vl^Vh^ŸW‹adYjX^h`jVc^h`dccdсYdh^c^V`‹l#OVlhoZ_ZYcV`bdèa^lZh|
`dbW^cVX_ZdWnYljX]dg‹W/dWgoŸ`ja^b[VinXocZ\doa^e^Ydlnb#
DWgoŸ`ènacnedlhiV_ZlegoZlaZ`Z_c^ZlnYdacdÑX^ènacZ_!idocVXon!\Yned_Vl^V_|h^ŸènaV`^
ajWedegoZWninX]oV`goZe^XVX]èn\¨ŸWd`^X]oVhe‹edoV`goZedln#BdèZYdin`VoVg‹lcd
bŸèXonoc_V`^`dW^Zi!bdèZYdinXondWjc‹\#Ll^Ÿ`hodÑX^ed_Vl^V_|h^ŸiV`èZYdYVi`dlZ
&&
ob^VcncVh`‹goZ^li`VcXZedYh`‹gcZ_#Bd\|idWnoVXoZgl^Zc^dcZ!hlŸYo|XZZ\oZbn!
XoŸhidoWg|odlnboVWVgl^Zc^Zbh`‹gnajWo\gjW^Zc^ZbedYh`‹gcZ_i`Vc`^ijhoXodlZ_#
Le‹„cnX]hiVY^VX]^egonWgV`jaZXoZc^VXoVhVb^YdX]dYo^Yddil^ZgVc^Vh^ŸigjYcd\d_|XnX]gVc
dlgodYoZc^VedYjYo^V#9o^Ÿ`^cdldXoZhcnb!c^Z^clVon_cnb^WZoWdaZhcnbbZidYdbWVYVc^V
JH<"9deeaZg!9jeaZm"Hdcd\gV[^Vbdèa^lZ_ZhiYd`VYcZodWgVodlVc^Zb^Z_hXV^gdob^Vgj
oVWjgoZ²ènacnX]#?ZYcV`èZ^hic^Z_|g‹lc^Zèb^ZhoVcZ[dgbngVoZbodWgoŸ`^Zba^e^Ydlnb
dWgoŸ`^a^e^Ydld"ènacZ#
EgonV\dYcZ_hnbZignXocZ_a^edbVido^ZAVjcd^h"7ZchVjYZ\dHncYgdbBVYZajc\V
ocV_Yj_ZbngdoegdhodcZedYh`‹gcZo\gjW^Zc^Vi`Vc`^ijhoXodlZ_0bd\|dcZlnhiŸedlV
cVhon^!`Vg`j!gVb^dcVX]^gŸ`VX]!VaZiV`èZlgZ_dc^ZeaZX‹l#8]dgdWViVXoŸÑX^Z_Ydin`V
bŸ„Xonoc0l^|èZh^Ÿ_|iV`èZocVYb^ZgcnbhedènlVc^ZbVa`d]daj#
DWgoŸ`a^e^YdlnXoŸhidbna^h^ŸodindÑX^|#9di`c^ŸiV_Zhic^|YjèVXoŸÑhedZXoZ²hilV#
LinbegoneVY`j_ZYcV`cV\gdbVYoZc^Zi`Vc`^ijhoXodlZ__ZhicVXVnbX^ZaZ!
oZhoXoZ\‹acnbjlo\aŸYc^Zc^Zbijdl^V#Deg‹XoiZ\dlngV„c^ZlogVhiVbVhVX^VV#
EgdedgX_Zb^ŸYon`dgejhZbV`d²XoncVb^h|cdgbVacZ!idocVXoncd\^c^Zh|
c^ZegdedgX_dcVac^Z\gjWZlhidhjc`jYdX^VV!Vi`Vc`VijhoXodlV
c^ZegonheVgoVèVYcnX]YdaZ\a^ldÑX^#BŸèXon„c^^`dW^ZinYdi`c^ŸX^h|
dindÑX^|ledYdWcnbhidec^j#CVYlV\VbdèZegdlVYo^
YdedlVècnX]cVhiŸehil!iV`^X]_V`Xj`gonXV!cVYX^Ñc^Zc^Z!
]^eZgX]daZhiZgdaZb^V^^ccnX]#EgoniZgVe^^Y|ènh^ŸYdjigVinlV\^
edegoZogZYj`X_ŸhedènlVcnX]`Vadg^^Y^ZiV
dgVool^Ÿ`hoZc^ZojènX^V`Vadg^^V`inlcdсhedgidlV#
&'
?V`^ZXoncc^`^ed\VghoV_|dWgoŸ`a^e^Ydln4
Lhonhi`d!XdegdlVYo^Ydol^Ÿ`hodcZ\dbV\VoncdlVc^VldYnlX^ZaZ!ed\VghoVYdaZ\a^ldÑX^
ol^|oVcZodWgoŸ`^Zba^e^Ydlnb#Bd\|idWncVegon`VYhX]dgoZc^VènacZ#?ZÑa^egondWgoŸ`j
a^e^YdlnblnhiŸej_|ènaV`^!cVaZèn_ZoYZXnYdlVc^ZaZXon^olVaXonle^ZglhoZ_`daZ_cdÑX^#
9jèZ[^onXocZdWX^|èZc^V!lhoXoZ\‹acdÑX^Yj\^ZhiVc^Z^h^ZYoZc^Z!ol^Ÿ`hoV_|h`dccdÑX^
YddWgoŸ`‹l#C^Z`i‹goneVX_ZcX^bV_|YdaZ\a^ldÑX^ina`doiZ\dedldYj#OVolnXoV_
lnhiŸej_|dcZaViZb!egon\dg|XnX]iZbeZgVijgVX]!VjhiŸej_|o^b|#?ZÑa^iZdWX^|èZc^V
^c^Z`dgonhicZlVgjc`^h|c^ZYdjc^`c^ŸX^V!edYdWc^Z_V`Yj\^ZadinhVbdadiZb
XonegVXVcVhid_|Xd!cVaZènhidhdlVÑgdY`^oVedW^Z\VlXoZ!iV`^Z_V`lngdWnjX^h`dlZ!
l^XoZc^V[^onXocZo\^bcVhin`|hi‹e^inbedYdWcZ#
L^VYdbdedcVYid!èZcVYlV\Vol^Ÿ`hoV
h`dccdÑX^YddWgoŸ`‹l#D\gVc^XoVdcV
YdYVi`dldbdèa^ldÑX^gjX]j
^_Zhi[V`idgZbgnon`V
YaVlnèZ_lnb^Zc^dcnX]`dbea^`VX_^#
EgoncVYlVYoZhonWX^Z_gdol^_Vh^Ÿ
dWgoŸ`a^eda^b[VinXocn
ijhoXodld"a^b[VinXocn0
cVaZènl^ŸXoVlhoZa`|XZcŸ
Y|ènYdegVl^Y¨dlZ_lV\^#
13
AZXoZc^ZdWgoŸ`ja^e^YdlZ\d
?V`^ZbZidYnh|c^Zh`jiZXocZ4
C^ZhiZin!legoneVY`jdWgoŸ`ja^e^YdlZ\d!inedlZYaVX]dgdWn
cV\gdbVYoZc^VijhoXojegoZX^lhiVl^V_|h^ŸlhoZa`^bd\gVc^XoZc^db
dYènl^Vc^V^lhonhi`^bV`inlcdÑX^dbhedgidlnb#H|dcZedegdhij
c^Zh`jiZXocZ#B^bdedliVgoVcnX]Y^Zic^Zed_Vl^Vh^ŸèVYcVedegVlV
`hoiVijX^VVlhigViZ\^XocnX]b^Z_hXVX]!c^ZjhiŸej_|iZèYdaZ\a^ldÑX^#
Bdèa^lV_Zhi_ZYcV`gZYj`X_VcVYlV\^#C^ZhedldYj_Zidoa^`l^YdlVc^V
YnhegdedgX_^edb^ŸYonhoXoje¨|\‹gc|XoŸÑX^|X^VV
VbVhnlc|Ydac|!edc^ZlVècVlVYoZigVX^_ZYnc^Zij‹l!
Vc^ZYdi`c^ŸiZdWgoŸ`^Zba^e^Ydlnbcd\^#
OVX]lVaVcZc^ZYVlcdgdol^|oVc^VbV_|XZgdol^|onlVegdWaZbdijhoXoZc^V!
iV`^Z_V`a^eda^oV^c^Z`Xn_cVoVhigon`^jhjlV_|XZijhoXoXona^eda^oVaVhZgdlV!
h|c^ZhiZinc^ZdYedl^ZYc^Z_ZÑa^X]dYo^ddh^|\c^ŸX^ZoVYdlVaV_|XZ\dobc^Z_hoZc^V
dWldYjX]dgnX]`d²Xonc#
7ZohZchdlcZ_Zhig‹lc^ZèhidhdlVc^ZÑgdY`‹lbV_|XnX]cVXZajdYldYc^Zc^Zdg\Vc^obj#
IZaZ`VghilVXdegVlYVcV`g‹i`|bZiŸedldYj_|ja\Ÿ!_ZYcV`lYj\^bd`gZh^Zed\VghoV_|
hiVceVX_ZciV!edc^ZlVèjhjlV_|X^ZXooi`Vc`^!VaZc^ZXo|hiZXo`^W^V`V#
IZcVidb^VhidY`VYV_|h^Ÿ^jigjYc^V_|egoZenla^b[nli`Vc`VX]#
?V`^Zh|hegVlYodcZ!h`jiZXocZhedhdWnaZXoZc^V4
8ZaZbigVYnXn_cZ\daZXoZc^V_ZhiolVaXoZc^ZdWgoŸ`j#EdXo|i`dlddWgoŸ`lnhiŸej_Zina`dlX^|\jYc^V!
cV_aZe^Z_l^YdXocn_Zhil^ZXodgVb^!edXonboc^`VlX^|\jcdXnWZo_V`^Z_`dal^Z`iZgVe^^#
LinblXoZhcnbhiVY^jbX]dgdWnbdècVjc^`c|edlhiVlVc^VdWgoŸ`jlX^|\jYc^V
edegoZohidhdlVc^ZlngdW‹ljX^h`dlnX]#
&)
LbdbZcX^Z!\YndWgoŸ`_jèhVbdYo^Zac^Zh^Ÿc^ZXd[V!legdlVYoVh^Ÿ@dbeaZ`hdl|IZgVe^Ÿ
EgoZX^loVhid^cdl|EgoZX^ldWgoŸ`dl|#IV[^o_diZgVeZjinXocVbZidYVaZXoZc^VodhiVVgdol^c^ŸiV
leddl^ZoZhoZ\dhijaZX^V0_Z_\‹lcnbZaZbZciZbh`VYdlnb_Zhi!edoViZgVe^|jX^h`dl|!
BVcjVacn9gZcVèA^b[VinXocn#
EgoninbgdYoV_jYgZcVèja^b[VinXocZ\dlnho`daZc^[^o_diZgVeZjX^egdlVYo|heZX_Va^hinXocn
bVhVèjX^h`dlnYdi`c^ŸinX]hX]dgoZc^Zbi`VcZ`h`‹gndgVoedYh`‹gcZ_i`Vc`^ijhoXodlZ_
gnh#&(#EdegoZoheZX_VacZX]lninXoZgeVc^V!dWgdidlZdgVoedbej_|XZloWjYoVcZh|
gnib^XocZgjX]ncVXon²a^b[VinXocnX]!Yo^Ÿ`^XoZbjedegVl^Vh^ŸigVchedgia^b[n#IZgVe^Ÿ
oVXoncVh^ŸedXo|i`dldcVX^ZaZldacnbdYdWgoŸ`jlXZajdh^|\c^ŸX^VZ[Z`ijhhVc^V!
cVhiŸec^ZegoZX]dYo^h^Ÿhidec^dldYddWgoŸ`c^ŸinX]dWhoVg‹lcVcd\VX]ajWgVb^dcVX]#
9o^Ÿ`^iZbjdYdèdcVli`Vc`VX]hjWhiVcX_V_ZhiigVchedgidlVcVYdhZgXV#
HidhdlVcncV`dc^ZXjX^h`lhe^ZgVdYenlX^ZXonoVc^`Vc^ZdWgoŸ`jdgVojigjYc^VcVlgdin
dY`VYVc^Vh^Ÿc^ZX]X^VcnX]hjWhiVcX_^dWgoŸ`‹lli‹gcnX]#9ZXnYj_|Xn_ZhigjX]
_ZYcdXoZÑc^ZojX^h`^ZbWVcYVèZ!ed²XodX]najWgV_hidenjX^h`dlZ#
CVedXo|i`jiZgVe^^!iVbZidYVÎdYin`V_|XV¿"oVaZèc^ZdYhiVY^jboVVlVchdlVc^VhX]dgoZc^V
"edl^ccVWnhidhdlVcVXdYo^Zcc^ZegoZo)*Yd+%b^cjiegoZod`dd(Yd)in\dYc^#
Edc^ZlVèiVedXo|i`dlViZgVe^VlnbV\VXoŸhidYjènX]cV`VY‹legVXn^XoVhj!oVaZXVh^Ÿ
XoVhVb^edWnilheZX_Va^hinXocnX]`a^c^`VX]a^b[dad\^XocnX]#IVbegdlVYodcZh|g‹lc^Zè
^ccZbZidYnaZXoZc^V!_ZÑa^iZgVe^VVbWjaVidgn_cVc^ZlnhiVgXoV#
CVedXo|i`jiZgVe^^!idocVXonl[Vo^ZdYWad`dlnlVc^V!cVaZèn
oZlo\aŸYjcVhiVaZobc^Z_hoV_|X|h^ŸdW_ŸidсX]dgnX]`d²Xonc
ed`VèYnbbVcjVacnbYgZcVèja^b[VinXocnbhidhdlV
WVcYVèdlVc^Zlhe^ZgVcZheZX_Vacnb^eVYVb^^edY`VYVb^#
Gnh# &( BVcjVacnYgZcVèa^b[VinXocn
EdoV`d²XoZc^jiZ_[VongZYj`X_^dWgoŸ`j!\Yng‹lc^ZèYVahoZobc^Z_hoVc^ZdW_ŸidÑX^`d²Xonc
c^Z_Zhi`dc^ZXocZ!edaZXVcZh|eVh`dYo^VcZlngdWnjX^h`dlZcVcd\^ajWgŸXZ
oVolnXoV_l>>`aVh^ZjX^h`j#LiZ_[Vo^ZiZgVe^^bVcjaVcnYgZcVèa^b[VinXocnc^ZoWŸYcn_Zhi
_jèina`d_ZYZcYdYl‹X]gVonlin\dYc^j#
&*
9dYVi`dldbdècVlegdlVYo^iV`ocVc|VeVgVijgŸhidhj_|X|egoZgnlVcnjX^h`l[dgb^Z
l^Zad`dbdgdlZ\djgo|YoZc^VecZjbVinXocZ\d#8]dYo^ijdeaVhi^`dlZgŸ`VlncVcd\^
ajWgŸXZo+"&'`dbdgVb^!`i‹gZh|gnib^Xoc^ZcVedbedlnlVcZ^liZchedh‹Wlnldj_|jX^h`
cVi`Vc`Ÿ!`^Zgj_|X\dYdhZgXV#
7VgYod^hidicZ_ZhigZ\jaVgcZcdhoZc^ZlngdW‹ljX^h`dlnX]!
`i‹gZocVXo|XdedbV\V_|oVeZlc^iZgVe^^iglVnhj`XZh#
8]dX^VèXoVhVb^YdX]dYo^YdaZ``^Z\degoZh^|`Vc^VX^ZXon
b^ŸYoni`Vc`dlZ_!idcVeZlcdYo^Z_Zh^ŸidocVXoc^Zldac^Z_
c^èlegoneVY`jWgV`jjX^h`j#@dbeaZ`hdlVIZgVe^V
EgoZX^loVhid^cdlVEgoZX^ldWgoŸ`dlVbjh^Wn
egoZegdlVYoVcVgZ\jaVgc^ZegoZoXVZènX^Z!
\YnèedgZon\cVX_^oc^Z_oVlhoZYdX]dYo^
YdcVlgdi‹ldWgoŸ`j#
8dcVaZènjlo\aŸYc^lYdWdgoZ
lngdW‹ljX^h`dlnX]4
Edc^ZlVèdWl‹Ycd\^egondWgoŸ`jijhoXodlnbocV_Yj_Zh^ŸocVXoc^ZedoVcdgb|!
oVolnXoV_c^ZoWŸYcZh|eVh`dYo^VcZlngdWnjX^h`dlZoZholZb!gdW^dcZcVb^VgŸ#
EdegoZohl‹_jX^h`lnl^ZgVcncVh`‹gŸ^i`Vc`ŸedYh`‹gc|edl^ccndcZjc^Zbdè"
"a^l^VcVlg‹idWgoŸ`‹l0hiVW^a^oj_|Z[Z`indh^|\c^ŸiZoVedbdX|bVcjVacZ\d
YgZcVèja^b[VinXocZ\d#Hidhj_Zh^Ÿg‹ècZ`aVhnjX^h`j88A&")!_V`g‹lc^Zè
g‹ècZinenlngdW‹ljX^h`dlnX]edY`daVc‹l`^!ed²XodX]najWiZègV_hiden#
EgdWaZbnooV`VYVc^Zb!l^|è|XZh^Ÿo`hoiViZbX^VV!gdol^|onlVcZh|g‹lc^Zè
oVedbdX|g‹ècnX]`dbW^cVX_^edY`daVc‹lZ`oWZgbjYVb^XongnWVXo`Vb^#
OVlhoZgdol^|oVc^ZodhiV_Z^cYnl^YjVac^ZYdeVhdlVcZYdedigoZWeVX_ZciV#
D\gdbcZocVXoZc^ZYaVedldYoZc^ViZgVe^^bVlhe‹egVXVedb^ŸYonaZ`VgoVb^!
[^o_diZgVeZjiVb^!hVc^iVg^jhoVb^dgVoegdYjXZciVb^lngdW‹ljX^h`dlnX]#
&+
IZX]c^`VYo^Vc^V
E¨Vh`^ZYo^Vc^Z
EVh`dYo^VcZlngdWnjX^h`dlZh|Yo^VcZgo|YedgoŸYo^Z!
liŸ^oedlgdiZb#L^Za`dсdXoZ`edodhiV_ZoVlhoZiV`VhVbV!
ob^VcV`hoiVijlngdWjjYV_Zh^ŸYo^Ÿ`^l^Ÿ`hoZ_W|Y„bc^Z_hoZ_
a^XoW^ZdXoZ`lYVcnbb^Z_hXj#CVhiŸec^ZWgoZ\^lngdWjbjho|
odhiVohoniZgVoZb#LiZYnedlhiV_ZeVh`^hoZl!jdèdcn
loYjèYj\dÑX^lngdWj#
9o^Ÿ`^iZ_iZX]c^XZYo^Vc^V
bdèa^lZ_ZhiildgoZc^Z
lngdW‹l^YZVac^ZYdeVhdlVcnX]
VcVidb^Xoc^Z!_ZYcdXoZÑc^Zlnl^ZgV_|XnX]
egZXnon_c^Zd`gZÑadcnjX^h`^cVXV¨Z_Y¨j\dÑX^lngdWj#C^Z`i‹gZ
bViZg^Vnlng‹èc^V_|h^Ÿ\gjWho|higj`ijg|!`i‹gVbVl^Ÿ`ho|
egoZejhoXoVacdсedl^ZigoV^lhe^ZgVb^`gdXng`jaVX_Ÿ#
9o^Ÿ`^iZbjdh^|\Vh^ŸlngV„c^Zlnèho|Z[Z`inlcdсiZgVe^^
c^èlegoneVY`jlngdW‹ld`g|\dYo^VcnX]#
9ZXno_ŸdlnWdgoZinejlngdW‹l^d`aVh^ZjX^h`jedYZ_bj_Zh^Ÿ
ldeVgX^jdhide^Z²oVVlVchdlVc^VX]dgdWndgVohiVci`Vc`^¨|XocZ_!
ViV`èZVcVa^oj_|X`hoiViX^VV!ZlZcijVacZ[VYnh`‹gcZXon`^ZgjcZ`
gdoegoZhigoZc^Vc^Vh^ŸdWgoŸ`j#
&,
8dedolVaVdh^|\c|igVYnXn_cViZgVe^V4
IgVYnXn_cViZgVe^VidaZXoZc^Zhnbeidb‹l#EdolVaVdcVcVobc^Z_hoZc^ZdW_ŸidÑX^encj
oVaZ\V_|XZ\dli`VcXZdgVool^|oVcnX]oc^bW‹a^jX^h`dlnX]!cVe^ŸX^dlnX]^Ydin`dlnX]#
9o^Ÿ`^cdhoZc^jlngdW‹ljX^h`dlnX]dgVogZ\jaVgcZbjYgZcVèdl^a^b[VinXocZbj
bdèa^lZ_ZhijigonbVc^Zc‹\lhiVc^ZWZodWgoŸ`j!Yo^Ÿ`^XoZbjeVX_ZcX^h|ldac^dYW‹aj#
LnhiVgXoV_|XVh^VjX^h`j_V`g‹lc^ZèYdWgn`db[dgicdhoZc^VYVcZ\dlngdWjjX^h`dlZ\d
h|YZXnYj_|XZYaVhj`XZhjiZgVe^^#C^ZlenlVid_ZYcV`cVedhiŸej_|XZlgVooXoVhZb
cV\gdbVYoZc^Zi`Vc`^ijhoXodlZ_!`i‹gZi|bZidY|c^ZbdèZWnogZYj`dlVcZ#
?V`^Z^hic^Z_|deZgVXn_cZbZidYniZgVe^^4
8ZaZbiZgVe^^deZgVXn_cZ__ZhiolVaXoZc^Z^d\gVc^XoZc^ZX]dgdWa^l^ZcV\gdbVYodcZ_i`Vc`^
ijhoXodlZ_#9dedXo|i`jaVi.%"inX]egoZegdlVYoVcddeZgVX_ZdYhnhVc^VijhoXojedYeZc|
cVg`do|^oVedbdX|YjènX]^ÑgZYc^X]`Vc^ja!WZolXoZÑc^Z_hoZ\dlneZc^Zc^VencZbi`Vc`^
edYh`‹gcZ_iV`olVcVÎiZX]c^`VhjX]V¿#EgoniV`^bedhiŸedlVc^jh`ji`^ZbWnnXoŸhid
c^Zina`dc^ZoVYdlVaV_|XZgZojaiVinZhiZinXocZ!VaZiV`èZXoŸÑX^dld\gd„cZ`gldid`^
dgVojho`dYoZc^VcVXon²a^b[VinXocnX]#DWZXc^ZiV`^ZbZidYnaZXoZc^VdXZc^Vh^Ÿ
WVgYod`gninXoc^Z^gVXoZ_h^ŸdYc^X]dYX]dYo^#
LgVooedhiŸeZblbZYnXnc^ZlX^|\jdhiVic^X]&%"&*aVioVedbdX|a^edhj`X_^bdècV
dWZXc^ZWZoe^ZXoc^Z^h`jiZXoc^ZdYhnhVijhoXo#@dgonhiVc^Zob^Z_hXdlZ\doc^ZXojaZc^V
l[dgb^ZIA6dWgoŸ`dlZoc^ZXojaZc^Zb^Z_hXdlZ^ln`dgonhiVc^Zl^Wgj_|XnX]`Vc^ja^hh|XnX]
hegVl^VegonoVX]dlVc^jlhonhi`^X]lnbV\VcnX]ÑgdY`‹ldhigdècdÑX^!èZa^edhj`X_V
egondWgoŸ`ja^b[VinXocnbhiVVh^Ÿc^Zho`dYa^lV^YZa^`VicVYaVi`VcZ`#G‹lc^ZègZojaiVin
ZhiZinXocZh|WVgYodYdWgZ#InbhedhdWZba^edhj`X_VoVXoŸVh^ŸoVa^XoVYdhiVcYVgYdlZ\d
edhiŸedlVc^VegondWgoŸ`jijhoXodlnba^e^Ydlnb!`i‹gZ_ZhihidhdlVcZcVXVnbÑl^ZX^Z
c^Zina`doZlo\aŸY‹lZhiZinXocnX]!VaZ^bZYnXocnX]#
&-
Gnh# &) @Vc^`jaZdYhnhV_ąXZ
@dgonhiVc^Zo`Vc^ja^dYhnhV_|XnX]gnhjcZ`&)bViŸoVaZiŸ!
èZb^Z_hXVl`jX^VbV_|l^Za`dсgoŸYj_ZYnc^Zd`#)bb
^c^ZlnbV\V_|honX^V!ina`doV`aZ_Zc^V#IŸeV`d²X‹l`VXZl`^
oVedW^Z\VedlhiVlVc^jc^ZX]X^VcnX]gVcX^ŸinX]Xon`jinX]!
ViV`èZYWVdlnhd`^ZWZoe^ZXoZ²hildlbdbZcX^Zl`jX^V#
9o^Ÿ`^l^WgVX_dbdYhnhVcn_Zhi_ZYnc^Zaj„cdaZè|XnijhoXohedb^ŸYon
i`Vc`^¨|XocZ_!VWnjc^`c|oVhhVc^VaZè|XnX]ledWa^èjcZgl‹l^cVXon²#
DocVXoVid!èZoVW^Z\_ZhiYZa^`Vicn^egV`inXoc^Zc^Zho`dYa^ln#
Gnh# &* >>c[^aigVX_VgdoildgjdWgoŸ`dlZ\d
?ZÑa^X]dYo^doc^ZXojaZc^ZedaZXVcV_ZhibZidYViol#IA6dWgoŸ`dlZoc^ZXojaZc^Zb^Z_hXdlZ#
EdaZ\VdcVcVinb!èZYdi`Vc`^edYh`‹gcZ_lhigon`j_Zh^Ÿ`^a`Va^ig‹l%!%)gdoildgj
oc^ZXojaV_|XZ\dÎiZX]c^`Vbd`gV¿gnhjcZ`&*#EgondYhnhVc^jjhjlVh^ŸgdogoZYodc|
b^ZhoVc^cŸijhoXoj^gdoildgjgnhjcZ`&+#EgonoVW^Z\jc^ZjhjlVh^Ÿl^ŸXZ_c^è)a^ign
XonhiZ\dijhoXoj#LegoneVY`jl^ZajeVX_Zci‹l`dc^ZXocZh|oViZb`daZ_cZoVW^Z\^
ldYhiŸeVX]`^a`jin\dYc^#?V`ed`Voj_|YdÑl^VYXoZc^VlnheZX_Va^odlVcnX]XZcig‹l!
deZgVX_Zc^Zina`dedegVl^V_|hiVcZhiZinXocneVX_Zci‹l!VaZegoZYZlhonhi`^begoncdho|
^blngV„c|ja\Ÿl^X]YdaZ\a^ldÑX^VX]ce#WdaZhcdÑX^i`Vc`^#Edc^ZlVèeddeZgVX_^
`g‹i`d[Vadlded_Vl^Vh^ŸlobdèdcVh`dccdсYddejX]a^oc!`^a`VYc^eddeZgVX_^
cVaZènoVXo|ajWlocdl^[^o_diZgVe^ŸledhiVX^bVcjVacZ\d
YgZcVèja^b[VinXocZ\d#EgoZo)in\dYc^ZeddeZgVX_^`dc^ZXocZ_Zhi
cdhoZc^ZheZX_VacZ\djWgVc^VjX^h`dlZ\d#
Gnh# &+ DYZhhVcnijhoXo
&.
6WW# &, V HiVcegoZYdYhnhVc^ZbijhoXoj6WW# &, W HiVceddYhnhVc^jijhoXoj
De^hVcZlXoZÑc^Z_gnon`djho`dYoZc^VcVXon²a^b[VinXocnX]edegoZoa^edhj`X_Ÿo`dbea^`VX_Vb^
ledhiVX^dWgoŸ`ja^b[VinXocZ\dYgj\^Z\dhidec^Vc^ZYV_Zh^ŸoVdWhZgldlVlegoneVY`j
ln`dgonhinlVc^VcdldXoZhcnX]bZidYVc^llVgjc`VX]Z`heZgnbZciVacnX]!Vc^`a^c^XocnX]#
7VYVc^VVcVidb^XocZ^b^`gdh`de^_cZeddYhnhVc^jijhoXojoc‹\c^Zj_Vlc^V_|jho`dYoZ²
cVXon²a^b[VinXocnX]#
6WW# &- V nY`^egoZYa^edhj`X_|
'%
6WW# &- W nY`^eda^edhj`X_^
6WW# &.VJYdegoZYa^edhj`X_|
6WW# &.WJYdeda^edhj`X_^
L^ZadaZic^Z`dcigdaZedoVW^Z\dlZ+Yd&%aVilg‹ècdgdYcnX]XZcigVX]bZYnXocnX]ln`VoVn
jlhonhi`^X]eVX_ZciZ`oYZXnYdlVc|edegVlŸhiVcjoYgdl^V_V`g‹lc^Zèobc^Z_hoZc^ZYdaZ\a^ldÑX^
^hVbZ\ddWgoŸ`j#
Gnhjc`^&,"'%ed`Voj_|egon`VYnob^Vcl`hoiVX^ZX^VVedoVW^Z\jdYhnhVc^VijhoXoj#
6WW# '%VGVb^ŸegoZYa^edhj`X_|
6WW# '%WGVb^Ÿeda^edhj`X_^
'&
7‹aegonjX^h`j
DWgoŸ`
WVgYodh^acn
WVgYodh^acn
h^acn
h^acn
ÑgZYc^
ÑgZYc^
bV¨n
bV¨n
WgV`
WgV`
egoZYa^edhj`X_|
eda^edhj`X_^
egoZYa^edhj`X_|
eda^edhj`X_^
6WW# '&V"XEdegVlnhiVcjeVX_Zci‹leddYhnhVc^jijhoXoj
Ob^VcnYdaZ\a^ldÑX^deVgiZcV^c[dgbVX_VX]jonh`VcnX]dYeVX_ZciZ`egoZYhiVl^dcZh|
cVgnhjc`VX]'&V"X#
GnhjcZ`''lngV„c^Zed`Voj_Z!èZeddeZgVX_^bdècVocVXo|Xdd\gVc^XonigVYnXn_cZbZidYniZgVe^^#
LdeVgX^jdYVcZjonh`VcZdYeVX_ZciZ`_ZYcVXolVgiVoc^X]edoVW^Z\jc^ZlnbV\V_jèYgZcVèj
a^b[VinXocZ\dVc^jX^h`j#)&egdXZcioc^X]edigoZWj_Zbc^Z_oVW^Z\‹l@dbeaZ`hdlZ_IZgVe^^
EgoZX^loVhid^cdlZ_EgoZX^ldWgoŸ`dlZ_c^èedegoZYc^d!V'(egdXZcihidhj_ZinX]ÑgdY`‹l
Yd`VYc^ZinaZ^aZlXoZÑc^Z_!_ZYcV`iZgVooaZehonb^Z[Z`iVb^#
Edc^ZlVèeda^edhj`X_^jl^Ÿ`hodÑX^eVX_ZciZ`
lX^|èildgonh^Ÿc^Zl^Za`^dWgoŸ`![^o_diZgVe^V
edodhiV_ZcVYValVècnbZaZbZciZbaZXoZc^V#
IdhVbdYdinXoniZgVe^^jX^h`dlZ_#
9dl^Za`dÑX^jigonbj_|XZ\dh^ŸdWgoŸ`j
@IEeda^edhj`X_^
ina`deda^edhj`X_^
^V`ijVacZ\dhiVcjcd\^YdW^ZgVh^Ÿ
dYedl^ZYc^Z!eVh`d"ajWd`g|\dYo^VcZ
lngdWnjX^h`dlZ!ddYedl^ZYc^Z_`aVh^Z
jX^h`j#Edl^ccndcZjbdèa^l^
YVahoZ[jc`X_dcdlVc^ZWZoW‹aj
dgVoedlhigonbnlVc^Z
gdold_jdWgoŸ`j#
''
&& XV¨`^ZbXoŸhid!
VaZiZgVo
oaZehonb^
lnc^`Vb^
'* WgV`
'( )& goVY`d
Gnh# ''D\gVc^XoZc^ZigVYnXn_cnX]ÑgdY`‹laZXoZc^V
eda^edhj`X_^lol^|o`jod\gVc^Xodc|h`dccdÑX^|
YddWgoŸ`‹l
H^c^V`^
WVgYod
^ciZchnlcZ
^ciZchnlcZ
ÑgZYc^Z
bV¨Z
WgV`
egoZYa^edhj`X_|
?V`^Z_ZhidWZXcZ
hiVcdl^h`dcVj`^YdinXo|XZX]dgdWn4
eda^edhj`X_^
CVedYhiVl^Zde^hVcnX]edlnèZ_lnc^`‹l_Zhiogdojb^VZ!èZV`ijVacZlninXocZC^Zb^ZX`^Z\d
HidlVgonhoZc^V;aZWdad\^XocZ\dYdaZXoZc^VdWgoŸ`joVaZXViZgVe^Ÿ¨|Xodc|#?ZYnc^ZedegoZo
_ZYcdXoZhcZhidhdlVc^ZYgZcVèja^b[VinXocZ\d!`dbegZh_^^dYhnhVc^VijhoXojbdècVYdegdlVYo^
YdlngV„cZ_edegVlnhiVcjeVX_ZciV!idocVXonegoZYZlhonhi`^bln\gVoijhoXoZb^dWgoŸ`^Zb#
CVaZèn_Vhcdedl^ZYo^Z!èZhidhdlVc^ZhVbnX]igVYnXn_cnX]ÑgdY`‹liZgVe^^!VaWdina`da^edhj`X_^!
_Zhic^ZlnhiVgXoV_|Xdh`jiZXocZ#9ZXnYj_|XZ_ZhihidhdlVc^Z^X]gVoZb#
Ll^Ÿ`hodÑX^egoneVY`‹ledYd`dcVc^joVW^Z\jdYhnhVc^VijhoXojedYhiVldlViZgVe^V
ledhiVX^@dbeaZ`hdlZ_IZgVe^^EgoZX^loVhid^cdlZ_EgoZX^ldWgoŸ`dlZ_bjh^WnegdlVYodcV
YVaZ_!_ZYcV`obc^Z_ho|h^¨|^XoŸhidia^ldÑX^|#Lc^Z`i‹gnX]egoneVY`VX]eVX_Zci`^bd\|
XV`dl^X^ZogZon\cdlVolngdW‹ljX^h`dlnX]!VXoŸhidbdèa^lZ_ZhicdhoZc^ZgV_hide
jX^h`dlnX]dc^èhoZ_`aVh^ZjX^h`j#
?V`ln\a|YVgZ[jcYVX_V`dhoi‹laZXoZc^VlC^ZbXoZX]4
EgonigVYnXn_cZ_iZgVe^^`VhnX]dgnX]edcdho|_Z_`dhoin#>hic^Z_|_ZYcV`d\gVc^XoZc^V
YdinXo|XZa^XoWnbVcjVacnX]YgZcVèna^b[VinXocnX]^a^XoWnegone^hVcnX]gdXoc^ZlngdW‹l
jX^h`dlnX]#?ZÑa^X]dYo^diZgVe^ŸX]^gjg\^Xoc|ll^Ÿ`hodÑX^egoneVY`‹l`dhoin
c^Zh|edcdhodcZegoZo`VhnX]dgnX]#A^edhj`X_VjX]dYo^oVcdlnhedh‹WaZXoZc^V!
`i‹gZbjc^Zb^ZX`^`db^iZieV²hildln_ZhoXoZc^ZegonYo^Za^gZ\jaVX_^#L^ZajeVX_Zci‹l
h`VYVoiZ\dedldYjh`Vg\^ll^Ÿ`hodÑX^jocVlVcZVaWdo\VYoVh^Ÿed`gn
hVbdYo^Zac^Z`dhoin!`i‹gZcV`dc^ZXgd`jbd\|WnjocVcZloZocVc^jedYVi`dlnb
_V`dcVYolnXoV_cZdWX^|èZc^V¿#
'(
<Yo^ZocV_YŸln`lVa^[^`dlVc|edbdX4
OVg‹lcdigVYnXn_cZ_V`^deZgVXn_cZÑgdY`^iZgVe^^bjho|WnegoZegdlVYoVcZegoZo
ln`lVa^[^`dlVc|`VYgŸodYedl^ZYc^bYdÑl^VYXoZc^Zb#
;^o_diZgVeZjX^bjho|edh^VYVheZX_VacZln`hoiVXZc^ZloV`gZh^ZbVcjVacZ\dYgZcVèj
a^b[VinXocZ\d#?ZÑa^X]dYo^doVVlVchdlVcZegoneVY`^X]dgdWn!olVhoXoVcVedXo|i`jaZXoZc^V!
edaZXVh^ŸedWnil[VX]dlZ_`a^c^XZa^b[dad\^XocZ_!edc^ZlVèdWd`deinbVacZ\ddYWad`dlnlVc^V
dWgoŸ`jd[ZgdlVcZh|iVbho`daZc^V!`i‹gZXoVhVb^YZXnYj_|d`db[dgX^ZènX^VeVX_ZciV#
E‹„c^Z_[^o_diZgVe^VbdèZWnegdlVYodcVWa^èZ_b^Z_hXVoVb^Zho`Vc^VeVX_ZciV#
A^edhj`X_Vg‹lc^Zèedl^ccVWnegdlVYodcVllnheZX_Va^odlVcnX]XZcigVX]#
DWd`heZX_Va^hinXocZ_VeVgVijgnoVW^Z\^oYZa^`Vicnb^YaVi`VcZ`oc^ZXojaZc^Vb^b^Z_hXdlnb^
dgVol^Wgj_|Xnb^`Vc^jaVb^^YZXnYj_|XZij_Zhil^ZadaZic^ZYdÑl^VYXoZc^ZeZghdcZaj
dWhj\j_|XZ\dhegoŸi#OZlo\aŸYjcV`dc^ZXocZaZXoZc^ZoVg‹lcdegoZY_V`^edoVW^Z\j!
\¨ŸWd`^hZchbVWa^h`Vlhe‹egVXVo`a^c^`Vb^dgVoheZX_Va^hiVb^loV`gZh^Za^b[dad\^^#
?V`bd\Ÿh^ŸegonXonc^Ydhj`XZhjiZgVe^^4
ÐgdY`^!`i‹gZlhe^ZgV_|jYVc|iZgVe^Ÿ!idoYgdlZdYènl^Vc^Z!hedgi_ZYcV`c^ZhedgilnXoncdln!
YjèdgjX]j!`dchZ`lZcicZcdhoZc^ZlngdW‹ljX^h`dlnX]dgVojc^`Vc^ZcVYlV\^#
?ZÑa^X]dYo^dhedgi!edaZXVh^Ÿg‹lcdb^ZgcZ^gnib^XocZV`inlcdÑX^!iV`^Z_V`cVegon`VY
heVXZgn!\^bcVhin`Ÿ!_VoYŸcVgdlZgoZXonenlVc^Z#@dgonhicZ_ZhiolVhoXoViddhiVic^Z!
edc^ZlVèX]dYcVldYVobc^Z_hoVh`dccdÑX^YddWgoŸ`j!_ZYcdXoZÑc^ZbVhj_Zh`‹gŸ
^c^ZedldYj_ZdgidhiVinXocnX]!ioc#ol^|oVcnX]oZhiVc^Zb!dWX^|èZ²#9dYVi`dld
lXoVh^ZenlVc^VojènlVh^Ÿl^ZaZ`Vadg^^#
@VèY|V`inlcdсocV\nb^^c^Zbdèa^lnb^YdhVbdYo^ZacZ\d`dcigdadlVc^VgjX]Vb^!
iV`^b^_V`ce#hedginYgjèncdlZXoniZc^h!edl^ccdh^ŸjegVl^Vdhigdèc^Z#HZchdlcnb_Zhi
lXoVh^ZjegVl^Vc^VinX]YnhXnea^ccdh^lngdWnjX^h`dlZ#EdegoZogjX]jX^h`bVhoVchŸ
Yo^VVliZYnleZcnbheZ`igjbhld^X]bdèa^ldÑX^#
7VgYodXoŸhiddWgoŸ`ed\VghoVh^ŸljeV#EgoZhVYcZdeVaVc^Z!dYl^ZYoVc^ZhdaVg^jb!
hVjcndgVoedWninlYjhocnX]^\dg|XnX]`gV_VX]h|gVXoZ_c^Zlh`VoVcZ#
DWgoŸ`a^e^Ydln_ZhihX]dgoZc^ZbcVXVZènX^Z^YaViZ\d`dchZ`lZcicVlhe‹egVXV
oZhigdcneVX_ZciV_ZhiVWhdajic|edYhiVl|eaVcjiZgVe^^#9ZXnYj_|XZ_ZhiegoZYZlhonhi`^b
XdYo^ZccZcdhoZc^ZlngdW‹ljX^h`dlnX]lXZajjc^`c^ŸX^VdWgoŸ`j!
gZ\jaVgcZdYl^ZYoVc^Z[^o_diZgVeZjinYaVolVaXoZc^VcVlgVXV_|XnX]
dWgoŸ`‹ldgVohnhiZbVinXocZl^onin`dcigdacZjaZ`VgoV#
8dbdècVedl^ZYo^ZcV`dc^ZX4
DWgoŸ`a^e^YdlnbdècVdWZXc^ZgdoedocVWVgYodlXoZÑc^Z^dYgVojoVXo|\daZXon#
?V`ddeinbVac|iZgVe^ŸegoZl^Yj_Zh^ŸiZgVe^Ÿ¨|Xodc|#@dbeaZ`hdlVIZgVe^V
EgoZX^loVhid^cdlVEgoZX^ldWgoŸ`dlVll^Ÿ`hodÑX^egoneVY`‹lbjh^Wn`dcincjdlVcV
egoZoXVZènX^Z#CdhoZc^ZlngdW‹ljX^h`dlnX]edbV\Vjc^`c|edlhiVc^VcdlnX]
dWgoŸ`‹l#A^edhj`X_V!egoZegdlVYodcVoZlo\aŸY‹lbZYnXocnX]lXZajd\gVc^XoZc^V
^adÑX^X]dgdWa^l^ZcVgdÑc^ŸiZ\dijhoXoj!edl^ccVodhiVegoZegdlVYodcV
lb^VgŸbdèa^ldÑX^_jèlZlXoZhcnX]hiVY^VX]hX]dgoZc^V!VWndYgVojoV]VbdlV
YVahoZedhiŸenX]dgdWn#9o^Ÿ`^edegVl^Zln\a|Yj^obc^Z_hoZc^jW‹ajajWcVlZi_Z\da^`l^YVX_^
dh^|\Vh^ŸocVXo|X|edegVlŸ`db[dgijènX^V!`i‹gV`^ZYnÑWnVc^ZYdlndWgVèZc^V#
EddeZgVX_^bdèa^lZ_Zhig‹lc^ZèogZYj`dlVc^Za^XoWn^^ciZchnlcdÑX^hidhdlVcnX]ÑgdY`‹l
[^o_diZgVeZjinXocnX]#
9VahoVedbdXYaVeVX_Zci‹l
6YgZhnl>ciZgcZX^Z
lll#anbe]cZiolZg`#YZ
HigdcVh^ZX^a^b[dad\^XocZ_ol^ZadcVlVècnb^^c[dgbVX_Vb^YdinXo|Xnb^dWgoŸ`ja^e^YdlZ\d#
OcV_Yo^ZbnijiV_VYgZhnlnheZX_Va^odlVcnX]`a^c^`!aZ`Vgon^[^o_diZgVeZji‹llC^ZbXoZX]!
_V`g‹lc^Zèc^Z`i‹gnX]^ccnX]ZjgdeZ_h`^X]`gV_VX]#:`heZgX^dYedl^VYV_|cVeniVc^V
YdinXo|XZY^V\cdhin`^dgVoigVYnXn_cnX]^deZgVXn_cnX]bZidYiZgVe^^
lll#WjcYZhkZgWVcY " anbe]hZaWhi]^a[Z#YZ
HigdcVc^Zb^ZX`^Z\dhidlVgonhoZc^VeVX_Zci‹lodWgoŸ`^Zba^b[VinXocnb^a^e^Ydlnb#
OcVaZ„ijbdècVhoXoZ\‹dlZ^c[dgbVX_ZdgVolh`Vo‹l`^YdinXo|XZg‹ècnX]lnYVgoZ²#
'+
lll#a^edZYZb " a^edhj`i^dc#YZ
;dgjbeVX_Zci‹lX]dgnX]cVdWgoŸ`a^e^Ydln!olVhoXoVYaVinX]bV_|XnX]a^edhj`X_Ÿ
_jèoVhdW|^bd\|XnX]h^ŸedYo^Za^jèniZXocnb^^c[dgbVX_Vb^`VèYZ\dgdYoV_j
VYgZhVb^!lna^XoZc^Vb^!^ccnb^#
lll#]VchZ " `a^c^`#Xdb
@a^c^`^VheZX_Va^oj_|XVh^Ÿla^edhj`X_^egondWgoŸ`ja^e^Ydlnb#
9d`VYcZ^c[dgbVX_ZYdhiŸecZedYVYgZhZb/
8Ve^d =VchZ " @a^c^`
;VX]`a^c^` [“g A^edhj`i^dc
Hi# " ?“g\Zc " G^c\ ++ Ì '(*+) A“WZX`
:bV^a/ ^c[d5]VchZ " `a^c^`#Xdb Ì IZa#/ %)*&$ *% ', '%
EdbdXcVa^iZgVijgV
V EdgVYc^`^/
HX]^c\VaZ;"?'%%,DWgoŸ`a^b[VinXocn!dWgoŸ`a^e^Ydln#EgoZldYc^`YaVeVX_Zci‹l#HX]a“iZghX]Z<bW=
W A^iZgVijgV[VX]dlV/
:g`gVc`jc\Zc YZh Anbe]\Z[~›hnhiZbh# )# 6j[aV\Z! '%%+! K^Vk^iVa KZgaV\#
GdoYo^Ved\a|YdlncViZbVidWgoŸ`ja^e^YdlZ\dH#(%&"((&^a^edhj`X_^H#)-'")..
IZcedgVYc^`edlhiVegonlhe‹egVXno
Egd[# 9g# L^a[g^ZY HX]bZaaZg! 9g# >a`V BZ^Zg"KdaagVi]
8Ve^d =VchZ " @a^c^` Ì HeZX_Va^hinXocV@a^c^`VA^edhj`X_^^8]^gjg\^^#9ZgbVidad\^V:hiZinXocV#
Hi# " ?“g\Zc " G^c\ ++ Ì '(*+) A“WZX`
IZa# %)*&$ *% ', '% Ì lll#]VchZ " `a^c^`#Xdb
',
&+.'-"..%*%"%%$9 %*#%. $6 %*#%.
OhZgYZXocnb^oVaZXZc^Vb^!edgVYc^`egoZ`VoVcnegoZo
EgoZYhiVl^X^ZahildlEdahXZ7HC"?D7HI
ja#L^idhon²h`^Z\d*
%(".-(LVghoVlV
lll#_dWhi#ea
7HC"?D7HI <bW=
7Z^ZghYdg[higV›Z &
)+))+ :bbZg^X] Vb G]Z^c
lll#_dWhi#YZ
?D7HI " V WgVcY d[