Raport Kwartalny Celtic Property Developments

Transkrypt

Śródroczne, skrócone, skonsolidowane sprawozdanie finansowe na dzień i za okres
zakończony 31 grudnia 2010 roku
CELTIC PROPERTY DEVELOPMENTS S.A.
(poprzednio POEN S.A.)
ĝródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie
finansowe
za czwarty kwartał 2010 r.
CELTIC PROPERTY DEVELOPMENTS S.A. (poprzednio POEN S.A.)
ĝródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe za czwarty kwartał 2010 r.
Strona
Skrócone skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów
3
Skrócone skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej
4
Skrócone skonsolidowane sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym
5
Skrócone skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniĊĪnych
6
Noty objaĞniające do Ğródrocznego skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego
7
1
Informacje ogólne
7
2
Zasady rachunkowoĞci
7
2.1
Podstawy sporządzenia
2.2
Konsolidacja i zmiany w strukturze Grupy
2.3
Zmiany prezentacji sprawozdaĔ finansowych
10
3
Istotne zmiany wartoĞci szacunkowych
11
4
NieruchomoĞci inwestycyjne
13
5
NaleĪnoĞci handlowe oraz pozostałe naleĪnoĞci
13
6
Zapasy
13
7
ĝrodki pieniĊĪne i ich ekwiwalenty
14
8
Kapitał podstawowy
14
9
Zobowiązania handlowe oraz pozostałe zobowiązania
14
10
Kredyty i poĪyczki, w tym leasing finansowy
14
11
Odroczony podatek dochodowy
15
12
Przychody według rodzajów
15
13
Koszt sprzedaĪy
15
14
Koszty administracyjne utrzymania nieruchomoĞci
16
15
Koszty administracyjne - pozostałe
16
16
Pozostałe przychody
16
17
Przychody i koszty finansowe
16
18
Podatek dochodowy
17
19
Podstawowe operacyjne przepływy pieniĊĪne
17
20
Transakcje z jednostkami powiązanymi
17
21
Zysk na akcjĊ
18
22
Połączenie jednostek gospodarczych
18
23
Zbycie jednostek zaleĪnych
19
24
Segmenty operacyjne
19
25
SezonowoĞü działalnoĞci i zdarzenia nietypowe
19
26
Zdarzenia po zakoĔczeniu okresu sprawozdawczego
19
7
10
27
ĝródroczne informacje jednostki dominującej
20
27.1
Skrócone sprawozdanie z całkowitych dochodów
20
27.2
Skrócone sprawozdanie z sytuacji finansowej
20
27.3
21
27.4
21
27.5
Udziały w jednostkach zaleĪnych
22
27.6
22
27.7
Kapitał podstawowy
22
27.8
22
27.9
Koszty administracyjne
23
27.10
Przychody i koszty finansowe
23
27.11
23
27.12
Transakcje z jednostkami powiązanymi
24
27.13
Połączenie jednostek gospodarczych
25
Strona 2
(Wszystkie kwoty wyraĪone są w tys. PLN, o ile nie podano inaczej)
Skrócone skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów
Nota
1/10/2010 31/12/2010
1/10/2009 31/12/2009
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
Przychody ze sprzedaĪy
12
10 862
30 107
46 616
62 237
Koszty sprzedaĪy
13
1 441
(29 198)
(24 158)
(42 270)
(4 691)
(23 976)
(18 437)
(37 048)
6 132
(5 222)
(5 721)
(5 222)
12 303
909
22 458
19 967
w tym: koszt sprzedaĪy zapasów i usług
zmiana stanu odpisów aktualizujących wartoĞü zapasów
WYNIK NA SPRZEDAĩY
Koszty administracyjne utrzymania nieruchomoĞci
14
(7 927)
(8 096)
(29 022)
(26 446)
Koszty administracyjne - pozostałe
15
(7 966)
(3 918)
(20 961)
(16 909)
( 342)
( 64)
( 957)
( 361)
16
425
10 057
2 840
11 784
Wynik z wyceny nieruchomoĞci inwestycyjnych
4
35 972
138 624
16 077
146 436
Wynik ze sprzedaĪy jednostek zaleĪnych
23
48
( 398)
(5 325)
3 661
32 513
137 114
(14 890)
138 132
Koszty sprzedaĪy i koszty marketingowe
Pozostałe przychody
WYNIK OPERACYJNY
Przychody finansowe
17
2 866
684
23 965
14 452
Koszty finansowe
17
( 487)
(13 784)
(6 075)
(11 494)
WYNIK PRZED OPODATKOWANIEM
Podatek dochodowy
34 892
124 014
3 000
141 090
18
(4 625)
(32 268)
78 847
(32 039)
30 267
91 746
81 847
109 051
768
11 553
(16 768)
(18 109)
31 035
103 299
65 079
90 942
0.87
2.65
2.36
3.15
WYNIK NETTO
RóĪnice z przeliczenia jednostek zagranicznych
CAŁKOWITE DOCHODY OKRESU
PODSTAWOWY I ROZWODNIONY ZYSK (STRATA) NA 1
AKCJĉ W PLN
21
Wszystkie całkowite dochody okresu przypadają w pełnej wysokoĞci na akcjonariuszy jednostki dominującej.
Noty objaĞniające do Ğródrocznego skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego za czwarty kwartał 2010 r. stanowią jego
integralną czĊĞü.
Strona 3
Skrócone skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej
Nota
31/12/2010
31/12/2009
754 216
861 876
1 067
1 224
321
513
AKTYWA
Aktywa trwałe
NieruchomoĞci inwestycyjne
4
Rzeczowe aktywa trwałe
WartoĞci niematerialne, z wyłączeniem wartoĞci firmy
Długoterminowe aktywa finansowe w pozostałych jednostkach
WartoĞü firmy
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
11
NaleĪnoĞci długoterminowe
34
0
49 504
51 353
7 884
21 639
553
0
813 579
936 605
Aktywa obrotowe
Zapasy
6
76 300
93 298
5
23 046
15 526
Pochodne instrumenty finansowe
NaleĪnoĞci z tytułu podatku dochodowego
7
Aktywa razem
0
0
1 526
849
37 306
50 119
138 178
159 792
951 757
1 096 397
3 483
1 197 085
KAPITAŁ WŁASNY
Kapitał własny przypadający na akcjonariuszy jednostki
Kapitał podstawowy
8
Kapitał z przeliczenia jednostek zagranicznych
(8 944)
58 125
Skumulowane zyski (straty)
830 941
(480 320)
Kapitał własny razem
825 480
774 890
-389,378
ZOBOWIĄZANIA
Zobowiązania długoterminowe
9
134
1 532
10
78 173
84 577
Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego
11
25 449
130 264
103 756
216 373
18 725
16 954
Zobowiązania krótkoterminowe
9
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego
712
321
3 084
87 859
22 521
105 134
Zobowiązania razem
126 277
321 507
Pasywa razem
951 757
1 096 397
10
Strona 4
Kapitał
podstawowy
CPD Plc
Kapitał
podstawowy
POEN SA
Kapitał z
przeliczenia
jednostek
zagranicznych
Skumulowane
zyski (straty)
Razem
1 200 563
0
76 234
(589 371)
687 426
(3 478)
0
0
0
(3 478)
(3 478)
0
0
0
(3 478)
RóĪnice z przeliczenia jednostek
zagranicznych
0
0
(18 109)
0
(18 109)
Zysk (strata) okresu
0
0
0
109 051
109 051
0
0
(18 109)
109 051
90 942
Stan na 31/12/2009
1 197 085
0
58 125
(480 320)
774 890
Stan na 1/1/2010
1 197 085
0
58 125
(480 320)
774 890
3 478
0
0
0
3 478
0
3 483
0
0
3 483
Stan na 1/1/2009
Transakcje z udziałowcami działającymi w
ramach uprawnieĔ właĞcicieli
Zakup akcji własnych
Całkowite dochody okresu
Transakcje z udziałowcami działającymi w
ramach uprawnieĔ właĞcicieli
Zbycie akcji własnych
Emisja akcji
Nabycie akcji własnych w wyniku połączenia
(Nota 22)
0
500
0
0
500
Umorzenie akcji
0
( 500)
0
(17 967)
(18 467)
(1 200 563)
0
(50 301)
1 247 381
( 3 483)
(1 197 085)
3 483
(50 301)
1 229 414
(14 489)
RóĪnice z przeliczenia jednostek
zagranicznych
0
0
(16 768)
0
(16 768)
0
0
0
81 847
81 847
0
0
(16 768)
81 847
65 079
0
3 483
(8 944)
830 941
825 480
Zmiana jednostki dominującej (Nota 22)
Wypłacona dywidenda
Stan na 31/12/2010
0
Grupa nie posiada akcjonariuszy mniejszoĞciowych. Wszystkie kapitały przypadają w pełnej wysokoĞci na akcjonariuszy jednostki
dominującej.
Strona 5
Nota
1/1/2010 -31/12/2010
1/1/2009 -31/12/2009
Przepływy pieniĊĪne z działalnoĞci operacyjnej
19
Odsetki zapłacone
Zapłacony podatek dochodowy
Przepływy pieniĊĪne netto z działalnoĞci operacyjnej
(23 444)
8 174
( 15)
(2 912)
(1 624)
(2 093)
(25 083)
3 169
(8 787)
(24 670)
( 543)
( 550)
43 990
0
Przepływy pieniĊĪne z działalnoĞci inwestycyjnej
Nakłady zwiĊkszające wartoĞü nieruchomoĞci inwestycyjnych
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych
Wpływy ze sprzedaĪy jednostki zaleĪnej
Wydatki na nabycie udziałów w jednostkach nie objĊtych konsolidacją
Zwrot poĪyczek udzielonych
Przepływy pieniĊĪne netto z działalnoĞci inwestycyjnej
( 34)
0
0
67
34 626
(25 153)
Przepływy pieniĊĪne z działalnoĞci finansowej
Nabycie akcji własnych
0
( 169)
Otrzymane kredyty i poĪyczki
0
25 164
(4 389)
(17 965)
Spłata kredytów i poĪyczek
Odpłatne obniĪenie kapitału zakładowego
(17 967)
0
Przepływy pieniĊĪne netto z działalnoĞci finansowej
(22 356)
7 030
Zmiana netto stanu Ğrodków pieniĊĪnych i ich ekwiwalentów
(12 813)
(14 954)
50 119
65 073
37 306
50 119
Stan Ğrodków pieniĊĪnych i ich ekwiwalentów na początek roku
Stan Ğrodków pieniĊĪnych i ich ekwiwalentów na koniec okresu
7
Strona 6
1RW\REMDĞQLDMąFHGRVNUyFRQHJRVNRQVROLGRZDQHJRVSUDZR]GDQLDILQDQVRZHJR
,QIRUPDFMHRJyOQH
Spółka Celtic Property Developments Plc (“CPD”, “Spółka”) została utworzona 20 grudnia 1990 r. w Jersey jako The East Europe
Development Fund Limited. W dniu 24 paĨdziernika 2006 r. siedziba Spółki została przeniesiona na Brytyjskie Wyspy Dziewicze a w
dniu 1 listopada 2007 r. nazwa Spółki została zmieniona na Celtic Property Developments S.A. W lutym 2010 r. siedziba Spółki
została przeniesiona na Cypr pod nazwą Celtic Property Developments Plc. 23 sierpnia 2010 Krajowy Rejestr Sądowy zarejestrował
przejĊcie Celtic Property Developments Plc przez jej dotychczasową 100% spółkĊ zaleĪną POEN SA. w zamian za emisjĊ akcji na
rzecz dotychczasowych udziałowców Celtic Property Developments Plc. W efekcie POEN SA stał siĊ jednostką dominującą Grupy,
a jej struktura udziałowa pozostała analogiczna w stosunku do jednostki dominującej w Grupie przed połączeniem (nota 2.2).
Połączona jednostka z dniem 2 wrzeĞnia 2010 r. zmieniła nazwĊ na Celtic Property Developments S.A.
Do sierpnia 2010 r. akcje Spółki były notowane na rynku OTC we Frankfurcie. 20 grudnia 2010 r. akcje połączonej Spółki zostały
dopuszczone do obrotu na Giełdzie Papierów WartoĞciowych w Warszawie, a pierwsze notowanie miało miejsce 3 dni póĨniej.
Zarząd podjął decyzjĊ o zmianie z efektem od 1 stycznia 2010 r. waluty prezentacyjnej skonsolidowanych sprawozdaĔ finansowych
z EUR na PLN (nota 2.3).
=DVDG\UDFKXQNRZRĞFL
Za wyjątkiem zmian prezentacji opisanych w nocie 2.4, zasady rachunkowoĞci są zgodne z zasadami zastosowanymi odpowiednio
w rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakoĔczony 31 grudnia 2009 r. oraz w odniesieniu do danych
jednostki dominującej zawartych w informacji dodatkowej w rocznym jednostkowym sprawozdaniu finansowym za rok zakoĔczony
31 grudnia 2009 r.
3RGVWDZ\VSRU]ąG]HQLD
Niniejsze Ğródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe CPD zostało sporządzone zgodnie z MiĊdzynarodowym
Standardem RachunkowoĞci zatwierdzonym przez UE - MSR 34 ĝródroczna SprawozdawczoĞü Finansowa.
NastĊpujące nowe i zmienione standardy i interpretacje obowiązujące w 2010 r. i zastosowane przez SpółkĊ nie miały
wpływu na niniejsze Ğródroczne skrócone sprawozdanie finansowe:
MSR 27 (Z) „Skonsolidowane i jednostkowe sprawozdania finansowe”
Zmieniony MSR 27 został opublikowany przez RadĊ MiĊdzynarodowych Standardów RachunkowoĞci 10 stycznia 2008 r. i
obowiązuje dla okresów rocznych rozpoczynających siĊ z dniem 1 lipca 2009 r. lub po tej dacie. Standard wymaga, aby efekty
transakcji z udziałowcami mniejszoĞciowymi były ujmowane bezpoĞrednio w kapitale, o ile zachowana jest kontrola nad jednostką
przez dotychczasową jednostkĊ dominującą. Standard równieĪ uszczegóławia sposób ujĊcia w przypadku utraty kontroli nad
jednostką zaleĪną, tzn. wymaga przeszacowania pozostałych udziałów do wartoĞci godziwej i ujĊcie róĪnicy w rachunku zysków i
strat.
MSSF 3 (Z) „Połączenia jednostek gospodarczych”
Zmieniony MSSF 3 został opublikowany przez RadĊ MiĊdzynarodowych Standardów RachunkowoĞci 10 stycznia 2008 r. i
obowiązuje prospektywnie dla połączeĔ jednostek gospodarczych z datą nabycia przypadającą na 1 lipca 2009 r. lub po tej dacie.
Wprowadzone zmiany zawierają moĪliwoĞü wyboru ujĊcia udziałów mniejszoĞci albo według wartoĞci godziwej albo ich udziału w
wartoĞci godziwej zidentyfikowanych aktywów netto, przeszacowanie dotychczas posiadanych w nabytej jednostce udziałów do
wartoĞci godziwej z odniesieniem róĪnicy do rachunku zysków i strat oraz dodatkowe wytyczne dla zastosowania metody nabycia, w
tym traktowanie kosztów transakcji jako koszt okresu, w którym został on poniesiony.
a takĪe: poprawki do MSSF 2009; Zmiany do MSR 39 „Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena” – „Kryteria uznania za pozycjĊ
zabezpieczaną”; Zmiany do MSSF 1 „Zastosowanie MSSF po raz pierwszy” i MSR 27 „Skonsolidowane i jednostkowe sprawozdania
finansowe”; MSSF 2 (Zmieniony) "PłatnoĞü w formie akcji"; Zmiany do MSSF 1 „Zastosowanie MSSF po raz pierwszy”; KIMSF 15
„Umowy w zakresie sektora nieruchomoĞci"; KIMSF 16 „RachunkowoĞü zabezpieczeĔ inwestycji netto w jednostkĊ zagraniczną”;
KIMSF 17 „Dystrybucja do właĞcicieli aktywów niepieniĊĪnych”; KIMSF 18 “Przeniesienie aktywów od klientów”.
W niniejszym skróconym Ğródrocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupa CPD zdecydowała o
wczeĞniejszym zastosowaniu zmiany do MSR 24 "Transakcje z jednostkami powiązanymi" przed jego wejĞciem w Īycie:
Zmiany wprowadzają uproszczenia w zakresie wymagaĔ odnoĞnie ujawniania informacji przez jednostki powiązane z instytucjami
paĔstwowymi oraz doprecyzowują definicje jednostki powiązanej.
Strona 7
W niniejszym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupa CPD nie zdecydowała o wczeĞniejszym zastosowaniu
nastĊpujących opublikowanych standardów lub interpretacji przed ich datą wejĞcia w Īycie:
Zmiany do MSR 32 „Klasyfikacja emisji uprawnieĔ”
Zmiany do MSR 32 „Klasyfikacja emisji uprawnieĔ” zostały opublikowane przez RadĊ MiĊdzynarodowych Standardów
RachunkowoĞci 8 paĨdziernika 2009 r. i obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających siĊ 1 lutego 2010 r. lub po tej dacie.
Zmiany dotyczą rachunkowoĞci emisji uprawnieĔ (uprawnieĔ, opcji, warrantów), denominowanych w walucie innej niĪ waluta
funkcjonalna emitenta. Zmiany wymagają, aby, przy spełnieniu okreĞlonych warunków, emisja uprawnieĔ była klasyfikowana jako
kapitał własny niezaleĪnie od tego, w jakiej walucie ustalona jest cena realizacji uprawnienia.
Grupa zastosuje zmiany do MSR 32 od 1 stycznia 2011 r.
MSSF 9 „Instrumenty finansowe”
MSSF 9 „Instrumenty finansowe” został opublikowany przez RadĊ MiĊdzynarodowych Standardów RachunkowoĞci 12 listopada
2009 r. i obowiązuje dla okresów rocznych rozpoczynających siĊ 1 stycznia 2013 r. lub po tej dacie.
Standard wprowadza jeden model przewidujący tylko dwie kategorie klasyfikacji: zamortyzowany koszt i wartoĞü godziwą. PodejĞcie
MSSF 9 jest oparte na modelu biznesowym stosowanym przez jednostkĊ do zarządzania aktywami oraz na cechach umownych
aktywów finansowych. MSSF 9 wymaga takĪe stosowania jednej metody szacowania utraty wartoĞci aktywów.
Grupa zastosuje MSSF 9 od 1 stycznia 2013 r. Na dzieĔ sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego, MSSF 9 nie został
jeszcze zatwierdzony przez UniĊ Europejską.
Zmiany do MSSF 1 „Zastosowanie MSSF po raz pierwszy”
Zmiany do MSSF 1 „Ograniczone zwolnienie z prezentacji informacji porównawczych zgodnie z MSSF 7 dla jednostek stosujących
MSSF po raz pierwszy” zostały opublikowane przez RadĊ MiĊdzynarodowych Standardów RachunkowoĞci 28 stycznia 2010 r. i
obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających siĊ 1 lipca 2010 r. lub po tej dacie.
Zmiany wprowadzają dodatkowe zwolnienia dla jednostek stosujących MSSF po raz pierwszy dotyczące ujawniania informacji
wymaganych przez zmiany do MSSF 7 wydane w marcu 2009 r. w zakresie wyceny do wartoĞci godziwej i ryzyka płynnoĞci.
Grupa zastosuje zmiany do MSSF 1 od 1 stycznia 2011 r.
MSSF 7 „Przekazanie aktywów finansowych”
Zmiany do MSSF 7 „Przekazanie aktywów finansowych” zostały opublikowane przez RadĊ MiĊdzynarodowych Standardów
RachunkowoĞci w paĨdzierniku 2010 r. i obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających siĊ 1 lipca 2011 r. lub po tej dacie.
Zmiany wymagają ujawniania dodatkowych informacji o ryzyku wynikającym z przekazania aktywów finansowych. Zawierają wymóg
ujawnienia, według klas aktywów, charakteru, wartoĞci bilansowej oraz opisu ryzyka i korzyĞci dotyczących aktywów finansowych
przekazanych innemu podmiotowi, ale pozostających nadal w bilansie jednostki. Wymagane jest równieĪ ujawnienie informacji
umoĪliwiających uĪytkownikowi poznanie kwoty ewentualnego powiązanego zobowiązania oraz relacji pomiĊdzy danym składnikiem
aktywów finansowych a odnoĞnym zobowiązaniem. W przypadku, gdy aktywa finansowe zostały usuniĊte z bilansu, ale jednostka
nadal jest naraĪona na pewne ryzyko i moĪe uzyskaü pewne korzyĞci związane z przekazanym składnikiem aktywów, wymagane
jest dodatkowo ujawnienie informacji umoĪliwiających zrozumienie skutków takiego ryzyka.
Strona 8
Zmiany do MSR 12 "Realizacja wartoĞci aktywów"
Zmiany do MSR 12 „Realizacja wartoĞci aktywów” zostały opublikowane przez RadĊ MiĊdzynarodowych Standardów
RachunkowoĞci w grudniu 2010 r. i obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających siĊ 1 stycznia 2012 r. lub po tej dacie.
Zmiany dotyczą wyceny zobowiązaĔ i aktywów z tytułu podatku odroczonego od nieruchomoĞci inwestycyjnych wycenianych w
wartoĞci godziwej zgodnie z MSR 40 „NieruchomoĞci inwestycyjne” i wprowadzają moĪliwe do obalenia domniemanie, Īe wartoĞü
nieruchomoĞci inwestycyjnej moĪe byü odzyskana całkowicie poprzez sprzedaĪ. To domniemanie moĪna obaliü, gdy nieruchomoĞü
inwestycyjna jest utrzymywana w modelu biznesowym, którego celem jest wykorzystanie zasadniczo wszystkich korzyĞci
ekonomicznych reprezentowanych przez nieruchomoĞü inwestycyjną w czasie, a nie w chwili sprzedaĪy. SKI-21 „Podatek
dochodowy – Realizacja wartoĞci przeszacowanych aktywów, które nie podlegają amortyzacji” odnoszący siĊ do podobnych kwestii
dotyczących aktywów nie podlegających amortyzacji, które są wyceniane zgodnie z modelem aktualizacji wartoĞci przedstawionym
w MSR 16 „Rzeczowe aktywa trwałe” został włączony do MSR 12 po wyłączeniu wytycznych dotyczących nieruchomoĞci
inwestycyjnych wycenianych w wartoĞci godziwej.
Grupa zastosuje zmiany do MSR 12 od 1 stycznia 2012 r.
Zmiany do MSSF 1 "PowaĪna hiperinflacja i wycofanie ustalonych dat dla podmiotów przyjmujących MSSF po raz
pierwszy"
Zmiany do MSSF 1 „PowaĪna hiperinflacja i wycofanie ustalonych dat dla podmiotów przyjmujących MSSF po raz pierwszy” zostały
opublikowane przez RadĊ MiĊdzynarodowych Standardów RachunkowoĞci w grudniu 2010 r. i obowiązują dla okresów rocznych
rozpoczynających siĊ 1 lipca 2011 r. lub po tej dacie.
Zmiana dotycząca powaĪnej hiperinflacji stwarza dodatkowe wyłączenie w wypadku, gdy podmiot, który był pod wpływem powaĪnej
hiperinflacji, ponownie zaczyna lub po raz pierwszy zamierza sporządzaü swoje sprawozdania finansowe zgodnie z MSSF.
Wyłączenie pozwala podmiotowi na wybór wyceny aktywów i pasywów według wartoĞci godziwej i wykorzystania tej wartoĞci
godziwej jako domniemanego kosztu tych aktywów i pasywów w bilansie otwarcia w pierwszym sprawozdaniu z sytuacji finansowej
zgodnym z MSSF.
RMSR zmieniła równieĪ MSSF 1 w celu wykluczenia odniesieĔ do ustalonych dat dla jednego wyjątku i jednego wyłączenia w
odniesieniu do aktywów i zobowiązaĔ finansowych. Pierwsza zmiana wymaga od podmiotów stosujących MSSF po raz pierwszy
prospektywnego zastosowania wymogów dotyczących usuniĊcia z bilansu zgodnie z MSSF od dnia przejĞcia na MSSF, a nie od 1
stycznia 2004 r. Druga zmiana dotyczy aktywów finansowych lub zobowiązaĔ wykazywanych w wartoĞci godziwej przy początkowym
ujĊciu, gdy wartoĞü godziwa jest ustalana za pomocą technik wyceny z powodu braku aktywnego rynku, i pozwala na zastosowanie
wytycznych prospektywnie od dnia przejĞcia na MSSF, a nie od 25 paĨdziernika 2002 r. czy od 1 stycznia 2004 r. Oznacza to, Īe
podmioty stosujące MSSF po raz pierwszy nie muszą ustalaü wartoĞci godziwej aktywów i zobowiązaĔ finansowych przed dniem
przejĞcia na MSSF. Do tych zmian dostosowano równieĪ MSSF 9.
Poprawki do MSSF 2010
Rada ds. MiĊdzynarodowych Standardów RachunkowoĞci opublikowała 6 maja 2010 r. “Poprawki do MSSF 2010”, które zmieniają 7
standardów. Poprawki zawierają zmiany w prezentacji, ujmowaniu oraz wycenie oraz zawierają zmiany terminologiczne i edycyjne.
WiĊkszoĞü zmian bĊdzie obowiązywaü dla okresów rocznych rozpoczynających siĊ z dniem 1 stycznia 2011 r.
Grupa zastosuje poprawki do MSSF zgodnie z przepisami przejĞciowymi. Na dzieĔ sporządzenia niniejszego sprawozdania
finansowego, poprawki do MSSF 2010 nie zostały jeszcze zatwierdzone przez UniĊ Europejską.
Zmiany do KIMSF 14 „Zaliczki na poczet minimalnych wymogów finansowania”
Zmiany do interpretacji KIMSF 14 zostały wydane przez Komitet ds. Interpretacji MiĊdzynarodowej SprawozdawczoĞci Finansowej w
dniu 26 listopada 2009 r. i obowiązują dla okresów rocznych rozpoczynających siĊ z dniem 1 stycznia 2011 r. lub po tej dacie.
Interpretacja ta zawiera wytyczne zakresie ujĊcia wczeĞniejszej wpłaty składek na pokrycie minimalnych wymogów finansowania
jako aktywa w jednostce wpłacającej.
Grupa zastosuje zmiany do KIMSF14 od 1 stycznia 2011 r.
Strona 9
KIMSF 19 „Regulowanie zobowiązaĔ finansowych przy pomocy instrumentów kapitałowych”
Interpretacja KIMSF 19 została wydana przez Komitet ds. Interpretacji MiĊdzynarodowej SprawozdawczoĞci Finansowej w dniu 26
listopada 2009 r. i obowiązuje dla okresów rocznych rozpoczynających siĊ z dniem 1 lipca 2010 r. lub po tej dacie. Interpretacja ta
objaĞnia zasady rachunkowoĞci stosowane w sytuacji, gdy w wyniku renegocjacji przez jednostkĊ warunków jej zadłuĪenia
zobowiązanie zostaje uregulowane poprzez emisjĊ instrumentów kapitałowych skierowaną na wierzyciela. Interpretacja wymaga
wyceny instrumentów kapitałowych w wartoĞci godziwej i rozpoznania zysku lub straty w wysokoĞci róĪnicy pomiĊdzy wartoĞcią
ksiĊgową zobowiązania a wartoĞcią godziwą instrumentu kapitałowego.
Grupa zastosuje zmiany do KIMSF 19 od 1 stycznia 2011 r.
.RQVROLGDFMDL]PLDQ\ZVWUXNWXU]H*UXS\
PoniĪej opisano zmiany w zakresie jednostek objĊtych niniejszym skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym:
23 sierpnia 2010 r. w Krajowym Rejestrze Sądowym zostało zarejestrowane połączenie transgraniczne dotychczasowej jednostki
dominującej w Grupie, tj. Celtic Property Developments Plc (Spółka Przejmowana) i Poen S.A. (Spółka Przejmująca) poprzez
przeniesienie całego majątku Spółki Przejmowanej na SpółkĊ Przejmującą, w zamian za nowo utworzone akcje Spółki Przejmującej.
Proces połączenia odbywał siĊ na podstawie Planu Połączenia, który zakładał przejĊcie spółki Celtic Property Developments Plc
przez spółkĊ Poen S.A. bĊdącą spółką w 100% zaleĪną od Celtic Property Developments Plc. W wyniku połączenia: (i)
dotychczasowi wspólnicy Celtic Property Developments Plc stali siĊ 100% akcjonariuszami Poen S.A., a ponadto (ii) Poen S.A.
nabył w drodze sukcesji generalnej - w celu umorzenia, akcje własne od Celtic Property Developments Plc. Parytet wymiany akcji
Celtic Property Developments Plc na akcje Poen S.A., został przyjĊty na poziomie, który nie spowodował zmian w strukturze
własnoĞciowej Poen S.A.
Wspólnicy Celtic Property Developments Plc stali siĊ docelowo, po umorzeniu akcji własnych, akcjonariuszami Poen S.A.
posiadającymi taki sam udział w kapitale zakładowym Poen S.A. oraz ogólnej liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu Poen S.A.,
jaki posiadali w Celtic Property Developments Plc do dnia połączenia. W rezultacie z dniem 23 sierpnia 2010 r. spółka Celtic
Property Developments Plc przestała istnieü, a POEN S.A. stał siĊ jednostką dominującą Grupy. Wpływ powyĪszego połączenia na
sprawozdanie skonsolidowane został opisany w nocie 22, natomiast na jednostkowe sprawozdanie finansowe jednostki dominującej
w nocie 27.13.
W grudniu 2010 r. miało miejsce zbycie jednostki zaleĪnej New Europe Property Financing AB z siedzibą w Szwecji. Natomiast w
lipcu sprzedano inną jednostkĊ zaleĪną Mokotów Plaza Sp. z o.o.
W 2010 roku zostało utworzonych 21 zaleĪnych spółek komandytowych, do których została wniesiona czĊĞü nieruchomoĞci
inwestycyjnych posiadanych przez GrupĊ CPD oraz nabyto udziały Spółki Belise Investments Sp. z o. o. Utworzenie spółek
komandytowych miało charakter wewnĊtrznej reorganizacji i, z wyjątkiem podatku odroczonego opisanego w nocie 11, nie wpłynĊło
na skonsolidowane aktywa netto.
=PLDQ\SUH]HQWDFMLVSUDZR]GDĔILQDQVRZ\FK
Zmiana waluty prezentacyjnej skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Jedną z konsekwencji połączenia opisanego w nocie 2.2 była zmiana jednostki dominującej w Grupie, a w efekcie zmiana waluty
funkcjonalnej jednostki dominującej z EUR na PLN. Biorąc to pod uwagĊ, a takĪe inne okolicznoĞci, takie jak wartoĞü wiĊkszoĞci
aktywów skonsolidowanego bilansu ustalana jest w PLN, wiĊkszoĞü spodziewanych przyszłych przychodów Grupy denominowana
jest w PLN oraz w tej walucie wyraĪony jest kapitał podstawowy jednostki dominującej i nastĊpowaü bĊdą dystrybucje do
udziałowców, z efektem od 1 stycznia 2010 r. zmieniła siĊ waluta prezentacyjna skonsolidowanych sprawozdaĔ finansowych z EUR
na PLN. Zdaniem Zarządu sprawozdania wyraĪone w PLN lepiej odzwierciedlają sytuacjĊ finansową i całkowite dochody Grupy.
Ponadto w związku z notowaniem na warszawskiej Giełdzie Papierów WartoĞciowych zmiana waluty prezentacyjnej na PLN
zwiĊkszy uĪytecznoĞü sprawozdaĔ dla akcjonariuszy.
W związku z powyĪszym składniki skonsolidowanych aktywów i zobowiązaĔ zostały przeliczone na nową walutĊ prezentacyjną
według Ğredniego kursu Narodowego Banku Polskiego obowiązującego na dzieĔ 1 stycznia 2010 r., wynoszącego 4,1082
PLN/EUR.
Strona 10
Pozycje kapitałów własnych zostały przeliczone po kursach historycznych obowiązujących w momentach zawierania
poszczególnych transakcji. W przypadku wyników z lat ubiegłych wyraĪonych w walutach innych niĪ PLN w uzasadnionych
przypadkach zastosowano uproszczenie polegające na przeliczeniu z wykorzystaniem kursów Ğredniorocznych obliczonych dla
poszczególnych lat. Pozycje te nie podlegały przeliczeniu na kolejne dni bilansowe.
Prezentowane w skonsolidowanych kapitałach róĪnice kursowe z przeliczenia jednostek zaleĪnych, dotyczą spółek, których waluta
funkcjonalna róĪni siĊ od waluty prezentacyjnej skonsolidowanego sprawozdania finansowego. W latach poprzednich pozycja ta
wynikała z przeliczeĔ związanych z jednostkami posiadającymi waluty funkcjonalne inne niĪ EUR. W związku z tym na moment
zmiany waluty róĪnice powstałe w rezultacie konsolidacji jednostek, których walutą funkcjonalną był PLN zostały odniesione na
wynik z lat ubiegłych. Z kolei efekt analogicznego przeliczenia jednostek zaleĪnych, których walutą funkcjonalną jest EUR został
odniesione na róĪnice kursowe z przeliczenia jednostek zaleĪnych w kapitałach własnych.
Zmiana waluty funkcjonalnej jednostki objĊtej konsolidacją
W nastĊpstwie zmiany waluty zadłuĪenia z EUR na PLN oraz biorąc pod uwagĊ fakt, Īe wartoĞü prawie wszystkich aktywów oraz
spodziewanych wygenerowanych przez nie przyszłych przychodów ustalana jest w odniesieniu do PLN, ze skutkiem od 1 stycznia
2010 r. z EUR na PLN zmieniła siĊ waluta funkcjonalna Buffy Holdings No 1 Ltd.
Zmiana nazewnictwa w jednostkowym sprawozdaniu finansowym jednostki dominującej
W celu ujednolicenia prezentacji skonsolidowanych danych Grupy oraz jednostkowych danych jednostki dominującej dokonano
zmiany nazewnictwa i układu graficznego danych jednostki dominującej w odniesieniu do rocznego jednostkowego sprawozdania
finansowego za rok zakoĔczony 31 grudnia 2009 r. Zmiany te mają charakter wyłącznie prezentacyjny, natomiast nie wpłynĊły na
zmianĊ wyceny oraz charakteru poszczególnych pozycji rocznego jednostkowego sprawozdania finansowego za rok zakoĔczony 31
grudnia 2009 r.
,VWRWQH]PLDQ\ZDUWRĞFLV]DFXQNRZ\FK
Ustalanie wartoĞci godziwych nieruchomoĞci inwestycyjnych
Wykazywana w bilansie wartoĞü godziwa nieruchomoĞci inwestycyjnych ustalana jest w oparciu o wyceny przygotowywane
corocznie przez niezaleĪnych rzeczoznawców Savills Sp. z o.o., zgodnie z Practice Statements of the Royal Institution of Chartered
Surveyors’ (RICS) Appraisal and Valuation Standards (the „Red Book”) opublikowanymi w lutym 2003 r., obowiązującymi od 1 maja
2003 r. Opłaty za wycenĊ nie są powiązane z wartoĞcią nieruchomoĞci i wynikiem wyceny. Biorąc pod uwagĊ uwarunkowania rynku
na dzieĔ bilansowy Zarząd dokonał przeglądu oraz potwierdził załoĪenia rzeczoznawców stanowiących podstawĊ do
zastosowanych modeli wyceny.
NieruchomoĞci, w których wystĊpują znaczne przychody z czynszów (Aquarius, Viterra) zostały wycenione metodą
zdyskontowanych przepływów pieniĊĪnych. Grunty nieprzeznaczone pod zabudowĊ (Wolbórz, czĊĞü nieruchomoĞci Ursus) zostały
wyceniona metodą porównawczą, natomiast wartoĞü godziwą pozostałych nieruchomoĞci inwestycyjnych ustalono w oparciu o
metodĊ pozostałoĞciową (rezydualną) z fazowaniem lub bez fazowania projektów inwestycyjnych planowanych dla poszczególnych
działek.
W zaleĪnoĞci od okolicznoĞci stawki obecnych i przyszłych czynszów oraz ceny sprzedaĪy mieszkaĔ wynikały z zawartych umów
najmu lub warunków rynkowych ustalonych przez niezaleĪnego rzeczoznawcĊ. PrzyjĊte do wyliczeĔ powierzchnie uĪytkowe wynikały
z obowiązujących dokumentów budowlanych, a w przypadku ich braku obowiązujących lub ogłoszonych warunków planów
zagospodarowania przestrzennego. Wykorzystywane w metodzie rezydualnej koszty realizacji projektów inwestycyjnych wynikały z
przyjĊtych budĪetów, a w przypadku ich braku z ustalonych przez rzeczoznawcĊ szacowanych współczynników kosztochłonnoĞci dla
porównywalnych projektów rynkowych.
Na potrzeby wycen posłuĪono siĊ stopami kapitalizacji w przedziale 7,25% - 8% oraz stopy dyskonta w przedziale 7,5% - 8%.
W 2010 r. zysk Grupy z przeszacowania nieruchomoĞci inwestycyjnych do wartoĞci godziwych wyniósł 16,1 mln PLN, z czego, w
trzech pierwszych kwartałach zanotowano stratĊ w wysokoĞci 19,9 mln PLN wynikającą z fluktuacji kursów walutowych oraz
nakładów inwestycyjnych nieodzwierciedlonych we wzroĞcie wartoĞci godziwych. Po czym w bieĪącym kwartale zanotowano zysk w
wysokoĞci 36,0 mln PLN, wynikający głównie z uzyskania aktualnych wycen wartoĞci godziwych sporządzonych przez niezaleĪnego
rzeczoznawcĊ na dzieĔ 31 grudnia 2010 r.
Strona 11
Ocena odzyskiwalnoĞci wartoĞci aktywów
Na potrzeby oceny na dzieĔ bilansowy utraty wartoĞci aktywów Zarząd bierze pod uwagĊ wartoĞci odzyskiwalne oraz moĪliwe do
uzyskania ceny sprzedaĪy dla poszczególnych aktywów.
W przypadku nieruchomoĞci stanowiących zapasy, z wyjątkiem nieruchomoĞci na WĊgrzech i w Czarnogórze, których wartoĞü
oszacował zarząd na podstawie moĪliwych do uzyskania cen sprzedaĪy, wartoĞci godziwe ustalane są na podstawie wycen
niezaleĪnego rzeczoznawcy, w oparciu o podobne zasady jak w przypadku nieruchomoĞci inwestycyjnych. Przy czym w przypadku
zapasów dostĊpnych do natychmiastowej sprzedaĪy (Koszykowa, Magdalenka, Wilanów) rzeczoznawca ustalił wartoĞü godziwą w
oparciu o metodĊ porównawczą, natomiast projektu Iris (Mokotów Plaza II) metodĊ rezydualną. Zmiany w bieĪącym okresie odpisów
aktualizujących wartoĞü zapasów zostały opisane w nocie 13.
Drugą istotną kategorią, na wycenĊ której miały w bieĪącym okresie istotny wpływ szacunki zarządu były aktywa z tytułu
odroczonego podatku dochodowego. WartoĞü odzyskiwalna jest w tym przypadku ustalana w oparciu o prawdopodobieĔstwo
realizacji aktywa w przyszłoĞci z uwzglĊdnieniem planów biznesowych poszczególnych spółek objĊtych konsolidacją. Na skutek
braku racjonalnej pewnoĞci co do przyszłej realizacji, wartoĞü nierozpoznanego aktywa z tytułu podatku odroczonego wyniosła na
dzieĔ bilansowy 5,9 mln PLN.
Rozrachunki podatkowe
W związku z faktem iĪ podlegające konsolidacji spółki podlegają kilku jurysdykcjom podatkowym, stopniem komplikacji
prowadzonych transakcji oraz niejasnoĞciami w interpretacji przepisów, prowadzenie rozliczeĔ podatkowych, w tym ustalenie prawa
lub obowiązku oraz sposobu uwzglĊdnienia poszczególnych transakcji w rachunku podatkowym poszczególnych jednostek Grupy
moĪe wymagaü istotnej dozy osądu. W bardziej skomplikowanych kwestiach osąd zarządu wsparty jest opiniami
wyspecjalizowanych doradców podatkowych.
Wpływ rozliczeĔ związanych z podatkiem dochodowym na niniejsze sprawozdanie został opisany w nocie 18. Dodatkowo skutki
osądów Zarządu w odniesieniu do podatku VAT zostały uwzglĊdnione w nocie 15.
Ustalenie na potrzeby jednostkowego sprawozdania finansowego jednostki dominującej wartoĞci godziwych składników
majątkowych nabytych w zamian za wyemitowane akcje.
W związku z rozliczeniem przejĊcia Celtic Property Developments Plc w ksiĊgach jednostki dominującej Zarząd oszacował wartoĞü
godziwą przejĊtych aktywów netto. Najistotniejszymi pozycjami przejĊtych aktywów netto były udziały w jednostkach zaleĪnych oraz
naleĪnoĞci z tytułu udzielonych poĪyczek. WartoĞü godziwa naleĪnoĞci została ustalona w wysokoĞci kwoty moĪliwej do spłaty na
dzieĔ przejĊcia, z zachowaniem zasady ostroĪnoĞci. W przypadku udziałów w Celtic Investments wycenĊ oparto na metodzie
zdyskontowanych przepływów pieniĊĪnych. PrzyjĊte wartoĞci przyszłych przepływów ustalono w oparciu o zawarte obecnie i
przewidywane w przyszłoĞci umowy na Ğwiadczenie usług oraz racjonalny szacunek przyszłych kosztów. W wycenie zastosowano
stopĊ dyskonta na poziomie 7,96%.
W przypadku udziałów w jednostkach zaleĪnych Buffy Holdings No 1 Ltd, Lakia Enterprises Ltd oraz East Europe Property
Financing AB ich wartoĞü godziwą ustalono na podstawie metody skorygowanych aktywów netto, stanowiących przybliĪenie
oczekiwanych przyszłych przepływów pieniĊĪnych dostĊpnych dla udziałowców z tytułu posiadanych udziałów. WartoĞü tych
przepływów pieniĊĪnych została oszacowana m.in. w oparciu o wartoĞü godziwą nieruchomoĞci bĊdących własnoĞcią ich spółek
zaleĪnych oraz o wartoĞü zdyskontowanych przyszłych kosztów operacyjnych związanych z funkcjonowaniem spółek.
Ustalone na moment przejĊcia wartoĞci godziwe udziałów w jednostkach zaleĪnych nie uległy zmianie do dnia bilansowego i, z
wyjątkiem zbytych udziałów New Europe Property Financing AB, są przedstawione w nocie 27.5.
Strona 12
1LHUXFKRPRĞFLLQZHVW\F\MQH
Stan na początku roku
Nakłady inwestycyjne
Zbycie
Przeniesienie z zapasów
Zysk /(strata) netto z przeszacowania nieruchomoĞci inwestycyjnych do
wartoĞci godziwych
Zmiana stanu skapitalizowanego zobowiązania finansowego
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
861 876
670 309
8 787
24 670
(131 050)
0
0
18 382
16 077
146 436
(1 474)
754 216
2 079
861 876
28 lipca 2010 r. w ramach transakcji sprzedaĪy udziałów jednostki zaleĪnej Mokotów Plaza Sp. z o.o. została zbyta nieruchomoĞü
inwestycyjna Mokotów Plaza.
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
- przynoszących dochody z czynszów
3 944
5 934
- pozostałych
3 957
3 001
7 901
8 935
31/12/2010
31/12/2009
7 880
1 367
BezpoĞrednie koszty operacyjne dotyczące nieruchomoĞci inwestycyjnych:
1DOHĪQRĞFLKDQGORZHRUD]SR]RVWDáHQDOHĪQRĞFL
NaleĪnoĞci handlowe
PoĪyczki krótkoterminowe
NadwyĪka VAT naliczonego nad naleĪnym
NaleĪnoĞci od jednostek powiązanych
Rozliczenie miĊdzyokresowe przychodów
Rozliczenia miĊdzyokresowe kosztów
NaleĪnoĞci pozostałe
NaleĪnoĞci krótkoterminowe
NaleĪnoĞci długoterminowe
Razem naleĪnoĞci
0
66
673
5 927
9 455
4 919
160
0
4 869
3 182
9
65
23 046
15 526
553
0
23 599
15 526
31/12/2010
31/12/2009
93 298
143 953
0
4 314
=DSDV\
Na początku roku
Nabycie
Nakłady inwestycyjne
Zbycie
Przeniesienie do nieruchomoĞci inwestycyjnych
Odpis aktualizujący
RóĪnice kursowe
Strona 13
223
4 575
(10 585)
(35 585)
0
(18 382)
(5 721)
(5 222)
( 915)
( 355)
76 300
93 298
ĝURGNLSLHQLĊĪQHLLFKHNZLZDOHQW\
31/12/2010
ĝrodki pieniĊĪne w kasie i na rachunkach
ĝrodki pieniĊĪne o ograniczonej moĪliwoĞci dysponowania
Krótkoterminowe depozyty bankowe
31/12/2009
25 319
32 616
9 374
2 613
12 502
5 001
37 306
50 119
.DSLWDáSRGVWDZRZ\
Liczba akcji
31/12/2010
31/12/2009
Akcje zwykłe (w tysiącach)
34 833
6 950
WartoĞü akcji
31/12/2010
31/12/2009
3 483
1197 085
Zmiany struktury kapitału podstawowego związanego ze zmianą jednostki dominującej została opisana w nocie 24.
Ponadto dnia 20 wrzeĞnia 2010 r. Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie podjĊło uchwałĊ o umorzeniu 765.043 wyemitowanych w
związku z transakcją połączenia akcji serii B o łącznej wartoĞci nominalnej 77 tys. PLN. Umorzenie akcji nastąpiło za wynagrodzeniem
wynoszącym 6 EUR za jedną akcjĊ. JednoczeĞnie Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie uchwaliło obniĪenie kapitału zakładowego o
kwotĊ 77 tys. PLN. PowyĪsze umorzenie akcji serii B zostało zarejestrowane w KRS 14 stycznia 2011 r.
Wynagrodzenie akcjonariuszy za umorzone akcje wynoszące łącznie 17 967 tys. PLN zostało odniesione na skonsolidowane zyski
(straty) z lat ubiegłych.
=RERZLą]DQLDKDQGORZHRUD]SR]RVWDáH]RERZLą]DQLD
Długoterminowe zobowiązania handlowe i zobowiązania pozostałe
Kaucje najemców
31/12/2010
31/12/2009
134
1 532
31/12/2010
31/12/2009
2 142
4 357
237
1 508
Krótkoterminowe zobowiązania handlowe i zobowiązania pozostałe
Zobowiązania handlowe
Zobowiązania publicznoprawne
Kaucje najemców
Pozostałe zobowiązania
Bierne rozliczenia miĊdzyokresowe kosztów
400
173
1 933
1 680
14 013
9 236
18 725
16 954
31/12/2010
31/12/2009
Kredyty bankowe
49 504
54 434
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego
28 669
30 143
78 173
84 577
3 017
86 484
.UHG\W\LSRĪ\F]NLZW\POHDVLQJILQDQVRZ\
Długoterminowe
Krótkoterminowe
Kredyty bankowe
PoĪyczki od jednostek niepowiązanych
Kredyty i poĪyczki razem
67
1 375
3 084
87 859
81 257
172 436
Spadek zobowiązaĔ z tytułu kredytów bankowych wynikał z faktu zbycia kredytu WBK w kwocie 20,5 mln EUR w ramach sprzedaĪy
spółki zaleĪnej Mokotów Plaza Sp. z o.o. 28 lipca 2010 r.
Strona 14
2GURF]RQ\SRGDWHNGRFKRGRZ\
Zobowiązania z tytułu odroczonego podatku dochodowego
31/12/2010
31/12/2009
7 884
21 639
25 449
130 264
Znaczące kwoty zobowiązaĔ z tytułu odroczonego podatku dochodowego powstają głównie na korektach z wyceny do wartoĞci
godziwej nieruchomoĞci inwestycyjnych. Uznanie wyniku finansowego w 2010 roku w kwocie 80,3 mln PLN wynika z faktu, iĪ w 2010 r.
spółka zaleĪna Challange Eighteen Sp z o.o. bĊdąca właĞcicielem gruntu w Ursusie, podjĊły decyzje o wniesieniu aportem
posiadanych gruntów do 20 nowo utworzonych zaleĪnych spółek celowych działających w formie spółek komandytowych. W związku z
dokonanym aportem wzrosła wartoĞü podatkowa nieruchomoĞci, a zmniejszeniu uległy ujĊte pierwotnie zobowiązania z tytułu
odroczonego podatku dochodowego dotyczące wniesionego gruntu.
Dodatkowo, w związku ze zbyciem spółki zaleĪnej Mokotów Plaza Sp. z o.o. wycofano z ksiąg związane z aktywami netto zbytej spółki
zobowiązanie z tytułu podatku odroczonego na kwotĊ 12,0 mln PLN.
3U]\FKRG\ZHGáXJURG]DMyZ
1/10/2010 31/12/2010
1/10/2009 31/12/2009
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
Przychody z najmu
SprzedaĪ zapasów
1 549
3 694
10 300
12 804
4 478
23 034
11 326
36 410
Usługi doradztwa z zakresu nieruchomoĞci
3 961
1 629
20 491
6 382
863
1 583
4 454
6 146
11
167
45
495
10 862
30 107
46 616
62 237
Usługi związane z najmem
Usługi ksiĊgowe
Dominująca pozycja w przychodach ze sprzedaĪy dotyczy zapasów. Przychody z tego tytułu za rok 2009 dotyczą prawie w całoĞci
nieruchomoĞci w Wilanowie i Józefosławiu. W 2010 w odniesieniu do zapasów przychody pochodziły z głównie z koĔcowego etapu
projektów w Józefosławiu i Wilanowie (6,0 mln PLN, z czego w bieĪącym kwartale 0,5 mln PLN) oraz Koszykowa (4,0 mln PLN z
czego 3,4 mln PLN w bieĪącym kwartale).
Rosnące znaczenie w przychodach ze sprzedaĪy zyskują usługi doradcze w zakresie zarządzania nieruchomoĞciami. W 2009 główny
udział w tej pozycji miały spółki zaleĪne CAM Estates (3,9 mln PLN) oraz Celtic Investments (1,9 mln PLN).
W bieĪącym roku przychody te zostały wypracowane głównie przez Celtic Investments (10,3 mln PLN z czego 2,0 mln PLN w bieĪącym
kwartale), CAM Estates (4,6 mln PLN, z czego 1,1 mln PLN w bieĪącym kwartale) oraz Celtic Italy (5,5 mln PLN, z czego 0,9 mln w
bieĪącym kwartale).
.RV]WVSU]HGDĪ\
1/10/2010 31/12/2010
1/10/2009 31/12/2009
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
2 099
23 780
9 674
35 561
(6 132)
5 222
5 721
5 222
2 592
196
8 763
1 487
(1 441)
29 198
24 158
42 270
Koszt sprzedanych zapasów
Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartoĞü
zapasów
Koszt wykonanych usług
W bieĪącym roku zmiana stanu odpisów aktualizujących wartoĞü zapasów wynikała ze spadku wartoĞci nieruchomoĞci Koszykowa o
5,8 mln PLN (z czego całoĞü przypada na pierwsze półrocze, spadku wartoĞci portfela nieruchomoĞci w Czarnogórze o 2,7 mln PLN (z
czego w bieĪącym kwartale odwrócono 2,6 mln PLN utworzonych wczeĞniej odpisów) oraz wzrostu wartoĞci objĊtej w latach ubiegłym
odpisem aktualizacyjnym nieruchomoĞci Iris (Mokotów Plaza II) o 2,8 mln PLN (z czego na bieĪący kwartał przypada 3,6 mln PLN).
Strona 15
.RV]W\DGPLQLVWUDF\MQHXWU]\PDQLDQLHUXFKRPRĞFL
1/10/2010 31/12/2010
1/10/2009 31/12/2009
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
14 659
Koszty pracownicze
5 705
5 357
18 337
Utrzymanie nieruchomoĞci
1 048
1 280
4 880
6 020
Podatki od nieruchomoĞci
640
894
3 229
3 536
UĪytkowanie wieczyste
393
473
2 061
1 918
Umorzenie Ğrodków trwałych oraz wartoĞci
niematerialnych i prawnych
141
92
515
313
7 927
8 096
29 022
26 446
1/10/2010 31/12/2010
1/10/2009 31/12/2009
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
3 483
458
218
481
1 238
984
366
738
7 966
1 238
397
271
46
1 214
763
280
( 291)
3 918
6 089
528
836
2 999
3 859
1 697
3 991
962
20 961
5 977
514
1 009
430
5 381
2 640
657
301
16 909
.RV]W\DGPLQLVWUDF\MQHSR]RVWDáH
Usługi doradcze
Wynagrodzenie audytora
Transport
Podatki
Utrzymanie biura
Pozostałe usługi
Nieodliczany VAT
Odpisy aktualizujące wartoĞü naleĪnoĞci
Głównym czynnikiem wpływającym na wzrost kosztów administracyjnych w 2010 r. były nakłady na restrukturyzacjĊ Grupy związaną z
optymalizacją działalnoĞci a takĪe z połączeniem transgranicznym oraz dopuszczeniem akcji Celtic Property Developments SA do
obrotu na Warszawskiej Giełdzie Papierów WartoĞciowych.
Restrukturyzacja działalnoĞci miała takĪe wpływ na wzrost kosztów zapłaconych podatków oraz ograniczenie moĪliwoĞci odliczania
podatku VAT przez niektóre spółki zaleĪne.
3R]RVWDáHSU]\FKRG\
1/10/2010 31/12/2010
1/10/2009 31/12/2009
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
0
5 257
1
5 257
Zmniejszenie zobowiązaĔ z tytułu prowizji od
sprzedaĪy zapasów
Odwrócenie odpisu na nieĞciągalne naleĪnoĞci
Odpisane zobowiązania
235
449
244
858
Pozostałe
190
4 351
2 595
5 669
425
10 057
2 840
11 784
1/10/2010 31/12/2010
1/10/2009 31/12/2009
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
- Kredyty bankowe
( 547)
(1 183)
(3 161)
(5 749)
- Odsetki z tytułu leasingu finansowego
( 538)
( 565)
(2 214)
(2 261)
( 46)
( 33)
(1 148)
(2 381)
644
382
448
(1 103)
0
(12 385)
0
0
( 487)
(13 784)
(6 075)
(11 494)
3U]\FKRG\LNRV]W\ILQDQVRZH
Koszty z tytułu odsetek:
- Koszty pozostałych odsetek
- Pozostałe
RóĪnice kursowe netto
Koszty finansowe
Strona 16
Przychody z tytułu odsetek:
- Odsetki bankowe
101
113
330
423
(1 387)
571
1 592
883
- Otrzymane dywidendy
3 969
0
3 969
0
RóĪnice kursowe netto
Przychody finansowe
183
0
18 074
13 146
2 866
684
23 965
14 452
- Odsetki od jednostek niepowiązanych
Fluktuacje wyników z działalnoĞci finansowej wynikają w głównej mierze ze znacznej zmiennoĞci kursów walut obcych (głównie EUR).
Ponadto istotnymi czynnikami wpływającymi na wynik z działalnoĞci finansowej w bieĪącym kwartale były takĪe przychody z tytułu
uprzywilejowanej dywidendy uzyskanej w związku z zarządzaniem projektem funduszu Spazio Industriale oraz spadek kosztów obsługi
zadłuĪenia bankowego, wynikający ze zbycia kredytu zaciągniĊtego przez sprzedaną spółkĊ Mokotów Plaza.
3RGDWHNGRFKRGRZ\
1/10/2010 31/12/2010
Podatek bieĪący
Podatek odroczony
1/10/2009 31/12/2009
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
50
36
1338
398
4 575
32 232
(80 185)
31 641
4 625
32 268
(78 847)
32 039
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
(7 613)
140 428
3RGVWDZRZHRSHUDF\MQHSU]HSá\Z\SLHQLĊĪQH
Zysk/strata przed opodatkowaniem
Korekty z tytułu:
– amortyzacji rzeczowych aktywów trwałych
516
380
– róĪnic kursowych z przeliczenia jednostek zaleĪnych
(13 844)
(9 333)
– przeszacowania nieruchomoĞci inwestycyjnych do wartoĞci godziwej
(16 077)
(146 436)
5 325
(3 661)
– umorzonych zobowiązaĔ
0
(4 687)
– kosztów z tytułu odsetek
( 18)
2 912
(1 960)
( 901)
– wyniku ze zbycia jednostek zaleĪnych
– róĪnic kursowych
– utraty wartoĞci zapasów
5 721
5 222
0
( 576)
916
0
– zmiana stanu naleĪnoĞci
(7 197)
21 606
– zmiana stanu zapasów
10 362
26 696
425
(23 476)
(23 444)
8 174
– zmiany stanu rezerw
– inne korekty
Zmiany w kapitale obrotowym:
– zmiany stanu zobowiązaĔ handlowych i pozostałych
7UDQVDNFMH]MHGQRVWNDPLSRZLą]DQ\PL
Celtic Property Developments SA nie ma bezpoĞredniej jednostki dominującej ani jednostki dominującej wyĪszego szczebla.
Coöperatieve Laxey Worldwide W.A. jest znaczącym inwestorem.
Grupa CPD zawiera równieĪ transakcje z kluczowym personelem kierowniczym oraz pozostałymi jednostkami powiązanymi,
kontrolowanymi przez kluczowy personel kierowniczy Grupy.
Strona 17
Niniejsze Ğródroczne skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe zawiera nastĊpujące salda wynikające z transakcji zawartych
z jednostkami powiązanymi:
1/1/2010 31/12/2010
a) Transakcje z kluczowym personelem kierowniczym
Koszt wynagrodzeĔ członków zarządu
1/1/2009 31/12/2009
429
536
4 005
3 506
Odpłatne umorzenie akcji
23
0
Łączne naleĪnoĞci
72
0
0
125
6 072
0
124
36
Koszt usług Ğwiadczonych przez członków zarządu
Łączne zobowiązania
b) Transakcje ze znaczącym inwestorem
Odpłatne umorzenie akcji
c) Transakcje z pozostałymi jednostkami powiązanymi
Przychody
Braslink Ltd
Vigo Investments Sp. z o.o..
10
0
Antigo Investments Sp. z o.o.
5
20
Prada Investments Sp. z o.o.
5
0
Quant Investments Sp. z o.o.
5
0
Koszty
Kancelaria Radców Prawnych OleĞ i Rodzynkiewicz
199
0
71
0
49
0
Palladian Finance
0
312
Antigo Investments Sp. z o.o.
0
563
3 470
3 344
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
Experior Sp. z o. o.
Zobowiązania
Kancelaria Radców Prawnych OleĞ i Rodzynkiewicz
NaleĪnoĞci
Braslink Ltd
=\VNQDDNFMĊ
1/10/2010 31/12/2010
1/10/2009 31/12/2009
Zysk przypadający na akcjonariuszy Spółki
30 267
91 746
81 847
109 051
Akcje zwykłe (w tysiącach)
34 619
34 619
34 619
34 619
0.87
2.65
2.36
3.15
Zysk na jedną akcjĊ w złotych
Rozwodniony zysk na jedną akcjĊ nie róĪni siĊ od podstawowego zysku na jedną akcjĊ.
3RáąF]HQLHMHGQRVWHNJRVSRGDUF]\FK
Zmiana jednostki dominującej, opisana w nocie 2.2, miała charakter restrukturyzacji działalnoĞci Grupy i nie została w
skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym rozliczona jako połączenie jednostek gospodarczych. W związku z powyĪszym nie
wpłynĊła na wartoĞü skonsolidowanych aktywów netto Grupy. Zmiana jednostki dominującej miała swoje odzwierciedlenie w strukturze
kapitałów własnych Grupy. W miejsce kapitału podstawowego Celtic Property Developments Plc jako kapitał podstawowy Grupy po
połączeniu wykazywany jest kapitał podstawowy Celtic Property Developments SA (poprzednia nazwa POEN SA). Efekt powyĪszej
zmiany został odniesiony na skumulowane zyski (straty).
Kapitały własne Celtic Property Developments Plc na moment połączenia
1 200 563
RóĪnice kursowe z przeliczenia Celtic Property Developments Plc
50 301
Nowa emisja akcji POEN SA
(3 483)
Nabycie akcji własnych w wyniku połączenia (Nota 22)
( 500)
Umorzenie akcji własnych objĊtych w wyniku połączenia
500
1 247 381
Wpływ na skumulowane zyski (straty)
Strona 18
W lipcu 2010 r. nabyto 100% udziałów spółki Belise Investments Sp. z o.o., która na moment nabycia nie prowadziła działalnoĞci
operacyjnej. Aktywa netto tej spółki na moment nabycia wznosiła 5 tys. PLN, natomiast cena nabycia 20 tys. PLN.
=E\FLHMHGQRVWHN]DOHĪQ\FK
Główną pozycją wyniku ze zbycia jednostek zaleĪnych jest strata w wysokoĞci 5,3 mln PLN na zbyciu 28 lipca 2010 r. Mokotów Plaza
Sp. z o.o.
ĩadna ze zbytych w bieĪącym roku jednostek zaleĪnych nie stanowi działalnoĞci zaniechanej.
6HJPHQW\RSHUDF\MQH
Zgodnie z definicją zawartą w MSSF 8, Grupa CPD stanowi i jest uznawana przez Zarząd jako jeden segment operacyjny.
W związku z powyĪszym, zarówno przychody jak i zyski segmentu są równe przychodom i zyskom Grupy CPD wykazanym w
sprawozdaniu z całkowitych dochodów.
6H]RQRZRĞüG]LDáDOQRĞFLL]GDU]HQLDQLHW\SRZH
DziałalnoĞü Grupy CPD nie jest sezonowa ani cykliczna. W bieĪącym okresie Ğródrocznym nie wystąpiły zdarzenia nietypowe.
=GDU]HQLDSR]DNRĔF]HQLXRNUHVXVSUDZR]GDZF]HJR
11 stycznia 2011 r. Krajowy Rejestr Sądowy zarejestrował uchwalone przez udziałowców 20 wrzeĞnia 2010 r. obniĪenie kapitału
zakładowego Celtic Property Developments SA.
Na moment sporządzenia niniejszego sprawozdania Ğródrocznego jednostka zaleĪna Belise bliska jest sfinalizowania negocjacji
dotyczących finansowania bankowego projektu Iris (dawniej Mokotów Plaza II).
3 lutego 2011 r. p. Krzysztof Cichocki złoĪył rezygnacjĊ z funkcji członka Rady Nadzorczej ze skutkiem od dnia 3 marca 2011 r.
Strona 19
ĝUyGURF]QHLQIRUPDFMHMHGQRVWNLGRPLQXMąFHM
6NUyFRQHVSUDZR]GDQLH]FDáNRZLW\FKGRFKRGyZ
Nota
Przychody ze sprzedaĪy
Koszty administracyjne
27.9
1/10/2010 31/12/2010
1/10/2009 31/12/2009
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
50
0
51
0
( 424)
(1 174)
( 291)
(2 402)
Koszty sprzedaĪy i koszty marketingowe
( 12)
0
( 12)
0
Wynik ze sprzedaĪy jednostek zaleĪnych
( 11)
0
( 11)
0
(1 147)
( 291)
(2 374)
( 424)
WYNIK OPERACYJNY
Przychody finansowe
27.10
25 207
0
27 811
33
Koszty finansowe
27.10
( 325)
0
( 397)
( 22)
WYNIK PRZED OPODATKOWANIEM
23 735
( 291)
25 040
( 413)
Podatek dochodowy
(1 080)
0
(1 477)
4
CAŁKOWITE DOCHODY OKRESU
22 655
( 291)
23 563
( 409)
Nota
31/12/2010
31/12/2009
27.5
337 000
0
211
337 211
0
0
6NUyFRQHVSUDZR]GDQLH]V\WXDFMLILQDQVRZHM
AKTYWA
Aktywa trwałe
Udziały w jednostkach zaleĪnych
Aktywa obrotowe
27.6
503 462
0
163
503 625
170
170
840 836
170
27.7
3 483
500
Kapitał z nadwyĪki ceny emisyjnej nad wartoĞcią
nominalną akcji
27.13
Skumulowane zyski (straty)
796 643
0
23 083
823 209
( 480)
20
Aktywa razem
KAPITAŁ WŁASNY
Kapitał podstawowy
Kapitał własny razem
-480
ZOBOWIĄZANIA
Zobowiązania długoterminowe
Zobowiązania z tytułu
odroczonego
dochodowego
podatku
1 689
1 689
0
0
Zobowiązania krótkoterminowe
27.8
Pasywa razem
Strona 20
2 514
150
13 424
15 938
0
150
840 836
170
6NUyFRQHVNRQVROLGRZDQHVSUDZR]GDQLH]H]PLDQZNDSLWDOHZáDVQ\P
Kapitał
podstawowy
Kapitał z
nadwyĪki ceny
emisyjnej nad
wartoĞcią
nominalną akcji
Skumulowane zyski
(straty)
Razem
500
0
( 71)
429
0
0
( 409)
( 409)
0
0
( 409)
( 409)
Stan na 31/12/2009
500
0
( 480)
20
Stan na 1/1/2010
500
0
( 480)
20
Nota
Stan na 1/1/2009
Transakcje z udziałowcami działającymi w ramach
uprawnieĔ właĞcicieli
Emisja akcji
3 483
0
0
3 483
Umorzenie akcji
( 500)
(17 967)
0
(18 467)
PrzejĊcie Celtic Property Developments Plc
27.13
0
814 610
0
814 610
2 983
796 643
0
799 626
23 563
23 563
0
0
23 563
23 563
3 483
796 643
23 083
823 209
Nota
1/1/2010 31/12/2010
1/1/2009 31/12/2009
27.11
16 714
( 280)
Stan na 31/12/2010
6NUyFRQHVNRQVROLGRZDQHVSUDZR]GDQLH]SU]HSá\ZyZSLHQLĊĪQ\FK
Przepływy pieniĊĪne z działalnoĞci operacyjnej
Odsetki zapłacone
Przepływy pieniĊĪne netto z działalnoĞci operacyjnej
0
( 33)
16 714
( 313)
Przepływy pieniĊĪne z działalnoĞci inwestycyjnej
Wpływy ze sprzedaĪy jednostki zaleĪnej
Udzielone poĪyczki
31
0
( 316)
0
ĝrodki pieniĊĪne otrzymane w wyniku połączenia
820
0
Zwrot poĪyczek udzielonych/wykup weksli
Odsetki otrzymane
569
421
Przepływy pieniĊĪne netto z działalnoĞci inwestycyjnej
0
33
1 104
454
Przepływy pieniĊĪne z działalnoĞci finansowej
Otrzymane kredyty i poĪyczki
Spłata kredytów i poĪyczek
Odpłatne obniĪenie kapitału zakładowego
650
0
( 508)
0
(17 967)
0
(17 825)
0
Stan Ğrodków pieniĊĪnych i ich ekwiwalentów na początek roku
( 7)
170
141
29
Stan Ğrodków pieniĊĪnych i ich ekwiwalentów na koniec okresu
163
170
Przepływy pieniĊĪne netto z działalnoĞci finansowej
Zmiana netto stanu Ğrodków pieniĊĪnych i ich ekwiwalentów
Strona 21
RAPORT KWARTALNY ZA IV KWARTAŁ 2010 ROKU
./8&=2 :(='$5=(1 ,$ '27<&=Ą&(267$71 ,(* 22 .5(68
3RGSLVDQLHXPRZ\VSU]HGDĪ\XG]LDáyZ6SyáNL0RNRWyZ3OD]D
3RáąF]HQLHWUDQVJUDQLF]QH&HOWLF3URSHUW\'HYHORSPHQWV±3RHQ
5HVWUXNWXU\]DFMDSURMHNWX0LDVWHF]NR8UVXV
:\NXS$NFMLLREQLĪHQLHNDSLWDáXSRGVWDZRZHJR
'RSXV]F]HQLH&HOWLF3URSHUW\'HYHORSPQHWV6$GRREURWXSXEOLF]QHJR
:\EyUELHJáHJRUHZLGHQWD
./8&=2 :(,1)250$&- (),1$162 :('27<&=Ą&(267$71 ,(*2 .:$57$à8 3U]\FKRG\QDSR]LRPLHPOQ]áZSRUyZQDQLXGRPOQ]á4
:]URVWZDUWRĞFL]DSDVyZZ\QLNDMąF\]SU]HV]DFRZDQLDZDUWRĞFLQLHUXFKRPRĞFL,5,6
&]WHURNURWQ\Z]URVWZDUWRĞFLSU]\FKRGyZILQDQVRZ\FKZSRUyZQDQLXNZDUWDáGRNZDUWDáX
.RV]W\ILQDQVRZHQDSR]LRPLHPOQZSRUyZQDQLXGRPOQZNZDUWDOH
:\QLNQHWWRQDSR]LRPLHPOQ
,67271 (='$5=(1,$ : 2.5(6,(635$:2='$:&=<0

:GQLXF]HUZFDU1DG]Z\F]DMQH:DOQH=JURPDG]HQLH$NFMRQDULXV]\&HOWLF3URSHUW\
'HYHORSPHQWV 3OF GDOHM &3' 3OF SRGMĊWR XFKZDáĊ Z VSUDZLH WUDQVJUDQLF]QHJR SRáąF]HQLD
&HOWLF3URSHUW\'HYHORSPHQWV3OFRUD]3RHQ6$:QDVWĊSVWZLHUHMHVWUDFMLZGQLXVLHUSQLD
U VSyáND &3' 3OF SU]HVWDáD LVWQLHü D 32(1 6$ VWDá VLĊ MHGQRVWNą GRPLQXMąFą *UXS\
NDSLWDáRZHM : Z\QLNX SRáąF]HQLD L GRW\FKF]DVRZL ZVSyOQLF\ &3' 3OF VWDOL VLĊ DNFMRQDULXV]DPL3RHQ6$ D SRQDGWR LL 3RHQ 6$QDE\á Z GURG]H VXNFHVML JHQHUDOQHM Z
FHOXXPRU]HQLDDNFMHZáDVQHRG&3'3OF
3DU\WHW Z\PLDQ\ DNFML &3' 3OF QD DNFMH 3RHQ 6$ ]RVWDá SU]\MĊW\ QD SR]LRPLH NWyU\ QLH
VSRZRGRZDá ]PLDQ Z VWUXNWXU]H ZáDVQRĞFLRZHM 3RHQ 6$ :VSyOQLF\ &HOWLF 3URSHUW\
'HYHORSPHQWV3OFVWDOLVLĊGRFHORZRSRXPRU]HQLXDNFMLZáDVQ\FKDNFMRQDULXV]DPL3RHQ6$
SRVLDGDMąF\PLWDNLVDPXG]LDáZNDSLWDOH]DNáDGRZ\P3RHQ6$RUD]RJyOQHMOLF]ELHJáRVyZQD
:DOQ\P=JURPDG]HQLX3RHQ6$MDNLSRVLDGDOLZ&3'3OFGRGQLDSRáąF]HQLD'DOHMZGQLX
ZU]HĞQLD 1DG]Z\F]DMQH :DOQH =JURPDG]HQLH$NFMRQDULXV]\ SRGMĊáR XFKZDáĊR ]PLDQLH
QD]Z\VSyáNL3RHQ6$QD&HOWLF3URSHUW\'HYHORSPHQWV6$
: OLSFX URNX 6SyáND /DNLD (QWHUSULVHV /WG 8G]LDáRZLHF SRGSLVDáD XPRZĊ
VSU]HGDĪ\ XG]LDáyZ VSyáNL 0RNRWyZ 3OD]D 6S ] RR ]D NZRWĊ POQ (85 Z W\P POQ
(85 VSáDW\ SRĪ\F]NL ZHZQąWU]JUXSRZHM : UDPDFK WUDQVDNFML ]E\WR QLHUXFKRPRĞü
LQZHVW\F\MQą R ZDUWRĞFL POQ (85 MDN UyZQLHĪ ]RERZLą]DQLH ILQDQVRZH ] W\WXáX NUHG\WX
EDQNRZHJR Z NZRFLH POQ (85 0RNRWyZ 3OD]D ]RVWDá VSU]HGDQ\ KLV]SDĔVNLHPX
IXQGXV]RZL LQZHVW\F\MQHPX $]RUD (XURSH &HOWLF MHVW RGSRZLHG]LDOQ\ ]D NRPHUFMDOL]DFMĊ
EXG\QNX

: ]ZLą]NX ] UHVWUXNWXU\]DFMą SURMHNWX 8UVXV RG PDUFD GR SDĨG]LHUQLND URNX ]RVWDáR
XWZRU]RQ\FK ]DOHĪQ\FK VSyáHN NRPDQG\WRZ\FK : SU]\SDGNX VSyáHN NRPDQG\WRZ\FK
XG]LDáRZFDPLVą*DVWRQ,QYHVWPHQWV6S]RR.RPSOHPHQWDULXV]L&KDOODQJH(LJKWHHQ6S]
RR ± .RPDQG\WDULXV] : SU]\SDGNX VSyáNL NRPDQG\WRZHM .RPDQG\WDULXV]HP ]RVWDáD
VSyáND %ODLVH ,QYHVWPHQWV 6S ] RR ] .RPDQG\WDULXV]HP *DVWRQ ,QYHVWPHQWV 6S ] RR :
NRQVHNZHQFMLGDOV]\FKG]LDáDĔGRVSyáHNQDVWąSLáDSRUWDNW\ZyZSRVLDGDQ\FKSU]H]&KDOODQJH
(LJKWHHQ 6S ] RR L %ODLVH ,QYHVWPHQWV 6S ] RR QLHUXFKRPRĞFL LQZHVW\F\MQ\FK L
SRGZ\ĪV]HQLHNDSLWDáXVSyáHNNRPDQG\WRZ\FK

: Z\QLNX WUDQVDNFML SRáąF]HQLD NDSLWDá ]DNáDGRZ\ 3RHQ 6$ QDVWĊSQLH &HOWLF 3URSHUW\
'HYHORSPHQWV 6$ QD PRF\ XFKZDá\ 1DG]Z\F]DMQHJR :DOQHJR =JURPDG]HQLD ] GQLD F]HUZFD U ]RVWDá SRGZ\ĪV]RQ\ ] 3/1 GR 3/1 WM R NZRWĊ
3/1 Z GURG]H HPLVML QRZ\FK DNFML QD RND]LFLHOD VHULL % R ZDUWRĞFL QRPLQDOQHM
3/1LáąF]QHMZDUWRĞFL3/11DVWĊSQLHZZ\QLNXWUDQVDNFMLSRáąF]HQLD3RHQ
6$ QDE\áD QLHRGSáDWQLH Z GURG]H VXNFHVML JHQHUDOQHM DNFMH ZáDVQH Z áąF]QHM OLF]ELH
V]WXN DNFML LPLHQQ\FK ]Z\Ná\FK VHULL $ R ZDUWRĞFL QRPLQDOQHM ]á NDĪGD 1D
PRF\XFKZDá\1DG]Z\F]DMQHJR:DOQHJR=JURPDG]HQLD]GQLDZU]HĞQLDUZZDNFMH
]RVWDá\ XPRU]RQH FR VNXWNRZDáR REQLĪHQLHP NDSLWDáX ]DNáDGRZHJR 3RHQ 6$ ] NZRW\
3/1GRNZRW\3/1WMRNZRWĊ3/12EQLĪHQLHWR]RVWDáR
]DUHMHVWURZDQHZ.UDMRZ\P5HMHVWU]H6ąGRZ\PZU]HĞQLDU'QLDZU]HĞQLDU
XFKZDáą1DG]Z\F]DMQHJR:DOQHJR=JURPDG]HQLDXPRU]RQR]D]JRGąDNFMRQDULXV]\3RHQ6$
DNFMLVHULL%RáąF]QHMZDUWRĞFLQRPLQDOQHM3/18PRU]HQLHDNFMLQDVWąSLáR
]D Z\QDJURG]HQLHP Z\QRV]ąF\P (85 ]D MHGQą DNFMĊ -HGQRF]HĞQLH 1DG]Z\F]DMQH :DOQH
=JURPDG]HQLHXFKZDOLáRREQLĪHQLHNDSLWDáX]DNáDGRZHJR3RHQ6$]NZRW\3/1
GR NZRW\ 3/1 WM R NZRWĊ 3/1 3RZ\ĪV]H XPRU]HQLH DNFML VHULL %
]RVWDáR ]DUHMHVWURZDQH SR XSá\ZLH WU]\PLHVLĊF]QHJR WHUPLQX ZVND]DQHJR Z DUW .RGHNVXVSyáHNKDQGORZ\FKWMZVW\F]QLX
JUXGQLD URNX ]RVWDá ]DWZLHUG]RQ\ SURVSHNW HPLV\MQ\ 6SyáNL &HOWLF 3URSHUW\
'HYHORSPHQWV6$]VLHG]LEąZ:DUV]DZLH:GQLXJUXGQLD=DU]ąG.'3:SU]\]QDá6SyáFH
VWDWXV XF]HVWQLND .'3: Z W\SLH (0,7(17 ]DUHMHVWURZDá DNFML ]Z\Ná\FK QD
RND]LFLHOD VHULL % 6SyáNL R ZDUWRĞFL QRPLQDOQHM ]á NDĪGD L R]QDF]\á MH NRGHP
3/&(/3' WU]\ GQL SyĨQLHM DNFMH ]RVWDá\ GRSXV]F]RQH GR REURWX JLHáGRZHJR QD U\QNX
UyZQROHJá\P$NFMH]RVWDá\]DUHMHVWURZDQHZ.UDMRZ\P'HSR]\FLHLZGQLXJUXGQLD
UZSURZDG]RQHGRREURWXZV\VWHPLHQRWRZDĔFLąJá\FK

1D SRGVWDZLH XFKZDá\ 5DG\ 1DG]RUF]HM ] JUXGQLD URNX ]RVWDá Z\EUDQ\ ELHJá\
UHZLGHQW 3ULFH:DWHUVKRXVH&RRSHUV %ĊG]LH RGSRZLHG]LDOQ\ ]DEDGDQLH VSUDZR]GDQLD
ILQDQVRZHJR ]D URN ILQDQVRZ\ NRĔF]ąF\ VLĊ JUXGQLD URNX RUD] EDGDQLH
MHGQRVWNRZHJR VSUDZR]GDQLD ILQDQVRZHJR ]D URN ILQDQVRZ\ NRĔF]ąF\ VLĊ JUXGQLD URNX
&=<11,., ,='$5=(1 ,$ 2 1 ,(7< 32:<0&+$5$.7(5=(
: ]ZLą]NX ] UHVWUXNWXU\]DFMą VSyáHN GRW\F]ąFą SURMHNWX 0LDVWHF]NR 8UVXV L GRNRQDQLHP
DSRUWX DNW\ZyZ GR 6SyáHN .RPDQG\WRZ\FK SDWU] SXQNW Z]URVáD ZDUWRĞü SRGDWNRZD
QLHUXFKRPRĞFL D ]PQLHMV]HQLX XOHJá\ XMĊWH SLHUZRWQLH ]RERZLą]DQLD ] W\WXáX RGURF]RQHJR
SRGDWNX GRFKRGRZHJR GRW\F]ąFH ZQLHVLRQHJR JUXQWX FR VSRZRGRZDáR X]QDQLH Z\QLNX
ILQDQVRZHJRZURNXZNZRFLHPOQ3/1
2% - $ĝ 1 ,(1 ,$ ' 2 7 < & =Ą & (6 ( =2 1 2 :2 ĝ & ,
']LDáDOQRĞüJUXS\NDSLWDáRZHMQLHSRGOHJDG]LDáDQLRPVH]RQRZ\P
(0,6-$ :<.83 , 63à$7$ 1,(8'=,$ à2:<&+ , .$3,7$à2:<&+ 3$3,(5Ï:
:$ 572 ĝ & ,2 :<& +
ZZ\QLNXWUDQVDNFMLSRáąF]HQLD3RHQ6$QDE\áDQLHRGSáDWQLHZGURG]HVXNFHVMLJHQHUDOQHM
DNFMH ZáDVQH Z áąF]QHM OLF]ELH V]WXN DNFML LPLHQQ\FK ]Z\Ná\FK VHULL $ R ZDUWRĞFL
QRPLQDOQHM]áNDĪGDZFHOXLFKGDOV]HJRXPRU]HQLDSDWU]SNW,VWRWQH=GDU]HQLD
,1)2 50$&-('2 7<&=Ą& (:<3 à$&21 (-'<:,'(1'<
:RNUHVLHVSUDZR]GDZF]\P6SyáNDQLHZ\SáDFLáDDQLQLH]DGHNODURZDáDZ\SáDW\G\ZLGHQG\Z
ELHĪąF\PRNUHVLH
='$5=(1,$
32
'1,8
1$
.7Ï5<
6325=Ą'=212
6.5Ï&21(
6.2 162/,'2:$1 (635$:2='$1 ,(),1 $162:(

:GQLXVW\F]QLDU=DU]ąG6SyáNLRWU]\PDáSRVWDQRZLHQLH6ąGX5HMRQRZHJRGODPVW
:DUV]DZ\ Z :DUV]DZLH ;,, :\G]LDá *RVSRGDUF]\ .UDMRZHJR 5HMHVWUX 6ąGRZHJR ] GQLD VW\F]QLDURREQLĪHQLXNDSLWDáX]DNáDGRZHJR6SyáNL=JRGQLH]3RVWDQRZLHQLHPNDSLWDá
]DNáDGRZ\ 6SyáNL ]RVWDá REQLĪRQ\ ] NZRW\ ]áRW\FK GR NZRW\ ]áRW\FK3RZ\ĪV]D ]PLDQD ]RVWDáD GRNRQDQD QD SRGVWDZLH 8FKZDá\ QU ]1DG]Z\F]DMQHJR
:DOQHJR =JURPDG]HQLD 6SyáNL SRGMĊWHM Z GQLX ZU]HĞQLD U L MHVW NRQVHNZHQFMą
XPRU]HQLD DNFML ZáDVQ\FK QDE\W\FK SU]H] 6SyáNĊ 3R ]DUHMHVWURZDQLX REQLĪHQLD NDSLWDá
]DNáDGRZ\ 6SyáNL Z\QRVL ]áRW\FK L G]LHOL VLĊ QD DNFMH VHULL % R
ZDUWRĞFLQRPLQDOQHM]áRW\FK NDĪGDXSUDZQLDMąF\FKGRVáRZQLHWU]\G]LHVWX
F]WHUHFK PLOLRQyZ V]HĞüG]LHVLĊFLX RĞPLX W\VLĊF\ GZXVWX SLĊüG]LHVLĊFLX GZyFK JáRVyZ QD
ZDOQ\P]JURPDG]HQLX6SyáNL
: GQLX OXWHJR U GR 6SyáNL ZSá\QĊáD UH]\JQDFMD ] IXQNFML F]áRQND 5DG\ 1DG]RUF]HM
]áRĪRQDSU]H]3DQD.U]\V]WRID&LFKRFNLHJR

:GQLXPDUFDURJRG]LQLHZ6LHG]LELH6SyáNL5RQGR21=:DUV]DZD
RGEĊG]LHVLĊ1DG]Z\F]DMQH:DOQH=JURPDG]HQLH6SyáNLQDNWyU\P]RVWDQLHSRGMĊWDGHF\]MDR
]PLDQDFKZVNáDG]LH5DG\1DG]RUF]HMMDNUyZQLHĪRZ\VRNRĞFLZ\QDJURG]HQLDGODF]áRQNyZ
5DG\1DG]RUF]HM
=0 ,$ 1 <'2 7< & =Ą & ( =2 % 2:,Ą =$ē /8 % $ .7 <: Ï: :$ 5 81 .2 :< & +
: RNUHVLH VSUDZR]GDZF]\P 6SyáND QLH SRVLDGDáD ]RERZLą]DĔ ZDUXQNRZ\FK DQL DNW\ZyZ
ZDUXQNRZ\FK
&(/(,32/,7<.$=$5=Ą'=$1,$ 5<=<.,(0 ']LDáDOQRĞü SURZDG]RQD SU]H] *UXSĊ &3' REDUF]RQD MHVW UyĪQHJR URG]DMX U\]\NDPL
ILQDQVRZ\PL U\]\NR U\QNRZH Z W\P U\]\NR ]PLDQ\ NXUVX ZDOXW U\]\NR ]PLDQ\ ZDUWRĞFL
JRG]LZHMOXESU]HSá\ZyZSLHQLĊĪQ\FKZZ\QLNX]PLDQVWySSURFHQWRZ\FKU\]\NRNUHG\WRZH
RUD] U\]\NR XWUDW\ Sá\QQRĞFL 5\]\ND ILQDQVRZH Vą ]ZLą]DQH ] QDVWĊSXMąF\PL LQVWUXPHQWDPL
ILQDQVRZ\PL NUHG\W\ L SRĪ\F]NL QDOHĪQRĞFL KDQGORZH ĞURGNL SLHQLĊĪQH L LFK HNZLZDOHQW\
]RERZLą]DQLD KDQGORZH L SR]RVWDáH ]RERZLą]DQLD 2JyOQ\ SURJUDP *UXS\ &3' GRW\F]ąF\
]DU]ąG]DQLD U\]\NLHP VNXSLD VLĊ QD QLHSU]HZLG\ZDOQRĞFL U\QNyZ ILQDQVRZ\FK VWDUDMąF VLĊ
PLQLPDOL]RZDüSRWHQFMDOQHQLHNRU]\VWQHZSá\Z\QDZ\QLNLILQDQVRZH*UXS\&3'
:<%5$1('$1(),1$162:(
'DQH]DURNZW\VLąFDFK]áRW\FK
3U]\FKRG\QHWWR]HVSU]HGDĪ\SURGXNWyZWRZDUyZLPDWHULDáyZ
=\VNVWUDWDQDG]LDáDOQRĞFLRSHUDF\MQHM
=\VNVWUDWDEUXWWR
=\VNVWUDWDQHWWR
$NW\ZDUD]HP
=RERZLą]DQLDGáXJRWHUPLQRZH
=RERZLą]DQLDNUyWNRWHUPLQRZH
.DSLWDáZáDVQ\
.DSLWDá]DNáDGRZ\
/LF]EDDNFML
23,6 25*$1,=$&-, *58 3<.$3,7$à2 :(- &HOWLF 3URSHUW\ 'HYHORSPHQWV 6$ MHVW VSyáNą KROGLQJRZą NRQWUROXMąFą JUXSĊ VSyáHN
]DOHĪQ\FKNWyU\FKG]LDáDOQRĞüMHVWVNRQFHQWURZDQDQDSURZDG]HQLXSURMHNWyZGHZHORSHUVNLFK
ZVHJPHQFLHELXURZ\PLPLHV]NDQLRZ\P']LDáDOQRĞü*UXS\.DSLWDáRZHMSROHJDQDQDE\ZDQLX
JUXQWyZLZ]QRV]HQLXQDQLFKEXG\QNyZRSU]H]QDF]HQLXPLHV]NDQLRZ\POXEELXURZ\PRUD]
NXSRZDQLX LVWQLHMąF\FK QLHUXFKRPRĞFL R SRWHQFMDOQHM GRGDWNRZHM ZDUWRĞFL GR Z\NUHRZDQLD
NWyUD PRĪH ]RVWDü XZROQLRQD SRSU]H] ]PLDQĊ SU]H]QDF]HQLD QLHUXFKRPRĞFL OXE SRSU]H]
SRGQLHVLHQLH MHM VWDQGDUGX L RSW\PDOL]DFMĊ SRZLHU]FKQL *UXSD SRVLDGD ELXUD Z :DUV]DZLH
/RQG\QLH 0HGLRODQLH RUD] %XGDSHV]FLH*áyZQ\P U\QNLHP QD NWyU\P *UXSD .DSLWDáRZD
SURZDG]L G]LDáDOQRĞü MHVW :DUV]DZD 3RQDGWR *UXSD .DSLWDáRZD SRVLDGD QLHUXFKRPRĞFL
NRPHUF\MQH L PLHV]NDQLRZH Z &]DUQRJyU]H L QD :ĊJU]HFK 3RGVWDZRZą UROĊ Z G]LDáDOQRĞFL
*UXS\ .DSLWDáRZHM GRW\FKF]DV RGJU\ZDá VHJPHQW ELXURZ\ MHGQDNĪH REHFQLH *UXSD
.DSLWDáRZD NRQFHQWUXMH VZRMH G]LDáDQLD QDG UR]ZRMHP G]LDáDOQRĞFL PLHV]NDQLRZHM JáyZQLH
SRSU]H]UHDOL]DFMĊVZRMHJRV]WDQGDURZHJRSURMHNWXZZDUV]DZVNLHMG]LHOQLF\8UVXV
20/140 Gaston Investments sp. z o.o. sp.k.
2/124 Gaston Investments sp. z o.o.
sp.k.
.RQVROLGDFMLSRGOHJDMąZV]\VWNLHVSyáNL]JUXS\SU]HGVWDZLRQHZVFKHPDFLHSRQLĪHM
CELTIC PROPERTY
DEVELOPMENTS S.A.
New Europe Property Finance
East Europe Property Finance AB
(Sweden) (100%) *
(Sweden) (100%)
Celtic Investments Ltd (Cyprus)
Buffy Holdings No1 Ltd (Cyprus)
Lakia Enterprises Ltd (Cyprus)
(100%)
(100%)
(100%)
Challange Eighteen sp. z o.o.
Lakia Investments sp. z o.o.
Elara Investments sp. z o.o.
Celtic Asset Management sp.z o.o.
(Poland)
CAM Estates Limited
Devin Investments sp. z o.o.
Robin Investments sp. o.o.
(Great Britan)
3/93 Gaston Investments sp. z o.o. sp.k
Gaetan Investments sp. z o.o.
Mandy Investments sp. z o.o.
Celtic Property DevelopmentsKft
(Hungary)
Celtic (Italy) Srl
Belise Investments sp. z o.o.
HUB Developments sp. z o.o.
(Italy)
Liliane Investments sp. z o.o.
Celtic Trade Park Kft (Hungary)
Tenth Planet doo (Montenegro)
Darvest Investments sp. z o.o.
Gaston Investments sp. z o.o.
Blaise Investments sp. z o.o.
Blaise Gaston Investments
sp. z o.o. sp.k.
18 Gaston Investments sp. z o.o. sp.k.
=0,$1<: 6758.78 5=(.$3,7$à2 :(-, ,&+6. 87.,
VLHUSQLD U Z .UDMRZ\P 5HMHVWU]H 6ąGRZ\P ]RVWDáR ]DUHMHVWURZDQH SRáąF]HQLH
WUDQVJUDQLF]QH GRW\FKF]DVRZHM MHGQRVWNL GRPLQXMąFHM Z *UXSLH WM &HOWLF 3URSHUW\
'HYHORSPHQWV 3OF 6SyáND 3U]HMPRZDQD L 3RHQ 6$ 6SyáND 3U]HMPXMąFD SRSU]H]
SU]HQLHVLHQLHFDáHJRPDMąWNX6SyáNL3U]HMPRZDQHMQD6SyáNĊ3U]HMPXMąFąZ]DPLDQ]DQRZR
XWZRU]RQHDNFMH6SyáNL3U]HMPXMąFHM
3URFHVSRáąF]HQLDRGE\ZDáVLĊQDSRGVWDZLH3ODQX3RáąF]HQLDNWyU\]DNáDGDáSU]HMĊFLHVSyáNL
&HOWLF3URSHUW\'HYHORSPHQWV3OFSU]H]VSyáNĊ3RHQ6$EĊGąFąVSyáNąZ]DOHĪQąRG
&HOWLF3URSHUW\'HYHORSPHQWV3OF
: Z\QLNX SRáąF]HQLD L GRW\FKF]DVRZL ZVSyOQLF\ &HOWLF 3URSHUW\'HYHORSPHQWV 3OF VWDOL VLĊ
DNFMRQDULXV]DPL3RHQ6$DSRQDGWRLL3RHQ6$QDE\áZGURG]HVXNFHVMLJHQHUDOQHM
ZFHOXXPRU]HQLDDNFMHZáDVQHRG&HOWLF3URSHUW\'HYHORSPHQWV3OF3DU\WHWZ\PLDQ\DNFML
&HOWLF 3URSHUW\ 'HYHORSPHQWV 3OF QD DNFMH 3RHQ 6$ ]RVWDá SU]\MĊW\ QD SR]LRPLH NWyU\ QLH
VSRZRGRZDá ]PLDQ Z VWUXNWXU]H ZáDVQRĞFLRZHM 3RHQ 6$ :VSyOQLF\ &HOWLF 3URSHUW\
'HYHORSPHQWV3OFVWDOLVLĊGRFHORZRSRXPRU]HQLXDNFMLZáDVQ\FKDNFMRQDULXV]DPL3RHQ6$
SRVLDGDMąF\PL WDNL VDP XG]LDá Z NDSLWDOH ]DNáDGRZ\P 3RHQ 6$ RUD] RJyOQHM OLF]ELH JáRVyZ
QD :DOQ\P =JURPDG]HQLX 3RHQ 6$ MDNL SRVLDGDOL Z &HOWLF 3URSHUW\ 'HYHORSPHQWV 3OF GR
GQLDSRáąF]HQLD
: UH]XOWDFLH ] GQLHP VLHUSQLD U VSyáND &HOWLF 3URSHUW\ 'HYHORSPHQWV 3OF SU]HVWDáD
LVWQLHüD32(16$VWDáVLĊMHGQRVWNąGRPLQXMąFą*UXS\
: ]ZLą]NX ] UHVWUXNWXU\]DFMą SURMHNWX 8UVXV RG PDUFD GR SDĨG]LHUQLND URNX ]RVWDáR
XWZRU]RQ\FK ]DOHĪQ\FK VSyáHN NRPDQG\WRZ\FK : SU]\SDGNX VSyáHN NRPDQG\WRZ\FK
XG]LDáRZFDPLVą*DVWRQ,QYHVWPHQWV6S]RR.RPSOHPHQWDULXV]L&KDOODQJH(LJKWHHQ6S]
RR ± .RPDQG\WDULXV] : SU]\SDGNX VSyáNL NRPDQG\WRZHM .RPDQG\WDULXV]HP ]RVWDáD
VSyáND %ODLVH ,QYHVWPHQWV 6S ] RR D .RPSOHPHQWDULXV]HP MHVW *DVWRQ ,QYHVWPHQWV 6S ]
RR : NRQVHNZHQFML GDOV]\FK G]LDáDĔ GR VSyáHN QDVWąSLá DSRUW DNW\ZyZ SRVLDGDQ\FK SU]H]
&KDOODQJH(LJKWHHQ6S]RRL%ODLVH,QYHVWPHQWV6S]RRQLHUXFKRPRĞFLLQZHVW\F\MQ\FKL
SRGZ\ĪV]HQLHNDSLWDáXVSyáHNNRPDQG\WRZ\FK
: OLSFX VSyáND FHORZD %HOLVH ,QYHVWPHQWV QDE\áD QLHUXFKRPRĞü JUXQWRZą ,ULV RG VSyáNL
0RNRWyZ 3OD]D NWyUHM WR XG]LDá\ ]E\WR SyĨQLHM Z GQLX OLSFD URNX SDWU] SXQNW ±
,VWRWQH:\GDU]HQLD:UDPDFKWUDQVDNFML]RVWDáDVSU]HGDQDQLHUXFKRPRĞüLQZHVW\F\MQDMDN
UyZQLHĪ]RERZLą]DQLHILQDQVRZH]W\WXáXNUHG\WXEDQNRZHJR

'QLD OLVWRSDGD U ]RVWDá\ VSU]HGDQH XG]LDá\ VSyáNL ]DOHĪQHM 1HZ (XURSH 3URSHUW\
)LQDQFLQJ$%]VLHG]LEąZ6]ZHFML
67$12:,6.2
=$5=Ą'8
2 '1 2ĝ1,(
5($/,=$&-,
:&=(ĝ1,(-
38%/,.2:$1<&+352*12=
6SyáNDQLHSU]HGVWDZLDáDSURJQR]GDQ\FKILQDQVRZ\FK
6758.785$:à$612ĝ&,=1$&=Ą&<&+3$.,(7Ï:$.&-,
=JRGQLH ] LQIRUPDFMDPL SRVLDGDQ\PL SU]H] 6SyáNĊ $NFMRQDULXV]DPL SRVLDGDMąF\PL
EH]SRĞUHGQLROXESRĞUHGQLRSRSU]H]SRGPLRW\]DOHĪQHFRQDMPQLHMRJyOQHMOLF]E\JáRVyZ
QDZDOQ\P]JURPDG]HQLXQDG]LHĔVą

$NFMRQDULDW
$NFMRQDULDW
ZHGáXJOLF]E\ ZHGáXJOLF]E\
JáRVyZ
DNFML
$NFMRQDULXV]
/LF]EDJáRVyZ
&R|SHUDWLHYH/D[H\:RUOGZLGH:$
+RUVHJXDUG/LPLWHG
7KH9DOXH&DWDO\VW)XQGSOF
497)XQG/3
/39DOXH/WG
/3$OWHUQDWLYH)XQG/3
=(67$:,(1, ( 67$18 326,$'$1,$ $.&-, 35=(= 262%< =$5=Ą'=$-Ą&( ,
1$'=2 58 -Ą&(
3DQ &KULVWRSKHU %UXFH F]áRQHN ]DU]ąGX 6SyáNL SRVLDGD REHFQLH DNFML 6SyáNL VHULL %
DNFMH VWDQRZLąFH NDSLWDáX ]DNáDGRZHJR 6SyáNL L GDMąFH JáRVyZ QD :DOQ\P
=JURPDG]HQLX6SyáNLVWDQRZLWR]PLDQĊGRVWDQXSRSU]HGQLHJRRDNFML
635$:< 6Ą'2 :(32:< ĩ(- .$3,7$ àÏ ::à$61<&+
(PLWHQWDQLĪDGHQSRGPLRWRGQLHJR]DOHĪQ\ QLHMHVWVWURQąĪDGQ\FK SRVWĊSRZDĔWRF]ąF\FK
VLĊ SU]HG VąGHP OXE RUJDQHP ZáDĞFLZ\P GOD SRVWĊSRZDQLD DUELWUDĪRZHJR OXE RUJDQHP
DGPLQLVWUDFML SXEOLF]QHM NWyU\FK áąF]QD ZDUWRĞü SU]HNUDF]DáDE\ NDSLWDáyZ ZáDVQ\FK
(PLWHQWD

7 5 $ 1 6 $ . & - ( = 3 2 ' 0 , 2 7 $ 0 , = $ / ( ĩ 1 < 0 , 1 $ , 1 1 < & + : $ 5 8 1 . $ & + 1 , ĩ 5 <1 .2:(
: RNUHVLH VSUDZR]GDZF]\P VSyáND QLH ]DZLHUDáD WUDQVDNFML ] SRGPLRWDPL SRZLą]DQ\PL QD
ZDUXQNDFKLQQ\FKQLĪU\QNRZH
32 5ĉ&=(1 ,$ .5('<7Ï :*:$5$1 &-(
: RNUHVLH REMĊW\P QLQLHMV]\P UDSRUWHP QLH Z\VWąSLá\ LVWRWQH ]RERZLą]DQLD ZDUXQNRZH
HPLWHQWD DQL VSyáHN ]DOHĪQ\FK NWyU\FK V]DFRZDQD áąF]QD ZDUWRĞü SU]HNUDF]Dá\E\ NDSLWDáyZZáDVQ\FKHPLWHQWD
,11(,67271(,1)250$&-(
1LHZ\VWąSLá\SR]DZ\ĪHMXMDZQLRQ\PL
&=<1 1,., 0$-Ą&(:3à<:1 $:<1,. ,.2 /(-1 (*2 .:$57$à8
5R]SRF]ĊFLH SURMHNWX ,5,6 SRGSLVDQLH XPRZ\ ILQDQVXMąFHM EXGRZĊ QLHUXFKRPRĞFL Z\EyU
JHQHUDOQHJRZ\NRQDZF\NRPHUFMDOL]DFMD
8FKZDOHQLH0LHMVFRZHJR3ODQX=DJRVSRGDURZDQLHWHUHQXGODG]LHOQLF\8UVXV

5R]SRF]ĊFLHSURMHNWX0LDVWHF]NR8UVXV

'DOV]DVSU]HGDĪSURMHNWyZ.RV]\NRZDL0DJGDOHQND
Celtic Property Developments S.A., Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa, [email protected], www.celtic.pl

Raport Kwartalny Celtic Property Developments

Transkrypt

Podobne dokumenty

Given: Ciężko byłoby odmówić Celticowi

CELTIC ODPADA Z ROSS COUNTY

The Use of Celtic and Roman Coins in the Terri

ile mogło zmienić się przez tydzień?