DO/ZW/1530/2016

DO/ZW/1530/2016
Warszawa, 10 października 2016 r.
Uczestnicy KDPW - Banki
Szanowni Państwo,
Nawiązując do naszego pisma nr SCP/ZW/10/2016 z dnia 13 lipca br., dotyczącego planów KDPW
w zakresie implementacji usługi wspomagającej ustanawianie zabezpieczeń w papierach
wartościowych, dedykowanych dla transakcji na instrumentach pochodnych, które nie są rozliczane
przez izby rozliczeniowe CCP, przekazujemy Państwu poniżej informację o aktualnym stanie prac.
Uwzględniając uwarunkowania zewnętrzne można się spodziewać, że na początku 2017 r. wejdą
w życie wymogi dotyczące obowiązkowej wymiany zabezpieczeń (collateral) dla bilateralnych transakcji
pochodnych nie podlegających rozliczaniu z udziałem centralnego kontrpartnera (CCP). Wymogi
te wejdą w życie na mocy aktu wykonawczego (Standardy techniczne) w zakresie technik ograniczania
ryzyka dla transakcji na instrumentach pochodnych OTC nierozliczanych centralnie w CCP,
przygotowywanego na podstawie artykułu 11 (15) Rozporządzenia EMIR, który w dniu
4 października b.r. został przyjęty przez Komisję Europejską i przekazany do Parlamentu Europejskiego
i Rady.
Szczegółowe informacje w zakresie ww. tematyki mogą Państwo znaleźć na stronach internetowych
Komisji Europejskiej:
http://ec.europa.eu/finance/financial-markets/derivatives/index_en.htm#maincontentSec2
Warto podkreślić, że wskazane powyżej regulacje europejskie nakładają na uczestników szereg
obowiązków oraz ustanawiania procedur, wśród których znajdują się procedury składania
przez kontrahentów zabezpieczenia początkowego (Initial Margin). Zabezpieczenie to może
być w szczególności składane w postaci papierów wartościowych.
verte
Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A.
ul. Książęca 4
00-498 Warszawa
T 22 537 93 43
F 22 627 31 11
E [email protected]
www.kdpw.pl
Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie (00-498) przy ulicy Książęcej 4, wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy,
XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000081582, NIP 526-10-09-528, wysokość kapitału zakładowego i kapitału wpłaconego - 21.000.000 zł.
Biorąc powyższe pod uwagę pojawia się istotny bodziec do bardziej powszechnego użycia papierów
wartościowych jako aktywów zabezpieczających. Warto jednakże podkreślić, że podstawowym
wymogiem stawianym przez Standardy techniczne dla Initial Margin w formie innej niż środki pieniężne
jest wymóg segregacji, czyli prawnego odseparowania zabezpieczenia zarówno od aktywów dawcy,
jak i biorcy zabezpieczenia. Oznacza to, że najbardziej powszechna forma zabezpieczenia stosowana
w zakresie transakcji pochodnych, polegająca na przeniesieniu własności na biorcę zabezpieczenia
nie będzie mogła być w tym przypadku zastosowana i konieczne stanie się opracowanie takiej formy
zabezpieczenia, która zapewnia spełnienie wymogu segregacji zabezpieczenia.
Wydaje się, że rozwiązanie zaproponowane przez KDPW spełniałoby powyższe wymogi. Pragniemy przy
tej okazji przypomnieć, że szczegółowy opis nowej usługi KDPW został zawarty w naszym piśmie
z 13 lipca br., natomiast tym z Państwa, którzy nie mieli okazji do wcześniejszego zapoznania się z tym
materiałem, przekazujemy go ponownie w załączeniu do niniejszego pisma. Informujemy jednocześnie,
że konsultacje przeprowadzone z bankami w lipcu i sierpniu br. wskazują na potrzebę pewnej
modyfikacji rozwiązania zaproponowanego przez KDPW. Zgodnie z przekazaną opinią przejęcie
zabezpieczenia, wskazane w pkt 3a, powinno być realizowane na skutek zestawienia odpowiednio
zgodnych instrukcji rozrachunku dostarczonych przez obie strony, tj. dawcę i biorcę zabezpieczenia.
W celu omówienia ewentualnych dalszych kroków związanych z implementacją nowej funkcjonalności
oferowanej przez KDPW, jak również w celu oceny stopnia dopasowania nowej usługi do Państwa
oczekiwań, chcemy zaproponować udział w spotkaniu roboczym poświęconym temu tematowi.
Prosimy bardzo o ewentualną redystrybucję niniejszego materiału do innych Departamentów Państwa
instytucji zainteresowanych tym tematem.
Zapraszamy przedstawicieli Państwa instytucji na spotkanie w dniu 26 października 2016 r. o godzinie
15.00 do siedziby KDPW (ul. Książęca 4, sala konferencyjna na VI piętrze). Ze względu na ograniczoną
liczbę miejsc prosimy o potwierdzenie obecności do dnia 21 października br. na adres
[email protected]
Ze strony KDPW zakładamy, że implementacja nowego rozwiązania obejmować będzie:
 przygotowanie standardu umowy zastawu finansowego na obligacjach skarbowych
przechowywyanych przez banki w KDPW oraz przygotowanie opinii prawnych i procedur
operacyjnych związanych z wykorzystaniem papierów wartościowych jako zabezpieczeń
dla ww. transakcji – zadanie realizowane po stronie banków, z ewentualnym wsparciem
zewnętrznego doradcy; udział podmiotu zainteresowanego tym zagadnieniem przewidujemy
podczas ww. spotkania,
 implementacja rozwiązania na poziomie systemu informatycznego i regulacji KDPW.
Z poważaniem,
Sławomir Panasiuk
Wiceprezes Zarządu KDPW S.A.
Załączniki:
1/ Koncepcja założeń dotyczących ustanawiania zabezpieczeń w papierach wartościowych na rzecz
innych uczestników KDPW
2