KGHM, Pekao, Asseco Poland, Boryszew

Wtorek
18.11.2014
Dziennik
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
53 085,42
53 099,11
465 678,00
2 413,56
2 418,78
2 417,00
2 425,00
3 535,75
3 514,85
-0,2%
-0,1%
-29,6%
-0,2%
0,0%
-0,3%
0,0%
-0,2%
-0,8%
kurs
0,50
1,98
8,24
3,88
106,40
zmiana
25,0%
15,8%
15,7%
12,1%
11,7%
Największe spadki
COGNOR
LUBAWA
ARCUS
DMWDM
HELIO
kurs
1,56
1,27
1,69
0,76
5,22
zmiana
-13,3%
-12,4%
-12,0%
-10,6%
-8,4%
Najwyższe obroty
PKOBP
PEKAO
PZU
KGHM
PKNORLEN
kurs
37,24
181,80
477,00
124,50
44,81
obrót
92 424,00
54 383,00
54 165,00
50 795,00
40 259,00
Indeksy giełd zagranicznych
BUX
17 310,39
RTS
1 004,13
PX50
960,72
DJIA
17 647,75
NASDAQ
4 671,00
S&P 500
2 041,32
DAX XETRA
9 306,35
FTSE
6 671,97
CAC
4 226,10
NIKKEI
17 344,06
HANG SENG
23 584,12
zmiana
-0,4%
0,4%
0,2%
0,1%
-0,4%
0,1%
0,6%
0,3%
0,6%
2,2%
-0,9%
Waluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedź (USD/t)
miedź (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
zmiana
0,5%
-0,2%
0,4%
-0,6%
0,7%
1,2%
-0,9%
Największe wzrosty
EKANCELAR
BUMECH
YAWAL
NETMEDIA
COMARCH
Najważniejsze informacje:
KGHM - Podatek od wydobycia kopalin w Trybunale Konstytucyjnym
Pekao - Bank ma zgodę UOKiK na przejęcie kontroli nad SKOK im. Mikołaja Kopernika
Sektor wydobywczy - Premier spotka się dzisiaj ze związkowcami Kompanii Węglowej
Sektor wydobywczy - KHW porozumiał się ze związkami
Sektor paliwowy - Komisarz ds. unii energetycznej za wspólnymi zakupami gazu w UE
Asseco Poland - Rozgląda się za akwizycjami, ale nie ma w planach dużych transakcji
Asseco Poland - Backlog w rozwiązaniach własnych wynosi 4.776 mln PLN
Boryszew - Planuje zainwestować ok. 150 mln PLN w ‘15
Budimex - Konsorcjum Budimeksu ma umowę z GDDKiA na 83,6 mln PLN netto
Action - Spółka potwierdza prognozę, chce wypłacić dywidendę za ‘14
Ciech - S&P podwyższa rating dla Ciechu do „B+”
PKP Cargo - Program dobrowolnych odejść może rozpocząć się w grudniu
Rovese - Rovese grozi podział na dwie części
Warbud, Mostostal Warszawa - Warbud walczy z Mostostalem W-wa o duże zlecenie
Empik - Wyemitował obligacje o wartości 103,8 mln PLN
Wydarzenia dnia:
KGHM - Dzień wypłaty II transzy dywidendy
Lotos - Dzień prawa poboru akcji spółki (dotyczy emisji do 55 mln akcji)
Nadchodzące wydarzenia:
Global City Holdings - Skonsolidowany raport półroczny (20 listopada)
Lotos - Początek zapisów w wykonaniu prawa poboru (20 listopada)
Hawe: prawdopodobne korekcyjne odbicie
4.3
4.2
4.1
1,95
4,22
3,39
1,24
6 705,00
22 738,67
77,52
4.0
3.9
3.8
3.7
3.6
3.5
3.4
3.3
3.2
3.1
3.0
2.9
2.8
Wykres dnia: Hawe
2.7
Od połowy października Hawe porusza się
w konsolidacji po wcześniejszych, silnych
spadkach. W obecnej chwili testuje jej
górne ograniczenie, którego przełamanie
oznaczałoby rozpoczęcie korekty wzrostowej w kierunku górnego ograniczenia długoterminowego kanału wzrostowego. Do
czasu jego pokonania, w średnim terminie
obowiązuje jednak scenariusz spadkowy.
2.6
2.5
2.4
2.3
2.2
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
October
November
December
2014
February
March
April
May
June
July
August
September
October
November
December
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub
wystawców. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dziennik
Najważniejsze informacje
KGHM
Podatek od wydobycia kopalin w Trybunale Konstytucyjnym
Dzisiaj o 13:30 Trybunał Konstytucyjny sprawdzi zgodność z konstytucją ustawy o podatku od wydobycia niektórych kopalin. (A. Iwański)
Pekao
Bank ma zgodę UOKiK na przejęcie kontroli nad SKOK im. Mikołaja Kopernika
UOKiK poinformował, że zezwolił bankowi Pekao na przejecie kontroli nad Spółdzielczą Kasą Oszczędnościowo-Kredytową im. Mikołaja Kopernika w Ornontowicach. Wcześniej zgodę na przejęcie tego SKOKu otrzymał
PKO BP. Ostateczny wybór podmiotu, który przeprowadzi restrukturyzację, należeć będzie do KNF. (J. Szortyka)
Sektor wydobywczy Premier spotka się dzisiaj ze związkowcami Kompanii Węglowej
Centrum Informacyjne Rządu poinformowało, że premier Ewa Kopacz spotka się we wtorek 18 listopada z
przedstawicielami central związkowych Kompanii Węglowej, by rozmawiać o aktualnej sytuacji w spółce. Spotkanie zaplanowane jest na godzinę 14.
Sektor wydobywczy KHW porozumiał się ze związkami; zawiesi część zapisów układu zbiorowego na 3 lata
Katowicki Holding Węglowy poinformował, że zawarł ze stroną społeczną porozumienie zawieszające na lata
2015-17 niektóre z zapisów układu zbiorowego pracy m.in. uprawnień emerytów i rencistów górniczych do
bezpłatnego węgla, zasad wypłaty nagrody z okazji Dnia Górnika i tzw. 14 pensji. Nagroda za rok 2014, czyli
tzw. 14 pensja zostanie wypłacona na dotychczasowych zasadach, ale w terminie późniejszym (do 4 marca
2015 roku).
Sektor paliwowy
Komisarz ds. unii energetycznej za wspólnymi zakupami gazu w UE
Komisarz ds. unii energetycznej Marosz Szefczovicz przekonywał na konferencji, że Unia Europejska importuje bardzo dużo gazu i powinna być traktowana jako jeden klient. Podkreślił, ze wspólne zakupy surowca przez
kraje unijne powinny być wdrażane stopniowo, a na początku być dobrowolne.
Asseco Poland
Asseco rozgląda się za akwizycjami, ale nie ma w planach dużych transakcji
Grupa Asseco nie pracuje nad żadnymi dużymi akwizycjami - poinformował Marek Panek, wiceprezes Asseco
Poland. Dodał, że spółka analizuje pod kątem przejęć m.in. rynki czeski i słowacki. Panek przypomniał, że grupa postawiła na rozwój w krajach rozwijających się.
W grudniu wystartuje projekt w Etiopii. Wiceprezes nie wyklucza, że po rozpoczęciu projektu Asseco kupi
albo utworzy tam spółkę. Asseco interesuje też Nigeria, gdzie też szuka projektów. Z kolei w Wietnamie Asseco próbuje wywalczyć pierwszy projekt - powiedział Panek.
Spółce udało się w III kw. wyhamować spadek rentowności operacyjnej, ale po trzech kwartałach ciągle ten
spadek jest widoczny - powiedział wiceprezes Rafał Kozłowski. Kozłowski dodał, że nie da się wykluczyć, że w
wynikach IV kw. mogą się pojawić jakieś zdarzenia jednorazowe, ale na razie nic takiego nie jest przewidywane.
Asseco Poland
Backlog w rozwiązaniach własnych wynosi 4.776 mln PLN (wzrost o 8% r/r)
Asseco Poland poinformowało, że skonsolidowany portfel zamówień na 2014 r. w oprogramowaniu i usługach własnych na dzień 14 listopada wyniósł 4.776 mln PLN (wzrost o 8% r/r). Łączny portfel zamówień w
listopadzie wyniósł prawie 5,8 mld PLN (wzrost o 7% r/r).
Boryszew
Planuje zainwestować ok. 150 mln PLN w ‘15
Prezes Boryszewa Piotr Szeliga poinformował, że grupa zamierza w przyszłym roku wydać ok. 150 mln PLN na
inwestycje, m.in. w motoryzację i przetwórstwo aluminium. Ok. 10-12 mln PLN ma trafić na uruchomienie
2
Dziennik
zapowiadanej fabryki w Meksyku, a ok. 20-30 mln PLN zostanie przeznaczone na inwestycje w Maflow. Szeliga podkreślił, że inwestycje w motoryzacje będzie czynnikiem wzrostu sprzedaży tego segmentu – Boryszew
spodziewa się w 2015 r. wzrostu przychodów tego segmentu o ok. 200 mln PLN. Szeliga dodał, że nadal oczekuje, że cała druga połowa roku będzie dla Boryszewa lepsza niż pierwsza.
Budimex
Konsorcjum Budimeksu ma umowę z GDDKiA na 83,6 mln PLN netto
Budimex poinformował, że konsorcjum Budimeksu (95%) i Ferrovial Agroman (5%) podpisało z Generalną
Dyrekcją Dróg Krajowych i Autostrad umowę na budowę drugiej jezdni obwodnicy Międzyrzecza. Wartość
umowy to 83,6 mln zł netto. Prace mają zostać rozpoczęte w dniu podpisania umowy i potrwają 22 miesiące
(z wyłączeniem okresów zimowych). (P. Łopaciuk)
Action
Spółka potwierdza prognozę, chce wypłacić dywidendę za ‘14
Prezes Actionu Piotr Bieliński poinformował, że spółka jest spokojna o wykonanie całorocznej prognozy wynikowej. Prezes dodał również, że spółka powinna wypłacić dywidendę z zysku za 2014 rok, jednak wypłata nie
powinna być wyższa r/r.
Ciech
S&P podwyższa rating dla Ciechu do „B+”
Agencja Standard & Poor’s poinformowała, że podwyższyła rating dla Ciechu z "B" na "B+" z perspektywą
stabilną. Agencja argumentowała podwyższenie ratingu jakością wyników spółki oraz wzrostem EBITDA.
PKP Cargo
Program dobrowolnych odejść może rozpocząć się w grudniu
PKP Cargo poinformowało, że program dobrowolnych odejść w spółce może rozpocząć się jeszcze w grudniu
tego roku. W ramach programu spółka zamierza zaproponować pracownikom do 36-krotności miesięcznej
pensji. Zarząd spółki podjął decyzję o przedstawieniu propozycji programu radzie nadzorczej, która zbierze się
27 listopada 2014 r. (P. Łopaciuk)
Rovese
Rovese grozi podział na dwie części
Rovese może stanąć przed bardzo trudnymi wyborami, w skrajnym przypadku nawet podzielić się na dwa
niezależne podmioty – poinformował „Rzeczpospolitą" Michał Sołowow, kontrolujący 66% akcji spółki. Tłumaczy, że obecne kłopoty grupy mają źródła na Wschodzie: w Rosji i na Ukrainie. Właśnie ten obszar działalności firmy może zostać z niej wyodrębniony. Jego zdaniem może to oznaczać konieczność przeprowadzenia
długotrwałych negocjacji z bankami, które finansują grupę, jak i oznaczać konieczność jej dokapitalizowania.
Zdaniem Michała Sołowowa, cena zaproponowana w ogłoszonym kilka dni temu wezwaniu na Rovese (1,42
PLN) jest uczciwa i nie wzrośnie. Jeśli akcjonariusze jej nie zaakceptują, to trudno - dodał Sołowow.
Warbud,
Warbud walczy z Mostostalem Warszawa o duże zlecenie
Mostostal Warszawa KIO uwzględniła odwołanie konsorcjum Warbudu i nakazała unieważnienie wyboru wartej ponad 114 mln
PLN oferty Mostostalu Warszawa jako najkorzystniejszej w przetargu na budowę parku wodnego w Tychach podał portal wnp.pl.
Empik
Wyemitował obligacje o wartości 103,8 mln PLN
Empik Media & Fashion poinformował, że wyemitował obligacje o łącznej wartości nominalnej 103,8 mln
PLN, z terminem zapadalności 24 listopada 2017 r. Celem emisji jest spłata obligacji o terminie wykupu przypadającym 24 listopada 2014 r.
Empik poinformował również, że celem spółki w najbliższych okresach jest zmniejszanie zadłużenia poprzez
sprzedaż niektórych spółek operacyjnych z portfela.
Midas
Może odstąpić od przetargu na częstotliwość 800 MHz
Wiceprezes Midasa Maciej Kotlicki poinformował, że Midas jest na etapie kalkulacji opłacalności projektu LTE
3
Dziennik
800 i może odstąpić od przetargu na częstotliwość 800 MHz.
Rafako
Chce zwiększyć rentowność EBITDA do ok. 8,3% w ‘18
Rafako poinformowało w strategii na lata 2015-2018, że do 2018 r. chce zwiększyć rentowność EBITDA do ok.
8,3% a rentowność EBIT do ok. 7,6%. Spółka zakłada także m.in. zaprzestanie korzystania z zewnętrznych źródeł finansowania od 2016 roku.
Skarbiec Holding
Dzisiaj debiut na GPW
GPW poinformowała, że Skarbiec Holding zadebiutuje dzisiaj na GPW.
Pelion
Czeka z upublicznieniem PGF na dobry moment
Wiceprezes Pelionu Jacek Dauenhauer poinformował, że Pelion podtrzymuje plany upublicznienia Polskiej
Grupy Farmaceutycznej, jednak czeka na dobry moment.
Rawlplug
Rawlplug liczy na 12-15% wzrostu przychodów w ’15
Rawlplug liczy, że w przyszłym roku sprzedaż grupy wzrośnie o 12-15% - poinformował Radosław Koelner,
prezes Rawlplug. Prezes dodał, że IV kw. '14 i I kw. '15 będą pod względem sprzedaży bardzo płaskie, a dynamiki wyniosą może kilka procent.
Spółka zamierza podzielić się tegorocznym zyskiem z akcjonariuszami. Wartość dywidendy może być podobna do ubiegłorocznej - powiedział prezes.
Koelner poinformował też, że spółka nie straci już na rezygnacji z prowadzenia działalności operacyjnej w
spółkach zależnych w Rumunii i Bułgarii, a wszystko co mogło być odpisane, zostało odpisane. Jest natomiast
szansa odwrócenia części rezerw - syndyk chce zwrócić spółce część materiałów i produktów znajdujących się
w magazynach.
Prezes powiedział też, że w tym roku CAPEX grupy wyniesie ok. 25 mln PLN, a w '15 ma być znacząco mniejszy. Grupa planuje w '15 m.in. budowę magazynu w Dubaju za
1,5-2 mln USD. Prezes nie wyklucza, że w
przyszłości ruszy tam także produkcja. Wówczas koszt całej inwestycji wyniesie ok. 7 mln USD.
Vistal Gdynia
Portfel zamówień spółki na koniec III kw. wyniósł 217 mln PLN
Wiceprezes Vistalu Gdynia Robert Ruszkowski poinformował, że spółka na koniec III kwartału miał w portfelu
zamówień podpisane umowy o wartości 217 mln PLN. Dodał, ze spółka ma również zamówienia będące w
finalnej fazie negocjacji mają wartość 161 mln PLN. Z kolei wartość zamówień na etapie ofertowania ma
wartość 407 mln PLN. Wiceprezes poinformował również, że capex w całym 2014 r. ma wynieść ok. 44,5 mln
PLN, a w przyszłym roku – 18,4 mln PLN.
Pozostałe informacje
ZASTAL
W wyniku rejestracji V emisji akcji na okaziciela Emitenta, nastąpiło obniżenie poziomu zaangażowania w KZ i głosach na
WZ Emitenta, które powodują przekroczenie w dół progu 33% w KZ Emitenta oraz przekroczenie w dół progu 33% głosów
na WZ. Po dokonaniu rejestracji 3.000.000 szt. akcji zwykłych na okaziciela V emisji, Powszechne Towarzystwo
Inwestycyjne S.A. posiada łącznie 10.064.848 szt. akcji zwykłych na okaziciela, co uprawnia do 30,0 % w KZ Zastal SA i
jednocześnie uprawnia do wykonywania 30,0 % głosów na WZ.
4
Dziennik
Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy
MONNARI TRADE
Spółka zwołuje na dzień 15.12.2014 roku na godzinę 16:00 NWZ Spółki, które odbędzie się w Łodzi, przy ul.Rzgowskiej 30,
IV p.
Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie
ELKOP
Członkowie RN oraz Zarządu Emitenta poinformowali o nabyciu przez Spółkę jako ich podmiot blisko związany łącznie
3.143.172 akcji w cenie 4,04 zł za każdą akcję. Ponadto Członkowie RN Emitenta poinformowali o zbyciu przez podmiot
blisko związany łącznie 3.143.172 akcji w cenie 4,04 zł za każdą akcję.
LC CORP
Spółka informuje o nabyciu przez osobę blisko związaną z Remigiuszem Balińskim, który pełni funkcję
Wiceprzewodniczącego RN, 10 222 akcji po średniej cenie 1.75 zł.
INVESTMENT
FRIENDS
Podmiot blisko związany, trzech Członków RN w ramach obrotu zorganizowanego na rynku regulowanym nabył w dniu
14.11.2014 r. 116 517 akcji Emitenta, po cenie 0,43 zł za 1 akcję.
BENEFIT SYSTEMS
Spółka w dniach 10.11-14.11.2014 roku nabyła łącznie 747 akcji po średniej cenie 301,75 zł.
Pozostałe informacje - skup akcji własnych
ABC DATA
Spółka dokonała transakcji nabycia 1 000 akcji własnych Rozliczenie transakcji nastąpi w dniu 19 listopada 2014 roku.
Akcje zostały nabyte w średniej cenie jednostkowej 3,63 zł za jedną akcję. Liczba głosów na WZ Spółki odpowiadająca
nabytym akcjom wynosi 1 000. Nabyte akcje stanowią 0,0008% KZ Spółki oraz uprawniają do 0,0008% głosów na WZA
Spółki.
ATLANTIS
Spółka nabyła 12.793.196 akcji spółki za cenę 4,25 zł każda tj. za łączną cenę 54.371.083 złotych. Nabyte akcje 12.793.196
stanowią 33,84 % udziału KZ Emitenta oraz uprawnia do oddania 12.793.196 głosów stanowiących 33,84 % udziału w
ogólnej liczbie głosów na WZ Emitenta.
Kalendarium
5
Dziennik
P/E skorygowane
Bank
Banki
Alior
BZ WBK
Handlowy
ING BSK
mBank
Millennium
Pekao
Spółka
Rekomendacja
Trzymaj
Trzymaj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Kupuj
Trzymaj
Rekomendacja
Sektor wydobywczy
Bogdanka
Kupuj
JSW
Sprzedaj
KGHM
Kupuj
NWR
Trzymaj
Sektor energetyczny
CEZ
Sprzedaj
Enea
Kupuj
Energa
Trzymaj
PGE
Trzymaj
Tauron
Trzymaj
ZE PAK
Sprzedaj
Paliwa i Chemia
Duon
Kupuj
Ciech
Sprzedaj
Grupa Azoty
Sprzedaj
Lotos
Kupuj
MOL*
Trzymaj
PGNiG
Trzymaj
PKN Orlen
Trzymaj
Synthos
Trzymaj
Handel hurtowy i detaliczny
AmRest
Kupuj
Emperia
Trzymaj
EuroCash
Sprzedaj
LPP
Trzymaj
CCC
Kupuj
Media i telekomunikacja
Cyfrowy Polsat
Trzymaj
Netia
Trzymaj
Orange Polska
Sprzedaj
TVN
Trzymaj
Sektor deweloperski
Dom Development
Trzymaj
Echo
Kupuj
GTC
Kupuj
PHN
Trzymaj
Robyg
Kupuj
Budowlany
Budimex
Kupuj
Elektrobudowa
Sprzedaj
Przemysł
Alumetal
Kupuj
Apator
Kupuj
Kęty
Kupuj
ZPUE
Trzymaj
Pozostałe
Global City Holdings
Kupuj
GPW
Kupuj
Mieszko
Kupuj
Otmuchów
Kupuj
PKP Cargo
Trzymaj
PZU
Kupuj
Data rekomendacji Cena docelowa
2014-06-30
2014-06-30
2014-06-30
2014-06-30
2014-06-30
2014-06-30
2014-06-30
87,00
399,00
125,00
154,00
525,00
8,80
187,00
Data rekomendacji Cena docelowa
2013
2014P
22,0
18,2
15,2
19,6
18,1
17,8
17,1
2013
P/BV
2015P
16,6
17,1
15,1
16,6
15,8
14,0
17,0
2013
12,6
14,3
16,1
14,3
14,7
12,7
15,7
P/E skorygowane
2014P
2015P
2014P
2,3
2,6
2,0
2,2
2,1
1,8
2,0
2015P
1,9
2,2
2,0
2,0
2,1
1,6
2,0
EV/ EBITDA
2014P
2013
1,6
2,0
2,0
1,9
2,0
1,5
2,0
2015P
2014-07-10
2014-04-15
2014-08-26
2013-11-28
134,00
40,00
151,00
4,20
11,2
34,8
5,2
-
12,0
8,2
-
9,4
10,0
-
5,7
0,6
3,4
-
5,5
0,4
4,5
5,6
4,7
0,3
5,1
3,1
2014-10-30
2014-10-30
2014-10-30
2014-10-30
2014-10-30
2014-10-30
530,10
17,50
23,80
22,40
5,30
30,10
-
-
-
-
-
-
2014-09-29
2014-06-24
2014-06-30
2014-05-19
2014-09-24
2014-05-30
2014-08-28
2014-06-18
2,57
30,51
60,90
42,20
12937,00
5,03
39,88
4,78
22,3
56,5
19,5
88,7
15,6
13,7
12,3
32,0
21,5
7,2
11,6
13,6
13,5
21,9
19,9
6,1
12,6
15,5
12,8
12,0
9,7
5,2
11,5
33,8
6,3
10,2
10,4
7,6
7,9
7,1
5,9
42,1
5,5
9,8
8,3
7,3
6,4
5,4
36,6
5,7
6,1
8,6
2014-08-27
2014-03-10
2014-03-10
2014-05-22
2014-05-22
88,80
78,53
32,25
8520,00
150,00
21,6
35,9
20,0
36,2
53,1
46,8
22,8
31,4
45,1
74,7
17,9
25,8
24,3
29,3
6,6
22,4
11,6
20,5
31,3
7,8
9,3
14,1
18,2
27,0
6,4
5,6
15,1
15,2
19,3
2014-06-27
2014-07-31
2014-07-31
2014-06-27
23,62
6,19
10,40
17,24
16,2
41,9
43,3
15,1
15,7
55,3
14,7
11,6
9,9
59,3
20,1
10,8
19,0
4,4
4,6
15,5
8,9
4,7
4,5
12,3
6,6
5,0
4,7
10,3
2014-06-30
2014-10-03
2014-03-31
2014-10-09
2014-10-15
45,20
7,30
8,00
27,80
2,51
20,9
-
21,0
-
17,5
17,8
-
-
30,3
-
7,5
-
2014-08-04
2014-09-30
125,00
66,00
-
-
-
-
-
-
2014-08-21
2014-09-23
2014-07-07
2014-09-30
46,50
43,50
264,00
345,00
17,3
-
16,6
-
15,0
-
12,8
-
9,7
-
9,1
-
2014-09-25
2014-09-25
2014-06-27
2014-10-31
2013-12-02
2014-09-17
44,13
46,00
4,49
11,72
89,00
520,00
16,9
10,6
28,4
19,0
12,5
17,8
9,0
12,3
12,2
12,9
15,1
7,9
11,8
11,2
14,1
22,4
12,7
7,7
8,6
5,6
-
51,5
11,9
7,1
6,1
4,7
-
65,6
10,4
6,8
5,8
4,4
-
* cena docelowa podana jest w HUF
Materiały periodyczne w Dzienniku:
Poniedziałek: wykresy cen metali
18 listopad 2014
6
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (0-22) 521-80-10, fax (0-22) 521-79-46
e-mail: [email protected]
Dziennik
Telefony kontaktowe
Biuro Analiz Rynkowych
Dyrektor
Sektor wydobywczy
Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy
Sektor energetyczny, deweloperski
Sektor finansowy
Handel, media, telekomunikacja, informatyka
Przemysł, budownictwo, inne
Analiza techniczna
Artur Iwański
(022) 521 79 31
[email protected]
Monika Kalwasińska
(022) 521 79 41
[email protected]
Stanisław Ozga
(022) 521 79 13
[email protected]
Jaromir Szortyka
(022) 580 39 47
[email protected]
Włodzimierz Giller
(022) 521 79 17
[email protected]
Piotr Łopaciuk
(022) 521 48 12
[email protected]
Przemysław Smoliński
(022) 521 79 10
[email protected]
Paweł Małmyga
(022) 521 65 73
[email protected]
Analiza techniczna
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Dariusz Andrzejak
Krzysztof Kubacki
Tomasz Ilczyszyn
Michał Sergejev
Tomasz Zabrocki
(0-22) 521 79 19
[email protected]
(0-22) 521 91 39
[email protected]
(0-22) 521 91 33
[email protected]
(0-22) 521 82 10
[email protected]
(0-22) 521 82 14
[email protected]
(0-22) 521 82 13
[email protected]
Piotr Dedecjus
Maciej Kałuża
Igor Szczepaniec
Marcin Borciuch
Joanna Wilk
Mark Cowley
(0-22) 521 91 40
[email protected]
(0-22) 521 91 50
[email protected]
(0-22) 521 65 41
[email protected]
(0-22) 521 82 12
[email protected]
(0-22) 521 48 93
[email protected]
(0-22) 521 52 46
[email protected]
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg. - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
Rekomendacje stosowane przez DM
Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu
Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10%
Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu
Rekomendacje wydawane przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną
zaktualizowane. DM PKO BP dokonuje aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie
o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Stosowane metody wyceny
DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi
wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w
szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki
dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na
wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek.
Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji
Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM PKO BP oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w §9 i 10 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty
świadczenia usług spółce, której dotyczy raport.
Pozostałe klauzule
Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje
uznane za wiarygodne (w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były
wszelkie informacje na temat spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM PKO BP bez uzgodnień ze spółkami
ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM PKO BP nie udzie la żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM PKO BP może
świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie.
Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym „Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych i publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego” (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.
7