Codziennik – przegląd wiadomości

Codziennik – przegląd wiadomości
Kiepskie informacje fiskalne
26 sierpnia 2005
Marszałek Sejmu zdecydował o dodatkowym posiedzeniu Sejmu, podczas którego najprawdopodobniej
nastąpi odrzucenie prezydenckiego weta do ustawy pozwalającej na zwrot VAT za materiały budowlane.
Potrzebne jest do tego 2/3 głosów, a niemalże wszystkie partie popierały ustawę. Ministerstwo Finansów
oszacowało, że koszty fiskalne ustawy mogą sięgnąć 18 mld zł w latach 2006-08. Wczoraj natomiast
ministerstwo zagroziło wzrostem akcyzy na paliwa (o 25 groszy) jeśli posłowie odrzucą weto prezydenta.
Niestety to nie koniec złych informacji fiskalnych. Ministerstwo Skarbu poinformowało wczoraj, że polski
rząd przegrał proces arbitrażowy z Eureko, co może oznaczać konieczność wypłaty odszkodowania
sięgającego nawet 1 mld euro.
Gorące wydarzenia
Sejm rozpatrzy prezydenckie weto
Posłowie prawdopodobnie odrzucą
prezydenckiego weto do ustawy o
VAT
... co może kosztować budżet 2-3
mld złotych już w przyszłym roku
Zgodnie z wczorajszą poranną zapowiedzią, marszałek Sejmu Włodzimierz
Cimoszewicz zdecydował, że w najbliższy poniedziałek odbędzie się
specjalne posiedzenie Sejmu, podczas którego posłowie będą mieli szansę
odrzucić prezydenckie weto dotyczące ustawy umożliwiającej zwrot VAT na
materiały budowlane. Jest bardzo prawdopodobne, że weto prezydenta
zostanie odrzucone, gdyż większość partii politycznych popierało tę ustawę.
Ministerstwo Finansów oszacowało koszty tej ustawy na 2-3 mld zł w 2006
roku oraz 4,5-18 mld w łącznie w latach 2006-08. Sprawa jest jednak dość
kontrowersyjna, biorąc pod uwagę, że rząd obiecał konsumentom zwrot VAT
na materiały budowlane po podwyżce VATu na 22% po wejściu Polski do
Unii Europejskiej. Tak więc można zadać pytanie czy koszty oszacowane
przez ministerstwo oznaczają dodatkowe obciążenie budżetu, czy raczej
pokazują w jakim stopniu wzrosło opodatkowanie po wejściu Polski do UE,
które teraz może zostać cofnięte. Oczywiście, dla rynków finansowych
sytuacja jest dość jednoznaczna - ryzyko większego deficytu budżetowego i
ograniczone szanse na cofnięcie tej ustawy w przyszłym parlamencie.
Po tym jak prezydent Kwaśniewski podpisał kilka kontrowersyjnych ustaw,
mogących mieć negatywny wpływ na gospodarkę, przypomnieliśmy jego
stwierdzenie z początku maja: „nie widzę żadnego powodu, żeby nie
protestować, odmawiać podpisu ustawom, które będą szkodliwe, czy właśnie
związane z kampanią wyborczą”. Cóż, marszałek Cimoszewicz również mówił
wówczas w wywiadzie dla Polityki: „ja jako marszałek mam taką władzę, że
mogę zapewnić, iż nie wprowadzę do porządku obrad żadnego punktu
zwiększającego wydatki państwa, przynoszącego szkodę państwu ani żadnego,
który miąłby służyć wyłącznie politycznym propagandowym kampaniom”.
Konkluzja:
Parlament prawdopodobnie odrzuci
weto
prezydenta co
zwiększy deficyt budżetowy w przyszłym roku. Zmiana tej ustawy w
przyszłym Sejmie raczej nie nastąpi.
Maciej Reluga Główny Ekonomista
Piotr Bielski (22) 586 8333
Piotr Bujak (22) 586 8341
(22) 586 8363
Email: [email protected]
Codziennik – przegląd wydarzeń
Monitor rynku
Notowania złotego (25.08.2005)
Min
Max
EUR
4.0300
4.0570
USD
3.2750
3.2970
Fixing
4.0538
3.2938
Kursy walutowe (dzisiejsze otwarcie)
EURUSD
CADPLN
1.2318
USDPLN
DKKPLN
3.2800
EURPLN
NOKPLN
4.0400
CHFPLN
SEKPLN
2.6121
JPYPLN*
CZKPLN
2.9863
GBPPLN
HUFPLN*
5.9245
*100 jednostek
2.7499
0.5417
0.5093
0.4328
0.1362
1.6425
Rentowności na rynku wtórnym (25.08.2005)
Bony
Rentowność
Zmiana (pb)
3M
4.35
0
6M
4.35
0
9M
4.35
0
12M
4.35
0
Obligacje
Yield
Change (bp)
2L
4.53
1
3L
4.55
1
4L
4.74
6
5L
4.81
5
8L
4.85
2
10L
4.85
3
Stawki WIBOR (25.08.2005)
Termin
Stawki
O/N
4.75
T/N
4.81
SW
4.77
2W
4.75
1M
4.72
3M
4.66
6M
4.61
9M
4.60
1L
4.59
Zmiana (pb)
1
4
0
-1
-2
-2
-1
0
0
Złoty osłabł wczoraj z powodu informacji, że Sejm będzie miał szansę na
odrzucenie prezydenckiego weta do ustawy o zwrocie VAT na materiały
budowlane. Możliwe, że część inwestorów zamykała również pozycje w celu
zredukowania ekspozycji w polskich aktywach przed zbliżającymi się
wyborami, co pokazywałoby, że ryzyko politycznie nie jest jeszcze w pełni
wyceniane przez rynek. Dziś, przy braku istotnych wydarzeń w kraju, krajowy
rynek walutowy będzie podążał w ślad za ruchami na głównych rynkach
międzynarodowych. Do poniedziałkowego głosowania nad prezydenckim
wetem trudno spodziewać się poprawy nastrojów. Jeśli parlament zgodnie z
naszymi oczekiwaniami odrzuci weto, to złoty może dalej tracić.
Rynek długu również doświadczył wczoraj osłabienia z powodu wiadomości o
możliwości odrzucenia prezydenckiego weta do kosztownej ustawy. Podczas
gdy krótki koniec krzywej stracił niewiele, co można przypisywać mocnym
oczekiwaniom na obniżkę stóp w przyszłym tygodniu, to obligacje o dłuższym
terminie wykupu uległy wyraźniejszemu osłabieniu, nawet pomimo
umocnienia na rynku obligacji w strefie euro po słabszych niż oczekiwano
danych nt. indeksu Ifo.
Konkluzja: Zarówno złoty, jak i obligacje uległy wczoraj osłabieniu ze
względu na pogorszenie perspektyw fiskalnych.
Przegląd międzynarodowy
Uważnie obserwowany indeks nastrojów w niemieckiej gospodarce obliczany
przez instytut Ifo zanotował w sierpniu spadek do 94,6 pkt. z 95 pkt. w lipcu.
Przyczyną było pogorszenie ocen bieżące sytuacji (opisujący je indeks spadł
do 93,8 pkt. z 94,9 miesiąc wcześniej). Ogólny indeks spadł po raz pierwszy od
maja i było to gorszy wynik niż mediana prognoz rynkowych na poziomie 95,2
pkt. przy przedziale prognoz od 93,6 do 96,6. Indeks oczekiwań zanotował
jednak wzrost do 95,4 pkt. z 95 pkt. Prezes Ifo Hans-Werner Sinn powiedział,
że pomimo spadku w sierpniu, indeks Ifo jest nadal wyższy niż w okresie od
marca do czerwca i podkreślił poprawę oczekiwań na najbliższe pół roku.
Dziś najważniejsze publikacje to podaż pieniądza w strefie euro za lipiec oraz
indeks Michigan w USA. Szczegóły w tabeli poniżej.
CZAS
W-wa
KRAJ
10:00
EMU
Podaż pieniądza
VII
% r/r
7,3
7,5
15:45
USA
Indeks Michigan – finalnie
VIII
pkt.
92,7
96,5
WSKAŹNIK
OKRES
PROGNOZA
OSTAT.
WART.
Niniejsza publikacja przygotowana przez Bank Zachodni WBK S.A. (członka Grupy AIB) ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do
zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Podjęto wszelkie możliwe starania w celu zapewnienia, że informacje zawarte w tej
publikacji nie są nieprawdziwe i nie wprowadzają w błąd, jednakże Bank nie gwarantuje dokładności i kompletności tych informacji oraz nie ponosi odpowiedzialności za
wykorzystywanie tych informacji oraz straty, które mogły w konsekwencji tego wyniknąć. Bank Zachodni WBK S.A., jego spółki zależne oraz którykolwiek z jego lub ich
pracowników mogą być zainteresowani którąkolwiek z transakcji, papierów wartościowych i towarów wymienionych w tej publikacji. Bank Zachodni WBK S.A. lub jego spółki
zależne mogą świadczyć usługi dla lub zabiegać o transakcje z którąkolwiek spółką wymienioną w tej publikacji. Niniejsza publikacja nie jest przeznaczona do użytku
prywatnych inwestorów. Klienci powinni kontaktować się z analitykami Banku oraz przeprowadzać transakcje poprzez jednostki Banku Zachodniego WBK S.A. lub Grupy AIB
w jurysdykcjach swoich krajów, chyba że istniejące prawo zezwala inaczej. W przypadku tej publikacji zastrzeżone jest prawo autorskie oraz obowiązuje ochrona praw do
baz danych.
W sprawie dodatkowych informacji, dostępnych na życzenie, prosimy kontaktować się z: Bank Zachodni WBK S.A., Pion Skarbu, Zespół Głównego Ekonomisty, ul.
Marszałkowska 142, 00-061 Warszawa, Polska, telefon (22) 586 8363, 586 8333, e-mail: [email protected], www.bzwbk.pl
2